貨幣金融試題答案歸納總結(jié)

1、文檔編碼 : CX3M8D5I6V10 HZ6X10G3B5A5 ZT3V6M1V4H8精品資源 歡迎下載 二,凱恩斯的外省貨幣供應(yīng)理論 1,關(guān)于外生貨幣論 * 主要觀點(diǎn)：貨幣供應(yīng)是中心銀行把握的外生變量,他的變化影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,但它自身 并不受經(jīng)濟(jì)因素的把握； * 理由：貨幣的特性之一貨幣的生產(chǎn)彈性等于 0； 注：所謂貨幣的生產(chǎn)彈性是指生產(chǎn)貨幣的人數(shù)變化率除以貨幣的購(gòu)買(mǎi)力變化率； * 分析：對(duì)于商品貨幣,它的生產(chǎn)受自然力氣（主要是自然資源稀缺性）的限制；對(duì)于 治理貨幣和法令貨幣更不是私人企業(yè)所能生產(chǎn)的,唯有依靠國(guó)家的權(quán)力才能發(fā)行,強(qiáng) 制流通； * 結(jié)論：無(wú)論貨幣需求有多大,或經(jīng)濟(jì)生活中其他變量

2、的刺激多么猛烈,貨幣供應(yīng)不會(huì) 受他們的影響而自然變化； 注：相關(guān)背景補(bǔ)充： 特點(diǎn)二：貨幣的替代彈性近似于 0 或者等于 0； 含義：所謂貨幣的替換彈性,是指當(dāng)貨幣的交換價(jià)值上漲時(shí),人們用其他因素來(lái)替代 貨幣的比率； 特點(diǎn)三：貨幣具有周轉(zhuǎn)靈敏性且保藏費(fèi)用低； 關(guān)于“周轉(zhuǎn)靈敏性”：凱恩斯認(rèn)為,與其他商品相比,貨幣具有周轉(zhuǎn)靈敏性； 關(guān)于保藏費(fèi)用： * 問(wèn)題的提出：正由于貨幣具有周轉(zhuǎn)靈敏性,能中意人們的靈敏偏好貨 流淌性偏好,人們情愿持有貨幣作為存貨；作為存貨,就必需考慮另一個(gè)重要問(wèn)題 保藏費(fèi)用； 凱恩斯：貨幣特點(diǎn)產(chǎn)生的后果； 凱恩斯分析貨幣特點(diǎn)后支出貨幣這三個(gè)特點(diǎn)的聯(lián)合產(chǎn)生出了以下情形； 第一：由于

3、貨幣具有周轉(zhuǎn)靈敏性,保藏費(fèi)用低的特點(diǎn),能中意人們的流淌性偏好,因 此人們資產(chǎn)需求,可能絕大部分都集中于貨幣,使貨幣需求旺盛； 第 1 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 其次：由于貨幣的供應(yīng)彈性微小,幾乎等于 0,因此當(dāng)貨幣需求上升時(shí),無(wú)法用增加 勞動(dòng)力投入的方法來(lái)擴(kuò)大貨幣生產(chǎn),貨幣供應(yīng)無(wú)法增加； 第三：由于貨幣的替代彈性等于 少貨幣的需求； 綜合結(jié)果是： 0,即使其他商品很低廉,也無(wú)法取代貨幣,無(wú)法減 1,人們具有旺盛的貨幣需求,單一方面人們所需要的貨幣不能生產(chǎn)出來(lái),另一方面人 們的貨幣需求又不簡(jiǎn)潔替代或壓制,貨幣供求發(fā)生尖銳沖突； 2,在貨幣供不應(yīng)求的時(shí)候,人們預(yù)期貨幣的靈敏升值越高,貨幣

4、余額被當(dāng)做財(cái)寶積存 貯藏起來(lái),賣(mài)者取得貨幣后不是立刻就買(mǎi),買(mǎi)賣(mài)脫節(jié)的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性,使商品 供求失衡,經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)； * 面對(duì)這種情形,凱恩斯認(rèn)為：“唯獨(dú)補(bǔ)救之方法,只要有公眾信任紙幣也是貨幣,而 由政府來(lái)統(tǒng)治紙幣工廠,換句話說(shuō),由政府來(lái)通知央行；這樣的話國(guó)家就可以開(kāi)動(dòng)機(jī) 器印鈔票,人為地增加貨幣供應(yīng),環(huán)節(jié)貨幣供求的沖突,是貨幣利率低于資本邊際效 率,從而刺激投資,擴(kuò)大生產(chǎn),增加就業(yè),解救危機(jī)； 2,關(guān)于貨幣供應(yīng)的主要渠道 （ 1）觀點(diǎn)： * 凱恩斯認(rèn)為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是變動(dòng)貨幣供應(yīng)量的主要渠道；（通論 228 頁(yè)） 理由：凱恩斯之所以特別留意公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是由于：公開(kāi)市場(chǎng)交易不僅可以轉(zhuǎn)變貨幣

5、數(shù)量,而且仍可以轉(zhuǎn)變?nèi)藗儗?duì)于金融當(dāng)局之將來(lái)政策預(yù)期,故可以雙管齊下影響利率； 2 央行在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中應(yīng)當(dāng)如何操作 * 凱恩斯認(rèn)為,應(yīng)依據(jù)一組規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)各種期限的金邊債券【英國(guó)發(fā)行的沒(méi)有期限 的國(guó)債,指各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)小的高質(zhì)量債券】； * 即央行在公開(kāi)市場(chǎng)也蘇中,應(yīng)當(dāng)買(mǎi)賣(mài)政府或大公司發(fā)行的信用牢靠,無(wú)投資風(fēng)險(xiǎn)的各 / 第 2 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 種期限的債務(wù)性票據(jù)；（短期）；同時(shí)依據(jù)債券的種類(lèi)和期限等情形劃分不同的價(jià)格； 三,凱恩斯學(xué)派的貨幣供應(yīng)理論 （一）新建橋?qū)W派的貨幣供應(yīng)理論 1,關(guān)于貨幣供應(yīng) 特點(diǎn)：不完全贊成凱恩斯的外生貨幣論； 觀點(diǎn)：他們認(rèn)為雖然從形式上看,現(xiàn)有貨

