光華案例大賽金融分析組

1、第二光華管理學(xué)院案例大第二光華管理學(xué)院案例大案例選題原因的案例內(nèi)容摘要、案例選題原因的案例內(nèi)容摘要、案例分析邏輯思路與方法：InstituteDCF、案例分析邏輯思路與方法：InstituteDCF：萬科1. 誠萬科主營業(yè)務(wù)商品房業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，牢牢占據(jù)國內(nèi)領(lǐng)頭地位。2013 1、2 、14 1 經(jīng)、1. 誠萬科主營業(yè)務(wù)商品房業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，牢牢占據(jù)國內(nèi)領(lǐng)頭地位。2013 1、2 、14 1 經(jīng)、14.70%1： 萬科 A宏觀經(jīng)濟我宏觀經(jīng)濟我321 GDP15%穩(wěn)。而商品住宅銷售額增速一直遙遙領(lǐng)先于 GDP 和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速，剔除 2008 年金融321 GDP15%穩(wěn)。而商品住宅銷售額增速一直

2、遙遙領(lǐng)先于 GDP 和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速，剔除 2008 年金融風(fēng)暴的特殊影響，其增速幾何平均達 32%。 的數(shù)據(jù)，2013 4收入水平增長情況宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)（十億元-2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 行業(yè)分商品房銷售面積（萬平方米行業(yè)分商品房銷售面積（萬平方米-東中西商品房銷售額（億元-東中西78受2008行， 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)平均從業(yè)人數(shù)狀況-78受2008行， 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)平均從業(yè)人數(shù)狀況-增房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)個數(shù)-增 。2008 年、2009 年、年、2011 。2008 年、2009 年、年、20

3、11 2012 重分別為 7.8%、3.3%、5.8%、5.9%和 7.5%，行業(yè)四強集中度在 2012 2008 2013 9.06%9： 行業(yè)集中度2013 ，2003年 把房地產(chǎn)43 次，核 ，2003年 把房地產(chǎn)43 次，核 競爭分10： 萬科 A2013 。11相關(guān)競爭企業(yè)10： 萬科 A2013 。11相關(guān)競爭企業(yè)資產(chǎn)、利潤對比0總資產(chǎn)（萬元） 主營收入（萬元） 股東權(quán)益（萬元） 凈利潤（萬元2013年銷售額占比121業(yè)型司本型相關(guān)競爭企情況對50121業(yè)型司本型相關(guān)競爭企情況對501984 1984 3. 企業(yè)行業(yè)地自成立以來，萬科逐漸確立了在住宅行業(yè)的領(lǐng)頭地位?！叭f科”馳名商標(biāo)

4、，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園” 交易所第二家上市公司，2006 672.3 公司治理及獨特等這類“物理助公司治理及獨特等這類“物理助價體系級體系權(quán)體系13： 萬科都價體系級體系權(quán)體系13： 萬科都了圳萬科SWOT 分2： 萬科 SWOTT可能從公司投資分3： 萬科 EPS年度三季中期一季4P/E數(shù)據(jù)（2013年末2： 萬科 SWOTT可能從公司投資分3： 萬科 EPS年度三季中期一季4P/E數(shù)據(jù)（2013年末 權(quán)益乘全部成其它利長期資貨長期投本營業(yè)費固定資用存財務(wù)費其它資14： 杜邦圖：百萬元解為公司獨特的管理策略幫助公司有效、高速的成長。公司 2013年凈利潤為上市4. 32

5、332 權(quán)益乘全部成其它利長期資貨長期投本營業(yè)費固定資用存財務(wù)費其它資14： 杜邦圖：百萬元解為公司獨特的管理策略幫助公司有效、高速的成長。公司 2013年凈利潤為上市4. 3233231/（1-貼現(xiàn)現(xiàn)金流萬科A2007123120131231= 貼現(xiàn)現(xiàn)金流萬科A2007123120131231= - 營業(yè)總成本）25%5年beta10-50以2007年至2013年全收益率為準(zhǔn)（2013 12 31 日的市值為權(quán)重14.22612624197%用考2010-2013 年公司年報中的固定資產(chǎn)折舊，并同樣采取幾何平均法進行計算，折舊年= EBIT（稅盾后）+ - 資本支出 - 的公司估值結(jié)果12

6、31 日公司的公司價值和股權(quán)價值均被低估（故證明萬科A 可比公司法行業(yè)分類100 滬深省27 2010-2013 年公司年報中的固定資產(chǎn)折舊，并同樣采取幾何平均法進行計算，折舊年= EBIT（稅盾后）+ - 資本支出 - 的公司估值結(jié)果12 31 日公司的公司價值和股權(quán)價值均被低估（故證明萬科A 可比公司法行業(yè)分類100 滬深省27 ） 6. 2013凈資產(chǎn)收益率(2012的)7. 對比參考，去掉偏離很大的值（）8.2013差較大的，剔除（控股，深深房地產(chǎn). 深振業(yè)A 的市盈率（P/E）中應(yīng)的公司未來 的市盈率（P/E）中應(yīng)的公司未來 局限值結(jié)果仍舊需要市場的檢驗，不能脫離市場而成為“空中樓閣

7、”5. 償債能力15： 萬科償債能力（2010-1.4 萬時201020112012年年短期償債比速動比負(fù)債/負(fù)債合長期償債能力獲利息倍數(shù)(EBIT/利息費用資產(chǎn)負(fù)債司 市步也能力16： 萬科司 市步也能力16： 萬科能2012 所營運能力分17： 萬科營運能力分析能2012 所營運能力分17： 萬科營運能力分析 2010-6. 運營風(fēng) 2010-6. 運營風(fēng) 競爭風(fēng)風(fēng) 也并非不可能。目前國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP 方宏觀風(fēng)成 也并非不可能。目前國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP 方宏觀風(fēng)成 。歷數(shù)數(shù)萬科-12-12-12-12-(元469增平均增(元196歷數(shù)數(shù)萬科-12-12-12-12-(元469增平均增(元196營業(yè)成(元4104925808銷售費(元460448收用(元900558收財務(wù)費(元銷售費(元460448收用(元900558收財務(wù)費(元收3-1-25374稅399551固定資(元75260-25374稅399551固定資(元75260-增-7-平均增-39折舊年0025109999377799973470080999