交通運輸行業(yè)三季報總結：航空業(yè)績大幅改善快遞維持高景氣

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 一、三季報分析：航空業(yè)績環(huán)比大幅改善4 HYPERLINK l _TOC_250011 營收增速環(huán)比持平，業(yè)績增速有所下降4 HYPERLINK l _TOC_250010 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升5 HYPERLINK l _TOC_250009 細分子板塊分析：航空業(yè)績大幅改善，快遞短期價格戰(zhàn)拖累7 HYPERLINK l _TOC_250008 二、行情回顧11 HYPERLINK l _TOC_250007 三、行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤12 HYPERLINK l _TOC_250006 航運港口12 HYPERLINK l

2、 _TOC_250005 航空機場15 HYPERLINK l _TOC_250004 鐵路公路18 HYPERLINK l _TOC_250003 快遞物流20 HYPERLINK l _TOC_250002 四、重點公告速遞21 HYPERLINK l _TOC_250001 五、行業(yè)重點新聞22 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示23圖表目錄圖表 1：本周交通運輸行業(yè)指數(shù)情況11圖表 2：本周交運子板塊漲跌幅11圖表 3：本周交通運輸行業(yè)漲跌幅前十個股12圖表 4：BDI、CDFI 指數(shù)12圖表 5：分船型運價指數(shù)12圖表 6：螺紋鋼、鐵礦石價格13圖表 7：鐵礦石

3、運價（美元/噸）13圖表 8：CCBFI 指數(shù)13圖表 9：秦皇島動力煤價格（Q5500）（元/噸）13圖表 10：BDTI、BCTI 指數(shù)13圖表 11：CTFI 指數(shù)13圖表 12：CCFI、SCFI 指數(shù)14圖表 13：SCFI：歐洲航線、地中海航線（美元/標準箱）14圖表 14：SCFI：東南亞航線、韓國航線（美元/標準箱）14圖表 15：SCFI：美東航線、美西航線（美元/標準箱）14圖表 16：全國主要港口貨物吞吐量15圖表 17：全國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量15圖表 18：全國主要港口集裝箱吞吐量15圖表 19：全國主要港口旅客吞吐量15圖表 20：布倫特原油（美元/桶）16圖表

4、21：航空煤油出廠價（含稅）（元/噸）16圖表 22：美元兌人民幣中間價16圖表 23：民航旅客周轉量（億人公里）16圖表 24：民航貨郵周轉量（億噸公里）16圖表 25：民航正班客座率（%）17圖表 26：北京首都機場旅客吞吐量17圖表 27：上海浦東機場旅客吞吐量17圖表 28：白云機場旅客吞吐量17圖表 29：深圳機場旅客吞吐量17圖表 30：美蘭機場旅客吞吐量18圖表 31：廈門空港旅客吞吐量18圖表 32：全國鐵路貨運量18圖表 33：大秦線貨運量18圖表 34：秦皇島港鐵路調(diào)入量（萬噸）19圖表 35：秦皇島港吞吐量（萬噸）19圖表 36：全國鐵路貨物周轉量19圖表 37：全國鐵路

5、旅客周轉量19圖表 38：全國公路貨運量19圖表 39：全國公路貨運周轉量19圖表 40：全國公路客運量20圖表 41：全國公路旅客周轉量20圖表 42：快遞業(yè)務收入20圖表 43：快遞業(yè)務量20圖表 44：全國社會物流總額累計值21圖表 45：實物商品網(wǎng)上零售額累計值21一、三季報分析：航空業(yè)績環(huán)比大幅改善1.1 營收增速環(huán)比持平，業(yè)績增速有所下降交運板塊營收增速同比有所下降，環(huán)比持平。我們以中信交通運輸行業(yè)為樣本，梳理交運行業(yè) 2019 年三季報情況，2019Q1-Q3 交運上市公司營收增速 6.83%，增速相較去年同期下降 7.39pct，主要系物流（不含快遞）、航空、鐵路等板塊增速放緩