6、幣是從中心銀行渠道出去的,但實(shí)質(zhì)上供應(yīng) 量的多少不完全由中心銀行預(yù)備,在很大程度上是中心銀行被動(dòng)適應(yīng)公眾的結(jié)果； 其次題： 古典貨幣數(shù)量說(shuō)主要是現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)和現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)； 1, 費(fèi)雪現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)： 費(fèi)雪交易方程：（ M 流通中的貨幣, V 貨幣流通速度, P 價(jià)格, Y 總產(chǎn) 出） 他認(rèn)為：在短期內(nèi), V 是穩(wěn)固的, Y 在確定時(shí)期內(nèi)不變,價(jià)格的變動(dòng)是由貨幣數(shù)量 預(yù)備的,而且是同方向變動(dòng)；（貨幣只有交易媒介功能） 2, 馬歇爾的現(xiàn)金余額說(shuō) 馬歇爾（, 1842-1924）是劍橋?qū)W派的創(chuàng)始人,是凱恩斯之前最有影響的英國(guó)經(jīng)濟(jì) 學(xué)家；馬歇爾認(rèn)為,貨幣的價(jià)值與其他商品一樣,是由供應(yīng)與需要所預(yù)備

7、的；供應(yīng)為 當(dāng)時(shí)存在的通貨量,需求就為人們對(duì)于貨幣的需要量；馬歇爾認(rèn)為,費(fèi)雪的交易方程 式有很大缺點(diǎn)；他指出：一國(guó)通貨的總價(jià)值與其在一年內(nèi)交易目的而流轉(zhuǎn)的平均次數(shù) 相乘,其數(shù)額自等于該年內(nèi)通貨直接支付所完成的交易總額,這是自明之理；但它卻 僅為恒等性的表達(dá),而未明示支配通貨流通速度的緣由； 庇古把馬歇爾的分析進(jìn)一步明確化； 他認(rèn)為人們擁有的財(cái)產(chǎn)與收入有三種用途： 一是 投資于實(shí)物形狀,從事生產(chǎn)；二是用以直接消費(fèi)；三是保持貨幣形狀,形成現(xiàn)金余額； / 第 3 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 投資于生產(chǎn)可得利潤(rùn)與利息,消費(fèi)可得享受,保持現(xiàn)金余額可得便利與安全；此三種 用途是相互排斥的,人們到底

8、在三者之間保持一個(gè)什么樣的比例,由各自的挑選所決 定, K 也就因此而變動(dòng)；庇古仍明確了現(xiàn)金余額變化引起物價(jià)變化的傳導(dǎo)中介是貨幣 流通速度； 3 ,庇古的“劍橋方程式” 馬歇爾的弟子,劍橋?qū)W派的一主要代表人物庇古（, 1877-1959）在馬歇爾分析的 基礎(chǔ)上,把現(xiàn)金余額理論用數(shù)學(xué)方程式予以說(shuō)明,庇古給出了一個(gè)公式： 依據(jù)該式, 如 Y 與 M 不變,就單位貨幣的幣 值 P 與 K 的變化成正比；由于幣值越 高,物價(jià)越低,物價(jià)與 K 的變化成反比；所以,貨幣的幣值或一般物價(jià)水平預(yù)備于現(xiàn) 金余額系數(shù) K,也即馬歇爾所說(shuō)的“貨幣的價(jià)值預(yù)備于全國(guó)居民欲以通貨保持的實(shí)物 價(jià)值與該國(guó)貨幣數(shù)量的比例；”由

9、于庇古的 一般稱為“馬歇爾的 K”； K 是依據(jù)馬歇爾的理論所假設(shè),因此人們 其基本觀點(diǎn)是：假定其他因素不變,商品價(jià)格水平與貨幣數(shù)量成正比,貨幣價(jià)值與 貨幣數(shù)量成反比 4 ,劍橋方程式的由來(lái) 1917 年,劍橋高校教授庇古在經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊上發(fā)表貨幣的價(jià)值一文 , 提出： 的貨幣需求函數(shù) , 即劍橋方程式 （又稱現(xiàn)金余額方程式） ；式中 y 表示實(shí)際收入, P 表示價(jià)格水平, 表示名義收入表示人們持有的現(xiàn)金量占名義收入的比率, 因而貨幣需 求是名義收入和人們持有的現(xiàn)金量占名義收入比例的函數(shù)； 庇古提出這一貨幣需求函數(shù), 其理論依據(jù)是 A. 馬歇爾的貨幣數(shù)量論； 馬歇爾認(rèn)為, 貨幣流通速度預(yù)備于人們的

10、持幣時(shí)間和持幣量,而人們的持幣時(shí)間和持幣量又預(yù)備于 / 第 4 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 人們的財(cái)產(chǎn)和收入中多大一部分以貨幣形狀貯存起來(lái)；人們以貨幣形狀貯存起來(lái)的財(cái) 產(chǎn)和收入是“人們情愿保持的備用購(gòu)買(mǎi)力”,這部分購(gòu)買(mǎi)力的高低預(yù)備于以貨幣形狀 保持的實(shí)物價(jià)值；按馬歇爾和庇古的假定 , 這個(gè)“實(shí)物價(jià)值”以確定數(shù)量的小麥表示, 因而貨幣的購(gòu)買(mǎi)力 即貨幣的價(jià)值 便表現(xiàn)為單位貨幣所能購(gòu)買(mǎi)到的小麥量；設(shè) R 為一 定量小麥所代表的全部商品的總價(jià)值 即社會(huì)總收入和總財(cái)寶 ,k 為以貨幣形狀持有的 備用購(gòu)買(mǎi)力占社會(huì)總收入和總財(cái)寶的比例為貨幣量, P 為以確定的小麥量表示的單位貨 幣價(jià)值,就： 因而庇

