償債能力分析

1、償債能力分析分析時間段為 2011 年至 2015 年，分析采用了華海藥業(yè)與 A 股化學原料藥行業(yè)均值和領頭行業(yè)海正藥業(yè)的對比進行縱向比較， 并采用了環(huán)比的方法進行趨勢比較。對華海藥業(yè)的償債能力的分析分別將從短期償債能力和長期償債能力兩方面進行分析，其中主要涉及以下三個指標：1.流動比率 =流動資產(chǎn)合計流動負債合計2.速動比率 =(流動資產(chǎn)合計存貨凈額)流動負債合計3.資產(chǎn)負債率 =負債總額 / 資產(chǎn)總額 100%4.環(huán)比增長率 =（本期數(shù)上期數(shù)） / 上期數(shù) 100%償債能力指標行業(yè)均值說明： “行業(yè)均值” 為“ A 股化學原料藥行業(yè)均值” ，包括華北制藥、海普瑞、新和成、東北制藥、浙江醫(yī)藥

2、、普洛藥業(yè)、新華制藥、北大藥業(yè)、海翔藥業(yè)、天藥股份、爾康制藥、九洲藥業(yè)、千紅制藥、常山藥業(yè)、京新藥業(yè)、金達威、博騰股份、金誠醫(yī)藥、廣濟藥業(yè)、東誠藥業(yè)、永安藥業(yè)、花園生物、山河藥輔并加上海正藥業(yè)。一、短期償債能力分析1、流動資產(chǎn)和流動負債變化（單位：萬元）報告期2011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31華海藥業(yè)流動資產(chǎn)1,380,231,654,912,598,912,356,51合計華海藥業(yè)流動負債1,009,591,221,961,360,131,19700合計精品文庫分析：從 2011 年到 2015 年流動資產(chǎn)和流動負債總體都成上

3、升趨勢， 并且上升的趨勢比較一致，但 2014 年相比 2013 年兩者都有所下降，根據(jù)資產(chǎn)負債表可知，是由于處置了所持有的全部交易性金融資產(chǎn)和其他流動負債減少所致2、流動比率分析年份20112012201320142015海正藥業(yè)21.451.111.27行業(yè)均值4.515.693.813.53華海藥業(yè)1.371.351.911.97分析：從圖表可知，該行業(yè)的流動比率行業(yè)均值遠高于于華海藥業(yè)和領頭行業(yè)海正藥業(yè)，流動比率高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，短期償債能力強，但是不應大于 2，否則就可能存在（ 1）存在較多的閑置資金（ 2）存貨大量積壓（ 3）應收賬款周轉(zhuǎn)緩慢等問題。華海藥業(yè)連續(xù) 5 年

4、來，流動比率均在 1-2 之間且呈逐年上升趨勢，說明其短期償債能力較好，而且越來越接近于 2（ 2014 年達到 1.97），說明即使在存貨和資產(chǎn) 1：1 的情況下，負債也能全部償還。 領頭行業(yè)海正藥業(yè)流動比率也在 1-2 之間，但總體呈下降趨勢，短期償債能力有所下降。歡迎下載2精品文庫3、速動比率分析20112012201320142015海正藥業(yè)1.471.090.810.96行業(yè)均值3.734.492.952.58華海藥業(yè)0.770.691.331.31分析：從圖表可知，該行業(yè)的速動比率行業(yè)均值遠高于于華海藥業(yè)和領頭行業(yè)海正藥業(yè)，但是速動比率維持在 1 左右最佳，行業(yè)均值畸高說明其實整個

5、行業(yè)的資金周轉(zhuǎn)存在較大的問題。從 2011 年到 2015 年，華海藥業(yè)的速動比率整體呈上升趨勢，且都在0.65到 1.35 之間，說明短期償債能力較好。同時，領頭行業(yè)海正藥業(yè)的速動比率越來越接近于 1（2014 年達到了 0.96），體現(xiàn)其償債能力越來越好。歡迎下載3精品文庫4、短期償債能力環(huán)比分析年份20112012201320142015流動比率1.371.351.911.97速動比率0.770.691.331.31分析：連續(xù) 5 年來，華海藥業(yè)的流動比率和速動比率都呈上升趨勢， 且上升的幅度也十分一致， 并且兩者都維持在正常的范圍之內(nèi)， 沒有出現(xiàn)畸高的情況， 說明了華海藥業(yè)的短期償債能

6、力較好， 而且也沒有存在較多的閑置資金， 積壓較多的存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)不靈的情況，具有十分良好的發(fā)展勢頭。歡迎下載4精品文庫二、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率對比年份20112012201320142015海正藥業(yè)44.19%50.82%57.36%52.22%行業(yè)均值36.71%36.79%37.40%35.31%華海藥業(yè)40.65%39.41%32.40%27.58%分析：近年來，華海藥業(yè)的資產(chǎn)負債率呈逐年下降趨勢， 2012 年以前高于行業(yè)均值，但 2013 年以后開始低于行業(yè)均值， 說明華海藥業(yè)的長期償債能力在變好，但這是對于債權人來說， 低于 50%時說明風險小， 利用外部資金少， 海正藥業(yè)作為領頭行業(yè)有能力承受較大風險（資產(chǎn)負債率 50%），能利用較多的外部資金，發(fā)張相對較快。2、資產(chǎn)負債率環(huán)比分析年份20112012201320142015華海藥業(yè)40.65%39.41%32.40%27.58%歡迎下載5