6、影響。2019Q1、Q2、Q3 分別增長 8.44%、6.12%、6.58%，19Q3 營收增速環(huán)比增長 0.46pct，同比下降 9.76pct。交運板塊業(yè)績增速同比有所提升，環(huán)比下降。2019Q1-Q3 交運上市公司歸母凈利潤增速8.94%，增速相較去年同期增長 18.59pct，主要系港口、公路、航運等板塊增長帶動。2019Q1、Q2、Q3 分別增長 13.03%、11.58%、1.81%，19Q3 歸母凈利潤增速環(huán)比下降 9.78pct，同比增長 22.06pct，環(huán)比增速下降主要系航運增速大幅下降，物流、快遞、港口、公路板塊業(yè)績環(huán)比下降。圖表 1：交運板塊前三季度營收增速（%）圖表

7、2：交運板塊前三季度歸母凈利潤增速（%）53.1114.216.206.8360504030201002016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-35039.558.942016Q1-32017Q1-3-11.462018Q1-3-9.652019Q1-3403020100-10-20資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 3：交運板塊單季度營收增速（%）圖表 4：交運板塊單季度歸母凈利潤增速（%）16.3414.9911.3811.588.446.126.581816141210864202018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 201

8、9Q2 2019Q32015.2913.0311.581.812018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3-17.51 -20.26-43.54100-10-20-30-40-50資料來源：wind， 資料來源：wind， 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升航空板塊帶動，交運板塊整體毛利率有所改善。交運板塊 19Q1-Q3 毛利率為 12.9%， 相較去年同期增長 0.36pct，Q1、Q2、Q3 分別 13.43%、12.01%、13.31%，交運板塊19Q3 毛利率同比增長 0.06pct，環(huán)比增長 1.3pct，主要系航空板塊毛利率環(huán)

9、比大幅改善。圖表 5：交運板塊前三季度毛利率（%）圖表 6：交運板塊單季度毛利率（%）16.3913.4612.5412.901816141210864202016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-31413.51312.51211.51110.51013.2513.4313.3112.9112.0111.4811.322018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來源：wind， 資料來源：wind， 交運板塊期間費用率環(huán)比有所下降，主要系銷售費用率和管理費用率下降帶動。交運板塊 19Q1-Q3 期間費用率為 7.84

10、%，同比增長 0.47pct，其中銷售費用率為 1.95%，管理費用率為 3.17%，財務費用率為 2.72%。19Q3 期間費用為 8.15%，同比增長 0.12pct，其中銷售費用率為 1.93%、管理費用率為 3.02%、財務費用率為 3.19%。從單季度來看，Q3 板塊環(huán)比下降 0.2pct 交運板塊銷售費用率、管理費用率呈下降趨勢，財務費用率呈上漲趨勢，主要系新租賃準則執(zhí)行帶動航空板塊財務費用率大幅增長。圖表 7：交運板塊前三季度三費情況（%）圖表 8：交運板塊單季度銷售費用率（%）43.532.521.510.50銷售費用率管理費用率財務費用率3.373.022.503.062.0

11、31.423.012.461.903.172.721.952016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-32.0521.951.91.851.81.752.041.991.981.961.901.931.862018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 9：交運板塊單季度管理費用率（%）圖表 10：交運板塊單季度財務費用率（%）3.93.73.53.33.12.92.72.53.153.013.013.663.273.253.023.532.521.510.500.813.213

12、.152.431.693.14 3.192018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來源：wind， 資料來源：wind， 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升。交運板塊 19Q1-Q3 歸母凈利潤率為 5.47%，19Q3為 5.17%，累計歸母凈利潤較去年同期上升 0.12pct，第三季度歸母凈利潤率環(huán)比提升0.32pct，歸母凈利率提升主要是毛利率提升帶動以及期間費用率有所下降。交運板塊19Q1-Q3ROE 為 7.06%，較去年同期提升

13、 0.07pct，19Q3ROE 為 2.42%，環(huán)比提升 0.27pct。根據(jù)杜邦分析，ROE 提升主要是銷售凈利率和權益乘數(shù)提升所致。圖表 11：交運板塊前三季度歸母凈利率（%）圖表 12：交運板塊單季度歸母凈利率（%）6.976.625.355.478765432102016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-376.206.525.435.174.514.851.9465432102018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 13：交運板塊前三季度ROE（%）圖表 14

14、：交運板塊單季度 ROE（%）6.997.066.2998.408765432132.521.510.502.512.052.570.952.642.152.4202016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 15：交運板塊杜邦分析2016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-3ROE6.298.406.997.06銷售凈利率7.787.315.866.18總資產(chǎn)周轉率0.360.500.510.48權益乘數(shù)2.37

