基金固定收益交易員培訓材料(本幣)

1、培 訓 教 材材目 錄第一章 金融融同業(yè)市場概概述銀行間外匯市場場銀行間本幣市場場銀行間本幣市場場的基本功能能銀行間市場風險險與防范市場準入和聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)交易市場準入交易聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)交易前的準準備金融機構加入市市場和聯(lián)網(wǎng)交交易流程圖信用拆借信用拆借定價原原理報價、詢價和成成交流程交易后的資金清清算應急交易風險控制的制度度安排和技術術措施債券質押式回購購債券質押式回購購定價原理報價、詢價和成成交流程交易后的資金清清算和債券結結算風險控制的制度度安排和技術術措施債券買斷式回購購債券買斷式回購購定價原理報價、詢價和成成交流程交易后的資金清清算和債券結結算風險控制的制度度安排和技術術措施債券買賣債券買賣定價原原

2、理報價、詢價和成成交流程風險控制應注意意的事項第七章 債券券分銷債券發(fā)行概述意向分銷實券分銷第八章 貨幣幣經(jīng)紀服務第一節(jié) 市場場經(jīng)紀服務第二節(jié) 分分析及咨詢服服務第三節(jié) 市市場分析和投投資培訓第四節(jié) 經(jīng)經(jīng)紀服務操作作程序 信息系統(tǒng)與與風險防范第一節(jié) 中國國貨幣網(wǎng)簡介介第二節(jié) 報價價與行情第三節(jié) 對手手資信第四節(jié) 其他他便利服務第十章 市場分分析與風險管管理第一節(jié) F-系系統(tǒng)的功能框框架第二節(jié) 利用FF-系統(tǒng)進行行市場分析和和風險管理附錄概念和和術語金融同業(yè)市場概概述所謂金融同業(yè)市市場，是指金金融機構之間間進行金融產(chǎn)產(chǎn)品交易的場場所，習慣上上我們稱之為為銀行間市場場。根據(jù)金融產(chǎn)品計計價所用的幣幣

3、種不同，銀銀行間市場又又可劃分為外外匯市場和本本幣市場。本本幣市場由拆拆借市場、債債券市場、票票據(jù)市場等組組成。我國目前的銀行行間市場由外外匯市場、拆拆借市場和債債券市場等三三個市場構成成，參與者是是中、外資金金融機構法人人及其授權分分支機構,簡簡稱金融機構構。銀行間的票據(jù)轉轉貼現(xiàn)、票據(jù)據(jù)回購，也是是銀行間市場場的重要內(nèi)容容。目前，我我國銀行間票票據(jù)市場正在在建設之中。當代銀行間市場場的交易，990%以上是是通過電子交交易系統(tǒng)完成成的。是否擁擁有電子交易易、信息系統(tǒng)統(tǒng)，是一個國國家是否擁有有現(xiàn)代化銀行行間市場的重重要標志。金金融機構通過過電子交易系系統(tǒng)達成交易易后，需要通通過電子支付付系統(tǒng)進行

4、交交易后的資金金清算，通過過債券登記系系統(tǒng)進行交易易后的債券結結算。因此，交交易系統(tǒng)是銀銀行間市場的的前臺，資金金清算系統(tǒng)和和債券登記系系統(tǒng)分別是銀銀行間市場的的后臺。本教材除第一章章第一節(jié)簡要要介紹外匯市市場以外，以以后章節(jié)介紹紹的都是銀行行間市場交易易員必須掌握握的有關本幣幣市場交易、信信息和其它服服務的知識與與操作技巧。第一節(jié)銀行間間外匯市場我國銀行間外匯匯市場建立于于1994年年初。根據(jù)人人民銀行賦予予的職責，中中國外匯交易易中心負責提提供外匯交易易系統(tǒng)和交易易后的本、外外幣資金清算算服務。銀行間外匯市場場的建立，是是社會主義市市場經(jīng)濟發(fā)展展的需要，是是國家外匯管管理體制改革革的產(chǎn)物。

5、11993年年年底，國務院院決定改革當當時的外匯管管理體制，實實現(xiàn)人民幣經(jīng)經(jīng)常項下有條條件可兌換，其其基本內(nèi)容是是：從19994年1月11日起，實現(xiàn)現(xiàn)匯率并軌和和結售匯制度度，建立銀行行間外匯市場場和采用單一一的、有管理理的浮動匯率率。根據(jù)建立立銀行間外匯匯市場的需要要，中國外匯匯交易中心11994年初初于上海成立立并于同年44月4日推出出外匯交易系系統(tǒng)。我國銀行間外匯匯市場的組織織管理形式：國家外匯管管理局負責外外匯市場監(jiān)管管，中國人民民銀行通過公公開市場業(yè)務務操作室負責責外匯市場調(diào)調(diào)控，中國外外匯交易中心心負責外匯市市場的組織運運行，金融機機構以會員形形式參與外匯匯市場交易。凡凡經(jīng)中國人民

6、民銀行批準可可經(jīng)營結售匯匯業(yè)務的金融融機構及其授授權分支機構構，均可向交交易中心申請請成為外匯市市場會員。通過多年的積累累和發(fā)展，目目前我國銀行行間外匯市場場已經(jīng)形成包包括結售匯市市場和外幣拆拆借市場在內(nèi)內(nèi)的市場體系系。1994年初外外匯交易系統(tǒng)統(tǒng)的推出是我我國銀行間結結售匯市場建建立的標志。結售匯市場采用用電子競價交交易系統(tǒng)組織織交易。會員員通過現(xiàn)場或或遠程交易終終端自主報價價，交易系統(tǒng)統(tǒng)按“價格優(yōu)先、時時間優(yōu)先”撮合成交。目目前交易品種種為人民幣兌兌美元、港幣幣、日元和歐歐元的即期交交易。結售匯市場實行行集中清算，由由交易中心統(tǒng)統(tǒng)一為會員辦辦理成交后的的本幣與外幣幣資金清算交交割。人民幣幣

7、資金清算通通過中國人民民銀行支付系系統(tǒng)進行，外外匯資金清算算通過境外清清算系統(tǒng)辦理理。清算日為為交易日后第第一個工作日日 。銀行間結售匯市市場產(chǎn)生的加加權平均匯率率，經(jīng)人民銀銀行公布而成成為人民幣中中間匯率，金金融機構依據(jù)據(jù)中間匯率，在在上下浮動11.5范圍內(nèi)制定定并公布柜臺臺結售匯的掛掛牌匯價。第二節(jié) 銀行行間本幣市場場銀行間本幣市場場目前由拆借市市場和債券市場組成成。通過信用用拆借、債券回購（包包括質押式回回購和買斷式式回購）、債券買賣等途途徑，金融機機構利用銀行行間市場管理理資金頭寸、調(diào)調(diào)整資產(chǎn)負債債結構和進行行投資理財。銀行間市場是金金融市場體系系的核心，具具有批發(fā)交易易的性質。在在銀

