農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)生豬養(yǎng)殖專(zhuān)題系列報(bào)告八：進(jìn)口豬肉影 響幾何

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 回顧歷史：中國(guó)豬肉對(duì)外依存度極低4 HYPERLINK l _TOC_250006 中國(guó)豬肉進(jìn)口政策無(wú)配額限制，僅征收從價(jià)稅4歷史以來(lái)中國(guó)年豬肉進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量比例不足3.1%6 HYPERLINK l _TOC_250005 2018年加征關(guān)稅后從美國(guó)進(jìn)口豬肉量大幅下滑9 HYPERLINK l _TOC_250004 分析當(dāng)下：考慮進(jìn)口量增加后續(xù)生豬供需缺口預(yù)計(jì)也將超過(guò)以往周期母豬大量淘汰+養(yǎng)殖密度下降，最終產(chǎn)能下降幅度或超過(guò)30% HYPERLINK l _TOC_250003 即便豬肉進(jìn)口量增加最終供需缺口也將是歷史最大14 HY

2、PERLINK l _TOC_250002 悲觀假設(shè)下2020年生豬均價(jià)也有望超過(guò)19元公斤15 HYPERLINK l _TOC_250001 越南非洲豬瘟嚴(yán)重，打私力度或加大18 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議19圖表目錄圖 1：豬肉進(jìn)口流程圖6圖 2：中國(guó)進(jìn)口豬肉數(shù)量與豬價(jià)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系6圖 3：日本、菲律賓、墨西哥 3個(gè)國(guó)家的年豬肉進(jìn)口量即占到全球出口量的 35%左右8圖 4：2010年中國(guó)豬肉消費(fèi)中冷凍豬肉的消費(fèi)占比僅占 12%8圖 5：中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口豬肉數(shù)量增加時(shí)會(huì)帶動(dòng)美國(guó)的生豬價(jià)格上漲9圖 6：中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口豬肉數(shù)量及其占比9圖 7：德國(guó)、加拿大、西班牙

3、成為最主要的豬肉進(jìn)口來(lái)源國(guó)9圖 8：2019年 2月能繁母豬存欄量同比降幅已經(jīng)達(dá)到 19.10%圖 9：畜牧司監(jiān)測(cè)母豬存欄指數(shù)自 2018年年初已經(jīng)下降 18.99%圖 10：飼料工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示 1-2月仔豬料和母豬料累計(jì)同比下降幅度分別為 26.4%和 25.5%12圖 滅活疫苗的研發(fā)流程13圖 12：巴西南部地區(qū)生豬養(yǎng)殖密度在非洲豬瘟后出現(xiàn)顯著下降14圖 13：生豬供需缺口與生豬均價(jià)擬合情況15圖 14：越南非洲豬瘟疫情情況18表1：中國(guó)進(jìn)口豬肉政策梳理5表2：中國(guó)豬肉產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅和增值費(fèi)（單位：%）5表3：歷史上中國(guó)年豬肉進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量比例不足 3.1%6表4：全球豬肉出口量與中

4、國(guó)豬肉進(jìn)口量、消費(fèi)量的關(guān)系7表5：中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口豬肉及豬雜碎的進(jìn)口稅費(fèi)10表6：3月份中國(guó)新增非洲豬瘟疫情情況12表7：2019年和 2020年中國(guó)生豬供給量測(cè)算14表8：悲觀假設(shè)下 2019年和 2020年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 15.26元/公斤和 19.23元/公斤16表9：中性假設(shè)下 2019年和 2020年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 17.18元/公斤和 23.12元/公斤17表10：樂(lè)觀假設(shè)下 2019年和 2020年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 18.30元/公斤和25.24元/公斤17表以中性假設(shè)為例測(cè)算進(jìn)口豬肉量變化對(duì)生豬價(jià)格的影響18表12：越南非洲豬瘟疫情19近期由于彭博社報(bào)道的關(guān)于中國(guó)計(jì)劃加大從美

