2022年資本市場(chǎng)保險(xiǎn)類資金入市情況分析

1、2022年資本市場(chǎng)保險(xiǎn)類資金入市情況分析1. 保險(xiǎn)資金：預(yù)計(jì) 2022年資金凈流入為 2429 億元保險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管疊加收入下滑導(dǎo)致保險(xiǎn)消費(fèi)意愿下降，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余 額增速上行有限。2021 年受供給端保險(xiǎn)代理人隊(duì)伍清虛、各地惠民保產(chǎn) 品替代，以及需求端收入下滑導(dǎo)致保險(xiǎn)消費(fèi)意愿下降以及客戶需求提前 消耗的影響，保費(fèi)收入增速出現(xiàn)明顯下滑，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額超預(yù)期下 行。而當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)正處于從強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)代理人人數(shù)向強(qiáng)調(diào)代理人效能的 轉(zhuǎn)型陣痛期，短期存量代理人的產(chǎn)能提升不足以彌補(bǔ)人力規(guī)模的下降， 疊加政策端互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)的出臺(tái)，以及需求端收入未見(jiàn)明顯修復(fù) 下居民保險(xiǎn)消費(fèi)意愿的持續(xù)低位，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額

2、增長(zhǎng)乏力將延 續(xù)。2021 年 9 月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額同比增速為 8.39%，假設(shè) 2021 年 和 2022年同比增速分別為 8%和8.3%，同時(shí)股票投資比例保持在12.5%， 預(yù)計(jì) 2021 年和 2022 年險(xiǎn)資流向權(quán)益市場(chǎng)的增量分別為 2168 和 2429 億 元。圖：當(dāng)前險(xiǎn)資余額小幅下行，股票與基金投資占比較為平穩(wěn)2. 保險(xiǎn)類資金之社?；穑侯A(yù)計(jì) 2022 年資金凈流入為 770 億元社?；鹳Y產(chǎn)總額預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)持股占比基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì) 2022 年新增入市 770 億元。從全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)總額看，我國(guó)社?；?資產(chǎn)逐年攀升，但同比增速波動(dòng)較大，因此假定 2021 和

3、2022 的社保資 產(chǎn)同比增速為 2019 和 2020 年的平均增速 14.39%。從上市公司披露的前 十大流通股東數(shù)據(jù)推算，2013 年以來(lái)，社?；鸪止墒兄嫡急然揪S持 在 10%-14%區(qū)間，伴隨著社?；鹑胧羞M(jìn)程的加快，假定 2021 和 2022 年的社?；鸪止杀壤謩e為 14%和 16%，預(yù)計(jì) 2021 年與 2022 年新增 入市規(guī)模將分別達(dá)到 589 與 770 億元。3. 保險(xiǎn)類資金之養(yǎng)老基金：預(yù)計(jì) 2022年資金凈流入為386 億元合同到賬率小幅抬升，預(yù)測(cè) 2022 年養(yǎng)老基金增量入市為 386 億元。根 據(jù)人社部官網(wǎng)季度報(bào)告中披露的信息（2020 年第一季度數(shù)據(jù)缺失）

4、，統(tǒng) 計(jì) 2017 年第一季度以來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同金額和相應(yīng)的 已到賬資金，總體來(lái)看資金到賬率呈上升趨勢(shì)，以近兩年披露的合同金 額數(shù)據(jù)的增量絕對(duì)值作為基準(zhǔn)假設(shè)，預(yù)測(cè) 2021 年與 2022 年合同金額有 望分別達(dá)到 1.44 億與 1.63 億，假定 2021 年、2022 年整體到賬率分別為 84%和 86%，并以養(yǎng)老金 20%的股票投資比例估算，預(yù)測(cè) 2021 年、2022 年養(yǎng)老金增量入市資金約為 321、386 億元。圖：當(dāng)前養(yǎng)老金增量入市規(guī)模穩(wěn)步提升4. 保險(xiǎn)類資金之企業(yè)年金：預(yù)計(jì) 2022年資金凈流 入為 347 億元實(shí)際運(yùn)作金額增速相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì) 2022 年增量入市資金為 347億元。 因中小企業(yè)難以承受企業(yè)年金的成本負(fù)擔(dān)導(dǎo)致我國(guó)當(dāng)前企業(yè)年金覆蓋 率偏低，截止 2020 年底，參與企業(yè)年金的職工僅占據(jù)城鎮(zhèn)總就業(yè)人口的 5.9%，全國(guó)企業(yè)年金的實(shí)際運(yùn)作余額為 2.21 萬(wàn)億。從單季度實(shí)際運(yùn)作金 額增量看，自 2020 年起，企業(yè)年金實(shí)際運(yùn)作金額增量保持相對(duì)穩(wěn)定，單 季度實(shí)際運(yùn)作金額增量均值為 1084 億元。我們以此作為 2021 年下半年 以及 2022 年全年的單季度實(shí)際運(yùn)作