XXXX《財務(wù)管理財務(wù)總監(jiān)cfo實戰(zhàn)講座》長江商學(xué)院

1、2010長江商商學(xué)院財務(wù)管理/財務(wù)務(wù)總監(jiān)CFO實戰(zhàn)講座座【2010財務(wù)務(wù)管理講座】長江商學(xué)院院長長項兵CFO新商業(yè)業(yè)模式和新商商業(yè)文明項兵：謝謝大家家，其實我今今天講這個東東西相對于我我們的主題，是是主題以外的的非主營業(yè)務(wù)務(wù)。我其實是是以前學(xué)工的的，然后是會會計，財務(wù)會會計、管理會會計，財務(wù)會會計已經(jīng)不上上了，慢慢就就退化到管理理會計?，F(xiàn)在在上的課中國國企業(yè)應(yīng)對全全球化，也是是作為調(diào)整。在過去幾年，至少2002年以來，考慮的主要題目就是中國企業(yè)的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的問題，今天我跟大家分享的就是兩大塊，第一把我們過去的成就回顧一下，考慮一下我們有哪些方面進行調(diào)整，往前看我們需要什么樣的新的發(fā)展模式應(yīng)對

2、新的商業(yè)模式。我們國家經(jīng)濟改革取得巨大的成就，有N多數(shù)據(jù)可以支持，比如GDP連續(xù)三十多年經(jīng)濟平均增長接近9.8%等，N多數(shù)據(jù)。業(yè)務(wù)模式發(fā)展局限性也是一目了然，第一我們的成功主要集中在非主流行業(yè)，我們在非主流行業(yè)產(chǎn)量是全球占相當高的比例。如果零售價格是100塊錢，中國企業(yè)只拿到5%-10%，產(chǎn)業(yè)是第一，價格獲取方面卻顯得不足。主流行業(yè)突破很少的，我們?yōu)橹院赖娜A為、中興少之又少，即使華為和中興在非主流市場比重比較大，像美國、日本，我們戰(zhàn)火還是很少。發(fā)展模式對外貿(mào)依賴性還非常大，如果還希望用出口拉動的方式持續(xù)未來的挑戰(zhàn)是比較大的。另外值得關(guān)注的是戰(zhàn)法雷同，參與全球競爭，思維方式同質(zhì)化到了驚人的程度

3、，幾乎所有中國企業(yè)都是靠成本和價格，這種打發(fā)帶著一系列問題。從全球來講幾乎所有的行業(yè)，任何一個行業(yè)我們中國企業(yè)一旦成為主流玩家，這個行業(yè)投資價值基本上被滅掉了。華為中興也是一樣，如果他們還是延續(xù)價格的打發(fā)那也得被滅掉，這個思維是可確定的。所以，中國的企業(yè)參與全球競爭帶來一系列的后遺癥還是很多。我們在行業(yè)成為主流玩家的同時，這個行業(yè)產(chǎn)生中產(chǎn)階級的概念就沒有了，把全世界的中產(chǎn)階級都變成無產(chǎn)階級。我們的收入確實比國際提高了一些，收入的增加也不可能在我們國內(nèi)形成中產(chǎn)階級占大部分。當然，這個思維有重大的調(diào)整，我們在全世界遭到抵制、抵觸絕對不容易，因為我們的打法是殺敵一千自傷八百。國內(nèi)來講，我們和諧社會的

4、經(jīng)濟基礎(chǔ)如何使一些行業(yè)打造一批中產(chǎn)階級。我們環(huán)保成本我們沒有充分的考慮，環(huán)保成本考慮在內(nèi)的話，我們的成本優(yōu)勢還有多少。如果真正達到歐洲標準，還有多少企業(yè)還可以進入到全球成本競爭力。我們的成本優(yōu)勢是建立在N多成本沒有考慮的基礎(chǔ)上，我們的資金成本是過去N年比較低的，所以中國融資成本比較低，帶來N多的好處和一系列的問題，融資成本低大家不太關(guān)注管理、產(chǎn)生一系列的泡沫。所以中國制造的N多N多的成本是沒有被充分考慮的，通用汽車，員工退休金和醫(yī)療保險每月在600到900美元，這是一輛車，這包括成本在內(nèi)，我們成本的優(yōu)勢到底還有多大，值得我們反思一下。我堅信政府包括我們社會給我們企業(yè)的壓力環(huán)保也會越來越大，我覺

5、得可能在這方面還會持續(xù)20年。是不是有可持續(xù)性值得我們反思，有沒有可復(fù)制性也是值得我們反思的地方。你看中國企業(yè)到目前為止，能到中國成功地方程式復(fù)制到全球，危機對這些依賴性也會降低，中國企業(yè)成功模式有沒有可能復(fù)制到其他的發(fā)達國家和新興市場，我覺得挑戰(zhàn)也是提到的內(nèi)容，危機也是我們提到的內(nèi)容，有可能存在一定的不可復(fù)制性，還有不可持續(xù)性也是值得我們考慮的。當然，我們在這方面的宣傳可能還是做的不夠，因為最近金融風(fēng)暴一年多企業(yè)家，媒體的朋友，包括全世界，未來的資本主義應(yīng)該是什么樣的，考慮到中國問題污染這么嚴重，甚至污染到了日本、到了韓國，其實我們中國制造N多成本沒考慮在內(nèi)我們自己也意識到了，全球也得意識到

6、，也使我們的部分地區(qū)造成的污染帶來的好處是全球分享的。有些問題污染是比較嚴重的，由于污染帶來的問題不止在中國，在全球也是，這些污染成本沒有考慮在內(nèi)，如果考慮在內(nèi)成本肯定會增加。另外一點有一些污染，如果不在我們中國污染，有可能跑到印度、跑到越南去污染，筆記本電腦帶來的一些污染的問題，如果全球不是統(tǒng)一標準的話，那中國要求高那就搬到越南去、柬埔寨去，這是選擇一個點來污染，問題還是會存在的。所以，這個問題不僅僅是中國的問題，而是一個全球新的問題，我們中國面臨全球的問題也值得我們?nèi)ニ伎?。最近這兩年時間一直強調(diào)，中國經(jīng)濟的發(fā)展模式有非常強大的造富功能，未來如果服務(wù)行業(yè)一步步放松管制那中國的經(jīng)濟發(fā)展帶來的造

7、富功能會令全球震撼。但是中國經(jīng)濟目前為止，打造偉大商業(yè)機構(gòu)的功能還是非常有限的。所以中國如何能出一批像IBM、通用電器、三星，在主流行業(yè)、主流市場有重大作為的企業(yè)，為中國打造一批偉大的中產(chǎn)階級，給員工平均5、6萬工資，還可以為股東創(chuàng)造豐厚的回報，還有很長的路要走。所以偉大商業(yè)機構(gòu)打造方面我們有太長的路要走，意識到我們GDP全球第二大，但是大和真正的強還是兩回事兒。另外一點值得我們關(guān)注的是世界企業(yè)的領(lǐng)軍人物，印度人在世界500強打工打到一把手的例子比比皆是，中國人在這塊不僅我們世界華人少之又少。你看中國的企業(yè)應(yīng)對全球化最大的挑戰(zhàn)之一，沒有團隊，這塊和印度相比，我們滯后一代甚至更長的時間。如果應(yīng)對

