中小企業(yè)融資博士論文

1、目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc135415383 摘要 PAGEREF _Toc135415383 h 2 HYPERLINK l _Toc135415384 Abstracct PAGEREF _Toc135415384 h 3 HYPERLINK l _Toc135415385 導(dǎo)論 PAGEREF _Toc135415385 h 4 HYPERLINK l _Toc135415386 第一章 我國中中小企業(yè)借貸貸的融資現(xiàn)狀狀 PAGEREF _Toc135415386 h 8 HYPERLINK l _Toc135415387 第一節(jié) 我國國中小企業(yè)

2、的的界定和發(fā)展展中小企業(yè)的的意義 PAGEREF _Toc135415387 h 8 HYPERLINK l _Toc135415388 1.1.1 中中小企業(yè)的概概念 PAGEREF _Toc135415388 h 8 HYPERLINK l _Toc135415389 1.1.2 中中小企業(yè)的作作用 PAGEREF _Toc135415389 h 9 HYPERLINK l _Toc135415390 第二節(jié) 我國中中小企業(yè)的融融資現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc135415390 h 10 HYPERLINK l _Toc135415391 1.2.1 融融資方式的分分類 PAGEREF

3、_Toc135415391 h 10 HYPERLINK l _Toc135415392 1.2.2 我我國中小企業(yè)業(yè)的借貸融資資面臨的難點點 PAGEREF _Toc135415392 h 13 HYPERLINK l _Toc135415393 第二章 中小小企業(yè)借貸融融資中的信息息成本與制度度分析 PAGEREF _Toc135415393 h 14 HYPERLINK l _Toc135415394 第一節(jié) 信息非非對稱與中小小企業(yè)融資困困難問題的提提出 PAGEREF _Toc135415394 h 14 HYPERLINK l _Toc135415395 第二節(jié)：信息不不對稱增加了

4、了銀行對中小小企業(yè)貸款的的隱性成本 PAGEREF _Toc135415395 h 15 HYPERLINK l _Toc135415396 第三節(jié)：信息不不對稱信貸市市場的博弈模模型 PAGEREF _Toc135415396 h 16 HYPERLINK l _Toc135415397 2.3.1 非非對稱信息的的信貸市場靜靜態(tài)博弈模型型 PAGEREF _Toc135415397 h 16 HYPERLINK l _Toc135415398 2.3.2 追追帳與不追帳帳問題上的銀銀企動態(tài)博弈弈分析 PAGEREF _Toc135415398 h 17 HYPERLINK l _Toc13

5、5415399 第四節(jié)：降低中中小企業(yè)貸款款過程中信息息成本的制度度安排 PAGEREF _Toc135415399 h 18 HYPERLINK l _Toc135415400 2.4.1 從從信息的傳遞遞和甄別出發(fā)發(fā)，確保信號號傳遞順暢 PAGEREF _Toc135415400 h 18 HYPERLINK l _Toc135415401 2.4.2 發(fā)發(fā)揮中小企業(yè)業(yè)在信息成本本上的優(yōu)勢 PAGEREF _Toc135415401 h 21 HYPERLINK l _Toc135415402 2.4.3 建建設(shè)我國的信信用擔保體系系 PAGEREF _Toc135415402 h 24

6、HYPERLINK l _Toc135415403 2.4.4 增增加中小企業(yè)業(yè)失信的成本本，建立現(xiàn)代代信用體系 PAGEREF _Toc135415403 h 27 HYPERLINK l _Toc135415404 第三章 中小企企業(yè)借貸融資資“規(guī)模成本”與制度分析析 PAGEREF _Toc135415404 h 31 HYPERLINK l _Toc135415405 第一節(jié) 中小企企業(yè)借貸融資資的規(guī)模不經(jīng)經(jīng)濟 PAGEREF _Toc135415405 h 31 HYPERLINK l _Toc135415406 第二節(jié) 建造中中小企業(yè)政策策性融資支持持體系 PAGEREF _Toc

7、135415406 h 32 HYPERLINK l _Toc135415407 第四章 中小企企業(yè)融資的高高風險成本與與制度分析 PAGEREF _Toc135415407 h 38 HYPERLINK l _Toc135415408 第一節(jié) 中小企企業(yè)的高經(jīng)營營風險和高投投資回報 PAGEREF _Toc135415408 h 38 HYPERLINK l _Toc135415409 第二節(jié) 合理認認識中小企業(yè)業(yè)風險，確定定相適應(yīng)得投投資回報率 PAGEREF _Toc135415409 h 38 HYPERLINK l _Toc135415410 4.2.1 改改進中小企業(yè)業(yè)信用評級方方

8、法 PAGEREF _Toc135415410 h 38 HYPERLINK l _Toc135415411 4.2.2 規(guī)規(guī)范中小企業(yè)業(yè)的非正式融融資 PAGEREF _Toc135415411 h 42 HYPERLINK l _Toc135415412 注釋 PAGEREF _Toc135415412 h 45 HYPERLINK l _Toc135415413 參考文獻 PAGEREF _Toc135415413 h 466中小企業(yè)借貸融融資的成本與與制度分析摘要隨著我國市場經(jīng)經(jīng)濟的深化和和經(jīng)濟體制改改革的深入，中中小企業(yè)在我我國國民經(jīng)濟濟中占了半壁壁江山，己經(jīng)經(jīng)成為推動我我國經(jīng)濟社會

9、會發(fā)展的支柱柱力量。我國國中小企業(yè)數(shù)數(shù)量眾多，經(jīng)經(jīng)濟成分多元元化，非國有有經(jīng)濟占主體體，產(chǎn)業(yè)分布布廣泛，創(chuàng)新新研發(fā)能力有有待提高，生生存和發(fā)展環(huán)環(huán)境需進一步步改善。中小小企業(yè)發(fā)展中中遇到資金短短缺問題，而而融資困難已已成為制約其其生存和發(fā)展展的“瓶頸”。雖然目前前在發(fā)達地區(qū)區(qū)和大中城市市資金充裕，短短期資金融通通難度有所降降低，但是長長期權(quán)益性資資本嚴重缺乏乏，縣及以下下地域資金匾匾乏。融資方方式本質(zhì)上是是一種制度安安排，在市場場經(jīng)濟條件下下，企業(yè)融資資方式的選擇擇不僅受制于于企業(yè)自身條條件，還要受受一國經(jīng)濟環(huán)環(huán)境和金融體體制的約束。目目前我國中小小企業(yè)融資方方式非常有限限，外源性融融資主要依

10、靠靠借貸融資。然然而在借貸融融資中，中小小企業(yè)的融資資成本也高出出大型企業(yè)。本文從中小企業(yè)業(yè)的特點出發(fā)發(fā)，分析了中中小企業(yè)在融融資過程中的的信息不對稱稱，規(guī)模不經(jīng)經(jīng)濟和高經(jīng)營營風險問題，以以及這些問題題給中小企業(yè)業(yè)融資帶來的的額外成本。針針對信息成本本提出發(fā)揮信信用評級機構(gòu)構(gòu)的作用、發(fā)發(fā)揮中小企業(yè)業(yè)在信息成本本上的優(yōu)勢，建建設(shè)我國的信信用擔保體系系和信用體系系等降低融資資成本，擴展展融資渠道的的制度建議；對于中小企企業(yè)規(guī)模不經(jīng)經(jīng)濟，提出建建造中小企業(yè)業(yè)政策性融資資支持體系的的建議；針對對中小企業(yè)高高經(jīng)營風險，提提出改進中小小企業(yè)信用評評級方法，規(guī)規(guī)范中小企業(yè)業(yè)的非正式融融資的建議，并并分析了各

