【企業(yè)財(cái)務(wù)】債務(wù)籌資

1、第九章 債務(wù)籌資 債權(quán)資本融資是長(zhǎng)期負(fù)債融資。債權(quán)和股權(quán)在本質(zhì)上是兩種不同的要求權(quán)，債權(quán)持有者有權(quán)長(zhǎng)期取得合同規(guī)定的利息和本金，而股權(quán)所有者擁有的是剩余索取權(quán)。一般而言債務(wù)利息費(fèi)用可以在稅前支付，而股利那么必須在所得稅后支付。債券是資本市場(chǎng)的一種根本金融工具，其發(fā)行量和成交量非常大。發(fā)行公司債券進(jìn)行債務(wù)融資，也就成為公司的一項(xiàng)非常重要的融資手段。 第一節(jié) 公司債券 公司債券及其分類(lèi) 公司企業(yè)債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期，歸還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。 采用發(fā)行債券的方式籌集資金本錢(qián)較低，對(duì)市場(chǎng)要求也低，同時(shí)籌集的資

2、金期限長(zhǎng)，數(shù)量大，資金使用自由，彌補(bǔ)了股票和借款方式籌資的缺乏。 公司債券與其他債券相比具有以下特征：風(fēng)險(xiǎn)性較大，收益率較高 ，債券持有者比股票持有者具有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利 ，對(duì)于局部公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。第一節(jié) 公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券：是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性。 債權(quán)性，有規(guī)定的利率和期限。 股權(quán)性 可轉(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有者可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票。 可轉(zhuǎn)換債券的投資者還享有將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券附有

3、回售條款，規(guī)定當(dāng)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)到達(dá)一定幅度時(shí)，債券持有人可以把債券按約定條件回售給債券發(fā)行人。第一節(jié) 公司債券 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強(qiáng)制贖回債券的權(quán)利，可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)附有強(qiáng)制贖回條款，規(guī)定在一定時(shí)期內(nèi)，假設(shè)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)到達(dá)一定幅度并持續(xù)一段時(shí)間時(shí)，發(fā)行人可按約定條件強(qiáng)制贖回債券。 可轉(zhuǎn)換債券附有一般債券所沒(méi)有的選擇權(quán)，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，可轉(zhuǎn)換債券有助于降低其籌資本錢(qián)。會(huì)影響到公司的所有權(quán)。 第一節(jié) 公司債券債券的發(fā)行 1.債券發(fā)行的條件 公司發(fā)行債券必須符合一定的條件并履行必要的審批程序。我國(guó)?公司法?規(guī)定，公司債券的發(fā)行主體，只限

4、于股份、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。債券的發(fā)行主體是具有法人資格的企業(yè)，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體只有上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)。 公司憑自己擁有的財(cái)產(chǎn)對(duì)持券人擔(dān)保。 第一節(jié) 公司債券 發(fā)行公司債券必須符合以下條件：1股份的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。2累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%。3最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。4籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平。6國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 發(fā)行公司債券所籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)審批的用途，不得用

5、于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 第一節(jié) 公司債券上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上，屬于能源、原材料、根底設(shè)施類(lèi)公司可以略低，但是不得低于7%。2可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。3累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%。4籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存額的利率。6發(fā)行額不少于1億元。7國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)規(guī)定的其他條件。 第一節(jié) 公司債券可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn) 可轉(zhuǎn)換公司債券是兼有債券的平安性和股票的投資性的投資對(duì)象。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的好處：一是吸引廣闊投資者，擴(kuò)大企業(yè)籌資規(guī)模。二

6、是有利于降低籌資本錢(qián)。三是有利于緩解公司債務(wù)。 第一節(jié) 公司債券可轉(zhuǎn)換證券的要素 1基準(zhǔn)股票：是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成的發(fā)行公司的股票。 2票面利率：確定適宜的票面利率有利于降低發(fā)行時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。 3轉(zhuǎn)換比率：就是可轉(zhuǎn)換公司債券在實(shí)際轉(zhuǎn)換時(shí)，一個(gè)單位的債券能換成的股票數(shù)量 轉(zhuǎn)換比率=單位債券的票面價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格 4轉(zhuǎn)換價(jià)格：是指在可轉(zhuǎn)換公司債券整個(gè)有效期間債券可以據(jù)此轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)股票的每股價(jià)格， 轉(zhuǎn)換價(jià)格=基準(zhǔn)股票價(jià)格1+轉(zhuǎn)換溢價(jià) 5轉(zhuǎn)換期：公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券在何時(shí)進(jìn)行債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換工作 6贖回條件 7轉(zhuǎn)換調(diào)整條件 第一節(jié) 公司債券債券評(píng)級(jí)對(duì)于公司債券而言，發(fā)行公司債券的信用等級(jí)是決定公司債券

