公司發(fā)展產(chǎn)權(quán)規(guī)章制度改革建議書(shū)

1、53/53濁水進(jìn)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議書(shū)（討論草案）南小治理咨詢(xún)公司目錄 TOC o 1-3 h z 一、項(xiàng)目概述31.方案設(shè)計(jì)指導(dǎo)方針32.關(guān)鍵法規(guī)3二、資產(chǎn)整合的框架設(shè)計(jì)111.資產(chǎn)整合的設(shè)計(jì)原則112.資產(chǎn)整合的具體方案123.資產(chǎn)評(píng)估124.轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定13三、產(chǎn)權(quán)改革的框架設(shè)計(jì)151.治理者持股的方式152.治理者持股的范圍163.治理者持股的比例分配184.治理者持股的資金來(lái)源205.治理者持股的資金支付方式226.其他重要原則24四、身份轉(zhuǎn)換的框架設(shè)計(jì)261.身份轉(zhuǎn)換的職員范圍262.身份轉(zhuǎn)換的操作標(biāo)準(zhǔn)26一、項(xiàng)目概述方案設(shè)計(jì)指導(dǎo)方針系統(tǒng)考慮，慎重設(shè)計(jì)；提早布局，分步實(shí)施；低調(diào)行事，

2、合法合情。關(guān)鍵法規(guī)（一）企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理暫行條例（2003年5月13日）第五條 省、自治區(qū)、直轄市人民政府履行出資人職責(zé)的國(guó)有及國(guó)有控股、國(guó)有參股企業(yè)，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府確定、公布，并報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理機(jī)構(gòu)備案第二十三條 轉(zhuǎn)讓全部國(guó)有股權(quán)或者轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有股權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。（二）關(guān)于國(guó)有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制分流安置富余人員的實(shí)施方法（859號(hào)文件）二、改制企業(yè)享受扶持政策的條件（九）改制企業(yè)可用國(guó)有凈資產(chǎn)支付解除職工勞動(dòng)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金等,由此造成的賬面國(guó)有資產(chǎn)減少，按規(guī)定程序報(bào)批后沖減國(guó)有資本。（十）改制企業(yè)的國(guó)有凈資產(chǎn)按規(guī)定進(jìn)行各項(xiàng)

3、支付的不足部分，應(yīng)由原主體企業(yè)予以補(bǔ)足；剩余部分可向改制企業(yè)的職員或外部投資者出售，也可采取租賃、入股或轉(zhuǎn)為債權(quán)等方式留在改制企業(yè)。（能夠以此來(lái)和湖北省政府談判解決歷史遺留的酒店等問(wèn)題）（十五）職工個(gè)人所得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，可在自愿的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)為改制企業(yè)的等價(jià)股權(quán)或債權(quán)。（二十一）各級(jí)地點(diǎn)人民政府要按照屬地化治理原則，及時(shí)將非國(guó)有法人控股的改制企業(yè)中黨、團(tuán)等組織關(guān)系、職工的各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系以及職工檔案治理、職稱(chēng)評(píng)定等移交接收工作。（三）關(guān)于進(jìn)一步明確國(guó)有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制有關(guān)問(wèn)題的通知（國(guó)資分配200321號(hào)）三、依照勞動(dòng)者在本單位工作年限，每滿(mǎn)一年發(fā)給相當(dāng)于一個(gè)月工資的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金。工作時(shí)刻不

4、滿(mǎn)一年的按一年的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)給經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金。經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的工資計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)正常生產(chǎn)情況下勞動(dòng)者解除勞動(dòng)合同前12個(gè)月的月平均工資。其中，職工月平均工資低于企業(yè)月平均工資的，按企業(yè)月平均工資計(jì)發(fā)；職工月平均工資高于企業(yè)月平均工資3倍或3倍以上的，可按不高于企業(yè)月平均工資3倍的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)發(fā)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也應(yīng)按照上述方法執(zhí)行。（四）關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)（2003年12月16日）一、健全制度，規(guī)范運(yùn)作 （一）批準(zhǔn)制度。改制方案可由改制企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)持有單位制訂，也可由其托付中介機(jī)構(gòu)或者改制企業(yè)（向本企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的企業(yè)和國(guó)有參股企業(yè)除外）制訂。國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理機(jī)構(gòu)所出資企業(yè)改制為國(guó)有股不控股或

5、不參股的企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)非國(guó)有的企業(yè)），改制方案需報(bào)同級(jí)人民政府批準(zhǔn)。（六）定價(jià)治理。向非國(guó)有投資者轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的底價(jià)，或者以存量國(guó)有資產(chǎn)汲取非國(guó)有投資者投資時(shí)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的折股價(jià)格，由依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國(guó)有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位決定。底價(jià)的確定要緊依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果，同時(shí)要考慮產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的供求狀況、同類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格、職工安置、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等因素。（七）轉(zhuǎn)讓價(jià)款治理。轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的價(jià)款原則上應(yīng)當(dāng)一次結(jié)清。一次結(jié)清確有困難的，經(jīng)轉(zhuǎn)讓和受讓雙方協(xié)商，并經(jīng)依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國(guó)有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位批準(zhǔn)，可采取分期付款的方式。分期付款時(shí)，首期付款不得低于總價(jià)款的30，其余價(jià)款應(yīng)當(dāng)由受讓方提供合

6、法擔(dān)保，并在首期付款之日起一年內(nèi)支付完畢。轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的價(jià)款優(yōu)先用于支付解除勞動(dòng)合同職工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和移交社會(huì)保障機(jī)構(gòu)治理職工的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，以及償還拖欠職工的債務(wù)和企業(yè)欠繳的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，剩余價(jià)款按照有關(guān)規(guī)定處理。 （十）治理層收購(gòu)。向本企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)方案的制訂，由直接持有該企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位負(fù)責(zé)或其托付中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，經(jīng)營(yíng)治理者不得參與轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的決策、財(cái)務(wù)審計(jì)、離任審計(jì)、清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評(píng)估、底價(jià)確定等重大事項(xiàng)，嚴(yán)禁自賣(mài)自買(mǎi)國(guó)有產(chǎn)權(quán)。經(jīng)營(yíng)治理者籌集收購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的資金，要執(zhí)行貸款通則的有關(guān)規(guī)定，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)借款，不得以這些企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作標(biāo)的物為

7、融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等。經(jīng)營(yíng)治理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降負(fù)有責(zé)任的，不得參與收購(gòu)本企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)。（五）國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估治理方法第二十三條 國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估方法包括：(一)收益現(xiàn)值法；(二)重置成本法（因?yàn)楣举Y產(chǎn)有歷史遺留問(wèn)題，建議采納此方法更有利于收購(gòu)方）；(三)現(xiàn)行市價(jià)法；(四)清算價(jià)格法；(五)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)治理行政主管部門(mén)規(guī)定的其他評(píng)估方法。第二十五條 用重置成本法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的，應(yīng)當(dāng)依照該項(xiàng)資產(chǎn)在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計(jì)算的已使用年限的累積折舊額，考慮資產(chǎn)功能變化、成新率等因素，評(píng)定重估價(jià)值；或者依照資產(chǎn)的使用期限，考慮資產(chǎn)功能變化等因素重新確定成新率，評(píng)定重估價(jià)值。（六