8、全球的能力，對未來非常重要的話，中國最大的短板是這快。以我為主的整合，只能管理非常簡單的行業(yè)，比如石油挖出來了，沒有品牌、渠道的問題，有品牌、渠道、研發(fā)，這種管理復(fù)雜的行業(yè)我們失敗率非常大，盡管很重要目前點金成石。原因之一就是我們匱乏這支隊伍，管理全球運營的隊伍，在高端管理人才方面，我們非常之匱乏。我認為最為重要的是從月球看地球，1840年到現(xiàn)在，我們考慮很多問題都是從下往上看，西方的理論如何跟中國實踐相結(jié)合，管理理論、科學(xué)技術(shù)都是一樣。這種思維100多年來我們爭論中學(xué)為體還是西學(xué)為體，思維都是二流的，理想中沒有超越和引領(lǐng)。這是為什么美國做汽車做不過日本的時候，可以出Google、出微軟、出芭

9、比娃娃，給全世界帶來了一系列的機會。所以對于經(jīng)過30年的改革開放我覺得我們中國有這個機會和能力，10年、20年以前不可能，現(xiàn)在有條件部分行業(yè)有可能，當然這個視點也很重要。當然，你合作做出來一個示范效果。永遠是價值競爭這是一個死胡同，沒有偉大的商業(yè)可以答聲。第四個思維方式，超越經(jīng)濟思維觀，大唐的朋友強調(diào)科技很重要。我覺得如何超越科技，我們過于重視科技了忽視了其他，科技的重要性是無可置疑的，沒有核心技術(shù)怎么可能出現(xiàn)大唐，沒有核心技術(shù)通用汽車怎么可能有發(fā)動機。你看美國服務(wù)占了82%，可以出高盛，可以出星巴克，可以出沃爾馬。鋼鐵是很重要但是過于重視科技而忽視了其他，我認為這是我們必須要調(diào)整的一個思維方

10、式，太重視科技而忽視了其他。有N多東西不是有了核心技術(shù)就可以解決，很多裝備業(yè)，售后服務(wù)的問題有了核心技術(shù)不掙錢何以為繼，這也是一個超越的問題。我們過去過于重視科技而忽視其他是我們潛在的問題之一。另外一個相關(guān)的問題是重視GDP全球第二大，但是我們在軟的影響力方面我們和全球第二大的GDP的地位是不相稱的，這一點我們學(xué)校也特別重視文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。中國下一步要更好的發(fā)展，在全球更大的影響力方面，必須在軟的方面占有比較大的影響力，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)要有較大的影響力，不僅在國內(nèi)發(fā)展也要到全球發(fā)展，今年三亞論壇對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)也提了出來。一定要超越民族品牌，這我強調(diào)了N年，如果你過于重視強調(diào)民族品牌而忽視其他，你會給

11、我們的發(fā)展帶來一系列的障礙。將心比心，三星進入中國絕對不是我給韓國人創(chuàng)造民族品牌，豐田進入中國說我給日本創(chuàng)造民族品牌，這是找死。在全球化的今天，過于強調(diào)民族品牌會樹敵太多太多，全球化的今天要服務(wù)全人類，為全人類創(chuàng)造價值，否則就成為全世界抵制的對象不可能接受你，超越民族品牌非常非常重要，中國有可能出一批稱霸世界的偉大商業(yè)，心撐不了天下是沒有辦法成了天下，很多東西沒必要把全世界看成是你的，IBM是有可能，海爾也是有可能，從月球看地球全球都有可能是，沒有東西之分，全世界都有可能，把全世界的資源都看成是你自己的。這需要忘掉你是一個中國企業(yè)，這有可能成就一批偉大級的世界企業(yè)。另外一個重要的超越就是“家天

12、下”，修身治國平天下，華人如何超越家所帶來問題，家族企業(yè)全球也有著非常追求的影響，真正世界級的大國，工業(yè)強國他們出一批能夠超越家族的商業(yè)企業(yè)非常重要。這個不僅僅是企業(yè)的歷史長河?？次④浘褪呛芎玫睦?，微軟比爾蓋茨就沒有把自己的董事長，總經(jīng)理留給自己的兒子，是集天下的英才。在主流行業(yè)，如果我們超越不了“家”的限制的話，華人企業(yè)在全球有重大突破概率是很小的。所以我們對物質(zhì)財富的追求，是成就我們30年改革開放最重要的原因之一，下一步的發(fā)展中國真的要出一批偉大的商業(yè)機構(gòu)，對“家”的超越至關(guān)重要。否則就是“家”是足球隊，把皇馬扳倒是辦不掉的。我看到日本、歐洲非常多的中小企業(yè)在縫隙市場有這么好的做法，一代

13、代專注、一代代精細。其實我們中國人做生意，夢想也有同質(zhì)化之處，想為我創(chuàng)造財富，為我兒子、女兒留下財富，光宗耀祖，所以這個同質(zhì)化也會帶來一系列的問題。關(guān)注的是如何為股東創(chuàng)造價值，其實視野的狹隘一目了然，在金融風(fēng)暴以前我就講，美國人是為股東創(chuàng)造價值，馬克思認為為員工創(chuàng)造價值，同樣掉下來100塊錢美國人認為100塊錢給股東，而馬克思就可能認為100塊錢給員工，所以沒有一個模式，我是反對任何模式，5年以前適合你現(xiàn)在不一定適合你，適合美國人不一定適合日本人。但是管理的核心在全球視野下選擇一個適合自己的模式，一定要在全球視野之下，這么多選擇之中選擇一個適合自己的。對標也很重要，盲目的指標甚至是自廢武功。有

14、希望，中國的企業(yè)和企業(yè)家不光關(guān)注財富創(chuàng)造，同樣關(guān)注財富的使用，用之有道。你看維也納，奧匈帝國主宰歐洲幾百年，有了錢以后他們留下了什么？留下了N多超越時代的問題，這是我們企業(yè)家要考慮的，有了財富之后下一步要干什么，財富可以帶來什么。對世界文明進步起了非常大的作用，N代之后有了這么多財富真的是用之有道。我到柏林開會，曾經(jīng)去一個博物館，N代家族收藏了那么多藝術(shù)品，捐給柏林市一個博物館連一個雕塑都沒有，看了之后我發(fā)自內(nèi)心的感動，覺得他們對社區(qū)的關(guān)愛真的是用心來做的，這東西都值得我們學(xué)習(xí)。所以一個和諧社會的建立不僅僅是經(jīng)濟的問題，我這么多年看的越多，越發(fā)現(xiàn)，首先是心態(tài)的問題。最后一，世界欠我。如果這個世

15、界欠我的這個心態(tài)存在我們何以建立和諧社會？我掙了20億，我認為我可以掙100億，如果政策向我傾斜一些我可以多掙80億。如果大家都這樣想何以和諧？全世界都欠我的。如果我追求的夢想僅僅是為家創(chuàng)造財富，為我兒子、女兒創(chuàng)造財富，留下更多的財富，就更有可能巧取豪奪、不擇手段，有可能忽視價值底線，有可能出現(xiàn)整個行業(yè)的淪陷，令人觸目驚心，這東西心態(tài)改不了，不是一個流程問題，不是跟戰(zhàn)略有關(guān)，不是定位就可以解決的。30年巨大成就的今天，在N多方面值得我們?nèi)シ此?，有些東西確實不可以再繼續(xù)下去了，我們確實有條件，我們相當一部分人解決了溫飽問題。所以有關(guān)心態(tài)方面最近寫了N多文章，時間關(guān)系我就不跟大家分享了，隨著中國企

