黃山旅游發(fā)展股份有限公司發(fā)展研究

1、黃山旅游開展股份開展研究摘要：旅游業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中扮演著重要的作用，旅游上市公司作為旅游業(yè)的主力軍最近幾年開展迅速。從開展的角度出發(fā)，用理論和實證相結(jié)合的方法分析黃山旅游開展股份以下簡稱黃山旅游的開展現(xiàn)狀和經(jīng)營才能，探析其開展特征，得出一些有價值的結(jié)論。關(guān)鍵詞：黃山旅游；財務(wù)指標(biāo)；開展特征1相關(guān)文獻(xiàn)回憶目前國內(nèi)已有學(xué)者對旅游上市公司進(jìn)展研究，如戴學(xué)鋒、李錦愛和徐濤、劉立亭、王素潔和劉海英、于莉討論了旅游上市公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況;唐霞、胡敏靜討論了旅游上市公司股權(quán)構(gòu)造與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，結(jié)果認(rèn)為兩者的關(guān)系并不顯著;孫兆斌對股權(quán)構(gòu)造與我國上市公司消費效率的關(guān)系進(jìn)展了分析，認(rèn)為股權(quán)集中度對公司效率有

2、積極影響，而股權(quán)制衡度對公司效率具有消極影響;許陳生分析了我國旅游上市司股權(quán)構(gòu)造和技術(shù)效率的關(guān)系認(rèn)為，股權(quán)集中度對我國旅游上市公司技術(shù)效率的影響存在顯著倒u型關(guān)系，而股權(quán)制衡度、董事會持股比例和總經(jīng)理持股比例對旅游上市公司技術(shù)效率的進(jìn)步均有顯著的積極作用。原清蘭2022指出旅游上市公司的股權(quán)特征，旅游上市公司治理對旅游產(chǎn)業(yè)的迅速開展意義重大，強(qiáng)調(diào)股權(quán)分置改革的必要性。高莉、張偉2022采用主成因和模糊綜合評判相結(jié)合的方法對旅游上市公司競爭力進(jìn)展詳細(xì)分析。許多學(xué)者研究的對象都是旅游上市公司，對單個詳細(xì)的旅游上市公司研究很少，本文主要研究黃山旅游開展?fàn)顩r、經(jīng)營才能和開展特征。2旅游上市公司開展的宏

3、觀分析從1993年第一家旅游企業(yè)新錦江上市以來，在深滬兩市上市的旅游企業(yè)已到達(dá)32家。在國內(nèi)，很多學(xué)者一般將旅游上市公司分為:酒店類、景點類和綜合類。從業(yè)績表現(xiàn)上來看，幾類上市公司呈分化趨勢:酒店類疲軟;景點類平穩(wěn);綜合類有潛力。但隨著我國人們收入不斷增長和中國旅游吸引力的不斷增大，有數(shù)據(jù)說明見表1不管是國內(nèi)旅游還是入境旅游總的趨勢都是上升的。為了更好的分析中國旅游開展的宏觀環(huán)境，筆者運用pest要素分析法對中國旅游開展環(huán)境進(jìn)展分析。pest要素分析法將宏觀外部環(huán)境要素概括為四類：政治因素plitial、經(jīng)濟(jì)要素eni、社會要素sial、技術(shù)要素tehnlgial。政治要素：中國之改革開放以來

4、不斷開展完善中國的市場經(jīng)濟(jì)，但在中國，政府始終扮演主導(dǎo)角色，旅游領(lǐng)域也不例外，許多學(xué)者提倡政府主導(dǎo)型旅游開展形式，但也有學(xué)者認(rèn)為不妥，政府主導(dǎo)型形式孰好孰壞暫且不管，但可以肯定說政府在中國旅游開展中起著重要的作用。在鄧小平“黃山講話精神的鼓舞與指導(dǎo)下，全國各地掀起了旅游潮，旅游景點、旅游企業(yè)、旅游產(chǎn)品等涉及食、注行、游、夠、娛六大方面都雨后春筍般開展起來。從中央到地方都把旅游作為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)甚至主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來開展，各地都規(guī)劃旅游開展方案，這些足以證明政府對旅游的重視程度，可見中國旅游開展背后有強(qiáng)大的政府后盾。經(jīng)濟(jì)要素：2022年中國gdp為397983億元，在這大背景下，不僅政府加快對旅游的投資，而且

