某公司財(cái)務(wù)管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析復(fù)習(xí)整理

1、PAGE PAGE 21問：財(cái)務(wù)目標(biāo)是是什么？答：利潤(rùn)最大化化目標(biāo)，股東東財(cái)富最大化化目標(biāo)或股票票價(jià)格最大化化目標(biāo)，2名義利率與實(shí)際際利率區(qū)別？答：一種是按計(jì)計(jì)息次數(shù)來(lái)區(qū)區(qū)分名義年利利率和實(shí)際年年利率。名義義年利率就是是票面確定的的年利率，而而實(shí)際年利率率是指年內(nèi)多多次計(jì)息的實(shí)實(shí)際利率。另另一種含義是是，名義利率率是指包含通通貨膨脹貼補(bǔ)補(bǔ)率的利率，而而實(shí)際利率是是扣除通貨膨膨脹貼補(bǔ)率因因素后的純利利率。名義利利率等于實(shí)際際純利率加上上通貨膨脹貼貼補(bǔ)率。什么是財(cái)務(wù)管理理？答：財(cái)務(wù)管理是是企業(yè)管理的的重要組成部部分，是對(duì)資資本的取得、使使用和分配等等一系列活動(dòng)動(dòng)所進(jìn)行的管管理。問：衡量公司44種能

2、力的財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)答：一，短期償償債能力流動(dòng)比率=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債（面對(duì)對(duì)將于一年內(nèi)內(nèi)到期的流動(dòng)動(dòng)負(fù)債償還壓壓力，公司有有多少流動(dòng)資資產(chǎn)可以充當(dāng)當(dāng)償還債務(wù)的的財(cái)務(wù)資源基基礎(chǔ)，越高越越好）速動(dòng)比率=速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債=（流流動(dòng)資產(chǎn)-存存貨）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+交交易性金融資資產(chǎn)+應(yīng)收賬賬款）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債二，營(yíng)運(yùn)能力 應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收收入/應(yīng)收賬賬款平均余額額 應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù) =應(yīng)收賬款平平均余額/每每日營(yíng)業(yè)收入入=365/應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率 存存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨成成本 存貨周周轉(zhuǎn)天數(shù)=3365/存貨貨周轉(zhuǎn)率 營(yíng)營(yíng)業(yè)周期=存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)+應(yīng)收賬款款周

3、轉(zhuǎn)天數(shù) 總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=營(yíng)業(yè)收入入/資產(chǎn)占用用平均額三、長(zhǎng)期負(fù)債能能力1、 （）資產(chǎn)負(fù)債債率=負(fù)債總總額/資產(chǎn)總總額2、 產(chǎn)權(quán)比率率=負(fù)債/股股東權(quán)益3、 （總資產(chǎn)產(chǎn)與股東權(quán)益益的比率）權(quán)權(quán)益乘數(shù)=總總資產(chǎn)/股東東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率）4、 有形凈值值債務(wù)率=負(fù)負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn))5、 已獲利息息倍數(shù)=息稅稅前利潤(rùn)/利利息費(fèi)用=（營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用四、盈利能力1、 銷售凈利利率=凈利潤(rùn)潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入入 銷售售毛利率=息息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入2、總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率（ROOA）=凈利利潤(rùn)/平均資資產(chǎn)總額3、 凈資產(chǎn)收益益率（ROEE）=凈利潤(rùn)潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售凈利率*總

4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率*【1/(1-資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率)】 投入入資本收益率率（ROICC）=息稅前前利潤(rùn)*（11-T）/（總總資產(chǎn)-無(wú)息息債務(wù)總額） 經(jīng)濟(jì)濟(jì)利潤(rùn)（EVVA）=息稅稅前利潤(rùn)*（11-T）-投投入資本總額額*WACCC =投入入資本總額*（ROICC-WACCC）問：杜邦分析體體系答：以凈資產(chǎn)收收益率指標(biāo)為為核心所構(gòu)成成的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)分析體系。管管理者需要圍圍繞凈資產(chǎn)收收益率指標(biāo)，對(duì)對(duì)引起該指標(biāo)標(biāo)結(jié)果變動(dòng)的的各項(xiàng)核心要要素進(jìn)行分析析比較，以確確定公司未來(lái)來(lái)管理的重點(diǎn)點(diǎn)。分析步驟：確認(rèn)認(rèn)關(guān)鍵因素對(duì)因素進(jìn)進(jìn)行排序（11、比較分析析法2、敏感感分析法（影影響凈資產(chǎn)收收益率的敏感感分析表）銷銷售產(chǎn)品的毛毛

