淺談注冊制對A股的影響課件

1、風(fēng)之谷第四期股友交流會組織聚會的主要目的：1，通過聚會可以讓更多一起炒股的人 能互相認識 成為朋友2，通過聚會交流可以讓更多的群友，可以在短的時間里更加深入的接觸到實用的股票技術(shù)知識3，通過日漸累積，群友可以培養(yǎng)到長期的投資理念，讓自己的財富可以穩(wěn)健的增長淺論注冊制推行后帶來的影響一，我國股票發(fā)行的歷史二，股票發(fā)行制度的類型三，核準(zhǔn)制股票上市的條件四，什么是注冊制五，推行注冊制有什么好處六，注冊制的進程 七，注冊制對A股帶來的影響為什么要上市我國股票發(fā)行的歷史二，股票發(fā)行制度的類型1,審批制 2000年以前的審批制是完全按計劃發(fā)行的模式，每個省推薦幾家企業(yè)，俗稱“通道”，給民營企業(yè)的名額不多，

2、給哪個企業(yè)的上市名額，要看企業(yè)和政府的關(guān)系，所以國有企業(yè)優(yōu)先享有上市的資格2，核準(zhǔn)制 2000年后，新股發(fā)行制度改為核準(zhǔn)制，取消了新股發(fā)行的指標(biāo)和額度管理，引進證券中介機構(gòu)，讓證券中介機構(gòu)來初步判斷企業(yè)是否達到股票發(fā)行的條件，即通道放在證券公司三，核準(zhǔn)制度下公司上市的條件股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定

3、高于上述規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。國家鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易三，核準(zhǔn)制國內(nèi)公司上市條件四，什么是注冊制 注冊制是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開, 制成法律文件,送交主管機構(gòu)審查, 主管機構(gòu)只負責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。 其最重要的特征是：在注冊制下證券發(fā)行審核機構(gòu)只對注冊文件進行形式審查, 不進行實質(zhì)判斷。 如果公開方式適當(dāng), 證券管理機構(gòu)不得以發(fā)行證券價格或其他條件非公平, 或發(fā)行者提出的公司前景不盡合理等理由而拒絕注冊。注冊制主張事后控制。注冊制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料

4、不存在虛假、誤導(dǎo)或者遺漏 , 即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關(guān)也無權(quán)干涉，因為自愿上當(dāng)被認為是投資者不可剝奪的權(quán)利。 再簡單一點說就是，以前發(fā)行新股需要主承銷商推薦、發(fā)行審核委員會表決、證監(jiān)會核準(zhǔn)后方可發(fā)行，還是具備一定行政干預(yù)程度，而以后證監(jiān)會逐步只進行形式上的審核，真正這個公司是否可以發(fā)行股票，基本交由市場來決定了。五，推行注冊制帶來的好處1、注冊制更利于市場三大功能發(fā)揮新股發(fā)行體制改革的初衷和最后目標(biāo)，均在于更好地發(fā)揮資本市場價格發(fā)現(xiàn)、融資、資源配置等三大基礎(chǔ)功能，對定價、交易干預(yù)過多，不利于價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)；發(fā)行節(jié)奏由行政手段控制，不利于融資功能的實現(xiàn)；上市門檻過高，審核過嚴

5、，則不利于資源配置功能的實現(xiàn).注冊制與核準(zhǔn)制相比，發(fā)行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現(xiàn)資源配置功能。注冊制最大的好處在于把發(fā)行風(fēng)險交給了主承銷商，把合規(guī)要求的實現(xiàn)交給了中介機構(gòu)，把信披真實性的實現(xiàn)交給了發(fā)行人。2.推行注冊制，將引發(fā)A股市場格局的重大變化，這主要體現(xiàn)在四方面：其一是監(jiān)管層將不再干預(yù)股市漲跌；其二是監(jiān)管層將不再干預(yù)IPO節(jié)奏；其三是監(jiān)管層的監(jiān)管重心將從IPO后移到對二級市場的監(jiān)管和對違法違規(guī)行為的打擊；其四是投資者將真正掌握自己的命運，知道什么是真正的“用腳投票”，是真正的還權(quán)于投資者、還權(quán)于市場。五，推行注冊制帶來的好處3.股票發(fā)行注冊制改革將

6、讓那些無資產(chǎn)支持的好公司獲得更強的融資能力，抑制公司上市過程中的尋租現(xiàn)象，上市公司的好壞由投資者尤其是專業(yè)化的投資者來決定。同時，股票發(fā)行注冊制改革將讓好企業(yè)不用再擔(dān)心無條件上市，“巧婦難為無米之炊”的困境將會改善，經(jīng)營不佳的企業(yè)將面臨摘牌的危險。4.股票發(fā)行注冊制改革方向是正確的，是未來發(fā)展的長遠目標(biāo)。在股票發(fā)行注冊制改革下，市場將更加重視價值投資，配套退市制度將發(fā)揮作用，從而改變當(dāng)前股市中無退出機制的現(xiàn)象?？偟膩碚f，在注冊制逐步推行后，無論是對真正的好企業(yè)而言，還是對投資者而言都是好事。一個市場，發(fā)行新股制度的完善，市場監(jiān)管的增強以及退市制度的完善必將把整個市場的風(fēng)氣更多的從投機炒作，利益

7、輸送，弄虛作假轉(zhuǎn)向投資價值股，成長股，長期利好整個資本市場。六，注冊制的進程早在2006年，當(dāng)時的證監(jiān)會主席尚福林就提到“將逐步推動股票發(fā)行核準(zhǔn)制向注冊制的改變”，當(dāng)時只是一個想法。自從2013年11月十八屆三中全會宣布“推進股票發(fā)行注冊制改革”以來，歷時16個月左右，不確定性一直困擾著市場，今年的政府工作報告單獨強調(diào)注冊制，意味著2015年注冊制將很可能落地。六，注冊制改革的前提七，淺談注冊制對A股帶來的影響1，新股供應(yīng)增加，一些沒有業(yè)績支撐，炒作起來的股票價格會回落，會出現(xiàn)李大霄說的，部分股票的價格將會是歷史高位，再用15年時間都不一定能重返回高位2，打新股，超額募集資金，抽簽配號的現(xiàn)象可能會成為歷史，打新股可能很少無風(fēng)險套利的機會3，從投機行為轉(zhuǎn)變成投資行為，回歸價值發(fā)現(xiàn)，炒股的利潤從價差轉(zhuǎn)變到公司分紅4，從散戶市向機構(gòu)市改變，投資