11、古的貨幣需求函數(shù),也就是馬歇爾貨幣數(shù)量論的數(shù)學(xué)化； 在的貨幣需求函數(shù)中是一個(gè)常數(shù)且假定它是不變的,由于國(guó)民已經(jīng)充分就業(yè),經(jīng) 濟(jì)產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到最高水平常貨幣的需求取決于 k 和 P 的變動(dòng)；而 k 的變動(dòng)取決于人們 擁有的資財(cái)?shù)奶暨x：資財(cái)可投資于實(shí)物形狀,借以從事生產(chǎn),也可直接用于消費(fèi),仍 可保持在貨幣形狀上；怎樣挑選,需要權(quán)衡利弊得失,如挑選在貨幣形狀上儲(chǔ)存,必 將增加現(xiàn)金余額,而現(xiàn)金余額的增加必定要使 k 增大；在 y 和 M 不變的條件下的增 大 必定使 P 減小, 由于；這說(shuō)明貨幣的價(jià)值與成反比 , 與 M 成正比；劍橋方程式表達(dá)的 經(jīng) 濟(jì)意義被稱為“現(xiàn)金余額說(shuō)”,主要是強(qiáng)調(diào)人們保有的現(xiàn)金

12、余額對(duì)幣值從而對(duì)物價(jià)的 影響；此外,庇古仍認(rèn)為貨幣的供應(yīng)對(duì)幣值從而對(duì)物價(jià)的影響 , 即 P 與 M 成正比；他 曾 假定 k 也是個(gè)常量 , 是不變的,由于在確定時(shí)期內(nèi)交易方式（支付方式）是不變的；這 樣的高低便取決于 M 的多少；在這一點(diǎn)上 , 劍橋方程式要表達(dá)的是：貨幣的價(jià)值預(yù)備 于 貨幣的供求； 5 ,劍橋方程式與交易方程式的主要區(qū)分： 交易方程式重視貨幣的交易手段功能 , 強(qiáng)調(diào)貨幣的支出；劍橋方程式重視貨幣作為 一種資產(chǎn)的功能 , 強(qiáng)調(diào)貨幣的持有； 交易方程式重視貨幣流通速度以及經(jīng)濟(jì)社會(huì)等制度因素；而劍橋方程式就重視人們 / 第 5 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 持有貨幣的動(dòng)機(jī)；

13、 交易方程式所指的貨幣數(shù)量是某一時(shí)期的貨幣流通量；而劍橋方程式所指的貨 幣數(shù)量是某一時(shí)點(diǎn)人們手中所持有的貨幣存量； 第六題 金融約束論就是政府通過(guò)實(shí)施一系列金融約束政策可以促進(jìn)金融業(yè)更快的進(jìn)展, 從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),其隱含的前提是政府可以有效地治理金融業(yè),或者說(shuō)政府可 以解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題； 金融約束的前提條件 等人認(rèn)為,雖然金融約束理論從不同方面論證了金融約束對(duì)進(jìn)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是合 理的金融政策,但金融約束與金融壓抑在某些方面仍是有相同之處；金融約束的政策 在執(zhí)行過(guò)程中可能會(huì)由于種種緣由而成效很差或受到扭曲,其中最大的危急是金融約 束變?yōu)榻鹑趬阂?；因?要保證金融約束達(dá)到正確成效,必需具備一些

14、前提條件,如 穩(wěn)固的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,較低的通貨膨脹率,正的實(shí)際利率,銀行是真正的商業(yè)銀行, 政府對(duì)企業(yè)和銀行的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有或有很少的干預(yù),以保證銀行和企業(yè)的行為符合市場(chǎng)要 求； 二,論述 12. 信貸政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整是解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵 ；加大對(duì)民生工程,“三農(nóng)”, 重大工程建設(shè),科技創(chuàng)新,技術(shù)改造和兼并重組,區(qū)域和諧進(jìn)展的信貸支持；有針對(duì) 性地培養(yǎng)和鞏固消費(fèi)信貸增長(zhǎng)率；適當(dāng)把握對(duì)一般企業(yè)的貸款,限制對(duì)高能耗,高排 放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的企業(yè)貸款； 3. 加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的和諧協(xié)作,財(cái) 政政策和貨幣政策必需親熱協(xié)作,應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政政策的主動(dòng)性和靈敏性 ,利用利率 較低,資金富有的有利時(shí)機(jī),通過(guò)

15、發(fā)行特別國(guó)債,企業(yè)債券和專(zhuān)項(xiàng)基金等方式,合理 / 第 6 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 引導(dǎo)和轉(zhuǎn)變資金流向,加大對(duì)義務(wù)訓(xùn)練,社會(huì)保證,環(huán)境生態(tài)和基礎(chǔ)公共設(shè)施等民生 領(lǐng)域的投資力度,重點(diǎn)促進(jìn)和諧社會(huì)建設(shè)和消費(fèi)主導(dǎo)型社會(huì)建設(shè)； 4. 加強(qiáng)國(guó)際, 國(guó)內(nèi)合作,有效防范金融風(fēng)險(xiǎn) ；在國(guó)際金融危機(jī)有可能進(jìn)一步加大我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的情 況下,一方面要加強(qiáng)國(guó)際金融合作和貨幣政策的國(guó)際和諧,另一方面也要切實(shí)加強(qiáng)中 央銀行與監(jiān)管部門(mén),財(cái)政部門(mén)的和諧協(xié)作,建立更為完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和更好有效 的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制 對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)今年的目標(biāo)任務(wù),李克強(qiáng)指出要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間,完善宏 觀調(diào)控政策框架,守住穩(wěn)增長(zhǎng),保就

16、業(yè)的下限和防通脹的上限,連續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政 政策和穩(wěn)健的貨幣政策,貨幣政策要保持松緊適度,促進(jìn)社會(huì)總供求基本平穩(wěn),營(yíng)造 穩(wěn)固的貨幣金融環(huán)境； 完善宏觀調(diào)控政策框架,守住穩(wěn)增長(zhǎng),保就業(yè)的下限和防通脹的上限,連續(xù)實(shí)施積極 的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策； 談到 20* 年重點(diǎn)工作時(shí),李克強(qiáng)表示要深化金融改革, 連續(xù)推動(dòng)利率市場(chǎng)化,擴(kuò) 大金融機(jī)構(gòu)利率自主定價(jià)權(quán),保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)固,擴(kuò)大匯 率雙向浮動(dòng)區(qū)間,推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換； ,要連續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持適度流淌性,實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模 合理增長(zhǎng),改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)；同時(shí)寓改革于調(diào)控之中,增強(qiáng)金融運(yùn)行 效率