15、2.362.392.41資料來源：wind， 細分子板塊分析：航空業(yè)績大幅改善，快遞短期價格戰(zhàn)拖累快遞、航空營收增速提升。交運子板塊中 19Q3 營收正增長的有快遞板塊（33.14%）、物流（8.12%）、港口（7.06%）、機場（7.06%）、航空（4.58%）、航運（2.36%），營收下降的有公交（-11.74%）、公路 （-3.76%）、鐵路（-1.32%）。從營收增速環(huán)比角度，物流、港口、快遞、航空環(huán)比增速分別提升 12.02pct、2.05pct、1.44pct、0.68pct， 公路、公交、航運、鐵路、機場環(huán)比增速分別下降 22.69pct、13.49pct、11.99pct、4.

16、55pct、2.95pct。圖表 16：交運子板塊 2018Q3、2019Q2、2019Q3 單季營收增速（%）2018Q32019Q22019Q3物流港口快遞航空機場鐵路航運公交公路4035302520151050-5-10-15資料來源：wind， 注：物流板塊不含快遞航空板塊業(yè)績環(huán)比大幅改善。交運子板塊中 19Q3 歸母凈利潤同比正增長的有航運板塊（18.21%）、港口（15.2%）、航空（8.82%）、機場（4.77%）、公路（1.93%），歸母凈利潤同比下降的有物流（-58.39%）、公交（-14.44%）、快遞（-14.04%）、鐵路（-4.69%）。從歸母凈利潤增速環(huán)比角度，航空

17、、公交、公路環(huán)比增速分別提升 212.74pct、 20.46pct、8.52pct，航運、物流、快遞、港口、機場、鐵路環(huán)比增速分別下降 86.41pct、53.55pct、35.56pct、34.79pct、5.33pct、5pct。圖表 17：交運子板塊 2018Q3、2019Q2、2019Q3 單季歸母凈利潤增速（%）2018Q32019Q22019Q3航空公交公路鐵路機場港口快遞物流航運150100500-50-100-150-200-250資料來源：wind， 注：物流板塊不含快遞我們對交運各子板塊進行分析，民航發(fā)展基金減半征收影響以及新租賃準則不利影響減弱板塊業(yè)績環(huán)比大幅改善，航空

18、板塊估值較低，隨著 737MAX 事件持續(xù)影響后續(xù)供需有望改善；快遞板塊短期受市場競爭加劇板塊業(yè)績有所下降，但消費者消費習慣逐漸改變， 以及拼多多等社交電商崛起，快遞維持高景氣；受扣點率提升機場免稅業(yè)務快速增長， 更具消費屬性，短期受折舊增加等因素影響板塊業(yè)績，機場板塊商業(yè)模式現(xiàn)金流好屬于核心資產(chǎn)，外資偏好，建議長期持續(xù)關注。航空板塊：營收增速同比下降環(huán)比有所改善，凈利潤同比環(huán)比均大幅改善，主要系民航發(fā)展基金減半征收，三季度油價保持穩(wěn)定等因素，以及前期新租賃準則實施帶來的影響環(huán)比減弱。目前布倫特原油維持在 60 美元/桶左右，去年第四季度平均原油價格在 68.6美元/桶，預計后續(xù)大幅上漲可能性

19、不高，油價對航司有利。匯率方面，目前美元兌人民幣在 7.06 左右，隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，人民幣繼續(xù)貶值概率不大。航空板塊目前估值處于低位，油價、匯率保持穩(wěn)定，隨著 737max 事件持續(xù)影響，供需有望改善，我們建議重點關注三大航、吉祥航空、春秋航空?？爝f板塊：營收同比增速環(huán)比增速都提高，我們認為宏觀經(jīng)濟下行，消費者更注重性價比，以及消費習慣的逐漸改變，更多消費者選擇網(wǎng)購，以及拼多多等社交電商崛起，2019 年 1-9 月實物商品網(wǎng)上零售額累計同比 20.5%，占社會零售額比重 19.5%，快遞業(yè)務量累計同比增速為 26.4%?？爝f板塊盈利增速同比環(huán)比下降主要系各大快遞企業(yè)追求市占率使得市場競

