宏觀經(jīng)濟(jì)管理論文4

1、 28/28某理工學(xué)院畢業(yè)論文 并購重組與產(chǎn)業(yè)升級學(xué) 生：學(xué) 號：專 業(yè)：班 級：指導(dǎo)教師：二O一四年六月 摘要并購重組是市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)擴(kuò)X的一個(gè)重要工具，對大多數(shù)企業(yè)來說，并購比內(nèi)部擴(kuò)X更能有效地促進(jìn)企業(yè)成長。但是中國企業(yè)的并購，與西方比較成熟的并購行為相比，還存在很多缺點(diǎn)。企業(yè)間之所以會(huì)產(chǎn)生并購與被并購現(xiàn)象，其深層次原因在于市場。換言之，企業(yè)的并購行為原因和目的都在于改變和理順市場對產(chǎn)業(yè)升級概念的理解主要是，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向著具有較高生產(chǎn)率、較快需求增長以更高級技術(shù)為基礎(chǔ)的方向轉(zhuǎn)移，最終表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展、國際貿(mào)易條件的改善。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的核心是生產(chǎn)率的不斷提高。簡單地說，產(chǎn)業(yè)升級就是從目前

2、的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫢蟾嶅X的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。比如從傳統(tǒng)的工廠發(fā)展為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。關(guān)鍵詞：并購重組，產(chǎn)業(yè)升級，成熟，優(yōu)點(diǎn)，缺點(diǎn)ABSTRACTMerger, acquisition and reorganization under the condition of market economy is enterprise expansion is an important tool, for most enterprises, mergers and acquisitions than internal expansion can effectively accelerate the develo

3、pment of enterprises. But Chinese enterprises m&a, pared with the western mature m&a behavior, there are many shortings. Are mergers and acquisitions and mergers and acquisitions among enterprises phenomenon, its deep reason lies in the market. In other words, the enterprise m&a behavior reason and

4、purpose is to change and rationalize market in our countryadjustment of industrial structure, industrial structure toward a higher productivity, rapid demand growth on the basis of the more advanced technology in the direction of the transfer, the final performance for the benign development of the

5、economy, international trade conditions improve. The core of the industrial structure upgrading is to improve productivity. In a nutshell, industrial upgrading is from the current industrial structure into a larger, more profitable profit industrial structure. Such as from the traditional factory fo

6、r the development of new and high technology industries. Key word:Merger, acquisition and reorganization, industrial upgrading, mature, advantages and disadvantages 目錄 HYPERLINK l _Toc76851 引言1HYPERLINK l _Toc205631.1 定義及分類1HYPERLINK l _Toc320361.1.1 定義 .1HYPERLINK l _Toc144591.1.2分類21.2 發(fā)展趨勢5HYPERL

7、INK l _Toc302671.2.1上市公司 6HYPERLINK l _Toc276191.2.2資本市場6HYPERLINK l _Toc14761.3流程8HYPERLINK l _Toc228531.3.1上市公司91.3.2企業(yè)91.33外資9HYPERLINK l _Toc16012企業(yè)并購重組產(chǎn)業(yè)升級過程中國內(nèi)外近況112.1國外112.2國內(nèi)12HYPERLINK l _Toc215693 外資并購我國上市公司的動(dòng)因分析144 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)144.1產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵154.2產(chǎn)業(yè)升級的路徑17HYPERLINK l _Toc172235并購重組與產(chǎn)業(yè)升級存在的不足與建議18H

8、YPERLINK l _Toc112005.1 并購重組與產(chǎn)業(yè)升級存在的不足18HYPERLINK l _Toc67875.2 并購重組與產(chǎn)業(yè)升級的建議21HYPERLINK l _Toc168666 結(jié)束語22HYPERLINK l _Toc27710參考文獻(xiàn)23HYPERLINK l _Toc22899致謝辭24 引言1.1 定義及分類1.1.1 定義并購重組是兩個(gè)以上公司HYPERLINK baike.baidu./view/309728.htm合并、組建新公司或相互HYPERLINK baike.baidu./view/996138.htm參股。它往往同廣義的HYPERLINK bai

9、ke.baidu./view/309718.htm兼并和HYPERLINK baike.baidu./view/309714.htm收購是同一意義，它泛指在HYPERLINK baike.baidu./view/131351.htm市場機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的HYPERLINK baike.baidu./view/6023911.htm控制權(quán)而進(jìn)行的HYPERLINK baike.baidu./view/131359.htm產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。并購在國際上通常被稱為“M&A”，即英文Merger & Acquisitio,1，謀求企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)X2，追求HYPERLINK

10、baike.baidu./view/1009.htm規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取HYPERLINK baike.baidu./view/323511.htm壟斷利潤3，獲取先進(jìn)技術(shù)與人才，跨入新的行業(yè)4，收購低價(jià)資產(chǎn)從中謀利或轉(zhuǎn)手倒賣5，買殼上市 所謂產(chǎn)業(yè)升級，主要是指HYPERLINK baike.sogou./lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=451818產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)業(yè)素質(zhì)與效率的提高。產(chǎn)業(yè)升級必須依靠技術(shù)進(jìn)步。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改 善表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展和結(jié)構(gòu)的提升；產(chǎn)業(yè)素質(zhì)與效率的提高表現(xiàn)為生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合、技術(shù)水平和管理水平以及產(chǎn)品質(zhì)量的提高1.1.2分類.我國現(xiàn)行的