8、行間市場場產(chǎn)生的指數(shù)數(shù)，如拆借利利率指數(shù)、債債券回購指數(shù)數(shù)、債券收益益率，是其他他金融產(chǎn)品和和衍生工具定定價的基礎，是是宏觀調(diào)控賴賴以決策的重重要風向標。銀行間本幣市場場交易由電子子交易系統(tǒng)和和系統(tǒng)外交易易兩部分構成成，電子交易易系統(tǒng)的交易易量占整個銀銀行間市場交交易的比重，無無論是信用拆拆借還是債券券回購、債券券買賣，都在在90%以上上。參加電子子交易系統(tǒng)，從從而成為銀行行間市場的交交易成員，是是金融機構市市場競爭實力力的體現(xiàn)。一、信用拆借市市場金融機構之間以以各自的信用用為擔保進行行的短期資金金融通即信用用拆借，由此此形成的市場場即信用拆借借市場，簡稱稱拆借市場。我國銀行間的信信用拆借業(yè)務

9、務始于19884年，經(jīng)歷歷過幾起幾落落的坎坷發(fā)展展歷程。19996年初，人人民銀行決定定依托中國外外匯交易中心心的基礎組建建全國銀行間間同業(yè)拆借中中心，中國外外匯交易中心心和全國銀行行間同業(yè)拆借借中心實行一一個法人、兩兩塊牌子、一一套班子，簡簡稱交易中心心。1月3日，信信用拆借電子子交易系統(tǒng)正正式啟用，標標志著全國統(tǒng)統(tǒng)一的同業(yè)拆拆借市場在我我國誕生。具有資金拆借業(yè)業(yè)務資格的金金融機構法人人及其授權分分支機構，都都可從事信用用拆借業(yè)務。金金融機構從事事信用拆借業(yè)業(yè)務，可以通通過交易中心心的電子交易易系統(tǒng)，也可可以在交易系系統(tǒng)之外自行行達成。參與與交易中心電電子交易系統(tǒng)統(tǒng)的金融機構構即為交易成成員

10、，須經(jīng)人人民銀行批準準。在交易系系統(tǒng)之外達成成交易的金融融機構一般為為交易量小、交交易頻率低的的機構，其交交易必須報當當?shù)厝嗣胥y行行備案。在備備案拆借的過過程中，可以以通過交易中中心的“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”收看市場信信息、進行報報價和電子備備案。金融機構加入銀銀行間電子交交易系統(tǒng)，首首先須獲人民民銀行批準。獲獲得人民銀行行批準后，金金融機構向交交易中心申請請聯(lián)網(wǎng)，選送送業(yè)務人員通通過交易中心心培訓為交易易員，與電子子交易系統(tǒng)實實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后即即可進入拆借借市場進行交交易。在交易易過程中，金金融機構通過過電子交易系系統(tǒng)自主報價價、與其他交交易成員格式式化詢價并最最后確認成交交即可達成交交易。交易系系統(tǒng)打印

11、的成成交通知單，是是反映金融機機構之間達成成交易的具有有法律效力的的合同文件。成成交雙方根據(jù)據(jù)成交單的內(nèi)內(nèi)容，本著自自主清算、自自擔風險的原原則，通過支支付系統(tǒng)進行行資金清算。為了確保拆借市市場健康有序序的發(fā)展，人人民銀行對市市場準入進行行嚴格審核，對對每一類金融融機構設定拆拆入資金期限限和拆借規(guī)模模。交易中心心通過電子交交易系統(tǒng)把人人民銀行的監(jiān)監(jiān)管要求轉化化為電子監(jiān)控控，確保交易易成員不突破破拆借規(guī)模和和期限的要求求，為金融機機構規(guī)避政策策制度的風險險提供便利。電子交易系統(tǒng)生生成的拆借利利率指標即為為CHIBOOR。CHIIBOR是全全國銀行間拆拆借中心每日日營業(yè)終了發(fā)發(fā)布的信用拆拆借各個交

12、易易品種的加權權平均利率。它它的生成機制制如下：以每每筆交易的成成交量為權重重，計算各交交易品種的當當天成交加權權平均利率和和當天的各交交易品種的加加權平均利率率。CHIBBOR目前由由1天、7天天、14天、221天、1個個月、2個月月、3個月、44個月等8個個品種的利率率指標組成。交易成員與交易易系統(tǒng)外的金金融機構的信信用拆借，可可以通過交易易中心提供的的同城隔夜拆拆借系統(tǒng)、電電子備案報價價系統(tǒng)實現(xiàn)，接接受人民銀行行的備案監(jiān)管管。二、債券回購和和債券買賣市市場債券市場由回購購市場和現(xiàn)券券市場兩部分分組成。習慣慣上分交易所所市場和場外外市場。交易所市場主要要是面向中小小投資者的，其其交易方式適

13、適合小額交易易。從國際經(jīng)經(jīng)驗來看，債債券交易主要要集中在與交交易所市場對對稱的場外市市場上。而銀銀行間債券市市場是場外市市場的主體和和核心。為了滿足金融同同業(yè)交易的需需要、完善我我國債券市場場體系，19997年初人人民銀行決定定借鑒同業(yè)拆拆借市場建設設的經(jīng)驗，建建立銀行間債債券市場。11997年66月16日，交交易中心根據(jù)據(jù)人民銀行的的部署向金融融機構推出債債券電子交易易系統(tǒng)，標志志著全國統(tǒng)一一的銀行間債債券市場的創(chuàng)創(chuàng)立。銀行間債券市場場包含債券買買賣和債券回回購兩種交易易。債券回購購又分為質押押式回購和買買斷式回購兩兩種。債券買買賣和質押式式回購于19997年6月月16日同時時推出，買斷斷式

14、回購于22004年55月20日推推出。債券買賣是指已已發(fā)行債券的的流通轉讓，為為了區(qū)別發(fā)行行市場（也即即一級市場）又又稱流通市場場或二級市場場交易。質押式回購是指指交易雙方以以債券為權利利質押所進行行的短期資金金融通。在質質押式回購交交易中，資金金融入方（正正回購方）在在將債券出質質給資金融出出方（逆回購購方）融入資資金的同時，雙雙方約定在將將來某一日期期由正回購方方向逆回購方方返還本金和和按約定回購購利率計算的的利息，逆回回購方向正回回購方返還原原出質債券。買斷式回購是指指債券持有人人（正回購方方）將債券賣賣給購買方（逆逆回購方）的的同時，交易易雙方約定在在未來某一日日期，正回購購方再以約定

15、定價格從逆回回購方買回相相等數(shù)量同種種債券的交易易行為。銀行間債券市場場可交易債券券是指經(jīng)中國國人民銀行批批準可在銀行行間債券市場場進行交易的的政府債券、中中央銀行票據(jù)據(jù)和金融債券券等記賬式債債券。隨著債債券市場的不不斷發(fā)展，上上市券種和類類型不斷增多多。目前，部部分企業(yè)債券券也可在銀行行間債券市場場進行交易。銀行間債券市場場曾實行審批批制，即加入入電子交易系系統(tǒng)成為債券券市場交易成成員的金融機機構，須向人人民銀行申請請并獲得批準準。20022年4月，人人民銀行改變變銀行間債券券市場的審批批準入為備案案制。實行備備案制后，金金融機構只要要其營業(yè)范圍圍中有債券投投資或證券投投資資格，向向全國銀行