20、爭加劇，申通 Q3 毛利率環(huán)比下降 6.93pct，另一方面由于去年 Q3 出售豐巢股權造成高基數(shù)。順豐受益于特惠專配帶動件量增長，成本控制，業(yè)績持續(xù)改善，Q3 同比增長 57.47%。我們建議重點關注市場份額領先的中通快遞、韻達股份，盈利能力改善的綜合物流龍頭的順豐控股，關注阿里入股的申通快遞、質(zhì)量持續(xù)改善的圓通速遞。機場板塊：營收增速同比環(huán)比均有所下降，凈利潤增速同比改善環(huán)比下滑。我們認為受制于人民幣貶值出行意愿降低以及香港、臺灣等事件影響，使得出境游人數(shù)增速趨緩。我們具體分析主要機場情況，2019 年 9 月份上海機場衛(wèi)星廳投入使用，折舊有所增長。2018 年 11 月底，民航發(fā)展基金不

21、再返還計入白云機場收入，T2 航站樓投產(chǎn)折舊成本大幅增加持續(xù)影響，近兩月白云機場與中免集團促銷活動，免稅業(yè)務高速增長，持續(xù)看好其免稅增長潛力。深圳機場由于室外立柱廣告牌拆除廣告業(yè)務有所下降，與正宏科技訴訟糾紛計提損失。我們認為機場免稅業(yè)務仍將持續(xù)發(fā)展，對機場業(yè)績貢獻越來越大，更具有消費屬性，機場板塊商業(yè)模式現(xiàn)金流好屬于核心資產(chǎn)，外資持續(xù)流入，我們建議重點關注上海機場、首都機場股份、白云機場、深圳機場。航運板塊：營收同比環(huán)比增速下降，凈利潤增速同比改善環(huán)比下降，主要系去年高基數(shù)原因。航運板塊重點關注油運子板塊，我們認為美國原油出口增加刺激需求，2020 年限硫令實施壓制供給，運價維持高位，我們建

22、議重點關注招商輪船、中遠海能。港口板塊：受貿(mào)易需求偏弱，港口板塊營收增速同比下滑但環(huán)比有所改善，凈利潤增速同比改善環(huán)比下降，主要系上港集團、青島港、寧波港等權重股凈利潤環(huán)比增速有所下降。我們建議重點關注上港集團。公路板塊：營收增速同比環(huán)比均下滑，凈利潤增速同比環(huán)比改善。到 2019 年底，各省（區(qū)、市）汽車 ETC 安裝率達到 80以上，通行高速公路的車輛 ETC 使用率達到 90%以上，高速公路基本實現(xiàn)不停車快捷收費，ETC 有 95 折優(yōu)惠使得公路上市企業(yè)營收有所承壓。公路板塊龍頭企業(yè)寧滬高速油罐改造影響減弱 Q3 業(yè)績環(huán)比改善。在市場風險偏好降低的情況下，公路上市公司股息率較高具有較高的

23、安全墊，我們建議重點關注寧滬高速、粵高速A、深高速。鐵路板塊：營收增速同比環(huán)比下降，凈利潤增速同比環(huán)比下降。鐵路板塊中權重大秦鐵路 Q3 凈利潤負增長，主要受天氣影響、下游需求偏弱、線路分流影響，大秦鐵路的大秦線運量有所減少。隨著京滬高鐵上市，有望提振鐵路板塊，我們建議重點關注大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流。公交板塊：營收增速同比環(huán)比下降，凈利潤降幅同比環(huán)比收窄，主要受部分企業(yè)大眾交通、強生控股、申通地鐵等 Q3 業(yè)績改善。物流（剔除快遞）板塊：營收增速同比下降環(huán)比改善，凈利潤同比環(huán)比均下滑。受宏觀經(jīng)濟影響，物流（剔除快遞）板塊凈利潤負增長，但密爾克衛(wèi)、宏川智慧業(yè)績?nèi)跃S持高速增長。我們建議重點關

24、注化工物流密爾克衛(wèi)、宏川智慧。圖表 18：交運子板塊單季營收增速（%）2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32018Q1-32019Q1-3公路-3.701.2310.13-6.825.0018.93-3.762.775.07鐵路公交36.939.0429.78-3.3928.864.8824.286.957.81-4.643.231.75-1.32-11.7431.573.223.05-4.95航運4.231.4017.6823.8515.1814.352.368.1110.04港口9.238.447.643.354.755.017.068.41

25、5.63機場14.4514.4214.639.9014.587.884.9314.508.97航空11.0015.8814.0411.599.243.904.5813.655.82物流（剔除快遞）25.5912.9316.211.71-0.58-3.908.1217.291.27快遞32.7727.4929.6525.0630.2331.7033.1429.8231.77資料來源：wind， 圖表 19：交運子板塊單季歸母凈利潤增速（%）2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32018Q1-32019Q1-3公路-0.2035.83-10.3379.

