全市場科技產(chǎn)業(yè)策略報告第十九期：金山辦公擬科創(chuàng)板上市辦公軟件龍頭開啟新征程

1、 第 頁 內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 本周專題：金山辦公擬科創(chuàng)板上市，辦公軟件龍頭開啟新征程？4 HYPERLINK l _bookmark1 深看內(nèi)核：三十年傳奇歷史，如何成就辦公軟件巨頭？5 HYPERLINK l _bookmark2 業(yè)務(wù)情況：以辦公軟件為基石，提供各類增值服務(wù)5 HYPERLINK l _bookmark13 股權(quán)結(jié)構(gòu)：金山軟件通過 香港持股金山辦公67.5%的股權(quán)10 HYPERLINK l _bookmark15 商業(yè)模式：授權(quán)訂閱廣告，訂閱收入快速增長 HYPERLINK l _bookmark28 財務(wù)情況：業(yè)績穩(wěn)步提升，2018

2、年歸母凈潤 億元16 HYPERLINK l _bookmark35 募資情況：擬發(fā)行不超過 億股，募資 億元17 HYPERLINK l _bookmark37 聚焦市場：站在當(dāng)前時點，辦公軟件市場前景幾何？18 HYPERLINK l _bookmark38 市場規(guī)模：2018 年中國基礎(chǔ)辦公軟件市場達(dá) 85.34 億元18 HYPERLINK l _bookmark42 競爭格局Office 市場先行迅速追趕19 HYPERLINK l _bookmark44 發(fā)展趨勢：安全可靠體系推動，國產(chǎn)軟件替代勢在必行20 HYPERLINK l _bookmark45 橫縱對比：國際國內(nèi)兩大巨頭

3、與 Office 有何異同？20 HYPERLINK l _bookmark46 整體情況Office 戶 億注冊用戶 億20 HYPERLINK l _bookmark50 產(chǎn)品：性能差異無幾價格與服務(wù)更勝一籌21 HYPERLINK l _bookmark52 二級市場：全市場行情回顧及行業(yè)估值分析23 HYPERLINK l _bookmark62 一級市場：國內(nèi)外科技產(chǎn)業(yè)投融資回顧26 HYPERLINK l _bookmark64 三板情況：新三板增發(fā)、收并購等情況28 HYPERLINK l _bookmark65 增發(fā)情況：新三板最新增發(fā)情況統(tǒng)計28 HYPERLINK l _b

4、ookmark67 情況：最新 排隊、輔導(dǎo)情況28 HYPERLINK l _bookmark69 并購情況：上周上市公司并購掛牌公司情況28 HYPERLINK l _bookmark70 行業(yè)要聞：科技產(chǎn)業(yè)重點細(xì)分子行業(yè)新聞大事記29 HYPERLINK l _bookmark72 重點公告：全市場科技產(chǎn)業(yè)上市公司重要公告30圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖 1：金山公司主要產(chǎn)品及服務(wù)矩陣圖5 HYPERLINK l _bookmark5 圖 2：WPS Office 版6 HYPERLINK l _bookmark6 圖 3：WPS Office 版6 HYPE

5、RLINK l _bookmark7 圖 4：WPS Office 移 動版7 HYPERLINK l _bookmark8 圖 5：金山詞霸軟件7 HYPERLINK l _bookmark12 圖 6：2016-2018 年金山辦公研發(fā)投入情況10 HYPERLINK l _bookmark14 圖 7：金山辦公股權(quán)結(jié)構(gòu) HYPERLINK l _bookmark18 圖 8：辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入情況（萬元）12 HYPERLINK l _bookmark20 圖 9：辦公服務(wù)訂閱收入情況（萬元）13 HYPERLINK l _bookmark23 圖 10：互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)收入情況

6、（萬元）14 HYPERLINK l _bookmark24 圖 互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)具體入情況（萬元）14 HYPERLINK l _bookmark29 圖 12：2016-2018 公司營業(yè)收入情況16 HYPERLINK l _bookmark30 圖 13： 2016-2018 公司歸母凈利潤情況16 HYPERLINK l _bookmark33 圖 14：2016-2018 年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量17 HYPERLINK l _bookmark39 圖 15：軟件行業(yè)占 比重18 HYPERLINK l _bookmark40 圖 16：2012-2018 年中國辦公軟件用戶規(guī)模18

7、 HYPERLINK l _bookmark41 圖 17：2012-2018 年全球智能手機(jī)出貨量19 HYPERLINK l _bookmark47 圖 18：Office 商用和消費者版用戶數(shù)20 HYPERLINK l _bookmark48 圖 19：2018Q3-2019Q3 微軟單季度營業(yè)收入與營業(yè)利潤21 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK l _bookmark49 圖 20：2016-2018 公司營業(yè)收入與歸母凈利潤2

8、1 HYPERLINK l _bookmark53 圖 21：主要指數(shù)周漲跌幅23 HYPERLINK l _bookmark54 圖 22：周漲跌幅與成交額環(huán)比情況23 HYPERLINK l _bookmark56 圖 23：安信新三板科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲幅前十名24 HYPERLINK l _bookmark57 圖 24：安信A股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲幅前十名24 HYPERLINK l _bookmark58 圖 25：安信 H股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲幅前十名24 HYPERLINK l _bookmark59 圖 26：安信美股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲幅前十名24 HYPERLINK l _boo

