公司中鐵財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析

1、 中鐵二局上市公式報(bào)表分析一、公司簡(jiǎn)介（一）公司名稱(chēng)：中鐵二局股份有限公司證券簡(jiǎn)稱(chēng) ：中鐵二局 證券代碼 ：600528相關(guān)指數(shù) ：上證180 滬深300指數(shù)道中指數(shù)道滬指數(shù) 行業(yè)類(lèi)不 ：土木工程建筑業(yè) 證券類(lèi)不 ：上海A股 上市日期 ：2001-05-28 要緊從事各類(lèi)型工業(yè)、能源、交通、民用等工程項(xiàng)目施工的承包；工程材料與設(shè)備采購(gòu)(含鐵路專(zhuān)用設(shè)備) 、機(jī)械租賃；工程技術(shù)開(kāi)發(fā)與咨詢(xún)；鐵路臨管運(yùn)輸與公路運(yùn)輸，鐵路簡(jiǎn)支梁生產(chǎn)；倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)；房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)。（二）控股股東及實(shí)際操縱人簡(jiǎn)介： 1、法人控股股東情況控股股東名稱(chēng)：中鐵二局集團(tuán)有限公司法人代表：唐志成注冊(cè)資本：164,382.26 萬(wàn)元人民幣

2、成立日期：1998 年 6 月 1 日 要緊經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或治理活動(dòng)：項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目建設(shè)治理、裝飾裝修、國(guó)外工程、環(huán)保產(chǎn)業(yè)。 2、法人實(shí)際操縱人情況實(shí)際操縱人名稱(chēng)：中國(guó)鐵路工程總公司法人代表：李長(zhǎng)進(jìn)注冊(cè)資本：1,081,492.50 萬(wàn)元人民幣成立日期：1990 年 3 月 7 日 經(jīng)營(yíng)方式：建筑工程，相關(guān)工程技術(shù)研究、勘察、設(shè)計(jì)、服務(wù)與專(zhuān)用設(shè)備制造，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。（三）公司于實(shí)際操縱人之間的產(chǎn)權(quán)及操縱關(guān)系中鐵二局集團(tuán)有限公司是公司的控股股東，持有本公司 49.46%的股份，中國(guó)中鐵股份有限公司是中鐵二局集團(tuán)有限公司的唯一股東，持有該公司 100%的股份。中國(guó)中鐵股份有限公司是國(guó)有控股并在滬港兩

3、地上市企業(yè)。2007 年,中國(guó)鐵路工程總公司以資產(chǎn)和下屬公司股權(quán)等出資，獨(dú)家發(fā)起設(shè)立了中國(guó)中鐵股份有限公司。中國(guó)鐵路工程總公司將其持有的中鐵二局集團(tuán)有限公司 100%的股權(quán)全部投入中國(guó)中鐵股份有限公司。中國(guó)中鐵股份有限公司于 2007 年 9 月 12 日領(lǐng)取了國(guó)家工商總局頒發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。本次變更完成后，本公司控股股東仍為中鐵二局集團(tuán)有限公司，實(shí)際操縱人為中國(guó)鐵路工程總公司。二、財(cái)務(wù)比率分析（一）企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力分析（1）流淌比率流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債=39,300,277,218.57/36,276,683,263.39=1.0833國(guó)際上一般認(rèn)為流淌比率為2最

4、為適宜，2012年中鐵二局的流淌比率為1.0833,小于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值。講明企業(yè)的短期償債能力較差。然而流淌比率不是越高越好，流淌比率過(guò)高，講明企業(yè)有專(zhuān)門(mén)大一部分資金分布在流淌資產(chǎn)上，可能會(huì)造成資金閑置，增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。若分布在存貨上的資金過(guò)多，專(zhuān)門(mén)可能是資金是存貨積壓滯銷(xiāo)所致，這會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)-存貨）/流淌負(fù)債=(39,300,277,218.57-14,224,740,032.19)/36,276,683,263.39=0.6912速動(dòng)比率越高講明企業(yè)償還流淌負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上認(rèn)為速動(dòng)比率為 1較為適宜，2012年中鐵二局的速動(dòng)比

5、率為0.6912，低于1.講明企業(yè)的債務(wù)償還能力較差，流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。但應(yīng)結(jié)合行業(yè)進(jìn)行分析。（3）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年末流淌負(fù)債=-198,333,847.14/36,276,683,263.39=-0.0055現(xiàn)金流量比率一般標(biāo)準(zhǔn)為大于1,2012年中鐵二局的現(xiàn)金流量比率為-0.0055，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)值，同時(shí)為負(fù)值?，F(xiàn)講明企業(yè)支付到期債務(wù)的能力差，而且也表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)制造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。綜合上述分析該企業(yè)的流淌比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率都沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值。講明企業(yè)的短期償債能力差，可能無(wú)法支付到期的短期債務(wù)。2、長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率