26、3829.94-6.591.937.777.51鐵路32.26-6.907.181.86-4.840.31-4.698.89-3.10公交-11.5024.49-21.9653.58144.42-34.90-14.44-8.2028.44航運-55.61-93.10-19.2329.82128.92104.6118.21-60.5671.75港口16.110.5410.44-28.0215.6549.9915.208.3127.42航空25.46-90.18-40.02-133.090.98-203.928.82-32.51-0.86機場19.033.50-0.88-8.0010.8310.1

27、04.776.708.58物流（剔除快遞）28.0311.40-47.17-196.08-33.91-4.84-58.39-9.91-30.69快遞42.6213.80-1.5844.2316.7921.52-14.0413.196.97資料來源：wind， 二、行情回顧本周交運指數(shù)下跌-0.68%，滬深 300 指數(shù)上漲 1.43%，跑輸 2.11%，排名第 17/29。交運子板塊中航空板塊漲幅第一（1.95%），機場板塊跌幅最大（-2.71%）。圖表 20：本周交通運輸行業(yè)指數(shù)情況家電食品醫(yī)藥滬深非銀建材餐飲零售銀行電子傳媒通信汽車計算輕工綜合公用交運化工有色電力軍工石化煤炭房地建筑機械鋼

28、鐵農(nóng)業(yè)紡服300旅游機事業(yè)設備產(chǎn)10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來源：wind， -2.71%-1.38%-1.32%-1.26%-0.68%-0.57%0.17%0.54%1.43%1.95%圖表 21：本周交運子板塊漲跌幅-3%-2%-1%0%1%2%3%資料來源：wind， 交運板塊漲幅前五的個股為飛力達（25.59%）、怡亞通（11.11%）、暢聯(lián)股份（8.01%）、宏川智慧（7.68%）、吉祥航空（6.99%）；跌幅前五的個股為白云機場（-14.01%）、*ST 飛馬（-11.57%）、申通快遞（-8.60%）、德邦股份（-6.10%）、恒基達鑫（-5.66%）。圖表 22

29、：本周交通運輸行業(yè)漲跌幅前十個股本周漲幅前十本周跌幅前十股票代碼股票名稱漲跌幅股票代碼股票名稱漲跌幅300240.SZ飛力達25.59%600004.SH白云機場-14.01%002183.SZ怡亞通11.11%002210.SZ*ST 飛馬-11.57%603648.SH暢聯(lián)股份8.01%002468.SZ申通快遞-8.60%002930.SZ宏川智慧7.68%603056.SH德邦股份-6.10%603885.SH吉祥航空6.99%002492.SZ恒基達鑫-5.66%600662.SH強生控股6.54%002800.SZ天順股份-5.61%002928.SZ華夏航空6.39%603032

30、.SH德新交運-5.37%603066.SH音飛儲存6.10%000900.SZ現(xiàn)代投資-5.12%603128.SH華貿(mào)物流6.08%600026.SH中遠海能-4.68%603569.SH長久物流4.78%002682.SZ龍洲股份-4.02%資料來源：wind， 三、行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤3.1 航運港口干散：BDI 指數(shù)為 1697 點，環(huán)比下降 5.77%；CDFI 指數(shù)為 1005.3 點，環(huán)比下降 2.12%。分船型 BPI 為 1513 點，環(huán)比下降 10.74%，BCI 為 2950 點，環(huán)比下降 1.96%，BSI 為1045 點，環(huán)比下降 11.96%，BHSI 為 580 點

31、，環(huán)比下降 8.08%。圖表 23：BDI、CDFI 指數(shù)圖表 24：分船型運價指數(shù)300025002000150010005000波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)CDFI:綜合指數(shù)6000500040003000200010000BPIBCIBSIBHSI2017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-072017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 25：螺紋鋼、鐵礦石價格圖表 26：鐵礦石運

