CEO財務管理精品案例

1、 HYPERLINK 武漢大學經(jīng)濟管管理學院EMBA研究生生CEO財財務管理精精品課程案例例開拓市場 不斷斷超越招商銀行與與浦發(fā)銀行財務績效效、財務政策策和財務戰(zhàn)略略對比分析開拓市場 不斷斷超越招商銀行和和浦發(fā)銀行的經(jīng)經(jīng)營財務績效效、財務政策策和財務戰(zhàn)略略的對比分析析案例背景20世紀九十年年代以來，隨隨著全球經(jīng)濟濟、金融一體體化進程的加加快，金融競競爭環(huán)境的日日益加劇，以以及信息技術術革命和金融融管制放松，對對商業(yè)銀行的的傳統(tǒng)經(jīng)營理理念、經(jīng)營方方式、經(jīng)營策策略、組織結結構、業(yè)務流流程等都帶來來了巨大沖擊擊。為此，商商業(yè)銀行紛紛紛以變求生，開開始了經(jīng)營管管理高級化發(fā)發(fā)展變革。國國際領先的商商業(yè)銀

2、行都將將提升銀行的的全面價值創(chuàng)創(chuàng)造能力和追追求銀行價值值最大化作為為最終追求目目標。從追求簡單單的規(guī)模擴張張到致力于企企業(yè)文化的建建設，從一個個側面折射出出我國股份制制銀行幾年來來的可喜變化化，以及對未未來更長遠發(fā)發(fā)展的決心。通通過引進境外外機構投資者者以及高級管管理人員，改改制、重組，近近兩年來，股股份制銀行管管理模式和經(jīng)經(jīng)營理念逐步步與國際先進進銀行接軌，公公司治理水平平逐步提高，資資金實力和盈盈利能力大幅幅改善。到22006年底底，12家股股份制商業(yè)銀行行資產(chǎn)規(guī)模達達到544445.9億元元，占銀行業(yè)業(yè)金融機構資資產(chǎn)份額的112%，成為為近幾年增長長幅度最快的的銀行機構，稅稅前利潤也從從

3、2003年年的146.5億元，迅迅速攀升到22006年的的434.22億元。在資資產(chǎn)增長率、人人均利潤率、股股本回報率、不不良資產(chǎn)率等等主要經(jīng)營指指標上，股份份制銀行始終終處于國內(nèi)同同業(yè)的前列，顯顯示出良好的的成長性，獲獲得了國內(nèi)外外投資者的廣廣泛認可。不不到一年時間間內(nèi)，招商銀銀行、中信銀銀行、興業(yè)銀銀行登陸香港港和上海證券券市場時均創(chuàng)創(chuàng)下了多項紀紀錄，成為境境內(nèi)外機構和和大眾投資者者爭相搶購的的目標。相當長一段時間間，我國銀行行業(yè)普遍存在在著“速度情情結”和“規(guī)規(guī)模偏好”，不不計成本地擴擴大市場份額額。非理性經(jīng)經(jīng)營的結果是是在助長經(jīng)濟濟走向過熱的的同時，也給給自己集聚了了大量的經(jīng)營營風險甚

4、至背背上沉重的不不良資產(chǎn)包袱袱。近幾年來來，股份制銀銀行逐步擯棄棄盲目注重規(guī)規(guī)模擴張的慣慣性思維和發(fā)發(fā)展模式，注注重保持效益益、質量、規(guī)規(guī)模的協(xié)調(diào)統(tǒng)統(tǒng)一。在保證證質量的前提提下，通過適適度擴張規(guī)模模，實現(xiàn)利潤潤的長期穩(wěn)定定增長。以向向零售銀行轉轉型和大力發(fā)發(fā)展中間業(yè)務務為標志，股股份制銀行轉轉變傳統(tǒng)的盈盈利模式和經(jīng)經(jīng)營理念，實實現(xiàn)了利潤多多元化。招商商銀行的信用用卡和零售業(yè)業(yè)務、中信銀行和和光大銀行的的理財業(yè)務等等，在業(yè)內(nèi)外外樹立了良好好的品牌形象象。從上市銀銀行半年報分析，股股份制銀行中中間業(yè)務收入入大增頗為搶搶眼。20007年上半年年，招行非利利息凈收入達達27.922億元，增幅幅高達88

5、.4%。民生生銀行為9.85億元，浦浦發(fā)、中信、興興業(yè)等也分別別達到了7億億元左右。對對我國商業(yè)銀銀行來說，當當前和今后一一個時期，公公司業(yè)務仍是是銀行賴以生生存和發(fā)展的的基礎，是銀銀行盈利的主主要來源。在在向零售銀行行轉型的過程程中，股份制制銀行不斷強強化和努力推推進公司業(yè)務務的發(fā)展，注注重發(fā)展與資資本實力相匹匹配的業(yè)務，努努力發(fā)展成為為一些領域的的專業(yè)銀行，力力求通過差異異化的產(chǎn)品服服務確立在細細分市場上的的競爭能力和和戰(zhàn)略優(yōu)勢。目目前，中信銀銀行的公司和和國際業(yè)務、興業(yè)銀行和浙商銀行的小企業(yè)業(yè)務、深發(fā)展的貿(mào)易融資等已初具特色，形成了一定的競爭優(yōu)勢。同時，專業(yè)化和特色化市場定位，不僅使銀行