11、并購HYPERLINK baike.baidu./view/1103144.htm融資方式可分為HYPERLINK baike.baidu./view/4324311.htm現(xiàn)金收購、HYPERLINK baike.baidu./subview/17039/4965178.htm證券（HYPERLINK baike.baidu./subview/2085/6834100.htm股票、HYPERLINK baike.baidu./view/26411.htm債券）收購、銀行信貸等。但這些融資支付方式局限性較大，無法滿足重大并購的復(fù)雜情況和資金需求：僅僅依賴收購方自有資金，無法完成巨大收購案例。發(fā)

12、行新股或?qū)嵤〩YPERLINK baike.baidu./view/3049775.htm配股權(quán)是我國HYPERLINK baike.baidu./view/388838.htm企業(yè)并購常用的HYPERLINK baike.baidu./view/1103144.htm融資方式，但它卻受HYPERLINK baike.baidu./view/3132367.htm股市擴(kuò)容規(guī)模限制及公司上市規(guī)則限制，許多公司無此條件。發(fā)行公司HYPERLINK baike.baidu./view/26411.htm債券，包括HYPERLINK baike.baidu./view/20516.htm可轉(zhuǎn)換債券，也

13、是可使用的HYPERLINK baike.baidu./view/1103144.htm融資方式，但發(fā)行公司債券的主體的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債、償債能力方面均達(dá)到一定要求，方有資格發(fā)債。上述并購單一HYPERLINK baike.baidu./view/1103144.htm融資方式顯然制約了多數(shù)并購重組的進(jìn)行。在此情況下，HYPERLINK baike.baidu./view/10535.htm杠桿收購HYPERLINK baike.baidu./view/1103144.htm融資方式就成了我國并購市場亟待探討和開拓的融資方式。HYPERLINK baike.baidu./view/10535.h

14、tm杠桿收購的資金來源組合可因各國具體HYPERLINK baike.baidu./view/2858062.htm金融環(huán)境而異，并不一定完全照抄HYPERLINK baike.baidu./view/10825942.htm美國模式。例如，在我國，HYPERLINK baike.baidu./view/10535.htm杠桿收購不一定要以被并購企業(yè)的資產(chǎn)作為HYPERLINK baike.baidu./view/257718.htm擔(dān)保融資，也可用收購方的資產(chǎn)和收入為基礎(chǔ)，或以并購雙方的資產(chǎn)和收入為基礎(chǔ)擔(dān)保融資。對于許多公司企業(yè)，HYPERLINK baike.baidu./view/728

15、983.htm杠桿比率不宜太高，但參與者必須是信用高的公司和HYPERLINK baike.baidu./view/56260.htm金融機(jī)構(gòu)。高風(fēng)險(xiǎn)高收益的HYPERLINK baike.baidu./view/10762.htm垃圾債券不宜采用。自有資金和現(xiàn)金支付也應(yīng)占有一定比例。運(yùn)用股票和HYPERLINK baike.baidu./view/743636.htm債券融資還必須符合國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)法律規(guī)定。同時(shí)，國家HYPERLINK baike.baidu./subview/704806/11093570.htm監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要對有信譽(yù)的公司、銀行、HYPERLINK baike.ba

16、idu./view/726952.htm證券交易商放寬融資限制，這樣才能真正推動(dòng)企業(yè)的HYPERLINK baike.baidu./view/170056.htm資產(chǎn)重組。1.2發(fā)展趨勢1.2.1上市公司企業(yè)程序報(bào)表式并購重組仍然占很大部分比例程序報(bào)表式重組是指通過公司的財(cái)務(wù)部門的相關(guān)報(bào)表的項(xiàng)目和相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，通過報(bào)表來進(jìn)行資產(chǎn)和負(fù)債的檢查，通過這種檢查謀求短時(shí)間內(nèi)，使上市公司的相關(guān)業(yè)績得到改善。這種報(bào)表并購重組他的重點(diǎn)關(guān)注的是如何在短時(shí)間內(nèi)改善公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的問題，使財(cái)務(wù)報(bào)表獲得重新的融資資格從而能夠達(dá)到并購重組的目的。但是這種方式并不注重上市公司的核心競爭力的提高，所以在這種方式并購重

17、組后相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)可能是提高了很多，但是公司的綜合實(shí)力并沒有得到提高，所以這種重組并不能改善企業(yè)的運(yùn)營情況。注重外表，不注重實(shí)質(zhì)的觀點(diǎn)還存在。在我國公司上市的相關(guān)管理制度上有一定的缺陷：國有企業(yè)一般是通過通過剝離重組的方式優(yōu)先上市這樣就不能給所有的企業(yè)創(chuàng)造平等的競爭環(huán)境和待遇。而其它的非國有企業(yè)只能通過買殼上市的方式實(shí)現(xiàn)上市，在上市公司當(dāng)中很多公司的經(jīng)營業(yè)績不好，發(fā)展?jié)摿Σ淮?，在一定的程度上已?jīng)失去了資金融資的功能，在這種情況下公司還具有上市公司的資格，許多繼續(xù)在資本市場上融資卻苦于沒有渠道的收購公司便開始了運(yùn)作，以取得上市公司的地位，形成了“買殼”、“保殼”等中國資本市場特有的現(xiàn)象。1.