16、業(yè)現(xiàn)在是一個發(fā)展特別好的時期，金融風(fēng)暴給我們帶來的機遇遠遠大于挑戰(zhàn)，我是這么認為的，我們?nèi)绻{馭好這個機會，中國企業(yè)、中國經(jīng)濟在全球的影響力是N多若意想不到的，影響力大帶來的是責(zé)任，不僅是我們自己對自己有要求，全世界也會對我們有新要求。在這種新的形式之下，我們也要反思一下發(fā)展模式，更好的面對未來，為我們國家復(fù)興、為全世界物質(zhì)文明、精神文明的進步做出我們的貢獻。所以最近兩三年在全球?qū)W習(xí)，金融風(fēng)暴帶來的最大風(fēng)險之一，無論怎樣，我們企業(yè)家不能有自滿的情緒，致勝未來最重要的一點，謙和的心態(tài)向全世界學(xué)習(xí)，你絕對不會輸?shù)?，我們的學(xué)校就是為企業(yè)家打造一個全球?qū)W習(xí)的平臺，任何情況下學(xué)習(xí)。“三人之行必有我?guī)煛蔽?/p>

17、到俄羅斯學(xué)到了用心做事，看到了新德里是一個森林城市的時候，意識到他們比我們更能憋得住，到了澳大利亞、巴西，你看到他們森林干旱，說三年干旱第四年就過來了，不一定要南水北調(diào)。心態(tài)的不同，對管理和政策會有重大的影響，也不是說他們是對的，我們是錯的。就是這種差異產(chǎn)生的，有了差異使得你有了反思，是不是我們的理念和心態(tài)就是唯一一條路，自己反思一下，過去是這樣，未來有沒有調(diào)整的機會。我們現(xiàn)在有條件，全世界看了一圈，那些值得我們學(xué)習(xí)、反思，這樣我們會更好，世界也會更好。從更寬泛的角度討論財富，我們學(xué)校特別重視金融和財富，原因之一是金融對國家發(fā)展非常重要，我堅信我們中國金融市場在未來5-10年發(fā)展空間巨大，同樣

18、重要的是我們學(xué)校確實聚集了一批非常優(yōu)秀的金融財務(wù)會計方面的專家，有些人參加了你們的討論，齊教授、周春生教授。今年到明年應(yīng)該有三、四個金融學(xué)教授又會加入我們的學(xué)校，所以我們希望用今年到明年的時間，希望三大學(xué)科到世界前十，全世界學(xué)術(shù)影響力，金融是我們最重要的項目之一。【2010財務(wù)務(wù)管理講座】長江商學(xué)院CFO企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的互相整整合主辦方跟我聯(lián)系系，給了我一一個題目，寫寫企業(yè)戰(zhàn)略和和財務(wù)戰(zhàn)略的的互相整合，我我想在MBAA課程上經(jīng)常常有一部分學(xué)學(xué)員碰到過，一一講到戰(zhàn)略總總是很有高度度。今天在這這里主要分享享一下作為一一個財務(wù)負責(zé)責(zé)人，我在這這個職位上做做了六年半，現(xiàn)現(xiàn)在也是康明明斯在中國第

19、第二次投資的的一個階段，目目睹和參與了了康明斯戰(zhàn)略略投資和我作作為財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)人，如何建建立財務(wù)團隊隊的能力。講到戰(zhàn)略略的話MBAA課程和學(xué)校校里就是三句句話，第一是是你現(xiàn)在在什什么地方，你你想到哪去，你你怎么去那個個地方。我這這里有一些我我們公司的過過去做的案例例跟大家分享享一下，希望望大家有一些些問題一起探探討。第第一個介紹一一下康明斯，我我是做財務(wù)的的，并不是介介紹我們公司司的銷售。第第二講一下企企業(yè)戰(zhàn)略是什什么，然后有有幾個簡單的的例子，整個個過程應(yīng)該是是比較好的案案例，不一定定很成功，但但起碼可以分分享一下。最最后做一個小小節(jié)?？悼得魉故?9919年成立立，是美國中中西部的一個個傳統(tǒng)企

20、業(yè)，原原來傳統(tǒng)是做做發(fā)動機的，22008年歷歷史最好的美美國排名5000強，全球球有380000人，銷售售140億，在在中國我們也也是20088年達到了歷歷史最好，在在中國除去關(guān)關(guān)連交易之外外，凈銷售223億美元做做一些，在中中國有23年年歷史，積累累了70000多員工，將將近20多個個企業(yè)，這是是大概的規(guī)模模。有一一些照片感受受一下我們的的產(chǎn)品，讓大大家理解一下下。我們在中中國全球也是是這樣的，四四大事業(yè)部，一一個是柴油發(fā)發(fā)動機事業(yè)部部，如果關(guān)心心一下北京，北北京公交車118000臺臺，我們在北北京康明斯發(fā)發(fā)動機油122000到113000臺臺，主要是008年推動排排放、節(jié)能環(huán)環(huán)保的關(guān)系，康

21、康明斯十年左左右的時間在在排放方面努努力。我們在在中國有一個個想法，計算算機行業(yè)是英英特爾，我們們康明斯希望望我們的康明明斯是發(fā)動機機里的英特爾爾。第二個是是發(fā)電機市場場，在92年年鄧小平南巡巡之后，整個個東莞地區(qū)的的工廠，很多多臺商、華僑僑投資在那個個地方比較多多，整個東莞莞90%的工工廠發(fā)電機都都是康明斯的的。下面是北北京公交車、香香港BUS，西西藏動車組也也有一些。背景講一一下企業(yè)戰(zhàn)略略，康明斯779年進入中中國成立辦事事處，第一期期投資，從許許可證轉(zhuǎn)為直直線投資，獨獨資合資是994年開始，997年建立中中國投，投了了五到六個企企業(yè)，投資規(guī)規(guī)模比較大，從從技術(shù)多現(xiàn)金金。這張圖講講一下投資

22、與與匯報，我是是03年接受受這個職位，之之后來了一位位新的CEOO，第一個工工作就是中國國投資的第二二次投資，他他來建投資規(guī)規(guī)劃。所以003年到044年我們開始始做這個計劃劃，整個背景景就是這樣的的情況，我接接受這個職位位，六年之前前公司非常清清楚有一個戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃。戰(zhàn)略規(guī)劃劃中間的過程程很多人可能能經(jīng)歷過，各各個事業(yè)部找找機會，排序序，第一機會會是否存在，第第二是否可以以賺錢，風(fēng)險險在里面。結(jié)結(jié)論是這樣，第第一康明斯如如果想保持全全球第一第二二，結(jié)論之一一就是中國必必須第一第二二。剛才周教教授也提到金金磚四國，金金磚四國是003年4月份份高盛的一份份報告，有很很多結(jié)論是中中國在哪一年年超過德國

23、、日日本。第二個個結(jié)論是要成成為成本供應(yīng)應(yīng)商，當時想想中國8%以以上的增長，如如果調(diào)整的話話康明斯肯定定會受影響，但但如何挖掘低低成本也很重重要。第三多多元化，包括括投資多元化化、市場多元元化、收入多多元化這些方方面。當當時銷售有一一個目標，003年在中國國大概是6億億美元銷售，當當時目標二五五計劃，20010年達到到25億，展展現(xiàn)了財務(wù)團團隊非常清晰晰的業(yè)務(wù)目標標，為了滿足足這個目標財財務(wù)如何做，這這就刻劃出你你原來在什么么地方，你想想到哪去，你你怎么做，業(yè)業(yè)務(wù)上有一些些目標，這里里不展開。財財務(wù)如果說是是做分析，建建立什么能力力能夠幫助并并且參與甚至至領(lǐng)導(dǎo)這個目目標的達成，我我們一般是看看