11、制制度安排對緩緩解中小企業(yè)業(yè)借貸融資困困難的作用和和完善這些制制度方法。關(guān)鍵詞：中小企企業(yè) 借貸貸融資 制制度分析Abstracct導(dǎo)論一、問題的提出出背景和研究究得意義第二次世界大戰(zhàn)戰(zhàn)以后，中小小企業(yè)在經(jīng)濟濟發(fā)展中的重重要作用已經(jīng)經(jīng)越來越被人人們所認識，中中小企業(yè)在發(fā)發(fā)展過程中普普遍存在的問問題 融資困難，也也日益被政策策制定者們和和學術(shù)界所關(guān)關(guān)注。20001年9月上旬，亞亞太經(jīng)合組織織在上海召開開部長級會議議，專門研究究探討中小企企業(yè)發(fā)展問題題，并為同年年10月在上海海召開的亞太太經(jīng)合組織各各國首腦會議議做準備。即即便是在以大大企業(yè)為主導(dǎo)導(dǎo)的一些西方方發(fā)達國家，中中小企業(yè)的作作用也非常突突

12、出。自200世紀90年代以來來，隨著國際際經(jīng)濟一體化化及新經(jīng)濟革革命的深入，國國外發(fā)達國家家都在積極動動手扶持中小小企業(yè)的發(fā)展展與研究。美美國政府將中中小企業(yè)稱為為“美國經(jīng)濟的的脊梁”，以美國未未來學家大大趨勢作者者奈斯比特為為首的革新者者，更是提出出了世界經(jīng)濟濟規(guī)模越大，則則中小企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟實體越有有力量的理論論歐盟從19994年開始始實施大力支支持中小企業(yè)業(yè)研究與開發(fā)發(fā)工作的第第四個科技發(fā)發(fā)展研究框架架計劃，預(yù)預(yù)算為1233億歐洲貨幣幣單位，19997年又提提出了發(fā)展中中小企業(yè)新戰(zhàn)戰(zhàn)略的政策報報告。在我國國現(xiàn)階段，中中小企業(yè)已成成為我國經(jīng)濟濟和社會發(fā)展展的重要組成成部分，發(fā)揮揮著特定作用用：

13、中小企業(yè)業(yè)是國民經(jīng)濟濟的主要增長長點；中小企企業(yè)是就業(yè)崗崗位主要提供供行業(yè)；中小小企業(yè)是技術(shù)術(shù)創(chuàng)新的重要要力量；中小小企業(yè)是開發(fā)發(fā)落后地區(qū)經(jīng)經(jīng)濟的生力軍軍。因此，中中小企業(yè)的發(fā)發(fā)展問題，尤尤其是限制中中小企業(yè)發(fā)展展的關(guān)鍵問題題一一融資問問題，無論是是在發(fā)達國家家還是在發(fā)展展中國家，各各國政府官員員、經(jīng)濟學家家、管理學家家都把它提升升到戰(zhàn)略高度度給予重視。目前，發(fā)達國家家以通過銀行行等金融中介介機構(gòu)在收集集和分析信息息技術(shù)方面的的進步、在確確認抵押品價價值并保護信信貸安全方面面的經(jīng)驗積累累和技術(shù)的發(fā)發(fā)展，以及政政府的信貸擔擔保體系的健健全與完善等等，在多方面面緩解了困擾擾了中小企業(yè)業(yè)間接融資中中

14、的“信息不對稱稱”和“道德風險”問題，減小小了中小企業(yè)業(yè)間接融資的的缺口。我國國中小企業(yè)的的融資渠道還還主要以間接接融資為主，其其中借貸融資資又占了絕大大多數(shù)。我國國借貸融資存存在很大的缺缺口，其原因因除了困擾了了中小企業(yè)間間接融資中的的“信息不對稱稱”和“道德風險”問題外，還還面臨所有制制歧視、社會會信用文化匾匾乏、法制法法規(guī)的不健全全及公司治理理結(jié)構(gòu)極不完完善等深層次次的問題。盡盡管貨幣當局局不斷呼吁，甚甚至通過發(fā)布布“指導(dǎo)意見”來敦促商業(yè)業(yè)銀行更積極極的向中小企企業(yè)提供貸款款。但是，己己經(jīng)走上商業(yè)業(yè)化道路的商商業(yè)銀行在向向企業(yè)提供貸貸款時，基于于貸款安全性性考慮，更可可能對廣大中中小企業(yè)

15、實行行“信貸配給”。政府的信信貸擔保體系系雖然在一定定程度上緩解解“信貸缺口”，但畢竟數(shù)數(shù)額有限，且且易于形成新新的政策性不不良信貸資產(chǎn)產(chǎn)。因此，在在中國，緩解解中小企業(yè)融融資困難是一一項綜合性的的社會工程，不不能光靠照搬搬國外的經(jīng)驗驗，深入的分分析中小企業(yè)業(yè)借貸融資難難的成因與制制度解決方法法，有很重要要的現(xiàn)實意義義。二、國內(nèi)外研究究的主要動態(tài)態(tài)目前，國內(nèi)外對對中小企業(yè)借借貸融資問題題的研究主要要集中在信息息不對稱和信信貸配給、關(guān)關(guān)系貸款、銀銀行結(jié)構(gòu)、擔擔保、政府支支持以及我國國所有制歧視視給中小企業(yè)業(yè)融資造成的的困難。在關(guān)于信息不對對稱和信貸配配給的文獻中中，Stigglitz和和Weis

16、ss (19881)的文章章篇?經(jīng)典文獻。他他們認為，由由于銀行和企企業(yè)之間的信信息不對稱會會帶來逆向選選擇和道德風風險問題，所所以銀行的貸貸款供給不一一定是貸款利利率的單調(diào)增增函數(shù)，這樣樣在競爭均衡衡下也可能出出現(xiàn)信貸配給給。這篇文章章主要是從貸貸款利率角度度考慮了銀行行的最優(yōu)決策策。 Besster(11985)認認為，如果銀銀行將貸款利利率和貸款抵抵押同時納入入貸款合同，則則這兩項指標標的不同組合合就能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)信貸市場上上的分離均衡衡，低風險的的企業(yè)將會承承諾較高的抵抵押水平而享享受較低的貸貸款利率，而而高風險的企企業(yè)則與之相相反，這就能能夠緩解信息息不對稱帶來來的不利影響響。 在關(guān)系借

17、貸貸和銀行結(jié)構(gòu)構(gòu)理論中，BBanerjjee等(文獻呢？)提出了兩兩種假說:“長期互動”假說和“共同監(jiān)督”假說，認為為：大型金融融機構(gòu)通常更更愿意為大型型企業(yè)提供融融資服務(wù)，而而不愿為資金金需求規(guī)模小小的中小企業(yè)業(yè)提供融資服服務(wù)，與大型型金融機構(gòu)的的經(jīng)營取向不不同，中小金金融機構(gòu)比較較愿意為中小小企業(yè)提供融融資服務(wù)。這這除了因為它它們資金少無無力為大企業(yè)業(yè)融資外，主主要是因為中中小金融機構(gòu)構(gòu)在為中小企企業(yè)提供服務(wù)務(wù)方面擁有信信息上的優(yōu)勢勢。其一是“長期互動”假說，認為為中小金融機機構(gòu)一般是地地方性金融機機構(gòu)，專門為為地方中小企企業(yè)服務(wù)。通通過長期的合合作關(guān)系，中中小金融機構(gòu)構(gòu)對地方中小小企業(yè)經(jīng)