5、利率要高，企企業(yè)的資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)快，取決決于融資結(jié)構(gòu)構(gòu)。凈資產(chǎn)收益率指指標(biāo)分解：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率敏感分析表（影影響凈資產(chǎn)收收益率變動(dòng)的的各項(xiàng)因素各因素不同同變動(dòng)幅度下下的凈資產(chǎn)收收益率）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量量？答：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金金流量=（營(yíng)營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)營(yíng)業(yè)成本-不不含折舊的經(jīng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用）*（1-T）+折舊*T債券用什么方法法進(jìn)行估值?股票用什么么方法進(jìn)行估估值？答：此證券未來(lái)來(lái)各期現(xiàn)金流流進(jìn)行折現(xiàn)的的現(xiàn)值加總。債券到期收益率率？答：債券現(xiàn)金流流入量與流出出量相等時(shí)的的內(nèi)涵報(bào)酬率率。持有期間收益率率？答：（賣出價(jià)格格-買入價(jià)格格+債券持有有期間利息）/（買入價(jià)格格

6、*持有年數(shù)數(shù)）10、利隨本清清（不復(fù)利計(jì)計(jì)息）債券估估值？答：P=（M+M*i*nn）/(1+必要報(bào)酬率率)n11、債券溢折折價(jià)發(fā)行？答：票面利率大大于市場(chǎng)利率率時(shí)，內(nèi)含價(jià)價(jià)值高于面值值，溢價(jià)發(fā)行行。12、股票投資資收益=（每每股股利+TT1時(shí)的未來(lái)來(lái)價(jià)格T0時(shí)的每每股價(jià)格）/T0時(shí)的每每股價(jià)格13、三種股利利估價(jià)模型答：1.零增長(zhǎng)長(zhǎng)股利（股利利固定）：PP=D（股利）/Ke(必要要收益率) 2.固定增長(zhǎng)率率：P=D11/Keg14、剩余現(xiàn)金金流量？答：公司經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)所產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量在在滿足資本支支出和營(yíng)運(yùn)資資本凈增加額額后的剩余額額，它是公司司可以自由支支配的現(xiàn)金流流量。15、單一投資資風(fēng)

7、險(xiǎn)和收益益的計(jì)算？答：風(fēng)險(xiǎn)：利用用收益頻數(shù)分分布的離散程程度來(lái)顯示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大小。期望收益率=方差=（單位期望收益益所承擔(dān)的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差，越低低風(fēng)險(xiǎn)越?。┳冏儺愊禂?shù)（CCV）=16、組合投資資的風(fēng)險(xiǎn)和收收益的計(jì)算？答：組合資產(chǎn)收收益率=總投投資額的比例例；Rj表示示資產(chǎn)j的期期望收益率； 風(fēng)險(xiǎn)：1.（相關(guān)關(guān)關(guān)系的度量量）協(xié)方差= 表示在第ii種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)態(tài)下股票A的的收益率偏離離其期望收益益率的離差；Pi表示第第i種經(jīng)濟(jì)狀狀態(tài)出現(xiàn)的概概率 2.（標(biāo)準(zhǔn)化的的協(xié)方差）相相關(guān)系數(shù)= PP0時(shí)，正正的線性相關(guān)關(guān) ；P=11時(shí)，完全正正相關(guān)，組合合投資對(duì)減少少風(fēng)險(xiǎn)不起任任何作用。 3.組合投資的的標(biāo)準(zhǔn)差17、系統(tǒng)

