案例1 風(fēng)險(xiǎn)投資與蘋(píng)果公司的成長(zhǎng)課件

1、風(fēng)險(xiǎn)投資與蘋(píng)果公司的成長(zhǎng)在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史中，蘋(píng)果公司較早地以自己的巨大成功預(yù)示了風(fēng)險(xiǎn)投資的不平常。其中，人們可以清楚地看到風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)的全貌。首先通過(guò)慎密而敏銳的尋覓或遴選，找到理想的投資對(duì)象。然后便進(jìn)入循環(huán)的第一階段：風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。通過(guò)幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展壯大，風(fēng)險(xiǎn)資本的最終目的是實(shí)現(xiàn)其循環(huán)：退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。退出有轉(zhuǎn)讓、上市等方式，上市是退出的最高境界。蘋(píng)果公司通過(guò)上市給投資人帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，是風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的完美典范。 1投資學(xué) 第1章兩個(gè)20多歲的電腦迷喬布斯和沃茲涅克想要擁有一部自己的電腦，卻買(mǎi)不起Altair 8080電腦，于是自己動(dòng)手做出來(lái)一部，這就是蘋(píng)果電腦的雛形，即App

2、le-I。2投資學(xué) 第1章為了制造電腦，沃茲涅克和喬布斯順手從他們工作的公司（惠普和Atari公司）“解放”了一些電子零件。由于當(dāng)時(shí)最流行的英特爾8080微處理器單價(jià)高達(dá)178美元，超過(guò)了他們的購(gòu)買(mǎi)能力，因此，他們開(kāi)始尋找價(jià)格不高的替代品。后來(lái)，在舊金山的Wescon電子展示會(huì)上，沃茲涅克發(fā)現(xiàn)MOS Technology 6502可以使用，于是花20美元買(mǎi)了一個(gè)。3投資學(xué) 第1章沃茲涅克編寫(xiě)了一個(gè)BASIC編譯器在6502芯片上運(yùn)行，在模擬該芯片的惠普計(jì)算機(jī)上測(cè)試該編譯器。確信該芯片可行后，沃茲涅克開(kāi)始設(shè)計(jì)基于6502微處理器的計(jì)算機(jī)。他沒(méi)有像Altair 8080那樣采用8個(gè)前端板轉(zhuǎn)換器輸入

3、數(shù)據(jù)，而是采用標(biāo)準(zhǔn)的QWERTY鍵盤(pán)。至于輸出，則是將計(jì)算機(jī)連接到電視上，而不是TeleType打印機(jī)或價(jià)格昂貴的顯示器。4投資學(xué) 第1章1976年3月1日，沃茲涅克完成自己的計(jì)算機(jī)基本設(shè)計(jì)方案，并在Homebrew計(jì)算機(jī)俱樂(lè)部的聚會(huì)上展示。喬布斯很快意識(shí)到沃茲涅克設(shè)計(jì)的計(jì)算機(jī)具有賺錢(qián)的潛力，并努力說(shuō)服沃茲涅克生產(chǎn)電路板并將其作為產(chǎn)品銷(xiāo)售。起先，沃茲涅克和喬布斯曾試圖說(shuō)服其雇主（惠普和Atari公司）生產(chǎn)其設(shè)計(jì)的電腦，但這兩家公司都不感興趣。5投資學(xué) 第1章后來(lái)，喬布斯計(jì)劃通過(guò)向零件供應(yīng)商借債組裝計(jì)算機(jī)來(lái)拓展業(yè)務(wù)（每個(gè)電路板的利潤(rùn)只有25美元，而組裝一臺(tái)完整電腦的利潤(rùn)則有160美元）。喬布斯制

4、定的雄心勃勃的計(jì)劃需要比定單產(chǎn)生的現(xiàn)金更多的資金，于是，他在其原上司的公司下尋找風(fēng)險(xiǎn)投資家，并最終找到了剛從英特爾退休的馬庫(kù)拉。 7投資學(xué) 第1章與此同時(shí)，沃茲涅克繼續(xù)改進(jìn)蘋(píng)果電腦的性能，并于1976年8月底設(shè)計(jì)出一種更高級(jí)的個(gè)人計(jì)算機(jī)Apple-型。到1976年底，Apple-型銷(xiāo)售額達(dá)到20萬(wàn)美元，其中利潤(rùn)為20%。 8投資學(xué) 第1章融資完成后，他們?nèi)擞?977年1月3日正式成立蘋(píng)果電腦股份有限公司。喬布斯和沃茲尼克的資產(chǎn)估價(jià)為全公司股份的2/3，馬古拉則以其9.2萬(wàn)美元的投資獲得蘋(píng)果公司1/3的股份。10投資學(xué) 第1章馬庫(kù)拉意識(shí)到，蘋(píng)果公司要像商業(yè)計(jì)劃書(shū)所要求的那樣快速成長(zhǎng)的話(huà)，就需要