18、營狀狀況的了解程程度逐漸增加加。這就有助助于解決存在在于中小金融融機構(gòu)與中小小企業(yè)之間的的信息不對稱稱問題。另一一種假說“共同監(jiān)督督”假說尤其適適合于合作性性中小金融機機構(gòu)。該假說說認為，即使使中小金融機機構(gòu)不能真正正了解地方中中小企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營狀況，因因而不能對中中小企業(yè)實施施有效的監(jiān)督督，但為了大大家的共同利利益，合作組組織中的中小小企業(yè)之間會會實施自我監(jiān)監(jiān)督。一般來來說，這種監(jiān)監(jiān)督要比金融融機構(gòu)的監(jiān)督督更加有效，與與之相對，大大型金融機構(gòu)構(gòu)一般不擁有有這種信息優(yōu)優(yōu)勢。Strrahan和和Westoon(19998)的研究究表明在地方方小銀行合并并之初，多樣樣化的好處使使合并后的銀銀行抵御風

19、險險的能力增強強，從而對小小企業(yè)的貸款款占總資產(chǎn)的的比率上升;但隨著銀行行規(guī)模的進一一步擴大，這這些銀行對大大企業(yè)的貸款款開始啟動，并并且管理層次次也越來越復(fù)復(fù)雜，所以銀銀行對小企業(yè)業(yè)的貸款比率率就下降了。 在政府支支持方面，默默里L韋登鮑姆的的全球市場場中的企業(yè)與與政府從政政府與企業(yè)關(guān)關(guān)系角度出發(fā)發(fā)，對金融機機構(gòu)解除政府府經(jīng)濟管制進進行了描述。William D. Bradford(2004)主要探討了現(xiàn)階段中國政府應(yīng)該創(chuàng)造開發(fā)何種最適合中國中小企業(yè)發(fā)展的政府融資項目，以便使中小企業(yè)能得到更多的資金來源與支持。指出美國政府融資項目對中國政府支持中小企業(yè)融資有很好參考價值，譬如，信貸擔保項目被

20、證實比政府直接貸款更能有助于降低中小企業(yè)的借貸風險，也使銀行能更有效地貸款給中小企業(yè)。國內(nèi)的研究在理理論上主要繼繼承國外的研研究，并綜合合了中國的實實際，試圖為為中國中小企企業(yè)的發(fā)展尋尋求出路。林林毅夫、李永永軍中小金金融機構(gòu)發(fā)展展與中小企業(yè)業(yè)這里只出出現(xiàn)括號與年年份即可，無無需具體文獻獻。下同。為為中國民營中中小企業(yè)難以以得到銀行信信貸，是由于于我國在計劃劃經(jīng)濟時期的的“趕超”戰(zhàn)略。為了了支持我國不不具有比較優(yōu)優(yōu)勢、不具自自生能力的重重工業(yè)的發(fā)展展，我國建立立了以大銀行行為主的金融融體制，而大大型金融機構(gòu)構(gòu)天生不適合合為中小企業(yè)業(yè)服務(wù)，所以以大力發(fā)展和和完善中小金金融機構(gòu)是解解決我國中小小企

21、業(yè)融資困困難問題的根根本出路。李李揚在中小小企業(yè)融資與與銀行中全全面分析中小小企業(yè)的融資資結(jié)構(gòu)，討論論了中小企業(yè)業(yè)的融資困境境，研究了中中小企業(yè)的權(quán)權(quán)益性資本的的籌集問題，中中小企業(yè)的債債務(wù)資本融資資問題，以及及信用擔保、銀銀行和中小企企業(yè)融資的問問題等等。他他指出，建立立由政府發(fā)起起并出資的資資金來源，緩緩解中小企業(yè)業(yè)融資的困難難。盛立軍等等的中小民民營企業(yè)私募募融資認為為解決中小民民營企業(yè)融資資難的問題必必須有新的思思路。提出私私募股權(quán)融資資、私募債務(wù)務(wù)融資、公募募股權(quán)融資和和公募債務(wù)融融資新的融資資體系框架，剖剖析了私募債債務(wù)融資市場場的缺陷。白白欽先等的各各國中小企業(yè)業(yè)政策性金融融體系

22、比較以以中小企業(yè)政政策性金融為為主線，對各各國或地區(qū)中中小企業(yè)政策策性金融的建建立和發(fā)展、過過去和現(xiàn)在、理理論和實務(wù)進進行探討。在在對各國中小小企業(yè)政策性性金融體系比比較分析的基基礎(chǔ)上，該書書還研究了目目前我國中小小企業(yè)融資的的狀況，特別別探討了我國國建立中小企企業(yè)政策性金金融體系的必必要性及其建建立的模式和和方法論。三、本文的研究究思路、創(chuàng)新新和不足本文的研究思路路是從現(xiàn)實問問題著手，指指出我國中小小企業(yè)融資渠渠道中存在的的問題和不足足，再分析問問題的成因，指指出中小企業(yè)業(yè)在借貸融資資過程中由于于信息不對稱稱，規(guī)模不經(jīng)經(jīng)濟和高經(jīng)營營風險給中小小企業(yè)融資帶帶來的額外成成本，最終針針對不同的成成

23、本提出降低低融資成本的的制度安排。與以往的中小企企業(yè)融資研究究相比，主要要創(chuàng)新之處不不止是對簡單單的對中小企企業(yè)的融資渠渠道進行羅列列，而是通過過對問題做出出客觀的分析析，由此揭示示了信貸過程程中中小企業(yè)業(yè)的劣勢地位位;分析不同融融資途徑在降降低中小企業(yè)業(yè)不同融資成成本中的作用用。同時由于于中國的中小小企業(yè)融資問問題錯綜復(fù)雜雜，本文未能能包含中小企企所面臨的風風險和成本，如如本文只在封封閉經(jīng)濟條件件下分析中小小企業(yè)經(jīng)營風風險，不考慮慮匯率風險；另外，一種種好的制度安安排往往能減減少中小企業(yè)業(yè)融資的多方方面成本，本本為只對其主主要功用進行行闡述。第一章 我國中中小企業(yè)借貸貸的融資現(xiàn)狀狀第一節(jié) 我

24、國國中小企業(yè)的的界定和發(fā)展展中小企業(yè)的的意義1.1.1 中中小企業(yè)的概概念中小企業(yè)是一個個相對的概念念。中小企業(yè)業(yè)在不同的國國家有不同的的規(guī)定，即使使在同一國家家里，不同的的歷史時期，不不同的產(chǎn)業(yè)部部門也有不同同的標準。隨隨著生產(chǎn)力發(fā)發(fā)展水平的變變化，企業(yè)規(guī)規(guī)模的標準在在不斷變化，其其數(shù)量規(guī)模也也在擴大，過過去被稱為大大企業(yè)的，現(xiàn)現(xiàn)在可能是中中等企業(yè)。界界定中小企業(yè)業(yè)概念的另外外一個重要原原則就是相對對性原則。相相對性原則表表現(xiàn)為以下三三個方面：時時間相對性，地地域相對性，行行業(yè)相對性。我我國至到19988年才發(fā)發(fā)布了大中中小型工業(yè)企企業(yè)劃分標準準(非獨立立核算企業(yè)依依然不包括在在內(nèi))。劃分分

