歐債危機對中國經濟的影響及對策概述

1、哈爾濱理工大學學士學位論文- PAGE III -歐債危機對中國經濟的影響及對策摘要2010年5月，希臘首先出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，之后，歐洲債務危機爆發(fā)。危機爆發(fā)后，歐洲的債務問題就成為了國際社會討論和關注的焦點之一。歐債危機的爆發(fā)，幾乎把整個世界經濟拖入了經濟危機的泥潭。面對危機的到來，世界各國都采取了相應的措施來控制或減輕危機所帶來的影響。中國雖然在這場歐洲災難中沒有受到太大的影響，但是歐債危機對中國經濟的影響確實是存在的。最直接的影響就是減少了中國對歐洲的出口和人民幣相對于歐元的被動升值。本文以歐債危機為研究對象，通過對比、數據分析的研究方法從歐債危機發(fā)生的歷程、爆發(fā)的原因、還有對我國經濟

2、的影響這幾個方面進行了深入的分析研究，找到應對歐債危機的對策，即穩(wěn)步推出緩慢的實施人民幣匯率的改革，調節(jié)外匯儲備的結構，合理的規(guī)避風險，加強資本流動的監(jiān)管，遏制資產泡沫的膨脹，推進人民幣國際化，增強政策獨立性，加強地方債務風險的防范。關鍵詞歐洲債債務危機機；歐盟盟；主權權債務The Debbt CCrissis Imppactt Ecconoomicc annd CCounnterrmeaasurres to ChiinaAbsttracctIn MMay 20110, firrst of alll, tthe pheenommenoon oof tthe inssolvventt Grree

3、cce, aftter thee Euuroppeann deebt criisiss. AAfteer tthe criisiss, tthe Eurropeean debbt pprobblemm beecamme tthe intternnatiionaal ccommmuniity to disscusss aand onee off thhe ffocuus oof aatteentiion. Thhe ooutbbreaak oof tthe criisiss, aalmoost thee whholee woorldd ecconoomy intto tthe mirre oof

4、 tthe ecoonommic criisiss. TThe arrrivaal oof aa crrisiis, alll coounttriees iin tthe worrld to takke tthe corrressponndinng mmeassurees tto cconttroll orr miitiggatee thhe eeffeectss off thhe ccrissis. Chhinaa allthooughh noot iin tthe Eurropeean dissastter afffectted by tooo muuch, buut tthe debbt

5、 ccrissis imppactt onn Chhinaas ecoonommy iis iindeeed exiist. Thhe mmostt diirecct iimpaact is to redducee Chhinaas expportts tto EEuroope andd thhe ppasssivee apppreeciaatioon oof tthe rennminnbi agaainsst tthe eurro. Bassed on Eurropees debbt ccrissis as thee reeseaarchh obbjecct, by conntraast,

6、daata anaalyssis ressearrch metthodds ffromm thhe ccourrse of thee Euuroppeann deebt criisiss, tthe cauuse of thee ouutbrreakk, aand to ourr coounttry ecoonommic imppactt off thhe sseveerall asspeccts hass caarriied on thee thhorooughh annalyysiss annd rreseearcch, finnd ccounnterrmeaasurres to copp

7、e wwithh thhe ccrissis, thhe ssteaady floow ssloww immpleemenntattionn off thhe RRMB excchannge ratte rrefoorm, addjusst tthe strructturee off fooreiign excchannge resservves, reeasoonabble avooid rissk, strrenggtheen tthe suppervvisiion of cappitaal fflowws aand currb tthe exppanssionn off thhe aas

8、seet bbubbble, too prromoote thee innterrnattionnaliisattionn off thhe rrenmminbbi, strrenggtheen ppoliicy inddepeendeencee, sstreengtthenn thhe llocaal ddebtt riisk preevenntioon. Key worrds Thhe EEuroopeaan ddebttcriisiss; TThe Eurropeean Uniion; Thhesoveereiign debbt目錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _T

9、oc19397 摘要 PAGEREF _Toc19397 I HYPERLINK l _Toc3493 Absttracct PAGEREF _Toc3493 III HYPERLINK l _Toc15383 第1章緒緒論 PAGEREF _Toc15383 1 HYPERLINK l _Toc23357 1.1 研究的的背景 PAGEREF _Toc23357 11 HYPERLINK l _Toc10829 1.2 研究的的目的和和意義 PAGEREF _Toc10829 11 HYPERLINK l _Toc29640 1.3 研究的的內容 PAGEREF _Toc29640 22 H

10、YPERLINK l _Toc32449 1.4 研究方方法 PAGEREF _Toc32449 2 HYPERLINK l _Toc17732 第2章相相關理論論 PAGEREF _Toc17732 3 HYPERLINK l _Toc8804 2.1 歐債危危機定義義 PAGEREF _Toc8804 3 HYPERLINK l _Toc1082 2.2 歐債危危機的產產生及發(fā)發(fā)展 PAGEREF _Toc1082 3 HYPERLINK l _Toc4490 2.3 三元悖悖論 PAGEREF _Toc4490 5 HYPERLINK l _Toc13781 第3章歐歐債危機機的成因因及

11、對中中國經濟濟的影響響 PAGEREF _Toc13781 6 HYPERLINK l _Toc30255 3.1 歐債危危機的成成因分析 PAGEREF _Toc30255 6 HYPERLINK l _Toc14236 3.1.1 歐歐債危機機爆發(fā)的的直接原原因 PAGEREF _Toc14236 6 HYPERLINK l _Toc3417 3.1.2 歐歐債危機機爆發(fā)的的深層次次原因 PAGEREF _Toc3417 88 HYPERLINK l _Toc6598 3.2 歐債危危機對中中國經濟濟有利的的影響 PAGEREF _Toc6598 111 HYPERLINK l _Toc3