8、）企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本治理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定（財(cái)企2002313號(hào)）第九條 企業(yè)實(shí)行公司制改建，不得將國(guó)有資本低價(jià)折股或者低價(jià)轉(zhuǎn)讓給經(jīng)營(yíng)者及其他職工個(gè)人。第十條 企業(yè)實(shí)行公司制改建的股權(quán)設(shè)置方案，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資本持有單位制定；在存在兩個(gè)或者兩個(gè)以上國(guó)有資本持有單位的情況下，應(yīng)當(dāng)由具有操縱權(quán)的國(guó)有資本持有單位會(huì)同其他的國(guó)有資本持有單位協(xié)商制定。股權(quán)設(shè)置方案應(yīng)當(dāng)載明以下內(nèi)容：(一)股本總數(shù)及其股權(quán)結(jié)構(gòu)；(二)國(guó)有資本折股以及股份認(rèn)購(gòu)；(三)股份轉(zhuǎn)讓條件及其定價(jià)；(四)其他規(guī)定。第十二條 改建企業(yè)或者公司制企業(yè)不得為個(gè)人認(rèn)購(gòu)股份墊付款項(xiàng)，也不得為個(gè)人貸款提供擔(dān)保。內(nèi)部職工(包括經(jīng)營(yíng)者)持有股份

9、尚未繳付認(rèn)股資金的，不得參與分紅；超過(guò)法律規(guī)定期限尚未繳付認(rèn)股資金的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整公司制企業(yè)的股權(quán)比例，并依法承擔(dān)出資違約的責(zé)任。第十七條 改建企業(yè)賬面原有的應(yīng)付福利費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)余額，仍作為流淌負(fù)債治理，不得轉(zhuǎn)為職工個(gè)人投資。因醫(yī)療費(fèi)超支產(chǎn)生的職工福利費(fèi)不足部分，能夠依次以公益金、盈余公積金、資本公積金和資本金彌補(bǔ)。改建企業(yè)賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合國(guó)家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。不屬于欠發(fā)職工工資的應(yīng)付工資余額，作為工資基金使用，不得轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。改建企業(yè)未退還的職工集資款、欠繳的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)有資產(chǎn)清償。在符合國(guó)家政策、職工自愿的條

10、件下，改建企業(yè)也能夠?qū)⑽赐诉€的職工集資款轉(zhuǎn)作個(gè)人投資。第十九條 在公司制改建過(guò)程中，企業(yè)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定支付解除勞動(dòng)合同的職工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，以及為移交社會(huì)保障機(jī)構(gòu)治理的職工一次性繳付的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，可從改建企業(yè)凈資產(chǎn)中扣除或者以改建企業(yè)剝離資產(chǎn)的出售收入優(yōu)先支付。企業(yè)支付的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，所在地縣級(jí)以上人民政府有規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，按照規(guī)定執(zhí)行；沒(méi)有規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，按照原勞動(dòng)部印發(fā)的違反和解除勞動(dòng)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償方法(勞部發(fā)1994481號(hào))規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。企業(yè)支付的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，按照省級(jí)人民政府確定的繳費(fèi)比例執(zhí)行。（七）企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定（國(guó)稅發(fā)199897號(hào)）三、股權(quán)重組的稅務(wù)處理(二)

11、資產(chǎn)計(jì)價(jià)的稅務(wù)處理企業(yè)股權(quán)重組后的各項(xiàng)資產(chǎn)，在繳納企業(yè)所得稅時(shí)，不能以企業(yè)為實(shí)現(xiàn)股權(quán)重組面對(duì)有關(guān)資產(chǎn)等進(jìn)行評(píng)估的價(jià)值計(jì)價(jià)并計(jì)提折舊，應(yīng)按股權(quán)重組前企業(yè)資產(chǎn)的帳面歷史成本計(jì)價(jià)和計(jì)提折舊。凡股權(quán)重組后的企業(yè)在會(huì)計(jì)損益核算中，按評(píng)估價(jià)調(diào)整了有關(guān)資產(chǎn)帳面價(jià)值并據(jù)此計(jì)提折舊的，應(yīng)在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)進(jìn)行調(diào)整，多計(jì)部分不得在稅前扣除。(四)虧損彌補(bǔ)的處理企業(yè)在股權(quán)重組前尚未彌補(bǔ)的經(jīng)營(yíng)虧損，可在稅法規(guī)定的虧損彌補(bǔ)年限的剩余期限內(nèi)，在股權(quán)重組后連續(xù)彌補(bǔ)。(五)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失的稅務(wù)處理企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)或股份的收益，應(yīng)依照條例及事實(shí)上施細(xì)則和其它有關(guān)規(guī)定，計(jì)算繳納企業(yè)所得稅；轉(zhuǎn)讓股權(quán)或股份的損失，可在當(dāng)期應(yīng)納稅所

12、得額中扣除。股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)股權(quán)成本價(jià)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)是指股權(quán)轉(zhuǎn)讓人就轉(zhuǎn)讓的股權(quán)所收取的包括現(xiàn)金、非貨幣資產(chǎn)或者權(quán)益等形式的金額；如被持股企業(yè)有未分配利潤(rùn)或稅后提存的各項(xiàng)基金等股東留存收益的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨轉(zhuǎn)讓股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓該股東留存收益權(quán)的金額(以不超過(guò)被持股企業(yè)帳面分屬為股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的實(shí)有金額為限)，屬于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的投資收益額，不計(jì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)。股權(quán)成本價(jià)是指股東(投資者)投資入股時(shí)向企業(yè)實(shí)際交付的出資金額，或收購(gòu)該項(xiàng)股權(quán)時(shí)向該股權(quán)的原轉(zhuǎn)讓人實(shí)際支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)金額。（八）違反和解除勞動(dòng)合同的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償方法（勞部發(fā)1994481號(hào)）第十二條 經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金在企業(yè)成本中列支，不得占用企業(yè)按規(guī)定比

13、例應(yīng)提取的福利費(fèi)用。（九）信托投資公司治理方法（2002年6月5日）第二十條 信托投資公司能夠申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)下列部分或者全部本外幣業(yè)務(wù)：（二）受托經(jīng)營(yíng)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)，即托付人將自己的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)，托付信托投資公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行治理、運(yùn)用和處分；（四）經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)的重組、購(gòu)并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介業(yè)務(wù)；（九）以固有財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；第二十二條 信托投資公司治理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，能夠依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進(jìn)行。（十）中華人民共和國(guó)公司法（1999年修正版）第十二條 公司向其他有限責(zé)任公司、股份

