私募基金八大策略介紹

1、v1.0可編寫可更正私募基金八大策略介紹私募基金在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)展十分快速，并已據(jù)有十分重要的地址，幾乎所有國(guó)際有名的金融控股企業(yè)都從事私募基金管理業(yè)務(wù)，同時(shí)也培育出了像索羅斯、巴菲特這樣的投資大鱷。而國(guó)內(nèi)私募基金也駛?cè)肟燔嚨?，?jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)宣布的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，已登記私募基金管理人26045家；已備案私募基金31347只。國(guó)內(nèi)的私募江湖也人才濟(jì)濟(jì)，在這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)里，我們看法過王亞偉、徐翔、劉世強(qiáng)、葛衛(wèi)東、楊海等江山豪杰。由于私募基金的信息透明度不高,其資本運(yùn)作和收益情況,都不是公開進(jìn)行的，投資者經(jīng)常誤認(rèn)為私募基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)大于收益。其實(shí)，私募基金成馬上，都會(huì)選擇牢固可靠、信譽(yù)好的

2、合伙人，這點(diǎn)就迫使私募基金運(yùn)作較為謹(jǐn)慎，自律加上內(nèi)壓式的管理模式，有利于閃避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)減少看守帶來的巨大成本；而且，私募基金操作的高度靈便性和持倉(cāng)品種的多樣化，經(jīng)常能搶得市場(chǎng)先機(jī)，贏得主動(dòng)，使創(chuàng)立高額收益成為可能。私募陽(yáng)光化素來在曲折中困難推進(jìn)，直到2013年6月1日新基金法正式推行，把私募基金正式納入看守范圍;2014年1月17日，基金業(yè)協(xié)會(huì)宣布私募投資基金管理人登記和基金備案方法(試行)，私募行業(yè)的實(shí)質(zhì)性看守政策才得以落地。隨著私募基金蓬勃發(fā)展，投資策略也逐漸多樣化，基金投資策略可謂是百花齊放。為方便投資者更清晰的理解，經(jīng)過精巧梳理對(duì)當(dāng)前私募行業(yè)所有的投資策略進(jìn)行了細(xì)化，按投資策略分類主要

3、分為：股票策略、事件驅(qū)動(dòng)、管理期貨、相對(duì)價(jià)值、宏觀策略、債券基金、組合基金、復(fù)合策略等主要策略分類。以下將對(duì)各種類策略進(jìn)行詳細(xì)闡述。股票策略股票策略以股票為主要投資標(biāo)的，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募行業(yè)最主流的投資策略，約有8成以上的私募基金采用該策略，內(nèi)含股票多頭、股票多空、股票市場(chǎng)中性三種子策略。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的私募基金運(yùn)作最多的投資策略即為股票策略。1、股票多頭1v1.0可編寫可更正股票多頭是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要經(jīng)過擁有股票來實(shí)現(xiàn)，所擁有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。代表機(jī)構(gòu)：朱雀投資、賢盛投資、中睿合銀；股票

4、多頭中有一類股票行業(yè)策略，平常指私募基金經(jīng)理投資范圍或投資策略涉及到某一行業(yè)的，比方：醫(yī)療、醫(yī)藥、健康生活、化工、行業(yè)優(yōu)選、行業(yè)優(yōu)選、行業(yè)輪動(dòng)等。比方：華寶-沉著醫(yī)療1期證券投資會(huì)集資本信托計(jì)劃。股票多空股票多空策略就是在擁有股票多頭的同時(shí)采用股票空頭進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的投資策略，也就是說在其財(cái)富配置中既有多頭倉(cāng)位，又有空頭倉(cāng)位?？疹^倉(cāng)位主若是融券賣空股票，也可以是賣空股指期貨也許股票期權(quán)。股票多空策略(EquityLong/Short，或ESL)可以說是對(duì)沖基金的鼻祖，該策略擁有悠久的歷史。從1949年AlfredWinslowJones成立第一支對(duì)沖基金開始，股票多空策略已經(jīng)有近70年的發(fā)展歷程