12、0844 3.2.1 一一定程度度上減緩緩中國的的通貨膨膨脹 PAGEREF _Toc30844 111 HYPERLINK l _Toc2453 3.2.2 影影響中國國的外匯匯儲備規(guī)規(guī)模 PAGEREF _Toc2453 111 HYPERLINK l _Toc25356 3.3 歐債危危機對中中國經濟濟的不利利影響 PAGEREF _Toc25356 112 HYPERLINK l _Toc13075 3.3.1 歐歐債危機機減少中中國的出出口 PAGEREF _Toc13075 122 HYPERLINK l _Toc26022 3.3.2 影影響中國國外匯儲儲備的結結構 PAGERE

13、F _Toc26022 133 HYPERLINK l _Toc32292 3.3.3 削削弱中國國貨幣政政策的獨獨立性 PAGEREF _Toc32292 113 HYPERLINK l _Toc7029 3.3.4 使使中國物物價水平平上升 PAGEREF _Toc7029 114 HYPERLINK l _Toc26835 3.3.5 加加大中國國地方債債務風險險 PAGEREF _Toc26835 14 HYPERLINK l _Toc17337 第4章歐歐債危機機后中國國經濟的的對策 PAGEREF _Toc17337 115 HYPERLINK l _Toc4405 4.1 調整對

14、對外貿易易政策 PAGEREF _Toc4405 115 HYPERLINK l _Toc22690 4.2 調節(jié)外外匯儲備備的結構構 PAGEREF _Toc22690 15 HYPERLINK l _Toc21354 4.3 增強政政策獨立立性 PAGEREF _Toc21354 166 HYPERLINK l _Toc3543 4.4 加強資資本流動動監(jiān)管遏遏制資產產泡沫膨膨脹 PAGEREF _Toc3543 166 HYPERLINK l _Toc17523 4.5 加強政政府債務務管理和和消化已已有政府府債務 PAGEREF _Toc17523 117 HYPERLINK l _T

15、oc31842 結論 PAGEREF _Toc31842 188 HYPERLINK l _Toc22783 致謝 PAGEREF _Toc22783 200 HYPERLINK l _Toc11995 參考文獻獻 PAGEREF _Toc11995 21 HYPERLINK l _Toc16222 附錄A PAGEREF _Toc16222 222 HYPERLINK l _Toc6148 附錄B PAGEREF _Toc6148 330- PAGE 42 -第1章緒緒論1.1 研究的的背景20099年100月，希希臘政府府宣布220099年的財財政赤字字超出GGDP的的12，這個個數據明明

16、顯高于于歐盟要要求的33上限限，之后后希臘債債務危機機爆發(fā)。20009年112月世世界三大大評級公公司下調調了希臘臘的主權權評級，12月月8日，惠譽將將希臘信信貸評級級由A-降至BBBB+，展望望為負面面。20009年年12月月15日日，希臘臘發(fā)售220億歐歐元國債債。希臘臘危機愈愈演愈烈烈，歐洲洲的其它它國家也也隨之陷陷入了危危機，歐歐盟正面面臨著成成立111年以來來最為嚴嚴峻的挑挑戰(zhàn)。從從希臘到到愛爾蘭蘭，從意意大利到到西班牙牙，歐元元區(qū)經濟濟體的巨巨額債務務，就如如同慢性性的惡性性“腫瘤”，不斷斷地侵蝕蝕著還未未徹底復復蘇的世世界經濟濟。20010年年2月44日，德德國20010年年的預

17、算算赤字占占GDPP的5.5%。20110年22月9日日，歐元元空頭頭頭寸增加加到800億美元元。20010年年2月110日，美國銀銀行業(yè)在在希臘、愛爾蘭蘭、葡萄萄牙及西西班牙的的風險敞敞口高達達17660億美美。20010年年4月227日，國際評評級機構構把希臘臘信用評評級從BBBB降降至BBB+。同同時，葡葡萄牙、西班牙牙也被降降了級。希臘財財政部長長聲稱，希臘在在5月119日之之前迫切切需要大大約900億歐元元的資金金用來應應對危機機。歐盟盟成員國國財政部部長100日達成成了一項項總額達達75000億歐歐元的穩(wěn)穩(wěn)定機制制，避免免危機蔓蔓延。20100年4月月23日日，希臘臘向歐盟盟與國際

18、際貨幣基基金組織織申請援援助。220100年5月月3日，德國批批準了2224億億歐元的的援希計計劃。220100年5月月10日日，歐盟盟批準775000億歐元元希臘援援助計劃劃，國際際貨幣基基金組織織可提供供25000億歐歐元資金金援助希希臘。220100年6月月14日日，穆迪迪下調希希臘主權權信用評評級，下下調四級級，被迫迫淪為垃垃圾級。20111年55月5日日，歐元元區(qū)財長長統(tǒng)一和和IMFF一起向向葡萄牙牙提供7780億億歐元的的貸款。葡萄牙牙成為了了繼希臘臘和愛爾爾蘭倒下下的第三三個國家家。20012年年1月113日，標普宣宣布下調調9個歐歐元區(qū)國國家的長長期信用用評級，并將法法國和奧奧

19、地利的的3A主主權信用用評級降降至AAA+，同同時又將將葡萄牙牙、意大大利和西西班牙下下調兩個個級別。歐洲債務務危機是是繼美國國次貸危危機后又又一次大大危機，歐洲和和世界經經濟再次次面臨一一次嚴峻峻的考驗驗，這次次危機成成為了歐歐洲經濟濟復蘇的的阻礙，給歐洲洲一體化化蒙上了了巨大的的陰影，更讓人人們對全全球經濟濟的發(fā)展展更加地地擔憂1。雖然歐歐債危機機爆發(fā)在在歐洲，但它對對中國經經濟影響響不可小小覷。1.2研研究的目目的和意意義歐債危機機讓歐元元區(qū)國家家的經濟濟遭受到到了嚴重重的打擊擊，在主主權信用用評級被被不斷下下調的過過程中，危機也也在不斷斷的擴大大和加深深?？梢砸赃@么說說，這場場危機將將