5、也吸引了大批的民間投資者，加上中國金融業(yè)不斷的開展，解決旅游開展所需的資金途徑較多。社會要素：隨著中國經(jīng)濟(jì)的開展，人們的收入不斷增加，生活程度的不斷進(jìn)步，人們對精神生活需求上升，旅游已不是富人獨有休閑行為。2022年中國人均收入3620美元,可見中國越來越多的普通百姓參加旅游隊伍中。從產(chǎn)品的供需角度來看，人們對旅游的需求不斷增加，這種需求作為一個動力源不斷推動中國旅游產(chǎn)業(yè)向前開展。再者隨著中國國際地位的提升，中國旅游宣傳的加大，入境旅游有較大的開展。技術(shù)要素：隨著科技進(jìn)步和信息化、網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)的日新月異，旅游業(yè)和信息業(yè)的交融開展將成為必然趨勢，旅游業(yè)將借助新技術(shù)實現(xiàn)新開展。如，旅游電子商務(wù)普及應(yīng)

6、用加快，旅游業(yè)和信息業(yè)向深度交融推進(jìn)，真正實現(xiàn)以人為中心的旅游電子商務(wù)應(yīng)用。先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)運用于旅游行業(yè)必然引起旅游領(lǐng)域的科技革命，實現(xiàn)旅游效勞質(zhì)的飛躍。通過以上的分析可以得出各種要素都有利于中國旅游的開展，中國旅游市場前景廣闊，旅游公司特別是上市旅游公司的開展面臨宏大的機(jī)遇。3黃山旅游經(jīng)營才能分析3.1研究數(shù)據(jù)來源本文研究對象是黃山旅游，屬于景點類旅游上市公司，公司對外公開財務(wù)數(shù)據(jù)。為了得到客觀的分析結(jié)果，本文選取的數(shù)據(jù)均來源于新浪和上海證券交易所網(wǎng)站。3.2財務(wù)指標(biāo)的選取為保證評價的客觀準(zhǔn)確，本文指標(biāo)的選取遵循4原那么，即有意義、可測量性、可控性、實用性。上市公司對外披露的財務(wù)報表嚴(yán)格遵循

7、了公認(rèn)會計準(zhǔn)那么，具有較高的分析性。本文從四個方面分析即企業(yè)償債才能、營運才能、盈利才能和增長才能，從中選取9個財務(wù)指標(biāo)，分別為：流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)凈利率、每股利潤、主營利潤增長、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率。從上表可以看出黃山旅游流動比率和速動比率較小，理論界認(rèn)為流動比率和速動比率的適宜值分別為2和1，說明黃山旅游的整體償債才能較差。從營運才能來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較大，從而應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較小，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度較快，有利于進(jìn)步企業(yè)短期償債才能。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率很不理想，公司全部資產(chǎn)的綜合利用效率低。從表中可知黃山旅游盈利才能很平穩(wěn)，這與

8、黃山旅游收入來源有很大關(guān)系，只要旅游人數(shù)穩(wěn)定，公司盈利就很平穩(wěn)，但盈利才能也很有限。近五年來，主營利潤增長率和凈利潤增長率還有負(fù)數(shù)，這與黃山旅游投資有關(guān)，但總資產(chǎn)增長率呈正數(shù)，說明黃山旅游一直處在開展?fàn)顟B(tài)。3.3黃山旅游經(jīng)營優(yōu)勢分析通過上面分析可知黃山旅游經(jīng)營才能整體上表現(xiàn)良好，任一公司的開展都離不開外部環(huán)境和內(nèi)部管理，筆者試圖通過這兩個方面分析黃山旅游經(jīng)營優(yōu)勢所在。1外部環(huán)境。從旅游產(chǎn)業(yè)宏觀分析可知中國旅游整體環(huán)境很好、市場廣闊、前景宏大，黃山旅游作為市場的一分子必然在這優(yōu)良的母體中汲取養(yǎng)分茁壯成長。但這些作為旅游公司共有的財產(chǎn)，不具備可比性。眾所周知，黃山旅游作為景點類上市公司，它的景點作

