四章節(jié)金融衍生商品交易分析

1、第四章 金融衍生商品交易分析掌握金融衍生工具的功能及分類 掌握期貨的概念、期貨的功能 重點掌握證券期權(quán)交易及其案例分析重點掌握可轉(zhuǎn)換債券、存托憑證的概念 1金融衍生工具：由原生性金融產(chǎn)品或基礎性金融工具創(chuàng)造出來的新型金融工具。一、金融衍生工具的功能及分類P1132（一）金融衍生工具的分類按原生工具分類以產(chǎn)品形態(tài)和交易方式分類以交易市場結(jié)構(gòu)分類P11431.按原生工具分類利率類股票類貨幣類商品類P11442.以產(chǎn)品形態(tài)和交易方式分類P115遠期期貨期權(quán)互換53.以交易市場結(jié)構(gòu)分類P116場內(nèi)交易場外交易6（二）金融衍生工具的功能1. 基本功能P116規(guī)避風險價格發(fā)信盈利7（二）金融衍生工具的功能

2、（Con.）2.延伸功能P117延伸功能激勵資產(chǎn)管理籌資8二、期貨的概念期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定在將來某一特定時期，雙方各自向?qū)Ψ匠兄Z交收一定數(shù)量和質(zhì)量的特定商品或金融商品的協(xié)議書，具有法律效應。P1189期貨的分類P119利率貨幣股指金融期貨商品期貨金融期貨交易標的10三、期貨的功能套期保值投機價格發(fā)現(xiàn)P120111.套期保值空頭套期保值（short hedge）多頭套期保值（ long hedge）P12012例：空頭套期保值美國的某跨國公司設在英國的分支機構(gòu)急需625萬現(xiàn)匯支付當期的費用，此時美國的這家跨國公司正好有一部分閑置資金，于是3月12日向分支機構(gòu)匯去了625萬，當日的現(xiàn)

3、匯匯率為1US1.57901.5806。為了避免將來收回貸款時（設3個月后償還）因匯率波動（匯率下跌）帶來的風險，美國這家跨國公司便在外匯期貨市場上做空頭套期保值業(yè)務。13例：空頭套期保值（Con.） 現(xiàn)匯市場 期貨市場3月12日，按當日匯率11.5806買進625萬，價值987.875萬US。3月12日，賣出100份于6月份到期的期貨合約，每份62500，匯率為11.5800,價值987.5萬US 6月12日，按當日匯率11.5746賣出625，價值984.125萬US。6月12日，按匯率11.5733買進100份6月份到期的期貨合約，價值983.3125萬US。盈虧：984.125987.

4、8753.75（萬）US盈虧：987.5983.31254.1875（萬）US 凈盈虧：4.18753.750.4375（萬）US142.投機價格平衡加速市場的流動性承擔證券市場的風險P120153.價格發(fā)現(xiàn)P12116四、證券期權(quán)交易概述期權(quán)又稱選擇權(quán)（Option），是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)交易就是對這種選擇權(quán)的買賣。P133171.金融期權(quán)金融期權(quán)（Option），是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格（簡稱協(xié)議價格Striking Price）或執(zhí)行價格（Exercise Price）購買或出售一定數(shù)量某種金融資

5、產(chǎn)（稱為標的金融資產(chǎn) Underlying Financial Assets）的權(quán)利的合約。182.金融期權(quán)的分類看漲期權(quán)（Call Option）：賦予期權(quán)買者購買標的資產(chǎn)權(quán)利的合約。看跌期權(quán)（Put Option）：賦予期權(quán)買者出售標的資產(chǎn)權(quán)利的合約。P134192.金融期權(quán)的分類（Con.）歐式期權(quán)的買者只能在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)（即行使買進或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利）。美式期權(quán)允許買者在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。P134202.金融期權(quán)的分類（Con.）金融期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)期貨期權(quán)利率期權(quán)貨幣期權(quán)（外匯期權(quán)）股價指數(shù)期權(quán)股票期權(quán)利率期貨期權(quán)外匯期貨期權(quán)股價指數(shù)期貨期權(quán)213.期權(quán)費作為給期

6、權(quán)賣者承擔義務的報酬，期權(quán)買者要支付給期權(quán)賣者一定的費用，稱為期權(quán)費（Premium）或期權(quán)價格（Option Price）。期權(quán)費視期權(quán)種類、期限、標的資產(chǎn)價格的易變程度不同而不同。22看漲期權(quán)盈虧分布圖 分析的盈虧分布均指歐式期權(quán)，而且只考慮現(xiàn)金流，未考慮相關的利息?？礉q期權(quán)多頭 23看漲期權(quán)盈虧分布圖 看漲期權(quán)空頭 24看跌期權(quán)的盈虧分布圖 看跌期權(quán)多頭25看跌期權(quán)的盈虧分布圖 看跌期權(quán)空頭26五、期權(quán)交易的案例分析例：某人買入一份看漲期權(quán)，同時又賣出一份同品種看漲期權(quán)。該品種市價為20元，第一個合約期權(quán)費3元，協(xié)定價21元，第二個合約期權(quán)費2元，協(xié)定價22元?，F(xiàn)假定在有效期限內(nèi)，股價上升到26元，計算他執(zhí)行這兩個同品種但方向相反的合約盈虧。P143 例527看漲期權(quán)多頭 21 2428看漲期權(quán)空頭 22 24 2921 22 24 30六、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券就是指可以根據(jù)債券持有者的選擇，以一定的比例或價格轉(zhuǎn)換成普通股的證券。P15131可轉(zhuǎn)換債券的要素轉(zhuǎn)換比例：指每一份可轉(zhuǎn)換債券可以換取多少股普通股股票轉(zhuǎn)換期限：指可轉(zhuǎn)換債券持有者有權(quán)將債券轉(zhuǎn)換成公司股份的有效時間區(qū)域。轉(zhuǎn)換價格：指在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時確定的將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價格。P15332七、存托憑證存托憑證是指在一國證券市場上流通鄂代