32、價（美元/噸）45004300410039003700350033003100290027002500螺紋鋼（元/噸）鐵礦石（元/噸）1,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00巴西圖巴朗-青島(BCI-C3)西澳-青島(BCI-C5)印度-青島/日照(EC)353025201510502017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-08 2019-01 2019-062017-012017-052017-092018-012018-042018-082018-122019-042

33、019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 27：CCBFI 指數(shù)圖表 28：秦皇島動力煤價格（Q5500）（元/噸）2000180016001400120010008006004002000CCBFI:綜合指數(shù)CCBFI:金屬礦石CCBFI:糧食CCBFI:煤炭6606406206005805605405202017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-085002017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-07資料來源：w

34、ind， 資料來源：wind， 油運：BDTI 指數(shù)為 1,040.00 點，環(huán)比下降 12.24%，BCTI 指數(shù)為 693.00 點，環(huán)比下降6.60%，CTFI 指數(shù)為 1,482.93 點，環(huán)比下降 5.53%。圖表 29：BDTI、BCTI 指數(shù)圖表 30：CTFI 指數(shù)2500200015001000原油運輸指數(shù)(BDTI)成品油運輸指數(shù)(BCTI)6000500040003000200050002017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032019-07100002017-012017-052017-092017-

35、122018-042018-082018-122019-042019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 集運：CCFI 指數(shù)為 795.1 點，環(huán)比上升 2.28%，SCFI 指數(shù)為 847.11 點，環(huán)比上升 9.41%。歐洲航線為 707.00 美元/標準箱，環(huán)比上升 19.02%，地中海航線為 735.00 美元/標準箱，環(huán)比上升 3.52%，東南亞航線（新加坡）為 130.00 美元/標準箱，環(huán)比上升 6.56%， 韓國航線（釜山）為 141.00 美元/標準箱，環(huán)比上升 0.71%。2019 年 9 月，美東航線為2,504.00 美元/標準箱，環(huán)比下降 5.04%，美

36、西航線為 1,456.00 美元/標準箱，環(huán)比上升0.55%。圖表 31：CCFI、SCFI 指數(shù)圖表 32：SCFI：歐洲航線、地中海航線（美元/標準箱）CCFI:綜合指數(shù)SCFI:綜合指數(shù)SCFI:歐洲航線(基本港)SCFI:地中海航線(基本港)10009509008508007507006506002017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-081200110010009008007006005002017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032

37、019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 33：SCFI：東南亞航線、韓國航線（美元/標準箱）圖表 34：SCFI：美東航線、美西航線（美元/標準箱）220200180160140120100SCFI:東南亞航線(新加坡)SCFI:韓國航線(釜山)600050004000300020001000SCFI:美東航線(基本港)SCFI:美西航線(基本港)802017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-0702014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-0

38、12018-092019-05資料來源：wind， 資料來源：wind， 港口：2019 年 9 月，全國主要港口貨物吞吐量為 12.05 億噸，同比上升 7.09%，全國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量為 3.70 億噸，同比上升 7.79%，全國主要港口集裝箱吞吐量為2,279.00 萬標準箱，同比上升 4.97%。圖表 35：全國主要港口貨物吞吐量圖表 36：全國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量全國主要港口貨物吞吐量（億噸）yoy141210864208%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%43.532.521.510.50全國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量（億噸）yoy10%8%6%4%2%0%-2%-4%2

39、017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-072017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 37：全國主要港口集裝箱吞吐量圖表 38：全國主要港口旅客吞吐量25002000150010005000全國主要港口集裝箱吞吐量（萬標準箱）yoy12%10%8%6%4%2%0%-2%120010008006004002000全國主要港口旅客吞吐量(萬人次）yoy50%40%30%20%10%0%-

40、10%-20%-30%2017-01 2017-06 2017-11 2018-05 2018-10 2019-04 2019-092017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10資料來源：wind， 資料來源：wind， 3.2 航空機場航空：布倫特原油 61.69 元/桶，環(huán)比下降 0.53%；2019 年 10 月，航空煤油出廠價（含稅）為 5,036.00 元/噸，環(huán)比上升 2.94%；美元兌人民幣中間價為 7.0437，環(huán)比下降0.44%。2019 年 9 月，民航旅客周轉量為 970.78 億人公里，環(huán)比下降 10.86%，民航貨郵周轉

