財管模擬試卷1(doc 23)

1、 財管模擬試卷1一、單項(xiàng)選擇題(每題只有一個正確答案。)1、甲公司是一家電子企業(yè)，預(yù)計明年的每股收益可以達(dá)到每股5元，與甲公司類比的乙公司是該行業(yè)的一家成熟企業(yè)，其今年的每股收益是4.64元，分配股利1.65元/股，該公司利潤和股利的增長率都是6，值為0.92。國庫券利率為7.5，股票市場的風(fēng)險附加率為4.5，則若利用A公司的內(nèi)在市盈率作為類比市盈率，則甲公司每股價值為（ ）。 A、33.39 B、35.56 C、31.5 D、11.64 2、某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B，7月份發(fā)生聯(lián)合加工成本650萬元，分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的B產(chǎn)品，分離后A產(chǎn)品還要發(fā)生后續(xù)單獨(dú)加工成本150萬元，B產(chǎn)

2、品不需要后續(xù)加工成本，A產(chǎn)品的價格為20萬元/噸，B產(chǎn)品的價格為25萬元/噸，若采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合成本，假設(shè)企業(yè)不計算在產(chǎn)品成本，則本月所產(chǎn)的A產(chǎn)品的單位成本為（ ）。 A、4.25 B、5.42 C、7.25 D、3.04 3、某公司從租賃公司租入一臺價值為4000萬元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定，租期10年，租金每年年初支付一次，利率8，租賃手續(xù)費(fèi)按設(shè)備價值的4支付，租賃期滿后設(shè)備無償交歸該公司所有。租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息和租賃手續(xù)費(fèi)，其中租賃手續(xù)費(fèi)按租期平均計算。則該公司每年應(yīng)支付的租金為（ ）萬元。 A、588.24 B、654.12 C、625.88 D、567.96 4、某

3、企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為200000元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本為400元，有價證券的年利率為10。達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本是（ ）元。 A、1000 B、2000 C、3000 D、4000 5、某公司2004年年末流動比率為4，速動比率為2，銷貨成本為600萬元，銷售毛利率為40，按年末存貨計算的存貨周轉(zhuǎn)率為2.5次，銷售現(xiàn)金比率為0.6。則該公司的現(xiàn)金流動負(fù)債比為（ ）。 A、2.25 B、2.5 C、2.2 D、5 6、某公司具有以下的財務(wù)比率：變動資產(chǎn)與銷售收入之比為1.6；變動負(fù)債與銷售收入之比為0.4；計劃下年銷售凈利率為10，股利支付率為55，該公

4、司去年的銷售額為200萬元，假設(shè)這些比率在未來均會維持不變，并且所有的資產(chǎn)和負(fù)債都會隨銷售的增加而同時增加，則該公司的銷售增長率為（ ），才無須向外籌資。 A、4.15 B、3.90 C、5.22 D、4.6 7、已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15和20，無風(fēng)險報酬率為8，某投資者除自有資金外，還借入20的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）。 A、16.4和24 B、13.6和16 C、16.4和16 D、13.6和24 8、在評價項(xiàng)目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大，所依據(jù)的財務(wù)管理原則是（ ）。 A、凈增效益原則 B、有價值的創(chuàng)

5、意原則 C、比較優(yōu)勢原則 D、期權(quán)原則 9、當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過固定成本后，下列措施有利于降低復(fù)合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的是（ ）。 A、降低產(chǎn)品銷售單價 B、提高資產(chǎn)負(fù)債率 C、節(jié)約固定成本支出 D、減少產(chǎn)品銷售量 10、某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（ ）。 A、甲項(xiàng)目取得更高報酬和出現(xiàn)最大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 B、甲項(xiàng)目取得更高報酬和出現(xiàn)最大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 C、甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報酬會高于其預(yù)期報酬 D、甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬 二、多項(xiàng)選擇題(每題均有多個正確答案，不答