7、收益率以及發(fā)行價(jià)格的重要因素。通常把公司債券的信用等級(jí)視為其債券風(fēng)險(xiǎn)的指示器。投資者一般都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，因此信用等級(jí)低的債券被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)債券，要求應(yīng)有較高的收益率。而信用等級(jí)高的債券，被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)較小的債券，因而可以要求以相對(duì)較低的收益率。第一節(jié) 公司債券公司債券融資的利弊 公司利用債券融資有如下優(yōu)點(diǎn)：1債券本錢(qián)比普通股及優(yōu)先股低。2債券資金的本錢(qián)有確定的限制。3債權(quán)人一般情況下不分享股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 公司利用債券融資的缺點(diǎn)：1債券必須按時(shí)還本付息，假設(shè)公司因一時(shí)資金周轉(zhuǎn)不暢而不能按時(shí)還在付息，公司將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2發(fā)行公司債券要求公司及其所有者股東提供更高的投資收益率，加大了公司經(jīng)營(yíng)者

8、的經(jīng)營(yíng)難度。3長(zhǎng)期債券的歸還期間很長(zhǎng)，未來(lái)的不確定因素將使公司面臨著較大的歸還風(fēng)險(xiǎn)。 4債券合同上規(guī)定的條件將在一定程度上限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。 第二節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資 借款是股份公司籌措資金的重要方式之一。根據(jù)期限的不同，借款分為短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款。借款期限在一年以下的為短期借款。借款期限在1-5年的為中期借款，借款期限在5年以上的為長(zhǎng)期借款。第二節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資取得長(zhǎng)期借款的條件與程序1企業(yè)提出申請(qǐng)。 2銀行進(jìn)行審批。 3簽定借款合同。 4企業(yè)取得貸款，貸款合同生效后，企業(yè)可以根據(jù)合同的約定長(zhǎng)期或一次性的取得借款。 5歸還借款。借款企業(yè)按照合同的規(guī)定按期付息還本。企業(yè)歸還貸款的方式通

9、常有三種： 1到期日一次性歸還； 2定期歸還相等份額的本金； 3分批歸還，每批金額不等。 第二節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款協(xié)議的保護(hù)性條款 由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)，借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)發(fā)生許多變化。為了保護(hù)自己，銀行通常要求借款企業(yè)保持其財(cái)務(wù)狀況尤其是流動(dòng)性狀況的良好性。長(zhǎng)期借款協(xié)議中包含的保護(hù)貸款人即銀行利益的條款稱(chēng)為保護(hù)性條款。第二節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的本錢(qián) 長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。有固定和浮動(dòng)兩種。浮動(dòng)利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明確。 長(zhǎng)期借款籌資的利弊 優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快 ；籌資本錢(qián)低 ；靈活性大 缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大 ；約束強(qiáng) ；籌資數(shù)額有限 第三節(jié) 租賃融資 租賃的種

10、類(lèi)及特點(diǎn) 租賃是指在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，出租人將其資產(chǎn)租讓給承租人使用，同時(shí)獲取一定的報(bào)酬租金。出租人是資產(chǎn)的所有者，承租人是資產(chǎn)的使用者，二者發(fā)生了別離。就租賃形式來(lái)說(shuō)，可以作如下分類(lèi) 經(jīng)營(yíng)租賃 經(jīng)營(yíng)租賃又稱(chēng)效勞租賃，是由出租人向承租人出租設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等效勞性業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)租賃通常為短期租賃。 融資租賃 融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃或金融租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)置設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，是一種不可撤銷(xiāo)的，完全付清的中長(zhǎng)期融資形式，是現(xiàn)代租賃的主要類(lèi)型。第三節(jié) 租賃融資融資租賃的形式1直接租賃。即由出租人向設(shè)備制造商購(gòu)

11、進(jìn)設(shè)備后直接出租給承租人使用 。2售后租回回租。3杠桿租賃。出租人只墊支購(gòu)置資產(chǎn)所需現(xiàn)金的一局部一般為20%40%，其余局部為60%80%那么以租賃設(shè)備的第一抵押權(quán)、租賃合同及收取租金的受讓權(quán)為擔(dān)保向貸款人借資支付。 企業(yè)租賃公司出售設(shè)備1支付貨款2租回設(shè)備3支付租金4第三節(jié) 租賃融資2租金的計(jì)算 租金的具體計(jì)算方法主要有以下兩種：1直線法：按照事先商定的利率和手續(xù)費(fèi)率計(jì)算租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后加上租賃設(shè)備的本錢(qián)，最后再根據(jù)租金的支付次數(shù)計(jì)算出平均每次需支付的租金。 R = I+F+(C-S)N R每次支付的租金；I租賃期間的利息 F租賃期間的手續(xù)費(fèi)；C租賃資產(chǎn)的購(gòu)置本錢(qián)；S租賃資產(chǎn)預(yù)計(jì)