9、kmark60 圖 大盤指數(shù)歷史市盈率情況（動態(tài)市盈率，整體法）25 HYPERLINK l _bookmark61 圖 28：A股科技板塊歷史 估值整體法）25 HYPERLINK l _bookmark4 表 1：WPSOffice 產(chǎn)品組件6 HYPERLINK l _bookmark9 表 2：個人辦公增值服務(wù)8 HYPERLINK l _bookmark10 表 3：企業(yè)辦公增值服務(wù)9 HYPERLINK l _bookmark11 表 4：公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù)具體展現(xiàn)形式9 HYPERLINK l _bookmark16 表 5：主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品類型分析（萬元） HYPERLINK

10、 l _bookmark17 表 6：辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)類型分析（萬元）12 HYPERLINK l _bookmark19 表 7：銷售模式收入情況（萬元）12 HYPERLINK l _bookmark21 表 8：辦公服務(wù)訂閱收入構(gòu)成情況（萬元）13 HYPERLINK l _bookmark22 表 9：桌面版 個人及企業(yè)會員服務(wù)13 HYPERLINK l _bookmark25 表 10：自營廣告業(yè)務(wù)情況（萬元）15 HYPERLINK l _bookmark26 表 代理廣告業(yè)務(wù)情況（萬元）15 HYPERLINK l _bookmark27 表 12：主營業(yè)務(wù)收入（按銷售模式

11、）15 HYPERLINK l _bookmark31 表 13：2016-2018 年公司毛利率16 HYPERLINK l _bookmark32 表 14：2016-2018 年公司費用率16 HYPERLINK l _bookmark34 表 15：2018 年前五大客戶17 HYPERLINK l _bookmark36 表 16：募集資金用途17 HYPERLINK l _bookmark43 表 17：辦公軟件行業(yè)主要企業(yè)19 HYPERLINK l _bookmark51 表 18：MSOffice 五類軟件服務(wù)價格21 HYPERLINK l _bookmark55 表 19

12、：全市場主要指數(shù)情況23 HYPERLINK l _bookmark63 表 20：上周科技產(chǎn)業(yè)一級市場投融資追蹤26 HYPERLINK l _bookmark66 表 21：2019年 5月 日 年5 月 日增發(fā)情況28 HYPERLINK l _bookmark68 表 22：新三板科技產(chǎn)業(yè)公司相關(guān) 排隊情況（截止 20190524）28 HYPERLINK l _bookmark71 表 23：本周重點產(chǎn)業(yè)新聞29 HYPERLINK l _bookmark73 表 24：新三板科技公司公告30 HYPERLINK l _bookmark74 表 25：A股科技公司公告30 HYPER

13、LINK l _bookmark75 表 26：港股科技公司公告30 HYPERLINK l _bookmark76 表 27：美股科技公司公告30 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。2019 年 5 月 8 日，上交所受理北京金山辦公軟件股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請，公司選擇第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，本次擬發(fā)行不超過 1.01 億股，不超過發(fā)行后總股本的 21.91%，擬募資20.50 本文對金山辦公發(fā)展現(xiàn)狀，辦公軟件行

14、業(yè)發(fā)展動態(tài)以及主要可比公司進(jìn)行深度分析，解讀辦公軟件行業(yè)的現(xiàn)在與未來并剖析金山辦公的獨特優(yōu)勢。金山公司成立于 1988 Office 辦公軟件和金山詞霸等。同時，金山以辦公軟件為基石，提供基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)，為客戶提供一站式、多平臺應(yīng)用解決方案。金山軟件 100%控股公司 香港為公司控股股東，持有公司 67.50%的股份。雷軍為公司實際控制人，間接持股 11.99%。2018 年 桌面版月度活躍用戶超 1.20 Office 移動版月度活躍用戶超 1.81 億；其他（金山詞霸等月度活躍用戶近 移動版已覆蓋全球超過 個國家和地區(qū)，在全球 Google Play

15、App 的辦公軟件應(yīng)用市場中排名前列，并持續(xù)保持領(lǐng)先地位。公司在過去幾年保持了營收和歸母凈利潤的高增長，2016-2018 年，公司營業(yè)收入由 5.43 億元增長至 11.30 億元，2018 年同比增長 50%；2016-2018 年，公司歸母凈利潤由 1.3 億元增長至 億元，2018 45%。2018 85.34 2017 2023 149.04 億元，2018-2023 2018 年中國基礎(chǔ)辦公軟件用戶規(guī)模 億，較 2017 年同比增長 2018 年中國基礎(chǔ)辦公軟件用戶規(guī)模復(fù)合增長率達(dá) 6.8%，未來的國內(nèi)辦公軟件市場規(guī)模、用戶數(shù)量呈持續(xù)上升趨勢。在全球，以微軟為代表的海外廠商處于產(chǎn)業(yè)

16、鏈最上游，是辦公軟件的主要創(chuàng)新者和核心技術(shù)掌握者。在國內(nèi)，微軟的 Microsoft Office 及金山辦公的 WPS Office 已取得明顯競爭優(yōu)勢， 市場中形成了微軟、金山辦公同臺競爭，其他廠商如永中軟件、中標(biāo)軟件等跟進(jìn)發(fā)展的競爭態(tài)勢。綜上所述，我們認(rèn)為，辦公軟件行業(yè)未來市場空間巨大。我們推出本周專題，對辦公軟件行業(yè)的發(fā)展情況以及金山辦公進(jìn)行深入分析，做出如下思考：金山辦公成立三十年，其目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)情況、商業(yè)模式、財務(wù)情況如何，競爭優(yōu)勢是什么？站在當(dāng)前時點，辦公軟件市場規(guī)模與競爭格局如何，未來將如何發(fā)展？國際國內(nèi)兩大巨頭，Microsoft Office 與 Office 有何