6、、錯答、漏答均不得分。)1、下列有關(guān)投資組合風(fēng)險和報酬的表述正確的是（ ）。 A、除非投資于市場組合，否則投資者應(yīng)該通過投資于市場組合和無風(fēng)險資產(chǎn)的混合體來實(shí)現(xiàn)在資本市場線上的投資 B、當(dāng)資產(chǎn)報酬率并非完全正相關(guān)時，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報酬率對其風(fēng)險的比值，即分散化投資改善了風(fēng)險報酬率對比狀況 C、一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報酬率是其未來可能報酬率的均值 D、投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相對于發(fā)行股票和一般債券而言的缺點(diǎn)是（ ）。 A、股價上揚(yáng)風(fēng)險 B、財務(wù)風(fēng)險 C、喪失低息優(yōu)勢 D、增加籌資中的利益沖突 3、

7、下列屬于凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域的是（ ）。 A、委托代理理論 B、機(jī)會成本和機(jī)會損失 C、差額分析法 D、沉沒成本概念 4、某公司2003年息稅前利潤為2200萬元，所得稅稅率為33，折舊與攤銷為70萬元，流動資產(chǎn)增加360萬元，無息流動負(fù)債增加115萬元，有息流動負(fù)債增加55萬元，長期資產(chǎn)總值增加650萬元，無息長期債務(wù)增加214萬元，有息長期債務(wù)增加208萬元，稅后利息48萬元。則下列說法正確的有（ ）。 A、營業(yè)現(xiàn)金毛流量為2270萬元 B、營業(yè)現(xiàn)金凈流量為1299萬元 C、實(shí)體現(xiàn)金流量為863萬元 D、股權(quán)現(xiàn)金流量為1078萬元 5、某公司2005年14月份預(yù)計的銷售收入分別為100萬元

8、、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)60，下月付現(xiàn)40。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2005年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（ ）萬元。 A、148 B、218 C、128 D、288 6、某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入20000元，已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費(fèi)用12000元，可控固定間接費(fèi)用1000元，不可控固定間接費(fèi)用1200元，分配來的公司管理費(fèi)用1500元，那么，該部門的“可控邊際貢獻(xiàn)”和“部門邊際貢獻(xiàn)”分別為（ ）。 A、8000元 B、7000元 C、5800元 D、4300元

9、 7、下列關(guān)于項(xiàng)目投資折現(xiàn)率的表述中正確的有（ ）。 A、項(xiàng)目風(fēng)險和企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同時，折現(xiàn)率是折算現(xiàn)值時使用的企業(yè)當(dāng)前的資本成本 B、應(yīng)該使用加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 C、風(fēng)險超過平均風(fēng)險的項(xiàng)目，要增加一定的風(fēng)險附加率 D、增加債務(wù)不一定會降低加權(quán)平均資本成本 8、作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的特點(diǎn)主要有（ ）。 A、間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量 B、間接成本的分配基礎(chǔ)是成本動因 C、僅有一個或幾個間接成本集合，它們通常具有同質(zhì)性 D、建立眾多的間接成本集合，這些成本集合被同一個成本動因驅(qū)動 9、下列關(guān)于機(jī)會成本的表述中正確的有（ ）。 A、機(jī)會成本在管理會計中是控制使用的成本

10、 B、機(jī)會成本不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益 C、機(jī)會成本失去的收益是潛在的，不是實(shí)際發(fā)生的 D、機(jī)會成本離開被放棄的方案就無從計量 10、A債券票面年利率為10，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（ ）。 A、A債券的實(shí)際周期利率為5 B、A債券的年實(shí)際必要報酬率為10.25 C、A債券的半年實(shí)際必要報酬率為5 D、A債券的名義必要報酬率為10 E、A債券的名義利率為10 三、判斷題(請判斷題目的表述是否正確。判斷正確的得1.5分，判斷錯誤的倒扣1.5分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。)1、某公司僅僅生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，企業(yè)每月銷售40000件，零售價為125元，生產(chǎn)成本為100

11、元，為減少生產(chǎn)調(diào)整成本，某公司將延長生產(chǎn)期間，由于效率的提高估計每年可節(jié)約生產(chǎn)調(diào)整成本36萬元，然而存貨周轉(zhuǎn)率將從每年8次下降為6次。如果企業(yè)的資金成本率為20，假設(shè)不改變生產(chǎn)成本，則公司應(yīng)實(shí)施新的生產(chǎn)計劃。（ ） 2、在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量增長率、股權(quán)現(xiàn)金流量增長率和銷售收入的增長率相同。（ ） 3、某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.83。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為上升。（ ） 4、如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，則應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，直至到期再付款

