輕工制造行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：12月社零實(shí)際值明顯回暖輕工板塊家具日用品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)_第1頁(yè)
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1、 HYPERLINK / 1217 年下滑 HYPERLINK / 12 月社零增速名義值小幅上升 0.1pcpts，實(shí)際增速回暖 1.1pcpts，社零全年增速 9.0%， 較 17 年下滑。12 35893 8.2%（6.9+0pcp+1.1cp9.0%1.2pcpts。圖 1：社零總額同比增長(zhǎng)社零總額當(dāng)月同比%（名義）社零總額當(dāng)月同比%（實(shí)際）11.0%10.7%10.2%10.4%10.1%10.3%10.0%10.2%9.6%9.3%10.1%9.7%9.4%8.9%8.6%8.8%8.6%8.5%7.8%7.9%8.6%7.6%6.5%6.6%6.9%6.4%11%10%9%8%7

2、%6%2017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所1224877+322%（16.30上零售增速為 25.4%，線上消費(fèi)依舊保持著快速增長(zhǎng)。10 升 0.1pcpts。圖 2：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額及增速90007000600050003000200010000網(wǎng)上實(shí)物商品零

3、售（當(dāng)月值，億元）當(dāng)月同比%累計(jì)同比41.0%41.3%41.0%41.3%37.7%33.5% % 32.2%28.5%29.1%30.5%29.2%26.6%24.1%25.0% % 16.4%40%35%30%25%20%15%10%5%2017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12 HYPERLINK

4、 / HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券4資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所圖 3：城鎮(zhèn)及鄉(xiāng)村社零同比增速城鎮(zhèn)同比（%）鄉(xiāng)村同比（%）12.2%12.9%12.2%12.9%11.7%11.7%10.1%10.4%10.5%10.7%10.7%10.4%9.6%9.7%10.4%10.2%9.9%9.3%9.6%9.2%9.0%8.3%8.4%13%12%11%10%9%8%7%6%2017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-0320

5、18-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所分品類看，12 3 12 （16.0.8pp（13.9+1pcp+2.7+4pp（8.5，+1.5cp（4.03.6pcp0.9，+5.0cp（13.7+5pcps13.3上年+4.1cps；糧油食品類（+10.%，與上年持平；增速后三的有：汽車類（8.0，較上年2.4pp+3.6.8pcps7.1上年4.6pcp輕工板塊的品類中日用品全年持續(xù)突出，家具類、化妝品類波動(dòng)較大但全年增速靠前。12+6.+0.8cp12.7，增速環(huán)比+.pcp

6、、金銀珠寶類（+.%，增速環(huán)比3.3pcps、化妝品類（+1.9%，增速環(huán)比2.5pp（4.03.6pcp（+3.+5.7cp+10上年2.7pcp+9.63.9pp+7.4+.pcp+3.06.8pp圖 4：各類別單月社零同比增速及增速環(huán)比變動(dòng)-10%當(dāng)月增速增速環(huán)比16.8%13.9%16.8%13.9%12.7%9.2% 8.6% 8.4% 8.2% 7.4%5.8%2.3% 1.9%-0.9%-4.0%-8.5%5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0 HYPERLINK / HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券5資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所圖

7、5：各類別 2018 年全年社零同比增速及增速環(huán)比變動(dòng)2018年增速年環(huán)比20%15%10%5%0%-5%資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0% HYPERLINK / HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券6日用品12 10%CPI 下行的環(huán)境下日用品類仍以16% 2018 2017 圖 6：日用品社零單月同比增速日用品類 單月同比16.9%17.4%16.9%17.4%15.8% 15.8%16.0%16.8%11.2%10.1%12.0%10.3%11.3%10.2%8.7%8.0%7.1%7.8%7.4

8、%7.9%5.4%1.9%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%2017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所圖 7：日用品社零單月增速在所有品類中的排名日用品社零增速排名2018-1212018-101322018-08222018-06232018-0

9、4332018-02332017-122017-102017-08118991181210 1110140246810121416 HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券 HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券7資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所家具類1212家具類12+2.4.pcp，-2.7pcpts12 +5.8%2017 10 1 華控股】。圖 8：家具類社零單月同比增速家具類 單月同比15.5%16%15.5%16%14%12%10%8%6%4%2%0%15.0%12.4%11.3%11.9%10.0%12.5%12.7%10.9%8.5%11.1%9.5%9.9%9.5%8.0%資料來(lái)源：國(guó)

10、家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所圖9：房屋竣工面積單月同比圖10：商品房銷售面積單月同比房屋竣工面積當(dāng)月同比房屋竣工面積累計(jì)同比商品房銷售面積當(dāng)月同比商品房銷售面積累計(jì)同比5.8%-7.8%2017-035.8%-7.8%2017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-1210%0%-10%-20%-30%30%20%10%20%10%1.3%0%1

11、0%0.9% HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券8 HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券8資料源國(guó)統(tǒng)局長(zhǎng)證究所資料源國(guó)統(tǒng)局長(zhǎng)證究所金銀珠寶類 12 1.8pcpts。12 +2.3%-3.3pcpts18 7.4%上年+1.8pcpts，行業(yè)仍處于復(fù)蘇中，同時(shí)黃金避險(xiǎn)屬性強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)增速下滑環(huán)境中建議圖 71：金銀珠寶社零單月同比增速金銀珠寶類 單月同比20.4%14.1%20.4%14.1%11.6%9.6%6.3%6.4%6.7%5.3%5.9%4.4%4.7%5.6%2.6%2.5%3.0%2.3%0.4%20%15%10%5%2017-032017-042017-032017-042017-0

12、52017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所化妝品類2 1.2.5pp96，增速下滑 3.9pcpts圖 12：文化辦公用品社零單月同比增速17.0%16.1%22.7%15.1%13.8%12.5%11.5%10.3%7.8%7.8%7.7%7.7%5%6.4%4.4%1.9% HYPERLINK / HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券9

13、2017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)城證券研究所文化辦公用品12 -4.0%-3.6pcpts， 2018年Q1-Q3單季增速均在30%圖 113：文化辦公用品社零單月同比增速20% 17.2%文化辦公用品類 單月同比18.3%5.0%10.8%9.5%6.4%5.4%4.9%4.4%-0.9%3.5%1.8%-0.4%-4.0% HYPERLINK / HYPERLINK / 長(zhǎng)城證券102017-032017-042017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12

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