18、2.2資本市場業(yè)內(nèi)人士指出，在歐美發(fā)達(dá)國家，企業(yè)經(jīng)過幾十年甚至上百年發(fā)展，其股權(quán)比較分散，主要由職業(yè)經(jīng)理人管理，創(chuàng)始人及其他股東在企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時(shí)出售企業(yè)意愿較強(qiáng)。同時(shí)并購又能夠利用垃圾債券、銀行貸款等方式獲得融資，因此，其并購活動(dòng)一直非常活躍。而在中國民營企業(yè)的文化中，卻有著“寧做雞頭不做鳳尾”和“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)”的傾向，這些都導(dǎo)致了中小企業(yè)主不愿被并購。而如今，國內(nèi)并購重組市場的異?；鸨?，則顯示出中國民營企業(yè)的生存、成長環(huán)境，以及企業(yè)主的心態(tài)都在發(fā)生轉(zhuǎn)變。長城證券并購部總經(jīng)理尹中余在接受財(cái)經(jīng)國家周刊記者采訪時(shí)指出，從賣方角度，經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下企業(yè)內(nèi)生性增長遭遇瓶頸，是促使中國民營企業(yè)大

19、洗牌的基礎(chǔ)。近年來，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的巨大沖擊深深刺痛了中國制造業(yè)企業(yè)：一邊是原材料價(jià)格、用工成本價(jià)格不斷上升，環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)提高，一邊卻是產(chǎn)品銷售市場難以打開，雙重壓力導(dǎo)致企業(yè)越來越難做?！霸诖饲闆r下，再有人愿意出個(gè)好價(jià)錢，被并購就成了水到渠成的事情?！币杏啾硎?。而IPO大門的長期關(guān)閉，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為是此輪并購潮出現(xiàn)的導(dǎo)火索?！爸袁F(xiàn)在我們并購行業(yè)特別忙，很大一部分原因是IPO大門堵死了。很多看到IPO遙遙無期的企業(yè)和PE熬不住了，就想賣了吧。在君聯(lián)資本董事總經(jīng)理李家慶看來，IPO市場階段性的關(guān)閉，對于并購市場而言反而是一種機(jī)會(huì)。當(dāng)下這種市場化的并購，反映出的是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本對于并購的內(nèi)生需求正

20、在迅速成長?！敖衲晟习肽晖蝗挥泻芏嗳颂岢鲂枨笳f我們要求并購，這不是一兩家公司的訴求，而是批量出現(xiàn)的情況?！蹦哒龞|指出，對于產(chǎn)業(yè)資本而言，收購一家公司，一方面是提升了自己的戰(zhàn)斗力，同時(shí)還消滅了潛在的競爭對手，這是企業(yè)做大做強(qiáng)最好的方式。目前，此類殘酷的生存競爭已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域演繹得淋漓盡致。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，就在百度19億美元并購91無線達(dá)成收購意向的最后一分鐘，阿里巴巴還在繼續(xù)與網(wǎng)龍高層接觸。而在此項(xiàng)交易敲定前夕，360董事長周鴻祎還曾飛到某與網(wǎng)龍創(chuàng)始人X德建商量，試圖阻止交易達(dá)成。這正驗(yàn)證了德邦證券的觀點(diǎn)近兩年來，中國產(chǎn)業(yè)資本對于并購重組的態(tài)度明顯積極，也更為活躍，很多企業(yè)都在積極尋找合適的標(biāo)

21、的，以豐滿自己的羽翼?！霸谇靶┠臧l(fā)生過的眾多并購重組案中，以外資企業(yè)占主導(dǎo)居多，尤其是涉及較大金額的并購重組案例，看到的多數(shù)是外資企業(yè)身影。”不過，德邦證券同時(shí)指出，在2012年，我們看到了中國企業(yè)正在奪取話語權(quán)。2012年最大金額的并購案，就是由某萬達(dá)集團(tuán)作為主角發(fā)起的對美國AMC娛樂的并購。在這些并購案例中，PE機(jī)構(gòu)正在越來越多地參與，如某產(chǎn)業(yè)基金參與三一并購德國工程機(jī)械巨頭普茨邁斯特，硅谷天堂收購?qiáng)W地利斯太爾動(dòng)力股份等。在這一過程中，產(chǎn)業(yè)資本與PE機(jī)構(gòu)的合作也逐漸增加，某產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合三一重工、天堂硅谷與大康牧業(yè)聯(lián)合成立并購基金就是很成功的案例。有的產(chǎn)業(yè)資本甚至還獨(dú)立設(shè)立PE基金，譬如新希

22、望成立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，某銅業(yè)成立江銅資本等。在德邦證券看來，上述種種都映射出中國產(chǎn)業(yè)資本的覺醒。除了產(chǎn)業(yè)資本的內(nèi)生需求外，從當(dāng)前中國的政策環(huán)境、企業(yè)的資金環(huán)境以及所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境等外部條件來看，都非常有利于產(chǎn)業(yè)并購重組的實(shí)施。從政策環(huán)境來看，產(chǎn)業(yè)集中度的提高和產(chǎn)業(yè)鏈整合正是國家政策積極倡導(dǎo)和推動(dòng)的方向.以醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)為例，近年來，該產(chǎn)業(yè)并購整合頻出，很多整合都取得了“1+12”的效果。在某微創(chuàng)醫(yī)療新興業(yè)務(wù)副總裁X道志看來，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷并購的“黃金時(shí)期”?！笆迤陂g將形成8-10家產(chǎn)值超過50億元的大型醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的規(guī)劃，這對于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購整合而言，無疑是提供了非常強(qiáng)勁的支持?！盭道志

23、表示。從資金層面，由于A股市場在2009-2011年的火爆，因此該期間上市企業(yè)手里握有很多超募資金，外延式擴(kuò)X成為這些產(chǎn)業(yè)（也包括擁有大量資金的非上市公司）的一個(gè)重要戰(zhàn)略舉措，不少公司上市不久就展開了并購重組事宜。格林美（002340.SZ）并購凱力克便是A股市場上一個(gè)典型的“蛇吞象”案例。2010年，格林美成功上市，募集資金7億多元，僅超募資金就超過4億元。上市后還進(jìn)行過增發(fā)融資。充裕的資金讓其得以在2012年11月對在IPO中落敗的凱力克公司實(shí)施并購，收購花費(fèi)資金高達(dá)2.72億元。而據(jù)披露，格林美2011年度的營業(yè)收入為9.19億元，而凱力克同年?duì)I業(yè)收入則高達(dá)11.48億元。當(dāng)然，此案例某