16、間間同業(yè)拆借中中心和中央國國債登記結算算有限責任公公司提供相關關文件進行備備案后，即可可加入銀行間間債券市場。金融機構加入銀銀行間電子交交易系統(tǒng)，應應在通過備案案審查后，送送派業(yè)務人員員通過交易中中心培訓為交交易員、向交交易中心申請請聯(lián)網(wǎng)。與交交易電子交易易系統(tǒng)實現(xiàn)聯(lián)聯(lián)網(wǎng)后即可進進行債券交易易。在交易過過程中，金融融機構通過電電子交易系統(tǒng)統(tǒng)自主報價、與與其他交易成成員格式化詢詢價并最后確確認成交即可可達成交易。交交易系統(tǒng)打印印的成交通通知單，是是反映金融機機構之間債券券交易確立的的合同文件。成成交雙方根據(jù)據(jù)成交單的內(nèi)內(nèi)容，本著自自主清算、自自擔風險的原原則，通過債債券登記系統(tǒng)統(tǒng)辦理債券交交割，

17、通過支支付系統(tǒng)進行行資金清算。為了適應債券市市場發(fā)展的需需要，交易中中心在20003年初推出出的新版交易易系統(tǒng)中，在在詢價交易基基礎上還增加加了小額報價價等交易便利利。小額報價價是一種無須須詢價而在一一定條件下直直接成交的單單向撮合交易易便利。債券交易系統(tǒng)每每天生成回購購利率指標體體系（包括質質押式回購與與買斷式回購購利率）和債債券指數(shù)。回購利率指標體體系是指各個個品種的回購購加權平均利利率，它的生生成機制與CCHIBORR類似，是以以各品種的每每一筆交易量量為權重，計計算出來的加加權平均利率率，目前質押押式回購利率率體系由111個品種的利利率構成，買買斷式回購由由7個品種的的利率構成。由由于

18、債券回購購市場風險小小，成交量大大，回購利率率體系已經(jīng)逐逐漸具備了短短期利率基準準的特征。在買斷式回購業(yè)業(yè)務中，交易易成員需報債債券首期交易易價格和到期期交易價格，回回購利率是根根據(jù)兩次價格格而計算出的的參考利率，因因此，交易系系統(tǒng)對買斷式式回購還提供供各成交券種種的首期交易易凈價和到期期交易凈價行行情。為了適應債券市市場特別是現(xiàn)現(xiàn)券交易業(yè)務務發(fā)展的需要要，交易中心心借鑒了國際際上著名債券券指數(shù)編制經(jīng)經(jīng)驗，于20002年6月月10日推出出了“銀行間債券券指數(shù)”。這個指數(shù)數(shù)由反映市場場基準的“銀行間國債債指數(shù)”和反映市場場總體價格走走勢的“銀行間債券券綜合指數(shù)”構成?！皣鴤笖?shù)”的指數(shù)樣本本只包

19、括目前前在銀行間債債券市場流通通的固定利率率國債，目的的是提供市場場一個一年以以上無風險債債券報酬的指指標，作為無無風險債券收收益的基準。“綜合指數(shù)”的指數(shù)樣本則涵蓋了銀行間債券市場流通的所有固定利率和浮動利率國債、金融債和企業(yè)債，目的是提供市場一個一年以上整體債券報酬的指標，可真實反應整體債券市場的價值狀況，同時也作為整體債券市場收益的基準。銀行間債券指數(shù)作為債券價格波動的指示器，為市場分析研究和市場預測提供了基礎，是評估投資人業(yè)績的標準，并能幫助金融監(jiān)管部門及時掌握債券市場的整體信息。三、銀行間本幣幣市場的組織織結構銀行間市場由監(jiān)監(jiān)管機構、交交易前臺、結結算后臺、清清算后臺和交交易成員共同

20、同組成。中國人民銀行是是銀行間市場場的監(jiān)管機構構，負責制訂訂銀行間市場場的發(fā)展規(guī)劃劃、管理規(guī)定定，對市場進進行監(jiān)督管理理，規(guī)范和推推動市場創(chuàng)新新。全國銀行間同業(yè)業(yè)拆借中心作作為市場中介介組織，依托托交易系統(tǒng)、信信息系統(tǒng)（中中國貨幣網(wǎng)）、市市場分析和風風險管理系統(tǒng)統(tǒng)（F系統(tǒng)統(tǒng)），為銀行行間市場提供供交易、信息息、監(jiān)管等三三大平臺及其其相應的服務務。具體而言言，即培訓市市場交易員，組組織市場參與與者聯(lián)網(wǎng)交易易，負責交易易、信息系統(tǒng)統(tǒng)的運行維護護和發(fā)展建設設，負責市場場交易的日常常監(jiān)測，組織織披露市場交交易所必需的的信息，為人人民銀行提供供全方位的市市場監(jiān)管服務務便利和基本本信息，落實實市場管理有有

21、關政策措施施，確保市場場交易健康有有序。 中央國國債登記結算算有限責任公公司（以下簡簡稱“中央結算公公司”）是銀行間市場場的后臺之一一，負責債券券托管和結算算工作。金融融機構參與銀銀行間市場的的債券交易，必必須事先在該該公司開設托托管賬戶；交交易成員在前前臺完成債券券交易后，必必須把成交的的有關要素傳傳遞到該公司司的簿記系統(tǒng)統(tǒng)辦理債券的的結算。清算總中心屬于于人民銀行的的事業(yè)單位，負負責電子支付付系統(tǒng)的運作作，是銀行間間市場的另一一重要后臺。交交易成員在銀銀行間市場完完成的無論債債券交易還是是信用拆借，其其資金清算均均需通過支付付系統(tǒng)實現(xiàn)。第三節(jié)銀行間間本幣市場的的基本功能伴隨著銀行間同同業(yè)拆

22、借和債債券市場參與與主體的不斷斷多元化、產(chǎn)產(chǎn)品不斷多樣樣化，市場的的交易量連年年增長，銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場場的流動性迅迅速提高。市市場的流動性性管理職能不不斷提升，77天以下的同同業(yè)拆借和質質押式回購交交易數(shù)量是整整個市場的基基石，占市場場的份額達880%以上。隨隨著買斷式回回購業(yè)務在銀銀行間債券市市場推出，其其回購期間轉轉移債券所有有權的特征將將進一步促進進市場流動性性的提高。正正是由于銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場場流動性管理理職能的強化化，很多市場場運作好的金金融機構在人人民銀行的超超額備付大大大減少，把閑閑置資金通過過同業(yè)拆借和和回購市場運運作取得更高高的收益。不不僅如此，銀銀行