12、。（ ） 5、對于兩種證券形成的投資組合，基于相同的預(yù)期報酬率，相關(guān)系數(shù)之值越小，風(fēng)險也越??；基于相同的風(fēng)險水平，相關(guān)系數(shù)越小，取得的報酬率越大。（ ） 6、公司持有有價證券的年利率為6，公司的現(xiàn)金最低持有量2500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為9000元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金21200元，則根據(jù)隨機(jī)模型應(yīng)將其中的8000元投資于證券。（ ） 7、安全邊際部分的銷售減去其自身變動成本后成為企業(yè)利潤，即安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)利潤。（ ） 8、在各種資本來源中，凡是須支付固定性資本成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。（ ） 9、當(dāng)投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同）票面利率時，債券的市場價

13、值會低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（ ） 10、彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般可說，可定在正常生產(chǎn)能力的80100之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為上下限。（ ） 四、計算題(要求列示計算步驟，每步計算精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。)1、ABC公司的一種新型產(chǎn)品原有信用政策N/30，每天平均銷量為5個，每個售價為750元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷產(chǎn)品，新的政策包括改變信用政策：“2/10，N/50”，同時以每個600元的價格銷售，預(yù)計改變政策后每天能售出20個，估計50

14、的客戶會享受折扣，預(yù)計平均收賬天數(shù)仍為40天。若一年按360天計算，企業(yè)資本成本率為10，每個存貨的的儲存成本是100元（其中含存貨應(yīng)計利息），每次訂貨成本為144元，該新型產(chǎn)品的每個購買價格為500元。要求回答以下的問題：（1）計算公司該產(chǎn)品原有和改變政策后的經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？最佳訂貨次數(shù)為多少？（2）若單位缺貨成本為5元，存貨從提出到到達(dá)，正常交貨期為5天，延遲交貨1天的概率為0.2，延遲交貨2天的概率為0.1，其他均能提前或按照正常交貨期送達(dá)，則合理的保險儲備和再訂貨點(diǎn)為多少？（3）若按照第（1）和第（2）問所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購，綜合判斷應(yīng)否改變政策。 2、某工業(yè)企業(yè)大量

15、生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一第二車間進(jìn)行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強(qiáng)成本管理，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟（車間）計算產(chǎn)品成本，有關(guān)資料如下：（1）該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬部分資料如下表所示：表1 產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：半成品甲車間名稱：第一車間 2005年3月 半成品產(chǎn)量：500件 表2 自制半成品明細(xì)賬半成品名稱：甲 計量單位：件 表3 產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲車間名稱：第二車間 2005年3月 產(chǎn)成品產(chǎn)量：350件 （2）第二車間的有關(guān)資料如下：本月實(shí)際工時為2000小時，其中產(chǎn)成品的實(shí)際工時1030小時，本車

16、間單件產(chǎn)品的部分標(biāo)準(zhǔn)資料如下： 要求：（1）請根據(jù)上列資料，登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計算產(chǎn)成品成本。（2）根據(jù)第二車間的相關(guān)資料，分析該車間本月完工產(chǎn)成品的制造費(fèi)用的差異，其中固定制造費(fèi)用用三因素法。 3、華龍公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其預(yù)期的加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9，明年將下降為8.93，并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為5年，每年付息一次，本金到期償還；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債

17、券；（3）公司普通股面值為1元，普通股股數(shù)為400萬股，當(dāng)前每股市價為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計每股收益增長率維持在7，并保持25%的股利支付率；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款 150萬元長期債券 650萬元普通股 400萬元留存收益 420萬元（5）公司所得稅稅率為40；（6）公司普通股的值為1.1；（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5，市場上普通股平均收益率為13.5。要求：（1）計算銀行借款的稅后資本成本。（2）計算債券的稅后資本成本。（3）分別使用股票股利估價模型（評價法）和資本資產(chǎn)定價模型估計內(nèi)部股權(quán)資本成本，并計算兩種結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)成本。（4）如果