12、殘值；N租賃期即租金的支付次數(shù) 第三節(jié) 租賃融資2年金法。這種方法將利率和手續(xù)費(fèi)率等因素綜合在一起，確定一個(gè)租費(fèi)率，然后以此為貼現(xiàn)率計(jì)算等額年金租金，這筆年金的現(xiàn)值等于租賃資產(chǎn)的應(yīng)計(jì)總現(xiàn)值即概算本錢(qián)或總本錢(qián)。 R = C(P/A,i,n) 式中， R每次支付的租金 C租賃資產(chǎn)總本錢(qián) i租賃費(fèi)率 n租賃期即租金的支付次數(shù) p/A,i,n普通年金現(xiàn)值系數(shù) 第三節(jié) 租賃融資租賃融資的利弊分析 租賃融資的優(yōu)點(diǎn)主要有：1提高經(jīng)營(yíng)效率，主要表現(xiàn)在：迅速獲得所需資產(chǎn)； 限制條款較少。2降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在：承租人可以免遭租賃資產(chǎn)陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) ；破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低。3租賃費(fèi)用在稅后列支，這給公司帶來(lái)一定

13、的節(jié)稅利益。 租賃融資的缺點(diǎn)主要有：1租賃融資的資金本錢(qián)較高。2公司經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，租金支出將是一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；3如果租賃合同中規(guī)定承租人不能享有租賃資產(chǎn)的殘值，那么這將表現(xiàn)為承租人的一項(xiàng)時(shí)機(jī)本錢(qián)。 第5章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章主要講解利用Excel進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和建立財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型的相關(guān)知識(shí)。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握如下內(nèi)容：銷(xiāo)售預(yù)測(cè)方法及模型的建立利潤(rùn)敏感性分析及利潤(rùn)預(yù)測(cè)模型的建立本錢(qián)預(yù)測(cè)模型的建立資金需要量預(yù)測(cè)模型的建立5.1 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)概述預(yù)測(cè)是用科學(xué)的方法預(yù)計(jì)、推斷事物開(kāi)展的必要性或可能性的行為，即根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)在預(yù)計(jì)未來(lái)，由推斷未知的過(guò)程。5.1.1 預(yù)測(cè)分析步驟5.1.2 預(yù)測(cè)分析方

14、法5.1.3 預(yù)測(cè)分析內(nèi)容5.1.1 預(yù)測(cè)分析步驟1確定預(yù)測(cè)目標(biāo)。2收集和整理資料。3選擇預(yù)測(cè)方法。4分析判斷。5檢查驗(yàn)證。6修正預(yù)測(cè)值。7報(bào)告預(yù)測(cè)結(jié)論。5.1.2 預(yù)測(cè)分析方法定量預(yù)測(cè)法1定量預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法是在掌握與預(yù)測(cè)對(duì)象有關(guān)的各種要素的定量資料的根底上，運(yùn)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，據(jù)以建立能夠反映有關(guān)變量之間規(guī)律性聯(lián)系的各類(lèi)預(yù)測(cè)模型的方法體系，可分為趨勢(shì)外推分析法和因果分析法。5.1.2 預(yù)測(cè)分析方法定量預(yù)測(cè)法1趨勢(shì)外推分析法。這種方法是將時(shí)間作為制約預(yù)測(cè)對(duì)象變化的自變量，把未來(lái)作為歷史的自然延續(xù)，屬于按事物的自身開(kāi)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)方法。該方法的根本原理是：企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在存在

15、的某種開(kāi)展趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)下去，而且過(guò)去和現(xiàn)在開(kāi)展的條件同樣適用于未來(lái)，可以將未來(lái)視為歷史的自然延續(xù)。因此，該方法又被稱(chēng)為時(shí)間序列分析法。2因果分析法。這種方法是根據(jù)變量之間存在的因果關(guān)系函數(shù)，按預(yù)測(cè)因素的未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)推測(cè)預(yù)測(cè)對(duì)象即因變量未來(lái)的相關(guān)預(yù)測(cè)方法。該方法的根本原理是：預(yù)測(cè)對(duì)象受到許多因素的影響，這些因素之間存在著復(fù)雜的關(guān)系，通過(guò)對(duì)這些變量?jī)?nèi)在規(guī)律性的研究可以建立一定的數(shù)學(xué)模型，在自變量的條件下，可利用模型直接推測(cè)預(yù)測(cè)對(duì)象的未來(lái)值。5.1.2 預(yù)測(cè)分析方法定性預(yù)測(cè)法2定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)法是由有關(guān)方面的專(zhuān)業(yè)人員根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，結(jié)合預(yù)測(cè)對(duì)象的特點(diǎn)進(jìn)行綜合分析，對(duì)事物的未來(lái)狀況和開(kāi)展趨勢(shì)做