23、間同業(yè)拆拆借市場的CCHIBORR和回購利率率已經(jīng)逐漸成成為法人機構構總部與分支支機構之間成成本和收益核核算的重要參參考，成為考考察其他相關關業(yè)務時的邊邊際指標，是是全國短期資資金定價的最最主要依據(jù)。同時隨著債券品品種的日益多多元化、機構構投資者內(nèi)部部激勵機制的的改善和交易易人員市場運運作水平的提提高，特別是是中長期債券券的發(fā)行和利利率水平的下下降以及債券券業(yè)務與其他他業(yè)務的組合合，銀行間債債券市場日益益具備了投資資的職能，善善于把握機會會和捕捉機會會的投資者獲獲得了非常可可觀的利潤。經(jīng)經(jīng)過幾年的超超常規(guī)發(fā)展，銀銀行間債券市市場的功能已已經(jīng)從純粹的的流動性管理理演變到流動動性管理和投投資兩者兼

24、備備。與此同時，銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場場是監(jiān)管部門門對市場進行行即時監(jiān)管的的平臺，為貨貨幣政策部門門提供資金的的流動態(tài)勢和和貨幣市場的的資金松緊狀狀況等實施貨貨幣政策所必必要的信息，更更重要的是銀銀行間同業(yè)拆拆借和債券市市場還是貨幣幣政策傳導機機制的重要環(huán)環(huán)節(jié)。第四節(jié)銀行間間市場風險與與防范所謂銀行間市場場風險，是指指交易結果所所隱含的某種種損失的可能能性。一旦風風險變成事實實，那么就意意味著不可避避免地要承擔擔有形或無形形的損失。有有形的損失直直接表現(xiàn)為交交易所獲盈利利低于預期甚甚至虧損本息息，無形的損損失則表現(xiàn)為為交易結果導導致其他相關關合同或承諾諾無法兌現(xiàn)所所造成的信譽譽損失，即因

25、因交易對手違違約造成自己己資金運作方方面的不利的的連鎖反應，使使自己無法履履行對他人的的支付承諾。駕馭市場風險的的成功是交易易成功的另一一面；成功的的交易成員和和好的交易員員，必定是風風險管理的行行家里手。因此，交易員必必須善于識別別和規(guī)避市場場風險。一、市場風險的的種類根據(jù)銀行間市場場風險的性質質和來源不同同，風險可以以歸并為以下下五類：信用風險（Crredit Risk），指指由于交易對對手不能或不不愿履行合同同條款而導致致?lián)p失的可能能性。更廣義義的信用風險險還包括債券券發(fā)行主體由由于信用評級級下降導致其其已發(fā)債券市市場價格下降降所造成的損損失。銀行間間市場的信用用風險，一般般在三個環(huán)節(jié)節(jié)

26、都可能出現(xiàn)現(xiàn)。一是出現(xiàn)現(xiàn)在結算前，即即債券交割或或資金清算前前，已經(jīng)達成成交易的一方方不履行合同同的全部或部部分條款，導導致交易的撤撤銷或合同內(nèi)內(nèi)容被迫部分分變更，給另另一方造成損損失。二是出出現(xiàn)在結算中中，即在結算算過程中一方方已經(jīng)支付了了合同資金但但另一方發(fā)生生違約。三是是出現(xiàn)在合同同到期清算時時，一方不能能如約歸還本本息或返還債債券。價格風險（Prrice RRisk），指指由于資產(chǎn)市市場價格波動動超出了交易易時所預計的的范圍，從而而給交易成員員造成損失的的可能性。根根據(jù)引發(fā)市場場風險的市場場因子不同，市市場風險可分分為利率風險險、匯率風險險、股市風險險等等。對于于銀行間本幣幣市場來說，

27、主主要是利率風風險，即由于于交易成員對對利率變化趨趨勢判斷失誤誤，在交易完完成后，利率率的波動導致致實際資金成成本的增加或或是債券價格格的損失，前前者容易發(fā)生生在信用拆借借、債券回購購交易中，后后者則可能出出現(xiàn)在現(xiàn)券交交易業(yè)務中。流動性風險（LLiquiddity RRisk），包包括金融工具具買賣的流動動性或現(xiàn)金流流與資金需要要不匹配兩種種情況。第一一種情況是指指金融工具不不能及時變現(xiàn)現(xiàn)或由于市場場效率低下而而無法按正常常的市場價格格交易。第二二種情況是指指金融機構的的現(xiàn)金流不能能及時滿足支支出的需求而而導致金融機機構違約或發(fā)發(fā)生財務損失失的可能性。這這種情況往往往迫使金融機機構提前清算算，

28、從而使賬賬面上的潛在在損失轉化為為實際損失，甚甚至導致機構構破產(chǎn)。流動動性風險是一一種綜合性風風險，它是其其他風險在金金融機構整體體經(jīng)營方面的的綜合體現(xiàn)。例例如，市場風風險和信用風風險的發(fā)生不不僅直接影響響金融機構的的資產(chǎn)和收益益從而導致流流動性風險，還還可能引發(fā)“金融恐慌”而導致整個個金融系統(tǒng)的的非流動性風風險。法規(guī)風險（Leegal RRisk），指指由于法律或或法規(guī)方面的的原因而使企企業(yè)的某些市市場行為受到到限制或合同同不能正常執(zhí)執(zhí)行而導致?lián)p損失的可能性性。如由于交交易對方不具具備法律或法法規(guī)賦予的交交易權力，或或是因為金融融機構不熟悉悉有關政策法法規(guī)，從而出出現(xiàn)違規(guī)交易易而導致?lián)p失失。

29、操作風險（Opperatiion Riisk），指指交易操作失失誤所導致的的損失。 它它包交易員在在電子交易系系統(tǒng)上操作的的失誤，也包包括交易成員員在交易過程程中違反內(nèi)部部操作規(guī)程所所造成的損失失。此外，操操作風險還包包括風險定價價過程中的模模型風險，即即交易人員或或風險管理人人員使用了錯錯誤的模型，或或模型參數(shù)不不當，導致對對風險或交易易價值的估計計錯誤而造成成損失的可能能性。操作風風險直接與機機構的管理系系統(tǒng)相關，雖雖然發(fā)生的概概率相對較小小，但造成的的損失可能非非常巨大。二、市場風險的的防范實踐經(jīng)驗表明，有有市場就有風風險。金融市市場也不例外外，金融機構構會面臨著風風險。然而，風風險往往

30、蘊含含著機會。因因此，對風險險的現(xiàn)實態(tài)度度，應該是主主動積極的風風險管理行為為，而不是簡簡單規(guī)避、被被動接受和無無所作為。交易成員駕馭銀銀行間市場風風險，需要具具備內(nèi)部和外外部條件，需需要內(nèi)因和外外因的共同作作用。歸納起起來，需要從從以下幾個方方面著手：（一）培訓和培培養(yǎng)好的交易易員。風險的識別和規(guī)規(guī)避是靠具體體的人員來實實現(xiàn)的，而其其中首當其沖沖的是處于市市場一線的交交易員。一個個稱職的交易易員，可以在在交易中利用用現(xiàn)有的信息息資源和自己己的經(jīng)驗識別別風險并把風風險降到最低低限度。一個個優(yōu)秀的交易易員，不僅可可以認真遵守守市場管理和和機構內(nèi)控的的有關規(guī)定、嫻嫻熟地從事交交易操作，而而且善于運