41、量為 23.10 億噸公里，環(huán)比上升 5.69%。8 月，民航正班客座率為 86.60%。圖表 39：布倫特原油（美元/桶）圖表 40：航空煤油出廠價（含稅）（元/噸）8065007560007055005000654500604000553500502019-012019-022019-032019-042019-052019-072019-082019-092019-1030002017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 41：美元兌人民幣中間價7.276.8

42、6.66.46.265.82017-012017-032017-062017-082017-112018-012018-042018-062018-082018-112019-012019-042019-062019-09資料來源：wind， 圖表 42：民航旅客周轉量（億人公里）圖表 43：民航貨郵周轉量（億噸公里）1200110010009008007006002017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-062624222018161412102017-02 2017-06 2017-10 2018-02 201

43、8-06 2018-10 2019-02 2019-06資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 44：民航正班客座率（%）8887868584838281807978772017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08資料來源：wind， 機場：2019 年 9 月，北京首都機場旅客吞吐量為 812.50 萬人次，同比下降 0.96%；上海浦東機場旅客吞吐量為 615.28 萬人次，同比上升 2.35%；深圳機場旅客吞吐量為433.85 萬人次，同比增長 13

44、.37%；廈門空港旅客吞吐量為 217.20 萬人次，同比增長2.00%；白云機場旅客吞吐量為 601.73 萬人次，同比增長 8.49%；美蘭機場旅客吞吐量為 171.64 萬人次，同比下降 0.09%；圖表 45：北京首都機場旅客吞吐量圖表 46：上海浦東機場旅客吞吐量1000900800700600500400300200100北京首都機場旅客吞吐量（萬人次）yoy20%15%10%5%0%-5%8007006005004003002001000上海機場旅客吞吐量(萬人次）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%-2%02017-01 2017-06 2017-112018-04 2

45、018-092019-02 2019-07-10%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 47：白云機場旅客吞吐量圖表 48：深圳機場旅客吞吐量7006005004003002001000白云機場旅客吞吐量（萬人次）yoy12%10%8%6%4%2%0%500450400350300250200150100500深圳機場旅客吞吐量(萬人次）yoy16%14%12%10%8%6%4%2%0%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019

46、-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 49：美蘭機場旅客吞吐量圖表 50：廈門空港旅客吞吐量300250200150100500美蘭機場旅客吞吐量（萬人次）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%300250200150100500廈門空港旅客吞吐量（萬人次）yoy25%20%15%10%5%0%-5%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-

47、06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 鐵路公路鐵路：2019 年 9 月，全國鐵路貨運量為 3.62 億噸，同比增長 5.85%。鐵路旅客周轉量為 1,172.57 億人公里，同比增長 0.34%，鐵路貨物周轉量為 2,557.67 億噸公里，同比增長 3.35%；大秦線貨運量為 3,383.00 萬噸，同比下降 10.69%。2019 年 11 月 1 日， 秦皇島港鐵路調(diào)入量 54.70 萬噸，秦皇島港吞吐量 54.10 萬噸。圖表 51：全國鐵路貨運量圖表 52：大秦線貨運量43.532.521.5

48、10.50鐵路貨運量（億噸）yoy16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%450040003500300025002000150010005000大秦線貨運量（萬噸）yoy20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-06資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 53：秦皇島港鐵路調(diào)入量（萬噸）圖表 54：秦皇島港吞吐量（萬噸）8070605040302

49、01002017-012017-052017-092018-012018-062018-102019-022019-0690807060504030201002017-012017-052017-092018-012018-062018-102019-022019-06資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 55：全國鐵路貨物周轉量圖表 56：全國鐵路旅客周轉量300025002000150010005000鐵路貨物周轉量（億噸公里）yoy12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%180016001400120010008006004002000鐵路旅客周轉量（億人公里）yoy40

50、%30%20%10%0%-10%-20%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 公路：2019 年 9 月，全國公路貨運量為 39.03 億噸，同比增長 5.18%。公路貨物周轉量為 7,080.46 億噸公里，同比增長 4.76%，公路客運量為 10.92 億人次，同比下降 4.81%，公路旅客周轉量為 752.78 億人公里，同比下降 3.93%。圖表 57：全國公路貨