6、和股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=37,772,843,212.02/44,107,797,764.82=85.64% 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=6,334,954,552.80/44,107,797,764.82=14.36%該指標(biāo)反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有85.64%是通過(guò)舉債籌資的，反映了企業(yè)債務(wù)償還的綜合能力不強(qiáng)。 國(guó)際上一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%最好，當(dāng)前，我們交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為50%左右。然而，85.64%遠(yuǎn)高于50%，講明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，企業(yè)清算時(shí)償還債務(wù)的物質(zhì)保障程度不高。 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率的表達(dá)

7、方式不同，但本質(zhì)是一樣的，都反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)債務(wù)保障程度不高。（2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=37,772,843,212.02/6,334,954,552.80=5.9626 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額=44,107,797,764.82/6,334,954,552.80=6.9626 產(chǎn)權(quán)比率反映了債務(wù)人提供資金與股東所提供的資金的對(duì)比關(guān)系。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)大于1，講明企業(yè)債務(wù)人提供的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股東所提供的資金，揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，債券人貸款的安全保障不高，企業(yè)股東對(duì)債務(wù)的保障程度低。 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)字長(zhǎng)總額相當(dāng)于股東權(quán)益總額的倍

8、數(shù)。2012年該公司權(quán)益乘數(shù)為6.9626，講明投入資本在自稱(chēng)中縮窄的比重較少，償債能力差。（3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額=-198,333,847.14/37,772,843,212.02=-0.0053現(xiàn)金負(fù)債比率反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同負(fù)債總額的比率。該比率越高越好。2012年中鐵二局的現(xiàn)金負(fù)債總額比率為-0.0053，講明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力專(zhuān)門(mén)差，負(fù)債經(jīng)營(yíng)恩呢治理差，償債能力差。綜合上述分析資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)和現(xiàn)金負(fù)債總額比率的數(shù)據(jù)都一致講明了同一個(gè)問(wèn)題：2012年中鐵二局的長(zhǎng)期償債恩呢治理差，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差。（二）資

9、產(chǎn)治理比率分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)平均余額 =66611033839.93/ 41,740,719,549.88 =1.5958總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，講明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。2012年該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，講明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不快，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較差，會(huì)阻礙企業(yè)的獲利能力。2.、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入/流淌資產(chǎn)平均余額 =66,611,033,839.93/37,525,185,655.52 =1.7751 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/流淌資產(chǎn)平均余額 =360/1.775102046 =202.81201

10、2年該企業(yè)的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，較差（周轉(zhuǎn)天數(shù)為202.81），講明企業(yè)的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，會(huì)相對(duì)白費(fèi)流淌資金，相當(dāng)于減少資產(chǎn)投入，降低企業(yè)的盈利能力，需要補(bǔ)充新的資金參加周轉(zhuǎn)。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值 =66,611,033,839.93/1,887,377,318.87 =35.2929固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。2012年該中鐵二局的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為35.2929，講明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率較高，治理水平較高。4、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額 =62,982,502,838.47/13,343,59

11、9,192.72 =4.7201 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/4.7201 =76.2703存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)速度，變現(xiàn)能力，利用效率，存貨質(zhì)量。2012年中鐵二局的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，（存貨周轉(zhuǎn)期較大）講明存貨的變現(xiàn)速度慢，存貨的利用效率較差，企業(yè)的銷(xiāo)售能力較差，占用在存貨上的資金少。5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 =66,611,033,839.93/11,169,893,747.88 =5.9634 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/5.96344382 =60.37中鐵二局2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低

12、（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)），講明應(yīng)收賬款流淌性較差，質(zhì)量較差，短期償債能力降低。綜合上述分析從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期的各個(gè)數(shù)據(jù)，我們能夠得出結(jié)論：中鐵二局的資產(chǎn)治理尚存在一些問(wèn)題，這可能會(huì)阻礙到企業(yè)的盈利能力和償債能力，企業(yè)的資產(chǎn)治理能力有待提高，（三）盈利能力分析1、投資收益能力分析（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均余額*100% = 728,035,378.97/6,137,873,629.97 =11.86%凈資產(chǎn)收益率反映了頭仔豬投入資本獵取收益的能力，反映了投資與酬勞的關(guān)系。2012年中鐵二局的凈資