31、用用法規(guī)武器、市市場信息和分分析工具；因因此，不僅可可以識別和規(guī)規(guī)避風險，而而且可以發(fā)掘掘風險中所蘊蘊藏的機會，把把利潤推到最最大。因此，好好的交易員，是是金融機構參參與銀行間市市場最寶貴的的財富。（二）健全全的內(nèi)控制度度、運作機制制和基礎設施施。健全的內(nèi)控制度度、機制和有有效的基礎設設施是防范市市場風險的重重要保障。在在銀行間市場場獲得成功的的金融機構，一一般都有健全全完善的內(nèi)部部管理制度，包包括內(nèi)部操作作規(guī)程、首席席交易員及內(nèi)內(nèi)部授權授信信制度等，有有專門的部門門、人員和場場所（交易室室），內(nèi)部實實行前臺交易易、后臺結算算與清算分開開，有保障從從事交易、收收看信息的專專用設備和與與市場交易

32、、信信息與清算系系統(tǒng)暢通的通通信線路等。（三）完整的市市場法規(guī)體系系、高效的市市場基礎設施施和良好的市市場氛圍。市場風險的防范范，在外部需需要相應的法法規(guī)體系來約約束和規(guī)范市市場參與者的的行為。市場場法規(guī)體系包包括國家有關關法律、監(jiān)管管部門有關政政策規(guī)定、市市場交易與結結算規(guī)則等三三個層面。通通過多年的努努力，銀行間間市場的法規(guī)規(guī)體系建設已已經(jīng)取得了顯顯著成就（主主要法律規(guī)定定目錄詳見“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”的政策法規(guī)規(guī)專欄）。市場基礎設施是是銀行間市場場所必需的交交易信息系統(tǒng)統(tǒng)、債券結算算系統(tǒng)、資金金支付系統(tǒng)。2003年3月31日，交易中心向市場推出了新版交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中國貨幣網(wǎng)）、市場分析和

33、風險管理系統(tǒng)（F系統(tǒng)），為廣大市場參與者提供多種有效的交易便利、提供交易所必需的信息和市場分析、風險管理的基本工具。交易員通過熟練掌握和運用上述三個系統(tǒng)，就可以在交易前臺贏得規(guī)避市場風險、抓住贏利機會的先機。良好的市場氛圍圍，需要市場場參與各方根根據(jù)“公開、公正正、公平”的原則共同同營造。市場場監(jiān)管部門需需要根據(jù)市場場發(fā)展的需要要及時健全、完完善政策法規(guī)規(guī)。市場中介介服務部門需需要根據(jù)市場場發(fā)展需要及及時提升服務務便利。參與與市場的金融融機構要自覺覺遵守法律規(guī)規(guī)定、自覺維維護市場秩序序，嚴格履行行合同和作為為交易成員的的義務。第二章市場準準入和聯(lián)網(wǎng)交交易凡是經(jīng)營業(yè)務許許可證載有資資金拆借業(yè)務務

34、或證券業(yè)務務的金融機構構及其授權分分支機構，均均可向人民銀銀行申請加入入全國銀行間間同業(yè)拆借市市場或通過備備案申請加入入全國銀行間間債券市場。申申請獲準后即即為銀行間市市場交易成員員。經(jīng)過交易易中心的交易易員培訓，實實現(xiàn)與交易中中心的電子交交易系統(tǒng)、信信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)，即可參與與銀行間市場場交易。第一節(jié)市場準準入在銀行間市場的的準入方面，拆拆借市場與債債券市場有所所不同。一、拆借市場金融機構加入全全國銀行間拆拆借市場需經(jīng)經(jīng)人民銀行審審批，其中商商業(yè)銀行及其其授權分行、外外資銀行、證證券公司和財財務公司等金金融機構由人人民銀行總行行審批，農(nóng)村村信用社和城城市信用社則則由人民銀行行總行授權的的分支機

35、構依依據(jù)屬地管理理的原則進行行審批。金融融機構經(jīng)人民民銀行批準成成為全國銀行行間拆借市場場交易成員后后，其拆借限限額由批準其其加入市場的的人民銀行核核定。人民銀行同意金金融機構加入入全國銀行間間拆借市場的的批文將發(fā)送送交易中心，交交易中心以此此為依據(jù)安排排交易成員的的交易員培訓訓和聯(lián)網(wǎng)交易易。二、債券市市場金融機構加入全全國銀行間債債券市場實行行準入備案制制。根據(jù)人民民銀行有關債債券市場準入入備案制的有有關規(guī)定，中中華人民共和和國境內(nèi)的商商業(yè)銀行及其其授權分行、信信托投資公司司、企業(yè)集團團財務公司、金金融租賃公司司、農(nóng)村信用用社、城市信信用社、證券券公司、基金金管理公司及及其管理的各各類基金、

36、保保險公司、外外資金融機構構，以及經(jīng)金金融監(jiān)管當局局批準可投資資于債券資產(chǎn)產(chǎn)的其他金融融機構，可向向交易中心提提出參加銀銀行間債券交交易的申請。金融機構申請加加入全國銀行行間債券市場場應向交易中中心提交下列列材料： （一）企業(yè)法人人營業(yè)執(zhí)照副副本復印件； （二）相關金融融業(yè)務許可證證副本復印件件，包括金融融機構法人許許可證、信托托機構法人許許可證、經(jīng)營營證券業(yè)務許許可證、經(jīng)營營保險業(yè)務許許可證等； （三）商業(yè)銀行行分行還應提提供其總行的的債券交易授授權書；（四）“全國銀銀行間同業(yè)拆拆借中心交易易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申申請表”。金融機構在上述述材料經(jīng)由交交易中心審查查通過并在中中央結算公司司完成債券托托管賬

37、戶的開開戶手續(xù)后，即即成為全國銀銀行間債券市市場交易成員員。金融機構在辦理理聯(lián)網(wǎng)和開戶戶手續(xù)完畢后后的三個工作作日內(nèi)，必須須向中國人民民銀行備案。第二節(jié)交易聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融機構獲得銀銀行間市場交交易成員資格格后，需隨即即著手交易前前的準備工作作：一是通過過選送業(yè)務人人員參加交易易中心統(tǒng)一組組織的交易員員培訓，從而而具備至少兩兩名擁有交易易員資格書的的交易員；二二是選擇聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)方式；三是是配置交易必必需的計算機機設備。一、聯(lián)網(wǎng)方式交易系統(tǒng)為交易易成員提供專專線和撥號兩兩種聯(lián)網(wǎng)方式式。專線通信信方式分為幀幀中繼和DDDN，通訊費費用由電信局局按月收取，適適用于連續(xù)上上網(wǎng)交易和查查看行情的交交易成員；撥撥號