5、經(jīng)驗(yàn)豐富的領(lǐng)導(dǎo)層。喬布斯和沃茲尼克都深感自己不能勝任日常經(jīng)營(yíng)治理，他們推舉馬古拉為董事會(huì)主席，并誘使國(guó)家半導(dǎo)體公司總裁斯科特出任蘋(píng)果公司的總裁。1977年2月，斯科特接受挑戰(zhàn)擔(dān)任蘋(píng)果公司的首任總裁，年薪26000美元，這只是他在美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司收入的1/3 。喬布斯擔(dān)任副董事長(zhǎng)，沃茲尼克擔(dān)任副總裁。11投資學(xué) 第1章之后，他們?nèi)齻€(gè)人帶著“蘋(píng)果”的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃走訪(fǎng)馬古拉熟悉的其他風(fēng)險(xiǎn)性創(chuàng)業(yè)投資家，結(jié)果又籌募了60萬(wàn)美元。其中一個(gè)投資者是羅克，他曾對(duì)英特爾公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。在他們的努力下，蘋(píng)果公司開(kāi)始引起人們的注重，吸引了一些重要的金融投資商，其中還有溫洛克（洛克菲勒家族）。至此共籌到300萬(wàn)美元資

6、金，已具備了開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)的能力 。12投資學(xué) 第1章蘋(píng)果-型中第一臺(tái)針對(duì)大眾市場(chǎng)設(shè)計(jì)的計(jì)算機(jī)。終端用戶(hù)第一次可以買(mǎi)到價(jià)格便宜、易于使用、性能高于一般微機(jī)的個(gè)人計(jì)算機(jī)。蘋(píng)果的名字與徽標(biāo)讓人感到友好、親切，不會(huì)產(chǎn)生懼怕感。整個(gè)機(jī)箱緊湊、小巧、輕便，便于搬運(yùn)，色調(diào)也很吸引人。另外，鍵盤(pán)和屏幕由輕塑料取代了金屬，屏幕比電視屏幕小，但不影響字體的清楚度，并具有彩色處理能力。公司為使用者提供了自己的程序，操作手冊(cè)使顧客可以輕松方便地把握整個(gè)系統(tǒng)軟件。此外，許多公司也開(kāi)始開(kāi)發(fā)兼容的應(yīng)用程序。14投資學(xué) 第1章蘋(píng)果II 型電腦誕生僅兩年就銷(xiāo)售出20 萬(wàn)臺(tái)以上，1981-1982財(cái)年就實(shí)現(xiàn)了原定的5億美元的銷(xiāo)

7、售收入目標(biāo)。1982年12月，蘋(píng)果公司成為首家年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10億美元的個(gè)人計(jì)算機(jī)公司。1982年6月14日，蘋(píng)果計(jì)算機(jī)公司首次進(jìn)行財(cái)富1000強(qiáng)，排名第598位。1983年5月，蘋(píng)果公司誕生不到5年就進(jìn)入財(cái)富500強(qiáng)，排名第411位，是商業(yè)史上成長(zhǎng)最快的公司。 15投資學(xué) 第1章啟示：利潤(rùn)的重要性在蘋(píng)果公司的案例中，為什么投資者要將其個(gè)人儲(chǔ)蓄用于冒險(xiǎn)生產(chǎn)電腦呢？（他們?cè)究梢詫①Y金存入銀行賬戶(hù)，而不是投資于這家新企業(yè)。這樣，資金將十分安全，銀行也會(huì)向他們支付利息）答案十分簡(jiǎn)單：利潤(rùn)。17投資學(xué) 第1章投資者看到，假如公司達(dá)到其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，他們就有機(jī)會(huì)從公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售的每臺(tái)電腦中賺取豐厚的利潤(rùn)。

8、投資者還看到，假如公司未來(lái)能生產(chǎn)和銷(xiāo)售更多的電腦，他們還有可能在日后賺取更多的利潤(rùn)。簡(jiǎn)而言之，他們認(rèn)為，通過(guò)投資于這家新企業(yè)，他們能獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行利息的回報(bào)。18投資學(xué) 第1章每年，公司董事都必須決定如何處置利潤(rùn)。假如公司向股東分配去年利潤(rùn)中的部分或全部，那么，這筆現(xiàn)金支付被稱(chēng)為紅利。董事每年宣布的紅利分配金額在很大程度上由可分配的利潤(rùn)決定。但是，無(wú)論董事宣布的紅利分配總額為多少，每股股票將獲得均等的紅利。當(dāng)然，股東持有的股票數(shù)量越多，其從公司獲得的紅利金額也越高。19投資學(xué) 第1章公司董事也可能會(huì)宣布只分配很少一部分紅利，甚至完全不分紅，而將全部或大部分利潤(rùn)用于擴(kuò)大公司規(guī)模、雇傭更多的人員或?qū)嵤└倪M(jìn)電腦設(shè)計(jì)的研發(fā)計(jì)劃。在這種情況下，股東可以不必投入任何額外資本而在未來(lái)享有更高的利潤(rùn)和更豐厚的紅利。這個(gè)增