14、有限公司投資的，除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的百分之五十，在投資后，同意被投資公司以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)。（十一）關(guān)于實(shí)施有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充意見(jiàn)（2003年5月31日）一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算問(wèn)題經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)按職員在本單位的連續(xù)工作年限計(jì)算：每滿(mǎn)1年，發(fā)給職員1個(gè)月的月工資；滿(mǎn)半年不滿(mǎn)1年的，按一年計(jì)發(fā)；不滿(mǎn)半年的，發(fā)給半個(gè)月的月工資。月工資按勞動(dòng)合同解除前3個(gè)月職員本人的月平均工資計(jì)算。月平均工資低于上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資80的，按上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資的80計(jì)；高于上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資5倍的。按上年度城鎮(zhèn)職工月平均

15、工資的5倍計(jì)（上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資公布之前，執(zhí)行前年度城鎮(zhèn)職工月平均工資）。計(jì)算經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的工資范圍包括：計(jì)時(shí)工資、計(jì)件工資、獎(jiǎng)金、工資性津貼和補(bǔ)貼、加班加點(diǎn)工資以及專(zhuān)門(mén)情況下支付的工資?；锸逞a(bǔ)貼、水電煤氣補(bǔ)貼、書(shū)報(bào)費(fèi)、上下班交通補(bǔ)貼，住房補(bǔ)貼、通訊費(fèi)等屬工資性津貼和補(bǔ)貼。下列各項(xiàng)不屬于計(jì)算經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的范圍：用人單位負(fù)擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)；勞動(dòng)愛(ài)護(hù)費(fèi)用，如保健食品和清涼飲料費(fèi)；國(guó)家規(guī)定的福利費(fèi)，如職工生活困難補(bǔ)助、葬喪費(fèi)、撫恤費(fèi)和生活困難補(bǔ)助費(fèi)；法律法規(guī)規(guī)定的各項(xiàng)打算生育費(fèi)用，如打算生育獎(jiǎng)勵(lì)；企業(yè)車(chē)改后發(fā)放的車(chē)輛補(bǔ)貼。（十二）深圳市公司職員內(nèi)部持股規(guī)定第十九條 董事長(zhǎng)、經(jīng)理持股和一般職員持股額應(yīng)

16、保持合理比例，原則上不超過(guò)職員平均持股額的15倍。（十三）關(guān)于貫徹落實(shí)黨的十六大精神進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)（鄂發(fā)2003 5號(hào)）三、處理國(guó)有企業(yè)改革中重點(diǎn)問(wèn)題的政策措施（十四）在產(chǎn)權(quán)出售中，對(duì)資產(chǎn)大于負(fù)債的，可由購(gòu)買(mǎi)人買(mǎi)斷凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)較大，一次性付款有困難的，可實(shí)行分期付款；（十六）企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或資產(chǎn)出售，以資產(chǎn)評(píng)估值為基準(zhǔn)，按市場(chǎng)原則確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。對(duì)一次性付清全部?jī)r(jià)款的，可實(shí)行30的優(yōu)惠；對(duì)一次性買(mǎi)斷，3年內(nèi)付清且首期付款超過(guò)40的，可實(shí)行10的優(yōu)惠。（十四）湖北省人民政府關(guān)于印發(fā)國(guó)有企業(yè)改組職工安置有關(guān)問(wèn)題處理意見(jiàn)的通知（鄂政發(fā)200066號(hào)）二、在崗職工的安置（三）對(duì)勞動(dòng)合同期限

17、未滿(mǎn)而解除勞動(dòng)合同的職工，企業(yè)應(yīng)按規(guī)定程序，與職工協(xié)商解除勞動(dòng)合同，并按國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)給經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金；對(duì)情愿領(lǐng)取一次性安置費(fèi)自謀職業(yè)的，發(fā)給一次性安置費(fèi)。安置費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一般應(yīng)按人均不超過(guò)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上年平均工資的3倍計(jì)發(fā)，但不同工齡的職工應(yīng)有所區(qū)不。經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金標(biāo)準(zhǔn)按國(guó)家規(guī)定執(zhí)行。領(lǐng)取一次性安置費(fèi)的職工，不享受失業(yè)保險(xiǎn)。領(lǐng)取經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的職工，未實(shí)現(xiàn)再就業(yè)的，可按規(guī)定享受失業(yè)保險(xiǎn)。（十五）湖北省經(jīng)貿(mào)委關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)合商貿(mào)企業(yè)改革的意見(jiàn)（省經(jīng)貿(mào)委 2001年2月）四、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或資產(chǎn)出售，以資產(chǎn)評(píng)估值為基準(zhǔn)，按市場(chǎng)原則確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。凡一次性付清全部?jī)r(jià)款的，可按出售價(jià)格優(yōu)惠30；一次性付款有困難的，可分3

18、年付清，但首期付款必須達(dá)到出售價(jià)格的30。在此基礎(chǔ)上首期付款每多付10的部分，給予3的優(yōu)惠。八、鼓舞企業(yè)職工自愿出資購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)國(guó)有（社有）產(chǎn)（股）權(quán)。凡職工認(rèn)購(gòu)本企業(yè)股份超出經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金以外的個(gè)人出資部分，可按置換價(jià)優(yōu)惠30。二、資產(chǎn)整合的框架設(shè)計(jì)資產(chǎn)整合的設(shè)計(jì)原則表一：濁水公司、進(jìn)展公司股權(quán)情況股東投資（萬(wàn)元）股份比例改制涉及的對(duì)應(yīng)的審批部門(mén)湖北省濁水水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司37.5%國(guó)務(wù)院國(guó)資委湖北省濁水投資公司62.5%湖北省政府深圳市濁水投資進(jìn)展公司湖北省濁水水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司45，82557.79%湖北省政府昌豐公司33，27541.96%湖北省政府濁水實(shí)業(yè)2000.25

19、%湖北省政府合計(jì)79，300100%先制定公司戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)重組，然后進(jìn)行清產(chǎn)核資，解決職員經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)問(wèn)題。關(guān)于產(chǎn)業(yè)整合或資產(chǎn)整合，首先必須要解決公司層戰(zhàn)略治理課題，公司層戰(zhàn)略是公司最高治理層指導(dǎo)和操縱公司一切行為的行動(dòng)綱領(lǐng)。它要緊目標(biāo)是通過(guò)建立和經(jīng)營(yíng)行業(yè)組合實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。公司戰(zhàn)略要緊解決以下問(wèn)題：公司進(jìn)入何種產(chǎn)業(yè)？放棄何種產(chǎn)業(yè)？如何在各經(jīng)營(yíng)單位之間分配資源？是否擴(kuò)大業(yè)務(wù)或進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)？是否進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)？是否要兼并或舉辦合資企業(yè)？等有關(guān)公司總體目標(biāo)、成長(zhǎng)方向與戰(zhàn)略前景等等。依照目前初步掌握的資料分析，提出如下初步框架建議供討論：強(qiáng)化主業(yè)，穩(wěn)定房地產(chǎn) 突出重點(diǎn)，謀取數(shù)碼以后改善連鎖