16、出推測(cè)的預(yù)測(cè)方法。它一般不需要進(jìn)行復(fù)雜的定量分析，適用于缺乏完備的歷史資料或有關(guān)變量之間缺乏明顯的數(shù)量關(guān)系等情況下的預(yù)測(cè)。實(shí)際工作中常常將二者結(jié)合應(yīng)用，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，以提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和預(yù)測(cè)結(jié)論的可信度。5.1.3 預(yù)測(cè)分析內(nèi)容預(yù)測(cè)分析的根本內(nèi)容包括：1銷(xiāo)售預(yù)測(cè)。2利潤(rùn)預(yù)測(cè)。3本錢(qián)預(yù)測(cè)。4資金預(yù)測(cè)。5.2 銷(xiāo)售預(yù)測(cè)狹義的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)是對(duì)銷(xiāo)售量的預(yù)測(cè)。用于銷(xiāo)售量預(yù)測(cè)的常用方法有判斷分析法、趨勢(shì)外推分析法、因果分析法和產(chǎn)品壽命周期推斷法等。其中，判斷分析法和產(chǎn)品壽命周期推斷法屬于定性預(yù)測(cè)法，趨勢(shì)外推分析法和因果分析法屬于定量預(yù)測(cè)法。5.2.1 趨勢(shì)外推分析法:5.2.2 因果分析法5.2.1 趨勢(shì)外推

17、分析法1算術(shù)平均法2移動(dòng)平均法1算術(shù)平均法算術(shù)平均法又稱(chēng)簡(jiǎn)單平均法，它是直接將假設(shè)干時(shí)期實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量的算術(shù)平均值作為銷(xiāo)售預(yù)測(cè)值的一種預(yù)測(cè)方法。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算過(guò)程很簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮遠(yuǎn)近期銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量的變動(dòng)對(duì)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售狀況的影響程度的不同，從而使不同時(shí)期資料的差異簡(jiǎn)單平均化，所以，該方法只適用于對(duì)各期銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量比較穩(wěn)定，且沒(méi)有季節(jié)性變化的食品和日常用品等的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)。2移動(dòng)平均法1一次移動(dòng)平均法。一次移動(dòng)平均法根據(jù)時(shí)間序列逐項(xiàng)移動(dòng)，依次計(jì)算包含一定項(xiàng)數(shù)的序時(shí)平均數(shù)，形成一個(gè)序時(shí)平均時(shí)間數(shù)序列，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測(cè)。其預(yù)測(cè)模型的計(jì)算公式為：從上述公式可以看出，第t期的移動(dòng)平均數(shù)只能作為t+1期的預(yù)測(cè)值

18、，如果要預(yù)測(cè)數(shù)期以后的值，這種方法就無(wú)能為力了。但是，在實(shí)際工作中，當(dāng)企業(yè)或商店要逐月預(yù)測(cè)下個(gè)月的成百上千種產(chǎn)品的進(jìn)貨或銷(xiāo)售情況時(shí)，這種方法還是很適用的。2移動(dòng)平均法一次移動(dòng)平均法對(duì)于一次移動(dòng)平均序列值的計(jì)算，可以使用遞推算法來(lái)減少工作量。遞推算法的計(jì)算公式為：上述公式說(shuō)明，第t+1期的預(yù)測(cè)值是在第t期預(yù)測(cè)值t的根底上加上一個(gè)修正值得出的。不難看出，修正項(xiàng)的作用和n的大小有關(guān)。在實(shí)際應(yīng)用中，移動(dòng)平均時(shí)段n的選擇帶有一定的經(jīng)驗(yàn)性，n過(guò)長(zhǎng)或過(guò)短，各有利弊，可以多取幾個(gè)n值，將取不同的n值得出的預(yù)測(cè)結(jié)果分別同實(shí)際值比較，計(jì)算其預(yù)測(cè)誤差，最后選用預(yù)測(cè)誤差最小的n值。一次移動(dòng)平均法操作步驟1在EXCEL

19、中，以列方式將數(shù)據(jù)輸入到工作表中，并建立一次移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)模型的根本結(jié)構(gòu)。2翻開(kāi)“工具菜單，選擇“數(shù)據(jù)分析命令，翻開(kāi) “數(shù)據(jù)分析對(duì)話框。3在“數(shù)據(jù)分析對(duì)話框中，選擇“移動(dòng)平衡選項(xiàng)，單擊“確定，會(huì)翻開(kāi)“移動(dòng)平均對(duì)話框，4在“輸入?yún)^(qū)域中輸入各月份銷(xiāo)售量。5在“間隔中輸入“3，即表示n=3。6在輸出區(qū)域中輸入“C3。7在對(duì)話框中選擇“圖表輸出。8單擊“確定。9將C5：C13單元格區(qū)域復(fù)制到D6：D14單元格區(qū)域中。10選定E6單元格，輸入公式：=D6-B62。然后將此公式分別復(fù)制到E7：E14單元格區(qū)域。2移動(dòng)平均法二次移動(dòng)平均法2二次移動(dòng)平均法二次移動(dòng)平均法是對(duì)時(shí)間序列計(jì)算一次移動(dòng)平均數(shù)后，再對(duì)一