24、力克背后的投資機(jī)構(gòu)也得以全身而退。從產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及資本市場的持續(xù)低迷，已經(jīng)有效地?cái)D出一些待售企業(yè)的估值泡沫，使得產(chǎn)業(yè)資本能夠以較為理想的價(jià)格獲取自己想要的資源。而相對成熟的產(chǎn)業(yè)鏈也為并購活動(dòng)提供了更多好的標(biāo)的。“我們在10年前創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，沒有可并購的目標(biāo)，一說什么東西好大家都爭著去研發(fā)，但研發(fā)時(shí)間是非常漫長的，常常等不及?！盭道志表示，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展得比較成熟，哪個(gè)行業(yè)好，通過并購我們能夠快速進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。在他看來，產(chǎn)業(yè)資本的并購跟PE的并購基金思路還是有很大差異的?！拔覀兏嗍钱a(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)進(jìn)行整合，產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢是與產(chǎn)業(yè)接觸，最終提升的價(jià)值。這樣不但節(jié)省時(shí)間，更多是通過整合

25、，通過產(chǎn)業(yè)的延伸，通過實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略提升價(jià)值?！盚YPERLINK javascript:;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級包括幾個(gè)方面：(1)由以輕紡工業(yè)為主要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上升到以重化學(xué)工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；(2)由以原材料為重心的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上升到以加工組裝為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；(3)由以低附加值的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主上升到以高附加值的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主。此外，從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級還包括國民經(jīng)濟(jì)重心由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而向第三產(chǎn)業(yè)的升級。HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)的

26、增加值和就業(yè)人數(shù)在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力中的比重，在大多數(shù)國家呈不斷下降的趨勢。直至70年代，在一些HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)國家，如英國和HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S美國美國，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)增加值和勞動(dòng)力所占比重下降的趨勢開始減弱。HYPERL

27、INK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第二產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)占的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力的比重，在60年代以前，大多數(shù)國家都是上升的。但進(jìn)入60年代以后，美、英等HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)國家工業(yè)部門增加值和就業(yè)人數(shù)在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso.

28、/ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力中的比重開始下降，其中HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S傳統(tǒng)工業(yè)傳統(tǒng)工業(yè)的下降趨勢更為明顯。HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)占HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力的比重各國都呈上升趨勢。60年代以后，發(fā)達(dá)國家的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為迅速，所占比重都超過了6

29、0%。從HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S三次產(chǎn)業(yè)三次產(chǎn)業(yè)比重的變化趨勢中可以看出，世界各國在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化階段，工業(yè)一直是HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民經(jīng)濟(jì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)部門。發(fā)達(dá)國家在完成HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化之后逐步向“后HYPERLINK baike.soso./ShowTitl

30、e.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化”階段過渡，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)日益成為HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民經(jīng)濟(jì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)部門。1.3流程1.3.1上市公司一、審核流程圖二、主要審核環(huán)節(jié)簡介(一）受理(二)初審(三)反饋專題會(huì)(四)落實(shí)反饋意見(五)審核專題會(huì)(六)并購重組委會(huì)議(七)落實(shí)并購重組委審核意見(八)審結(jié)歸檔三、與并購重組審核流程相關(guān)的其他事項(xiàng)1.3.2企業(yè)1.33外資外資并購

31、流程圖雖然每個(gè)并購項(xiàng)目都有其自身的特點(diǎn)和獨(dú)特的流程，有些并購甚至在幾個(gè)小時(shí)之內(nèi)就成交了，但是，并購律師應(yīng)當(dāng)對并購的流程有一個(gè)完整和全面的了解。外資并購流程可以用下圖來表示：產(chǎn)業(yè)升級逐步發(fā)展流程加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的客觀要求，也是實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀的必然選擇。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化。從根本上說，經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過程，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化升級的過程。2003年人均GDP達(dá)到了100O美元以后，必然會(huì)遇到人們的需求多樣化問題，隨之也必然會(huì)面臨消費(fèi)結(jié)構(gòu)如何升級的問題。從全社會(huì)看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級首先表現(xiàn)為收入水平較高的城市居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級。在現(xiàn)階段，城市居民基本上解決了吃、穿和部分用的

32、問題，開始向以住、行、通訊和提高生活質(zhì)量的層次升級。這種消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級，將會(huì)帶動(dòng)一批相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增長，其中包括住宅、汽車、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、通訊、旅游、醫(yī)藥等具有消費(fèi)品性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)，為這些產(chǎn)業(yè)提供中間產(chǎn)品的鋼鐵、機(jī)械、建材、化工等行業(yè)，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。改革開放以來，我國服務(wù)業(yè)平均每年新增就業(yè)人口697萬人，服務(wù)業(yè)已成為國家吸納就業(yè)的主渠道。目前我國農(nóng)村尚有1.5-2億的農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力。農(nóng)村勞動(dòng)力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的速度會(huì)越來越快，估計(jì)在2O年間將有3億以上農(nóng)村人口流向城市，未來2O多年間，每年的就業(yè)壓力約為4000萬人，失業(yè)將長期困擾21世紀(jì)的中國。在這種狀況下，為了解決就業(yè)問題，就必須大力發(fā)展服務(wù)