5、國(guó)進(jìn)口豬肉數(shù)量的相關(guān)信息1，市場(chǎng)對(duì)于豬肉供需平衡進(jìn)行微調(diào)的手段之一，而不是影響豬價(jià)走勢(shì)或者豬價(jià)高度的重要因素。2018 25%致的行業(yè)產(chǎn)能去化幅度，即便是加大進(jìn)口后續(xù)生豬的供需缺口預(yù)計(jì)仍將大于 2016 我們通過(guò)線性擬合的方式對(duì) 2020 年豬價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，得到的結(jié)論是，即便是在悲觀預(yù)期下，2020 年生豬均價(jià)都有望達(dá)到超過(guò) 19 元/公斤。農(nóng)生物、唐人神、新希望、金新農(nóng)、大北農(nóng)等。回顧歷史：中國(guó)豬肉對(duì)外依存度極低12%2016 年進(jìn)口豬肉數(shù)量占國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量的比例也僅 3.06%1、全球年（出口部分15%7.5%；2消費(fèi)習(xí)慣決定了進(jìn)口豬肉只能作為國(guó)內(nèi)消費(fèi)的微小補(bǔ)充；3、中國(guó)加大進(jìn)口會(huì)帶動(dòng)全球中國(guó)

6、豬肉進(jìn)口政策無(wú)配額限制，僅征收從價(jià)稅 年 4 月美國(guó)發(fā)生豬流行性腹瀉時(shí)中國(guó)暫停從美國(guó)進(jìn)口豬肉及產(chǎn)品，2014 年下半年從美國(guó)進(jìn)口的部分豬肉中檢測(cè)出中國(guó)禁用的瘦肉精時(shí)，中國(guó)禁止了涉事企業(yè)的出口權(quán)限。稅率方面，絕大部分出口國(guó)適用最惠國(guó)稅率，即鮮或冷的豬肉產(chǎn)品、鮮或冷的豬雜碎、凍豬肝的進(jìn)口關(guān)稅為 20%，凍豬肉產(chǎn)品和其他凍豬雜碎的進(jìn)口關(guān)稅為 12%。除進(jìn)口關(guān)稅外，進(jìn)口豬肉和豬雜碎還需繳納增值稅，增值稅稅率在 2019 4 月 1 4 月 1 日后下調(diào)為 9%=進(jìn)口 cif 價(jià)格 匯率關(guān)稅增值稅+ 海關(guān)雜費(fèi)。1 資料來(lái)源：https:/ HYPERLINK /news/20190326330239.h

7、tml /www.fx HYPERLINK /news/20190326330239.html /news/20190326330239.html。表 1：中國(guó)進(jìn)口豬肉政策梳理進(jìn)口政策進(jìn)口政策相關(guān)內(nèi)容進(jìn)口許可進(jìn)口關(guān)稅我國(guó)對(duì)肉進(jìn)無(wú)配限制僅收從價(jià)稅中華人民共和國(guó)進(jìn)出境動(dòng)植物檢疫法（1992）及其實(shí)施條例（1997）、中華人民共和國(guó)進(jìn)出口商品檢驗(yàn)法（2002）（2005）（2007）（2010）貿(mào)易禁止國(guó)外發(fā)重大物疫時(shí)，要可暫時(shí)止該產(chǎn)品進(jìn)口鮮凍豬肉的進(jìn)口內(nèi)外包裝不能出現(xiàn)破損，且材料需無(wú)毒、無(wú)害。同時(shí)注明原產(chǎn)國(guó)、生產(chǎn)批號(hào)、商品名稱(chēng)和供貨企業(yè)包裝要求資料來(lái)源：我國(guó)豬肉貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力和貿(mào)易政策，稅則號(hào)商品名稱(chēng)

8、最惠國(guó)稅率普通稅率 增值稅率稅則號(hào)商品名稱(chēng)最惠國(guó)稅率普通稅率 增值稅率02031110鮮或冷的整頭及半頭乳豬20702019 年 4 月 1 日前102019 年 4 月 1 日后902031190其他鮮或冷的整頭及半頭豬207010902031200鮮或冷的帶骨豬前腿、后腿及其肉塊207010902031900其他鮮或冷的豬肉207010902032110凍整頭及半頭乳豬127010902032190其他凍整頭及半頭豬127010902032200凍的帯骨豬前腿、后腿及肉塊127010902032900其他凍豬肉127010902063000鮮或冷的豬雜碎207010902064100凍豬肝