9、為它的獨有財產(chǎn)發(fā)揮著重要的作用，再者黃山資源獨特性更是不可比較、無人替代，黃山是中國目前唯一同時擁有世界文化與自然遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園三項桂冠的景區(qū)，黃山地區(qū)聚合了2處世界遺產(chǎn)地、3處國家級風(fēng)景名勝區(qū)、5處國家森林公園和地質(zhì)公園、2處國家級自然保護(hù)區(qū)、1座國家級歷史文化名城、1處國家級重點歷史文化保護(hù)街區(qū)，國家級、省級重點文物56處。黃山旅游的收入主要來自門票收入、索道收入和景區(qū)內(nèi)的賓館、餐飲等收入，而這些幾乎都是旅游必需的，只要旅游者人數(shù)穩(wěn)定，其收入也是比較穩(wěn)定的。2內(nèi)部管理。黃山旅游上市公司受景區(qū)管理機(jī)構(gòu)的委托，成為景區(qū)內(nèi)唯一代理經(jīng)營景區(qū)旅游業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，因此稱景區(qū)上市公司經(jīng)營形式見圖1，該形

10、式中，所有權(quán)代表是黃山景區(qū)管理委員會，經(jīng)營權(quán)歸屬黃山旅游，景區(qū)管理委員會將經(jīng)營權(quán)委托給黃山旅游，由其統(tǒng)一負(fù)責(zé)景區(qū)旅游資源的開發(fā)利用，而景區(qū)管理委員會代表政府對景區(qū)施行管理權(quán)、開發(fā)的監(jiān)視權(quán)和環(huán)境的保護(hù)權(quán)，從而做到政企分開，真正實現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)、開發(fā)權(quán)與保護(hù)權(quán)四權(quán)分立、各盡其責(zé)，實現(xiàn)景區(qū)公共資源的社會利益和長遠(yuǎn)利益。黃山旅游開展優(yōu)勢除了經(jīng)營形式外，股權(quán)分置改革對黃山旅游進(jìn)一步完善公司治理構(gòu)造，進(jìn)步經(jīng)營管理程度，大量融通開展所需資金，促進(jìn)黃山旅游開展具有重要意義。黃山旅游與2022年2月開場進(jìn)展股份分置改革，方案如下：流通a股股東每持有10股將獲得非流通股東2.5股的對價安排。非流通股股東的做出

11、承諾：公司唯一非流通股東黃山旅游集團(tuán)持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在十二個月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓；在上述禁售期滿后，通過證券交易所掛牌出售股份，出售數(shù)量占黃山旅游股份總數(shù)的比例在十二個月內(nèi)不超過百分之五，在二十四個月內(nèi)不超過百分之十；自公司股權(quán)分置改革方案施行之日起3年內(nèi)，最低減持價格承諾為不低于每股8.00元。股權(quán)分置改革后，限售a股減持后占的比例為43.5%，相比改革前的65.4%的控制權(quán)大幅度減弱，公司股權(quán)構(gòu)造發(fā)生革命性變化，控股比例明顯下降，股權(quán)多元化和分散化逐步得以實現(xiàn)，從而消除了股權(quán)流動性方面的差異，非流通股和流通股實現(xiàn)了同股同權(quán)和同股同利，兩類股東之間有了共同的利益目