20、歐元區(qū)區(qū)國家打打了個措措手不及及，待到到危機國國意識到到事態(tài)嚴嚴重時已已經為時時已晚，不得不不靠向國國際社會會求救來來解決問問題。220100年5月月2日，歐元區(qū)區(qū)成員國國財政部部長決定定啟動希希臘救助助計劃，在未來來3年內內向希臘臘提供111000億歐元元的貸款款。同年年，愛爾爾蘭請求求歐盟和和國際貨貨幣基金金組織提提供救助助，成為為了第二二個在危危機中倒倒下的國國家。目目前，中中國在對對外貿易易中一直直處于順順差，暫暫時不可可能出現(xiàn)現(xiàn)資不抵抵債的問問題，但但是歐盟盟作為中中國現(xiàn)如如今最大大的貿易易伙伴，中國不不可能不不受其影影響。本本文的研研究目的的是為了了分析歐歐債危機機爆發(fā)的的原因，找

21、出危危機給中中國經濟濟帶來的的影響，最終找找到應對對危機的的對策和和方法。危機會在在歐元區(qū)區(qū)爆發(fā)，這與歐歐元區(qū)國國家自身身的問題題是分不不開的。歐盟有有著統(tǒng)一一的貨幣幣，卻沒沒有統(tǒng)一一的貨幣幣政策。危機國國中，希希臘經濟濟的發(fā)展展并不是是以本國國實際的的經濟作作為依托托，而是是通過低低利率的的貸款來來維持這這種經濟濟繁榮的的假象，一旦泡泡沫破滅滅，問題題就會像像惡夢一一樣纏上上它。當當然這只只是一方方面的原原因，歐歐債危機機的爆發(fā)發(fā)是集合合了各方方面的因因素才釀釀成的，在正文文第三章章會詳細細的介紹紹。再者者中國作作為歐盟盟的貿易易伙伴，也難免免受到影影響。這這樣的影影響主要要表現(xiàn)在在對歐的的

22、出口將將會減少少、人民民幣相對對于歐元元的被動動升值等等方面。中國經經濟自改改革開放放以來取取得了輝輝煌的成成就，并并在世界界經濟危危機的漩漩渦里仍仍然屹立立不倒，這與中中國的敏敏銳觀察察和防范范與未然然的遠見見是分不不開的。歐債危危機對中中國經濟濟的影響響是有限限的和可可控制的的，研究究這次危危機對中中國經濟濟的發(fā)展展是具有有重大意意義的。1.3研研究的內內容本文以歐歐債危機機為研究究對象，除第一一章緒論論外，共共分為三三個部分分。第一部分分是對相相關理論論的概述述，首先先是歐債債危機的的定義,其次是是這次危危機的發(fā)發(fā)展歷程程，最后后是對三三元悖論論的概述述。第二部分分是分析析歐債危危機爆發(fā)

23、發(fā)的原因因和對中中國經濟濟的影響響，本文文把這次次危機爆爆發(fā)的原原因歸結結成兩個個，直接接原因和和深層次次原因。歐債危危機對中中國經濟濟的影響響表現(xiàn)在在有利影影響和不不利影響響兩個方方面。論文的最最后一個個部分是是針對不不利影響響所提出出的對策策。1.4 研究方方法本文在對對歐債危危機的研研究中，分析了了歐債危危機的成成因，找找出了歐歐債危機機對中國國經濟的的影響，其中運運用了對對比和數數據分析析的研究究方法。歐債危危機的爆爆發(fā)絕對對不是一一次偶然然，從本本質上來來說，它它是20008年年金融危危機的延延續(xù)和深深化，借借助著危危機國自自身存在在的問題題迅速席席卷整個個歐洲，在歐洲洲淪陷之之時，

24、遠遠在亞洲洲的中國國也受到到了波及及，面對對這些不不利于中中國經濟濟發(fā)展的的影響，論最終終的目的的是為了了找到解解決這些些不利影影響的對對策。第2章相相關理論論2.1歐歐債危機機定義歐債危機機，全稱稱是歐洲洲主權 HYPERLINK /view/1323641.htm 債債務 HYPERLINK /subview/735524/11154601.htm 危機機，指220099年以來來在歐洲洲一部分分國家爆爆發(fā)的主主權債務務危機。其本質質原因是是政府的的債務負負擔超出出了自身身的承受受 HYPERLINK /subview/823691/8050655.htm 范圍，從從而引起起的 HYPERL

25、INK /view/639303.htm 違約約風險。在20008年110月華華爾街金金融風暴暴初期，北歐冰冰島主權權債務問問題就開開始暴露露，而后后中東債債務危機機爆發(fā)，因為這這些國家家經濟規(guī)規(guī)模小，國際救救助比較較及時，所以主主權債務務問題并并未造成成較大的的全球性性 HYPERLINK /subview/2761/5044079.htm 金融動蕩蕩。20099年122月，希希臘主權權債務問問題出現(xiàn)現(xiàn)，20010年年3月進進一步擴擴散，開開始向歐歐洲五國國（ HYPERLINK /view/3572.htm 葡萄萄牙、意意大利、愛爾蘭蘭、希臘臘、西班班牙）蔓蔓延。美美國三大大評級機機構落井

26、井下石，接連下下調希臘臘等國家家的信用用評級。2.2 歐債危危機的產產生及發(fā)發(fā)展1.開端端20099年122月，全全球三大大評級公公司下調調了希臘臘主權評評級，希希臘債務務危機隨隨即越來來越嚴重重。金融融界普遍遍認為希希臘經濟濟體小，發(fā)生債債務危機機的影響響不會很很嚴重。20009年112月88日，惠惠譽把希希臘信貸貸評級由由A-降降至BBBB+，前景展展望為負負面。220099年122月155日，希希臘發(fā)售售20億億歐元國國債。20099年122月166日，標標準惠爾爾將希臘臘的長期期主權信信用評級級由A-降至BBBB+。20009年年12月月22日日，穆迪迪宣布把把希臘主主權評級級從A11