13、產(chǎn)收益率為11.86%，投資的回報(bào)較高。（2）總資產(chǎn)酬勞率總資產(chǎn)酬勞率=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/資產(chǎn)平均余額*100% =936,157,332.66/41,740,719,549.88 =2.24%總資產(chǎn)酬勞率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。2012年，中鐵二局的總資產(chǎn)酬勞率為2.24%，講明企業(yè)資產(chǎn)能產(chǎn)生利益，然而獲利能力有限，講明企業(yè)的投入產(chǎn)出的水平有待提高。（3）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均余額*100% =728,035,378.97/41,740,719,549.88 =1.74%總資產(chǎn)凈利率能夠表述為：每100元

14、資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越高越好。2012年中鐵二局的總資產(chǎn)凈利率為1.74%，講明沒(méi)100元的資產(chǎn)只能產(chǎn)生1.74元的凈利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)的獲利能力。綜合上述分析從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)酬勞率、總資產(chǎn)凈利率的數(shù)據(jù)中我們能夠得出結(jié)論，中鐵二局的投資收益能力有待提高。2、經(jīng)營(yíng)獲利能力分析（1）營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利/營(yíng)業(yè)收入*100% =(66,611,033,839.93-62,982,502,838.47)/ 66,611,033,839.93*100%=5.45%2012年中鐵二局的營(yíng)業(yè)毛利率為5.45%，講明企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本較低，競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，企業(yè)成本治理水平叫較

15、強(qiáng)。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%=936,157,332.66/66,611,033,839.93*100%=1.37%2012年，中鐵二局的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低，為1.37%。講明企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用，如銷(xiāo)售費(fèi)用，治理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。應(yīng)有效操縱費(fèi)用，如此才能提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。（3）營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%=728,035,378.97/66,611,033,839.93*100%=1.09%2012年，中鐵二局的營(yíng)業(yè)凈利率較低，為1.09%。講明企業(yè)的獲利能力不高。（4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額=936,157,33

16、2.66/(62,982,502,838.47+1,330,451,742.71+130,603,241.14+1,161,472,703.03+262,357,796.86)= 1.42%成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得收益的之間的關(guān)系。：2012年，中鐵二局的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為1.42%。講明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)較大，產(chǎn)生的收益較少。綜合上述分析從營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的各個(gè)數(shù)據(jù)中我們能夠看出，盡管企業(yè)在2012年是有利潤(rùn)的，但利潤(rùn)較少，經(jīng)營(yíng)獲利能力有待提高。3、資本保值增值率分析資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益/年初股東權(quán)益*

17、100% =6,334,954,552.80/5,940,792,707.14*100% =106.63%2012年中鐵二局的資本保值增值率為106.63%，標(biāo)明企業(yè)的資本保全狀況姣好，股東，債權(quán)人的債務(wù)有保障，企業(yè)進(jìn)展的后勁強(qiáng)。（四）股票收益分析1、每股收益每股收益=凈利潤(rùn)/該期發(fā)行在外一般股加權(quán)平均股份總數(shù) = =0.3982是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與 HYPERLINK /view/29120.htm t _blank 股份數(shù)的比率。2012年中鐵二局的每股收益為0.3982，講明公司一般股每股的獲利能力較好。2、每股股利每

18、股股利=一般股現(xiàn)金股利總額/年末發(fā)行在外的一般股股份總數(shù) =34,137,659.64/1,459,200,000.00 =0.0234每股股利是反映股份公司每一 HYPERLINK /view/34928.htm t _blank 一般股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)，指標(biāo)值越大表明 HYPERLINK /view/391678.htm t _blank 獲利能力越強(qiáng)。2012年中鐵二局的每股股利較少，為0.0234。講明企業(yè)的獲利能力較差。然而企業(yè)為 HYPERLINK /view/545001.htm t _blank 擴(kuò)大再生產(chǎn)、增強(qiáng)企業(yè)后勁而多留利，每股股利就少，反之則多。3、股票支付率股利

19、支付率=股利總額/凈利潤(rùn)總額*100% =0.023394778/0.3982*100% =5.88%股利支付率，標(biāo)明當(dāng)年股份公司的凈利潤(rùn)中有多少用于股利分派，體現(xiàn)了公司的股利分配政策。2012年中鐵二局的股利支付率較低，這可能是因?yàn)楣井?dāng)年的現(xiàn)金流量較少，同時(shí)當(dāng)年有更好的投資項(xiàng)目，就可能會(huì)支付較少的股利。4、股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利 =0.3982/0.023394778 =17.02092012年，中鐵二局的股利保障倍數(shù)較低，為17.0209。標(biāo)明公司的股利支付能力較差，公司股東獲得鼓舞保存的保障程度較低。5、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=企業(yè)某時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