17、和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能； 三, 美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)的影響 美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的退出,不僅直接影響到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹,也 會(huì)給美元匯率,大宗商品價(jià)格和國(guó)際資本流向帶來(lái)明顯的變化,進(jìn)而間接影響到中國(guó) 經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向；決策當(dāng)局需要對(duì)此作出前瞻性的調(diào)整,削減 / 第 7 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 美聯(lián)儲(chǔ)政策變動(dòng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的負(fù)面影響； （一）短期國(guó)際資本流淌可能發(fā)生逆轉(zhuǎn) 然而,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的到來(lái),產(chǎn)出缺口將進(jìn)一步縮小而通脹壓力上升,美聯(lián)儲(chǔ)必 將逐步退出量化寬松和逐步收緊銀根,美國(guó)拆借市場(chǎng)利率和聯(lián)邦基金利率將會(huì)上升； 這將使美元升值,并使部分套

18、利交易平倉(cāng)；一旦美元企穩(wěn)走強(qiáng),國(guó)債利率上揚(yáng),大宗 商品價(jià)格回落,資產(chǎn)泡沫可能隨之而破裂；大量投機(jī)性資金撤出中國(guó),造成資產(chǎn)價(jià)格 的大幅波動(dòng),給中國(guó)的金融穩(wěn)固埋下龐大的隱患； 政策建議 （ 一）利用退出時(shí)機(jī),推動(dòng)人民幣國(guó)際化 在美國(guó)退出背景下,新興經(jīng)濟(jì)體將面臨連續(xù)性的流淌性壓力,從而顯現(xiàn)外匯儲(chǔ)備 緊急的情形,此時(shí)我國(guó)可以有條件地供應(yīng)資助,啟動(dòng)國(guó)家間簽訂的貨幣互換,如金磚 國(guó)家將創(chuàng)立 1000 億美元外匯市場(chǎng)穩(wěn)固基金,推出以人民幣計(jì)價(jià)的各種金融產(chǎn)品和信 用, 借此機(jī)會(huì)加強(qiáng)人民幣在跨境結(jié)算,投資和融資中的廣泛使用,推動(dòng)各國(guó)政府對(duì)人民幣 的認(rèn)可,爭(zhēng)取人民幣作為非洲,東南亞,東歐及拉丁美洲等一些國(guó)家的外匯

19、儲(chǔ)備貨幣 之一；在逐步退出的過(guò)程中,對(duì)人民幣國(guó)際化是比較有利的,結(jié)算,儲(chǔ)備,投資,融 資國(guó)際化四要素可以同時(shí)進(jìn)行,從而全面提升人民幣國(guó)際化水平； （二）積極主動(dòng)調(diào)整外匯儲(chǔ)備投資策略 應(yīng)積極主動(dòng)調(diào)整外匯儲(chǔ)備投資策略,穩(wěn)步推動(dòng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化進(jìn)程；美國(guó) 退出說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展前景轉(zhuǎn)好可以連續(xù)愛(ài)護(hù)美元資產(chǎn)的比重,但應(yīng)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行 調(diào)整受退出影響,美國(guó)債券市場(chǎng)利率趨升,美國(guó)國(guó)債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)下降,因 此可逐步降低國(guó)債持有份額,加大對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資力度；除了貨幣資產(chǎn),可以適當(dāng)增 持金儲(chǔ)備,戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備以及先進(jìn)技術(shù)設(shè)備,勉勵(lì)企業(yè)大量進(jìn)行技術(shù)改造,提高國(guó)內(nèi) / 第 8 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎

20、下載 企業(yè)的科技水平和勞動(dòng)生產(chǎn)率；從中長(zhǎng)期看,可以適度減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭, 降低外匯儲(chǔ)備在外匯資產(chǎn)中的份額,向“藏匯于民”的方向轉(zhuǎn)變；創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備使用, 大力支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”,通過(guò)國(guó)際并購(gòu)使國(guó)內(nèi)企業(yè)做大做強(qiáng),占據(jù)全球市場(chǎng)制 高點(diǎn)；積極推動(dòng)在能源,高科技領(lǐng)域設(shè)立特地主權(quán)財(cái)寶基金,在全球范疇內(nèi)開(kāi)展另類(lèi) 投資,以提高外匯儲(chǔ)備的投資回報(bào)； （ 三）穩(wěn)步推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放 資本管制可以有效減緩國(guó)際資本大規(guī)模流淌對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的沖擊,但是,我 國(guó)不能因噎廢食延緩?fù)苿?dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程；美國(guó)退出將轉(zhuǎn)變國(guó)際資本特別 是短期國(guó)際“熱錢(qián)”的投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)偏好,引起跨境資本流向的變化；監(jiān)管部門(mén)應(yīng)

21、加強(qiáng) 監(jiān)測(cè)國(guó)際短期資本流淌的真實(shí)性以及“熱錢(qián)”的異動(dòng),完善國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)資本市 場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)分析機(jī)制,進(jìn)而形成完整的跨境資本流淌監(jiān)測(cè)體系,有效防范相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)； 經(jīng)濟(jì)和金融的關(guān)系 一,在我看來(lái),經(jīng)濟(jì)和金融兩者有著深刻的聯(lián)系,經(jīng)濟(jì)最早的釋義是來(lái)源于希臘 語(yǔ),意為治理一個(gè)家庭的人,而且在廣義經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出的概念中“經(jīng)濟(jì)”就是如何以 最小的代價(jià),取得最大的成效,就是如何在各種可能的挑選中,即在各種主觀與客觀, 自然與人際條件的制約下,選取代價(jià)最小而收效最大的那種挑選； 經(jīng)濟(jì)是人類(lèi)位置文 明的基礎(chǔ),從人類(lèi)從狩獵時(shí)代轉(zhuǎn)換為農(nóng)耕時(shí)代的時(shí)候,人們以物易物就已經(jīng)開(kāi)頭包含 經(jīng)濟(jì)了； 而金融呢,它的字面意思和懂得為資