27、下調至至A2，評級展展望為負負面。2.發(fā)展展歐洲其他他國家也也陷入到到危機之之中，其其中包括括比利時時這些外外界認為為比較穩(wěn)穩(wěn)健的國國家，和和歐元區(qū)區(qū)經濟實實力較強強的西班班牙，都都預計以以后三年年赤字居居高不下下，希臘臘已不是是危機的的主角，整個歐歐盟都受受到了債債務危機機的影響響。20100年1月月11日日，穆迪迪警告葡葡萄牙如如果不采采取有效效措施來來控制赤赤字，將將會下調調該國的的債信評評級。220100年2月月4日，西班牙牙20110年預預算赤字字將占GGDP的的9.88%。220100年2月月5日，西班牙牙股市急急跌6%，創(chuàng)115個月月以來最最大跌幅幅。3.蔓延延諸如德國國等歐元元

28、區(qū)的龍龍頭國家家也開始始受到危危機的影影響。歐歐元的大大幅下跌跌，加上上歐洲股股市暴挫挫，整個個歐元區(qū)區(qū)的情況況也是越越來越糟糟糕，部部分評論論家推測測歐盟最最終會以以解體收收場。20100年2月月4日，德國220100年預算算赤字占占GDPP的5.5%。20110年22月9日日，歐元元空頭頭頭寸增加加到800億美元元，創(chuàng)歷歷史最高高紀錄。20110年22月100日，美美國銀行行業(yè)在希希臘、愛愛爾蘭、葡萄牙牙和西班班牙的風風險敞口口達17760億億美元。4.升級級希臘財政政部長稱稱，希臘臘在20010年年5月119日之之前需要要大約990億歐歐元以度度過危機機。歐盟盟成員國國財政部部長100日

29、達成成一項總總額達775000億歐元元的穩(wěn)定定機制，避免危危機蔓延延。20100年4月月23日日，希臘臘正式向向歐盟和和IMFF申請援援助。220100年5月月3日，德國內內閣批準準2244億歐元元的援希希計劃。20110年55月100日，歐歐盟批準準75000億歐歐元希臘臘援助計計劃，國國際貨幣幣基金組組織可提提供25500億億歐元資資金援助助希臘。20110年66月144日，穆穆迪下調調希臘主主權信用用評級，下調四四級，淪淪為垃圾圾級。5.余震震歐盟對希希臘的第第二輪援援助方案案遲遲未未出臺，而歐元元區(qū)的第第三大經經濟體意意大利的的形勢也也突顯緊緊張，外外界擔心心歐債危危機進一一步擴散散，

30、進而而影響到到歐元區(qū)區(qū)整體經經濟的發(fā)發(fā)展。希希臘副總總理兼財財政部長長韋尼澤澤洛斯表表示，希希臘希望望歐元區(qū)區(qū)國家能能在20010年年9月份份前拿出出解決希希臘債務務危機的的解決方方案，以以便保護護歐元和和整個歐歐元區(qū)的的利益。20110年77月5日日，希臘臘財長宣宣布希臘臘已經走走出債務務危機的的泥潭。20100年8月月5日，國際貨貨幣基金金組織和和歐盟宣宣布，希希臘在實實施財政政緊縮政政策方面面取得了了很大的的進展。20110年99月7日日，歐元元區(qū)財長長批準向向希臘提提供第二二筆貸款款，總額額為655億歐元元。20011年年1月114日，惠譽下下調希臘臘主權信信用貸款款評級由由BBBB-

31、級降降至BBB+，評評級展望望任然為為負面。20111年33月7日日，穆迪迪將希臘臘國債評評級從BBa1下下調至BB1，評評級前景景是負面面。20011年年3月229日，標普將將希臘主主權信用用評級由由BB+下調到到BB-。20011年年6月229日，希臘議議會通過過了為期期5年的的財政緊緊縮政策策方案，這使得得歐元區(qū)區(qū)出臺新新一輪的的救助方方案奠定定了基礎礎。20111年7月月4日，標普將將希臘長長期評級級從B下下調至CCCC，指出用用新債換換舊債的的計劃或或者令希希臘一直直處于選選擇性違違約的境境地。220111年7月月21日日，歐元元區(qū)通過過緊急峰峰會向希希臘提供供10990億歐歐元的貸

32、貸款，貸貸款到期期時間從從7年半半延長至至15年年至300年；利利率從44.5%降至33.5%，銀行行等私營營機構同同意在220144年前由由回購希希臘債券券等方式式出資約約5000億歐元元援助希希臘11。20111年7月月27日日，標普普下調希希臘評級級為CCC，評級級展望為為負面。標普認認為希臘臘債務重重組計劃劃是廉價價交換，認為希希臘債務務交換和和展期選選項對投投資者不不利，希希臘債務務重組相相當于選選擇性違違約。220111年9月月20日日，標普普將意大大利的主主權信用用評級從從A+下下調到AA，評級級前景為為負面。2.3 三元悖悖論三元悖論論(Thhe IImpoossiiblee

33、Trriniity)，也叫叫三難 HYPERLINK /view/53891.htm 選選擇，是是由美國國經濟學學家保羅羅克魯格格曼就開開放經濟濟下的政政策選擇擇問題提提出的，其含義義是：本本國貨幣幣政策的的獨立性性，匯率率的穩(wěn)定定性，資資本的完完全流動動性不可可能同時時實現(xiàn)，最多只只能同時時滿足兩兩個，而而放棄另另一個目目標。三元悖論論是國際際經濟學學中一個個著名的的論斷。這個理理論是非非常抽象象的，只只可以考考慮 HYPERLINK /view/651781.htm 極端端的情況況，即完完全的 HYPERLINK /view/142663.htm 貨貨幣政策策獨立、完全的的固定匯匯率和完完

34、全的資資本自由由流動，沒有談談到中間間情況。弗蘭克克爾指出出，并沒沒有令人人信服的的證據說說明，為為什么不不可以在在貨幣政政策獨立立性和匯匯率穩(wěn)定定兩個目目標的抉抉擇中各各放棄一一半，從從而實現(xiàn)現(xiàn)一半的的匯率穩(wěn)穩(wěn)定和一一半的貨貨幣政策策獨立性性。這可可以說是是三元悖悖論在具具體目標標選擇問問題分析析方面的的局限性性。根據蒙代代爾的三三元悖論論，一個個國家的的經濟目目標有三三種：第第一，各各國貨幣幣政策的的獨立性性；第二二，匯率率的穩(wěn)定定性；第第三，資資本的完完全流動動性。這這三者，一國只只可以選選其二，而不能能三者兼兼顧。119444年到119733年的 HYPERLINK /view/108