20、凈流量/該期期末一般股股數(shù) =-198,333,847.14/1,459,200,000.00、 =-0.13592012年，中鐵二局的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，為-0.1359。標(biāo)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力較差，收益質(zhì)量低。、綜合上述分析從以上這些數(shù)據(jù)能夠得出結(jié)論，2012年該公司的財(cái)務(wù)狀況較差，導(dǎo)致每股收益、每股股利、股票支付率、股利保障倍數(shù)都比較差，公司的盈利能力較差。（五）業(yè)進(jìn)展能力分析1、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額*100% =7,089,747,026.11/59,521,286,813.82 =11.91%2012年中鐵二局的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為11.91

21、%，講明企業(yè)的銷(xiāo)售額在增加在增長(zhǎng)速度不快。講明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力穩(wěn)重有升。2、資本積存率資本積存率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益 =394,161,845.66 /5,940,792,707.14 =6.63%企業(yè)的資本積存率標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資本的積存能力。2012年中鐵二局的資本積存率為17.96%，講明企業(yè)進(jìn)展?jié)摿^好，標(biāo)明投資者投入企業(yè)資本的保全行和增長(zhǎng)性較好。3、3年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率3年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率=（-1）*100% =(-1)*100% =17.96%2012年中鐵二局的3年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率為17.96%。標(biāo)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)。4、3年資本平均增長(zhǎng)率3年資本平均增長(zhǎng)

22、率=（-1）*100% = (-1)*100% =16.13%2012年中鐵二局的3年資本平均增長(zhǎng)率為16.13%。標(biāo)明企業(yè)股東權(quán)益得到保障程度較大，起亞能夠長(zhǎng)期使用的資金充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)進(jìn)展的能力越強(qiáng)。5、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100% =(44,107,797,764.82-39,373,641,334.93)/39,373,641,334.93*100% =12.02%2012年中鐵二局的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為12.02%，標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度較快。綜合上述分析從銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本積存率、3年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率、3年資本平均增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的各個(gè)

23、數(shù)據(jù)，我們能夠得出結(jié)論：中鐵二局的企業(yè)進(jìn)展能力較強(qiáng)。三、趨勢(shì)分析（一）企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力分析（1）流淌比率20082009201020112012流淌比率1.1458 1.1114 1.0937 1.1091 1.0833 08-12年，中鐵二局的流淌比率遠(yuǎn)小于其他行業(yè)的平均值2，這也許是由于建筑行業(yè)特色而造成的，且各年流淌比率呈下降趨勢(shì)，講明企業(yè)償還負(fù)債的能力越來(lái)越弱，流淌負(fù)債得到償還的保障較小，11年收回部分壞賬使情勢(shì)得到緩解，因此比率有所上升。（2）速動(dòng)比率20082009201020112012速動(dòng)比率0.7307 0.6733 0.6327 0.7225 0.6912

24、其變化趨勢(shì)同流淌比率，且其值大大小于一般行業(yè)平均值1，講明企業(yè)短期償債能力到10年逐年減弱，11年較10年有所增強(qiáng)，緣故是要緊緣故是受?chē)?guó)家貨幣政策阻礙，部分項(xiàng)目業(yè)主資金困難，導(dǎo)致回收速度放緩。（3）現(xiàn)金流量比率20082009201020112012現(xiàn)金流量比率0.0603 0.0005 0.0279 -0.0480 -0.0055 從表中數(shù)據(jù)能夠看出，09年收到經(jīng)融危機(jī)阻礙陡然下降，11年和12年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量流出大于流入導(dǎo)致比率驟減，這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)制造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。透過(guò)以上分析可知，本公司近年的短期償債能力弱，所分析的五個(gè)指標(biāo)都偏低，有的指標(biāo)甚至偏離行業(yè)平均值

25、較遠(yuǎn)，如流淌比率、現(xiàn)金流量比率等。2、長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率20082009201020112012資產(chǎn)負(fù)債率80.69%82.41%83%84.91%85.64%股東權(quán)益比率19.31%17.59%17.22%15.09%14.36%建筑業(yè)企業(yè)由于行業(yè)的專(zhuān)門(mén)性，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直在上升最高已近90%，而國(guó)際公認(rèn)的負(fù)債率警戒線(xiàn)為60%，2011年，國(guó)資委調(diào)整了央企的負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)，從原來(lái)的80%降至75%，企業(yè)早已逾越了資產(chǎn)負(fù)債率HYPERLINK /subject/5051821.html紅線(xiàn)，并持續(xù)“高燒”。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這

26、些差不多上致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要緣故。資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)走高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷攀升，而資產(chǎn)重組、再融資則是降低資產(chǎn)負(fù)債率的有效途徑。企業(yè)的股東權(quán)益比率較小，同時(shí)一直在下降，講明負(fù)債比率較大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高股東權(quán)益是一個(gè)專(zhuān)門(mén)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了公司的自有資本。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債金額，公司就陷入了資不抵債的境地，這時(shí)，公司的股東權(quán)益便消逝殆盡。（2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)20082009201020112012產(chǎn)權(quán)比率4.1791 4.6845 4.8061 5.6277 5.9626 權(quán)益乘數(shù)5.1791 5.6845 5.8061 6.6277 6.9626 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債