22、金的融通；是一個(gè)地區(qū)或者國(guó)家的繁重 程度的表現(xiàn),包括有和國(guó)家債券； 以我個(gè)人分析來(lái)看,經(jīng)濟(jì)是人類(lèi)物質(zhì)文明的基礎(chǔ),而金融是實(shí)現(xiàn)這種物質(zhì)文明 基礎(chǔ)的重要保證,如把經(jīng)濟(jì)比如成一座房屋的話,那么金融就是這所房屋的基石和承 重梁；兩者是包含與被包含的關(guān)系； / 第 9 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 二,金融與經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的關(guān)系可表達(dá)為：二者緊密聯(lián)系,相互融合,相互作用； 詳細(xì)來(lái)說(shuō), 1 經(jīng)濟(jì)進(jìn)展對(duì)金融起預(yù)備作用,金融就居從屬位置,不能凌駕于經(jīng)濟(jì) 進(jìn)展之上；金融在為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展服務(wù)的同時(shí),對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展有龐大的推動(dòng)作用,但也可能 顯現(xiàn)一些不良影響和副作用；經(jīng)濟(jì)進(jìn)展對(duì)金融的預(yù)備性作用集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一 是金融

23、在商品經(jīng)濟(jì)進(jìn)展過(guò)程中產(chǎn)生并相伴著商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展而進(jìn)展；二是商品經(jīng)濟(jì)的 不同進(jìn)展階段對(duì)金融的需求不同,由此預(yù)備了金融進(jìn)展的結(jié)構(gòu),階段和層次； （ 2）金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是通過(guò)金融運(yùn)作的特點(diǎn),金融的基本功能,金融機(jī)構(gòu) 的運(yùn)作以及金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長(zhǎng)這四條途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)的：通過(guò)金融運(yùn)作為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展 供應(yīng)各種便利條件；通過(guò)金融的基本功能為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展供應(yīng)資金支持；通過(guò)金融機(jī) 構(gòu)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作來(lái)提高資源配置和經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的效率；通過(guò)金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長(zhǎng)直接 為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展做奉獻(xiàn)； 在經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中,金融可能顯現(xiàn)的不良影響表現(xiàn)在因金融總量失控顯現(xiàn)信用膨脹導(dǎo) 致社會(huì)總供求失衡；因金融運(yùn)作不善使風(fēng)險(xiǎn)加大,一旦風(fēng)險(xiǎn)失控將導(dǎo)致金融危機(jī),

24、引 發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；因信用過(guò)度膨脹而產(chǎn)生金融泡沫,膨脹虛擬資本,刺激過(guò)度投機(jī),破壞 經(jīng)濟(jì)進(jìn)展三個(gè)方面上； 正確熟識(shí)金融與經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的關(guān)系,充分重視金融對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的推動(dòng)作用,積極防 范金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的不良影響；擺正金融在經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中的應(yīng)有位置,使金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā) 展過(guò)程中獲得自身的健康成長(zhǎng),從而最大限度地為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展服務(wù)； 金融功能論 功能金融理論,分傳統(tǒng)金融理論和功能金融理論；傳統(tǒng)的金融理論主要從金融機(jī) 構(gòu)的角度來(lái)著手爭(zhēng)辯金融體系,即所謂的機(jī)構(gòu)金融觀點(diǎn)；功能主義金融觀點(diǎn) 理論； 功能金融理論具有兩個(gè)假定, 一是金融功能比金融機(jī)構(gòu)更加穩(wěn)固；二是金融功能優(yōu)于 組織機(jī)構(gòu)； / 第 10 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源

25、歡迎下載 傳統(tǒng)的金融理論持有該觀點(diǎn)的人認(rèn)為,現(xiàn)存的金融市場(chǎng)活動(dòng)主體及金融組織是既 定的,并有與之相配套的金融規(guī)章和法律來(lái)規(guī)范各種組織的運(yùn)行,現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)和 監(jiān)管部門(mén)都力圖愛(ài)護(hù)原有組織機(jī)構(gòu)的穩(wěn)固性；有關(guān)金融體系全部問(wèn)題的解決,如商業(yè) 銀行不良資產(chǎn)和資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等,都應(yīng)在這種既定的框架下來(lái)解決,即使要犧 牲效率也是值得的；上述觀點(diǎn)存在的明顯缺陷是當(dāng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化以及這些組織機(jī)構(gòu) 賴以存在的基礎(chǔ)技術(shù)以較快的速度進(jìn)行革新時(shí),銀行,保險(xiǎn)及證券類(lèi)機(jī)構(gòu)也在快速變 化和進(jìn)展,由于與其相關(guān)法律和規(guī)章制度的制定滯后于其變化,金融組織的運(yùn)行將會(huì) 變得無(wú)效率；針對(duì)這一缺陷, R. 和 Z. 于 1993 年提

26、出了功能主義金融觀點(diǎn) 理論； 功能金融理論具有兩個(gè)假定, 一是金融功能比金融機(jī)構(gòu)更加穩(wěn)固 ；R. 和 Z. 認(rèn)為, 隨著時(shí)間的推移和區(qū)域的變化,金融功能的變化要小于金融機(jī)構(gòu)的變化 ；從金融機(jī)構(gòu) 的縱始終看,以銀行為例,現(xiàn)代商業(yè)銀行的組織設(shè)置和機(jī)構(gòu)布局與早期的貨幣代管機(jī) 構(gòu)相比,已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化；從橫始終看,處于不同地域的銀行其組織設(shè)置 也不同,但履行的功能卻大致相同； 二是金融功能優(yōu)于組織機(jī)構(gòu) ；金融功能比金融的 組織機(jī)構(gòu)更加重要,只有機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)才能最終使金融具有更強(qiáng)的功能和更高 的效率；在前述假定前提下, R. 和 Z. 認(rèn)為,從功能金融觀點(diǎn)看, 第一要確定金融體 系應(yīng)具備哪