33、業(yè)，通過服務(wù)業(yè)的發(fā)展而彌補(bǔ)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所引發(fā)的就業(yè)機(jī)會(huì)減少的弊端 一般來說，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的過程中，為了解決就業(yè)問題，必須要大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，只有通過發(fā)展服務(wù)業(yè)，才能真正解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中的就業(yè)機(jī)會(huì)減小的問題，從而保證社會(huì)的穩(wěn)定。中國是個(gè)人口大國，但又是個(gè)資源小國。我國正處于重化工業(yè)和城市化加速發(fā)展階段，對環(huán)境和資源的壓力日益加大。為解決資源環(huán)境約束的矛盾，必須建立與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的資源節(jié)約型和環(huán)境友好型國民經(jīng)濟(jì)體系，走新型工業(yè)化道路。實(shí)踐證明，在一個(gè)人均資源相對不足的國家，以資源的過量消耗和環(huán)境生態(tài)破壞為代價(jià)推進(jìn)工業(yè)化，不僅資源難以支撐，工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展難以為繼，而且破壞生態(tài)，污染環(huán)境，妨

34、礙人民生活質(zhì)量的提高。必須高度重視科技進(jìn)步的重要作用，著力提高經(jīng)濟(jì)效益，節(jié)約和合理利用資源，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，走可持續(xù)發(fā)展之路。一個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理，關(guān)系到該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和效益，直接影響該國社會(huì)的再生產(chǎn)能否順利進(jìn)行。我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的頑癥，自改革開放以來，我國政府就致力于調(diào)整和改造，在二十年經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的競爭壓力下，我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了新的問題。農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，是我們經(jīng)濟(jì)高速增長的基本保障，是我國經(jīng)濟(jì)安全的根本屏障。改革開放至九十年代初，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對較快，是農(nóng)民增收最快的一段時(shí)期，之后農(nóng)民的收入增長緩慢，與城市居民的收入差距越來越大。農(nóng)民

35、的低收入直接導(dǎo)致了農(nóng)村市場的消費(fèi)需求不分有限，甚至越來越小。缺乏原創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，核心技術(shù)被跨國公司掌握。各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)過程中不斷出現(xiàn)與增強(qiáng)的區(qū)域問結(jié)構(gòu)的高度相似趨勢，大家都是什么對地方經(jīng)濟(jì)有利就做什么，城市之間就是同構(gòu)化競爭我們剛剛進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，仍然要以發(fā)展經(jīng)濟(jì)總量大、污染總量也大的重工業(yè)和化工業(yè)為主。我們要提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展重化工業(yè)，而重化工業(yè)正是能源、水資源等環(huán)境資源耗用相對較高的產(chǎn)業(yè) 這些也給環(huán)境帶來了巨大的壓力。我們的商業(yè)服務(wù)設(shè)施檔次小高，城市綜合服務(wù)功能不強(qiáng)，對外開放的環(huán)境需要進(jìn)一步改善，這些反過來又影響到第一、二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。到2004年，第三產(chǎn)業(yè)在6DP中所占的比重還只有33，9

36、96。而目前第三產(chǎn)業(yè)增加值占國民生產(chǎn)總值的比重，世界平均水平是51%左右，發(fā)達(dá)國家是6O-70%，發(fā)展中國家平均水平在40%以上。改革開放以來，我國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級過程中， 已經(jīng)解決了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的一些問題。今后，為了進(jìn)一步推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必須以科學(xué)發(fā)展觀為導(dǎo)向，以科技創(chuàng)新為動(dòng)力來調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的直接動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的重要原因是缺乏核心技術(shù)、缺乏自主知識產(chǎn)權(quán)、缺乏世界知名品牌，這三個(gè)“缺乏”集中起來就是自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)。所以，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為國家戰(zhàn)略，被擺在了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要位置。自主創(chuàng)新，不是放棄技術(shù)引進(jìn)，而是要強(qiáng)化消化吸收再創(chuàng)新。自主創(chuàng)新，

37、不是單純的技術(shù)創(chuàng)新，而且還包括產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新。自主創(chuàng)新，要堅(jiān)持有所為有所不為，突出重點(diǎn)，重點(diǎn)跨越。各地區(qū)要按照國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的總體要求和任務(wù)，結(jié)合本地實(shí)際情況，制定具體落實(shí)措施。用經(jīng)濟(jì)和法律的手段加強(qiáng)對全社會(huì)投資的宏觀調(diào)控。要完善財(cái)稅、信貸、土地、進(jìn)出口等相關(guān)政策，合理引導(dǎo)各類投資的方向。去年以來，配合貫徹執(zhí)行中央宏觀調(diào)控政策， 以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，先后制定出臺了汽車、水泥、電解鋁、鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，在抑制固定資產(chǎn)投資過快增長和制止部分行業(yè)盲目擴(kuò)X方面，取得了明顯效果，有力地促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。在積極引進(jìn)外資的同時(shí)，也要通過有關(guān)政策措施的導(dǎo)向，使外商投資結(jié)構(gòu)的變化與

38、我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步調(diào)要求基本上趨于一致，改變外商投資結(jié)構(gòu)的不合理格局。由注重外資引進(jìn)規(guī)模轉(zhuǎn)向重視外資引進(jìn)質(zhì)量，有選擇地引進(jìn)外資項(xiàng)目，減少一般性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的引進(jìn)，限制高能耗、高耗材、高污染項(xiàng)Ei的引進(jìn)，鼓勵(lì)設(shè)立研發(fā)中心。2企業(yè)并購重組產(chǎn)業(yè)升級過程中國內(nèi)外近況 2.1國外企業(yè)價(jià)值評估理論在美國等發(fā)達(dá)國家己經(jīng)比較成熟并被廣泛運(yùn)用評估實(shí)踐中。在這些市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國家，資產(chǎn)評估己延伸到市場經(jīng)濟(jì)的各個(gè)角落，規(guī)X的市場體制，廣泛的評估X圍，活躍的交易市場，快速的信息傳播等均為資產(chǎn)評估的發(fā)展和資產(chǎn)評估理論的完善創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，同時(shí)也為各種評估方法的運(yùn)用提供了較充分的條件。以勞動(dòng)價(jià)值論為基礎(chǔ)的重置成本