25、的依據(jù)主要要是按企業(yè)的的生產(chǎn)能力，而而生產(chǎn)品種繁繁多難以按生生產(chǎn)能力劃分分的少數(shù)行業(yè)業(yè)的企業(yè)，主主要按固定資資產(chǎn)原值劃分分。由于行業(yè)業(yè)之間的不同同，不同行業(yè)業(yè)之間在劃分分標準上也有有差異。二三年二月月十九日，為為貫徹中華華人民共和國國中小企業(yè)促促進法，國國家經(jīng)貿(mào)委、國國家計委、財財政部、國家家統(tǒng)計局聯(lián)合合發(fā)布了中中小企業(yè)標準準暫行規(guī)定。該該規(guī)定適用于于在中國境內(nèi)內(nèi)依法設(shè)立的的各類所有制制和各種組織織形式的企業(yè)業(yè)，企業(yè)類型型的確認以國國家統(tǒng)計部門門的法定統(tǒng)計計數(shù)據(jù)為依據(jù)據(jù)，不再沿用用企業(yè)申請、政政府審核的方方式。中小企業(yè)標準為為：工業(yè)，中小型企企業(yè)須符合以以下條件：職職工人數(shù)20000人以下下，

26、或銷售額額300000萬元以下，或或資產(chǎn)總額為為400000萬元以下。其其中，中型企企業(yè)須同時滿滿足職工人數(shù)數(shù)300人及及以上，銷售售額30000萬元及以上上，資產(chǎn)總額額4000萬萬元及以上；其余為小型型企業(yè)。建筑業(yè)，中小型型企業(yè)須符合合以下條件：職工人數(shù)33000人以以下，或銷售售額300000萬元以下下，或資產(chǎn)總總額400000萬元以下下。其中，中中型企業(yè)須同同時滿足職工工人數(shù)6000人及以上，銷銷售額30000萬元及以以上，資產(chǎn)總總額40000萬元及以上上；其余為小小型企業(yè)。批發(fā)和零售業(yè)，零零售業(yè)中小型型企業(yè)須符合合以下條件：職工人數(shù)5500人以下下，或銷售額額150000萬元以下。其其

27、中，中型企企業(yè)須同時滿滿足職工人數(shù)數(shù)100人及及以上，銷售售額10000萬元及以上上；其余為小小型企業(yè)。批批發(fā)業(yè)中小型型企業(yè)須符合合以下條件：職工人數(shù)2200人以下下，或銷售額額300000萬元以下。其其中，中型企企業(yè)須同時滿滿足職工人數(shù)數(shù)100人及及以上，銷售售額30000萬元及以上上；其余為小小型企業(yè)。交通運輸和郵政政業(yè)，交通運運輸業(yè)中小型型企業(yè)須符合合以下條件：職工人數(shù)33000人以以下，或銷售售額300000萬元以下下。其中，中中型企業(yè)須同同時滿足職工工人數(shù)5000人及以上，銷銷售額30000萬元及以以上；其余為為小型企業(yè)。郵郵政業(yè)中小型型企業(yè)須符合合以下條件：職工人數(shù)11000人以以

28、下，或銷售售額300000萬元以下下。其中，中中型企業(yè)須同同時滿足職工工人數(shù)4000人及以上，銷銷售額30000萬元及以以上；其余為為小型企業(yè)。住宿和餐飲業(yè)，中中小型企業(yè)須須符合以下條條件：職工人人數(shù)800人人以下，或銷銷售額150000萬元以以下。其中，中中型企業(yè)須同同時滿足職工工人數(shù)4000人及以上，銷銷售額30000萬元及以以上；其余為為小型企業(yè)。1.1.2 中中小企業(yè)的作作用在現(xiàn)階段，中小小企業(yè)已成為為我國經(jīng)濟和和社會發(fā)展的的重要組成部部分，發(fā)揮著著特定作用。一、中小企業(yè)是是國民經(jīng)濟的的主要增長點點。改革開放放20多年來來，我國經(jīng)濟濟持續(xù)快速發(fā)發(fā)展，中小企企業(yè)功不可沒沒。有關(guān)資料料統(tǒng)計

29、顯示，220世紀800年代以來中中小企業(yè)的年年產(chǎn)值增長率率一直保持在在30%左右右，遠遠高于于總的經(jīng)濟增增長速度。220世紀900年代以來，我我國工業(yè)新增增產(chǎn)值的766.7%是由由中小企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)造的。如我我國目前的食食品、造紙和和印刷行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)值的70%以上，服裝裝、皮革、文文體用品、塑塑料制品和金金屬制品行業(yè)業(yè)產(chǎn)值的800%以上，木木材、家具行行業(yè)產(chǎn)值的990%以上都都是由中小企企業(yè)創(chuàng)造的。二、中小企業(yè)是是就業(yè)崗位主主要提供行業(yè)業(yè)。就業(yè)問題題始終是我國國現(xiàn)代化建設(shè)設(shè)和社會發(fā)展展進程中的最最大制約因素素。這個問題題包括兩個方方面：一是隨隨著人口自然然增長，我國國每年新增就就業(yè)人口10000萬以上上

30、；二是隨著著我國經(jīng)濟體體制改革的深深入發(fā)展，尤尤其是國有企企業(yè)改革，每每年都有大批批的下崗工人人需要重新安安置。我國勞勞動力的就業(yè)業(yè)問題不可能能僅依靠大企企業(yè)解決，而而中小企業(yè)在在這方面有著著得天獨厚的的優(yōu)勢：首先先，中小企業(yè)業(yè)的產(chǎn)品和技技術(shù)設(shè)備比較較簡單，管理理也比較簡單單，對工人的的技術(shù)要求相相對較低，尤尤其是在商業(yè)業(yè)、飲食和服服務(wù)部門，中中小企業(yè)可以以大量雇傭技技術(shù)水平和熟熟練程度低的的勞動力，成成為吸收勞動動力就業(yè)的主主要領(lǐng)域，能能解決大企業(yè)業(yè)難以解決的的就業(yè)問題。其其次，由于中中小企業(yè)總體體數(shù)量大，勞勞動力的總?cè)萑萘看笥诖笃笃髽I(yè)；中小企企業(yè)本身增長長速度快，對對市場適應(yīng)性性強，生產(chǎn)周

31、周期短，轉(zhuǎn)產(chǎn)產(chǎn)快，所需資資金少；中小小企業(yè)還善于于鉆大企業(yè)在在社會生產(chǎn)和和消費上鞭長長莫及的空子子，因而能不不斷提供和增增加新的就業(yè)業(yè)機會。改革革開放以來，我我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)業(yè)消化了農(nóng)村村剩余勞動力力的一半左右右。同期，城城鎮(zhèn)新增加的的8000萬萬個就業(yè)崗位位，75%以以上是中小企企業(yè)提供的。今今后一個世紀紀內(nèi)，中小企企業(yè)仍然是我我國安置城鄉(xiāng)鄉(xiāng)勞動力就業(yè)業(yè)的基本場所所和主要渠道道。三、中小企業(yè)是是技術(shù)創(chuàng)新的的重要力量。中中小企業(yè)往往往是一個國家家技術(shù)創(chuàng)新的的主要載體。在在美國，500%60%的技技術(shù)創(chuàng)新發(fā)生生在中小企業(yè)業(yè)身上，800%以上新開開發(fā)的技術(shù)是是中小企業(yè)付付諸實施的。因因為高科技產(chǎn)產(chǎn)業(yè)是