27、些經(jīng)濟(jì)功能,然后據(jù)此來(lái)設(shè)置或建立能夠最好地行使這些功能的機(jī)構(gòu)與組 織；任 何金融體系的主要功能都是為了在一個(gè)不確定的環(huán)境中幫忙不同地區(qū)或國(guó)家之 間在不同的時(shí)間配置和使用經(jīng)濟(jì)資源； 金融體系的功能可分為以下 三大核心功能 ：一是 便利清算和支付的功能 ；金融體 系供應(yīng)完成商品,服務(wù)和資產(chǎn)清算和結(jié)算的工具；不同的金融工具在功能上可以替代, 運(yùn)作它們的金融機(jī)構(gòu)也可以不同； 二是集合和支配資源的功能 ；金融體系能夠?yàn)槠髽I(yè) 或家庭的生產(chǎn)和消費(fèi)籌集資金,同時(shí)仍能將集合起來(lái)的資源在全社會(huì)重新進(jìn)行有效分 配； 三是風(fēng)險(xiǎn)分散的功能 ；金融體系既可以供應(yīng)治理和配置風(fēng)險(xiǎn)的方法,又是治理和 / 第 11 頁(yè),共 18

28、 頁(yè)精品資源 歡迎下載 配置風(fēng)險(xiǎn)的核心；風(fēng)險(xiǎn)的治理和配置能夠增加企業(yè)與家庭的福利；風(fēng)險(xiǎn)治理和配置功 能的進(jìn)展使金融交易和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)得以有效分別,從而使企業(yè)與家庭能夠挑選其情愿承 擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),回避不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；此外,金融體系仍具有充分挖掘決策信息和有效解 決托付代理關(guān)系中勉勵(lì)不足的問(wèn)題； 努力愛(ài)護(hù)一個(gè)穩(wěn)固的金融體系,并提高其運(yùn)行效率是個(gè)世界性的課題,那么爭(zhēng)辯 什么樣的金融體系是穩(wěn)固且具有效率就顯得特別重要；由于金融機(jī)構(gòu)會(huì)隨著時(shí)間,空 間的轉(zhuǎn)移和基礎(chǔ)技術(shù)的更新?lián)Q代表現(xiàn)出不同的組織形式和運(yùn)行方式,因此,從金融組 織形式以及與此相關(guān)的金融制度來(lái)爭(zhēng)辯金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)作用或者說(shuō)金融體系的穩(wěn)固 性和效率性不具

29、有指導(dǎo)意義；相反,由于金融體系的金融功能具有相對(duì)的穩(wěn)固性,根 據(jù)金融體系金融功能的發(fā)揮程度來(lái)對(duì)金融體系的穩(wěn)固性和效率性進(jìn)行爭(zhēng)辯得出的結(jié)論 更加具有前瞻性；結(jié)合前面提到 的功能金融的兩個(gè)假定,一個(gè)兼具穩(wěn)固和效率的金融 體系,應(yīng)當(dāng)能夠積極制造和充分使用各種金融工具和手段來(lái)動(dòng)員社會(huì)閑散資源,然后 在全社會(huì)依據(jù)效益最大化的原就進(jìn)行配置,以此來(lái)提高全社會(huì)的投資效率,促進(jìn)國(guó)民 經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) ；因此,依據(jù) R. 和 Z. 的功能金融理論,判定一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融體系穩(wěn) 定性和效率性的標(biāo)準(zhǔn)是金融體系能否制造出豐富多樣的金融工具,充分動(dòng)員社會(huì)儲(chǔ)蓄 并將集合起來(lái)的資金進(jìn)行高效配置,提高資本的邊際生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率,

30、并有效 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散和治理,促進(jìn)社會(huì)福利的增長(zhǎng)； 五,中國(guó)將來(lái)金融體系的進(jìn)展 “中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展和轉(zhuǎn)型中的金融體系” 伊志宏指出中國(guó)經(jīng)過(guò) 30 多年的改革進(jìn)展已經(jīng)到了歷史性的轉(zhuǎn)折階段,面對(duì)將來(lái)金 融體系應(yīng)當(dāng)怎么改革設(shè)計(jì)來(lái)支撐將來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展是特別大的課程,她第一拋出了 / 第 12 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 高速增長(zhǎng)了 30 年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否連續(xù),最賺錢(qián)的中國(guó)銀行業(yè)為什么估值低,中國(guó)股票 市場(chǎng)為什么回報(bào)低,互聯(lián)網(wǎng)金融是否意味著“狼來(lái)了”等四個(gè)問(wèn)題； 對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn),伊志宏分析稱中國(guó)人均已經(jīng)超過(guò) 5000 美元, 中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到工業(yè)化,城市化中后期階段,面臨經(jīng)濟(jì)增速減慢,

31、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力 很大,產(chǎn)業(yè)升級(jí)與創(chuàng)新壓力增大,人口老齡化未富先老等問(wèn)題,另外投資驅(qū)動(dòng),出口 導(dǎo)向,以資源耗費(fèi)和環(huán)境為代價(jià)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式不行連續(xù)； 伊志宏認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展和轉(zhuǎn)型 對(duì)于銀行在資本市場(chǎng)估值低的問(wèn)題, 伊志宏闡釋說(shuō)銀行業(yè)在 20* 年到 20* 年凈利 潤(rùn)增長(zhǎng)了近 50 倍達(dá) 1.42 萬(wàn)億,總資產(chǎn)增長(zhǎng) 5 倍多達(dá) 150 多萬(wàn)億,跟國(guó)際水平相比是 亮麗的業(yè)績(jī)表,但中國(guó)資本市場(chǎng)上銀行股市凈率低于凈資產(chǎn),她認(rèn)為主要緣由是銀行 業(yè)將來(lái)面對(duì)的沖擊比較大,一是利率市場(chǎng)化加速推動(dòng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇,使得存 貸利差會(huì)縮小,其次是互聯(lián)網(wǎng)的沖擊,電商有大數(shù)據(jù)包括交易數(shù)據(jù)和客戶數(shù)據(jù),解決 了過(guò)去金融