27、率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產(chǎn)負(fù)債率性質(zhì)一樣，產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)。產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)均較高表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差，債權(quán)人權(quán)益的保障程度長(zhǎng)期偏低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。在這種情況下，債權(quán)入是不情愿向企業(yè)增加借款的。（3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率20082009201020112012現(xiàn)金負(fù)債總額比率0.0572 0.0005 0.0274 -0.0462 -0.0053 現(xiàn)金債務(wù)總額比率，表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

28、償付全部債務(wù)的能力。比率越高承擔(dān)的債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。從上表能夠看出本公司該指標(biāo)連續(xù)五年都低于行業(yè)的平均值專(zhuān)門(mén)多，而且一直在下降。反映出本公司償付全部債務(wù)能力較弱。通過(guò)以上分析可知，本公司近年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)都較高，但現(xiàn)金流量債務(wù)比率較低。需要進(jìn)一步分析該公司的負(fù)債是否合理。（二）資產(chǎn)治理比率分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1984 1.6560 1.8709 1.6697 1.5958 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷(xiāo)售額。產(chǎn)生的銷(xiāo)售額越多，講明資產(chǎn)的使用和治理效率越高。該比率反映企業(yè)的盈利能力和總資產(chǎn)的使用效率。從上

29、圖能夠看出，本公司從2008年到2010年保持上升趨勢(shì)。該公司2012年和2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差不多持平，講明該公司資產(chǎn)的使用和治理效率處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。2、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期2008 2009 2010 2011 2012 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.3689 1.8818 2.1125 1.8576 1.7751 周轉(zhuǎn)期262.98 191.31 170.41 193.80 202.81 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)全部流淌資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)，通常認(rèn)為，正常經(jīng)營(yíng)情況下流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（周轉(zhuǎn)期越少），反應(yīng)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，可相對(duì)節(jié)約資金。企業(yè)5年的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持較高的狀態(tài)，這兩

30、年有所下降講明企業(yè)的講明企業(yè)在資金利用和治理水平上面有所提高?？赡苁堑靡嬗谛袠I(yè)回暖、航油成本同比下降、國(guó)家政策扶持等有利因素阻礙，以及本公司在改善產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)、調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本操縱等方面的努力。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008 2009 2010 2011 2012 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率16.4404 23.9741 26.2728 27.9552 35.2929 企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)五年一直在上升，講明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越來(lái)越高，治理水平也越來(lái)越高，體現(xiàn)出了企業(yè)良好的生產(chǎn)利用能力。4、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期2008 2009 2010 2011 2012 存貨周轉(zhuǎn)率3.5509 4.6092

31、 4.8187 4.5701 4.7201 周轉(zhuǎn)期101.38 78.10 74.71 78.77 76.27 使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)同樣要注意它并不是越高越好，也不是越低越好，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平。2009年至2012年本公司的存貨周轉(zhuǎn)率差不多持平，而且應(yīng)付賬款、存貨和銷(xiāo)售大致上呈同步變化。5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期2008 2009 2010 2011 2012 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.9785 7.4997 7.3162 6.0725 5.9634 周轉(zhuǎn)期60.22 48.00 49.21 59.28 60.37 從以上圖表中能夠看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2008至2010年

32、三年之間呈上升狀態(tài)。應(yīng)收賬款是企業(yè)一項(xiàng)重要的流淌資產(chǎn)，在10-11年之間，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度加快，壞賬損失加少，資產(chǎn)的流淌性增強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也有所加強(qiáng)。由以上資產(chǎn)治理比率分析得知，本公司的盈利能力上升，銷(xiāo)售成果上升，表明企業(yè)隨著資產(chǎn)治理水平的提高企業(yè)的治理效率也越來(lái)越好。（三）盈利能力分析1、投資收益能力分析（1）凈資產(chǎn)收益率20082009201020112012凈資產(chǎn)收益率13.63%15.42%21.52%11.69%11.86%凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入資本獵取收益的能力，由上圖表數(shù)據(jù)可知企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2010年有明顯上升，但在2011年大幅下降，于12年保持差

33、不多不變，然而公司的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。這講明中鐵二局在自有資本獵取收益方面的能力業(yè)專(zhuān)門(mén)強(qiáng)，公司的盈利能力專(zhuān)門(mén)好。（2）總資產(chǎn)收益率20082009201020112012總資產(chǎn)酬勞率3.32%3.25%4.56%2.43%2.24%總資產(chǎn)酬勞率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。該指標(biāo)越高講明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好。本企業(yè)這兩年的總資產(chǎn)酬勞率較前幾年要更低。（3）總資產(chǎn)凈利率20082009201020112012總資產(chǎn)凈利率2.78%2.83%3.74%1.88%1.74%總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司