17、異同？ HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。深看內(nèi)核：三十年傳奇歷史，如何成就辦公軟件巨頭？業(yè)務(wù)情況：以辦公軟件為基石，提供各類增值服務(wù)金山公司是國內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務(wù)提供商，主要從事 Office 辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計研發(fā)及銷售推廣。公司產(chǎn)品主要包括 辦公軟件和金山詞霸等，可在Linux、AndroidiOS 公司的產(chǎn)品及服務(wù)在政府、金融、能源、航空等多個重要領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，在政府部門優(yōu)勢尤其明顯，目前已覆蓋 30 多個省市自治區(qū)政府、400 多個市縣級政府。截至 2018 年 12500 強(qiáng)”中的 家中國企業(yè)，

18、公司已服務(wù) 家，比例達(dá) 57.50%；國內(nèi) 96 家央企中，公司所服務(wù)的客戶已達(dá) 82 家，比例達(dá) 85.41%；特別在金融行業(yè)，全國五大國有商業(yè)銀行均為公司客戶，在 12 家全國性股份制商業(yè)銀行中，公司所服務(wù)的客戶已達(dá) 家，比例達(dá) 91.67%。圖 1：金山公司主要產(chǎn)品及服務(wù)矩陣圖資料來源：招股說明書， 2018年 月，公司主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過 億，其中 桌面版月度活躍用戶數(shù)超過 移動版月度活躍用戶數(shù)超過 （如金山詞霸等月度活躍用戶數(shù)接近 移動版已覆蓋全球超過 個國家和地區(qū)，在全球 Google 、中國 的辦公軟件應(yīng)用市場中排名前列，并持續(xù)保持領(lǐng)先地位。WPSOffice：辦

19、公軟件巨頭，微軟 Office繼任者Office 辦公軟件是公司的核心產(chǎn)品，主要包括 Office 桌面版及 移動版。Office 在與國外主流 高度兼容的同時，擁有各種豐富的特色功能，為廣大Office 用 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。公司 Office 產(chǎn)品近年來擁有著較高的市場滲透率，而且國內(nèi)用戶的關(guān)注度也在逐年持續(xù)提升。在 2018 12 月艾瑞 名列辦公管理類 第1 位；2018 年 月 在百度指數(shù)中的媒體指數(shù)平均值達(dá)到 38883，在滲透率、應(yīng)用排名方面均領(lǐng)先于其他國內(nèi)競爭對手。表 1：WPS Offi

20、ce 產(chǎn)品組件產(chǎn)品組件功能WPS 文字doc/docx 字處理功能，幫助用戶快速制作專業(yè)辦公文檔。WPS 表格xls/xlsx ExcelWPS 演示/PDF 閱讀轉(zhuǎn)換和 更加便捷地查看 PDF 文檔。資料來源：招股說明書， Office 桌面版Office WPS Office Linux 版、Office 版。Office 包括 Office 個人版和 Office 專業(yè)版， 包含 WPS 文字、WPS 表格、WPS 演示和 閱讀等組件，目前 WPS Office 版已全面支持 、7、10 等系列操作系統(tǒng)平臺。Office Linux UbuntuRedHat、Fedora 等其他主流 L

21、inux 操作系統(tǒng)平臺。Linux 版產(chǎn)品尊重 Linux 用戶特定的使用習(xí)慣，在文檔格式、用戶界面和二次開發(fā)等方面都與 Office 版保持深度兼容，延續(xù)與Office 版產(chǎn)品相同的用戶體驗，滿足政府和企業(yè)用戶的辦公需求。Office 版是基于蘋果桌面操作系統(tǒng) 演示及 閱讀等組件。圖 2：WPS Office Windows 版圖 3：WPS Office Mac 版資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 Office 移動版基于 AndroidiOS Office 移動版包

22、括移動個人版和文字、表格、演示及 閱讀等組件。Office 利用 技術(shù)不斷優(yōu)化的 和圖片等多種格式的文檔。諸如幻燈片排版、模板查找、表格制作、圖片添加、圖標(biāo)等在制作 40%的時間。圖 4：WPS Office 移動版資料來源：招股說明書， 金山詞霸：領(lǐng)跑在線翻譯，擴(kuò)充業(yè)務(wù)板塊iOSAndroid 等多種平臺。用戶可使用金山詞霸進(jìn)行英文閱讀、寫作、口語練習(xí)以及單詞復(fù)習(xí)等多種語言訓(xùn)練。圖 5：金山詞霸軟件資料來源：招股說明書， HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。高階英漢雙解學(xué)習(xí)詞典等數(shù)量眾多的權(quán)威詞典，在聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下還可查詢涵

23、蓋 55 個專業(yè)學(xué)科的各大權(quán)威詞典。軟件收錄標(biāo)準(zhǔn)真人英式/美式發(fā)音，并通過英文 TTS OCR 光學(xué)字符識別技增值服務(wù)：多樣化辦公服務(wù)，一站式應(yīng)用解決方案辦公增值服務(wù)辦公增值服務(wù)主要分為個人辦公增值服務(wù)以及企業(yè)辦公增值服務(wù)，是公司針對個人用戶及組織級客戶的辦公應(yīng)用場景，結(jié)合用戶的不同需求，所研發(fā)的一系列辦公應(yīng)用服務(wù)，主要特點包括互聯(lián)網(wǎng)化、協(xié)作化、精準(zhǔn)推送等。Office 表 2：個人辦公增值服務(wù)服務(wù)名稱服務(wù)內(nèi)容圖例文檔漫游、Android、稻殼兒云模板個人云文檔會員皮膚 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。智能美化實現(xiàn) P