20、酒店，維持化纖剝離不良資產(chǎn)，盡快退出資產(chǎn)整合的具體方案表二：濁水進(jìn)展資產(chǎn)整合方案序號(hào)子公司/權(quán)益主營(yíng)業(yè)務(wù)解決思路1房地產(chǎn)強(qiáng)化2房地產(chǎn)強(qiáng)化3電子數(shù)碼注入4酒店改善5酒店改善6聚脂化纖維持7酒店剝離8通訊產(chǎn)品關(guān)停/剝離9預(yù)付費(fèi)電表關(guān)停/剝離10監(jiān)測(cè)系統(tǒng)GPS關(guān)停/剝離11貿(mào)易（停業(yè)）注銷(xiāo)12空殼注銷(xiāo)剝離或扣除實(shí)物資產(chǎn)（武漢濁水、宜昌酒店）17858萬(wàn)元、昌豐公司33275萬(wàn)元等之后，截止2003年9月30日，濁水公司對(duì)進(jìn)展公司的投資及所有者權(quán)益共計(jì)約28509萬(wàn)元，加上優(yōu)能數(shù)碼的3008萬(wàn)元，共約3.15億元（以下計(jì)算取值3.15億元，本建議方案的數(shù)據(jù)未經(jīng)詳細(xì)核查，只作為計(jì)算大框架用，實(shí)際股權(quán)轉(zhuǎn)讓

21、時(shí)必將以準(zhǔn)確評(píng)估后資產(chǎn)為據(jù)）, 即產(chǎn)業(yè)整合重組后，濁水進(jìn)展的凈資產(chǎn)共計(jì)約3.15億元。資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估與定價(jià)：評(píng)估方案可由改制企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)持有單位制訂，也可由其托付中介機(jī)構(gòu)或者改制企業(yè)(向本企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的企業(yè)和國(guó)有參股企業(yè)除外)制訂。資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程（參照國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估治理方法）如下：驗(yàn)證確認(rèn)評(píng)定估算驗(yàn)證確認(rèn)評(píng)定估算資產(chǎn)清查申請(qǐng)立項(xiàng)由濁水水電經(jīng)主管部門(mén)審查同意后，向湖北省國(guó)資局提交資產(chǎn)評(píng)估立項(xiàng)申請(qǐng)書(shū)，并附財(cái)產(chǎn)目錄和有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表等資料。（經(jīng)湖北省國(guó)資局授權(quán)或者托付，濁水水電的主管部門(mén)能夠?qū)徟Y產(chǎn)評(píng)估立項(xiàng)申請(qǐng)）濁水水電收到準(zhǔn)予資產(chǎn)評(píng)估立項(xiàng)通知書(shū)后，托付資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)（持有國(guó)務(wù)院或者省、自治區(qū)

22、、直轄市人民政府國(guó)有資產(chǎn)治理主管部門(mén)頒發(fā)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估資格證書(shū)的資產(chǎn)評(píng)估公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所、財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司，經(jīng)國(guó)務(wù)院或者省、自治區(qū)、直轄市人民政府國(guó)有資產(chǎn)治理主管部門(mén)認(rèn)可的臨時(shí)評(píng)估機(jī)構(gòu)）評(píng)估資產(chǎn)。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依照本方法的規(guī)定，對(duì)濁水水電被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算，并向濁水水電提交資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果報(bào)告書(shū)。濁水水電收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果報(bào)告書(shū)后，上報(bào)主管部門(mén)審查；主管部門(mén)審查同意后，報(bào)湖北省國(guó)資局確認(rèn)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果。（經(jīng)湖北省國(guó)資局的授權(quán)或者托付，占有單位的主管部門(mén)能夠確認(rèn)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果）湖北省國(guó)資局在收到濁水水電報(bào)送的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果報(bào)告書(shū)之日起四十五日內(nèi)組織審核、驗(yàn)證、協(xié)商，確認(rèn)

23、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，并下達(dá)確認(rèn)通知書(shū)。濁水水電假如對(duì)確認(rèn)通知書(shū)有異議，能夠自收到通知書(shū)之日起十五日內(nèi)向國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會(huì)申請(qǐng)復(fù)核。國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會(huì)自收到復(fù)核申請(qǐng)之日起三十日內(nèi)做出裁定，并下達(dá)裁定通知書(shū)。濁水水電收到確認(rèn)通知書(shū)或者裁定通知書(shū)后，依照國(guó)家有關(guān)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度進(jìn)行帳務(wù)處理。轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定在實(shí)施治理層收購(gòu)時(shí)，一般是按照資產(chǎn)凈值或賬面價(jià)值對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行定價(jià)。在通過(guò)對(duì)非主營(yíng)資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離的預(yù)重組之后，對(duì)公司的凈資產(chǎn)能夠有一個(gè)相對(duì)比較公允的評(píng)價(jià)，實(shí)際操作起來(lái)對(duì)收購(gòu)者也比較公平。定價(jià)依據(jù)MBO定價(jià)的目標(biāo)，是依照設(shè)計(jì)方案對(duì)預(yù)重組后選定的目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行定價(jià)。在預(yù)重組時(shí)，必須剝離非

24、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，還能夠剝離非主營(yíng)資產(chǎn)，必要時(shí)還能夠通過(guò)出售這些資產(chǎn)而迅速地獲得流淌資金以用于償債，這也有利于吸引戰(zhàn)略投資者。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有實(shí)施過(guò)MBO的企業(yè)的分析，凡涉及到國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的公司，其MBO定價(jià)均以按凈資產(chǎn)定價(jià)，此舉也符合國(guó)家相關(guān)法規(guī)規(guī)定（參見(jiàn)上文）。MBO定價(jià)的關(guān)鍵是資產(chǎn)評(píng)估，尤其是對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，包括目標(biāo)公司的有形資產(chǎn)、技術(shù)和品牌、市場(chǎng)與營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、治理層人力資本或知識(shí)資本的價(jià)值評(píng)估，即對(duì)能阻礙目標(biāo)公司盈利能力的眾多要素進(jìn)行較為全面的評(píng)估。定價(jià)方法由于國(guó)有企業(yè)從成立之初進(jìn)展到現(xiàn)在存在著許多歷史遺留問(wèn)題，許多企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)差不多大大縮水，假如按照賬面價(jià)值來(lái)定價(jià)出售，顯然對(duì)收購(gòu)者而言有

25、失公允。因此，必須通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)重新評(píng)估之后，以此為參考依據(jù)來(lái)定價(jià)。具體的評(píng)估方法有收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法等，針對(duì)我公司的實(shí)際情況，建議采納重置成本法?！坝弥刂贸杀痉ㄟM(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的，應(yīng)當(dāng)依照該項(xiàng)資產(chǎn)在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計(jì)算的已使用年限的累積折舊額，考慮資產(chǎn)功能變化、成新率等因素，評(píng)定重估價(jià)值；或者依照資產(chǎn)的使用期限，考慮資產(chǎn)功能變化等因素重新確定成新率，評(píng)定重估價(jià)值。”（國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估治理方法 第二十五條）三、產(chǎn)權(quán)改革的框架設(shè)計(jì)治理者持股的方式概述依照深圳濁水投資進(jìn)展有限公司清產(chǎn)核資后的評(píng)估結(jié)果，假設(shè)該凈資產(chǎn)為3.15億元。治理層依靠個(gè)