18、僅靠內(nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計算其加權(quán)平均的資本成本。（計算時單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)） 4、A公司屬于上市公司，A公司的有關(guān)資料如下： 假設(shè)在A公司所處行業(yè)的上市公司中，有五家公司具有行業(yè)代表性，它們的有關(guān)資料見下表： 要求：（1）假設(shè)A公司屬于網(wǎng)絡(luò)類上市公司，應(yīng)采用何種相對價值模型評估A公司的價值，請說明理由；A公司的股價被市場高估了還是低估了？（2）假設(shè)A公司屬于連續(xù)盈利，并且值接近于1的上市公司，應(yīng)采用何種相對價值模型評估A公司的價值，請說明理由；A公司的股價被市場高估了還是低估了？（3）假設(shè)A公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，應(yīng)采用何種相對價值模型評估A公

19、司的價值，請說明理由；A公司的股價被市場高估了還是低估了？ 5、假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在表格中，并列出計算過程）。 五、綜合題1、C公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)企業(yè)，該公司2004年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）利潤表 資產(chǎn)負(fù)債表 公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬股，每股市價為20元。要求：（1）編制2005年預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。有關(guān)預(yù)計報表編制的數(shù)據(jù)條件如下： 2005年的銷售增長率為10。 利潤表各項(xiàng)目：主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)和管理費(fèi)用、折舊和長期資產(chǎn)的年攤銷與銷售收入的比保持與2004年一致；有息負(fù)債利息率保持

20、與2004年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅率預(yù)計不變（30）；企業(yè)采取剩余股利政策。 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長率相同；固定資產(chǎn)凈值與銷售收入的比保持與2004年一致；其他長期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù)；流動負(fù)債各項(xiàng)目（短期借款除外）與銷售收入的增長率相同；短期借款與長期借款占投資資本的比重與2004年保持一致。請將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中。利潤表 資產(chǎn)負(fù)債表 （2）若企業(yè)預(yù)計未來每年都能保持2005年的預(yù)計收益水平，且預(yù)計從2006年開始所需要的每年的凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為12，債務(wù)市場價值與賬面價值一致，則利用

21、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前的股價是高估還是低估。（3）若企業(yè)預(yù)計未來每年都能保持2005年的預(yù)計收益水平，且預(yù)計從2006年開始所需要的每年的凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為12，債務(wù)市場價值與賬面價值一致，則利用經(jīng)濟(jì)利益法確定公司目前的股價是高估還是低估。 2、某公司擬與外商合作生產(chǎn)國際著名品牌的服裝，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）設(shè)備投資：設(shè)備買價400萬元，預(yù)計可使用10年，報廢時無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為8年，使用直線法折舊，殘值率為10，計劃在2004年5月1日購進(jìn)并立即投入使用；（2）廠房裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計10萬元，在裝修完工的2004年5月1日完工時支付，預(yù)計在5年

22、后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。（3）購買該品牌的商標(biāo)使用權(quán)10年，一次性支付使用費(fèi)100萬元，按照直線法攤銷。（4）占用一套即將出售的舊廠房，賬面價值為100萬元，目前變現(xiàn)價值為20萬元，按照稅法規(guī)定，該廠房還可以使用5年，稅法預(yù)計殘值為5萬元，直線法折舊，企業(yè)預(yù)計該廠房還可以使用10年，10年后的殘值變現(xiàn)收入為1萬元；（5）收入和成本預(yù)計：預(yù)計每年收入300萬元；每年付現(xiàn)成本為200萬元。該項(xiàng)目的上馬會導(dǎo)致該企業(yè)其他同類產(chǎn)品的收益減少10萬元，如果該公司不上該項(xiàng)目，外商會立即與其他企業(yè)合作；（6）營運(yùn)資金：需要墊支50萬元。（7）所得稅率為40。（8）預(yù)計新項(xiàng)目投資的資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率40，負(fù)

23、債的資本成本為3.5；（9）公司過去沒有投產(chǎn)過類似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與一家上市公司的經(jīng)營項(xiàng)目類似，該上市公司的為1.2，其資產(chǎn)負(fù)債率為60。（10）目前證券市場的無風(fēng)險收益率為2，證券市場的平均收益率為7。要求：（1）計算項(xiàng)目各年度現(xiàn)金流量；（2）計算新項(xiàng)目籌資的加權(quán)平均資本成本；（3）用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。 =試題答案=一、單項(xiàng)選擇題(每題只有一個正確答案。)1、答案:C解析:股利支付率1.65/4.6435.56增長率6股權(quán)資本成本7.50.924511.64內(nèi)在市盈率支付率/（股權(quán)資本成本增長率）35.56/（11.646）6.30甲公司股權(quán)價值6.3531.52、答案:C解析