20、次移動(dòng)平均數(shù)序列進(jìn)行一次移動(dòng)平均運(yùn)算。二次移動(dòng)平均法的計(jì)算公式為：2移動(dòng)平均法二次移動(dòng)平均法二次移動(dòng)平均預(yù)測(cè)模型為：二次移動(dòng)平均數(shù)并不能直接用于預(yù)測(cè)，其目的是用來(lái)求出平滑系數(shù)。求解平滑系數(shù)估計(jì)值的公式為：2移動(dòng)平均法趨勢(shì)平均法趨勢(shì)平均法是指在移動(dòng)平均法計(jì)算n期時(shí)間序列移動(dòng)平均值的根底上，進(jìn)一步計(jì)算趨勢(shì)值的移動(dòng)平均值，進(jìn)而利用特定基期銷(xiāo)售量移動(dòng)平均值和趨勢(shì)值移動(dòng)平均值來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)銷(xiāo)售量的一種方法。其計(jì)算公式為：預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量=基期銷(xiāo)售量移動(dòng)平均值+基期趨勢(shì)值移動(dòng)平均值*基期與預(yù)測(cè)期的時(shí)間間隔；某期的趨勢(shì)值=該期銷(xiāo)售量移動(dòng)平均值-上期銷(xiāo)售量移動(dòng)平均值；基期趨勢(shì)值移動(dòng)平均值=最后一個(gè)移動(dòng)期趨勢(shì)值之和/趨勢(shì)

21、值移動(dòng)的期數(shù)。5.2.2 因果分析法因果分析法也是預(yù)測(cè)分析中常用的方法，利用因果分析法預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量的步驟如下：1確定影響銷(xiāo)售量的主要因素。2根據(jù)有關(guān)資料確定銷(xiāo)售量與自變量之間的數(shù)量關(guān)系，建立因果分析模型。3根據(jù)未來(lái)有關(guān)自變量的變動(dòng)情況預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量。5.3 利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.3.1 目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.3.2 利潤(rùn)敏感性分析5.3.3 概率分析法在利潤(rùn)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用5.3.1 目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)測(cè)1調(diào)查研究，確定利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)。2計(jì)算目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)。將選定的利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)乘上企業(yè)預(yù)期應(yīng)該到達(dá)的有關(guān)業(yè)務(wù)量及資金指標(biāo)，便可測(cè)算出目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)。其計(jì)算公式為：目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)=有關(guān)利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)*相關(guān)指標(biāo)3確定目標(biāo)利潤(rùn)修正值。4最終下達(dá)目標(biāo)利潤(rùn)并

22、分解落實(shí)納入預(yù)算體系。最終下達(dá)的目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)該為目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)與修正值的代數(shù)和，即：最終下達(dá)的目標(biāo)利潤(rùn)=目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)+目標(biāo)利潤(rùn)修正值5.3.2 利潤(rùn)敏感性分析1利潤(rùn)敏感性分析的主要任務(wù)利潤(rùn)敏感性分析的主要任務(wù)是計(jì)算有關(guān)因素的利潤(rùn)靈敏指標(biāo)，揭示利潤(rùn)與有關(guān)因素之間的相對(duì)數(shù)量關(guān)系，并利用靈敏指標(biāo)進(jìn)行利潤(rùn)預(yù)測(cè)。2利潤(rùn)敏感分析的假定條件利潤(rùn)敏感性分析的假定條件如下：1有限因素的假定。2單獨(dú)變動(dòng)的假定。3利潤(rùn)增長(zhǎng)的假定。4同一變動(dòng)幅度的假定。5.3.2 利潤(rùn)敏感性分析3利潤(rùn)敏感性指標(biāo)的計(jì)算利潤(rùn)敏感性分析的關(guān)鍵是計(jì)算利潤(rùn)受各個(gè)因素影響的靈敏度指標(biāo)。某因素的利潤(rùn)靈敏度指標(biāo)為該因素按上述假定單獨(dú)變動(dòng)1%后使利潤(rùn)增長(zhǎng)

23、的百分比指標(biāo)，其計(jì)算公式為：第I個(gè)因素利潤(rùn)靈敏度指標(biāo)Si=該因素的中間變量基數(shù)/利潤(rùn)基數(shù)*1%=Mi/P*1%。式中的中間變量是指同時(shí)符合以下兩個(gè)條件的計(jì)算替代指標(biāo)，即中間變量的變動(dòng)率必須等于因素的變動(dòng)率，中間變量變動(dòng)額的絕對(duì)值必須等于利潤(rùn)的變動(dòng)額。5.3.3 概率分析法在利潤(rùn)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用1銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量為不確定因素時(shí)的情況2多因素為不確定因素時(shí)的情況5.4 本錢(qián)預(yù)測(cè)與資金需要量預(yù)測(cè)5.4.1 本錢(qián)預(yù)測(cè)5.4.2 資金需要量預(yù)測(cè)5.4.1 本錢(qián)預(yù)測(cè)本錢(qián)預(yù)測(cè)是根據(jù)企業(yè)未來(lái)的開(kāi)展目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)條件，參考其他資料，利用專(zhuān)門(mén)方法對(duì)企業(yè)未來(lái)本錢(qián)水平及其開(kāi)展趨勢(shì)所進(jìn)行的推測(cè)與估算。本錢(qián)預(yù)測(cè)的方法大體可分為4類(lèi)。1