51、運量圖表 58：全國公路貨運周轉量公路貨運量（億噸）yoy45403530252015105020%15%10%5%0%-5%-10%800070006000500040003000200010000公路貨物周轉量（億噸公里）yoy15%10%5%0%-5%-10%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 59：全國公路客運量圖表 60：全國公路旅客周轉量公路客運量(億

52、人次）yoy16141210864200%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%120010008006004002000公路旅客周轉量（億人公里）yoy10%5%0%-5%-10%-15%-20%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來源：wind， 資料來源：wind， 快遞物流快遞：2019 年 9 月，規(guī)模以上快遞業(yè)務收入 649.20 億元，同比增長 22.24%；快遞業(yè)務量為 55

53、.97 億件，同比增長 25.04%；快遞單價為 11.60 元，同比下降 2.24%；快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù) CR8 為 81.80。圖表 61：快遞業(yè)務收入圖表 62：快遞業(yè)務量7006005004003002001000規(guī)模以上快遞業(yè)務收入（億元）yoy70%7060%6050%5040%4030%20%3010%200%10-10%0規(guī)模以上快遞業(yè)務量（億件）yoy100%80%60%40%20%0%-20%2017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052017-012017-052017-092018-01201

54、8-052018-092019-012019-05資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖表 63：全國社會物流總額累計值圖表 64：實物商品網(wǎng)上零售額累計值300250200150100500全國社會物流總額累計值(萬億元）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%80000700006000050000400003000020000100000實物商品網(wǎng)上零售額累計值（億元）yoy45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2017-02 2017-06 2017-10 2018-03 2018-07 2018-11 2019-04 2019-082017-02 201

55、7-07 2017-12 2018-06 2018-11 2019-05資料來源：wind， 資料來源：wind， 四、重點公告速遞【申通快遞】10 月 30 日，申通快遞發(fā)布 2019 年第三季度報告。報告顯示前三季度營收156.56 億元，同比增長 41.01%；凈利潤為 11.06 億元，同比下降 31.35%；第三季度營收 57.85 億元，同比增長 29.67%；凈利潤為 2.73 億元，同比下降 63.23%?！镜掳罟煞荨?0 月 30 日，德邦股份發(fā)布 2019 年三季報。報告顯示，截至 2019 年 9 月30 日，德邦快遞總資產(chǎn)達 84.11 億元，較年初增長 1.87%。前

56、三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 184.47億元，同比增長 14.93 %；快遞業(yè)務收入達 103.24 億元，同比增長 38.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.12 億元，同比下降 75.70%?！卷嵾_股份】10 月 31 日，公司發(fā)布 2019 年第三季度報告，19 年前三季度收入達到242.5 億，同比增加 162.26%；歸母凈利潤為 19.5 億，同比減少 1.29%，扣非歸母凈利潤為 17.8 億，同比增加 26.61%。第三季度單季度實現(xiàn)收入 86.99 億，同比增加 160.04%， 歸母凈利潤為6.58 億，同比減少32.81%，扣非歸母凈利潤為5.98 億，同比增加24.96%。

57、公司在 18 年第三季度確認了出售豐巢科技的投資收益（5.88 億），導致今年三季度歸母凈利潤和 EPS 同比下滑?！局羞h?？亍抗?10 月 30 日公布 2019 年前三季度業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1116.17 億元，同比增長 35.9%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 21.16 億元， 同比大增 145.3%。中遠?？厍叭径燃b箱航運業(yè)務收入 1068.6 億元，同比增長 37.4%； 實現(xiàn)息稅前利潤 52.07 億元，息稅前利潤率從去年同期的 3.4%提升至 4.9%；實現(xiàn)凈利 潤 22.06 億元，同比大增 90.7%。碼頭業(yè)務收入 66.74 億元，同比增長 29.7%，利潤率保持穩(wěn)定。截至三季度末，中遠?？仄煜伦誀I運力規(guī)模達到 502 艘、298 萬標準箱，規(guī) 模繼續(xù)位居全球第三?！局羞h海能】10 月 31 日，中遠海能發(fā)布 2019 年前三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入 105.31 億元，同比增長 26.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.83 億元，同比增長 315.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 5.95 億元，同比增長 280.09%；基本每股收益 0.144