35、174.htm 布布雷頓森森林體系系中，各各國貨幣幣政策的的獨立性性和匯率率的穩(wěn)定定性都得得到了實實現(xiàn)，資資本流動動受到響響相對嚴嚴格的限限制。119733年以后后，貨幣幣政策獨獨立性和和資本自自由流動動得以實實現(xiàn)，但但匯率穩(wěn)穩(wěn)定就不不復存在在了。永永恒三角角形的妙妙處，就就在于它它提供了了一個劃劃分國際際經濟體體系各形形態(tài)的方方法。根據三元元悖論理理論，資資本自由由流動、固定匯匯率制和和貨幣政政策獨立立性三者者的組合合是一個個可行的的選擇，但這個個組合在在現(xiàn)實中中有效的的前提是是在一國國外匯儲儲備沒有有上限的的條件下下才可以以成立?，F(xiàn)實中中一國的的外匯儲儲備是不不可能無無上限的的，不管管一國

36、的的外匯儲儲備總量量怎樣巨巨大，都都無法與與規(guī)模龐龐大的國國際游資資相比，一旦中中央銀行行耗盡外外匯儲備備仍無力力扭轉國國際投資資者的貶貶值預期期，那么么其在外外匯市場場上將會會無法繼繼續(xù)托市市，固定定匯率制制將徹底底崩潰。所以，一國即即便是放放棄貨幣幣政策的的獨立性性，在巨巨大國際際游資的的壓力下下，也很很難保證證固定匯匯率制度度能夠得得以維持持。第3章 歐債危危機的成成因及對對中國經經濟的影影響3.1 歐債危危機的成成因分析析3.1.1 歐歐債危機機爆發(fā)的的直接原原因1.主權權問題本本質上是是這次金金融危機機的延續(xù)續(xù)和發(fā)展展經濟繁榮榮的時候候，私人人部門負負債都相相對較高高，每次次危機過過

37、后，政政府財政政赤字都都會出現(xiàn)現(xiàn)不同程程度的惡惡化。220088年，美美國次貸貸危機導導致了全全球的經經濟衰退退，也喚喚醒了歐歐洲埋藏藏已久的的債務風風險。這這當中，英國、冰島和和愛爾蘭蘭等國家家，經濟濟結構中中金融比比例較高高，成為為了危機機的受害害者，而而另外一一部分還還沒有轉轉型的中中歐和東東歐國家家，因為為對外資資的依賴賴程度相相對較高高，所以以在債務務危機中中財富急急劇的減減少。為為了拯救救本國的的經濟，穩(wěn)定市市場的需需求，這這些危機機國家不不得不以以增加財財政支出出的方法法來刺激激本國經經濟的發(fā)發(fā)展，這這樣做的的結果只只會導致致赤字更更加的嚴嚴重。因因為歐洲洲經濟復復蘇的趨趨勢非常

38、常緩慢，經濟萎萎靡不振振，導致致了主權權債務危危機在權權威信用用評級機機構的雙雙重打擊擊下快速速爆發(fā)開開來。美元指數數的下跌跌，是造造成債務務國家外外匯儲備備大量流流失的原原因，并并加大了了債務風風險。次次貸危機機爆發(fā)之之后，美美國政府府在救市市的過程程中積累累起來了了龐大的的財政赤赤字和美美聯(lián)儲的的定量寬寬松政策策直接作作用到了了各大市市場主體體對美元元的持有有信心。美元貶貶值的預預期加大大，導致致債務國國持有的的美元儲儲備產生生比較大大的縮水水風險，進而降降低了各各國的償償還債務務能力。國際貿易易保護主主義的影影響。220088年，世世界金融融危機席席卷世界界，為了了轉移國國內的視視線，保

39、保護本國國企業(yè)的的利益和和就業(yè)的的增加，世界各各國的傳傳統(tǒng)和非非傳統(tǒng)貿貿易保護護政策陸陸續(xù)出臺臺，直接接造成了了貿易保保護主義義越來越越惡劣，制約了了各國外外需的復復蘇，延延遲了世世界經濟濟復蘇的的時間。世界上各各國家抵抵御經濟濟系統(tǒng)性性風險的的開支都都非常巨巨大，部部門國家家存在財財政紀律律松弛、控制赤赤字不利利等問題題，導致致歐元區(qū)區(qū)16個個國家的的赤字水水平都超超過了66%，各各國的財財政赤字字過高和和債務嚴嚴重超標標直接導導致了本本次的債債務危機機（見表表3-11）。表3-11 20009年年歐洲部部分國家家的政府府財政狀狀況國家/地地區(qū)財政余額額/GDDP(%)政府負債債/GDDP(

40、%)希臘-12.7113愛爾蘭-12.566西班牙-11.254法國-8.3376葡萄牙-877意大利-5.33115德國-3.4473歐元區(qū)-6.4485英國-12.169美國-1056資料來源源：歐洲洲中央銀銀行2.歐元元區(qū)的財財政貨幣幣政策二二元性導導致了主主權債務務問題的的產生首先，歐歐盟的財財政政策策溢出效效應干擾擾了統(tǒng)一一貨幣政政策的執(zhí)執(zhí)行，分分散財政政政策和和統(tǒng)一貨貨幣政策策都讓各各國在面面對危機機時，過過多地依依賴財政政政策，而且有有擴大財財政赤字字的內在在趨勢2；其次，歐元區(qū)區(qū)長期推推行低利利率政策策，使得得如希臘臘一樣的的國家能能夠容易易的得到到低廉借借貸，用用來促進進其國