38、有普通電電話撥號和IISDN兩種種方式，通訊訊費用由郵局局按時收取，適適用于交易頻頻率不高的交交易成員。交交易成員可根根據(jù)本機構的的實際交易情情況和發(fā)展規(guī)規(guī)劃確定自己己的聯(lián)網(wǎng)方式式。方便地收看市場場信息是交易易順利進行的的重要前提。交交易中心為銀銀行間市場提提供信息服務務的專門系統(tǒng)統(tǒng)為中國貨幣幣網(wǎng)。中國貨貨幣網(wǎng)可由交交易系統(tǒng)直接接切換進入，也也可通過專線線直接進入(http:/20068)，還還可通過互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)進入（n）.二、交易、信息息系統(tǒng)客戶端端配置說明（一）交易設備備最低配置要要求。交易設備最低配配置要求見表表21。表21交易易設備硬件推推薦配置Intel處理理器Pentiu

39、mm III內(nèi)存256MB SSDRAM顯示內(nèi)存8MB SDRRAM硬盤10G(可使用用)光驅可選配打印機A4幅面打印機機（需要有WWindowws下的驅動動程序）為了保證金融機機構交易的安安全以及交易易系統(tǒng)的安全全，交易用機機務必專機專專用，切莫與與互聯(lián)網(wǎng)或其其他應用網(wǎng)聯(lián)聯(lián)通。交易量大、交易易頻率高的機機構，建議同同時配置查看看信息的專用用設備。（二）信息設備備配置要求。信息設備的配置置需滿足以下下要求：1、用戶端機器器：PC機、WWin95、WWin98、NNT操作系統(tǒng)統(tǒng)。2、機器配置，PPC機必須滿滿足運行Wiin系列操作作系統(tǒng)和微軟軟公司Intternett Expllorer（瀏瀏覽

40、器）系統(tǒng)統(tǒng)的基本條件件，瀏覽器版版本要求 44.0.1以以上（即IEE4.0.11以上）。但但為有效地利利用信息系統(tǒng)統(tǒng)，建議按以以下要求進行行配置：CPPU主頻2333以上、內(nèi)內(nèi)存32M以上、硬硬盤4.3GG以上。三、聯(lián)網(wǎng)手手續(xù)交易成員在完成成交易員培訓訓與硬件配置置等聯(lián)網(wǎng)準備備工作后，即即可向交易中中心市場二部部提交聯(lián)網(wǎng)申申請。聯(lián)網(wǎng)申請須包含含以下內(nèi)容：1、聯(lián)網(wǎng)方式；2、聯(lián)系人、聯(lián)聯(lián)系電話和傳傳真；3、單位公章；4、全國銀行間間同業(yè)拆借中中心單位電子子商務安全數(shù)數(shù)字證書（IIC卡）申請請表5、首席交易員員登記表。交易中心在收到到交易成員的的聯(lián)網(wǎng)申請后后，10個工工作日內(nèi)可為為交易成員開開通交

41、易系統(tǒng)統(tǒng)，交易成員員即可通過交交易系統(tǒng)進行行交易。第三節(jié)聯(lián)網(wǎng)交交易前的準備備一、向市場披露露本機構基本本信息經(jīng)人民銀行批準準或通過備案案成為銀行間間市場成員的的各類機構依依據(jù)全國銀銀行間債券市市場債券交易易規(guī)則和人人民銀行的有有關規(guī)定，均均需通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”定期披露資資產(chǎn)負債表、損損益表等反映映經(jīng)營和資產(chǎn)產(chǎn)狀況的財務務報表和本幣幣市場交易成成員基本情況況表等反映機機構基本情況況的信息。二、獲得用戶名名和登錄口令令為了保證交易和和信息的安全全，交易成員員和信息系統(tǒng)統(tǒng)用戶均需使使用用戶名和和密碼等安全全措施，經(jīng)檢檢驗無誤后方方可登錄交易易系統(tǒng)、中國國貨幣網(wǎng)。（一）交易系統(tǒng)統(tǒng)。交易中心為每一一個

42、交易成員員提供IC卡卡的序列號和和密碼，并編編制生成交易易成員的首席席交易員用戶戶名和密碼。交交易成員使用用正確的ICC卡序列號和和密碼以及交交易系統(tǒng)用戶戶名和密碼方方能登錄交易易系統(tǒng)。（二）中國貨幣幣網(wǎng)。交易成員登陸交交易系統(tǒng)后可可切換到信息息系統(tǒng)中國貨幣幣網(wǎng)，但如果果要通過專線線或互聯(lián)網(wǎng)方方式直接訪問問“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”中需要注冊冊方可訪問的的內(nèi)容，則需需要使用由交交易中心提供供的用戶名和和密碼。（三）用戶名和和密碼保管使使用注意事項項。市場成員在使用用和保管用戶戶名和密碼時時應注意以下下事項：1、用戶名和密密碼應做到專專人專用，避避免多人共用用一個用戶名名和密碼，以以降低操作風風險。2、應

43、注意用戶戶名和密碼的的保密，若不不慎遺忘應及及時向交易中中心申請重置置密碼；若不不慎泄漏應盡盡快修改密碼碼。3、因初始密碼碼相同，交易易員在獲得用用戶名和密碼碼后應盡早修修改密碼。4、交易成員首首席交易員密密碼連續(xù)三次次輸入錯誤，系系統(tǒng)將自動鎖鎖死，該用戶戶名將不能繼繼續(xù)使用。若若繼續(xù)使用該該用戶名，需需向交易中心心提交書面申申請，由市場場二部“解鎖”。5、IC卡密碼碼連續(xù)輸入錯錯誤五次，該該卡將自動作作廢，需重新新申請新的IIC卡。三、安裝交易系系統(tǒng)和信息系系統(tǒng)若交易員第一次次用交易機登登錄交易系統(tǒng)統(tǒng)，則必須進進行系統(tǒng)的安安裝。交易員員可以直接點點擊交易系統(tǒng)統(tǒng)登錄界面上上的超鏈接“安裝系統(tǒng)”

44、進行安裝，也也可以直接登登錄系統(tǒng)，在在系統(tǒng)提示沒沒有正確安裝裝系統(tǒng)后直接接轉入系統(tǒng)安安裝界面進行行安裝，具體體安裝步驟如如下：系統(tǒng)彈出安裝窗窗口后，系統(tǒng)統(tǒng)已自動選擇擇下載點（用用戶可以修改改下載點），點點擊【開始安安裝】按鈕后后，系統(tǒng)開始始安裝，并在在“安裝結果”一欄中，顯顯示安裝過程程中的信息，如如果系統(tǒng)提示示“安裝成功”字樣，則點點擊【關閉窗窗口】按鈕，同同時系統(tǒng)自動動關閉所有的的IE瀏覽器器窗口（必須須要關閉所有有IE窗口）。如如果安裝過程程中出現(xiàn)文件件安裝失敗，則則必須進行卸卸載安裝。如果安裝中相關關文件安裝失失敗或者全國國銀行間同業(yè)業(yè)拆借中心對對交易系統(tǒng)進進行了升級，需需要客戶端重重