8、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？答：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法通過增增加組合中資資產(chǎn)數(shù)目來(lái)減減少的風(fēng)險(xiǎn)。 非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由由股票發(fā)行公公司內(nèi)部事項(xiàng)項(xiàng)所引起的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。18、資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)（CAAPM）模型型的定義，含含義，計(jì)算答：定義：衡量量單一證券風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于市場(chǎng)場(chǎng)組合投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的影響的的工具。 含義：闡述了在市市場(chǎng)均衡的狀狀態(tài)下，某項(xiàng)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的的預(yù)期報(bào)酬率率與預(yù)期所承承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之之間的關(guān)系。 假設(shè)：（1）所有有投資者均追追求單期財(cái)富富的期望效用用最大化，并并以各備選組組合的期望收收益和標(biāo)準(zhǔn)差差為基礎(chǔ)進(jìn)行行組合選擇。 （2）所所有投資者均均可以用無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)利率，無(wú)無(wú)數(shù)額限制的的借貸資金，并并且在任何資資產(chǎn)上沒有賣賣

9、空限制。 （3）所有投資者擁有同樣的預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等，投資者擁有完全相同的主觀估計(jì)。 （44）所有的資資產(chǎn)均可被完完全細(xì)分，擁?yè)碛谐浞值牧髁鲃?dòng)性且沒有有交易成本。 （55）沒有稅收收影響。 （66）所有投資資者均為價(jià)格格接受者，都都不會(huì)對(duì)股票票價(jià)格產(chǎn)生影影響。 （77）所有資產(chǎn)產(chǎn)的數(shù)量是給給定的和固定定不變的。 模型為： KKj第j項(xiàng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收收益率 KKm市場(chǎng)的平平均收益率 KKf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資資產(chǎn)的收益率率 證券市場(chǎng)場(chǎng)線（SMLL）：Kf是是截距。斜率率越大，對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感感越強(qiáng)。19、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)的凈現(xiàn)值法法，現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法，內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率法，回回收期法答：1.凈現(xiàn)

10、值值法（NPVV）=未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流量總現(xiàn)現(xiàn)值原始投資額額的現(xiàn)值 2.（排排除規(guī)模大小小的干擾）現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法（PPI）= 3.內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率法法（IRR） 使凈現(xiàn)值等等于零的折現(xiàn)現(xiàn)率 4回回收期法（PPP）若NCCF每年相等等則PP=，不不等則n+20、資本成本本（項(xiàng)目折現(xiàn)現(xiàn)率）？答：定義：公司司取得資本所所付出的代價(jià)價(jià)，投資者所所要求的最低低收益率。21、個(gè)別資本本成本的估算算？（長(zhǎng)期借借款債券優(yōu)先股留留存收益普普通股）答：1債務(wù)成本本（1）銀行行借款資本成成本. Kd表示長(zhǎng)長(zhǎng)期債務(wù)的稅稅后成本，ii表示銀行借借款利率，F(xiàn)F表示籌資費(fèi)費(fèi)率，T表示示稅率 （2）公公司債券資本本成本P0表示發(fā)債時(shí)時(shí)實(shí)

11、際取得的的資本額；IIt表示第tt期利息支出出；M表示第第n期償還的的本金；Kd表示稅前前債務(wù)成本。 2.優(yōu)優(yōu)先股成本 Kp代代表優(yōu)先股成成本，Dp代代表優(yōu)先股年年股利，P00代表優(yōu)先股股籌資額，F(xiàn)F代表優(yōu)先股股籌資費(fèi)用率率 3.普普通股成本（11）固定股利利政策： (2) 固固定增長(zhǎng)率： 4.留存收益成成本22.加權(quán)平均均資本成本（WWACC）?答：含義：公司司全部長(zhǎng)期資資本的總成本本，是通過對(duì)對(duì)個(gè)別資本成成本加權(quán)平均均確定的，反反映了公司的的平均風(fēng)險(xiǎn)。 計(jì)算：WACC=W的設(shè)定：按賬賬面價(jià)值，按按市場(chǎng)價(jià)值，按按目標(biāo)資本結(jié)結(jié)構(gòu)23.WACCC作為項(xiàng)目折折現(xiàn)率的條件件： 答：新項(xiàng)目目與公司當(dāng)前