39、法只有在企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂，無法獲得可靠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況下才用于企業(yè)價(jià)值評估，而在收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)下吸收金融學(xué)和理財(cái)學(xué)領(lǐng)域的各種方法大大拓寬了企業(yè)價(jià)值評估的視野，適應(yīng)了新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的需要。威斯頓（Weston J.F.，1953）運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法分析了公司轉(zhuǎn)讓對生產(chǎn)集中的影響，較為詳細(xì)地論述了公司價(jià)值評估的表格方法，他在公司價(jià)值評估中提出了公司價(jià)值四種模型研究，分別對零增長、固定增長、超長增長緊隨固定增長等特殊狀態(tài)進(jìn)行建模研究，后人稱為“威斯頓模型”。美國西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授阿爾弗德拉佩波特（Alfred Rappapport）在他的專著創(chuàng)造股東價(jià)值和許多論文中，對現(xiàn)金折現(xiàn)法進(jìn)行發(fā)展，并精心設(shè)計(jì)了一個(gè)

40、可以在計(jì)算機(jī)中實(shí)現(xiàn)的企業(yè)價(jià)值評估模。美國哈佛商學(xué)院、麻省理工大學(xué)、密歇根大學(xué)的教授提出帕利普伯納德希利估計(jì)模式，他們在企業(yè)分析與評估一書中提出了企業(yè)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、預(yù)期費(fèi)用分析到企業(yè)價(jià)值評估的實(shí)用評估模式和具體的評估方法，強(qiáng)調(diào)以現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和價(jià)格乘數(shù)來評估企業(yè)價(jià)值。1973年，布萊克和斯科爾斯一家莫頓期權(quán)定價(jià)方法面世，使得適用與企業(yè)戰(zhàn)略靈活性金額管理適應(yīng)性的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型以及實(shí)物期權(quán)理論的邏輯框架基本確立，并且已經(jīng)在評估實(shí)務(wù)中得到了應(yīng)用，這一理論對處于財(cái)務(wù)困境時(shí)期的企業(yè)價(jià)值評估具有重要意義。中國產(chǎn)業(yè)升級為目標(biāo)的對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇問題。近年來，發(fā)展中國家的對外直接投資增長迅速

41、，并成為國際直接投資領(lǐng)域的重要議題。中國當(dāng)前也正在大力實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，而“走出去”的核心就是產(chǎn)業(yè)選擇問題。從現(xiàn)有理論研究成果上看，產(chǎn)業(yè)選擇是西方眾多國際直接投資理論研究中的盲點(diǎn)，發(fā)展中國家普遍面臨產(chǎn)業(yè)升級的艱巨任務(wù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化是對外直接投資的重要戰(zhàn)略目標(biāo)之一而不是前提條件，由此對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇也就成為發(fā)展中國家的特殊問題，而建立以產(chǎn)業(yè)升級為目標(biāo)的對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇理論對發(fā)展中國家的意義更為重大。中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇:基于產(chǎn)業(yè)升級的理論和實(shí)證研究以中國的對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇作為主要研究對象，從產(chǎn)業(yè)升級的獨(dú)特視角對此進(jìn)行了理論和實(shí)證研究。 2.2國內(nèi)伴隨著中國經(jīng)濟(jì)體制改革的深入

42、和現(xiàn)代企業(yè)制度的推行，企業(yè)兼并、收購、多企業(yè)價(jià)值評估越來越受到人們的重視。但是中國企業(yè)價(jià)值評估的起步較晚評估理論和評估方法不是很完善。因此探索適合中國企業(yè)的價(jià)值評估方法是企業(yè)健康順利發(fā)展中需要解決的一個(gè)重要問題。在我國，真正科學(xué)意義上的企業(yè)評估行為和企業(yè)評估行業(yè)，產(chǎn)生于80年代末90年代初。當(dāng)時(shí)只是聘請一些美國公司的資深高級評估師講授資產(chǎn)評估的理論與實(shí)務(wù)。隨著國外逐步重視企業(yè)價(jià)值評估方法研究，90年代后期也開始注重企業(yè)價(jià)值評估方法的引進(jìn)與研究。目前我國主要使用收益法、成本法、市場法等傳統(tǒng)方法對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估,其中又以成本法使用最為廣泛。除了對國外評估理論的引進(jìn)之外,我國學(xué)者也對企業(yè)價(jià)值評估理

43、論進(jìn)行了研究：1.X全洲，王瑩在其企業(yè)價(jià)值及其方法研究認(rèn)為建立了包括企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、企業(yè)活力及素質(zhì)在內(nèi)的企業(yè)價(jià)值評估指標(biāo)體系，通過對各指標(biāo)賦予權(quán)重計(jì)算企業(yè)價(jià)值指數(shù)實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的評價(jià)。2.嚴(yán)紹兵提出對中小型非公開上市公司進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，運(yùn)用直接市場數(shù)據(jù)法，通過對目標(biāo)企業(yè)與交易數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，估算目標(biāo)企業(yè)的評估值。3.王少豪著的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評估一書介紹了目前國際上常用的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對估價(jià)法和期權(quán)定價(jià)法，并詳細(xì)分析了三種方法在我國高新技術(shù)企業(yè)評估中的應(yīng)用特點(diǎn)和利弊。4.汪平等專門研究了以現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)的企業(yè)價(jià)值評估方法，并將企業(yè)財(cái)務(wù)估價(jià)與企業(yè)決策分析緊密結(jié)合，形成了以企業(yè)管理決