45、新升級安裝裝，首先應先先卸載系統(tǒng)，在在安裝界面上上，直接點擊擊【卸載安裝裝】按鈕即可可，直到在“系統(tǒng)安裝信信息”一欄中顯示示“卸載成功”后，點擊【關關閉窗口】，關關閉所有的IIE瀏覽器窗窗口，然后開開始重新安裝裝過程。中國貨幣網(wǎng)可由由交易系統(tǒng)直直接切換進入入，也可通過過專線直接進進入（htttp:/2688）,還可通通過互聯(lián)網(wǎng)進進入（ HYPERLINK .ccn）四、首次交易前前的系統(tǒng)設置置交易成員需在其其機構內(nèi)部指指定一名或多多名首席交易易員，首次登登錄交易系統(tǒng)統(tǒng)后，由首席席交易員對“內(nèi)部管理”菜單下的各各項功能進行行設置，這是是今后順利報報價和成交的的前提?！皟?nèi)部管理”

46、項項下所需設置置的內(nèi)容包括括以下幾點：1、設置該首席席交易員屬下下的交易員及及其業(yè)務權限限、限額，屬屬下交易員權權限不得高于于首席交易員員。2、設置信用拆拆借和質押式式回購、買斷斷式回購業(yè)務務的成員間授授信額度，其其中信用拆借借的授信必須須設置，質押押式回購、買買斷式回購的的授信可根據(jù)據(jù)自身情況決決定是否設置置。3、設置資金賬賬戶和債券結結算賬戶。4、填寫本機構構通訊錄。5、進行小額交交易的設置（具具體內(nèi)容見第第三、四、五五章中小額報報價部分）。五、熟悉開市時時間、場務服服務和交易流流程（一）本幣市場場交易時間。全國銀行間本幣幣市場交易時時間為周一至至周五，每天天上午9:00012:000、下

47、午：113:3016:300開市，國家家法定節(jié)假日日除外。（二）交易中心心場聯(lián)系電話話。交易時間內(nèi)，交交易中心配有有場務值班人人員，業(yè)務咨咨詢和應急交交易可撥打電電話：0211-632998988轉轉5311或或5312、6632344456、6332344557；系統(tǒng)和和線路故障可可撥打電話：021-6632989988轉30068或30069、6332347771、6322158422。（三）交易易流程。在為進入銀行間間市場進行交交易員培訓作作好人員準備備和購置設備備進行硬件準準備的同時，交交易成員應重重視制度建設設。制度建設設中很重要的的是進行前后后臺的分工。由由前臺負責尋尋找合適的交交

48、易對手，以以合適的價格格達成交易，后后臺負責根據(jù)據(jù)前臺達成交交易的成交單單進行清算和和結算（包括括資金和債券券的收付）。前前后臺的合理理分工能夠減減少人為因素素造成的差錯錯和風險。銀行間市場的交交易和結算系系統(tǒng)由交易中中心的交易系系統(tǒng)（交易前前臺）、中央央結算公司的的簿記系統(tǒng)（結算后臺）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺)組成。交易成員通過交交易前臺自主主報價、與其其他交易成員員進行格式化化詢價并最后后確認成交即即可達成交易易，交易達成成后由交易系系統(tǒng)生成成成交通知單。對對于債券交易易，交易成員員依據(jù)交易系系統(tǒng)生成的成成交通知單上上所載明的要素素，在交割日日利用債券簿記記系統(tǒng)辦理債債券的結算，即

49、即后臺結算。交交易成員在銀銀行間市場完完成的無論債債券交易還是是信用拆借，其其資金清算均均需通過支付付系統(tǒng)實現(xiàn)，即即后臺清算。同同時交易成員員還要準確掌掌握還款和返返回債券的情情況，這個可可以借助交易易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前前的準備銀行間市場和其其他市場一樣樣，參與交易易就必須防范范風險。認真真做好日常交交易前的準備備工作，是防防范市場風險險的重要保障障。每日入市交易前前，至少應該該完成以下準準備工作：（一）擬訂交易易規(guī)劃，確定定操作目標。每日交易操作目目標至少包括括交易規(guī)模、融融資期限、價價格等要素。確定交易規(guī)模和和期限目標，就就信用拆借和和質押式回購購而言，即確確定交易日內(nèi)

50、內(nèi)融出或融入入資金的數(shù)量量，以及融出出或融入資金金的期限。日常交易目標取取決于以下幾幾個因素，一一是頭寸管理理和投資的需需要；二是監(jiān)監(jiān)管機構下達達的拆借限額額和對拆借期期限的規(guī)定；三是自身債債券存量，即即有多少可用用于交易的債債券。確定交易的價格格目標，就拆拆借和回購而而言，就是要要確定交易日日內(nèi)融入資金金能負擔的最最高利率、融融出資金可接接受的最低利利率；就債券券買賣而言，即即確定現(xiàn)券交交易中賣出債債券可接受的的最低價、買買入債券可接接受的最高價價。價差就是利潤。只只有確定了日日常交易的操操作目標，交交易員才有可可能根據(jù)市場場行情變化掌掌握交易機會會，贏得對本本機構更有利利的成交價格格。（二

51、）熟悉潛在在的交易對手手。潛在的交易對手手，尤其是信信用拆借、質質押式回購、買買斷式回購，最最好是彼此熟熟悉的機構，這這是防范信用用風險、及時時達成交易的的有效途徑之之一。每日入入市交易前，如如果能對可能能出現(xiàn)的對手手做到“心中有數(shù)”，將會極大大地提高交易易效率。交易員平時應該該通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”熟悉交易成成員的基本情情況和財務報報表，并在日日常交易中加加強與其他交交易員的聯(lián)系系，積累選擇擇交易對手的的有關信息。交易成員應該通通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”加強自身的的宣傳推介，及及時披露資信信材料，使更更多的機構能能夠熟悉自己己。（三）了解市場場最新動態(tài)。交易員每日交易易前以及交易易過程中，應應該及時

52、查看看市場公告和和通知以及重重要的財經(jīng)信信息，從而更更好避免市場場風險、把握握交易機會。第四節(jié)金融機機構加入市場場和聯(lián)網(wǎng)交易易流程圖上述兩節(jié)所所介紹的內(nèi)容容，可以概括括為以下流程程（圖211）。圖21入市市和聯(lián)網(wǎng)交易易流程圖金融機構金融機構加入債券市場加入拆借市場市場加入債券市場加入拆借市場市場備案制人民銀行審批制備案制人民銀行審批制向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：1、向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：1、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照副本復印件；3、商業(yè)銀行分行還應提供其總行的債券交易授權書；4、“全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請表”（見中國貨幣網(wǎng)）。聯(lián)系人：崔曉春聯(lián)系電話：021-632