26、人借貸和信托公司托付貸款等多種方式，收購(gòu)深圳濁水投資進(jìn)展有限公司30%國(guó)有法人股股權(quán)，每股收購(gòu)價(jià)不低于前一會(huì)計(jì)期間其經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，收購(gòu)總金額總計(jì)約9450萬(wàn)元（30%3.15億）。那么，本次股權(quán)結(jié)構(gòu)改革后，按照三方股東按照4：3：3進(jìn)行設(shè)置，即湖北濁水公司40%,戰(zhàn)略投資者30%,治理層組建的投資控股公司30%。參股方式方案一：由參與持股的全體治理層投資注冊(cè)成立一家投資控股有限公司（T公司）；優(yōu)點(diǎn)：易操作；缺點(diǎn)：T公司（治理層）內(nèi)部由于股權(quán)過(guò)于分散，以后可能產(chǎn)生的合作風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致相對(duì)控股的股東（總經(jīng)理）失去操縱力，然而發(fā)生的幾率比較小。方案二：由參與持股的總經(jīng)理投資成立一家控股公司，其余的

27、治理層投資注冊(cè)成立另外一家投資控股有限公司；優(yōu)點(diǎn)：假如由于股權(quán)過(guò)于分散，以后產(chǎn)生合作風(fēng)險(xiǎn)，至少保證總經(jīng)理能夠保證部分操縱力；缺點(diǎn)：操作較復(fù)雜。建議采納方案一，設(shè)立一家投資控股公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“T公司”。 注冊(cè)問(wèn)題T公司名稱(chēng)：深圳*投資控股有限責(zé)任公司注冊(cè)地：T公司注冊(cè)地建議優(yōu)先在深圳，或者由以后由信托公司或中介公司統(tǒng)籌安排注冊(cè)資金：初步建議為（目標(biāo)公司評(píng)估凈資產(chǎn)A改制補(bǔ)償金和安置費(fèi)）301.1T公司法人代表：建議由目標(biāo)公司現(xiàn)任總經(jīng)理?yè)?dān)任 治理者持股的范圍本次治理者持股的人員范圍必須同時(shí)滿(mǎn)足如下標(biāo)準(zhǔn)：截止2003年12月31日在職的；屬于深圳濁水投資進(jìn)展有限公司或其下屬分公司的四大類(lèi)治理層之一，包

28、括：第一類(lèi)：濁水投資進(jìn)展公司總經(jīng)理第二類(lèi)：濁水投資進(jìn)展公司副總經(jīng)理（含享受副總經(jīng)理級(jí)不待遇的）第三類(lèi)：濁水投資進(jìn)展公司中層（含正副職）、子公司總經(jīng)理第四類(lèi)：子公司副總經(jīng)理（含享受副總經(jīng)理級(jí)不待遇的）、子公司中層（含正副職）其中，包含通過(guò)市場(chǎng)聘用的具有專(zhuān)門(mén)貢獻(xiàn)的治理者，經(jīng)總經(jīng)理提名，也納入本次持股范圍。參與持股人員必須參加此次收購(gòu)打算，并強(qiáng)制性作為任職資格之一。具體名單及差不多情況如表三：表三：擬持股人員名單序號(hào)姓 名職 務(wù)工作單位派否深 圳 部 分1總經(jīng)理進(jìn)展公司本部派2副總經(jīng)理進(jìn)展公司本部派3副總經(jīng)理進(jìn)展公司本部否4黨委副書(shū)記進(jìn)展公司本部派5總工程師進(jìn)展公司本部派6黨委副書(shū)記進(jìn)展公司本部派7

29、總助進(jìn)展公司本部否8副總經(jīng)濟(jì)師進(jìn)展公司本部派9副總會(huì)計(jì)師進(jìn)展公司本部派10經(jīng)理進(jìn)展公司本部否11經(jīng)理進(jìn)展公司本部否12副主任進(jìn)展公司本部派13總經(jīng)理派14副總經(jīng)理否15總經(jīng)理否16副總經(jīng)理派17總經(jīng)理否18副總經(jīng)理否19副總經(jīng)理派20副總經(jīng)理派21財(cái)務(wù)經(jīng)理派22進(jìn)展部經(jīng)理派23經(jīng)營(yíng)部經(jīng)理派24財(cái)務(wù)經(jīng)理派三亞25總經(jīng)理派26副總經(jīng)理否27餐飲總監(jiān)否28財(cái)務(wù)副經(jīng)理派武漢29副總經(jīng)理派北京30副總(兼)派31財(cái)務(wù)經(jīng)理派32投控部經(jīng)理派宜 昌33總經(jīng)理派34副總經(jīng)理否35副總經(jīng)理否36總會(huì)計(jì)師派依照統(tǒng)計(jì)顯示，以上36人分布特征如下：本部總經(jīng)理1人本部副總經(jīng)理待遇級(jí)不5人本部中層待遇級(jí)不7人子公司總經(jīng)理

30、5人子公司副總經(jīng)理11人子公司中層7人治理者持股的比例分配比例設(shè)置原則：分配比例既要保證體現(xiàn)歷史貢獻(xiàn)大小，反映制造價(jià)值多的治理者獲得更多的價(jià)值回報(bào)，適度拉開(kāi)差距，又要考慮到和以后的貢獻(xiàn)大小掛鉤，通過(guò)利益共享將關(guān)鍵治理者捆綁與公司在一起。依照目前國(guó)內(nèi)法規(guī)和市場(chǎng)行情，最高與平均值比例比值范圍為4.915，在實(shí)行全員持股的方案中，該比例更大，建議采納8。借鑒深圳市、湖北省其他改制企業(yè)的模式，結(jié)合調(diào)查問(wèn)卷和本企業(yè)的實(shí)際情況，本建議采納表四所述分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：表四：擬持股人員分類(lèi)類(lèi)不人員范圍人數(shù)股份比例講明一本部總經(jīng)理1A最高二本部副總經(jīng)理級(jí)5B相同三子公司總經(jīng)理；本部中層5+7=12C相同四子公司副總經(jīng)理級(jí)

31、；子公司中層11+7=18D最低合計(jì)36100%供選的測(cè)算方案如下：治理層共36人分配100%，人均2.778%最高比例A是平均比例值的倍數(shù)采納8在該治理層組建的公司范圍內(nèi)，關(guān)鍵核心治理人員（一類(lèi)人員）保持相對(duì)控股，高層治理人員（一類(lèi)、二類(lèi)人員）保持絕對(duì)控股51%，其他人員（三類(lèi)、四類(lèi)）占有49%的股份D：C的比值分不按照1：2或者2：3來(lái)試算 按照如上原則能夠試算出如下表兩種分配方式：表五：擬持股人員持股比例分配類(lèi)不人員范圍人數(shù)方案一（優(yōu)選）方案二（次選）股份比例%D:C比值1:2股份數(shù)量（萬(wàn)元）股份比例%D:C比值2:3股份數(shù)量（萬(wàn)元）一本部總經(jīng)理122.214%2099.22322.21