5、，現(xiàn)在也依舊是對(duì)沖基金的主流策略。股票市場(chǎng)中性策略股票市場(chǎng)中性策略包括統(tǒng)計(jì)套利和基本面套利兩個(gè)基本種類。統(tǒng)計(jì)套利是一種基于模型的中短期投資策略，使用量化解析和技術(shù)解析方法挖掘投資機(jī)會(huì)，該策略又分為成對(duì)交易、母子企業(yè)交易和多種類交易；基本面套利主若是在某一行業(yè)內(nèi)成立投資組合：買入行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)、同時(shí)賣出行業(yè)內(nèi)有衰落跡象的企業(yè)。二事件驅(qū)動(dòng)策略事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略就是經(jīng)過解析重要事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不相同而進(jìn)行的套利?；鸾?jīng)理一般需要估計(jì)事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的財(cái)富價(jià)格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，爾后擇機(jī)退出。該策略在我國(guó)當(dāng)前有效性偏弱的A股市場(chǎng)中有必然的生計(jì)空間。事件驅(qū)動(dòng)型策略主要分為

6、定向增發(fā)、并購(gòu)重組、參加新股、熱點(diǎn)題材與特別事件。1.定向增發(fā)2v1.0可編寫可更正私募基金將募集的資本特地投資于定向增發(fā)的股票。定向增發(fā)平常有優(yōu)秀的預(yù)期收益，一方面定增的行為對(duì)上市企業(yè)有股價(jià)利好，另一方面，定增由于拿到了“團(tuán)購(gòu)價(jià)格”，因此有折價(jià)的優(yōu)勢(shì)。但是，定向增發(fā)的基金平常需要較大的規(guī)模才能做到有效地分別風(fēng)險(xiǎn)，且會(huì)面對(duì)募資周期與定增項(xiàng)目周期不般配的情況。別的，由于定增投資者會(huì)有12個(gè)月的持股鎖如期，定增策略的基金有對(duì)于股票類的基金流動(dòng)性較差。私募行業(yè)早期參加定增策略的有凱石投資和證大投資，隨后“博弘數(shù)君”的一系列定增產(chǎn)品將定增策略弘揚(yáng)光大，當(dāng)前越來越多的機(jī)構(gòu)加入了定增策略的產(chǎn)品線，如遠(yuǎn)策投

7、資、中睿合銀投資、新價(jià)值投資等均刊行了定增策略的產(chǎn)品。當(dāng)前定向增發(fā)基金主要有：新價(jià)值、中新融創(chuàng)資本、東源投資、遠(yuǎn)策投資、銀河投資、盛世景投資、通用投資等等；并購(gòu)重組該策略是經(jīng)過押寶重組看法的股票，當(dāng)企業(yè)宣布并購(gòu)重組時(shí)對(duì)股價(jià)形成利好后盈利。比方：長(zhǎng)城匯理并購(gòu)基金華清3號(hào)。私募行業(yè)內(nèi)使用該策略最典型的機(jī)構(gòu)就是由原公募一哥王亞偉操刀的千合資本。王亞偉從2012年終奔私以來喜拿重組股的風(fēng)格依舊不變，其顯露出的重倉(cāng)股中總是不乏重組看法。除了上述基金外，相關(guān)并購(gòu)重組基金還有中鋼高科、臻界財(cái)富等；三管理期貨策略(CTA)管理期貨策略是指由專業(yè)商業(yè)交易顧問CTA（CommodityTradingAdvisor