34、每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，HYPERLINK /view/3760422.htm資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的操縱水平越高。企業(yè)2011年2012年的總資產(chǎn)凈利率較2010年低，講明企業(yè)這兩年的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中存在一定問(wèn)題。通過(guò)上述分析可知，企業(yè)2011和2012年的總資產(chǎn)酬勞率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率均低于2010年，盈利能力明顯降低。需要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用情況，成本開(kāi)支情況結(jié)合成本效益指標(biāo)儀器分析，以改進(jìn)治理，提高資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理水平，增強(qiáng)盈利能力。2、經(jīng)營(yíng)獲利能力分析（1）營(yíng)業(yè)毛利率20082009201020112012營(yíng)業(yè)毛利率8

35、.77%7.02%6.69%6.31%5.45%營(yíng)業(yè)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈HYPERLINK /view/150325.htm利潤(rùn)的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。企業(yè)的營(yíng)業(yè)毛利率連續(xù)五年一直在下降，講明企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本一直在上升，競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20082009201020112012營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2.70%1.87%2.33%1.38%1.37%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與HYPERLINK /view/281424.htm營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的HYPERLINK /view/605645.htm指標(biāo)，反映了在不考

36、慮非HYPERLINK /view/604713.htm營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)治理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獵取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率波動(dòng)較大且這兩年下降明顯講明企業(yè)的盈利能力還比較弱，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，治理水平有待提高，受外界環(huán)境阻礙較大。（3）營(yíng)業(yè)凈利率20082009201020112012營(yíng)業(yè)凈利率2.32%1.71%2.00%1.12%1.09%營(yíng)業(yè)凈利率是企業(yè)銷(xiāo)售的最終HYPERLINK /view/391678.htm獲利能力指標(biāo)，比率越高，講明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。然而它受行業(yè)特點(diǎn)阻礙較大，通常來(lái)講，越是資本密集型企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率也較低。企業(yè)的

37、營(yíng)業(yè)凈利率差不多上保持了下降的趨勢(shì)。講明了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入制造凈利潤(rùn)的能力也在下降。（4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率20082009201020112012成本費(fèi)用利潤(rùn)率2.83%2.00%2.49%1.48%1.42%成本費(fèi)用利潤(rùn)率HYPERLINK /view/605645.htm指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映HYPERLINK /view/38340.htm企業(yè)的HYPERLINK /view/188272.htm經(jīng)濟(jì)效益越好。企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率除了在2010年有上升之外其他幾年都在下降。從上述分析能夠看出，這幾年企業(yè)各項(xiàng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)均在

38、下降，講明了企業(yè)的盈利能力有所下降，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步分析利潤(rùn)下降，成本上升的緣故，采取有效的措施，降低成本，提高盈利能力。3、資本保值增值率分析20082009201020112012資本保值增值率169.94%122.82%120.68%113.36%106.63%資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入HYPERLINK /view/1271344.htm企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該HYPERLINK /view/605645.htm指標(biāo)越高，表明企業(yè)的HYPERLINK /view/962801.htm資本保全狀況

39、越好，HYPERLINK /view/264937.htm所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的HYPERLINK /view/1323641.htm債務(wù)越有保障，企業(yè)進(jìn)展后勁越強(qiáng)。企業(yè)的資本保值增值率一直在下降，從08年的169.94%下降到12年的106.63%講明了企業(yè)的資本保全狀況出了問(wèn)題。（四）股票收益分析1、每股收益20082009201020112012每股收益0.34920.46040.66960.35860.3982反映了每股制造的稅后HYPERLINK /view/150325.htm利潤(rùn)、比率越高，表明所制造地利潤(rùn)越多。上圖表顯示出，中鐵二局的每股收益08年10年總體趨勢(shì)上升，10

40、年12年總體趨勢(shì)下降。公司的每股收益均遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。2、每股股利20082009201020112012每股股利0.0000 0.0006 0.0000 0.0120 0.0234 每股股利反映的是HYPERLINK /view/307.htm上市公司每一HYPERLINK /view/34928.htm一般股獵取股利的大小。每股股利越大，則HYPERLINK /view/1639848.htm公司股本HYPERLINK /view/391678.htm獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則公司股本獲利能力就越弱。20102012這三年的數(shù)據(jù)表明，企業(yè)每股收益在逐年上升，講明企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果良好，獲利