24、這幾個方面面，我們稱之之為“選求不不同的輸入聲聲音”。第一一個聲音是法法規(guī)，外部環(huán)環(huán)境的聲音，第第二是業(yè)務(wù)聲聲音，第三是是技術(shù)聲音，在在整個行當當當中的技術(shù)。財財務(wù)可能關(guān)心心技術(shù)比較多多的是IT或或者外包。關(guān)于法規(guī)規(guī)和環(huán)境，對對財務(wù)來講一一個是稅務(wù)，我我相信大規(guī)模模的中資企業(yè)業(yè)或者國內(nèi)企企業(yè)和外企是是一樣的，比比如財務(wù)轉(zhuǎn)移移定價，中國國政府的機構(gòu)構(gòu)越來越國際際化，找了很很多咨詢公司司做了咨詢，跟跟他們接觸比比較多的像稅稅種等分析能能力非常大。這這是我們做的的評估圖，是是我們簡單的的供應(yīng)鏈，康康明斯的供應(yīng)應(yīng)鏈，中間是是我們公司的的各個事業(yè)部部，從物流分分銷到下面給給客戶，然后后代理商，一一層層下

25、來，發(fā)發(fā)動機跟零部部件是直接做做配套的。上上面是我們的的供應(yīng)商，你你看有很多箭箭頭，反映的的是供應(yīng)商到到我們自己，我我們要做關(guān)連連交易，要熟熟悉產(chǎn)品的話話，我們有發(fā)發(fā)電機組，零零部件我們也也有公司。這這本身是一個個很大的風(fēng)險險，如果定價價不是很好，或或者你自己分分析不是很清清楚，沒有分分析的支持的的話，現(xiàn)在就就來找你，008年就開始始做轉(zhuǎn)移定價價。外部的環(huán)環(huán)境評審還有有很多方面，這這是一個輸入入。第二二個輸入是業(yè)業(yè)務(wù)輸入，從從6億到255億，非常清清楚，業(yè)務(wù)也也講了，提高高兩方面的能能力，業(yè)務(wù)提提高的能力，每每個都要問，說說財務(wù)的能力力是什么，這這是一個增長長，左邊是銷銷售，右邊是是利潤。有些

26、些是現(xiàn)有生產(chǎn)產(chǎn)線里，有些些是建立新企企業(yè)，有些是是購并一個公公司，有些是是研發(fā)，有些些是主要是國國內(nèi)層面工作作現(xiàn)在有了出出口。有了這這個戰(zhàn)略以后后，加快了中中國財務(wù)能力力的提高。第三，因因為我們在中中國有一些合合作的企業(yè)，包包括最早的東東風(fēng)，兩年半半跟福田做了了一個合資企企業(yè)。合資企企業(yè)對財務(wù)是是什么？需要要一些治理結(jié)結(jié)構(gòu)，這也是是一個業(yè)務(wù)輸輸入。多多元化，當時時不同的事業(yè)業(yè)部、不同的的市場，占銷銷售的百分比比多少，左邊邊兩圖是044年到10年年預(yù)測銷售的的分配情況，右右邊是利潤，還還有我們做過過中國市場帶帶來的銷售和和利潤，還有有出口帶來的的銷售和利潤潤，做了簡單單的分析。產(chǎn)品，很很多新產(chǎn)品

27、，這這五到六個主主要的輸入是是財務(wù)的，在在中國有十幾幾個、二十幾幾個領(lǐng)導(dǎo)在一一起做的年度度會議上談的的問題。如果果有了這樣的的輸入之后，財財務(wù)要做什么么？這里寫到到一些東西，大大家經(jīng)過頭腦腦風(fēng)暴說財務(wù)務(wù)需要什么，002年安然事事件出來，美美國頒發(fā)了薩薩班斯法案，中中國財務(wù)非常常重的事情是是上市公司下下職企業(yè)必須須做薩班斯法法案。在康明明斯在中國有有第二個階段段的投資，不不少董事都非非常擔心，第第一中國監(jiān)管管環(huán)境，第二二本身是社會會主義轉(zhuǎn)型的的國家。我記記得有一個董董事是原來美美國情報局局局長，說為了了保證投資人人的利益，內(nèi)內(nèi)部環(huán)境要改改動，這方面面壓力很大。還還有預(yù)算，還還有我們沒有有稅務(wù)，中

28、國國公司沒有稅稅務(wù)部門等，人人員能力差別別比較多。比比如在中國我我們有很多進進口產(chǎn)品，財財務(wù)上要抓KKPI，中國國有投資匯報報，資本匯報報，可以資產(chǎn)產(chǎn)負債表和利利潤表合起來來，但是進口口產(chǎn)品資產(chǎn)在在國外，用什什么好的指標標來衡量中國國的增長，這這也是我們財財務(wù)面臨的問問題。我的觀觀點任何一個個重要業(yè)務(wù)的的方向都應(yīng)該該去找到財務(wù)務(wù)這個指標，如如果找不到這這個指標業(yè)務(wù)務(wù)就很難達到到，這是一系系列的東西，沒沒有進行規(guī)整整的各種各樣樣的要求。有了這些些業(yè)務(wù)收入，我我們就定目標標，我們想到到哪去呢？當當時是這樣講講的，不一定定是世界頂尖尖，但我們認認為中國市場場來講，我們們當時定位在在跨國公司在在中國的

29、企業(yè)業(yè)當中最好的的一個團隊，高高效率的團隊隊。因為中國國市場變得非非常大，很多多中國的能力力是會比全球球能力還要特特殊、要高。第第二是流程、IIT手段要高高效，這是非非常清晰的目目標。下面也也分解到底定定義什么，有有了這個目標標，就把前面面的內(nèi)容規(guī)整整到具體的工工作上，比如如說部門和技技術(shù)方面，馬馬上建立稅務(wù)務(wù)和資金部，找找人建立、招招聘，安然事事情出來以后后，總公司發(fā)發(fā)現(xiàn)財務(wù)的人人一定要有CCPA、CMMA注冊證書書，所以當時時在國貿(mào)，普普華永道也在在國貿(mào)，我記記得把國貿(mào)里里的所有高級級經(jīng)理90%全面試了，主主要是一些審審計人員，現(xiàn)現(xiàn)在基本上轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到財務(wù)上做做總監(jiān)，這是是團隊從人下下手。另外找

30、找風(fēng)險，所謂謂監(jiān)管風(fēng)險非非常清楚，康康明斯不想讓讓壞事情上頭頭三板。薩班斯法案案和ERM是是企業(yè)風(fēng)險管管理，還有我我們做的一些些合資企業(yè)，做做了一些合同同管理，合資資企業(yè)的監(jiān)管管有董事會，財財務(wù)總監(jiān)怎么么招聘，董事事會下成立專專門的財務(wù)委委員會，就像像上市公司那那樣的管理模模式。增長比比較多，有些些是新企業(yè)，建建立企業(yè)包括括從審批到注注冊，談判也也參加，我資資金要到位，中中國員工招聘聘或者員工換換崗，有些合合資企業(yè)還有有謹慎審計也也有，這是增增長的。還有有剛才我提到到，用KPII衡量，董事事會建立之后后怎么衡量你你，比如中國國的合資企業(yè)業(yè)光說盈利多多少是不是好好的衡量辦法法。獎勵勵計劃，在我我