24、PT 一鍵排版，智能實現(xiàn) PPT 版面設(shè)計風(fēng)格的美化。資料來源：招股說明書， Office （如企業(yè)云文檔、企業(yè)云協(xié)作）以及文檔安全等，幫助組織級客戶更好地進(jìn)行文檔創(chuàng)作、文檔管理、分享和協(xié)同辦公。表 3：企業(yè)辦公增值服務(wù)服務(wù)名稱服務(wù)內(nèi)容圖例企業(yè)云文檔驗。企業(yè)云協(xié)作文檔安全Office 資料來源：招股說明書， 互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)公司以產(chǎn)品、官網(wǎng)為主要載體，為各類廣告客戶提供廣告營銷服務(wù)。按照不同的廣告計費方1（ost er ae、T（ost er e：根據(jù)雙方簽署合同上的具體廣告投放周期，將廣告客戶的推廣信息3（ost er cton通過公司廣告給客戶帶來的某種效果（如注冊客戶主網(wǎng)站賬號，計算公

25、司應(yīng)實際收取的廣4、（osterck服務(wù)/類別服務(wù)內(nèi)容圖例1服務(wù)/類別服務(wù)內(nèi)容圖例1、界面類：通過啟動封面、彈窗、開屏頁等方式推廣、宣傳客戶產(chǎn)品。啟動封面用戶啟動軟件的加載程序過程中展示廣告信息。開屏頁包含首頁 banner、頂通、尾通等固定位臵的廣告位廣告。彈窗軟件在不影響用戶體驗的情況下，提供彈窗形式的廣告展示。2、任務(wù)類：在客戶端及官網(wǎng)上，為客戶提供做任務(wù)（點擊廣告鏈接）賺稻米的機(jī)會，賺取的稻米可以用來購買稻殼兒云模板和會員服務(wù)。資料來源：招股說明書， 2016-2018 21393.58 萬元、26600.80 萬元及 42753.58 萬元，加大研發(fā)投入。圖 6：2016-2018

26、年金山辦公研發(fā)投入情況0研發(fā)費用（萬元）占營收比例2016201740.00%39.00%38.00%37.00%36.00%35.00%34.00%33.00% HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：招股說明書， 股權(quán)結(jié)構(gòu)：金山軟件通過 香港持股金山辦公 的股權(quán)股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，WPS 香港為公司控股股東，持有公司 的股份。香港為金山軟件 控股公司，金山辦公系金山軟件集團(tuán)子公司。雷軍為公司實際控制人，未對金山辦11.99%股份。同時，雷軍還擔(dān)任圖 7：金山辦公股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， HYPERLINK / H

27、YPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。商業(yè)模式：授權(quán)訂閱廣告，訂閱收入快速增長廣。自公司由提供工具產(chǎn)品向應(yīng)用服務(wù)轉(zhuǎn)型以來，辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)的收入相對穩(wěn)定， 閱收入在 2016-2018 年收入金額占比由 增加至 34.76%，訂閱服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)的高增長為公司帶來了業(yè)務(wù)成長性。表 5：主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品類型分析（萬元）項目201620172018 金額占比金額占比金額占比辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)23,503.2943.36%28,422.9437.73%35,568.3531.49%互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)24,283.4144.80%29,586.9139.28

28、%38,121.3133.75%辦公服務(wù)訂閱6,412.4811.83%17,316.4522.99%39,264.7634.76%主營業(yè)務(wù)收入合計54,199.18100.00%75,326.29100.00%112,954.42100.00%資料來源：招股說明書， 辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)模式：數(shù)量、場地授權(quán)授權(quán)2018 年，辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 35568.35 20219 萬元。 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。表 6：辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)類型分析（萬元）項目2018 年度2017 年度2016 年度金

29、額占比金額占比金額占比公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)35,568.3531.49%28,422.9437.73%23,503.2943.36%按數(shù)量授權(quán)20,219.2817.90%16,640.9022.09%16,109.4229.72%按場地面積授權(quán)15,349.0713.59%11,782.0315.64%7,393.8813.64%資料來源：招股說明書， 圖 8：辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入情況（萬元）4000035000圖 8：辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入情況（萬元）40000350003000020000150001000050005%00%201620172018資料來源：招股說明書，安信證券研究

30、中心業(yè)務(wù)收入增長率公司辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)中代理商銷售收入高于直接銷售收入，2016-2018 年均占辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)的 70%以上，是軟件授權(quán)業(yè)務(wù)中最主要的銷售方式。2018 年度相比 2017 年度，直銷收入增長 25.05%、經(jīng)銷收入增長 25.18%。表 7：銷售模式收入情況（萬元）銷售模式2018 年度2017 年度2016 年度總額占比總額占比總額占比代理商銷售25,148.7470.71%20,090.8570.69%16,972.9572.22%直接銷售10,419.6129.29%8,332.0929.31%6,530.3427.78%合計35,568.35100

31、.00%28,422.94100.00%23,503.29100.00%資料來源：招股說明書， 35%隨著業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，在原有辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)的基礎(chǔ)上，公司針對機(jī)構(gòu)客戶推出了機(jī)2018 39264.76 34.762016-08 年度平均復(fù)合增長率為 17.45。 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。圖 9：辦公服務(wù)訂閱收入情況（萬元）40000160%35000圖 9：辦公服務(wù)訂閱收入情況（萬元）40000160%35000140%30000120%25000100%2000080%500020%201620172