9、207010902064900其他凍豬雜碎1270109資料來(lái)源：海關(guān)總署，國(guó)家稅務(wù)總局，圖 1：豬肉進(jìn)口流程圖資料來(lái)源：歷史以來(lái)中國(guó)年豬肉進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量比例不足3.1%將歷史以來(lái)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格與進(jìn)口豬肉數(shù)量進(jìn)行擬合，可以看到二者基本完全正相關(guān)。原因：1、國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格高時(shí)內(nèi)外豬價(jià)價(jià)差較大，進(jìn)口盈利較高，進(jìn)口商會(huì)加大進(jìn)口；2、國(guó)內(nèi)豬價(jià)高意味著中國(guó)生豬供給不足，食品加工企業(yè)為保證原材料的供給穩(wěn)定，也會(huì)加大從國(guó)外進(jìn)口。3.06%2011-2016 年中國(guó)進(jìn)口豬肉量基本持續(xù)上行，進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的比例也在持續(xù)攀升。2016 年國(guó)內(nèi)豬價(jià)達(dá)到歷史最高，當(dāng)年進(jìn)口豬肉量也達(dá)到歷史峰值 162.02 3.06

10、%2017-2018 圖 2：中國(guó)進(jìn)口豬肉數(shù)量與豬價(jià)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系180191601814017120161001580146013401220110102008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018左軸：進(jìn)口豬肉數(shù)量（萬(wàn)噸）元/公斤）資料來(lái)源：海關(guān)總署，中國(guó)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，中國(guó)豬肉量（萬(wàn)中國(guó)進(jìn)口（中國(guó)出口中國(guó)豬肉量（萬(wàn)中國(guó)進(jìn)口（中國(guó)出口（國(guó)內(nèi)消費(fèi)（萬(wàn)噸）進(jìn)口量/國(guó)內(nèi)產(chǎn)量萬(wàn)噸）萬(wàn)噸）20105070.0019.9511.015078.940.39%20115053.0046.778.075091.700.93%20125335.005

11、2.236.625380.610.98%20135493.0058.337.345543.991.06%20145671.0056.439.155718.281.00%20155487.0077.757.155557.601.42%20165299.00162.024.855456.173.06%20175340.00121.685.135456.552.28%20185404.00119.284.185519.112.21%資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海關(guān)總署，到國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的 7.5%的隱形天花板。具體來(lái)說(shuō)：1、中國(guó)是全球最大的豬肉生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)年豬肉產(chǎn)量和消費(fèi)量占到全球豬肉產(chǎn)量和消費(fèi)量的一半

12、左右，近 6 年中國(guó)年豬肉消費(fèi)量基本都維持在 5500 800 3 個(gè)國(guó)家的年豬肉進(jìn)口量即占到全球出口量的 35%左右，全球可供出口到中國(guó)的豬肉量占比預(yù)計(jì)不超過(guò) 50%，即實(shí)際上可出口到中國(guó)的豬肉數(shù)量預(yù)計(jì)不到國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的 7.5%30%表 4：全球豬肉出口量與中國(guó)豬肉進(jìn)口量、消費(fèi)量的關(guān)系2全球豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)噸）全球豬肉出口量（萬(wàn)噸）中國(guó)豬肉消費(fèi)量（萬(wàn)噸）中國(guó)豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）中國(guó)豬肉消費(fèi)量/全球豬肉產(chǎn)量全球豬肉出口量/中國(guó)豬肉消費(fèi)量中國(guó)豬肉進(jìn)口量/全球豬肉出口量20008476.00308.403958.106.5046.70%7.79%2.11%20018597.70322.404037.00

13、7.6046.95%7.99%2.36%20028823.60372.604101.509.1046.48%9.08%2.44%20038998.30416.304211.3012.4046.80%9.89%2.98%20049118.10469.704301.0013.7047.17%10.92%2.92%20059363.80498.904509.904.8048.16%11.06%0.96%20069574.90522.804601.405.3048.06%11.36%1.01%20079412.50514.904271.0018.2045.38%12.06%3.53%20089795.