24、:A產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本B產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本A產(chǎn)品總加工成本212.5150362.5A產(chǎn)品單位成本362.5/507.253、答案:D解析:本題的主要考核點(diǎn)是融資租賃的租金計算。該公司每年應(yīng)支付的租金4000（P/A，8，10196（萬元）。4、答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。最佳現(xiàn)金持有量，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年轉(zhuǎn)換成本（200000/40000）4002000（元）。5、答案:D解析:本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流動負(fù)債比的計算。銷售收入銷貨成本/（1銷售毛利率）600/（140）1000（萬元）年末存貨銷貨成本/存貨周轉(zhuǎn)率600/2

25、.5240（萬元）由于：流動比率速動比率存貨/流動負(fù)債422所以：流動負(fù)債存貨/2240/2120（萬元）經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額銷售收入銷售現(xiàn)金比率10000.6600（萬元）現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債600/12056、答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長率的計算。設(shè)銷售增長率為g因?yàn)椋?1.60.40.1（1g）g（10.55）所以：g3.90當(dāng)增長率為3.90時，不需要向外界籌措資金。7、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是資本市場線。由無風(fēng)險資產(chǎn)和一種風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差，由于無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，所以，由無風(fēng)險資產(chǎn)和一種風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差X風(fēng)風(fēng)；由無風(fēng)

26、險資產(chǎn)和一種風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報酬率X風(fēng)K風(fēng)X無K無。以上公式中，X風(fēng)和X無分別表示風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)在構(gòu)成的投資組合的比例，X風(fēng)X無1；K風(fēng)和K無分別表示風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)的期望報酬率；風(fēng)和無分別表示風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差。由此得到教材的計算公式，只不過教材中公式的符號Q和1Q由這里的X風(fēng)和X無分別表示而已。所以，總期望報酬率12015（1120）816.4總標(biāo)準(zhǔn)差1202024。8、答案:D解析:期權(quán)原則是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益，因此這種后續(xù)的選擇權(quán)是有價值的，它能增加項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。9、答案:C解析:

27、復(fù)合杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的連乘積。降低單價、銷量都會加大經(jīng)營杠桿系數(shù)；提高資產(chǎn)負(fù)債率使利息增加，會增加財務(wù)杠桿系數(shù)。節(jié)約固定成本可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。10、答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險與報酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險大小，兩個方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險大。由于乙項(xiàng)目的風(fēng)險大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險可能報酬也高，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險和報酬均可能高于甲項(xiàng)目。二、多項(xiàng)選擇題(每題均有多個正確答案，不答、錯答、漏答均不得分。)1、答案:ABCD解析:A、B均反映分散化投資的特點(diǎn)。2、答案:A

28、BC解析:發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)是減少籌資中的利益沖突。3、答案:CD解析:本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時只分析增量部分；另一個應(yīng)用是沉沒成本概念，沉沒成本與將要采購的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。選項(xiàng)A、B是自利行為原則的應(yīng)用領(lǐng)域，自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，一個重要應(yīng)用是委托代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。4、答案:BCD解析:營業(yè)現(xiàn)金毛流量息前稅后利潤折舊與攤銷2200（133）701544（萬元）營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)流動資產(chǎn)增加營業(yè)現(xiàn)金毛流量（流動資產(chǎn)增加無息流動負(fù)債

29、增加）1544（360115）1299（萬元）實(shí)體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出營業(yè)現(xiàn)金凈流量（長期資產(chǎn)總值增加無息長期債務(wù)增加）1299（650214）863（萬元）股權(quán)現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息有息債務(wù)凈增加實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息（有息流動負(fù)債增加有息長期債務(wù)增加）86348（55208）1078（萬元）5、答案:CD解析:本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額4008040128（萬元）2005年3月的采購現(xiàn)金流出30080404008060288（萬元）6、答案:BC解析:可控邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本