32、018資料來源：招股說明書，安信證券研究中心辦公軟件服務(wù)訂閱主要包括機(jī)構(gòu)訂閱業(yè)務(wù)和個人訂閱業(yè)務(wù)：機(jī)構(gòu)訂閱業(yè)務(wù)：為企業(yè)用戶提供軟件服務(wù)業(yè)務(wù)，如合同或協(xié)議中約定了考核和驗收條款的，公司按考核和驗收對應(yīng)的服務(wù)提供進(jìn)度確認(rèn)收入；合同中未約定考核和驗收條款的，公司在約定的服務(wù)期間內(nèi)分期確認(rèn)收入。個人訂閱業(yè)務(wù)：包括為個人用戶提供增值服務(wù)業(yè)務(wù)以及詞霸相關(guān)業(yè)務(wù)。機(jī)構(gòu)客戶訂閱收入平均復(fù)合增長率為 20.33%，個人客戶訂閱收入增長率為 176.65%。主要因為金山大力發(fā)展 WPS 會員和稻殼會員業(yè)務(wù)，吸引大量個人用戶訂閱。通過繳納會員費的方式，享受會員增值服務(wù)。2018 年度金額占比2017 年度2018 年度

33、金額占比2017 年度金額2016年度金額占比辦機(jī)構(gòu)客戶訂閱2,289.845.83%2,530.9514.62%1,581.4724.66%構(gòu)成WPS 會員23,135.6458.92%WPS 會員23,135.6458.92%8,180.3747.24%2,778.5943.33%稻殼會員10,311.1526.26%5,103.4729.47%1,783.3827.81%詞霸業(yè)務(wù)3,086.107.86%1,419.048.19%269.044.20%其他442.031.13%82.620.48%-計39,264.76100.00%17,316.45100.00%6,412.48100.

34、00%服人務(wù)客訂戶閱訂閱合合資料來源：招股說明書， 會員人數(shù)由 2016 年度的約 99 2018 2016 萬人增長至 2018 357 2016 年77.80 萬、271.33 481.17 萬，公司付費用戶月活數(shù)量持續(xù)增長；同時發(fā)行人通過增加會員服務(wù)功能和內(nèi)容、豐富運營手段帶動付費用戶數(shù)量增長。個人版企業(yè)級基礎(chǔ)版商業(yè)版高級商業(yè)版價格00365 個人版企業(yè)級基礎(chǔ)版商業(yè)版高級商業(yè)版價格00365 元/人/年599 元/人/年容量-1G1T/人5T/人適配Window s, Linux, MacWindow s, Linux, MacWindow s, Linux, MacWindow s,

35、Linux, Mac應(yīng)用程序辦公組件、文字、表格、演示辦公組件：文字、表格、演示、在線辦公：金山文檔、在線 Office特點節(jié)省內(nèi)存、操作建議、頁面?zhèn)€性化安全特色功能智能文字段落布局、排版、表格閱讀、快速定位、重復(fù)項提示、演示文檔一件更換模板、多人協(xié)作、文檔漫游、個人云文檔團(tuán)隊共享協(xié)作文件統(tǒng)一管理企業(yè)通訊錄與成員管理團(tuán)隊共享協(xié)作文件統(tǒng)一管理企業(yè)通訊錄與成員管理正版授權(quán)、文檔修復(fù)、數(shù)據(jù)恢復(fù)、全文檢索、在線解壓、超大附件、PDF 工具包、批量下載團(tuán)隊共享協(xié)作文件統(tǒng)一管理企業(yè)通訊錄與成員管理正版授權(quán)、文檔修復(fù)、數(shù)據(jù)恢復(fù)、全文檢索、在線解壓、超大附件、1V1 服務(wù) HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬

36、于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。廣告（自營和代理）業(yè)務(wù)公司借助龐大用戶群體，憑借良好的品牌價值，為有推廣需求的客戶在客戶端及網(wǎng)站平臺上提供廣告位，通過啟動客戶端產(chǎn)品以及軟件使用時的啟動封面、彈窗、開屏頁等方式推廣客戶的服務(wù)與產(chǎn)品。廣告根據(jù)不同位臵、類別以及客戶不同需求來確定結(jié)算方式和收入，比如根據(jù)時長、點擊量、注冊數(shù)等確認(rèn)信息流量，公司每月與客戶根據(jù)流量信息確認(rèn)收入。2018 年，公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 38121.31 萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入總額圖 10：互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)收入

37、情況（萬元）450004000035000圖 10：互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)收入情況（萬元）450004000035000300002500020000150001000050005%00%201620172018資料來源：招股說明書，安信證券研究中心業(yè)務(wù)收入增長率廣告及代理廣告兩種模式。圖 廣告及代理廣告兩種模式。圖 11：互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)具體收入情況（萬元）資料來源：招股說明書，安信證券研究中心 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。第三方平臺合作推廣服務(wù)主要系公司利用自有產(chǎn)品流量滿足第三方平臺中廣告主的互聯(lián)網(wǎng)2018 19