41、能力逐漸提高，將會(huì)給投資者帶來(lái)該公司具有極大成長(zhǎng)潛力的積極良好的印象。3、股票支付率20082009201020112012股票支付率0.0000 0.0014 0.0000 0.0334 0.0588 股利支付率，也稱(chēng)HYPERLINK /view/1620524.htm股息發(fā)放率，是指凈HYPERLINK /view/34358.htm收益中股利所占的比重。它反映公司的HYPERLINK /view/234181.htm股利分配政策和股利支付能力?？偟膩?lái)講，企業(yè)的股利支付率特不低幾近于0，講明了中鐵二局這幾年都有較好的投資項(xiàng)目。4、股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)是一種安全指標(biāo)，能夠看出凈利潤(rùn)減少

42、到什么程度公司仍然能夠按照目前的水平支付股利。假如不考慮動(dòng)用往常年度的留存盈利，保持目前股利支付水平要求股利保障倍數(shù)不能低于1。股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。中鐵二局11年和12年的倍數(shù)足夠大，講明企業(yè)支付股利的能力夠強(qiáng)，對(duì)公司股東獵取股利酬勞的保障程度特不高。（怎么講是國(guó)有企業(yè)）5、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量20082009201020112012每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量0.7102 0.0068 0.4956 -0.9508 -0.1359 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)HYPERLINK /view/460185.htm凈現(xiàn)金流量用來(lái)反映企業(yè)支付HYPERLINK /view/29385.htm股利和HYP

43、ERLINK /view/2107260.htm資本支出的能力。一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付HYPERLINK /view/29385.htm股利和HYPERLINK /view/2107260.htm資本支出的能力越強(qiáng)。從圖表能夠看出，企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)僅在08年和10年這兩年符合標(biāo)準(zhǔn)，講明了企業(yè)的收益質(zhì)量這兩年特不差。（五）企業(yè)進(jìn)展能力分析1、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率20082009201020112012銷(xiāo)售增長(zhǎng)率33.21%68.60%34.77%8.84%11.91%從上圖能夠看出：中鐵二局的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在2009年達(dá)到五年內(nèi)最大值后一路下滑，最低達(dá)到了了2011年的8.84%，2012年較201

44、1年有所增加，然而銷(xiāo)售增長(zhǎng)率依舊專(zhuān)門(mén)低。講明企業(yè)的 HYPERLINK /view/233749.htm t _blank 企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力在逐年降低，企業(yè)市場(chǎng)前景越來(lái)越差。2、資本積存率20082009201020112012資本積存率8.30%7.60%17.77%8.05%6.63%從上圖我們能夠看出，中鐵二局的資本積存率總體在2010年達(dá)到最大值，為17.77%，2008年到2009年企業(yè)的資本積存率變化不大，到2010年陡然增大一倍多，到了2011年企業(yè)的資本積存率又陡然下降了一倍，2012年較2011年變化不大。表明企業(yè)當(dāng)年資本積存能力在2010耐達(dá)到頂峰。3、3年銷(xiāo)售平

45、均增長(zhǎng)率200820092010201120123年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率41.72%42.61%44.65%35.23%17.96%從上表能夠看出，中鐵二局的三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率在2008到2010年穩(wěn)重有升，從2010年開(kāi)始，企業(yè)的三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率大幅下滑，到2012年只有17.96%。表明從2010年起，企業(yè)的持續(xù)性盈利能力逐年下降。講明企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭越來(lái)越差， HYPERLINK /view/4435509.htm t _blank 市場(chǎng)擴(kuò)張能力降低。4、3年資本平均增長(zhǎng)率200820092010201120123年資本平均增長(zhǎng)率33.93%28.78%15.22%11.04%16.13%從

46、上表能夠看出，企業(yè)的三年資本平均增長(zhǎng)率在2008年到2011年間逐年降低，2011年到2012年有所上升。表明企業(yè) HYPERLINK /view/264937.htm t _blank 所有者權(quán)益在2008到2011年的保障程度逐年降低，企業(yè)能夠長(zhǎng)期使用的資金越短缺，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)進(jìn)展的能力越來(lái)越差。但由于一般增長(zhǎng)率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性，因此我們能夠推測(cè)，企業(yè)在2010年的資本平均增長(zhǎng)率最低，從2012年，企業(yè)的三年平均增長(zhǎng)率會(huì)逐年上升。 5、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率20082009201020112012總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.00%18.09%20.29%23.34%12.02%從上圖能夠看出：企業(yè)的

47、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率保持在10%-30%之間，在2008年出現(xiàn)了最高峰，2009年有所上升，2009年到2011年穩(wěn)中有升，2012年又大幅降低?？?HYPERLINK /view/42564.htm t _blank 資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 HYPERLINK /view/233122.htm t _blank 資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù) HYPERLINK /view/1332458.htm t _blank 進(jìn)展能力，幸免盲目擴(kuò)張。四、杜邦分析凈資產(chǎn)收益率11.86%凈資產(chǎn)收益率11.86%總資產(chǎn)凈利率1.74%權(quán)益乘數(shù)6.9626總資產(chǎn)凈