53、98988轉農(nóng)村信用社和城市信用社由當?shù)厝嗣胥y行分行審批，其他機構由人民銀行總行審批。經(jīng)人民銀行批準經(jīng)人民銀行批準審核通過后審核通過后全國銀行間全國銀行間同業(yè)拆借中心進行交易員培訓進行交易員培訓新交易員培訓新交易員培訓事先報名事先報名交易員培訓由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下：交易員培訓由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下：提前通過中國貨幣網(wǎng)下載培訓資料進行預習；各機構至少派兩名人員參加培訓并取得交易員資格證書；報送交易中心要求的其他材料（見培訓通知）。聯(lián)系人：戎弋，徐國蓉聯(lián)系電話63233756聯(lián)網(wǎng)準備聯(lián)網(wǎng)準備各機構視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進行設備準備工作：各機構

54、視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進行設備準備工作：專線方式：需要路由器和PC機，并向當?shù)剜]局申請專線線路；撥號方式：需要MODEM和PC機進行聯(lián)網(wǎng)進行聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)方式變更聯(lián)網(wǎng)方式變更進行聯(lián)網(wǎng)時需向交易中心市場二部提交書面聯(lián)網(wǎng)申請，聯(lián)網(wǎng)申請中要求包含以下內(nèi)容：進行聯(lián)網(wǎng)時需向交易中心市場二部提交書面聯(lián)網(wǎng)申請，聯(lián)網(wǎng)申請中要求包含以下內(nèi)容：以何種方式（專線或撥號）與交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)；聯(lián)系人和聯(lián)系電話；加蓋單位公章；以傳真方式將“聯(lián)網(wǎng)申請”傳真至市場二部，傳真電話交易中心在收到“聯(lián)網(wǎng)申請”后的十個工作日內(nèi)完成聯(lián)網(wǎng)工作。聯(lián)系人：宗迎偉聯(lián)系電話知知通聯(lián)網(wǎng)完成后，交

55、易中心發(fā)文通知申請機構，申請機構即可通過交易系統(tǒng)進行交易。對于通過備案制進入市場的機構可以憑此通知到人民銀行備案。聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請機構，申請機構即可通過交易系統(tǒng)進行交易。對于通過備案制進入市場的機構可以憑此通知到人民銀行備案。易易交交易過程中遇到問題交易過程中遇到問題業(yè)務咨詢技術咨詢業(yè)務咨詢技術咨詢應急應急交易工程運行部場務值班：負責排除系統(tǒng)和線路故障。工程運行部場務值班：負責排除系統(tǒng)和線路故障。電話3068或3069市場二部場務值班：業(yè)務咨詢；應急交易電話5311或5312交易和場務值班班時間： 周周一至周五 上上午：9

56、:00012:000 下午：133:3016:300第三章 信用用拆借信用拆借是金融融機構之間以以彼此信譽為為保障的短期期資金融通業(yè)業(yè)務。人民銀銀行規(guī)定參與與銀行間市場場的各類金融融機構的拆借借最長期限、最最大融資規(guī)模模（限額或比比例）。各類類金融機構可可以通過交易易系統(tǒng)在規(guī)定定的期限、規(guī)規(guī)模內(nèi)自主報報價、詢價和和達成交易，自自行辦理交易易后資金清算算。第一節(jié)信用拆拆借定價原理理信用拆借的價格格就是拆借利利率。同業(yè)拆借市場利利率是由交易易雙方自主商商定的。好的的交易員，必必須熟知拆借借定價的基本本原理和技巧巧，善于在決決定利率水平平的主要變量量之間權衡，以以盡可能低的的利率拆入資資金，以盡可可

57、能高的利率率拆出資金。拆借利率水平的的高低主要取取決于四個因因素：一是貨貨幣資金的時時間成本，即即不考慮信用用風險時拆借借資金的利率率，拆借期限限越長、利率率水平越高。二二是信用風險險成本，拆借借資金所面臨臨的信用風險險越大、利率率水平越高。三三是市場供求求關系，資金金越短缺、利利率水平越高高。四是交易易規(guī)模，一般般而言，單筆筆交易規(guī)模越越大，利率水水平會相對低低一些。 通常，國債被視視為零信用風風險的金融工工具，以國債債為質押的資資金融通價格格從而可視為為信用風險為為零的價格。因因此，信用拆拆借定價，最最簡便的方法法是采取在同同期國債回購購利率或到期期期限相近的的現(xiàn)券收益率率加點的辦法法。交

58、易成員可以通通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”了解近期市市場的走勢，可可以從信用拆拆借、債券回回購、現(xiàn)券交交易的行情中中獲得信用拆拆借定價所必必須的基準信信息；通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”了解交易對對手的基本情情況和基本資資信信息，作作為確定信用用風險成本的的參考。第二節(jié) 報價價、詢價和成成交流程信用拆借交易中中有公開報價價、對話報價價、小額報價價三種報價方方式，前二者者屬于詢價交交易方式的范范疇，后者可可通過點擊確確認、單向撮撮合成交。一、公開報價交易系統(tǒng)開市后后，交易員應應該盡快通過過交易系統(tǒng)把把本方拆借交交易的意向向向市場發(fā)布，這這是就公開報報價。公開報價是交易易成員為引導導對手方詢價價而向其他成成員所作的報

59、報價。信用拆拆借公開報價價要素包括拆拆借方向、拆拆借期限、拆拆借利率、拆拆借金額、成成交日、起息息日、還款日日、實際占款款天數(shù)、交易易品種等。要要素含義見表表31。其其中：拆借方向必須填填寫，其他要要素可填可不不填； 成交日、起息日日、還款日、實實際占款天數(shù)數(shù)和交易品種種由交易系統(tǒng)統(tǒng)自動計算顯顯示，無需填填寫；清算速度只可填填入0或1；報價可打包發(fā)送送，填完一筆筆報價要素后后，點擊“增加”，該報價即即進入待發(fā)送送列表，此時時可繼續(xù)填報報另一筆公開開報價的要素素。在所有需需要發(fā)送的報報價填報完畢畢之后，點擊擊“發(fā)送”，即完成了了報價的打包包發(fā)送。對于同一交易員員上一交易日日在同一臺交交易機上發(fā)送

60、送的公開報價價，系統(tǒng)提供供“報價再發(fā)送送”的便捷功能能，交易員可可使用系統(tǒng)菜菜單欄下的“報價再發(fā)送送”快捷鍵將報報價修改確認認后發(fā)送。公開報價可修改改、可撤消。表31 信用用拆借要素含含義要素名稱要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長長不能超過44個月）拆借利率拆入方付給拆出出方的資金價價格，以年利利率表示成交金額拆借金額，最低低為10萬元元，以萬元為為單位變動清算速度從達成交易到實實際清算的實實際間隔，有有T+0（成成交當天進行行清算）和TT+1（成交交第二天進行行清算）兩種種成交日*達成交易的日期期起息日*成交日清算速速度（遇節(jié)假假日順延到下下一交易日），是是開始計息的的日期還款