32、42099.223二本部副總經(jīng)理級(jí)55.757%544.03655.757544.0365三本部中層子公司總經(jīng)理122.333%220.46852.042192.969四子公司副總經(jīng)理級(jí)子公司中層181.167%110.234251.361128.6145合計(jì)36100%9450 100%9450 建議優(yōu)先采納第一種，次選第二種。具體分配表：(本草案供討論)表六：治理層持股比例類(lèi)不人員范圍人數(shù)名單股份比例%一本部總經(jīng)理122.214%二本部副總經(jīng)理級(jí)55.757%三子公司總經(jīng)理本部中層122.333%四子公司副總經(jīng)理級(jí)子公司中層181.167%合計(jì)36100%治理者持股的資金來(lái)源個(gè)人借貸：通過(guò)

33、個(gè)人途徑獵取相對(duì)比較少量的資金，以購(gòu)股資金的20為準(zhǔn)（此基準(zhǔn)為信托公司的一般要求）；借助信托公司融資：具體來(lái)講有三種方式能夠選擇：兩方關(guān)系（見(jiàn)圖一）： 信托公司只和治理層組建的T公司簽訂貸款協(xié)議，以T公司的股權(quán)和治理者個(gè)人的資產(chǎn)做擔(dān)保；關(guān)系簡(jiǎn)單，易于操作；然而融資成本會(huì)比較高，貸款利率為510；能夠利用信托資金一次性解決。目標(biāo)公司控股集團(tuán)目標(biāo)公司控股集團(tuán)信托公司治理層組建的T公司貸款股權(quán)質(zhì)押付款目標(biāo)公司股權(quán)股權(quán)圖一：兩方關(guān)系圖一：兩方關(guān)系二次轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄒ?jiàn)圖二）：信托公司先購(gòu)買(mǎi)股份，然后再轉(zhuǎn)讓給治理層組建的公司。信托公司需要先和治理層組建的T公司簽定托付收購(gòu)協(xié)議，然后和目標(biāo)公司的控股集團(tuán)簽定股權(quán)轉(zhuǎn)讓

34、協(xié)議，先直接購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的股權(quán)，等到約定的時(shí)刻，再將該股權(quán)二次轉(zhuǎn)讓給T公司；不易講服信托公司參與，因?yàn)樾磐泄緦⒆鳛楣蓶|參與決策或經(jīng)營(yíng)，專(zhuān)門(mén)可能陷到里面去，風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)大，通常要求收益回報(bào)專(zhuān)門(mén)高，在10%以上，對(duì)治理層而言，成本太高；專(zhuān)門(mén)多不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都將臨時(shí)由信托公司完成。目標(biāo)公司控股集團(tuán)目標(biāo)公司控股集團(tuán)信托公司治理層組建的T公司股權(quán)二次轉(zhuǎn)讓付款付款股權(quán)一次轉(zhuǎn)讓圖二：二次轉(zhuǎn)讓圖二：二次轉(zhuǎn)讓專(zhuān)項(xiàng)信托打算：治理層組建的公司托付信托公司進(jìn)行MBO信托專(zhuān)項(xiàng)融資信托公司設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)MBO信托融資打算，向投資人定向募集資金融資風(fēng)險(xiǎn)較大，可能因融資不足導(dǎo)致購(gòu)股失敗融資成本居中本方案建議優(yōu)選第一種方式，即兩方協(xié)議方式

35、；其次采納第二種方式，即二次轉(zhuǎn)讓。關(guān)聯(lián)企業(yè)投資者：治理層向與目標(biāo)公司處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)貸款并與其一同投資成立新的投資控股公司，此類(lèi)公司有旅游公司、建筑材料供應(yīng)商、地產(chǎn)裝飾公司、物業(yè)公司等從附件中的案例中可看出，此舉能夠和這些企業(yè)結(jié)成真正的利益共同體，能夠?yàn)镸BO后的企業(yè)整合與企業(yè)進(jìn)展形成規(guī)模效應(yīng)融資成本相對(duì)比其他方式低（案例中治理者所取得的貸款為無(wú)息）除非投資者與目標(biāo)公司關(guān)聯(lián)特不緊密，否則此類(lèi)投資者難以查找此舉對(duì)雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)，投資方（借貸方）有可能看好目標(biāo)公司的收益而不放棄該股權(quán)，使得持股目標(biāo)落空，同樣對(duì)方也可能擔(dān)心治理層團(tuán)隊(duì)在經(jīng)營(yíng)治理目標(biāo)公司中的職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)融資租賃：對(duì)目標(biāo)公司的一些非

36、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或臨時(shí)不需要頻繁使用的固定資產(chǎn)剝離至一個(gè)已有的或新設(shè)的企業(yè)，能夠相應(yīng)地減少目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)，股權(quán)收購(gòu)成本有所降低。而被剝離的部分固定資產(chǎn)則由治理層或由其控股的企業(yè)作為承租人、該資產(chǎn)擁有者作為出賣(mài)人、金融租賃公司作為出租人，簽署兩方或三方融資租賃協(xié)議。幸免了“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的相關(guān)資金、操作限制治理層的收購(gòu)資金壓力得以減輕目標(biāo)公司的出售者能夠獲得分期支付的現(xiàn)金金融租賃公司的業(yè)務(wù)得到創(chuàng)新和拓展能夠降低稅收等方面的交易成本目前治理層想要收購(gòu)的資產(chǎn)中都需要頻繁地使用，在操作上手續(xù)會(huì)比較繁雜治理者持股的資金支付方式依照最新的法律、法規(guī)和政策文件相關(guān)規(guī)定，治理者持股的資金（本文特指治理層組建的公司還款

37、給股東濁水公司）原則上一次性付清，確有困難的能夠分期支付，但首付至少達(dá)到全部轉(zhuǎn)讓款的30%，一年內(nèi)付清。然而，在調(diào)查的湖北、深圳企業(yè)實(shí)踐案例中，大量差不多或正在操作的依據(jù)是地點(diǎn)政府依照國(guó)家政策制定的一些實(shí)施細(xì)則或宏觀精神，許多企業(yè)差不多突破政策框架。由于調(diào)研中許多企業(yè)案例和政策范圍差不多上往常的，在最新的關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)要求MBO更加嚴(yán)格的背景下，參考政策與典型做法，關(guān)于支付方式本方案初步建議如下：方案一：完全參照現(xiàn)行政策（關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn) 2003年12月16日）原則上一次性付清，不給予優(yōu)惠方案二：參照政策，一年付清（關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn) 2003年12

38、月16日）個(gè)人借貸直接支付的，一年內(nèi)付清，首付款30%，能夠分8次付款，五個(gè)月后的七個(gè)月，每月平均支付10%方案三：一次付清，優(yōu)惠加獎(jiǎng)勵(lì)（深圳、湖北多個(gè)企業(yè)最新實(shí)踐結(jié)合）個(gè)人借貸付款，原則上按照90%折價(jià)給予優(yōu)惠而且假如一次性付清的，國(guó)有大股東給予獎(jiǎng)勵(lì)治理層5%的股份，相當(dāng)于個(gè)人所需支付的總價(jià)款為凈資產(chǎn)的85.5%方案四：一次性付清，給予較大優(yōu)惠（湖北省文件、深圳某企業(yè)實(shí)踐）一次性付清的，原則上按照70%折價(jià)給予優(yōu)惠方案五：三年付清，一次性?xún)?yōu)惠（湖北省文件、深圳某企業(yè)實(shí)踐）關(guān)于三年內(nèi)分期付清全部款項(xiàng)的，而且首付款超過(guò)40%的，能夠一次性按照總價(jià)款優(yōu)惠10%方案六：三年付清，多付多優(yōu)惠（湖北省文