12、前資產(chǎn)有相同同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，新項(xiàng)目的的融資結(jié)構(gòu)與與公司當(dāng)前的的資本結(jié)構(gòu)相相同。24.長(zhǎng)期融資資方式有哪幾幾種？ 答：1.股股權(quán)融資 22.長(zhǎng)期負(fù)債債融資（包括括長(zhǎng)期借款，債債券融資，融融資租賃） 33.認(rèn)股權(quán)證證和可轉(zhuǎn)換債債券融資25.股權(quán)融資資和長(zhǎng)期負(fù)債債融資的特點(diǎn)點(diǎn)和區(qū)別？ 答：普通股股融資特點(diǎn)：1. 可獲取永久久性資本針對(duì)普通股，沒沒有定期支付付股利的負(fù)擔(dān)擔(dān)能增強(qiáng)公司的舉舉債能力分散公司的控制制權(quán)稀釋普通股每股股收益融資成本較高長(zhǎng)期負(fù)債融資特特點(diǎn)： 1. 承擔(dān)較低的的資本成本保持現(xiàn)有股東的的控制權(quán)可以抵稅帶來(lái)定期支付利利息和到期償償還本金的壓壓力簽訂的保護(hù)性條條款使公司缺缺乏財(cái)務(wù)靈活活性

13、。在公司總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率低于公公司債務(wù)成本本的情況下，提提高債務(wù)融資資比重，加速速股東投資報(bào)報(bào)酬率的降低低。26.普通股股股東的權(quán)利？ 答：表決權(quán)，利利潤(rùn)分配權(quán)，剩剩余資產(chǎn)分配配權(quán)，優(yōu)先認(rèn)認(rèn)股權(quán)。27.股票發(fā)行行方式？ 答：直接發(fā)發(fā)行，間接發(fā)發(fā)行（包銷，代代銷）28.債券的基基本要素？ 答：債券面面值，票面利利率，債券期期限，付息方方式及日期29.什么是融融資租賃？它它和經(jīng)營(yíng)租賃賃的區(qū)別？ 答：承租人以以支付租金的的形式從出租租人處取得資資產(chǎn)使用權(quán)的的協(xié)議。經(jīng)營(yíng)租賃的特點(diǎn)點(diǎn)：1. 承租企業(yè)業(yè)根據(jù)需要可可隨時(shí)向出租租人提出租賃賃資產(chǎn)租賃期較短，不不涉及長(zhǎng)期而而固定的業(yè)務(wù)務(wù)在設(shè)備租賃期內(nèi)內(nèi)，如有新設(shè)

14、設(shè)備出現(xiàn)或不不需用租入設(shè)設(shè)備時(shí)，承租租企業(yè)可按規(guī)規(guī)定提前解除除租賃合同，對(duì)對(duì)承租企業(yè)有有利。出租人提供專門門服務(wù)租賃期滿或合同同中止時(shí)，租租賃設(shè)備有出出租人收回。 融資租賃賃特點(diǎn)： 1. 一般由承租租企業(yè)向租賃賃公司提出正正式申請(qǐng)，由由租賃公司融融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備備租給承租企企業(yè)用。租賃期限較長(zhǎng)，大大多為設(shè)備耐耐用期限的一一半以上租賃合同比較穩(wěn)穩(wěn)定由承租人負(fù)責(zé)維維修保養(yǎng)和保保險(xiǎn)租賃期滿時(shí)，按按事先約定的的方法處置設(shè)設(shè)備30.銷售百分分比法（銷售售總額確定法法，銷售增額額確定法）確確認(rèn)對(duì)外融資資數(shù)量？ 答：定義：根據(jù)公司歷歷史數(shù)據(jù)中已已有的資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債、所有者者權(quán)益等項(xiàng)目目占銷售收入入的合理百分分比，