14、90617.004669.1070.9047.66%13.21%11.49%200910016.90563.104894.6027.0048.86%11.50%4.79%201010284.90603.105084.9041.5049.44%11.86%6.88%201110343.40695.605111.8075.8049.42%13.61%10.90%201210673.50727.405392.2073.0050.52%13.49%10.04%201310869.40701.805545.6077.0051.02%12.66%10.97%201411049.80698.905719.4

15、076.1051.76%12.22%10.89%2 由于數(shù)據(jù)來(lái)源不同，表 4 中的中國(guó)豬肉消費(fèi)量、進(jìn)口量與表 3 略有不同。201511042.20723.705566.80102.9050.41%13.00%14.22%201611013.90835.705498.00218.1049.92%15.20%26.10%201711103.80829.705481.20162.0049.36%15.14%19.53%201811295.80853.705572.50175.0049.33%15.32%20.50%資料來(lái)源：USDA，海關(guān)總署，圖 3：日本、菲律賓、墨西哥 3 個(gè)國(guó)家的年豬肉進(jìn)口量

16、即占到全球出口量的 35%左右35030025020015037%35%33%31%29%27%1002011201220132014201520162017201825%墨西哥豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）菲律賓豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）日本豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）三國(guó)豬肉進(jìn)口量占全球豬肉出口量的比例資料來(lái)源：USDA，2到 88%，冷凍豬肉的消費(fèi)占比僅占 12%決定了進(jìn)口豬肉只能作為國(guó)內(nèi)消費(fèi)的微小補(bǔ)充。10%12%78%圖 4：2010 年中國(guó)豬肉消費(fèi)中冷凍豬肉的消費(fèi)占比僅占 10%12%78%資料來(lái)源：中糧肉食招股說(shuō)明書(shū)，3、由于中國(guó)是全球最大的豬肉進(jìn)口國(guó)，中國(guó)加大進(jìn)口時(shí)會(huì)帶動(dòng)全球豬價(jià)上漲，從而使年前三季度、20

17、14 2016 年上半年和 2017 9585756595857565554535141210864202010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09資料來(lái)源：海關(guān)總署，美國(guó)農(nóng)業(yè)部，2

18、018 年加征關(guān)稅后從美國(guó)進(jìn)口豬肉量大幅下滑由于中美貿(mào)易摩擦，2018 年中國(guó)兩次對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的豬肉產(chǎn)品加征關(guān)稅，導(dǎo)致 2018 2018 年中美貿(mào)易摩擦期間，中國(guó)于 4 月 2 日和 7 月 6 日兩次對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的豬肉加征 25%關(guān)稅， （的關(guān)稅由 12%上升至 2018 年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口豬肉量?jī)H 8.57 48.32%，為 53.98%7.18%后的正常的貿(mào)易恢復(fù)，不宜當(dāng)作中國(guó)將全面大幅提高進(jìn)口豬肉數(shù)量的信號(hào)。圖 6：中國(guó)美國(guó)口豬數(shù)量其占比圖 7：德國(guó)加拿、西牙成最主要豬肉口來(lái)國(guó)30252015105020112012 201320142015 20162017左軸：從美國(guó)進(jìn)口豬肉量（萬(wàn)

19、噸）60%50%40%30%20%10%0%80%60%40%20%0%20112012201320142015201620172018美國(guó) 德國(guó) 丹麥 西班牙 加拿大 法國(guó) 英國(guó) 智利 愛(ài)爾蘭 其他資料來(lái)源：海關(guān)總署, 資料來(lái)源：海關(guān)總署, 稅則號(hào)商品名稱(chēng)最惠國(guó) 追加關(guān)稅合計(jì)稅則號(hào)商品名稱(chēng)最惠國(guó) 追加關(guān)稅合計(jì)02031110鮮或冷的整頭及半頭乳豬稅率202018 年 4 月 2 日-2018 年 7 月 6 日254502031190其他鮮或冷的整頭及半頭豬20-254502031200鮮或冷的帶骨豬前腿、后腿及其肉塊2025257002031900其他鮮或冷的豬肉2025257002032