38、097.45 16.91%， 2018 年收入增長率為 14.14%2018 年，廣告業(yè)務(wù)收入金額為 18796.59 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為 16.64%，2018 年對應(yīng)收入增長率為 11.10%。廣告業(yè)務(wù)中，自營廣告占比低于代理廣告收入，且因為代理商2017 年自營廣告收入降低，一方面由于 年自營廣告收入增長較大，主要因為原有自營加大廣告投入、騰訊科技收入貢獻(xiàn)上升導(dǎo)致。表 10：自營廣告業(yè)務(wù)情況（萬元）項目2018 年度2017 年度2016 年度自營廣告收入6,100.963,831.875,164.01自營客戶數(shù)量（戶） 1256560自營客戶平均收入48.8158.9586.0

39、7公司代理商收入在 2016-2018 年增長率均超過 50%，實現(xiàn)代理廣告業(yè)務(wù)快讀增長，主要是合作代理商數(shù)量大幅上升所致。表 ：代理廣告業(yè)務(wù)情況（萬元）項目2018 年度2017 年度2016 年度代理廣告收入12,695.638,403.735,849.53代理商數(shù)量（戶） 1279448單戶代理商平均收入99.9789.40121.87綜上，公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù) 2016-2018 年度平均復(fù)合增長率為 25.29%。主要是由于基于多年軟件授權(quán)業(yè)務(wù)的用戶積累，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向挖掘用戶增值價值，增加廣告投放，增強(qiáng)與廣告代理商的合作力度，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)業(yè)務(wù)收入的快速增長。根據(jù)市場銷

40、售的需求，公司的辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)銷售和辦公服務(wù)訂閱銷售主要分為公司直銷和代理商經(jīng)銷兩種模式。辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)銷售主要通過代理商經(jīng)銷完成，而公服務(wù)訂閱銷售主要通過公司直銷完成。產(chǎn)品及服務(wù)20162017產(chǎn)品及服務(wù)201620172018 年金額（萬）占比金額（萬）占比金額（萬）占比辦公軟件產(chǎn)品使代理商經(jīng)銷16972.9520090.8525148.7422.26%用授權(quán)銷售模式公司直銷6530.348332.0911.06%10419.619.22%辦公服務(wù)訂閱銷售模式代理商經(jīng)銷7.340.01%308.630.41%568.400.5%公司直銷6405.1311.82%17007.82

41、22.58%38696.3634.26%代理商經(jīng)銷5853.648417.9411.18%12688.1411.23%互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣公司直銷6175.1511.39%4437.515.89%6335.725.61%服務(wù)銷售模式第三方平臺合作推廣12254.6216731.4619097.4516.91%主營業(yè)務(wù)收入合計54199.18100%75326.29100%112954.42100%資料來源：招股說明書， 財務(wù)情況：業(yè)績穩(wěn)步提升，2018年歸母凈利潤 億元2016-2018 年，公司營業(yè)收入由5.43 億元增長至 3.11 億元，2018 45%。圖公司營業(yè)收入情況圖 公司歸母凈利潤情

42、況0營業(yè)收入（萬元）同比2016201720180%0歸母凈利潤（萬元）同比201620172018200%180%140%100%0% HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：招股說明書 資料來源：招股說明書 2016 207 年及2018 8.5788.3及 86.72，整體處于較高水平。其中，公司不斷加大對個人客戶訂閱業(yè)務(wù)的投入，推出了包括稻殼兒模62.86%、75.31%及80.65%。2017 年較 2016 年持續(xù)增加 12.45%，2018 年較 2017 年增加 。表 13：2016-2018 年公司

43、毛利率項目2018 年2017 年2016 年辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)97.14%96.84%96.60%互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)83.26%87.53%87.58%辦公服務(wù)訂閱80.65%75.31%62.86%綜合毛利率86.72%88.23%88.57%資料來源：招股說明書， 2016 年，2017 年及 2018 年，公司期間費用占營業(yè)收入的比重分別為 72.23%、66.29%和64.64%。從結(jié)構(gòu)上看，期間費用中占比最大的是研發(fā)費用，2016 年、2017 年及 2018 年， 研發(fā)費用在期間費用中的占比分別為 54.60%、53.27%和 58.55%；銷售費用占期間費用的比例也較高，分別

44、為 28.27%、31.10%和 29.56%。表 14：2016-2018 年公司費用率項目2018 年2017 年2016 年銷售費用19.11%20.61%20.42%管理費用7.86%10.68%12.61%財務(wù)費用-0.17%-0.32%-0.23%研發(fā)費用37.85%35.31%39.43%期間費用率64.64%66.29%72.23%資料來源：招股說明書， 2016 年，2017 年及 2018 年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別 13750.01 萬元 34677.49 萬元和 41809.78 萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流量持續(xù)為正，且逐年遞增，公司盈利能力良好。圖 14：2016-20

45、18 年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量02016經(jīng)營性現(xiàn)金流量（萬元）同比增長160%140%120%100%0% HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：招股說明書， 2018 訊在 2017 2018 年前五大客戶收入占比 27.68%，與 2017 年的 37.91%相比略有下降。15：2018 年前五大客戶序號客戶名稱銷售標(biāo)的收入金額占比1杭州阿里媽媽軟件服務(wù)有限公司浙江天貓技術(shù)有限公司淘寶（中國）軟件有限公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)15664.1513.87%2北京壹捌零數(shù)字技術(shù)有限公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)6599.025.8

46、4%3中國儀器進(jìn)出口集團(tuán)有限公司辦公軟件產(chǎn)品授權(quán)、辦公服務(wù)訂閱4415.573.91%4廣州晟讓信息技術(shù)有限公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)2539.752.25%5深圳市騰訊計算機(jī)系統(tǒng)有限公司騰訊科技（北京）有限公司互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)2045.431.81%資料來源：招股說明書， 募資情況：擬發(fā)行不超過 20.50 億元5 8 O 21.9120.0億元，主要投向 Office 辦公軟件研發(fā)升級方向、辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)方向、辦公產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)方向、辦公軟件國際化方向等。表 16：募集資金用途項目名稱總投資額（萬元） 使用募集資金投入額（萬元） WPS Office 辦公軟件研發(fā)升級方向