31、們公司獎勵勵計劃都是我我們財務(wù)來做做，人事配合合，程序和系系統(tǒng)早期基本本把不同的下下屬企業(yè)各個個事業(yè)部的各各個東西，中中國很難做，配配套全球中國國來做。從早早期的ERPP。ODR是是我們公司的的財務(wù)發(fā)展，在在全國范圍內(nèi)內(nèi)。還有六西西格瑪，我個個人是中國整整個六西格瑪瑪?shù)呢撠?zé)人，在在上期CFOO上有一篇我我的文章，我我本身是業(yè)務(wù)務(wù)出身的，所所以用業(yè)余上上的工具管理理財務(wù)比較專專業(yè)。有有了這么多時時間表，一天天做不了什么么事情，但一一年中還是可可以做一些事事情的，但不不能選太多，有有了這個時間間表，每年我我是只做三個個東西，只做做三個事情，有有時間再做其其他事情。其其中一個事情情，保護財務(wù)務(wù)團隊，

32、如果果別的東西有有一個新的東東西，合適的的話跟老板都都有一些交流流。剛才一系系列的能力，這這張表幾乎沒沒有什么改動動是20044年做的，要要做什么事情情。有了這樣樣一個財務(wù)的的輸入、業(yè)務(wù)務(wù)的輸入，財財務(wù)的具體工工作接下來就就是實施，我我不是講很多多這方面的東東西。第第一個是我們們公司的增長長要搭這個架架子，現(xiàn)在我我們在中國所所有的四個事事業(yè)部在中國國都有銷售，第第二有生產(chǎn)，符符合戰(zhàn)略上的的三條，因為為是要低成本本在中國比較較建企業(yè)。投投資，也就是是財務(wù)參加前前期的概念，然然后是課題研研究，然后是是財務(wù)匯報分分析，最后的的審批，所有有事業(yè)部到中中國來，中國國的財務(wù)、稅稅務(wù)包括法律律基本上比較較快

33、的可以搞搞定，辦合資資還是獨資，這這個投資速度度比較快。第二是內(nèi)內(nèi)控，內(nèi)控整整個環(huán)境，這這張圖是033年有一個AABCD，是是我們公司的的內(nèi)審。033年陳經(jīng)理，他他的審計基本本上是兩個人人，兩個禮拜拜一次審計，基基本是這樣的的，我們現(xiàn)在在的審計基本本都是選出來來的，或者專專業(yè)搞審計的的?，F(xiàn)在三個個人四周，公公司內(nèi)部出來來以后大分，分分四級，ABBCD四個，AA基本上是比比較好，非常常好，B是可可以接受，CC是可以接受受但要黃燈，DD是亮紅燈。DD的概念是什什么呢？如果果任何企業(yè)審審計為D，這這個企業(yè)的總總經(jīng)理、財務(wù)務(wù)總監(jiān)，中國國的總經(jīng)理、財財務(wù)總監(jiān)，必必須每個月向向公司CEOO匯報半個小小時，

34、每個季季度向董事會會財務(wù)委員會會做匯報，所所以誰都不希希望得到D。我我在公司講的的非常清楚，你你如果得D不不要我勸退，你你自己辭職，我我跟老總講如如果這個部門門總經(jīng)理得了了D，你要想想辦法開掉。做做了一系列的的工作，不展展開了，比如如內(nèi)控方面有有一些方法，由由美國薩班斯斯法案出來的的比較通行的的辦法。主要講一下下過去幾年人人的變化、高高壓政策、裁裁人，我們在在03年做了了一個，088年18個審審計，一個AA，一個C剩剩下全是B，去去年因為經(jīng)濟濟環(huán)境問題，審審計標準提高高，由于經(jīng)濟濟下滑風(fēng)險增增加，比如采采購，以前評評審沒完成的的定單，一個個季度一次，去去年因為供應(yīng)應(yīng)商風(fēng)險很大大，所以沒關(guān)關(guān)閉會

35、有一些些潛在的風(fēng)險險，所以會提提高一些要求求，所以去年年得了一個DD，兩個C，去去年9月份全全公司CFOO和普華永道道審計到中國國來看了一下下結(jié)果，到所所有企業(yè)轉(zhuǎn)了了一圈，看了了一下中國應(yīng)應(yīng)該做的不是是最好但是之之一。下下面講領(lǐng)導(dǎo)掛掛帥，財務(wù)總總監(jiān)控制兩個個角色就是控控制，有的不不懂業(yè)務(wù)就很很難幫助企業(yè)業(yè)來進行業(yè)務(wù)務(wù)方面的增長長。所以剛才才我提到增長長和內(nèi)控，另另外內(nèi)控上提提到企業(yè)風(fēng)險險，去年很多多公司都面臨臨削減，一下下停頓了，我我們面臨同樣樣的問題。財財務(wù)很大的情情況在不同情情景的規(guī)劃，比比如大家說UU型，L型各各種各樣的宏宏觀變化、可可能發(fā)生的情情景怎樣、對對企業(yè)的影響響是什么、企企業(yè)對

36、策是什什么。我講一一下我們088年11月份份，美國已經(jīng)經(jīng)開始，次貸貸危機大的同同行已經(jīng)開始始了，第一是是裁減，第二二是控制現(xiàn)金金，現(xiàn)金為王王。中國20008年2月月份預(yù)算一般般在每年122月結(jié)束，22009年的的預(yù)算是088年12月份份，1月份基基本完成。這這張圖主要講講的是為了節(jié)節(jié)約現(xiàn)金，哪哪些項目可能能被砍掉，就就是說如果一一旦有指令或或者有一個新新判斷可能就就可以進行一一個切換。橫橫向不同的項項目是戰(zhàn)略項項目還是戰(zhàn)術(shù)術(shù)性項目，縱縱向是對利潤潤和現(xiàn)金的影影響。利潤超超過10萬美美金還是大于于100萬美美金，這兩個個環(huán)節(jié)下離中中心最近的是是什么，這是是戰(zhàn)略性項目目，先把戰(zhàn)術(shù)術(shù)性項目給拿拿掉，

37、所以我我們做的一個個工作。戰(zhàn)略略上競爭有第第一級防御、第第二級防御，這這是一個人員員費用的調(diào)整整，每年都有有一個工資上上漲，外部找找一個咨詢公公司訊息。工工資是不是上上漲了、獎金金是不是取消消，還是工資資不變減人員員，這些東西西去探討。每每個月匯報我我們在防守圈圈的第幾圈了了，這是比較較簡單的思維維和溝通方法法，我舉了這這個例子，是是去年的。另外就是是效績管理，我我們講各個事事業(yè)部財務(wù)核核非財務(wù)都是是我們財務(wù)主主抓，特別是是公司關(guān)連交交易比較多的的時候，或者者業(yè)務(wù)橫向互互相關(guān)聯(lián)度比比較高的時候候非常重要的的是使得各個個事業(yè)部獎金金或者執(zhí)行計計劃有一個張張力，有一個個互相之間的的制約。結(jié)果果是這