20、110凍整頭及半頭乳豬12-253702032190其他凍整頭及半頭豬1225256202032200凍的帯骨豬前腿、后腿及肉塊1225256202032900其他凍豬肉1225256202063000鮮或冷的豬雜碎20-254502064100凍豬肝2025257002064900其他凍豬雜碎12252562資料來(lái)源：海關(guān)總署，分析當(dāng)下：考慮進(jìn)口量增加后續(xù)生豬供需缺口預(yù)計(jì)也將超過(guò)以往周期口整個(gè)的生豬供需缺口預(yù)計(jì)仍將大于 2016 通過(guò)線性擬合的方式對(duì) 2020年豬價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，得到的結(jié)論是，即便是在悲觀假設(shè)下，2020 19 元/2019 2 月首例非洲豬瘟疫情發(fā)生份走私豬肉和生豬數(shù)量的邊際沖

21、擊會(huì)進(jìn)一步減弱。母豬大量淘汰+養(yǎng)殖密度下降，最終產(chǎn)能下降幅度或超過(guò)30%自 2018 年 8 月非洲豬瘟發(fā)生以來(lái)，能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)下滑，我們認(rèn)為，截至 2019 年 2月底能繁母豬產(chǎn)能已經(jīng)去化 20%左右，主要基于以下三點(diǎn)：1400年 3月以后能繁母豬存欄量同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，2018 年 月起能繁母豬去化加速，2019 年 1-2 月尤其顯著。20192400123.56%和 20124月以來(lái)能繁母豬單月環(huán)比最大降幅。22018 4 2019 1 月該指數(shù)已經(jīng)下降至 2018 年年初下降了 18.99%。99.81圖 8：2019年2月能繁豬存量同比幅已經(jīng)達(dá)到19.10%圖 9：畜牧監(jiān)測(cè)豬存指

22、自2018年年初經(jīng)降18.99%399.813212012-042012-082012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-12-1-2-3-4-5-6左軸：能繁母豬存欄環(huán)比變化（%） 右軸：能繁母豬存欄同比變化（%）1050-5-10-15-20-2510510095908580752019-022018-122018-102018-082018-06

23、2018-042018-022017-122017-102017-082017-062017-042017-02母豬存欄指數(shù)2019-022018-122018-102018-082018-062018-042018-022017-122017-102017-082017-062017-042017-0280.77資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部, 資料來(lái)源：全國(guó)畜牧預(yù)警監(jiān)測(cè)信息網(wǎng), 3、從飼料銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 2 月份全國(guó)能繁母豬存欄量的同比下降幅度大概率已經(jīng)超過(guò)20%2 月份4740 家監(jiān)測(cè)企業(yè)豬飼料產(chǎn)量同比下降23.0%，其中仔豬料和母豬料產(chǎn)量同比分別下降 30.6%和 月仔豬料和母豬料累計(jì)同26

24、.4%和 25.5%。3 2017 1 2018 3 月起對(duì)樣本方案進(jìn)行優(yōu)化完善， 并對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了回溯調(diào)整。圖 10：飼料工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示 1-2 月仔豬料和母豬料累計(jì)同比下降幅度分別為 26.4%和 25.5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%仔豬料母豬料豬飼料-13%-23%-13%-23%-26%-26%-31%2月同比（%）1-2月累計(jì)同比（%）資料來(lái)源：中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì), 考慮到非洲豬瘟疫情仍在持續(xù)導(dǎo)致發(fā)病豬場(chǎng)清場(chǎng)并使得行業(yè)整體的母豬養(yǎng)殖密度下降， 我們認(rèn)為，最終產(chǎn)能去化幅度大概率將不低于 30%，遠(yuǎn)超過(guò)以往周期，達(dá)到歷史最大。具體來(lái)說(shuō)：1、非