32、高風險險產(chǎn)業(yè)，大企企業(yè)一般注重重常規(guī)生產(chǎn)，不不愿意去冒風風險。一些重重大發(fā)明創(chuàng)造造以及某些未未經(jīng)過試驗的的產(chǎn)品常常是是他們先試驗驗，成功后再再把它們進一一步擴大到大大企業(yè)。因而而中小企業(yè)往往往成為科技技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)產(chǎn)力的“實驗田”。據(jù)悉，深深圳市首批認認定企業(yè)的99家“深圳國家科科技成果產(chǎn)業(yè)業(yè)推廣示范企企業(yè)”竟然全是中中小企業(yè)；深深圳考核認定定的94家技技術(shù)先進型企企業(yè)中，中小小企業(yè)占766%，1244家高新技術(shù)術(shù)企業(yè)中，中中小企業(yè)也占占90%左右右?？梢姡椅覈行∑髽I(yè)業(yè)中的高新技技術(shù)企業(yè)，在在科技創(chuàng)新、技技術(shù)開發(fā)等方方面的意識強強、行動快，成成為名副其實實的技術(shù)創(chuàng)新新的重要力量量。四、中小企

33、業(yè)是是開發(fā)落后地地區(qū)經(jīng)濟的生生力軍。在我我國，大企業(yè)業(yè)一般都集中中在大城市和和自然條件好好、交通比較較便利的地區(qū)區(qū)，廣大邊遠遠和偏僻的農(nóng)農(nóng)村地區(qū)以及及經(jīng)濟條件較較差的地區(qū)，大大企業(yè)很少涉涉足。而中小小企業(yè)廣布邊邊遠和偏僻地地區(qū)腹地，它它的興起和發(fā)發(fā)展，就成了了推動落后地地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展展的重要杠桿桿，這種作用用是經(jīng)營靈活活性較差的大大企業(yè)所無法法取代的。改改革以來的實實踐表明，哪哪些地區(qū)的中中小企業(yè)發(fā)展展較快，哪里里的經(jīng)濟也相相對發(fā)達；哪哪些地區(qū)中小小企業(yè)相對少少，哪里的經(jīng)經(jīng)濟也相對滯滯后。第二節(jié) 我國中中小企業(yè)的融融資現(xiàn)狀所謂企業(yè)的融資資方式，就是是企業(yè)融入資資金的手段、途途徑和方法，也也就是指

34、企業(yè)業(yè)從哪些渠道道、通過什么么方式籌集資資金的問題。1.2.1 融融資方式的分分類一、內(nèi)源融資和和外源融資：企業(yè)融通資資金的過程既既包括不同資資金持有者之之間的資金融融通，也包括括某一經(jīng)濟主主體通過一定定的方式在自自身體內(nèi)進行行的資金融通通，即企業(yè)自自我組織和自自我調(diào)劑資金金的活動。從從該經(jīng)濟主體體的角度來看看，前一種方方式稱為外源源融資，后一一種方式稱為為內(nèi)源融資。相相對于外源融融資，內(nèi)源融融資可以減少少信息不對稱稱問題及與此此有關(guān)的激勵勵問題：可以節(jié)約交交易費用，從從而降低融資資成本。因此此，在企業(yè)發(fā)發(fā)展過程中，內(nèi)內(nèi)源融資是比比較重要的，合合理的融資結(jié)結(jié)構(gòu)應(yīng)以內(nèi)源源融資為主（張張杰，200

35、04）。但我我國內(nèi)源融資資匱乏，主要要有以下幾個個原因：1、折舊費率過低、自有資金少，無法滿足企業(yè)重置投資的需要。我國長期以來一直實行低折舊率制度，在折舊率的計算上只考慮設(shè)備使用中的有形損耗，而很少考慮到科技進步、生產(chǎn)力提高所帶來的無形損耗。由于折舊率過低，造成中小企業(yè)折舊較少，在技術(shù)改造、設(shè)備更新時就缺乏足夠的資金。2、企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體、利益主體不明晰，導(dǎo)致企業(yè)短期行為嚴重。放權(quán)讓利式的改革使企業(yè)大部分的實際控制權(quán)掌握在經(jīng)營者手中，然而，他們在法律上并不擁有對企業(yè)的所有權(quán)。這種制度安排對企業(yè)的經(jīng)營者或企業(yè)的行為是具有決定性影響的。企業(yè)進行內(nèi)源融資通常意味著企業(yè)成員近期收入的相對減少，雖然有可能增

36、加企業(yè)成員的未來收入，但這取決于許多不確定因素。因為企業(yè)成員的資格是有期限的，如果一個成員一旦因調(diào)動、退休或辭職等而離開企業(yè)，他就必須放棄成員資格，同時也要放棄獲取投資收益的權(quán)利。在這種有限產(chǎn)權(quán)的制度下，如果面臨把利潤用于再投資或者分紅的選擇，成員們就會把投資在有限時間內(nèi)的回報與得到紅利后在企業(yè)外投資或者消費的收益進行比較，如果后者大于前者，那么就傾向于分紅。現(xiàn)實的情況是我國中小企業(yè)由于企業(yè)家自身素質(zhì)問題，缺乏長期經(jīng)營思想，在分配利潤上多存在短期化傾向，將利潤幾乎全部用于分配，自我積累意識差，很少從企業(yè)長遠發(fā)展考慮自留資金以補充經(jīng)營資金的不足。3、新稅制使中小企業(yè)失去稅負優(yōu)勢。現(xiàn)在實行的普遍優(yōu)

37、惠的稅收政策對中小企業(yè)有一定的扶持作用，但是由于目標不明確、標準太低、優(yōu)惠措施不多、手段單一，尤其是增值稅和所得稅稅率偏高，使得中小企業(yè)稅負普遍偏重。國有企業(yè)納稅時可先繳后退，而非國有企業(yè)無此待遇，中小企業(yè)特別是個體私營企業(yè)往往是小額納稅人，增值稅發(fā)票無法抵扣，實際稅費增加，個體私營企業(yè)還存有雙重納稅的現(xiàn)象。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，2002年度全國47225家中小企業(yè)當年實現(xiàn)銷售營業(yè)收入21078億元，利潤總額1201億元。繳納的各種稅收總額1422.4億元，其中流轉(zhuǎn)稅占60.4%，企業(yè)所得稅占28.3%，其他稅費占11.4%。從總體稅收負擔水平上看，中小企業(yè)稅收占銷售收入的負擔率6.81%，高于全國