38、樣的，004年，這是是銷售，這是是利潤，基本本上我們在過過去五年當中中，到08年年每年銷售利利潤基本上是是30%的增增長，現(xiàn)金全全球去年不好好。黑顏色是是中國采購在在國外可以進進行一個加價價賣出去，這這是一個經(jīng)濟濟結(jié)業(yè)，這是是銷售增長。最最后一個講一一下結(jié)果。最后一頁頁小節(jié)，第一一財務(wù)要積極極的不光是參參與，要找到到合適的擁有有這個過程，財財務(wù)要積極的的成為領(lǐng)導(dǎo)層層的一部分，制制定戰(zhàn)略。第第二抓重點，第第三考核考核核，KPI，英英文有一句話話，如果你不不能考核就無無法管理。【2010財務(wù)務(wù)管理講座】長江商學(xué)院會計計與金融教授授劉勁CFO價值投投資理論分析析大家早上好，大大家在座的都都是財務(wù)界的

39、的實干家，非非常有經(jīng)驗。我我今天講的東東西有點不同同，具體來講講，我要講一一下心理學(xué)，或或者非理性因因素在財務(wù)運運作中的表現(xiàn)現(xiàn)。那么么，現(xiàn)在財務(wù)務(wù)理論，是現(xiàn)現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的的一部分，現(xiàn)現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)有有一個基本的的假設(shè)，人是是理性的，概概括一下就是是人是理性的的，有限制的的條件下進行行最大化。財財務(wù)理論實際際也是現(xiàn)代經(jīng)經(jīng)濟學(xué)的一部部分，我們要要把現(xiàn)代財務(wù)務(wù)理論仔細看看一下，大概概有兩個層面面，第一個是是一種基本的的結(jié)果，在理理性假設(shè)下，把把這個假設(shè)更更進一步簡化化。在這種狀狀態(tài)下，首先先有一些東西西，沒有信息息不對稱，沒沒有代理成本本，沒有稅賦賦，在這個情情況下，財務(wù)務(wù)理論非常簡簡單，也就是是什么東西

40、都都無關(guān)，MMM說資本結(jié)構(gòu)構(gòu)無關(guān)，用債債務(wù)也好、股股權(quán)融資也好好沒有關(guān)系。紅紅利政策也無無關(guān)，公司發(fā)發(fā)不發(fā)紅利也也沒有關(guān)系，雖雖然時間上有有一些區(qū)別，但但價值創(chuàng)造來來講這些東西西都是沒有關(guān)關(guān)系的，這個個理論是財務(wù)務(wù)理論最基本本的基準理論論。這就是MMM這兩個人人為什么得了了諾貝爾獎，實實際上在財務(wù)務(wù)得這個獎的的人不多。顯然MMM實際上跟實實際很不符，實實際生活中跟跟資本是有關(guān)關(guān)系的，公司司分布分紅利利也很重要。整整個現(xiàn)代財務(wù)務(wù)理論在700年代以后的的研究是引入入這些符合實實際的新的假假設(shè)。比如現(xiàn)現(xiàn)實生活中有有稅負，公司司要繳營業(yè)稅稅、所得稅，個個人也要繳所所得稅，債務(wù)務(wù)相對股權(quán)來來講是有一定定

41、優(yōu)勢的，因因為你要付的的利息可以抵抵稅。外部投投資者要給公公司提供資本本資金，信息息不對稱就會會產(chǎn)生問題，公公司可以通過過財務(wù)政策可可以向外部暗暗示內(nèi)部的信信息。最最后是代理成成本，在美國國和西方社會會，公司的代代理基本上是是所謂小股東東大管理層，股股東們很小，每每個人投的錢錢很少，管理理層很大這是是代理問題。在在咱們中國代代理問題有點點不一樣，小小股東把錢拿拿出來給大股股東，大股東東既是股東又又是管理層，這這是利用財務(wù)務(wù)政策可以降降低代理的成成本。比如說說你如果是一一個小股東把把錢給了大股股東，大股東東可以掏空，在在這樣的情況況下小股東為為了保護自己己可以要求大大股東給他自自己進行分紅紅，這

42、樣的東東西都是現(xiàn)代代財務(wù)理論里里面研究的東東西，也是對對實踐也非常常大的指導(dǎo)意意義?，F(xiàn)現(xiàn)代財務(wù)理論論是不是已經(jīng)經(jīng)走到了極點點了呢？是不不是可以解釋釋所有東西呢呢？這似乎還還不是YESS，原因在哪哪里呢？現(xiàn)在在財務(wù)理論仍仍然是建立在在一個所謂的的理性假設(shè)的的前提下，也也就是說它假假設(shè)所有人都都是理性的。但但實際上如果果是仔細看一一看我們的周周圍，似乎是是一個太強烈烈的假設(shè)，人人到底是不是是理性的，隨隨便看看你的的家人、鄰居居、同事，有有很多非理性性的成分在里里面。非理性性成分對財務(wù)務(wù)運作、公司司價值到底有有沒有影響，這這個我們不知知道，只知道道很多人是非非理性的，在在傳統(tǒng)的理論論里就講，市市場情

43、況下，非非理性因素不不是那么重要要，為什么？因為有競爭爭，在競爭的的環(huán)境下，非非理性因素互互相抵消掉了了，剩下可能能是一部分理理性因素。所所以看價格的的時候，非理理性不是太多多。財務(wù)里，非非理性到底起起著什么作用用呢？就是我我們要研究的的東西。非理性有很很多因素，我我主要講一點點，所謂的過過度自信或者者自大的表現(xiàn)現(xiàn)。自大有哪哪幾種表現(xiàn)呢呢？大概有三三種，一種是是絕對樂觀，對對自己的評價價超過現(xiàn)實。第第二種是所謂謂的相對樂觀觀，盲目的認認為自己比別別人強，這也也是一種自大大。第三種是是固執(zhí)，過分分相信自己的的信息和判斷斷而忽略別人人給你帶來的的信息和判斷斷。我們們看看這些自自大的表現(xiàn)，我我先舉一

44、些心心理學(xué)研究的的發(fā)現(xiàn)再引入入資本市場、資資本運作。第第一個，二十十多年前一個個美國教授做做的實驗，找找了一撥美國國人問他們，你你們覺得你們們的駕駛技術(shù)術(shù)怎樣。如果果大家完全理理性，應(yīng)該是是平的分布曲曲線，在每個個10%區(qū)間間里都應(yīng)該是是有10%的的人，但結(jié)果果是什么呢？結(jié)果就是大大部分的人都都不認為比平平均差，你看看到50%以以上的人至少少在最高的330%，大家家都認為自己己有非常好的的駕駛技術(shù)。第二個例子是絕對自大的表現(xiàn)，是加拿大的一個教授做的實驗。他們的學(xué)生期末考試之后給他一個問卷，你認為考試考的怎樣。這里有兩條曲線，第一是學(xué)生預(yù)期，最低是65分，大家認為自己及格了，最高是85分，兩個。