15、來(lái)判斷斷確定未來(lái)銷銷售增長(zhǎng)情況況下相應(yīng)資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債、所所有者權(quán)益等等項(xiàng)目的變化化量，從而確確定外部融資資需要量的辦辦法。 步驟驟（銷售總量量確定法）：1、確認(rèn)銷銷售百分比（以以歷史數(shù)據(jù)確確定相關(guān)項(xiàng)目目占銷售額的的百分比，并并作為未來(lái)期期的百分比。 2、編制制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表（預(yù)計(jì)計(jì)XX額=預(yù)預(yù)計(jì)銷售收入入*XX銷售售百分比，匯匯總即為預(yù)計(jì)計(jì)的融資量）預(yù)計(jì)內(nèi)部融資增增加額=預(yù)計(jì)計(jì)銷售收入*銷售凈利率率*（1-現(xiàn)現(xiàn)金股利支付付率）加入原留存收益益再加其他科科目即為預(yù)計(jì)計(jì)所有者權(quán)益益 3、測(cè)測(cè)算外部融資資需求=預(yù)計(jì)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債債預(yù)計(jì)所有者者權(quán)益 （銷售增額額確定法）11、外部融資資需求=（AA

16、*S0*gg）（B*S00*g）P*S*(1+g)*(1d) AA,B代表資資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)項(xiàng)目所占銷售售百分比；SS0基期銷售售；g預(yù)計(jì)銷銷售增長(zhǎng)率，PP為銷售凈利利率，d為現(xiàn)現(xiàn)金股利支付付率31、內(nèi)部增長(zhǎng)長(zhǎng)率？ 答：定義：公司司在沒有對(duì)外外投資（包括括負(fù)債和融資資）情況下的的預(yù)期最大收收益率，公司司完全依靠部部留存收益的的再投資所帶帶來(lái)的最大增增長(zhǎng)率。 計(jì)算： 32、可可持續(xù)增長(zhǎng)率率？ 答：定義：在公公司維持某一一目標(biāo)或最佳佳債務(wù)權(quán)益比比率的前提下下，不對(duì)外發(fā)發(fā)行新股融資資時(shí)的最高增增長(zhǎng)率。 計(jì)算： 33、實(shí)實(shí)際增長(zhǎng)率與與可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率比較? 答：實(shí)際增長(zhǎng)率率高于可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)率：11. 發(fā)發(fā)售

17、新股 4.剝離無(wú)效資資產(chǎn)增加借款以提高高杠桿率 5.供貨貨渠道選擇削減股利 6.提提高產(chǎn)品定價(jià)價(jià)3 實(shí)際增長(zhǎng)長(zhǎng)率低于可持持續(xù)增長(zhǎng)率：1,支付股股利 2，調(diào)調(diào)整產(chǎn)業(yè)34、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)？定義：不考慮負(fù)負(fù)債融資影響響時(shí)公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，表現(xiàn)出息息稅前利潤(rùn)的的波動(dòng)性。 息稅前利潤(rùn)潤(rùn)=銷量*（單單位售價(jià)單位變動(dòng)成成本）固定成本35、經(jīng)營(yíng)杠桿桿？答：定義：由于于公司經(jīng)營(yíng)中中固定成本的的存在，銷售售收入的變動(dòng)動(dòng)會(huì)引起息稅稅前利潤(rùn)的更更大波動(dòng)。 計(jì)算：經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)數(shù)（DOL）=Q為銷量，P為為單位銷售價(jià)價(jià)格，VC為為單位變動(dòng)成成本，F(xiàn)為固固定成本總額額 含義：該該公司銷售收收入在第一年年基礎(chǔ)上增加加1%