30、總額可控固定成本200001200010007000（元）部門邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本總額可控固定成本不可控固定成本2000012000100012005800（元）7、答案:CD解析:只有在項(xiàng)目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，同時公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資的條件下，才能使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率。股東現(xiàn)金流量應(yīng)采用股東要求的報酬率折現(xiàn)，企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)使用企業(yè)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)。對于高風(fēng)險的投資項(xiàng)目，則應(yīng)采用較高的折現(xiàn)率。8、答案:BD解析:作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的特點(diǎn)，首先是建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有“同質(zhì)性”，即被同一個成本動因驅(qū)動。另一個特

31、點(diǎn)是間接成本的分配應(yīng)以成本動因?yàn)榛A(chǔ)。9、答案:BCD解析:機(jī)會成本在管理會計中是決策使用的成本。機(jī)會成本是指選擇了一個方案，則必須放棄其他投資途徑可能獲得的收益。其他投資機(jī)會可能的收益是實(shí)行所選擇方案的機(jī)會成本。因此，它是一種喪失的潛在收益?？紤]機(jī)會成本時，必須有幾個方案可供選擇，若只是一個備選方案就談不到機(jī)會成本。10、答案:ABCDE解析:本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)際利率和名義利率的關(guān)系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率10為A債券的名義利率，其實(shí)際周期利率為5（即10/2）。又由于平價發(fā)行，所以，A債券的名義必要報酬率A債券的名義利率10，其半年實(shí)際必要報酬率為5（即周期利率為10/2）

32、。A債券的年實(shí)際必要報酬率（110/2）2110.25。三、判斷題(請判斷題目的表述是否正確。判斷正確的得1.5分，判斷錯誤的倒扣1.5分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。)1、答案:解析:每年的產(chǎn)品銷售成本為400001001248000000元生產(chǎn)計劃變動后的平均存貨48000000/68000000現(xiàn)有存貨48000000/86000000元改變計劃后增加的存貨2000000元存貨占用資金的應(yīng)計利息200000020400000元由于存貨占用資金的應(yīng)計利息大于潛在的節(jié)約36萬元，因此不應(yīng)改變生產(chǎn)計劃。2、答案:解析:參見教材267頁。在穩(wěn)定狀態(tài)下，財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，實(shí)體現(xiàn)金流量增長率、

33、股權(quán)現(xiàn)金流量增長率和銷售收入的增長率相同。3、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是杜邦分析體系。權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)從公式中看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。去年的資產(chǎn)凈利率5.732.1712.43；今年的資產(chǎn)凈利率4.882.8313.81；所以若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為上升。4、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是放棄現(xiàn)金折扣的成本的決策問題。如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，即意味著決策者面臨兩個投資機(jī)會；短期投資機(jī)會和享有現(xiàn)金折扣。此時的放棄現(xiàn)金折扣

34、的成本，實(shí)際上可以理解為享有現(xiàn)金折扣的收益率，所以應(yīng)選擇收益率高的成本，即將應(yīng)付賬款用于短期投資，放棄現(xiàn)金折扣。5、答案:解析:由兩種證券投資的機(jī)會集曲線就可以得出結(jié)論。6、答案:解析:現(xiàn)金最高持有量390002250022000（元），所以，目前的現(xiàn)金持有量未達(dá)到現(xiàn)金最高持有量，不予理會。7、答案:解析:盈虧臨界點(diǎn)銷售額減去自身變動成本后只能為企業(yè)收回固定成本，只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤。8、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是財務(wù)杠桿作用的產(chǎn)生原理。在各種資本來源中，負(fù)債資本和優(yōu)先股都有固定的用資費(fèi)用，即固定的利息或優(yōu)先股息負(fù)擔(dān)，因而均會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。9、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是債

35、券的市場價值與面值的關(guān)系。當(dāng)投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同）票面利率時，債券的市場價值（即債券的本金和按票面利率計算的利息按投資者要求的收益率所折成的現(xiàn)值之和）會低于債券的面值。同理，當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值。在債券到期日，投資者將會獲得等于債券面值的本金，此時債券的市場價值等于其面值。債券越是接近到期日，債券帶來的現(xiàn)金流入越接近其面值即本金（利息已接近付完），其折現(xiàn)系數(shù)越接近于1，其市場價值與面值越接近。10、答案:解析:彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般來說，可定在正常生產(chǎn)能力的70110之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下限