45、第二條曲線是實際的結(jié)果，對所有的考試來講，平均下來算，都比預(yù)期要差，在預(yù)期過程中大家認為自己非常不錯，實際結(jié)果完全不是這樣。再給大家看一個例子，這是在計劃中的一個自大行為。這是澳大利亞的悉尼歌劇院，舉世聞名的一個建筑，這個歌劇院是在1957年設(shè)計開始建造的，57年想建這么一個歌劇院，準備63年完工，整個成本是700萬美金。實際結(jié)果呢？到73年才完工，拖了十年，成本漲了十倍，到了一億美金，最終建的悉尼歌劇院還是沒有最終把藍圖做完，是簡化過的。這是計劃上的問題。這是類似的一個例子，又是在學(xué)校做的實驗，是加拿大的一個教授做的實驗，學(xué)習(xí)結(jié)束了，學(xué)生要做學(xué)習(xí)論文，要花兩個月左右的時間完成，在學(xué)生做論文之

46、前老師問學(xué)生，你們認為你們需要多長時間完成這個論文。這里把學(xué)生分兩組，一組樂觀，一組悲觀的，樂觀的學(xué)生認為20多天，悲觀的學(xué)生認為50天左右。最終結(jié)果，褐色的柱子是真正大家完成的時間，55天，是論文該交的時間才完成的。這是計劃過程中，大家計劃很好，但結(jié)果不怎么樣。這幾個例子想證明一點，自大無論是絕對的、相對的，還是對信息的處理上，都是非常普遍的現(xiàn)象，自大對投融資有什么影響呢？影響特別多，我特出三點，第一點當人們自大的時候，在資本市場里，會出現(xiàn)所謂的過度交易，買賣非常頻繁，因為你相信自己的本領(lǐng)，所以你會在資本市場頻繁交易。第二對公司來講，如果你過度自信，就會有過多的并購，我們知道很多公司做并購，

47、如果過分自信你的并購會多一些。最后投資中，如果你過分自大有效信息也不完全的。第一過度交易，這是美國時政案例，他們找了一家證券公司投資人的投資記錄，分成了五組，第一組到第五組是根據(jù)投資人的交易量分組的，第一組交易量非常小，第五組交易量非常大。最右邊是交易量?，F(xiàn)在有一個問題，交易量多的人是不是得到的回報就高??？交易多的人非常自信，進進出出，沒準可以得到更好的回報。但看白顏色的豎條，毛利潤沒有區(qū)別，無論交易多還是交易少，得到的毛利潤是一樣的，這個情況交易越多的人最后得到的凈回報越少，這是自大的表現(xiàn)。這是美國的時政，從去年開始我一直在研究中國的股市回報多高。這組數(shù)據(jù)是94年到08年，中國股市整體回報還

48、不錯，現(xiàn)在的回報是每年算下來大概是7%。中國股市交易量非常大，傭金在7%里占了1%，除了傭金還有印花稅，占了更大的比重，大概1.5%。之后還有股息的回收，當公司分紅之后還有稅收，這是非常小的數(shù)額。最后得到的紅顏色的數(shù)軸，從93年到現(xiàn)在，如果投資股市，股民最高一年達到4.2%，多還是少呢？似乎不是太多，黃顏色的這條線，基準利率每年下來將近4%。再看通脹率，平均下來大概是5，也就是說一個典型的中國股民，在股市里進進出出，吵吵買賣，最后什么呢？比通脹還是要小的，你看放在銀行里幾乎是一樣的。回到公司并購上，公司都做并購，你問他他會說有協(xié)同效應(yīng)，買了這個公司可以發(fā)展更快，省一些費用。但看并購結(jié)果的時候，

49、往往目標公司很賺錢，因為你要給他一個溢價，等于說是目標公司可以拿到的。對于買方來講，回報是負的。這個情況下有一個問題，什么公司做并購更多呢，這是另外一個研究，看這些CEO，分成兩組，一組是有過分自大傾向的CEO，這些公司拿的股票非常多，而且期權(quán)一直拿著等到最后一天。這些CEO非常自信，但是不是自信過度呢？就有可能自大了。另外一組CEO是沒有這個傾向的CEO，現(xiàn)在得到一個結(jié)果，自大的CEO每年做的并購比其他CEO做的多得多。我們知道在并購過程中，整體上講買方是有一定虧損的，我們知道自大在并購上對公司不是有益處的。這是我最近做的研究，大概做了兩年了，關(guān)于巴菲特投資的研究，這個地方看有三條線，最高的

50、線，是說如果投資100塊錢到巴菲特的公司，06年大概有4萬塊錢，漲了400倍。最底下的藍線是標準普爾500，顯然回報很少，大概從80年到06年，每年符合增長率不到10%。中間的這條線是什么呢？巴菲特不是有一個公司嗎，投資了很多別的公司的股票，我們把這些公司的股票拿平均下來出來，作為資產(chǎn)組合來看他的回報是多少。從80年到06年漲了150倍，在這個過程中，黃線和紅線有沒有很大的區(qū)別呢？沒有很大的區(qū)別，因為巴菲特的公司本身有金融杠桿。那現(xiàn)在就有一個問題，因為巴菲特是一個長期投資人，他買了一家公司之后拿很久，有很多公司拿的超過十年以上，平均下來拿的公司也都是一年左右?，F(xiàn)在有另外一個問題，既然是長期投資

51、人，但美國政府要求巴菲特買了這個公司，每個季度要向政府匯報一次，買了哪些公司，這是公開信息。這就有問題了，巴菲特買了這個公司之后，信息會出來，而且會拿很久。作為小股民或者機構(gòu)投資人，你看到巴菲特買這個東西是很好的事啊，他既然能得到回報，你也進去買一下也應(yīng)該有回報啊，如果是巴菲特不是長期投資人，馬上賣掉可能一點也拿不到，要拿很久就會出問題。所以我們在做這個研究，發(fā)現(xiàn)一個問題，這是80年一直到06年，最左邊第一條柱子是巴菲特的回報，這個回報我們拿不到。這里每年超額收益是6%，那么現(xiàn)在有一個問題，6%是巴菲特可以拿到的，我們能不能做一個山寨版巴菲特，我們知道它的資產(chǎn)組合之后，我們也可以得到什么回報。

52、最后比巴菲特差不了多少，起碼可以做到90%的巴菲特，時間是1的時候，巴菲特告訴大家買了什么公司，你再買這些股票，你能得到什么呢？大概可以得到每年5.5%的回報，巴菲特只能比你多出0.5。什么東西造成這個結(jié)果，有一個東西可以很輕易的解釋，投資人過分自大，因為你作為投資人、你在股市里進行投資，你肯定認為自己了不起，巴菲特買了你不信我信我自己的，這是很常見的想法，我們發(fā)現(xiàn)確實是巴菲特買股票的時候反而是小股民跟進去賺錢。這是一個更進一步的研究了，也是巴菲特的研究，也就是說巴菲特消息出來了時候，如果市場相信巴菲特是一個股神，每年有6%的回報，肯定是市場對股價有很大的反應(yīng)。但我們發(fā)現(xiàn)大部分回報都留在桌子上

53、，所以后來進來的人仍然可以得到回報。我說了這些例子，一點理性人的假設(shè)似乎站不住腳，作為非理性人比較簡單。在資本運作過程中，非理性因素可見不容忽視，可能我們現(xiàn)在的研究里發(fā)現(xiàn)有一些規(guī)律，將來可以發(fā)現(xiàn)更多的東西，在大家財務(wù)運作中要考慮到自己，我們中國說知己知彼百戰(zhàn)不殆，我們知道對手比較簡單，但認識自己比較難，這一定要注意。謝謝大家?！?010財務(wù)務(wù)管理講座】祝剛：跨國公司司本土化過程程中CFO角角色與價值在我們?yōu)槿蚋鞲鞔笃髽I(yè)服務(wù)務(wù)的時候，積積累了很多財財務(wù)管理的心心得，想用這這個機會跟大大家做一個分分享。實際上上我本人特別別相信這一點點，一個企業(yè)業(yè)能否非常健健康的發(fā)展，基基本上有兩個個層面的內(nèi)容容