39、件、某企業(yè)實(shí)踐）一次性付款有困難的，可分3年付清，但首期付款必須達(dá)到出售價(jià)格的30在此基礎(chǔ)上首期付款每多付10的部分，給予3的優(yōu)惠 本報(bào)告建議采納方案四、五或四、六組合運(yùn)用。關(guān)于個(gè)人還款給信托公司，具體還款規(guī)定如下：個(gè)人的工資、獎(jiǎng)金和其他收入必須優(yōu)先償還貸款和信托融資成本；最長(zhǎng)不超過(guò)五年，必須還清全部本金和信托融資成本；關(guān)于申請(qǐng)五年內(nèi)分期付清全部款項(xiàng)的，個(gè)人首付款必須在15-20%范圍內(nèi)，支付時(shí)刻在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效后一周內(nèi)；假如由于個(gè)人專(zhuān)門(mén)緣故或者不可抗力導(dǎo)致無(wú)法按期還款的，治理層組建的公司股東內(nèi)部能夠等價(jià)優(yōu)先受讓?zhuān)豢紤]公司的經(jīng)營(yíng)效益和個(gè)人的預(yù)期收益，詳細(xì)還款方式能夠由個(gè)人與信托公司協(xié)商，有六

40、種方式供選擇，詳見(jiàn)表七。表七：選擇五年付清的款方式（含本金和信托融資成本）還款方式第1年第2年第3年第4年第5年特點(diǎn)100040%60%尾期（優(yōu)選）2010%20%30%40%遞增310%20%20%20%30%遞增420%20%20%20%20%平均530%0020%50%首尾630%20%20%20%10%遞減其他重要原則關(guān)于治理層的股權(quán)分配，還應(yīng)關(guān)注以下幾個(gè)方面，建議將其寫(xiě)入治理者所組建公司的公司章程中。自股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效起五年內(nèi)，其余35人治理層隊(duì)伍的相應(yīng)股份必須集中托付給最高股份比例持有者（法人代表）經(jīng)營(yíng)治理，行使法律規(guī)定的表決權(quán)，其他各項(xiàng)權(quán)利義務(wù)必須協(xié)商決定是否托付行使；在還款期內(nèi)

41、，假如由于個(gè)人專(zhuān)門(mén)緣故或者不可抗力導(dǎo)致無(wú)法按期付款的，治理層組建的公司股東內(nèi)部能夠等價(jià)優(yōu)先受讓?zhuān)ú荒苻D(zhuǎn)讓給外部自然人或法人）；在還款期內(nèi)，全部付清者從付清之日開(kāi)始享受完全的分紅權(quán)和表決權(quán)；未全部付清者，可享有應(yīng)購(gòu)股份所擁有的分紅權(quán)，或者按照已購(gòu)股份享受對(duì)應(yīng)比例的分紅權(quán)；若以后有優(yōu)秀的治理者需要給予股權(quán)激勵(lì)，則通過(guò)定向增發(fā)新股，按每人原有的股份比例對(duì)應(yīng)稀釋股份總量；治理層崗位級(jí)不變動(dòng)時(shí)，其持有的股份需要按新的崗位標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，余額部分臨時(shí)作為公司庫(kù)存股，資金通過(guò)由公積金轉(zhuǎn)增為股本，或者由總經(jīng)理代為持有來(lái)實(shí)現(xiàn)；不足部分通過(guò)定向增發(fā)新股，按每人的原有股份比例對(duì)應(yīng)稀釋股份總量；關(guān)于子公司經(jīng)營(yíng)層而言，在此次

42、MBO的第二時(shí)期，必須受讓濁水進(jìn)展所持有該治理者所在子公司的相應(yīng)股份，即其應(yīng)該同時(shí)持有濁水進(jìn)展和所在子公司二者的股份，同時(shí)二者金額相同，總額為此次MBO所出資總額；關(guān)于股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定，原則上一年集中處理一次，以股權(quán)調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)，在其上下30的范圍內(nèi)浮動(dòng)，由轉(zhuǎn)讓雙方談判決定；股東大會(huì)：36人（全部在工商局登記注冊(cè)），若股東成員或股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，原則上一年進(jìn)行一次變更登記，實(shí)際的權(quán)益收益按照股份實(shí)際轉(zhuǎn)讓日期計(jì)算；董事會(huì)：董事長(zhǎng)1人（原總經(jīng)理?yè)?dān)任），董事6人（其中原副總經(jīng)理5人，辦公室負(fù)責(zé)人1人兼董事會(huì)秘書(shū)）；監(jiān)事會(huì)：1-3人，設(shè)主席1人或補(bǔ)充2個(gè)監(jiān)事；經(jīng)營(yíng)層：3人，總經(jīng)理1人，

43、副總經(jīng)理2人；組織結(jié)構(gòu)：下設(shè)綜合辦公室（行政、財(cái)務(wù)、人事、綜合后勤等）、產(chǎn)業(yè)投資部2個(gè)（以后按照房地產(chǎn)、酒店等行業(yè)分不設(shè)立）；議事規(guī)則：參照公司法關(guān)于有限責(zé)任公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則的有關(guān)規(guī)定。四、身份轉(zhuǎn)換的框架設(shè)計(jì)身份轉(zhuǎn)換的職員范圍按照上文所述的資產(chǎn)整合方案，將人員分為三類(lèi)：濁水進(jìn)展本部人員，子公司人員和其他類(lèi)人員。三類(lèi)人員均按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行身份轉(zhuǎn)換的補(bǔ)償。濁水進(jìn)展本部人員：濁水水電派遣至濁水進(jìn)展，在濁水進(jìn)展任職，具有全民所有制合同工身份的人員。子公司人員：由濁水水電劃歸濁水進(jìn)展，并由濁水進(jìn)展派遣至下屬子公司任職，具有全民所有制合同工身份的人員。其他人員：由濁水水電劃歸濁水進(jìn)展，

44、具有全民所有制合同工身份的其他人員。身份轉(zhuǎn)換的操作標(biāo)準(zhǔn)深圳市標(biāo)準(zhǔn)（關(guān)于實(shí)施深圳市國(guó)有企業(yè)關(guān)閉、破產(chǎn)和改制中富余職員安置暫行方法有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充意見(jiàn)）：經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)能夠同時(shí)滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)的情況下能夠同時(shí)領(lǐng)取。經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)按職員在本單位的連續(xù)工作年限計(jì)算：每滿(mǎn)1年，發(fā)給職員1個(gè)月的月工資；滿(mǎn)半年不滿(mǎn)1年的，按一年計(jì)發(fā)；不滿(mǎn)半年的，發(fā)給半個(gè)月的月工資。月工資按勞動(dòng)合同解除前3個(gè)月職員本人的月平均工資計(jì)算。月平均工資低于上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資80的，按上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資的80計(jì)；高于上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資5倍的。按上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資的5倍計(jì)（上年度城鎮(zhèn)職工月平均工資公布之前，執(zhí)行