36、。四、計算題(要求列示計算步驟，每步計算精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。)1、答案:（1）原政策：年銷量53601800（個）經(jīng)濟(jì)訂貨量（個）訂貨次數(shù)1800/7225（次）新政策：年銷量203607200（個）經(jīng)濟(jì)訂貨量訂貨次數(shù)7200/14450（次）（2）改變政策前：每天需要量5個，若延期交貨1天，則交貨期內(nèi)的需要量6530（個）若延期交貨2天，則交貨期內(nèi)的需要量7535（個）不設(shè)保險儲備：再訂貨點(diǎn)5525（個）缺貨量S（3025）0.2（3525）0.12（個）相關(guān)成本TC（S，B）52520250（元）設(shè)保險儲備5，再訂貨點(diǎn)55530（個）缺貨量S（3530）0.10.5（個）相關(guān)成本TC（S，

37、B）5250.55100562.5（元）設(shè)保險儲備10，再訂貨點(diǎn)551035（個）缺貨量S0（個）相關(guān)成本TC（S，B）0101001000（元）所以合理保險儲備為0，再訂貨點(diǎn)25件。改變政策后：每天需要量20個，若延期交貨1天，則交貨期內(nèi)的需要量620120（個）若延期交貨2天，則交貨期內(nèi)的需要量720140（個）不設(shè)保險儲備：再訂貨點(diǎn)520100（個）缺貨量S（120100）0.2（140100）0.18（個）相關(guān)成本TC（S，B）550802000（元）設(shè)保險儲備20，再訂貨點(diǎn)52020120（個）缺貨量S（140120）0.12（個）相關(guān)成本TC（S，B）5502201002500（元

38、）設(shè)保險儲備40，再訂貨點(diǎn)52040140（個）缺貨量S0（個）相關(guān)成本TC（S，B）0401004000（元）所以合理保險儲備為0，再訂貨點(diǎn)100件。（3）應(yīng)該實(shí)施降價策略。解析:2、答案:表1 產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：半成品甲車間名稱：第一車間 2005年3月 半成品產(chǎn)量：500件表2 自制半成品明細(xì)賬半成品名稱：甲 計量單位：件表3 產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲車間名稱：第二車間 2005年3月 產(chǎn)成品產(chǎn)量：350件（2）變動制造費(fèi)用：變動制造費(fèi)用的實(shí)際小時費(fèi)用分配率5150/10305元/小時單位變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)小時費(fèi)用分配率4元/小時耗費(fèi)差異（54）10301030元效率差異：（

39、10303504）41480元固定制造費(fèi)用：耗費(fèi)差異48005000200元效率差異（10303504）1370元閑置能量差異5000103013970元。解析:3、答案:本題的主要考核點(diǎn)是個別資本成本及其加權(quán)平均資本成本的計算。（1）借款成本的計算：NPV1508.93（140）（P/A，Kdt，5）150（P/S，Kdt，5）150當(dāng)Kdt5，NPV1508.93（140）（P/A，5，5）150（P/S，5，5）1508.0374.32951500.783515034.796117.5251502.321（萬元）當(dāng)Kdt6，NPV1508.93（140）（P/A，6，5）150（P/S，

40、6%，5）1508.0374.21241500.747315033.855112.0951504.05（萬元）Kdt5（2）債券成本的計算NPV18（140）（P/A，Kdt，10）1（P/S，Kdt，10）0.85當(dāng)Kdt6，NPV18（140）（P/A，6，10）1（P/S，6%，10）0.850.0487.360110.55840.850.3530.5580.850.061（萬元）當(dāng)Kdt7，NPV18（140）（P/A，7，10）1（P/S，7，10）0.850.0487.023610.50830.850.3370.5080.850.005（萬元）Kdt6（3）普通股成本和保留盈余成本