47、60879.1160879.11辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)方向31876.0431876.04辦公產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)方向60983.1860983.18辦公軟件國際化方向51274.1951274.19合計205012.53205012.53資料來源：招股說明書， 聚焦市場：站在當(dāng)前時點，辦公軟件市場前景幾何？市場規(guī)模：2018 85.34億元隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級調(diào)整，軟件行業(yè)總體保持平穩(wěn)較快發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大， 根據(jù)軟件業(yè)經(jīng)濟(jì)運行快報數(shù)據(jù)，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)在 2018 年實現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入6.31 14.2%。2010 - 2018 年，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)收入從20

48、10 年的 1.36 萬億元增長至 2018 年的 6.31 萬億元，年復(fù)合增長率達(dá)到 21.1%。同時，由于軟件產(chǎn)業(yè)收入增速顯著高于 GDP 增速，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重也逐步攀升，截至 2018 圖 15：軟件行業(yè)占 GDP 比重8%7%5%4%2%1%0%201020112012比重20142015201620172018資料來源：工信部，國家統(tǒng)計局， 軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)的迅速發(fā)展，也為辦公軟件行業(yè)提供了優(yōu)越的基礎(chǔ)發(fā)展環(huán)境，使國內(nèi)的用戶觀念、信息傳遞更加先進(jìn)，協(xié)同效果最大化，為辦公軟件行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供了2018 年中國基礎(chǔ)辦公軟件市場規(guī)模為 85.34 2017 年同比增長為 20

49、23 年期1.8208 6.5 207年同比增長 2018 年中國基礎(chǔ)辦公軟件用戶規(guī)模復(fù)合增長率達(dá) 圖 16：2012-2018 年中國辦公軟件用戶規(guī)模765432102012辦公軟件用戶規(guī)模（億人）同比增長201320142015201620178%6%4%2%0% HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：計世資訊， 數(shù)據(jù)，20122018 年全球智能手機(jī)出貨量約為 年全球智能手機(jī)出貨量為 14.05 。中國市場智能手機(jī)出貨量從 2012 年的 2018 。圖 17：2012-2018 年全球智能手機(jī)出貨量1614

50、1210864202012出貨量（億）同比20142015201620170%-10% HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：IDC， 雖然 2017 年、5G 競爭格局：MSOffice 迅速追趕目前在全球辦公軟件行業(yè)中，以微軟為代表的海外廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，是辦公軟件產(chǎn)業(yè)技術(shù)的主要創(chuàng)新者和核心技術(shù)掌握者。微軟作為辦公軟件行業(yè)的先行者，在全球市場占有主要份額。的 Microsoft Office Office 已取得明顯的競爭優(yōu)勢，市場中形成了微軟、金山辦公同臺競爭，其他廠商如永中軟件股份有限公司、中標(biāo)軟件有

51、限公司等跟進(jìn)發(fā)展的競Office 移動版已成為國內(nèi)市場中月活躍用戶第一位的移動端辦公軟件產(chǎn)品。公司軟件發(fā)展情況海外微軟Microsoft Office公司軟件發(fā)展情況海外微軟Microsoft Office基于 Window s 操作系統(tǒng)的世界知名辦公軟件，常用組件有 Word、 Excel、 Pow erPoint 等。谷歌G SuiteG G 件等功能。蘋果iWork為 X 和 for Apple 的用戶。國內(nèi)金山辦公WPS OfficeOffice Office Office Office 永中永 中 Office永中 Office 、 中標(biāo)中標(biāo)普華 Office中標(biāo)普華 Office

52、通版、教育版、藏文版等版本。 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。發(fā)展趨勢：安全可靠體系推動，國產(chǎn)軟件替代勢在必行在互聯(lián)網(wǎng)化逐漸加深，信息溝通日益迅捷的同時，世界范圍內(nèi)網(wǎng)絡(luò)信息安全事件屢屢發(fā)生， 威脅國家利益與安全。實現(xiàn)信息化建設(shè)的安全可靠成為保障國家網(wǎng)絡(luò)與安全的重要條件。中央辦公廳、全國人大、工信部、網(wǎng)信辦等黨中央及國家主管部門陸續(xù)出臺了一系列重要文件和法律法規(guī)，同時國家各部委與各省市黨政機(jī)關(guān)及金融、能源等重點領(lǐng)域陸續(xù)展開安全可靠推進(jìn)工作。在“安全可靠”總體戰(zhàn)

53、略及信息化工程的有力帶動下，國家對網(wǎng)絡(luò)安全、信息安全的需求以及國產(chǎn)核心芯片、整機(jī)產(chǎn)品、操作系統(tǒng)等軟硬件自身技術(shù)水平與性能的持續(xù)提升，使得安全可靠的操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件以及辦公軟件在內(nèi)的基礎(chǔ)軟件未來在國家黨政、軍隊和事業(yè)單位等重點行業(yè)和領(lǐng)域的應(yīng)用更加廣泛，迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。橫縱對比：國際國內(nèi)兩大巨頭，WPS與 有何異同？整體情況：MSOffice 用戶 注冊用戶 億2019 年第三財季，微軟實現(xiàn)營業(yè)收入 88.09 19%。從用戶數(shù)上看，2019 億用戶， Office 商業(yè)月活躍用戶超過 1.8 3420 Office 個人版在中國的售價 398 元/年。圖 18：Office 365