18、，息稅稅前利潤(rùn)將增增加DOL% 邊際貢貢獻(xiàn)為正，卻卻沒有達(dá)到EEBIT=00時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠杠桿為負(fù)時(shí)，表表明營(yíng)業(yè)虧損損隨銷售收入入增加而減少少的程度。36、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿桿？答：定義：指由由于公司舉債債經(jīng)營(yíng)引起的的股東權(quán)益變變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，股股東權(quán)益用凈凈資產(chǎn)收益率率或每股權(quán)益益衡量。財(cái)務(wù)杠桿：在債債務(wù)總額及利利息率不變的的情況下，由由于債務(wù)資本本（主要是利利息）是固定定的，當(dāng)息稅稅前利潤(rùn)發(fā)生生變動(dòng)后，每每股收益或RROE的變動(dòng)動(dòng)幅度大于息息稅前利潤(rùn)的的變動(dòng)幅度。 計(jì)算：財(cái)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)（DFL）= EPPS每股收益益，I利息 含義：在在息稅前利潤(rùn)潤(rùn)為元的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，EBIIT每增加11%，每股收

19、收益額增加DDFL%37、總杠桿？定義：兩種杠桿桿共同作用，銷銷售收入稍有有變動(dòng)就會(huì)使使每股收益產(chǎn)產(chǎn)生更大的變變動(dòng)。計(jì)算：總杠桿系系數(shù)（DCLL）=DOLL*DFL= CCM邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)總額38、無(wú)稅狀態(tài)態(tài)下MM理論論命題？答：命題1：公公司價(jià)值V為為常數(shù)，它獨(dú)獨(dú)立于資本結(jié)結(jié)構(gòu)，即公司司價(jià)值與其資資本結(jié)構(gòu)無(wú) 、 關(guān)關(guān)； 命題2：公司加權(quán)資本成成本獨(dú)立其資資本結(jié)構(gòu)，即即：有債公司司的加權(quán)資本本成本與無(wú)債債公司的股權(quán)權(quán)成本相等。或或者說 ； 有有債公司股本本成本=無(wú)債債公司股本成成本+（無(wú)債債公司股本成成本債務(wù)資本成成本）* 負(fù)負(fù)債/股本39、有稅狀態(tài)態(tài)下的M-MM理論的歸納納？答：命題1：企企業(yè)的

20、價(jià)值：VL=VU+TTB負(fù)債企業(yè)的價(jià)值值等于無(wú)負(fù)債債企業(yè)的價(jià)值值加納稅節(jié)省省價(jià)值（TBB,即稅盾價(jià)價(jià)值）命題2：KeLL= Keuu+(Keuu-Kd)（11-T）(BB/E)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)權(quán)成本：等于具有相同風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)負(fù)債債企業(yè)的股權(quán)權(quán)成本Ksuu加上一個(gè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢酬取取決于無(wú)負(fù)債債企業(yè)的股權(quán)權(quán)成本與債務(wù)務(wù)成本之差、負(fù)負(fù)債與股本的的數(shù)量之比及及公司稅率 公式表明：有稅條件下，舉舉債公司的股股本成本增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度小于無(wú)稅條件件下舉債公司司的股本成本本增長(zhǎng)幅度40、優(yōu)序融資資理論？（不不對(duì)稱理論之之一）答：首先，與外外部籌資(發(fā)發(fā)行新證券)相比，公司司偏好于內(nèi)部部籌資(如留留存收益再投投資

21、) 其次，如果外部部籌資確實(shí)必必需，管理者者會(huì)偏好于新新債發(fā)行最后，如果新債債發(fā)行過量而而外部籌資又又必需，則公公司傾向于可可轉(zhuǎn)換債券發(fā)發(fā)行最后，才可能涉涉及新股發(fā)行行41、信號(hào)理論論？（不對(duì)稱稱理論之一）公司籌資、投資資和股利分配配決策的改變變?cè)趯?shí)質(zhì)上都都意味著一種種信號(hào)，一種種對(duì)投資者有有用的且關(guān)于于管理者評(píng)價(jià)價(jià)公司預(yù)期收收益、市場(chǎng)價(jià)價(jià)值的市場(chǎng)信信號(hào)。 研究表明，資本本結(jié)構(gòu)改變及及新股發(fā)行將將對(duì)股市產(chǎn)生生消極影響，而而新債發(fā)行將將不會(huì)對(duì)股市市產(chǎn)生重大影影響；相反，股股票回購(gòu)將對(duì)對(duì)股市產(chǎn)生積積極影響；提提高負(fù)債比率率的行動(dòng)將對(duì)對(duì)股市產(chǎn)生積積極作用，反反之則相反。 42、權(quán)衡理論論？MM理論并