45、前年度城鎮(zhèn)職工月平均工資）。計(jì)算經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的工資范圍包括：計(jì)時(shí)工資、計(jì)件工資、獎(jiǎng)金、工資性津貼和補(bǔ)貼、加班加點(diǎn)工資以及專(zhuān)門(mén)情況下支付的工資?；锸逞a(bǔ)貼、水電煤氣補(bǔ)貼、書(shū)報(bào)費(fèi)、上下班交通補(bǔ)貼，住房補(bǔ)貼、通訊費(fèi)等屬工資性津貼和補(bǔ)貼。下列各項(xiàng)不屬于計(jì)算經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的范圍：用人單位負(fù)擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)；勞動(dòng)愛(ài)護(hù)費(fèi)用，如保健食品和清涼飲料費(fèi)；國(guó)家規(guī)定的福利費(fèi)，如職工生活困難補(bǔ)助、葬喪費(fèi)、撫恤費(fèi)和生活困難補(bǔ)助費(fèi)；法律法規(guī)規(guī)定的各項(xiàng)打算生育費(fèi)用，如打算生育獎(jiǎng)勵(lì)；企業(yè)車(chē)改后發(fā)放的車(chē)輛補(bǔ)貼。本單位的連續(xù)工作年限定義：本單位的連續(xù)工作年限是指職員在市屬一級(jí)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的連續(xù)工作年限。在同一級(jí)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司內(nèi)，職員由原市屬一級(jí)

46、企業(yè)集團(tuán)調(diào)至現(xiàn)在所在市屬一級(jí)企業(yè)集團(tuán)的，調(diào)動(dòng)前沒(méi)有計(jì)算經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的連續(xù)工作年限，計(jì)算為本單位的連續(xù)工作年限。退伍、復(fù)員、專(zhuān)業(yè)軍人，仍在第一個(gè)同意安置（或招用）單位工作的，其軍齡應(yīng)計(jì)算為本單位的連續(xù)工作年限。由于成建制調(diào)動(dòng)、組織調(diào)動(dòng)等緣故而改變工作單位的，在轉(zhuǎn)換單位過(guò)程中差不多計(jì)算國(guó)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的軍齡不應(yīng)計(jì)算在本單位的連續(xù)工作年限；沒(méi)有計(jì)算過(guò)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的軍齡，應(yīng)計(jì)算為本單位的連續(xù)工作年限。由于其他緣故而改變工作單位的，其軍齡不應(yīng)計(jì)算為本單位的連續(xù)工作年限。安置費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：男性年滿(mǎn)48周歲，女性年滿(mǎn)43周歲；在國(guó)有、集體企業(yè)和機(jī)關(guān)、事業(yè)單位累計(jì)工齡男性滿(mǎn)20年，女性滿(mǎn)15年的職員有資格享受安置費(fèi)。發(fā)放工

47、齡按職員在本企業(yè)之外的國(guó)有、集體企業(yè)和機(jī)關(guān)、事業(yè)單位的工齡計(jì)算。工齡每滿(mǎn)一年，補(bǔ)償一個(gè)月的安置費(fèi)；工齡滿(mǎn)半年不滿(mǎn)一年的，按一年計(jì)發(fā)；工齡不滿(mǎn)半年，發(fā)給半個(gè)月的安置費(fèi)。因企業(yè)緣故不能續(xù)簽合同的，計(jì)算職員安置費(fèi)的工齡應(yīng)當(dāng)將職員在本企業(yè)的工齡計(jì)算在內(nèi)，但差不多獲得過(guò)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的工齡不再計(jì)算。計(jì)算：經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金本單位工作年限S（合同解除前3個(gè)月本人月平均工資，低于深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資80的采納深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資80，高于深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資5倍的采納5倍深圳職工平均月工資）安置費(fèi)外單位工作年限S具體計(jì)算見(jiàn)表八：表八：按深圳市標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算身份轉(zhuǎn)換成本（包括經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)）序號(hào)姓 名本單位工作年限(

48、年)外單位工作年限(年)收入（萬(wàn)元/月）S(萬(wàn)元)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金(萬(wàn)元)安置費(fèi)(萬(wàn)元)個(gè)人合計(jì)(萬(wàn)元)117162.71.17619.99218.81638.808216141.71.17618.81616.46435.28316181.51.17618.81621.16839.98441741.51.17619.992019.992516181.51.17618.81621.16839.98461251.31.17614.112014.11271501.31.17617.64017.648601.21.1767.05607.05698172.51.1769.40809.408101291.31.

49、17614.112014.112111471.21.17616.464016.4641217171.01171734135230.80.8418.422.414701.51.1768.23208.232151200.80.89.609.6161000.80.8808175261.51.1765.8830.57636.45618900.70.76.306.31911150.70.77.710.518.22018132.51.17621.168021.168219130.70.76.306.3221270.80.89.609.6232111.21.1762.35202.352249171.0191

50、72625210.40.40.800.8261300.80.810.4010.427300.350.351.0501.052817100.50.58.508.52916140.750.7512012備注：按深圳標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)能夠同時(shí)領(lǐng)?。皇杖胍勒展舅鼍呤杖肓斜?；其中S一般按收入為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，然而假如收入超過(guò)深圳市2002年度城鎮(zhèn)職工平均月工資2352元的5倍（11760元），則以11760元為準(zhǔn)計(jì)算；因無(wú)法確定每人的司齡之外的工作年限中所在的工作單位性質(zhì)，因此外單位工作年限統(tǒng)一按照工齡減去司齡計(jì)算；有部分同志按照深圳標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有達(dá)到享受安置費(fèi)的要求（男性年滿(mǎn)48周歲，女性年滿(mǎn)43周歲；在國(guó)有、集體企業(yè)和機(jī)關(guān)、事業(yè)單位累計(jì)工齡男性滿(mǎn)20年，女性滿(mǎn)15年的職員有資格享受安置費(fèi)）；29人經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金323.106萬(wàn)元，9人安置費(fèi)171.092萬(wàn)元，兩項(xiàng)共計(jì)494.198萬(wàn)元。湖北省標(biāo)準(zhǔn)（湖北省人民政府關(guān)于印發(fā)國(guó)有企業(yè)改組職工安置有關(guān)問(wèn)題處理意見(jiàn)的通知 鄂政發(fā)200066號(hào)）：在經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)中，本著自愿的原則選擇其中一項(xiàng)。經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金按照國(guó)家政策標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行：依照職員在本單位工作年限，每滿(mǎn)一年發(fā)給相當(dāng)于一個(gè)月工資的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金。工作時(shí)刻不滿(mǎn)一年的按一年的