48、利率1.74%權(quán)益乘數(shù)6.96261（1-資產(chǎn)負(fù)債率85.64%）1（1-資產(chǎn)負(fù)債率85.64%）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5958營(yíng)業(yè)凈利率1.09%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5958營(yíng)業(yè)凈利率1.09%通過(guò)上面杜邦分析圖可作如下分析：凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)行業(yè)平均5.7% = 1.77% * 3.22中鐵二局11.86%= 1.74% * 6.6926由于資產(chǎn)凈利率下降阻礙凈資產(chǎn)收益率=（1.74%-1.77%）*3.22= -0.10%由于權(quán)益乘數(shù)增加阻礙凈資產(chǎn)收益率= 1.74% * （6.6926-3.22）=6.04%中鐵二局凈資產(chǎn)收益率為11.86%，比行業(yè)平均水平高出6.16%。凈資產(chǎn)

49、收益率的上升要緊是權(quán)益乘數(shù)上升所致。總資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為：資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均 1.77% = 3.54% * 0.5 中鐵二局 1.74% = 1.09% * 1.5958由于營(yíng)業(yè)凈利率下降阻礙資產(chǎn)凈利率=（1.09% - 3.54%）* 0.5 = -1.23%由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升阻礙資產(chǎn)凈利率= 1.09% * （1.5958- 0.5 ）= 1.19%中鐵二局與行業(yè)平均相比較，資產(chǎn)凈利率盡管差不多保持一致，然而營(yíng)業(yè)凈利率有下降而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。講明企業(yè)在盈利和資產(chǎn)治理方面存在較為輕微的問(wèn)題，需進(jìn)一步通過(guò)分解利潤(rùn)指標(biāo)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來(lái)揭示。權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分解為：權(quán)

50、益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）行業(yè)平均=1（1-69.0%）=3.22中鐵二局=1（1-85.64%）=6.69與行業(yè)相比，中鐵二局的權(quán)益乘數(shù)要高出3.47，權(quán)益乘數(shù)過(guò)高要緊是中鐵二局的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高所致。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這些差不多上致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要緣故。五：行業(yè)分析本企業(yè)優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率（%）11.86%8.50%6.40%5.70%-2.20%-9.60%總資產(chǎn)酬勞率（%）2.24%8.30%5.20%4.70%-1.50%-8.60%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）1.37%15.20%13.90%12.20%7.90%1.40%

51、成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）1.42%13.40%9.60%4.60%-2.60%-10.70%二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.5958 0.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.9634 8.16.553.32.2流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.7751 0.80.4三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率（%）85.64%59.20%67.50%69.00%76.00%79.20%速動(dòng)比率（%）69.12%109.50%83.00%63.40%49.10%24.50%現(xiàn)金流淌比率（%）-0.55%15.30%10.80%5.10%-0.30%-5.80%四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率（%）11.91%20.10%15.0

52、0%8.00%1.50%-7.20%資本保值增值率（%）93.94%117.30%106.10%102%93.50%84.70%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）11.07%3.50%0.50%-8.50%-13.40%-20.00%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）12.02%20.00%13.20%10.00%0.70%-7.90%五、補(bǔ)充資料存貨周轉(zhuǎn)率(次）4.7201 2.8三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率（%）17.96%21.20%14.60%5.70%-6.40%-16.30%資本積存率（%）-6.06%28.90%19.00%4.50%-11.60%-23.60%成本費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%）98.88%81.50%8

53、9.00%96.20%104.30%113.30%1.企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為11.86%，高于行業(yè)平均值，講明企業(yè)投資的回報(bào)較高，投資酬勞率高，財(cái)務(wù)狀況較好。2.企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率為2.24%，低于行業(yè)平均值，接近較低值，講明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平有待提高。3.企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為1.37%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為較低水平，講明企業(yè)的利潤(rùn)率水平專(zhuān)門(mén)低，需要提高獲利能力。4.企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為1.42%，低于行業(yè)平均值，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)適中，產(chǎn)生的收益較大。5.企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，大大高于行業(yè)平均值，講明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較好。6.企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.9634，高于行業(yè)平均水平，講明應(yīng)收賬款流淌性較好，質(zhì)量較好。7.企業(yè)的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，高于行業(yè)的平均水平，講明企業(yè)HYPERLINK /view/9816.htm流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，利用較好。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為85.64%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，講明企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，獵取利潤(rùn)的能力相當(dāng)?shù)牡?。企業(yè)的速動(dòng)比率為69.