54、商用和消費者版用戶數(shù)Office365人和家用訂閱數(shù)（萬人）商業(yè)Office365月活躍戶（百萬）0資料來源：公司年報， 2016-2018 年，公司營業(yè)收入由5.43 億元增長至 11.30 億元，2018 年同比增長；2016-2018 年，公司歸母凈利潤由 1.3 億元增長至 3.11 億元，2018 年同比增長。從用戶數(shù)上看，2018 年 12 月，公司主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)超過 3.10 億，其中Office 桌面版月度活躍用戶數(shù)超過 Office 移動版月度活躍用戶數(shù)超過 （如金山詞霸等億，持續(xù)領(lǐng)先其他國產(chǎn)辦公軟件。截至 2018 年底，按照公司 億計算，公司 辦公軟件用戶占國內(nèi)辦

55、公市場用戶總規(guī)模的 42.75%。圖19：2018Q3-2019Q3微軟單季度營業(yè)收入與營業(yè)利潤圖 公司營業(yè)收入與歸母凈利潤0營業(yè)收入（億美元）營業(yè)利潤（億美元）營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）1286420201620172018 HYPERLINK / HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。資料來源：公司年報，資料來源：招股說明書 Office 價格與服務(wù)更勝一籌從產(chǎn)品性能上說，WPS 跟 Microsoft Office 已經(jīng)相差無幾，在移動端甚至具備領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)公開測評結(jié)果，現(xiàn)在 WPS office 2019 已經(jīng)在基礎(chǔ)功能上實現(xiàn)對

56、MS office 99%的等效替代。對于日常使用者來說，WPS office 和 MS office 可實現(xiàn)功能已經(jīng)完全相同，一些細(xì)微的差別主要體現(xiàn)在排版格式上。office 和 office 與 上的高級功能的差距并不影響其選擇。從產(chǎn)品價格上說，WPS 定價較為便宜，對于個人版與企業(yè)級基礎(chǔ)版均為免費。在功能接近的情況下，WPS 具備明顯的性價比優(yōu)勢。MS Office 家庭版?zhèn)€人版商業(yè)版商業(yè)高級版商業(yè)協(xié)作版價格498 元/年家庭版?zhèn)€人版商業(yè)版商業(yè)高級版商業(yè)協(xié)作版價格498 元/年398 元/年624 元/年948 元/年384 元/年應(yīng)用程序AccessAccessWord, Access

57、,Word, Access,僅包含 Web 版適配Windows,iOS, MacOS, AndroidWindows,iOS, MacOS, AndroidWindows,iOS, MacOS, AndroidWindows,iOS, MacOS, AndroidWindows,iOS, MacOS, Android辦公服務(wù)OnedriveOnedriveOnedriveExchange, Onedrive, Sharepoint, MicrosoftTeamsExchange, Onedrive, Sharepoint, MicrosoftTeams存儲1T1T1T1T1T使用限制可供 6

58、 名用戶使用，每個用戶可同時登陸 5 臺設(shè)備1 名用戶，每個用戶可同時登陸 5 臺設(shè)備1證適用于 5 部手7臺電腦或上Office應(yīng)用1證適用于 5 部手7臺電腦或上Office應(yīng)用5 部手機(jī)和 5 臺平板電腦特色功能每月免費新增或改進(jìn)功能，免費精美模板每月免費新增或改進(jìn)功能，免費精美模板企業(yè)協(xié)作（安全措施企業(yè)協(xié)作（理、安全措施企業(yè)協(xié)作（ 多達(dá)250 人參加的在線會議和視頻會議） HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。 HYPERLINK / HYPERLINK

59、/ 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。量價：上周上證綜指下跌 ，成交額環(huán)比下跌 13.86%；深證綜指下跌 2.43%，成交額環(huán)比下跌 8.44% 指數(shù)下跌 14.06%；中小板指數(shù)下跌3.41%，成交額環(huán)比下跌 13.18%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 ，成交額環(huán)比下跌 2.51%；智能制造（中證）指數(shù)上漲 16.97%，成交額環(huán)比下跌 7.07%；新三板做市指數(shù)下跌 0.87%，成交額環(huán)比下跌 圖21：主要指數(shù)周漲跌幅圖 22：周漲跌幅與成交額環(huán)比情況周漲跌幅成交額環(huán)比0.0%0.0%5%0%資料來源：Wind，資料來源：Wind，A 股科技指數(shù)電子元器件（中信）下跌 2.4

60、8%，通信（中信）下跌 1.93%，計算機(jī)（中信） 下跌 0.02%，傳媒（中信）下跌 2.61%；港股大盤指數(shù)恒生指數(shù)下跌 2.12%，科技指數(shù)恒生資訊科技業(yè)下跌 6.96%；美股大盤指數(shù)標(biāo)普 500 下跌 1.30%，納斯達(dá)克下跌 2.41%，道瓊斯工業(yè)下跌 1.06%，科技指數(shù)道瓊斯美國科技下跌 2.98%。股指分類周初點位當(dāng)前點位周漲跌幅（%）股指分類周初點位當(dāng)前點位周漲跌幅（%）（ 上證綜指2,882.302,852.99-1.0214.40大盤指數(shù)深證成指9,000.198,776.77-2.4821.23中小板指5,546.335,357.34-3.4113.91A 股創(chuàng)業(yè)板指1