38、各類企業(yè)6.65%的水平；稅收占資產(chǎn)總額的負擔率4.9%，高于全國1.91%的水平；稅收占利潤的119.6%，高于全國99.9%的水平。企業(yè)內(nèi)源融資能力及其增長要受到企業(yè)的贏利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約，特別是在一個相對開放的經(jīng)濟體系中，總會存在資金需求者和資金供應(yīng)者在時間和空間上的不一致性，因而由發(fā)展經(jīng)濟的要求所產(chǎn)生協(xié)調(diào)資金供求矛盾的呼喚，必然推動外源融資的發(fā)展。有關(guān)研究表明，外源融資的發(fā)展，還會提高社會對儲蓄資源的動員和利用能力，提高資源的配置效率，有利于分散投資風險。（戴國強，2002）因此，在當今經(jīng)濟虛擬化的進程中，外源融資己成為中小企業(yè)獲取資金的主要方式。二、直接融資

39、和和間接融資：外源融資分分為直接融資資和間接融資資。企業(yè)外源源融資是通過過金融媒介機機制的作用，以以直接融資和和間接融資的的形式實現(xiàn)的的。直接融資資就是資金需需求者向資金金供給者直接接融通資金的的方式；間接融資就就是資金需求求者通過金融融中介間接地地向資金供給給者融通資金金的方式。前前者如企業(yè)通通過發(fā)行股票票、企業(yè)債券券等實現(xiàn)的融融資，企業(yè)吸吸引政府或財財政投資也是是一種直接融融資；后者如企業(yè)業(yè)通過向銀行行借款進行融融資。具體來來說，直接融融資與間接融融資的區(qū)別，并并不在于在融融資過程中有有沒有中介機機構(gòu)的存在，而而在于中介機機構(gòu)在其中扮扮演什么角色色（張杰，22004）。在在直接融資過過程中

40、，通常常也有中介機機構(gòu)的介入，但但中介機構(gòu)的的作用僅僅是是牽線搭橋，并并收取傭金，它它本身不是一一個資金供給給和需求主體體，不發(fā)行各各種金融憑證證：而在間接融融資過程中，中中介機構(gòu)本身身就是一個資資金供給和需需求主體，需需要發(fā)行金融融憑證，并將將資金從其最最終供給者引引向最終需求求者。在我國國，這里的金金融中介機構(gòu)構(gòu)更多的是指指銀行。直接融資是指企企業(yè)在資本市市場上通過發(fā)發(fā)行股票和債債券的方式來來籌集資金或或吸引風險投投資。目前，我我國中小企業(yè)業(yè)不同程度地地面臨著資本本市場的進入入壁壘。首先先，我國股票票市場一板市市場門檻高，現(xiàn)現(xiàn)行公司法法規(guī)定，股股份有限公司司股票上市，股股票總額不得得少于5

41、0000萬元人民民幣。對于絕絕大多數(shù)的中中小企業(yè)來說說傳統(tǒng)的證券券市場門檻實實在是太高，而而主要面向中中小企業(yè)尤其其是具有高成成長性的高科科技企業(yè)的香香港創(chuàng)業(yè)板市市場的要求則則相對較低，它它在服務(wù)對象象、上市標準準、交易制度度等許多方面面都不同于主主板市場，要申請進入入二板市場，首首先必須具備備以下一些基基本條件：有有形資產(chǎn)8000萬元以上上，注冊資金金1000萬萬元以上；發(fā)發(fā)行股東人數(shù)數(shù)至少達到3300人，每每人至少10000股；不不要求有較高高的盈利狀況況，但應(yīng)至少少具備2年以以上的經(jīng)營記記錄，并能充充分反映其高高增長性；主主營業(yè)務(wù)必須須占其銷售收收入的70%以上；主營營業(yè)務(wù)的銷售售收入、

42、利潤潤遞增額要求求在30%以以上。目前即將在在我國二板市市場上市的企企業(yè)多為從事事高新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)或市場前前景極佳的傳傳統(tǒng)行業(yè)公司司，他們大多多在其經(jīng)營領(lǐng)領(lǐng)域內(nèi)擁有先先進的、獨創(chuàng)創(chuàng)的、完整的的知識產(chǎn)權(quán)，公公司結(jié)構(gòu)合理理、主營業(yè)務(wù)務(wù)突出、財務(wù)務(wù)指標良好且且資金需求急急切，回報較較為迅速明顯顯的中小企業(yè)業(yè)。這只能解解決一些高風風險、高收益益的科技型中中小企業(yè)的融融資問題，對對于勞動密集集型占絕大多多數(shù)的中小企企業(yè)來講，也也只能望二板板興嘆了。中小企業(yè)的間接接融資（主要要為借貸融資資）是指通過過金融機構(gòu)所所進行的資金金融通活動。一一般來講，包包括銀行貸款款、非銀行金金融機構(gòu)貸款款，民間資本本借貸等主要

43、要形式。從各各國情況看，間間接融資是中中小企業(yè)主要要的資金來源源，其中銀行行貸款則構(gòu)成成最主要的部部分。在200世紀90年年代，美國中中小企業(yè)的資資金來源中，業(yè)業(yè)主資本大約約占30左左右，顯著低低于當前中國國中小企業(yè)的的比率；而股股權(quán)融資占到到18，金金融機構(gòu)貸款款占到42。貸款有長短短期之分，其其中1年以內(nèi)的短短期貸款是中中小企業(yè)最常常采用的貸款款形式，這部部分資金可以以用于補充流流動資金賬戶戶，直接投入入企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)過程中，使使企業(yè)增加產(chǎn)產(chǎn)品存貨，擴擴大生產(chǎn)，并并隨著產(chǎn)品的的售出、銷售售貨款的收回回而使貸款得得以清償。短短期貸款又可可分為3類：一是商業(yè)貸貸款，此項貸貸款不需擔保保，通常36

44、個月內(nèi)內(nèi)一次償還，有有時需要預(yù)付付貸款利息，通通常情況下，銀銀行的利率較較高；二是信貸限限額，是指企企業(yè)與銀行簽簽定協(xié)議，規(guī)規(guī)定某一時期期內(nèi)的最高放放款限額，允允許中小企業(yè)業(yè)在有效期間間、規(guī)定限額額內(nèi)借款；三是抵押貸貸款，大宗商商品的零售商商常采用此種種融資方式，如如汽車零售商商以所定購的的車輛為貸款款的擔保物，并并在定貨合同同中明確銀行行對每輛車的的擔保權(quán)益，從從商業(yè)銀行獲獲得采購汽車車的融資，零零售商按月支支付利息，在在汽車銷售后后歸還本金。據(jù)統(tǒng)計（中國人民銀行研究局課題組，2004），我國中小企業(yè)融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了50%以上。 HYPERLINK l

45、 _Toc116461107 1.2.2 我我國中小企業(yè)業(yè)的借貸融資資面臨的難點點中小企業(yè)的借貸貸融資特點主主要有以下幾幾點：1、用用中小企業(yè)數(shù)數(shù)量多、類別別復(fù)雜、單個個貸款規(guī)模小小，造成銀行行經(jīng)營成本增增加；2、中中小企業(yè)融資資需求頻率高高，時間短，增增加了銀行的的流動性管理理困難；3、由由于中小企業(yè)業(yè)擔保難，資資信不夠，抵抵押品種少，經(jīng)經(jīng)營中抗風險險能力弱，致致使銀行在風風險機制約束束下不愿涉足足；4、中小小企業(yè)為便于于競爭不愿公公開太多的內(nèi)內(nèi)部信息，造造成銀行信用用調(diào)查困難。以以上的融資特特點體現(xiàn)了中中小企業(yè)在在在融資過程中中，和大企業(yè)業(yè)相比，信息息成本高、融融資規(guī)模不經(jīng)經(jīng)濟、經(jīng)營風風險