41、內內經濟的的增長，掩蓋了了其勞動動生產率率低、勞勞動成本本高的結結構性問問題。在在經濟危危機的作作用下，這些問問題肯定定會暴露露出來，希臘和和西班牙牙等國難難以履行行自己的的債務，最終的的結果肯肯定是導導致大范范圍的違違約。歐元區(qū)的的各國家家（如希希臘、愛愛爾蘭、葡萄牙牙、意大大利和西西班牙）國內經經濟的嚴嚴重失衡衡是造成成債務危危機的深深層原因因 希臘長長期財政政預算超超支，公公務員隊隊伍龐大大，公共共事業(yè)占占GDPP的400%，逃逃稅漏稅稅非常嚴嚴重，私私人部門門赤字過過大，經經濟危機機導致了了財政收收入的大大幅度下下降，致致使情況況變得更更加的嚴嚴重；葡葡萄牙的的經濟增增長在221世紀紀

42、的前十十年快速速回落，人均GGDP只只有歐盟盟平均水水平的22/3；愛爾蘭蘭的經濟濟在過去去的兩年年內開始始衰退，房地產產泡沫破破滅直接接影響到到了政府府稅收和和公民消消費能力力；意大大利的經經濟發(fā)展展緩慢，一直被被過高的的失業(yè)率率和高稅稅收所困困擾；西西班牙的的經濟在在高于歐歐盟平均均值之上上十多年年之后也也進入了了衰退，失業(yè)率率大幅上上升，財財政赤字字遠超出出歐盟所所規(guī)定的的范圍3。歐盟內部部和外部部存在的的結構性性矛盾是是歐債危危機爆發(fā)發(fā)的制度度性因素素 第一，歐元區(qū)區(qū)內部勞勞動生產產率和競競爭力的的差異，導致德德國、荷荷蘭等出出口大國國與希臘臘等危機機國之間間存在嚴嚴重的經經濟項目目失

43、衡。德國和和荷蘭一一直處于于經濟項項目順差差4，兩國國經常項項目下的的盈余高高達GDDP的55%，相相反，希希臘、西西班牙等等危機國國則出現(xiàn)現(xiàn)了較大大的貿易易赤字和和經常賬賬戶赤字字。希臘等危危機國迫迫于政黨黨和工會會的壓力力，過度度的提高高工資和和養(yǎng)老金金等社會會福利 人口老老齡化的的加深，不僅給給政府造造成了巨巨大的財財政壓力力，也提提高了單單位勞動動成本，導致希希臘在與與亞洲低低成本國國家的競競爭中逐逐漸劣勢勢，因為為長時間間的積累累形成了了政府債債務和對對外債務務的不斷斷增加。勞動成成本較高高的國家家，財政政赤字也也較高。隨著經經濟全球球化和貿貿易一體體化的加加深，面面對亞洲洲市場的的

44、激烈競競爭，以以往傳統(tǒng)統(tǒng)的密集集型制造造業(yè)優(yōu)勢勢已蕩然然無存。3.1.2 歐歐債危機機爆發(fā)的的深層次次原因1.產業(yè)業(yè)結構不不合理每個國家家發(fā)展的的歷史和和國情都都不一樣樣，經濟濟水平的的發(fā)展也也不盡相相同，地地理文化化等資源源也不同同，三次次產業(yè)發(fā)發(fā)展的結結構也是是千差萬萬別，可可產業(yè)結結構的演演化規(guī)律律卻是基基本相同同的，即即經濟體體是由第第一產業(yè)業(yè)向第二二產業(yè)發(fā)發(fā)展，第第二產業(yè)業(yè)向第三三產業(yè)發(fā)發(fā)展55，這這個過程程肯定會會伴隨著著國內經經濟發(fā)展展和人均均收入水水平的提提高，故故三次產產業(yè)結構構就可以以成為衡衡量一個個國家經經濟發(fā)展展水平的的指標之之一。根根據OEECD的的標準對對產業(yè)進進行

45、分類類，20009年年，德國國的一、二、三三次產業(yè)業(yè)占GDDP的比比重分別別是0.81%、199.3%和799.899%，同同年希臘臘的該占占比是33.144%、110.77%和886.116%。把希臘臘等危機機國和德德國進行行對比，很容易易發(fā)現(xiàn)的的是希臘臘的第一一產業(yè)比比重低于于德國，人均收收入水平平低于德德國，但但是第三三產業(yè)的的比重卻卻高于德德國?？煽梢钥闯龀觯ＥD臘在產業(yè)業(yè)結構上上偏向于于第三產產業(yè)，特特別是旅旅游業(yè)及及運輸業(yè)業(yè)。西班班牙和意意大利的的情況與與希臘非非常相似似，旅游游業(yè)所在在的批零零餐飲業(yè)業(yè)占GDDP的比比重都很很高，分分別達到到17.9%和和14.91%。在國國民經濟

46、濟結構上上，過度度依賴單單一產業(yè)業(yè)，會造造成在遇遇到危機機時很難難有效的的進行抵抵御和防防范，反反而會因因為危機機而陷入入很深的的危機循循環(huán)，并并且過度度的依賴賴單一產產業(yè)必然然會導致致對新興興產業(yè)的的重視不不夠，忽忽略其發(fā)發(fā)展，使使得國家家經濟發(fā)發(fā)展后勁勁不足，產生夾夾層效應應。愛爾爾蘭似乎乎走了另另外的一一個極端端，以前前的“凱爾特特猛虎”在創(chuàng)造造了經濟濟發(fā)展奇奇跡的同同時，毫毫無節(jié)制制地吸收收外資來來發(fā)展房房地產業(yè)業(yè)，試圖圖再創(chuàng)造造新的經經濟增長長。隨著著金融危危機傳染染到歐洲洲，愛爾爾蘭的房房地產泡泡沫隨之之破滅，為了拯拯救國內內的銀行行業(yè)，愛愛爾蘭政政府采取取了地毯毯式注資資，最終終

47、導致的的結果是是財政吃吃緊、赤赤字急劇劇上升。2.經濟濟發(fā)展水水平緩慢慢GDP增增長率是是衡量一一國經濟濟發(fā)展最最常用，也是最最核心的的指標。高經濟濟增長率率表明經經濟發(fā)展展的良好好，唯有有保持較較好的經經濟發(fā)展展趨勢才才可以解解決發(fā)展展中遇到到的問題題。相反反，經濟濟發(fā)展萎萎靡會導導致無力力解決發(fā)發(fā)展中的的現(xiàn)有問問題，還還會導致致各種各各樣的新新問題。20066-20010年年間，歐歐盟和OOECDD國家經經濟增長長都呈現(xiàn)現(xiàn)出先抑抑后揚的的趨勢，20009年后后，經濟濟都基本本上復蘇蘇。但是是，希臘臘的經濟濟卻在走走下坡路路，20010年年經濟呈呈現(xiàn)負增增長。愛愛爾蘭的的經濟增增長雖然然與歐