8、s）經(jīng)過商品市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)來管理財(cái)富的基金，利用全球市場(chǎng)怎對(duì)不相同的客戶集體提出不相同的市場(chǎng)、品種、頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理制度來進(jìn)行交易。管理期貨基金與其他對(duì)沖基金的不相同點(diǎn)是，只投資與期貨、期權(quán)市場(chǎng)，而投資范圍很少涉及股票市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)。期貨策略差異于其他策略的要點(diǎn)在于，期貨是杠桿交易，投資者可以成倍的放大收益（或損失），并且賣空像做多相同稀松平常（每一份期貨合約的背后都有一個(gè)多頭和空頭），投資者可以同時(shí)從上漲和下跌中盈利。別的，在期貨合約價(jià)格的解析框架中，大宗商品的價(jià)格走勢(shì)擁有至關(guān)重要的影響。管理期貨領(lǐng)域的策略可以分為主觀趨勢(shì)、系統(tǒng)趨勢(shì)等。1、主觀趨勢(shì)3v1.0可編寫可更正基金經(jīng)理主要經(jīng)

9、過定性解析商品現(xiàn)貨價(jià)格背后的影響因素，形成對(duì)期貨價(jià)格的主觀判斷，所有的決策和交易經(jīng)過主觀判斷去完成。代表機(jī)構(gòu)：頡昂投資、持贏投資、中睿合銀2、系統(tǒng)趨勢(shì)基金經(jīng)理主要經(jīng)過程序化的數(shù)量模型解析商品期貨價(jià)格走勢(shì)，所有的決講和交易經(jīng)過模型自動(dòng)化完成。代表機(jī)構(gòu)：白石財(cái)富、淘利財(cái)富管理期貨策略基金主要有清雅投資、普天投資、華物投資、前海宜利資本、紫金港資本等；四相對(duì)價(jià)值相對(duì)價(jià)值策略重申從財(cái)富價(jià)格的相對(duì)高低中盈利，也就是說，相對(duì)價(jià)值策略同時(shí)涉及兩個(gè)擁有高度相關(guān)性的財(cái)富也許不相同市場(chǎng)中的同一財(cái)富，當(dāng)這兩個(gè)財(cái)富（市場(chǎng)）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的財(cái)富，賣出價(jià)格高的財(cái)富，獲得兩者之間的價(jià)格差。簡(jiǎn)單一點(diǎn)說，

10、相對(duì)價(jià)值策略是一種無風(fēng)險(xiǎn)也許低風(fēng)險(xiǎn)套利，當(dāng)前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的主要有統(tǒng)計(jì)套利和市場(chǎng)中性策略。1、統(tǒng)計(jì)套利（Arbitrage）統(tǒng)計(jì)套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現(xiàn)套利（期貨與現(xiàn)貨之間的套利）、跨期套利（不相同期限的期貨之間的套利）、ETF套利（ETF的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的套利）、跨市場(chǎng)套利（不相同交易市場(chǎng)之間的套利）等，獲得無風(fēng)險(xiǎn)（低風(fēng)險(xiǎn)）收益。國(guó)內(nèi)代表性的私募企業(yè)包括：禮一投資、信合東方、淘利財(cái)富等；2、市場(chǎng)中性（MarketNeutral）市場(chǎng)中性是指經(jīng)過買入一個(gè)擁有超額收益（阿爾法收益）的股票組合，同時(shí)賣空一個(gè)相應(yīng)的股票指數(shù)期貨，使得股票組合的貝塔為零（中性），獲得與市場(chǎng)走勢(shì)沒關(guān)的阿爾

11、法收益。寬泛的來講，市場(chǎng)中性策略也是統(tǒng)計(jì)套利的一種（阿爾法套利），但是從該策略的特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)的實(shí)質(zhì)情況來看，有必要單獨(dú)列為一個(gè)細(xì)分策略。國(guó)內(nèi)代表性的私募企業(yè)包括尊嘉投資、朱雀投資、金锝財(cái)富、盈融達(dá)、寧聚投資、博普科技、大巖資本、龍旗科技、申毅投資等；五4v1.0可編寫可更正宏觀策略宏觀策略對(duì)沖基金是指利用宏觀經(jīng)濟(jì)的基根源理來鑒別金融財(cái)富價(jià)格的失衡錯(cuò)配現(xiàn)象，在世界范圍內(nèi)，投資外匯、股票、債券、國(guó)債期貨、商品期貨、利率衍生品及期權(quán)等標(biāo)的，操作上為多空倉(cāng)結(jié)合，并在確定的機(jī)會(huì)使用必然的杠桿增強(qiáng)收益。當(dāng)前受制于國(guó)內(nèi)外匯管制以及利率市場(chǎng)尚不完滿，宏觀對(duì)沖基金參加外匯品種的較少，但隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的完滿，宏觀