44、策為中心的價(jià)值評估框架。但是由于國內(nèi)對于企業(yè)價(jià)值評估理論的研究仍然落后于國外發(fā)達(dá)國家，理論著作大多是譯本或是借鑒國外理論目前我國主要使用傳統(tǒng)的價(jià)值評估方法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，對經(jīng)濟(jì)增加值、實(shí)物期權(quán)法等運(yùn)用很少。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷壯大，企業(yè)制度、財(cái)務(wù)管理等也不斷完善，加上經(jīng)濟(jì)增加值的可操作性強(qiáng)和高度的靈活性，這些都為經(jīng)濟(jì)增加值在我國的應(yīng)用提供條件。研究表明，經(jīng)濟(jì)增加值對于評估那些規(guī)模大、收益低的企業(yè)具有很強(qiáng)的適用性，但是經(jīng)濟(jì)增加值不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、新成立公司等企業(yè)，以及礦山、石油開采等資源類公司。實(shí)物期權(quán)比較適用于高發(fā)展的新技術(shù)企業(yè)，以及那些以特殊資源如專利

45、權(quán)、專利技術(shù)、土地使用權(quán)、自然資源等為主的企業(yè)。 產(chǎn)業(yè)升級 第一，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力中的比重，在大多數(shù)國家呈不斷下降的趨勢。直至70年代，在一些HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)國家，如英國和HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp

46、=S美國美國，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)增加值和勞動(dòng)力所占比重下降的趨勢開始減弱。第二，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第二產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)占的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力的比重，在60年代以前，大多數(shù)國家都是上升的。但進(jìn)入60年代以后，美

47、、英等HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)國家工業(yè)部門增加值和就業(yè)人數(shù)在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力中的比重開始下降，其中HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S傳統(tǒng)工業(yè)傳統(tǒng)工業(yè)的下降趨勢更為明顯。第三，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)占HYPERLINK baike.so

48、so./ShowTitle.e?sp=S國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力的比重各國都呈上升趨勢。60年代以后，發(fā)達(dá)國家的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為迅速，所占比重都超過了60%。從HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S三次產(chǎn)業(yè)三次產(chǎn)業(yè)比重的變化趨勢中可以看出，世界各國在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化階段，工業(yè)一直是HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.so

49、so./ShowTitle.e?sp=S國民經(jīng)濟(jì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)部門。發(fā)達(dá)國家在完成HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化之后逐步向“后HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化”階段過渡，HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)日益成為HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S國民經(jīng)濟(jì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)部門。HYPERLIN

50、K javascript:;HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化可分為三個(gè)階段：1、以HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S輕工業(yè)輕工業(yè)為中心的發(fā)展階段。像英國等HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S歐洲歐洲發(fā)達(dá)國家的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化過程是從紡織、糧食加工等HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e

51、?sp=SHYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S輕工業(yè)輕工業(yè)起步的。2、以HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S重化工業(yè)重化工業(yè)為中心的發(fā)展階段。在這個(gè)階段，化工、冶金、金屬制品、電力等重、化工業(yè)都有了很大發(fā)展，但發(fā)展最快的是化工、冶金等HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S原材料工業(yè)原材料工業(yè)。3、工業(yè)高加工度化的發(fā)展階段。在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S重化工業(yè)重化工業(yè)發(fā)展階段的后期，工業(yè)發(fā)展對原材料的依賴程度明顯下降，機(jī)電工業(yè)的增

52、長速度明顯加快，這時(shí)對原材料的加工鏈條越來越長，零部件等中間產(chǎn)品在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)總產(chǎn)值工業(yè)總產(chǎn)值中所占比重迅速增加，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)“迂回化”特點(diǎn)。加工度的提高，使產(chǎn)品的技術(shù)含量和HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S附加值附加值大大提高，而消耗的原材料并不成比例增長，所以工業(yè)發(fā)展對技術(shù)裝備的依賴大大提高，深加工業(yè)、加工組裝業(yè)成為工業(yè)內(nèi)部最重要的產(chǎn)業(yè)。以上三個(gè)階段，反映了傳統(tǒng)HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化進(jìn)程中HYPERLINK baik

53、e.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)結(jié)構(gòu)工業(yè)結(jié)構(gòu)變化的一般情況，并不意味著每個(gè)國家、每個(gè)地區(qū)都完全按照這種順序去發(fā)展。例如，新HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S中國中國建立后，在特定的歷史條件下，就是首先集中力量建立起一定的HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S重工業(yè)重工業(yè)基礎(chǔ)，改革開放初期再回過來進(jìn)行發(fā)展輕紡工業(yè)的“補(bǔ)課”，而現(xiàn)在則要以信息化帶動(dòng)HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S工業(yè)化工業(yè)化。HYPERLINK javascript:;隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的發(fā)展

54、，種植業(yè)的比重呈下降趨勢，但其生產(chǎn)水平日益提高；畜牧業(yè)的比重逐漸提高；林業(yè)日益從單純提供林產(chǎn)品資源轉(zhuǎn)向注重其環(huán)境生態(tài)功能，保持和提高HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S森林覆蓋率森林覆蓋率越來越受到重視；漁業(yè)日益從單純依靠捕撈轉(zhuǎn)向適度捕撈、注重養(yǎng)殖，其比重穩(wěn)步上升?！爱a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”漸成熱門詞語。由于中觀層面的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有特殊重要的意義:向上關(guān)聯(lián)到宏觀HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S經(jīng)濟(jì)增長方式經(jīng)濟(jì)增長方式,向下關(guān)聯(lián)到微觀就業(yè)與可支配收入增長,在HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?