48、元元區(qū)其他他國家基基本上保保持一致致，但是是它的經經濟波動動幅度遠遠遠大于于歐元區(qū)區(qū)的其他他國家，20110年的的經濟增增長同樣樣是負增增長。希臘、愛愛爾蘭、意大利利和葡萄萄牙等國國的經濟濟增長速速度顯然然低于歐歐盟的平平均水平平。緩慢慢增長甚甚至負增增長的經經濟使上上述國家家爆發(fā)了了債務危危機，不不但沒有有辦法進進行自救救，還加加速惡化化了本已已艱難的的經濟形形勢，只只能靠歐歐元區(qū)其其他國家家的救助助才能勉勉強生存存。人均GDDP是衡衡量一個個國家經經濟發(fā)展展水平的的另一個個重要的的指標。20110年希希臘人均均的GDDP按照照20005年不不變價格格計算是是275539.14美美元，西西班

49、牙的的是3115744.722美元，意大利利的是3320884.885美元元，葡萄萄牙的為為255547.25美美元，這這四國的的人均GGDP不不僅低于于歐元區(qū)區(qū)的平均均水平，也低于于整個歐歐盟的平平均水平平，因此此它們比比較容易易成為危危機的導導火索（見表33-2）。表3-22 20010年年部分歐歐元區(qū)國國家人均均GDPP（單位位：美元元）德國376551.559英國352993.667意大利320884.885希臘275339.114西班牙315774.772葡萄牙255447.225比利時378228.008法國342775.776愛爾蘭410113.002盧森堡847663.773資

50、料來源源：國家家統(tǒng)計局局3.倒掛掛的投資資儲蓄結結構消費、投投資與凈凈出口是是構成GGDP的的三駕馬馬車，從從這三項項數據可可以得出出，希臘臘、意大大利、愛愛爾蘭、西班牙牙和葡萄萄牙等國國存在嚴嚴重的貿貿易逆差差，同時時以上國國家的消消費和生生產結構構，短期期來看，三項數數據不可可能成為為拉動經經濟增長長的主要要動力6。投資是經經濟增長長的一個個重要組組成部分分，觀察察上述國國家的投投資和儲儲蓄，不不難看出出，20000年年以來以以上國家家的投資資率和儲儲蓄率呈呈現(xiàn)出下下降的勢勢頭。220100年，愛愛爾蘭和和希臘的的投資率率分別是是10%和144.5%，與其其他發(fā)達達國家相相比處于于較低水水

51、平。希希臘的儲儲蓄率為為4.111%，這樣低低的儲蓄蓄率已經經很大程程度低于于了美國國；葡萄萄牙與愛愛爾蘭的的儲蓄率率也只有有10%，同樣樣比美國國低。觀觀察發(fā)現(xiàn)現(xiàn)其他主主要發(fā)達達國家可可以得出出，它們們的投資資率和儲儲蓄率大大致維持持在200%左右右7。其中中美國和和英國偏偏低，但但這是由由一些特特定條件件所決定定的：美美元是國國際貨幣幣，而英英鎊也是是重要的的結算貨貨幣之一一，美國國和英國國在本國國貨幣作作為國際際主要儲儲備貨幣幣的同時時也擁有有獨立的的財政貨貨幣政策策；與此此同時，美國和和英國的的FDII流入較較多，而而美國就就是世界界上第一一大FDDI流入入國，英英國吸收收的FDDI也

52、是是世界前前列；紐紐約和倫倫敦都是是世界上上最重要要的金融融中心。很明顯，希臘等等危機國國家都不不具備如如英國和和美國如如此優(yōu)越越的條件件，不斷斷下降的的投資率率與儲蓄蓄率妨礙礙了希臘臘等國家家的經濟濟發(fā)展，制約了了希臘等等國家的的技術創(chuàng)創(chuàng)新和新新興產業(yè)業(yè)發(fā)展的的資金來來源，制制約了希希臘等國國基礎設設施的建建設與產產業(yè)結構構的升級級。20010年年，希臘臘的投資資率為114.556%、儲蓄率率為4.11%，儲蓄蓄投資轉轉化率高高達3.54。希臘等危危機國的的儲蓄投投資轉化化率和發(fā)發(fā)達國家家相比處處于高水水平，和和希臘等等國爆發(fā)發(fā)嚴重的的債務危危機相聯(lián)聯(lián)系，肯肯定不是是巧合。投資儲儲蓄轉化化率

53、和一一個國家家金融業(yè)業(yè)的發(fā)展展水平、金融深深化的程程度和轉轉化效率率都息息息相關8。尤其是是在欠發(fā)發(fā)達的國國家，如如果想提提高儲蓄蓄投資轉轉化率，必須要要放大金金融體系系的信貸貸杠桿率率，要求求有發(fā)達達的金融融體系和和金融創(chuàng)創(chuàng)新工具具，要求求有比較較完善的的法律監(jiān)監(jiān)督體系系，用來來防止金金融市場場的過度度泡沫。與美國國相比，希臘等等國的金金融市場場發(fā)達程程度非常常落后，這樣高高的儲蓄蓄投資轉轉化率的的背后肯肯定是監(jiān)監(jiān)管松懈懈、信貸貸放縱，甚至可可能是故故意為之之的隱患患。20077年爆發(fā)發(fā)的美國國次貸危危機已經經向世界界說明了了，放松松對金融融體系的的監(jiān)管，任由其其發(fā)展會會是怎樣樣的結果果，不