41、：股利增長模型76.81713.81資本資產(chǎn)定價模型：預(yù)期報酬率5.51.1（13.55.5）5.58.814.3普通股平均成本（13.8114.30）214.06（4）保留盈余數(shù)額：明年每股凈收益（0.3525）（17）1.41.071.498（元/股）保留盈余數(shù)額1.498400（125）420449.4420869.4（萬元）計算加權(quán)平均成本：解析:計算負(fù)債資本成本時，應(yīng)注意利息的抵稅作用，應(yīng)該使用稅后成本計算。資本成本是用于決策的，和過去的借款利率無關(guān)。因此在計算銀行借款的資本成本時，要用“明年”的借款利率。在計算債券成本時，籌資額應(yīng)按市價計算。留存收益的資本成本和普通股的資本成本在不

42、考慮籌資費(fèi)用時是一樣的。計算加權(quán)平均資本成本時，應(yīng)注意其中權(quán)數(shù)的確定。在固定股利支付率政策下，每股收益的增長率等于每股股利的增長率，所以題目每股收益的增長率為7，表明每股股利的增長率也為7。為了計算明年新增的留存收益，則需要計算明年的凈收益，因總股數(shù)已知，則只需求出明年的每股收益即可。今年的每股收益每股股利/股利支付率明年的每股收益今年的每股收益（1增長率）4、答案:（1）由于A公司屬于服務(wù)類上市公司，所以，應(yīng)選擇市價/收入比率模型。修正收入乘數(shù)說明：修正收入乘數(shù)實(shí)際收入乘數(shù)/（銷售凈利率100）目標(biāo)企業(yè)每股價值平均修正收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率100目標(biāo)企業(yè)每股收入0.3361002549.

43、5（元），由于每股價值49.5元大于每股價格36元，所以，A公司的股票被市場低估了。（2）由于A公司屬于連續(xù)盈利，并且屬于值接近于1的上市公司，所以，應(yīng)選擇市價/凈利比率模型。說明：修正的市盈率實(shí)際市盈率/（預(yù)期增長率100）目標(biāo)企業(yè)每股價值平均修正的市盈率目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率100目標(biāo)企業(yè)每股凈利1.87121000.429.42（元），由于每股價值9.42元小于每股價格36元，所以，A公司的股票被市場高估了。（3）由于A公司擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，所以，應(yīng)選擇市價/凈資產(chǎn)比率模型。修正的市凈率說明：修正的市凈率實(shí)際市凈率/（股權(quán)收益率100）目標(biāo)企業(yè)每股價值平均修正的市凈率目標(biāo)

44、企業(yè)預(yù)期股權(quán)收益率100目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)0.39681003.4510.93（元），由于每股價值10.93元小于每股價格36元，所以，A公司的股票被市場高估了。解析:5、答案:本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價模型中各因素的關(guān)系以及相關(guān)系數(shù)的計算。由值的計算公式：J=rJM（）可知，由于無風(fēng)險資產(chǎn)J的為零，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)的值為零；市場組合相對于它自己的JM，同時，相關(guān)系數(shù)為1，所以，市場組合相對于它自己的值為1。設(shè)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率和市場組合的期望報酬率分別為X、Y，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型列方程組：0.22X1.3（YX）0.16X0.9（YX）解得：X0.025；Y0.175再假設(shè)C股票的貝他值

45、為，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型有：0.025（0.1750.025）0.31求得1.9最后，由公式J=rJM（），在已知A股票的1.3，與市場組合的相關(guān)系數(shù)rJM0.65，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差0.1，則可求得A股票標(biāo)準(zhǔn)差0.2。同時，求得C股票的標(biāo)準(zhǔn)差1.90.1/0.20.95；B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)0.9（0.15/0.1）0.6。解析:五、綜合題1、答案:利潤表資產(chǎn)負(fù)債表注：2004年投資成本1102207701100短期借款占投資資本的比重110/110010長期借款占投資資本的比重220/1100202005年投資資本營業(yè)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)無息長期負(fù)債（69388154）73901190有息負(fù)債利息率33/（110220）102005年短期借款1190101192005年長期借款1190202382005年利息（119238）1035.702005年增加的投資資本1190110090萬元按剩余股利政策要求：投資所需要的權(quán)益資金907063萬元2005年應(yīng)分配股利159.816396.81萬元（2）利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前的股價是高估還是低估。2005年息前稅后利潤凈利潤稅后利息159.8135.7（130）184.8凈投資2005年投資資本2004年投資成本1190110090萬元所以：2005年企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量息前稅后凈利潤凈投