24、歷史本錢(qián)分析法。2定性分析法。3目標(biāo)本錢(qián)預(yù)測(cè)法。4因素分析法。5.4.2 資金需要量預(yù)測(cè)銷(xiāo)售百分比法是一種以未來(lái)銷(xiāo)售收入變動(dòng)的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷(xiāo)售量變動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債工程及其他因素對(duì)資金的影響，從而預(yù)測(cè)未來(lái)需要追加的資金量的一種定量方法。這種方法的根本公式是：F=K*A-L-D-R+M其中：F：預(yù)計(jì)未來(lái)需要追加的資金數(shù)額；K：未來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率；A：隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)工程基期金額；L：隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的負(fù)債工程基期金額；D：方案提取的折舊攤銷(xiāo)額與同期用于更新改造的資金之差額；R：按方案期銷(xiāo)售收入及基期銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率計(jì)算的凈利潤(rùn)與預(yù)計(jì)發(fā)放股利的差額；M：方案期新增零星資金開(kāi)支數(shù)額。5.4.2 資金

25、需要量預(yù)測(cè)該方法的計(jì)算步驟如下：1確定未來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)K，公式為：K=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入-基期銷(xiāo)售收入/基期銷(xiāo)售收入2分析基期資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)工程，計(jì)算A與L。 A確實(shí)定。周轉(zhuǎn)中的貨幣資金，正常的應(yīng)收賬款、存貨等工程，一般會(huì)隨銷(xiāo)售額的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)列入A；對(duì)固定資產(chǎn)那么視基期生產(chǎn)能力是否還有潛力可利用而定，如果還有潛力，不需要追加資金投入那么不予考慮，否那么應(yīng)將其列入A。長(zhǎng)期有價(jià)證券投資和無(wú)形資產(chǎn)投資一般不列入A的范圍。 L確實(shí)定。應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款等工程會(huì)隨銷(xiāo)售額增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，應(yīng)列入L，其他工程一般不予考慮。 按折舊方案和更新改造方案確定可作為內(nèi)部周轉(zhuǎn)資金來(lái)源的折舊攤銷(xiāo)額與同期將用于更新改造

26、的資金數(shù)額，進(jìn)而計(jì)算D。 按照預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額和基期銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率計(jì)算預(yù)期凈利潤(rùn)率，按方案發(fā)放股利分配率測(cè)算預(yù)計(jì)發(fā)放股利，進(jìn)而計(jì)算R。 確定新增零星資金開(kāi)支數(shù)額。 將以上各工程代入計(jì)算公式，預(yù)測(cè)需要追加的資金數(shù)額。解 決 問(wèn) 題 的 基 本 方 法 七 步 成 詩(shī)Step 1Step 2Step 5Step 4Step 3Step 7Step 6?陳述問(wèn)題分解問(wèn)題樹(shù)圖消除非關(guān)鍵問(wèn)題漏斗法制定詳細(xì)的工作方案進(jìn)行關(guān)鍵分析綜合結(jié)果并建立有結(jié)構(gòu)的結(jié)論整理一套有力度的文件一周結(jié)果，然后再來(lái)！如下圖的解決問(wèn)題的七個(gè)步驟. . .第 一 步 - 闡 述 問(wèn) 題清 晰 地 闡 述 要 解 決的 問(wèn) 題清晰闡述問(wèn)題的特

27、點(diǎn)一個(gè)主導(dǎo)問(wèn)題或可靠性很高的假設(shè)具體，不籠統(tǒng)而不是問(wèn)題的羅列或一種無(wú)可爭(zhēng)議的主張行動(dòng)性強(qiáng)以決策者下一步所需的行動(dòng)為重點(diǎn)解決問(wèn)題的實(shí)例-公共圖書(shū)館公共圖書(shū)館面臨著大家抱怨它不能提供信息效勞的問(wèn)題圖書(shū)館是否應(yīng)努力改善對(duì)會(huì)員的效勞?能否采取不同的圖書(shū)館管理方法以改善對(duì)會(huì)員的效勞？圖書(shū)館有哪 些改善會(huì)員效勞的可能？是通過(guò)延長(zhǎng)時(shí)間，更好地選擇書(shū)刊，還是在現(xiàn)有的預(yù)算內(nèi)改善編輯目錄使借閱更加容易？事實(shí)的陳述無(wú)可爭(zhēng)議太空泛具體，行動(dòng)性強(qiáng)評(píng) 價(jià)1.決策者2.影響決策者的主要因素3.解決問(wèn)題的時(shí)間安排其他方面：?jiǎn)栴}的背景情況哪些是他們對(duì)決策比較關(guān)心的問(wèn)題你如何解決互相沖突的安排？哪些是你的聽(tīng)眾？需要多快的答案？4