12、的和衡量標(biāo)準(zhǔn)，大股東更加關(guān)注上市公司的盈利才能和經(jīng)營業(yè)績，并利用其自身所掌握的資源和才能提升上市公司的經(jīng)營業(yè)績，并且有利于選舉出代表絕大多數(shù)股東利益的董事會，增強(qiáng)董事會的獨立性，公司治理構(gòu)造更加優(yōu)化。4黃山旅游開展特征分析4.1投資重黃山輕外地從地理位置來看，黃山旅游投資大局部都是在黃山市，外地投資很少，僅有四家下屬公司屬于外地，分別為：長春凈月潭游樂有限責(zé)任公司、北京徽商故里餐飲管理、北京中戲影視制作中心、華安證券有限責(zé)任公司。4.2營銷手段趨于多樣化和科學(xué)化公司常用的對外營銷途徑主要是參加旅游博覽會方式，近年來管理層已經(jīng)認(rèn)識到這種對外營銷手段比較單一，亟需豐富和改良，因此不斷推出多種多樣的

13、營銷方式，詳細(xì)措施有：1籌劃各種各樣的主體活動，先后成功舉辦了“清涼黃山，古韻徽州黃山暑期推介、“花好月圓山為盟中國黃山青年集體婚禮活動等系列主題活動，進(jìn)一步進(jìn)步了企業(yè)知名度和品牌影響力，擴(kuò)大了旅游市場份額。2投資電子商務(wù)。2022年公司與黃山皮蓬文化開展有限責(zé)任公司共同投資成立黃山旅游電子商務(wù)網(wǎng)黃山途馬。主要從事旅游產(chǎn)品和效勞的網(wǎng)上交易，包括門票、索道票的網(wǎng)上預(yù)定和酒店的網(wǎng)上預(yù)定，不僅增加了一條公司面向游客宣傳黃山的重要途徑，同時還增加了公司的利潤來源。3建立駐外辦事處。公司為了啟動遠(yuǎn)程客源市場，已經(jīng)建立了駐北京、上海、廣州等地的辦事處，還建立了駐韓國的海外旅游辦事處，將來擬在日本、香港等國

14、家和地區(qū)建立海外辦事處。4.3旅游非相關(guān)的業(yè)務(wù)利潤很少黃山旅游的業(yè)務(wù)分為五種，即：酒店業(yè)務(wù)、索道業(yè)務(wù)、園林業(yè)務(wù)、旅游效勞業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)。公司的主要利潤來源于前四個業(yè)務(wù)，旅游非相關(guān)領(lǐng)域利潤極少見表3，但綜觀幾年可知其它業(yè)務(wù)利潤所占的比重越來越大。4.4多元化經(jīng)營戰(zhàn)略多元化可分為相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化，黃山旅游被譽為“中國第一只完好意義的旅游概念股。筆者認(rèn)為黃山旅游經(jīng)營有關(guān)的行業(yè)包括酒店效勞、酒店管理、旅行社、索道、景區(qū)開發(fā)；非相關(guān)行業(yè)有商貿(mào)、房地產(chǎn)和金融證券等。近年來黃山旅游提出“跳出景區(qū)、跳去旅游、跳出固定形式，在做強(qiáng)旅游主業(yè)的同時逐步加大對非相關(guān)行業(yè)的開展特別是房地產(chǎn)的開發(fā)，公司擁有黃山桃花溪旅游房地產(chǎn)開發(fā)、黃山旅游玉屏房地產(chǎn)開發(fā)兩個全資子公司。隨著近年來黃山市經(jīng)濟(jì)快速增長，居民收入有了較大幅度進(jìn)步，將來房地產(chǎn)市場需求將日益趨旺，房地產(chǎn)市場開展將更為迅猛。公司利用其較充足的現(xiàn)金流，進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這不僅符合公司所一直堅持的以旅游業(yè)為核心，走適度多元化經(jīng)營開展戰(zhàn)略，而且將為公司培育新的利潤增長點，該工程的開展前景可觀。參考文獻(xiàn)1戴學(xué)鋒.旅游上市公司經(jīng)營狀況分析j.旅游學(xué)刊，2000，1:15-21.2李錦愛，徐濤.旅游上市公司利潤質(zhì)量分析j.旅游科學(xué)，2022，2：22-24.3劉立亭.旅游業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績分析與評價j.旅游學(xué)刊，2022