32、行業(yè)信息不對(duì)稱的問(wèn)題,借貸方的風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的信息技術(shù) 將得以有效解決； 20* 年以來(lái)上證指數(shù)一路往下走,但美國(guó),歐洲甚至一些新型市場(chǎng)國(guó)家比如巴西, 南非的股票市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)原,甚至站上歷史高位；過(guò)去 30 年支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速進(jìn)展的金 融體系能連續(xù)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與進(jìn)展嗎？伊志宏認(rèn)為金融體系自身包括金融體系功 能,銀行競(jìng)爭(zhēng)力,資本市場(chǎng)等也面對(duì)挑戰(zhàn),她指出金融體系的基本功能是通過(guò)金融中 介和金融市場(chǎng)融通資金,分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),供應(yīng)流淌性和供應(yīng)信息,而 20* 年我國(guó)金融體系 的基本格局是銀行資本 150 萬(wàn)億,信托業(yè)資產(chǎn) 12 萬(wàn)億,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn) 8 萬(wàn)億,證券業(yè)資 產(chǎn) 1.4-1.5 萬(wàn)億, 銀

33、行占確定的主導(dǎo)位置遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于直接融資的規(guī)模,沒(méi)有表達(dá)金融體 系分散風(fēng)險(xiǎn)的功能； 最終,伊志宏提到對(duì)金融體系進(jìn)展的展望有四個(gè)關(guān)健詞： 放松管制,雙向開(kāi)放, / 第 13 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 平穩(wěn)進(jìn)展,管控風(fēng)險(xiǎn),讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用,放松管制核心,加快多層次資本的市場(chǎng) 的進(jìn)展,逐步宏觀審慎監(jiān)管和諧,金融體系從主要服務(wù)大企業(yè)向?qū)?lái)服務(wù)小型企業(yè), 隨著技術(shù)創(chuàng)新海量數(shù)據(jù),解決了支持小微金融的技術(shù)問(wèn)題,銀行業(yè)要居危思?？焖賾?yīng) 對(duì)； 四,將來(lái)中國(guó)金融體系改革的大趨勢(shì) 展望將來(lái),中國(guó)的金融體系仍會(huì)發(fā)生較大的變化；中國(guó)經(jīng)濟(jì)要連續(xù)進(jìn)展,離不開(kāi) 金融業(yè)的支持,而金融業(yè)下一步的進(jìn)展既面臨著很多挑戰(zhàn),也有很

34、多機(jī)遇； 假如中國(guó) 的金融體系改革順當(dāng),就能把挑戰(zhàn)演化成機(jī)遇,成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將來(lái)進(jìn)展的動(dòng)力； 第一,中國(guó)將來(lái)需要建構(gòu)一種平穩(wěn)進(jìn)展的金融體系結(jié)構(gòu) ；國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般依據(jù) 不同金融體系的偏好,把國(guó)家分成兩類(lèi)： 銀行主導(dǎo)型的國(guó)家與金融市場(chǎng)主導(dǎo)型的 國(guó)家； 美英等國(guó)家明顯是偏向于金融市場(chǎng)主導(dǎo)型的 ,而歐洲大陸國(guó)家及日本等國(guó)家是偏向銀 行主導(dǎo)型的；很多中國(guó)學(xué)者,如陳雨露和馬勇認(rèn)為,相對(duì)比較, 中國(guó)也屬于銀行占主 導(dǎo)的金融體系,這是由中國(guó)的文化,法律,社會(huì)偏好等預(yù)備的 ；從法律基礎(chǔ)來(lái)看,中 國(guó)屬于大陸法系國(guó)家,法律不完備且執(zhí)行情形欠佳,這樣的國(guó)家建立銀行主導(dǎo)的金融 體系更有效率；從社會(huì)文化來(lái)看,歷史演進(jìn)中形

35、成的儒家倫理主宰著中國(guó)的人際關(guān)系, 重親緣信用,輕契約信用,這種信用文化更傾向于建立銀行主導(dǎo)的金融體系；再?gòu)纳?會(huì)行為來(lái)看,中國(guó)的社會(huì)群體不愿承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),更支持銀行主導(dǎo)的金融體系；然 而,在將來(lái)的進(jìn)展當(dāng)中,中國(guó)確定會(huì)查找一種銀行與資本市場(chǎng)平穩(wěn)進(jìn)展的金融體系結(jié) 構(gòu),可能銀行會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)在金融市場(chǎng)的進(jìn)展中起促進(jìn)作用； 其次,推動(dòng)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng),建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制 ；中國(guó)當(dāng)代的金融進(jìn)展 經(jīng)受過(guò)初級(jí)混業(yè)經(jīng)營(yíng),嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)和“分合經(jīng)營(yíng)并存”階段；隨著中國(guó)加入世界貿(mào) / 第 14 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 易組織,中國(guó)金融業(yè)不僅面臨著歷史遺留問(wèn)題的改革,仍要面對(duì)來(lái)自跨國(guó)混業(yè)金融機(jī) 構(gòu)的

36、猛烈競(jìng)爭(zhēng)；因此, 穩(wěn)步推動(dòng)混業(yè)經(jīng)營(yíng),加強(qiáng)中國(guó)金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,成為一種必 要的挑選； 中國(guó)極有可能實(shí)行的方式是,建立金融控股公司,實(shí)行“集團(tuán)混業(yè),子公 司分業(yè)”的形式；它能夠兼顧混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì),能更好地保持效率與穩(wěn)固 之間的動(dòng)態(tài)平穩(wěn)；經(jīng)營(yíng)不同金融業(yè)務(wù)的子公司擁有相對(duì)的獨(dú)立性,金融控股公司內(nèi)部 有不同的防火墻,個(gè)別公司的失敗不會(huì)導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)遭受毀滅性打擊； 假如中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將來(lái)要實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,中國(guó)的金融監(jiān)管模式也需要 進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,由于現(xiàn)行的“一行三會(huì)”模式是建立在金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)之 上的；中國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管格局的形成是由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),是為了把握風(fēng) 險(xiǎn)；然而,隨