54、幸幸的是，在消費費成癮，工業(yè)萎萎縮，經經濟增長長乏力的的情況下下，為了了刺激經經濟，希希臘等國國也已經經黔驢技技窮了（見表33-3）。表3-33 220100年部分分發(fā)達國國家的儲儲蓄投資資轉化率率希臘3.544美國1.411葡萄牙2.111西班牙1.211意大利1.199英國1.199加拿大1.188法國1.177愛爾蘭1.111日本0.899德國0.866荷蘭0.844資料來源源：搜狐狐財經 以索洛洛的經濟濟增長模模型來看看，儲蓄蓄或投資資在經濟濟增長中中有著重重要的作作用，儲儲蓄率的的提高是是一國經經濟健康康發(fā)展的的重要標標志。希希臘等國國目前的的產業(yè)結結構與投投資儲蓄蓄的結構構來說，很

55、難離離脫經濟濟增長乏乏力的困困境，國國內經濟濟狀況會會進一步步的惡化化9。20012年年希臘的的產出缺缺口達到到了111%以上上；而OOECDD的平均均產出缺缺口為22.433%，法法國為22.877%，英英國為22.688%，美美國為22.433%，德德國為-0.333%。4.遭到到嚴重破破壞的信信用制度度如今商品品經濟越越來越發(fā)發(fā)達，生生產和消消費不再再是簡單單的物物物交換，而是以以貨幣為為交換中中介。貨貨幣的職職能不僅僅是支付付，還能能把買與與賣清楚楚地區(qū)分分開。資資本主義義經濟制制度下，貨幣信信用不斷斷發(fā)展，社會的的生產和和消費，銷售和和支付之之間都需需要依賴賴市場和和信用。假如經經濟

56、狀況況比較好好，商品品回流就就能有充充足的保保證，貨貨幣信用用擴張就就可以持持續(xù)下去去。但是是，假如如市場中中出現(xiàn)了了商品過過剩的問問題，引引起回流流的延遲遲，會使使再生產產受到影影響，導導致信用用的縮水水。歐元元區(qū)國家家中，希希臘和葡葡萄牙等等危機國國，部分分經濟發(fā)發(fā)展水品品不高，社會再再生產的的擴大需需要依靠靠政府以以舉債等等形式不不斷地擴擴張信用用來完成成，這樣樣只會導導致虛假假繁榮的的假象。因為美美國次貸貸危機的的影響，歐盟國國家的房房地產市市場萎縮縮，銀行行業(yè)內出出現(xiàn)大量量的呆賬賬，最終終引發(fā)了了金融危危機。政政府在救救助金融融業(yè)時，舉債和和償債能能力上都都會出現(xiàn)現(xiàn)不同程程度的問問題

57、，商商業(yè)信用用的破壞壞進一步步導致了了生產信信念的缺缺失，造造成投入入資本大大量的閑閑置，企企業(yè)停產產，制成成品充斥斥在整個個社會中中，失業(yè)業(yè)率上升升，消費費能力下下滑，最最后不斷斷擴大的的社會生生產力與與實際社社會需求求之間出出現(xiàn)問題題，債務務危機便便無法避避免的發(fā)發(fā)生了。3.2 歐債危危機對中中國經濟濟有利的的影響歐盟如今今是中國國最大的的貿易伙伙伴，220099年的雙雙邊貿易易額高達達36441億美美元，因因此，歐歐債危機機的爆發(fā)發(fā)難免會會對我國國經濟造造成不小小的影響響。3.2.1 一一定程度度上減緩緩中國的通通貨膨脹脹因為一些些因素的的影響，20110年上上半年，中國受受到了一一定程

58、度度的通貨貨膨脹。歐債危危機讓歐歐洲各國國不得不不減縮開開支，這這就降低低了中國國的外部部需求，緩解了了中國經經濟過熱熱100。另另外，歐歐債危機機也導致致了石油油等國際際大宗商商品的價價格降低低，促使使中國國國內通貨貨膨脹的的外部傳傳導壓力力得到緩緩解。所所以，歐歐元的貶貶值對中中國穩(wěn)定定物價，緩解通通貨膨脹脹是具有有一定積積極作用用的。3.2.2 影影響中國的外外匯儲備備規(guī)模20100年3月月，中國國的外匯匯儲備規(guī)規(guī)模達到到了2444700.844億美元元，其中中有很大大的一部部分用來來購買歐歐元資產產。受到到這次危危機的影影響，歐歐元的貶貶值會導導致中國國外匯儲儲備中歐歐元資產產的減少少

59、，對我我國有一一定的不不利影響響。眾所所周知，中國的的外匯儲儲備是以以持有美美元資產產為主，近期的的美元升升值對于于中國的的外匯儲儲備是有有利的。中國應應該抓住住美元升升值，歐歐元貶值值的這個個有利機機會，適適當減少少持有一一部分短短期升值值，長期期貶值的的美元資資產。歐歐元的貶貶值主要要是受到到這次歐歐債危機機的影響響，然而而我國外外匯儲備備多樣化化則是一一個長期期過程。3.3 歐債危危機對中中國經濟濟的不利利影響3.3.1 歐歐債危機機減少中中國的出出口20044年，歐歐盟超過過香港成成為了中中國的第第二大出出口國，20007年又又超過了了美國成成為中國國的第一一大出口口國。歐歐盟是中中國

60、的第第一大貿貿易伙伴伴，第一一大出口口市場，第一大大技術引引進來源源地和第第二大進進口市場場，歐洲洲經濟狀狀況的好好壞會直直接影響響到中國國的對外外貿易規(guī)規(guī)模。歐歐債危機機產生的的收入效效應使歐歐洲減少少了對中中國商品品和勞務務的需求求，歐元元匯率的的持續(xù)走走低，又又通過替替代效應應降低了了中國商商品和勞勞務在歐歐洲市場場的競爭爭力。220100年5月月，中國國國際金金融有限限公司發(fā)發(fā)布了一一份宏觀觀經濟報報告稱，歐債危危機影響響到中國國對歐洲洲的出口口。歐洲洲各國財財政壓力力增加，政府為為減少赤赤字，降降低債務務負擔，都陸續(xù)續(xù)提高稅稅率，削削減政府府開支，消費持持續(xù)降低低，歐元元區(qū)各國國的進