46、高等劣勢勢。只有針對對中小企業(yè)的的這些劣勢，改改進社會制度度安排，才能能從根本上解解決中小企業(yè)業(yè)融資難問題題。 HYPERLINK l _Toc116461111 第二章 中小小企業(yè)借貸融融資中的信息息成本與制度度分析第一節(jié) 信息非非對稱與中小小企業(yè)融資困困難問題的提提出古典經(jīng)濟學中，價價格對市場的的自發(fā)調(diào)節(jié)機機制是以信用用的對稱為前前提的，也就就是，只有雙雙方守信，并并對對方交換換物的質(zhì)量有有一定的了解解的前提下，價價格才能為調(diào)調(diào)節(jié)市場供求求關(guān)系發(fā)出準準確的信號。在在資金供應(yīng)的的金融市場也也是同理。但但是現(xiàn)實中資資本供求雙方方的信息配置置更多的是處處于一種非對對稱狀態(tài)。信信息不對稱是是指交易

47、雙方方的一方擁有有相關(guān)的信息息而另一方卻卻沒有這些信信息，或一方方比另一方擁擁有的相關(guān)信信息更多，從從而對信息劣劣勢者的決策策造成不利影影響的情況（張張維迎，19996）。一一般而言，在在商品買賣中中，賣者比買買者更清楚所所售商品的成成本、品質(zhì)、性性能。在金融融市場上，借借款者一般比比貸款者更清清楚投資項目目成功的概率率的償還的條條件。由于信信息的不對稱稱，在交易中中就存在著各各種各樣的風風險，表現(xiàn)在在風險信息的的非對稱、雙雙方努力履約約程度的非對對稱和決策信信息的非對稱稱等方面，導(dǎo)導(dǎo)致交易減少少甚至交易消消失、市場瓦瓦解、扭曲資資源配置、降降低金融市場場效率。非對稱信息可以以按時間的角角度劃

48、分：信信息非對稱的的時間可能發(fā)發(fā)生在當事人人簽約之前，也也可能發(fā)生在在當事人簽約約之后，分別別稱為事前非非對稱和事后后非對稱，研研究事前非對對稱信息博弈弈的模型稱為為逆向選擇，研研究事后的非非對稱信息模模型為道德風風險。（張維維迎，19996）兩者產(chǎn)產(chǎn)生的成因、表表現(xiàn)及后果如如表：非對稱信息信貸貸市場失靈成成因逆向選擇道德風險發(fā)生時期信用合約簽訂之之前貸款尚未發(fā)放信用合約簽訂之之后貸款發(fā)放成因隱藏信息違約行動表現(xiàn)企業(yè)在申請貸款款的時候，隱隱藏不利于自自身的信息，“修飾”報表及財務(wù)狀況，隱藏真實的資金用途企業(yè)獲得貸款后后，改變用途途，投資高風風險高回報的的項目，容易易造成逾期貸貸款壞賬后果銀行“

49、惜貸”，中中小企業(yè)融資資難，信貸市市場失調(diào)銀行壞賬，企業(yè)業(yè)信用缺失，社社會誠信體制制受損張維迎（19997）在“首屆投資銀銀行與中國民民營經(jīng)濟發(fā)展展高級研討會會”上指出我國國中小企業(yè)融融資的信息非非對稱主要有有以下三方面面：一是中小小企業(yè)投資項項目預(yù)期和實實際有關(guān)的成成本收益狀況況銀行無法得得到可靠的信信息；二是中中小企業(yè)融資資后的選擇行行為信息非對對稱；三是中中小企業(yè)實際際盈利能力是是非對稱。由由于這些的信信息非對稱必必然導(dǎo)致銀行行的逆向選擇擇和中小企業(yè)業(yè)的道德風險險，如果沒有有找到更好的的解決方法，那那么出現(xiàn)銀行行恐貸惜貸和和中小企業(yè)融融資難的問題題就不奇怪。第二節(jié)：信息不不對稱增加了了銀

50、行對中小小企業(yè)貸款的的隱性成本李揚（20022）指出逆向向選擇使銀行行的信貸配給給成為必然，道道德風險導(dǎo)致致銀行對中小小企業(yè)貸款小小心謹慎。商商業(yè)銀行是一一個以資金的的安全和盈利利為目標的金金融企業(yè)，它它所作的決策策是要考慮收收益與風險的的。因此他不不僅要關(guān)心利利率水平而且且還要關(guān)心貸貸款的風險。如如果貸款風險險獨立于利率率水平，在資資金需求大于于供給時，通通過提高利率率銀行可以增增加自己的收收益，就沒有有必要進行貸貸款配給。問問題是，在信信息非對稱的的借貸市場上上，銀行不能能觀察到中小小企業(yè)的投資資風險，對所所有中小企業(yè)業(yè)提高利率將將使低風險的的中小企業(yè)退退出市場（逆逆向選擇），留留在市場上

51、借借款的中小企企業(yè)將是那些些愿意支付高高利息、還貸貸可能性低的的中小企業(yè)，從從而使銀行的的放款的平均均風險上升。因因為利率的提提高風險也提提高，可能降降低而不是增增加銀行的預(yù)預(yù)期收益。而而大型企業(yè)往往往比中小企企業(yè)的風險小小，盡管利率率也比較低，但但銀行還是愿愿意貸款給較較有保證的大大型企業(yè)，而而縮小或拒絕絕那些利率較較高的中小企企業(yè)。在經(jīng)濟學中，委委托代理關(guān)系系泛指涉及信信息非對稱的的交易，在一一個社會契約約中其中不擁擁有信息優(yōu)勢勢的一方為委委托人而擁有有信息優(yōu)勢的的一方為代理理人（張維迎迎，19966）。在中小小企業(yè)融資的的資本市場中中，中小企業(yè)業(yè)擁有其經(jīng)營營能力、財務(wù)務(wù)狀況、投資資項目的

52、盈利利狀況等私人人信息，而對對于銀行來說說，這些信息息是隱藏的，很很難及時了解解這些有效的的信息，因此此很顯然在中中小企業(yè)和銀銀行的借貸關(guān)關(guān)系中，銀行行是委托人，中中小企業(yè)是代代理人。在委委托代理關(guān)系系中，委托人人和代理人的的目標往往是是不完全一致致的，各自都都是以實現(xiàn)自自己的利潤最最大化為目標標，并且當代代理人在實現(xiàn)現(xiàn)利潤最大化化的目標時會會有意或無意意地侵犯委托托人的利益，這這就是道德風風險。在銀行行和中小企業(yè)業(yè)發(fā)生借貸關(guān)關(guān)系時，銀行行和中小企業(yè)業(yè)的目標是不不完全一致的的，銀行的目目標是要中小小企業(yè)不僅按按時還本而且且按時支付利利息，而中小小企業(yè)的目標標是利用所借借的款進行投投資以獲得最最