37、著金融全球化的進(jìn)展,大型金融集團(tuán)不斷顯現(xiàn),金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日趨激 烈；在這種背景下,隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為中國(guó)金融企業(yè)的進(jìn)展趨勢(shì),統(tǒng)一金融業(yè)的監(jiān)管 也成為大勢(shì)所趨；將來(lái)的統(tǒng)一監(jiān)管格局大致可以分為三道防線：第一道防線為金融機(jī) 構(gòu)的內(nèi)部約束,在于通過(guò)強(qiáng)化自我監(jiān)督和治理,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的自我識(shí)別和把握；其次道 防線為金融當(dāng)局的外部監(jiān)管,這是整個(gè)監(jiān)管體系的核心防線；中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控 制技術(shù)和體會(huì)不足,在市場(chǎng)化過(guò)程中同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)莊重,各金融機(jī)構(gòu)往往把追求利潤(rùn)放 在首位,實(shí)施內(nèi)部把握的動(dòng)力不足,在混業(yè)經(jīng)營(yíng)中可能顯現(xiàn)的利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn) 題,需要強(qiáng)有力的外部監(jiān)管施加約束；第三道防線為社會(huì)中介與大眾監(jiān)督,各種社會(huì) 中介

38、機(jī)構(gòu),包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所,審計(jì)師事務(wù)所,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),資訊機(jī)構(gòu)等；大眾媒體的 披露和報(bào)道也可以成為非正式監(jiān)督的重要環(huán)節(jié)； 最終,有序推動(dòng)資本賬戶開(kāi)放,實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化 ；進(jìn)入 21 世紀(jì)以來(lái),特別是 從 20* 年以來(lái),面對(duì)人民幣升值壓力增長(zhǎng)和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng),中國(guó)明顯加快了資本 賬戶開(kāi)放的步伐；和的推出也是為了讓中國(guó)市場(chǎng)逐步地適應(yīng)資本賬戶開(kāi)放的過(guò)程；按 照國(guó)際貨幣基金組織的定義, 資本項(xiàng)目分 7 大類(lèi) 40 項(xiàng),目前中國(guó)完全可兌換的有 5 項(xiàng), / 第 15 頁(yè),共 18 頁(yè)基本可兌換的有 精品資源 歡迎下載 10 項(xiàng)；也就是說(shuō), 8 項(xiàng),部分可兌換的有 17 項(xiàng),完全不行兌換的有 中國(guó) 75%

39、以上的資本項(xiàng)目處于部分可兌換狀態(tài),屬于中等水平； 目前以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系有很多不公正之處；外圍國(guó)家在國(guó)際體系 中處于弱勢(shì)位置,并且承擔(dān)了其中的大部分成本；斯蒂格利茨說(shuō),非儲(chǔ)備貨幣國(guó)外匯 資產(chǎn)的積存意味著世界上最富有的國(guó)家美國(guó)可以得到廉價(jià)的資金,而窮國(guó)就不但 得不到廉價(jià)資金,仍要承擔(dān)在儲(chǔ)備貨幣國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)； 美國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),刺激經(jīng)濟(jì)回升,推出幾輪量化寬松政策,導(dǎo)致國(guó)際 市場(chǎng)上流淌性泛濫,促使石油,貴金屬等大宗商品期貨價(jià)格大幅上漲,全球通貨膨脹 水平不斷上漲,資產(chǎn)泡沫頻頻顯現(xiàn)；新興市場(chǎng)國(guó)家受害最大； 將來(lái)的國(guó)際貨幣體系必需有所調(diào)整,各種貨幣在體系中將起著越來(lái)越重要的 作用；除了歐元與

40、美元這兩大貨幣之外,英鎊,日元,人民幣將會(huì)起到更大作用；為 此,人民幣的國(guó)際化是將來(lái)國(guó)際貨幣體系改革中的一個(gè)不行分割的部分； 然而,人民幣的國(guó)際化確定有一個(gè)過(guò)程,要經(jīng)過(guò)從交易貨幣到定價(jià)貨幣,從投資 貨幣到儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程； 而要其他國(guó)家儲(chǔ)備中國(guó)的貨幣,確定要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放, 讓其他國(guó)家可以在中國(guó)的資本市場(chǎng)上投資,贏利； 從常常項(xiàng)目開(kāi)放到資本項(xiàng)目開(kāi)放,其他國(guó)家都經(jīng)過(guò)了很多年時(shí)間；日本,英 國(guó)和德國(guó)分別用了 16 年, 18 年和 20 年時(shí)間；中國(guó)在 1996 年實(shí)現(xiàn)了常常項(xiàng)目可兌換, 算起來(lái), 資本項(xiàng)目可兌換應(yīng)當(dāng)在 20* 年至 2022 年這段時(shí)間完成； 中國(guó)資本賬戶開(kāi)放的 次序?yàn)椋骸跋荣Y本流入后資本流出；先直接投資后間接投資；先證券投資后銀行信貸； 先長(zhǎng)期投資后短期投資；先機(jī)構(gòu)后個(gè)人；先債權(quán)類(lèi)工具后股權(quán)類(lèi)和金融衍生品；先發(fā) 行市場(chǎng)后交易市場(chǎng)；先放開(kāi)有真實(shí)背景的交易,后放開(kāi)無(wú)真實(shí)背景的交易；” 20* 年從美國(guó)開(kāi)頭的國(guó)際金融危機(jī)使美,歐,日等發(fā)達(dá)國(guó)家都背上了繁重的主權(quán) 債務(wù)包袱；在經(jīng)濟(jì)進(jìn)展缺少支點(diǎn),技術(shù)創(chuàng)新放慢,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的背景下,這些國(guó)家 / 第 16 頁(yè),共 18 頁(yè)精品資源 歡迎下載 的債務(wù)只可能不斷增長(zhǎng)；走出債務(wù)危機(jī)的陰影有一個(gè)亙古不變的法寶,那就是依靠通