28、.成功努力的標(biāo)準(zhǔn)5.主要衡量標(biāo)準(zhǔn)6.所需的準(zhǔn)確度哪些是衡量成功的主要變量？決策者如何判斷是否可行地解決了問(wèn)題？他/她所關(guān)心的是什么？需要何種準(zhǔn)確度？問(wèn)題背景情況的實(shí)例-公共圖書(shū)館1.決策者圖書(shū)館館館長(zhǎng)理事會(huì)市長(zhǎng)2.影響決策者的主要因素圖書(shū)館館長(zhǎng)任職及理事會(huì)的批準(zhǔn)在12月后到期已任職7年將在9個(gè)月后重新選舉并面臨著賦稅增加 但沒(méi)有提供足夠效勞的壓力3.解決問(wèn)題的時(shí)間安排必須在6個(gè)月后進(jìn)行改善，所以必須在 2個(gè) 月后解決4.成功努力的標(biāo)準(zhǔn)改革必須同圖書(shū)館的使命一樣所方案的改革必須在6個(gè)月內(nèi)可以實(shí)施改善必須在6個(gè)月內(nèi)可以衡量并有所顯現(xiàn)因?yàn)閳D書(shū)館的工作人員是主要的改革實(shí)施者，所以他們必須支持5.主要衡

29、量標(biāo)準(zhǔn)不超出預(yù)算調(diào)查結(jié)果是客戶滿意度有所改善發(fā)給市長(zhǎng)報(bào)紙或圖書(shū)館長(zhǎng)的表?yè)P(yáng)信6.所需的準(zhǔn)確度對(duì)所需變革種類(lèi)的強(qiáng)有力的指導(dǎo)比精確 細(xì)致更為重要但不能超出預(yù)算步驟2-分解問(wèn)題邏輯樹(shù)問(wèn)題陳述更小的問(wèn)題更小的問(wèn)題更小的問(wèn)題更小的問(wèn)題更小的問(wèn)題更小的問(wèn)題問(wèn)題/假設(shè)1問(wèn)題/假設(shè)2問(wèn)題/假設(shè)3為什么使用邏輯樹(shù)1.將問(wèn)題分成幾個(gè)局部使解決問(wèn)題可以分成能夠解決的幾個(gè)局部將不同局部按輕重緩急區(qū)分將崗位責(zé)任制執(zhí)行到各人2.保證完整地解決問(wèn)題將問(wèn)題的各個(gè)局部解決好,即可解決整個(gè)問(wèn)題所分問(wèn)題的各個(gè)局部各不相同,而且包括了各個(gè)方面(即沒(méi)有重復(fù)沒(méi)有遺漏)3.使工程小組共同了解解決問(wèn)題的框架4.協(xié)助重點(diǎn)使用組織框架及理論邏輯樹(shù)

30、的三種類(lèi)型是否？什么/如何原因推論以假設(shè)為主問(wèn)題圖首先確定問(wèn)題，然后將問(wèn)題分成不同的局部先給出解決問(wèn)題的假設(shè)方案，然后舉出所需的充足原因來(lái)驗(yàn)證或推翻這個(gè)假設(shè)列出關(guān)鍵問(wèn)題，使之通過(guò)是或否來(lái)答復(fù)，然后按照采取相應(yīng)行動(dòng)的邏輯順序排序行動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)問(wèn) 題話題原因類(lèi)型 描述 推論的因素利用推論及假為的 邏輯樹(shù)來(lái)找出問(wèn)題按照問(wèn)題闡述邏輯 樹(shù)的結(jié)論通常在后面程序利用問(wèn)題圖來(lái)構(gòu)成選擇答案分解問(wèn)題的許多方法橫向的特點(diǎn)縱向特點(diǎn)程序流程準(zhǔn)備土地 準(zhǔn)備材料 石砌磚標(biāo)準(zhǔn)適宜的磚頭和好的灰有技能的勞力好天氣種埴棕櫚樹(shù)的投資回報(bào)樹(shù)形分析投資回報(bào)經(jīng)營(yíng)棕櫚產(chǎn)品利潤(rùn)種植投資棕櫚產(chǎn)品銷(xiāo)售收入種植本錢(qián)工廠房產(chǎn)根底建設(shè)產(chǎn)量?jī)r(jià)格產(chǎn)量耕地部門(mén)

31、的問(wèn)題Agri如何以最盈利的方式來(lái)擴(kuò)大60，000h？如何從成熟種植中獲得最大利潤(rùn)？如何以最低本錢(qián)快速開(kāi)發(fā)6萬(wàn)頃？能降低開(kāi)發(fā)時(shí)間嗎？能降低開(kāi)發(fā)本錢(qián)嗎？如何提高棕櫚產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入？如何降低經(jīng)營(yíng)本錢(qián)？如何到達(dá)最高價(jià)格？如何提高產(chǎn)品產(chǎn)量？房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)？經(jīng)營(yíng)工廠本錢(qián)？總公司本錢(qián)？如何改善改進(jìn)紙張交易？如何提高每公頃產(chǎn)量？如何提高提煉率？能否并行開(kāi)展行動(dòng)？能否減少單獨(dú)行動(dòng)？收購(gòu)?fù)恋赝?？二年土地？農(nóng)經(jīng)？養(yǎng)殖、種植？民用根底建設(shè)？建廠？選擇方案3實(shí)例-公共圖書(shū)館半年后圖書(shū)館能否改善讀者效勞？能不能沒(méi)有新的經(jīng)費(fèi)能否改善能不能能否從其他經(jīng)營(yíng)資金調(diào)拔資金？能不能意義開(kāi)始改善；衡量改善結(jié)果調(diào)拔資金；進(jìn)行改善；衡量改