12、對(duì)沖策略將迎來快速發(fā)展的時(shí)期。當(dāng)前宏觀策略機(jī)構(gòu)主要有：梵基投資、泓湖投資、青荇資本、萬博兄弟財(cái)富；六債券策略債券基金是指特地投資于債券的基金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，追求較為牢固的收益。依照中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類其他分類標(biāo)準(zhǔn)，基金財(cái)富80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資本投資于股票市場(chǎng)，別的，投資于可轉(zhuǎn)債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。短債型短債型產(chǎn)品主要投資節(jié)余限時(shí)較短（平常在一年以內(nèi)）的固定收益品種，嚴(yán)格意義上來講，是那些久期較短的債券品種。2、中長(zhǎng)債型中長(zhǎng)債型產(chǎn)品主要投資節(jié)余限時(shí)（久期）較長(zhǎng)（平常在一年以上）的固定收益品種。3、混債型混債型產(chǎn)品除了投資一般的債券外

13、，還會(huì)投資其他種類的債權(quán)和少部分權(quán)益類財(cái)富，包括可轉(zhuǎn)債以及股票，但是相對(duì)來講這類擁有權(quán)益特點(diǎn)的財(cái)富占比有限（屬于收益增強(qiáng)工具）。比方現(xiàn)在的代表機(jī)構(gòu)：鵬揚(yáng)投資、佑瑞持投資、達(dá)仁投資等；七組合策略組合策略指將投資理財(cái)上的財(cái)富配置看法，應(yīng)用于單一基金上，由基金經(jīng)理人針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)的變化，決定在不相同市場(chǎng)、不相同投資工具的財(cái)富配置比重。5v1.0可編寫可更正其投資在于多種不相同種類的專業(yè)基金如股票基金，債券基金、錢幣基金、甚至絕對(duì)回報(bào)基金都可作策略性的投資。投資組合基金能充分發(fā)揮多元化效益，將投資風(fēng)險(xiǎn)分別，而擁有一個(gè)完滿的基金組合，所需的資本卻遠(yuǎn)比自行成立投資組合為低。比方現(xiàn)在比較火的FOF、

14、MOM也都屬于組合基金；FOF(FundofFunds)：即基金中的基金，平常是由專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)選私募基金、構(gòu)造合理的基金組合，從而實(shí)現(xiàn)了基金間的配置。該策略的的優(yōu)勢(shì)是可同時(shí)參加不相同策略的多只基金，業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)前刊行組合基金的一般是財(cái)富管理企業(yè)，比方信托、銀行、第三方理財(cái)?shù)壬钊胙芯筷?yáng)光私募基金行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。代表機(jī)構(gòu)：向日葵投資（旭日永續(xù)FOF1號(hào)）、華潤(rùn)信托(交付寶系列)、新方程、融智；MOM(ManagerofManager)MOM是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的新式組合基金投資策略。即管理人之管理人模式，經(jīng)過對(duì)投資管理人的研究議論，優(yōu)選多元投資風(fēng)格類其他優(yōu)秀投資管理人，成立管理人投資組合，并連續(xù)對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行動(dòng)向追蹤、風(fēng)險(xiǎn)控制，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)、牢固高于市場(chǎng)平均水平的投資收益。與FOF不相同的是，F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則可以理解成把資本交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉(cāng)管理。與FOF對(duì)照，MOM更具靈便性，但由于中國(guó)市場(chǎng)的特別性，也存在必