54、，第一層面面是外功招式式是不是很凌凌厲，第二內(nèi)內(nèi)功修行是不不是到位。這這兩個比較，內(nèi)內(nèi)功修行是決決定著你是不不是可以發(fā)出出比較凌厲的的招式。在這這里CFO扮扮演非常重要要的角色，所所以CFO是是企業(yè)戰(zhàn)略的的領(lǐng)導(dǎo)者。談?wù)劦紺FO的的角度今天談?wù)勂髽I(yè)的效率率和財務(wù)管理理的內(nèi)容，如如果看CFOO的角色在國國內(nèi)企業(yè)發(fā)展展壯大大概有有一個過渡階階段，在以前前我們的財務(wù)務(wù)管理人員更更多我們叫他他帳房先生，為為什么？因為為他每天處理理的東西都是是各式各樣的的帳務(wù)核算的的內(nèi)容，報表表，很多數(shù)字字的工作被他他做了。但是，很大大程度上在制制約著我們財財務(wù)管理人員員的指導(dǎo)。未未來體現(xiàn)出最最大的優(yōu)勢，我我們的財務(wù)管管

55、理工作必須須要做轉(zhuǎn)型，而而且是一個本本質(zhì)上的轉(zhuǎn)型型。這就是從從一個帳房先先生到真正的的財務(wù)中間的的身份轉(zhuǎn)型，這這樣的命題在在我們很多的的國內(nèi)現(xiàn)有企企業(yè)做實踐中中，談到財務(wù)務(wù)總監(jiān)的角色色，有很多的的具體跟企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略息息相相關(guān)的內(nèi)容，包包括企業(yè)戰(zhàn)略略的管理，風(fēng)風(fēng)險管理，效效能管理、極極小管理方方方面面的內(nèi)容容，都要體現(xiàn)現(xiàn)在日常的財財務(wù)管理工作作中，但我今今天不能涉及及到所有這些些方面，所以以挑出一些具具體點來跟大大家進行分享享。一個個核心的東西西，我們財務(wù)務(wù)主要負責(zé)人人在一個企業(yè)業(yè)里，就是對對于資源的運運作，在談到到對于資源的的運作，我今今天談的主要要內(nèi)容是融合合精細化做財財務(wù)工作，談?wù)劦截攧?wù)精細

56、細化主要是三三個方面。首首先談資源管管理內(nèi)容的精精細化，我們們再來具體一一下，因為企企業(yè)對資源的的感知主要是是來自成本，但但談到成本很很多財務(wù)管理理工作者認為為很可怕，成成本是惡魔，影影響企業(yè)的績績效、利潤、方方方面面的內(nèi)內(nèi)容，但實際際上我們客觀觀的角度看待待成本，成本本并不是企業(yè)業(yè)的惡魔，就就像你培養(yǎng)一一個植物，如如果企業(yè)沒有有成本，企業(yè)業(yè)這棵樹是無無法生長的。既既然對企業(yè)來來說是養(yǎng)料的的作用，就有有兩種結(jié)果，一一種是養(yǎng)料過過多，植物就就被燒死，如如果營養(yǎng)不足足，企業(yè)也不不會有一個健健康的生長。所所以企業(yè)的成成本運作中，要要適當才能使使這個企業(yè)植植物發(fā)展的比比較健壯壯大大。這是我們們資源運作

57、中中的命題，但但要把握這個個適當，就必必須做到對資資源運作的精精細化管理。有幾個典型的成本管理陷井，第一是降低成本，是降低了成本，但同時也降低了運營收入，得不償失。第二是降低了成本，也降低了企業(yè)的壽命。第三我降低了短期成本但增加了長期的成本，第四降低了局部成本，但增加了全局的成本。這些都是企業(yè)成本管理上的典型陷井，也是要通過精細化的成本管理。如何能夠避免不陷入這些成本管理的陷井，就需要對企業(yè)資本運作有一個認知，企業(yè)成本有幾個特別重要的特性，第一成本是多樣的，不同的成本要有不同的方式去做管理，比如說我們應(yīng)用于市場營銷的成本和應(yīng)用于生產(chǎn)的成本，都有不同的成本特點，都為了實現(xiàn)不同的成本目的如果用一致

58、的方法管理就會陷入成本管理陷井。第二成本管理有內(nèi)部聯(lián)動性，如果你在挑動其中一個維度的成本，另外一個維度成本會隨之變化。第三是成本的戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)性，任何一個成本都應(yīng)該服務(wù)于某一個具體的戰(zhàn)略目的，看一個企業(yè)的效能是不是高，就看所有資源運用是不是一致指向終極戰(zhàn)略目標，如果做到這一點，就好比一組人推動一個石塊，如果大家力度朝一個方向推那速度比較快。如果成本不能跟戰(zhàn)略有效運作，企業(yè)運作節(jié)不能達到最高效果。第三就是成本時間慣性，成本慣性也是我們企業(yè)管理中容易忽略的一個緯度，就是一旦成本拿到企業(yè)中來，假如說哪天企業(yè)需要降低成本，成本不會馬上消失，成本會存在一段時間，比如購買一些固定資產(chǎn)，長期影響我們的企業(yè)運營成

59、本，人也是一樣，不是召之即來揮之即去，包括工資浮動會影響成本。也包括市場運作成本，比如面向消費者市場的一些企業(yè)，商業(yè)特點經(jīng)過一些渠道的影響相當之大。任何成本都有慣性，所以我們需要知道成本的慣性才會知道怎么做合理的安排。所以優(yōu)秀的資源管理具體到成本管理，是剪枝撤枝的過程而不是“砍”。成本管理是看上去把樹上的枝杈減下去了，而使得樹的產(chǎn)量更多。首先要使成本益于企業(yè)的發(fā)展，在精細化發(fā)揮合作。我們這個公司積累了我們在全球各大企業(yè)、行業(yè)服務(wù)過程中我們有一套方法論，大致上內(nèi)容今天不能細談，給大家分享一個基本的概念。假設(shè)我們把企業(yè)設(shè)想成一個大的機器，那企業(yè)無非是由這些機器可以在進一步的拆借一些小機器，小部件，

60、小零件組成，你衡量這個企業(yè)的資源利用無非就是這四個維度，一個維度我們叫他資源成本，我企業(yè)為了形成一個機器所需要付出的代價，這個資源包括我們要購買設(shè)備，廠房，人員，還要一些零星配套的資產(chǎn)，所有的這些東西構(gòu)成你企業(yè)的基本框架。不同行業(yè)的企業(yè)，屬性成本基本框架不一樣，或者資源成本基本確定一個企業(yè)的屬性干什么。一個企業(yè)我及時讓他現(xiàn)在馬上停止一切運營成本工作屬性成本仍然存在，而且有非常大的慣性。我企業(yè)運作起來以后，真正能夠發(fā)揮起價值以后，光有一些資源沒有用，資源還得動起來就會涉及到企業(yè)里面第二個資源利用率，就是活動成本?；顒映杀揪褪怯少Y源成本運作所帶來的、引起的成本消耗，這是活動成本，但從成本內(nèi)在的聯(lián)動