53、大的收益。為為了達到這目目的，中小企企業(yè)可能會不不按申請貸款款時的項目進進行投資或按按協(xié)議及時還還貸甚至逃廢廢銀行貸款，中中小企業(yè)獲得得資金也通常常難以確保有有效使用，用用銀行貸款來來繳稅、交息息、認股和超超正常分配的的現(xiàn)象比比皆皆是，致使企企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營的資金得不不到保障，信信貸資金的償償還來源有很很大的不確定定性，正是由由于企業(yè)不能能合理的使用用資金，甚至至可能出現(xiàn)資資不抵債的情情況，而使銀銀行的貸款行行為表現(xiàn)更加加謹慎；此外外，在企業(yè)“改制、改革革、改組”的過程中一一些企業(yè)借機機懸空銀行貸貸款，逃避銀銀行的債務(wù)，進進一步形成銀銀行貸款的外外在約束。據(jù)據(jù)人民銀行課課題組（20004）對11

54、00余家國國有企業(yè)自11993年以以來改制的調(diào)調(diào)查，絕大多多數(shù)中小企業(yè)業(yè)改制中都存存在通過“母體裂變”債務(wù)重組等等方式懸空銀銀行債務(wù)的情情形。貴州銅銅仁地區(qū)中小小企業(yè)在19998年改制制中72.77%的銀行貸貸款本金、992.1%的的利息就被懸懸空、逃廢。銀銀行投放中小小企業(yè)的信貸貸資產(chǎn)流失嚴嚴重，大量的的不良資產(chǎn)形形成。第三節(jié)：信息不不對稱信貸市市場的博弈模模型2.3.1 非非對稱信息的的信貸市場靜靜態(tài)博弈模型型假設(shè)完全市場化化的信貸市場場，企業(yè)融資資有兩種選擇擇策略，一種種是“履約還貸”，另外一種種是“違約賴帳”；商業(yè)銀行對對一應(yīng)有兩種種策略：“接受貸款申申請”與“拒絕及放貸貸款”。雙方的

55、收收益矩陣如下下：策略選擇企業(yè)履約還貸違約賴賬銀行接受貸款1，1-2，2拒絕貸款0,-20,0在此收益矩陣中中，銀行放貸貸、企業(yè)如期期還貸雙方都都有好處。收收益同為1；如果銀行行否決企業(yè)貸貸款申請，而而企業(yè)本來也也有“違約賴帳”的打算，則則銀行沒上當當也沒得益，企企業(yè)也沒得逞逞，雙方收益益同樣為0；反過來，如如果銀行放貸貸、企業(yè)逾期期拒絕還貸，則則銀行要遭受受損失，付出出了資余利用用的機會成本本，而且可能能連本金都難難以收回，收收益為-2，低于不放放貸的情形，此此時企業(yè)違約約賴帳收益為為2：反之，銀銀行錯誤地高高估風險，拒拒絕發(fā)放貸款款，企業(yè)本來來前景看好，可可以如期還貸貸，但信貸市市場把好企

56、業(yè)業(yè)排斥在外，銀銀行排斥了一一個好項目，而而企業(yè)因為缺缺乏資金痛失失商機，此時時，銀行收益益為0，企業(yè)收益益為-2。消去劣勢勢策略，可得得到唯一的納納什均衡發(fā)生生在右下角(0，0)，即在“理性人”的假設(shè)前提下，企業(yè)選擇“違約賴帳”，銀行則選擇“拒絕貸款申請”，于是在信貸市場上出現(xiàn)企業(yè)融資難與銀行“惜貸”并存的現(xiàn)象。這一特定意義上的均衡也表明，對于非對稱信息、經(jīng)濟變量的不確定性和約束機制缺位，直接導(dǎo)致銀企信貸市場失靈（Stiglitz，Weiss 1981）。處于信息優(yōu)勢地位的企業(yè)具有“騙貸”的沖動，動用一切可能的手段(包括財務(wù)報表造假等)制造虛假信息欺騙銀行；而銀行(包括為企業(yè)提供融資服務(wù)的保

57、險、擔保公司等金融中介)由于處于信息劣勢地位，無法獲取真實的信息或者出于取得真實信息的途徑(比如詳盡的貸款企業(yè)盡職調(diào)查、風險分析與評估、貸后審查、財務(wù)監(jiān)管等)付出的成本過于高昂從而對貸款企業(yè)難以實施有效的監(jiān)管，于是出現(xiàn)銀行“惜貸”的現(xiàn)象，直接造成中小企業(yè)的融資市場失靈。2.3.2 追追帳與不追帳帳問題上的銀銀企動態(tài)博弈弈分析銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(0,+1)(+1,+1)銀行與企業(yè)的博博弈有四種情情況，如下圖圖所示：1、銀行不不貸款，雙方方收益為零，收收益集為A(0，0)；2、銀行貸貸款后，企業(yè)業(yè)還款，獲得得雙贏，收益益集為B(+1，+1)；3、銀行行貸款后，企企業(yè)賴帳，銀

58、銀行忍受損失失。此時，企業(yè)業(yè)獨占所獲利利潤+2。銀行損損失本金，得得益-1，收益集為為C(+2，-1)；44、銀行貸款款后，企業(yè)賴賴帳，銀行追追究。此時，企企業(yè)由于不履履行責任而受受罰，所獲利利潤為零，銀銀行利益得到到保護，利益益為+1，收益集集為D(0，+1)。顯然然，經(jīng)過利益益權(quán)衡，理性性的銀行在追追究和忍受的的選擇上，必必然會選擇追追究；而理性的企企業(yè)將賴帳與與還款相比較較，會選擇還還款。因此，博博弈的均衡狀狀態(tài)必然是銀銀行貸款，銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(0,+1)(+1,+1)可在我們的現(xiàn)實實生活中，由由于信息不對對稱，上述假假設(shè)條件是很很難滿足的，貸貸款的擔保問問題

59、、抵押問問題很可能根根本達不到要要求。而且它它們之間一旦旦扯皮，問題題也很難及時時解決，一般般會拖個一年年半載，不僅僅司法效率低低、而且收費費較高。如果果考慮到這些些因素，還有有資金的機會會成本損失、時時間成本，即即使打官司，最最終收回的錢錢也可能低于于原先的本金金，甚至可能能造成進一步步假設(shè)銀行追追究時要付出出昂貴的交易易費用，設(shè)為為0.6，則銀行的的收益為0.4，而企業(yè)在在銀行追究下下，假定交易易費用為0.4，則企業(yè)的的收益為1.6，于是圖4-1中D (0，+1)就變成圖圖4-2中D (+11.6，+0.4)。在博弈弈二中，企業(yè)業(yè)傾向于賴賬賬因為賴賬賬的收益比還還款大)，而銀行為為了減少損

60、失失，必然采取取少貸或不貸貸的措施。結(jié)結(jié)果銀企博弈弈均衡傾向為為A(0，00)，銀企雙雙方一無所獲獲。銀銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(1.6,+0.4)(+1,+1)通過以上分析可可以看出，由由于借貸市場場的信息非對對稱，銀行為為防止信息不不對稱問題可可能造成的損損失，要么放放棄交易以避避免逆向選擇擇問題，這會會導(dǎo)致優(yōu)秀的的中小企業(yè)無無法取得信貸貸融資，信貸貸資金無法得得到優(yōu)化配置置；要么加強監(jiān)監(jiān)管以獲得更更多的信息來來避免，或減減輕道德風險險問題，而中中小企業(yè)由于于其所需資金金規(guī)模小，對對于銀行來說說要獲得一定定的收益必須須與眾多的企企業(yè)接觸，但但大規(guī)模地收收集這類信息息成本過