25、洲豬瘟仍在持續(xù)，3 月份西南地區(qū)新發(fā)疫情增多，疫情導(dǎo)致的疫點(diǎn)及其周邊區(qū)域的豬場(chǎng)清場(chǎng)和主動(dòng)淘汰退出仍在持續(xù)。表 6：3 月份中國(guó)新增非洲豬瘟疫情情況時(shí)間地點(diǎn)存欄數(shù)（頭）發(fā)病數(shù)（頭）死亡數(shù)（頭）3 月 7 日廣西壯族自治區(qū)貴港市港南區(qū)317224203 月 12 日四川省廣安市鄰水縣一運(yùn)豬車(chē)15093 月 21 日重慶市石柱縣9196資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，2、從非洲豬瘟疫苗的研發(fā)進(jìn)度看，哈獸研在我國(guó)非洲豬瘟疫苗的研發(fā)上取得了一定的圖 11：滅活疫苗的研發(fā)流程資料來(lái)源：動(dòng)物疫苗學(xué), 3、非洲豬瘟倒逼行業(yè)生物安全防控升級(jí)，養(yǎng)殖戶(hù)預(yù)計(jì)將主動(dòng)降低母豬養(yǎng)殖密度，行業(yè)產(chǎn)能去化幅度將進(jìn)一步放大。下降（非洲豬瘟傳

26、播主要是介質(zhì)傳播，接觸和間接接觸病原體1978 年 4 洲豬瘟緊急狀態(tài)，立即采取撲殺、限制生豬調(diào)運(yùn)等一系列措施，共撲殺約 70 萬(wàn)頭生豬。年 251981年 1月-1984年 9194年 12 1980-1987154127頭/19.8頭/平方公里， 降幅達(dá) 26%來(lái)的行業(yè)去產(chǎn)能幅度預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)超過(guò)以往周期。圖 12：巴西南部地區(qū)生豬養(yǎng)殖密度在非洲豬瘟后出現(xiàn)顯著下降2926.823.826.823.824.121.721.520.921.419.8252321191719801981198219831984198519861987巴西西南部生豬養(yǎng)殖密度（頭/平方公里）資料來(lái)源:巴西政府工作報(bào)告,即

27、便豬肉進(jìn)口量增加最終供需缺口也將是歷史最大30%2019 2020 年國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量與 2016 年國(guó)內(nèi)豬肉供給量（國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量+進(jìn)口豬肉量）的差額超過(guò)了中國(guó)年可進(jìn)口的豬肉數(shù)預(yù)計(jì)也將低于 2016 2019 2020 2019 3 月-2020 2 10%即最終全行業(yè)能繁母豬去化幅度達(dá)到 30%左右，且假設(shè) 2019 年 MSY 與 2018 年持平、2020 年MSY 上升約 0.8，在此偏中性的假設(shè)條件下，經(jīng)測(cè)算得到 2019 年和 2020 年國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量為 4803 萬(wàn)噸和 4153 2016 658 1308 萬(wàn)2016 年。頭）生豬出欄量年均能繁母豬 豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)豬肉進(jìn)口量頭均出肉量

28、豬肉產(chǎn)量進(jìn)頭）生豬出欄量年均能繁母豬 豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)豬肉進(jìn)口量頭均出肉量豬肉產(chǎn)量進(jìn)（萬(wàn)頭）存欄量（萬(wàn)4噸）（萬(wàn)噸）MSY5（公斤）口量（萬(wàn)噸）201066700.004705.005070.0019.9576.015089.95201166170.004824.425053.0046.7714.0676.365099.77201269628.005008.925335.0052.2314.4376.625387.23201371557.004981.005493.0058.3314.2976.765551.33201473510.004467.175671.0056.4314.7677.1557

29、27.43201570825.003869.585487.0077.7515.8577.475564.75201668502.003714.925299.00162.0217.7077.365461.02201768861.003519.505340.00121.6818.5477.555461.684 10 年度3 月至下一年2 量。5 MSY=本年度的生豬出欄量/上一年的年均能繁母豬存欄量。201869382.003128.175404.00119.2819.7177.895523.282019E61667.412601.1019.7177.894803.132020E53322.5520

30、.5077.894153.17資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，海關(guān)總署，測(cè)算悲觀假設(shè)下 2020 年生豬均價(jià)也有望超過(guò) 19 元/公斤進(jìn)口豬肉量的變化對(duì)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格會(huì)形成多大的影響呢？我們?cè)噲D通過(guò)構(gòu)建生豬供需2020年豬肉進(jìn)口量達(dá)到 300萬(wàn)噸、截至 2020年 2月能繁母豬存欄量同比上升 5%設(shè)下，202019元/10 價(jià)下跌 元/100口豬肉對(duì)豬價(jià)壓制的幅度最大預(yù)計(jì)不超過(guò) 1.1 元/公斤。由于中國(guó)年生豬出口量較小我們忽略不計(jì)，把年生豬出欄量+進(jìn)口量當(dāng)作當(dāng)年國(guó)內(nèi)的生6207 年肉豬需2018-2019 滑 3%，到 2020 年生豬需求量才停止下滑保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。測(cè)算得到201