32、善結(jié)果尋找富有的人為進(jìn)行改善捐款，使圖書(shū)館永遠(yuǎn)得到認(rèn)可繼續(xù)目前的經(jīng)營(yíng)方式；圖書(shū)館館長(zhǎng)將下臺(tái)步驟3-淘汰不重要的問(wèn)題問(wèn)題陳述問(wèn)題1問(wèn)題2問(wèn)題3淘汰的問(wèn)題經(jīng)常反復(fù)推敲過(guò)程中的第一步 -假設(shè)/理論及數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系 -使用80/20的思考方式重點(diǎn)努力解決最重要的問(wèn)題不僅要常問(wèn)“那又會(huì)怎樣而且還要問(wèn)你忘了什么進(jìn)行一項(xiàng)較難的研究分析時(shí)淘汰不重要問(wèn)題是掌握合理的工作風(fēng)格的關(guān)鍵步驟4-制定詳細(xì)的工作方案問(wèn)題 假設(shè) 分析 工作 來(lái)源責(zé)任人/時(shí)間安排最終成品. . .從邏輯樹(shù)的末端開(kāi)始要點(diǎn)的定義從“重要問(wèn)題到?jīng)]有“解決的問(wèn)題，要適當(dāng)描述而使答復(fù)“是或“否即可，且有詳細(xì)的行為作為背景確保每一問(wèn)題盡可能詳細(xì)和具體在需

33、要時(shí)進(jìn)一步細(xì)分假設(shè)是關(guān)鍵或可能解決方案的一種描述，它包括用以答復(fù)“是或“否的原因。列出各種假設(shè)用第一線觀點(diǎn)自己的觀點(diǎn)同事的觀點(diǎn)與同事討論提煉假設(shè)調(diào)整分析的先后次序?qū)δＰ兔枋龅姆治隹缮钊霃亩C明假設(shè)成立或不成立，從而解決關(guān)鍵點(diǎn)決定決策過(guò)程決定決策程度簡(jiǎn)單例子反復(fù)判斷資料來(lái)源說(shuō)明用于分析而獲取資料的方式和出處確定資料來(lái)源決定分析方法確定那些獲取資料，進(jìn)行分析的人的責(zé)任決定誰(shuí)做分析決定時(shí)間表最終成品是指分析結(jié)果的描述畫(huà)鬼圖寫(xiě)故事如何做好定義好的工作方案用2-3頁(yè)的工作方案來(lái)指導(dǎo)2-4周內(nèi)的工作用時(shí)間表來(lái)監(jiān)控更長(zhǎng)時(shí)間范圍內(nèi)的活動(dòng)細(xì)節(jié)在績(jī)效下降之前什么情況較普遍防止過(guò)分詳細(xì)、百科全書(shū)一樣的工作方案：沒(méi)有

34、人讀他們，它們會(huì)在3周內(nèi)失去時(shí)效，沒(méi)有人愿意去再讀它們細(xì)節(jié) 假設(shè) 分析 資料 來(lái)源 負(fù)責(zé)/時(shí)間活動(dòng)1活動(dòng)2活動(dòng)3總結(jié)活動(dòng)1活動(dòng)2活動(dòng)3總結(jié)1 2 3 4 5 6 7詳細(xì)的工作方案-公共圖書(shū)館實(shí)例問(wèn)題 假設(shè) 分析 來(lái)源 職責(zé)/時(shí)間安排為什么業(yè)績(jī)下降新圖書(shū)館大樓重新安排了圖書(shū)收集位置搬家前后圖書(shū)館的平面圖例分析用途、交通類(lèi)型、所用路途分析由于根本原因產(chǎn)生的抱怨圖書(shū)館平面圖藍(lán)圖發(fā)行量記錄交通因素抱怨圖書(shū)館記錄圖書(shū)館的步行路程重點(diǎn)客戶群工作方案的最正確做法提早經(jīng)常具體綜合里程碑不要等待數(shù)據(jù) 或任何其他因素通過(guò)反復(fù)的仔細(xì)分析數(shù)據(jù)來(lái)加以修改、補(bǔ)充和改善具體分析，具體資料來(lái)源同工程小組成員一起檢測(cè)，嘗試其他假設(shè)有序地工作-使用8020方法按時(shí)交付步驟5-關(guān)鍵的分析原那么以假設(shè)和產(chǎn)品為主經(jīng)常反復(fù)地進(jìn)行假設(shè)和數(shù)據(jù)分析之間的聯(lián)系盡可能地簡(jiǎn)化分析仔細(xì)分析之前估算數(shù)量級(jí)使用80/2