55、sp=S外需外需不振影響出口的情況下,HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S中國中國通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實(shí)現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)變,進(jìn)而推動(dòng)就業(yè)與HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S居民可支配收入居民可支配收入增長,一定程度上以HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S內(nèi)需內(nèi)需替代HYPERLINK baike.soso./ShowTitle.e?sp=S外需外需,確實(shí)可以作為抗衰退、抗周期的政策選項(xiàng)。但對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這個(gè)老生常談的經(jīng)濟(jì)術(shù)語來講,含義是否足夠?qū)嵲?、豐富,是否真的能夠靈驗(yàn),很值得

56、認(rèn)真分析。外資并購我國上市公司的動(dòng)因分析1.境外并購方的動(dòng)因分析境外投資者的界定。對境外投資者的判斷標(biāo)準(zhǔn)，我國政策制定機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中一直混合采用“設(shè)立地標(biāo)準(zhǔn)”和“資本來源地標(biāo)準(zhǔn)”兩種標(biāo)準(zhǔn)。所謂“設(shè)立地標(biāo)準(zhǔn)”，即在中國注冊設(shè)立，符合中國法律規(guī)定的外商投資者為中國法人，反之就是境外投資者。中外合資經(jīng)營企業(yè)法實(shí)施條例、中外合作經(jīng)營企業(yè)法和外資企業(yè)法均采用該標(biāo)準(zhǔn)。所謂“資本來源地標(biāo)準(zhǔn)”，是根據(jù)公司設(shè)立資金的來源來判斷是否屬于外國投資者。原外經(jīng)貿(mào)部（現(xiàn)商務(wù)部）制定的關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定規(guī)定，國內(nèi)企業(yè)僅指在中國本土（大陸）的企業(yè)，中國本土之外的投資者（包括我國港澳臺）為境外投資者。2.外國投資者

57、的動(dòng)因分析目前跨國并購動(dòng)因研究歸納起來有三方面，一是引用企業(yè)并購的相關(guān)理論直接適用于跨國并購，代表性理論主要有：規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、交易費(fèi)用理論、效率理論、市場勢力理論和代理問題等等;二是應(yīng)用對外直接投資的相關(guān)理論詮釋跨國并購動(dòng)因，代表性理論主要有：壟斷優(yōu)勢理論、產(chǎn)品生命周期理論、內(nèi)部化理論和國際生產(chǎn)折衷理論等等;三是跨國并購理論也對其動(dòng)因進(jìn)行了更獨(dú)立的理論解釋，比如錢德勒提出的“獲取速度的經(jīng)濟(jì)性”。本文認(rèn)為上述理論只能部分地解釋發(fā)生在我國資本市場的外資并購活動(dòng)的動(dòng)因，最重要的動(dòng)因是分享我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果、快速進(jìn)入并占領(lǐng)中國市場、利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢、獲取我國上市公司的重要資源、做好在我國資本市場上的

58、戰(zhàn)略布局、實(shí)現(xiàn)本土化、饒過政策限制、避開關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘等等。4 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu).4.1產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵信息技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)是新經(jīng)濟(jì)的支柱和先導(dǎo)，正是在信息技術(shù)及其它高新技術(shù)的強(qiáng)大推動(dòng)下，人類開始進(jìn)入到一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)時(shí)代。當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的大趨勢就是信息化。信息化不僅成為國家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的命脈，而且成為一種新的控制財(cái)富的手段。企業(yè)的信息化是現(xiàn)代企業(yè)的生存之道，是提高國家HYPERLINK zhidao.baidu./search?word=核心競爭力&fr=qb_search_exp&ie=utf8核心競爭力的關(guān)鍵。新經(jīng)濟(jì)形勢下，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行信息化改造也必然構(gòu)成中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的重要環(huán)節(jié)。中

59、國共產(chǎn)黨的十五屆五中全會(huì)通過的關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃的建議提出“信息化是中國產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級和實(shí)現(xiàn)工業(yè)化現(xiàn)代化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”，“要把推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信息化放在優(yōu)先位置”。信息化是一種高附加值、高增長、高效率、低能耗、低污染的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展手段，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行信息化改造，可以加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信息化改造包括相輔相成的幾個(gè)方面：第一，信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。要實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信息化改造，首先必須保證信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，這是前提。信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為企業(yè)的信息化建設(shè)提供必要的信息管理設(shè)備和相關(guān)技術(shù)。更重要的是，信息產(chǎn)業(yè)可以直接帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。中國某省在這方面有突出的表現(xiàn)。某在發(fā)

60、展軟件產(chǎn)業(yè)時(shí)，注意運(yùn)用軟件技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造出許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與軟件技術(shù)結(jié)合的新方式如軟件與交通運(yùn)輸相結(jié)合，開發(fā)出基于全球定位系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)HYPERLINK zhidao.baidu./search?word=目標(biāo)管理&fr=qb_search_exp&ie=utf8目標(biāo)管理系統(tǒng)；HYPERLINK zhidao.baidu./search?word=計(jì)算機(jī)技術(shù)&fr=qb_search_exp&ie=utf8計(jì)算機(jī)技術(shù)、微HYPERLINK zhidao.baidu./search?word=電子技術(shù)&fr=qb_search_exp&ie=utf8電子技術(shù)與機(jī)械制造業(yè)相結(jié)合，開發(fā)出數(shù)控機(jī)床，