31、0-2018 -0.01、-0.03、0.13、0.09、0.21、-0.09、-0.22、-0.16 和 0.10 億頭，將 2010-2018 年的生豬供需缺口與生豬均價(jià)進(jìn)行擬合可以得到二者之間的線性關(guān)系。圖 13：生豬供需缺口與生豬均價(jià)擬合情況2018生豬價(jià)格（元/公斤）16生豬價(jià)格（元/公斤0.30-0.20-0.100.000 ）資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海關(guān)總署，中國(guó)畜牧信息網(wǎng)，測(cè)算我們對(duì)三種不同假設(shè)條件下的 2019-2020 年的生豬價(jià)格進(jìn)行分析：1、悲觀假設(shè)下預(yù)計(jì) 2019-2020 年的生豬供需缺口為 0.05 億頭和

32、 0.79 億頭，對(duì)應(yīng) 2019年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 15.26 元/公斤和 19.23 元/公斤。悲觀預(yù)期下我們假設(shè)隨著豬價(jià)的逐漸好轉(zhuǎn) 2019 20025%2096參考 2015 年 6 月發(fā)布的深度報(bào)告豬產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)題：迎接可持續(xù)的豬價(jià)上漲。3月-202022019227382.5%左2806.5Y2019年和 2020年的 MSY分別為 20.5和 21。并且假設(shè) 20192020年中國(guó)進(jìn)口豬肉量都大幅提升，分別為 250 300 萬(wàn)噸，較 2016 年增長(zhǎng)了 54%和 85%，占到了全球豬肉出口量的 29%和 35%左右。在這一系列對(duì)于產(chǎn)能恢復(fù)和進(jìn)口量樂(lè)觀的假設(shè)條件2019

33、-2200.5.0201922015.26元公斤和 19.23元/年的生豬價(jià)格也有望超過(guò) 19 元/公斤。）表 8：悲觀假設(shè)下 2019 年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 15.26 元/公斤和 19.23 元/公斤）生豬出欄量（）年均能繁母 豬 存 欄 量（萬(wàn)頭）豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)噸）豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸MSY頭均出（斤）（萬(wàn)頭）給量（億頭）供給量yoy求量（億需求量yoy供需缺口（億頭）生豬價(jià)格（元/ 公斤）201066700.004705.005070.0019.9576.01262.526.706.715.32%-0.0111.78201166170.004824.425053.0046.77

34、14.0676.36612.416.68-0.27%6.71-0.01%-0.0317.09201269,628.005008.925335.0052.2314.4376.62681.697.035.28%6.902.76%0.1314.97201371557.004981.005493.0058.3314.2976.76759.847.232.85%7.143.58%0.0914.83201473510.004467.175671.0056.4314.7677.15731.527.422.66%7.210.90%0.2113.25201570825.003869.585487.0077.75

35、15.8577.471003.567.18-3.25%7.270.82%-0.0915.26201668502.003714.925299.00162.0217.7077.362094.487.06-1.72%7.280.16%-0.2218.53201768861.003519.505340.00121.6818.5477.551569.057.04-0.24%7.21-1.00%-0.1615.01201869382.003128.175404.00119.2819.7177.891531.477.090.69%6.99-3.00%0.1012.702019E64127.422806.45

36、250.0020.5077.893209.756.73-5.04%6.78-3.00%-0.0515.262020E56060.55300.0021.0077.893851.706.28-6.76%6.780.00%-0.5019.23資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海關(guān)總署，中國(guó)畜牧信息網(wǎng)，測(cè)算2、中性假設(shè)下預(yù)計(jì) 2019-2020 年的生豬供需缺口為 0.27 億頭和 0.95 億頭，對(duì)應(yīng) 2019年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 17.18 元/公斤和 23.12 元/公斤。中性預(yù)期下我們假設(shè)由于尚無(wú)有效的非洲豬瘟疫苗，2019 年非洲豬瘟疫情仍在持續(xù)， 從而發(fā)病的豬場(chǎng)產(chǎn)能繼續(xù)去化，