22、沒有有考慮公司有有債時(shí)的破產(chǎn)產(chǎn)成本、代理理成本；在低債務(wù)率時(shí)，稅稅盾作用要超超過破產(chǎn)成本本，反之，在在高債務(wù)率時(shí)時(shí)，稅盾作用用要低于破產(chǎn)產(chǎn)成本；因此，在理論上上存在最佳的的資本結(jié)構(gòu)點(diǎn)點(diǎn)（靜態(tài)均衡衡觀）43、資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策方法EBIT-EPS無(wú)差差異分析法 答：定義義，在一定EEBIT水平平之下，能夠夠帶來(lái)較高每每股收益的資資本結(jié)構(gòu)，就就是較優(yōu)的資資本結(jié)構(gòu)。 計(jì)算：EPPS=,N代代表普通股股股數(shù) 步驟： 計(jì)算和預(yù)預(yù)測(cè)EBITT的期望水平平, -判斷斷預(yù)期EBIIT值的變動(dòng)動(dòng)性, -計(jì)算算債務(wù)與債券券兩種籌資方方案下的無(wú) 差異異點(diǎn)（兩決策策EPS相等等下的EBIIT值） -根據(jù)據(jù)公司愿意承承擔(dān)的

23、風(fēng)險(xiǎn)程程度判斷方 案是是否可接受.44、哪些因素素對(duì)資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策產(chǎn)生影影響？答：稅收（利息息的抵稅作用用可增加公司司價(jià)值）資產(chǎn)產(chǎn)類型（資產(chǎn)產(chǎn)專用性越強(qiáng)強(qiáng)，采用債務(wù)務(wù)融資給債權(quán)權(quán)人帶來(lái)的損損失越大）營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的不不確定性，其其他因素如管管理者態(tài)度。45、公司股利利分配的方式式？答：現(xiàn)金股利，股股票股利，負(fù)負(fù)債股利，混混合股利46、發(fā)放現(xiàn)金金股利對(duì)公司司產(chǎn)生什么影影響？答：優(yōu)點(diǎn)： 缺缺點(diǎn) 方式式簡(jiǎn)單，無(wú)直直接財(cái)務(wù)費(fèi)用用； 導(dǎo)致現(xiàn)金金大量流出，增增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 不不改變公司原原有控制權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)。： 股東要要交納所得稅稅，減少了股股東的既得利利益；47、發(fā)放股票票股利對(duì)公司司的影響？答：1）不增加加現(xiàn)

24、金流出； 1）導(dǎo)導(dǎo)致股票價(jià)格格的下降； （2）與現(xiàn)金股股利具有相同同的信息價(jià)值值； 2）對(duì)對(duì)投資者的信信心產(chǎn)生不利利影響（3）當(dāng)現(xiàn)金吃吃緊時(shí)，股票票股利有利于于穩(wěn)定公司價(jià)價(jià)值； （4）傳遞了企企業(yè)未來(lái)有更更大發(fā)展的信信息；（5）股票數(shù)量量增加，有利利于調(diào)整股票票流通性48、哪些因素素影響股利分分配政策？答：1. 法律律性限制 防止資資本侵蝕的規(guī)規(guī)定 交付最最低法定留利利的規(guī)定 無(wú)力償付債債務(wù)的規(guī)定 2. 契約性限制制3. 公司司內(nèi)部因素 籌資能力 盈利的穩(wěn)定定性 股權(quán)控制要要求 變現(xiàn)能能力 籌資需求 籌籌資能力4. 股東意意愿 稅負(fù) 投資機(jī)會(huì) 股權(quán)稀釋 49、股票回購(gòu)購(gòu)？答：定義：公司司出資購(gòu)回其其發(fā)行在外的的股票。被購(gòu)購(gòu)回的股票一一般并不注銷銷（但需要相相應(yīng)調(diào)