37、并且疫情影響了養(yǎng)殖戶(hù)的補(bǔ)欄和復(fù)產(chǎn)，截至 2020 年 月能繁母豬存欄量同比去化了 5%，即 2019 年 3 月-2020 年 2 月的平均能繁母豬存欄2019227382.5%2669.552019年2020200280的 23%和 33%2019-2020 年的生豬供需缺口預(yù)計(jì)將達(dá)到 0.27 億頭和 0.95 億頭，對(duì)應(yīng) 2019 年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 17.18元/公斤和 23.12 元/下來(lái) 2020 年的豬價(jià)仍有望遠(yuǎn)超歷史高點(diǎn)。7 年生豬需求量的測(cè)算參考 2015 年 6 月發(fā)布的深度報(bào)告豬產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)題：迎接可持續(xù)的豬價(jià)上漲中的計(jì)算方法和結(jié)果。表 9：中性假設(shè)下 201

38、9 年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 17.18 元/公斤和 23.12 元/公斤生豬出欄量（萬(wàn)頭）豬存欄量（萬(wàn)頭）豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)噸）豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）MSY頭均出（斤）（萬(wàn)頭）生豬供（頭）供給量yoy求量（億頭）需求量yoy供需缺口（億頭）生豬價(jià)格（元/ 公斤）201066700.004705.005070.0019.9576.01262.526.706.715.32%-0.0111.78201166170.004824.425053.0046.7714.0676.36612.416.68-0.27%6.71-0.01%-0.0317.09201269628.005008.925335.00

39、52.2314.4376.62681.697.035.28%6.902.76%0.1314.97201371557.004981.005493.0058.3314.2976.76759.847.232.85%7.143.58%0.0914.83201473510.004467.175671.0056.4314.7677.15731.527.422.66%7.210.90%0.2113.25201570825.003869.585487.0077.7515.8577.471003.567.18-3.25%7.270.82%-0.0915.26201668502.003714.925299.001

40、62.0217.7077.362094.487.06-1.72%7.280.16%-0.2218.53201768861.003519.505340.00121.6818.5477.551569.057.04-0.24%7.21-1.00%-0.1615.01201869382.003128.175404.00119.2819.7177.891531.477.090.69%6.99-3.00%0.1012.702019E62563.332669.55200.0020.0077.892567.806.51-8.15%6.78-3.00%-0.2717.182020E54725.78280.002

41、0.5077.893594.925.83-10.46%6.780.00%-0.9523.12資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海關(guān)總署，中國(guó)畜牧信息網(wǎng)，測(cè)算3、樂(lè)觀假設(shè)下預(yù)計(jì) 2019-2020 年的生豬供需缺口為 0.40 億頭和 1.19 億頭，對(duì)應(yīng) 2019年和 2020 年的生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 18.30 元/公斤和 25.24 元/公斤。20193月-20202月的平均能繁母豬存欄量較 2019 年 2 月的 2738 萬(wàn)頭下降了 5%左右，僅 2601.10 萬(wàn)頭。并且假2019 2020 170 200 2016 望達(dá)到 25 元/表 10：樂(lè)觀假設(shè)下 2019 年和 2020 年的

42、生豬價(jià)格預(yù)計(jì)為 18.30 元/公斤和 25.24 元/公斤生豬出欄量（萬(wàn)頭）豬存欄量（萬(wàn)頭）豬肉產(chǎn)量（萬(wàn)噸）豬肉進(jìn)口量（萬(wàn)噸）MSY頭均出（斤）（萬(wàn)頭）生豬供（頭）供給量yoy求量（億頭）需求量yoy供需缺口（億頭）生豬價(jià)格（元/ 公斤）201066700.004705.005070.0019.9576.01262.526.706.715.32%-0.0111.78201166170.004824.425053.0046.7714.0676.36612.416.68-0.27%6.71-0.01%-0.0317.09201269628.005008.925335.0052.2314.4376.62681.697.035.28%6