6、拓寬了傳統(tǒng)的公司業(yè)務領域，同時帶來了大量的中間業(yè)務收入，也為零售業(yè)務提供了豐富的客戶資源。隨著近年來國內(nèi)內(nèi)金融脫媒步伐伐的加快，優(yōu)優(yōu)質客戶提高高直接融資比比重和存款分分流使銀行在在資產(chǎn)和負債債兩個方面同同時受到影響響，而客戶對對銀行產(chǎn)品的的需求更加復復雜，從單一一的存貸款轉轉向綜合性服服務、組合化化理財、降低低財務成本、控控制經(jīng)營風險險等多方面需需求。根據(jù)這這些變化，各各家股份制銀銀行明顯加強強了在零售、信信用卡、理財財、貿(mào)易金融融、中小企業(yè)業(yè)、投行服務務上的戰(zhàn)略投投入，對公司司業(yè)務也從傳傳統(tǒng)的信貸支支持積極向組組合化金融服服務轉變，并并通過直設機機構、戰(zhàn)略并并購等不同方方式，加快在在基金、租

7、賃賃、證券、保保險、信托、衍衍生品等領域域的多點布局局，同時為混混業(yè)經(jīng)營做準準備。目前，招招商銀行、浦浦發(fā)銀行、民民生銀行等在在新業(yè)務領域域以及綜合經(jīng)經(jīng)營等方面都都取得了新進進展。二、招商銀行簡簡況成立于19877年4月8日日，是中國第第一家完全由由企業(yè)法人持持股的股份制制商業(yè)銀行，總總行設在深圳圳。自成立以以來，招商銀銀行先后進行行了四次增資資擴股，并于于2002年年3月成功地地發(fā)行了155億普通股，4月9日在上交所掛牌（股票代碼：600036），是國內(nèi)第一家采用國際會計標準的上市公司。目前，招商銀行總資產(chǎn)逾7000億元，在英國銀行家雜志“世界1000家大銀行”的最新排名中，資產(chǎn)總額居前15

8、0位。經(jīng)過19年的的發(fā)展，招商商銀行已從當當初偏居深圳圳蛇口一隅的的區(qū)域性小銀銀行，發(fā)展成成為了一家具具有一定規(guī)模模與實力的全全國性商業(yè)銀銀行，初步形形成了立足深深圳、輻射全全國、面向海海外的機構體體系和業(yè)務網(wǎng)網(wǎng)絡。目前在在境內(nèi)30多多個大中城市市、香港設有有分行，網(wǎng)點點總數(shù)4000多家，在美美國設立了代代表處，并與與世界70多多個國家和地地區(qū)的9000多家銀行建建立了代理行行關系。19年來，招商商銀行在革新金融融產(chǎn)品與服務務方面創(chuàng)造了了數(shù)十個第一一，較好地適適應了市場和和客戶不斷變變化的需求，被被廣大客戶和和社會公眾稱稱譽為國內(nèi)創(chuàng)創(chuàng)新能力強、服服務好、技術術領先的銀行行。為中國銀銀行業(yè)的改革

9、革和發(fā)展作出出了有益的探探索，同時也也取得了良好好的經(jīng)營業(yè)績績。根據(jù)20005年度報報告，招商銀銀行人均效益益、股本回報報率等重要經(jīng)經(jīng)營指標位居居國內(nèi)銀行業(yè)業(yè)前列。近年年來，招商銀銀行連續(xù)被境境內(nèi)外媒體授授予“中國本本土最佳商業(yè)業(yè)銀行”、“中中國最受尊敬敬企業(yè)”、“中中國十佳上市市公司”等多多項殊榮。 表1 20055-20077招商銀行主主要財務數(shù)據(jù)據(jù)2005年2006年2007年營業(yè)收入（百萬萬元）19178.55525083.77840958凈利潤（百萬元元）3786.8447107.53315243資產(chǎn)總計(百萬萬元)733983.0393410213105522負債合計（百萬萬元）7

10、09,3122.48878,94221,242,5568ROE (%)0.16160.17810.2476每股經(jīng)營凈現(xiàn)金金(元)2.634.848.03每股凈資產(chǎn)BPPS(元)2.383.754.62每股收益（元）0.380.551.04圖1：20033-20077年招商銀行行ROE變動動趨勢截止2007年年末，公司總總資產(chǎn)131105.522億元；營業(yè)業(yè)收入4099.58億元元，凈利潤1152.433億元。圖11是公司20003-20007年的RROE變動；表1是公司司2005-2007年年主要財務數(shù)數(shù)據(jù)；表2是是近三年的分分紅資料。表2：20055-20077年招商銀行分紅紅資料報告期每股

11、收益(元)10股分紅(元)10股送股(股)10股轉增(股)登記日除權日紅利支付率(%)2007年度(預)1.03662.8000-27.012006年度0.48001.20002007-07-032007-07-0425.002005年度0.38000.80002006-06-152006-06-1621.05三、上海浦東發(fā)發(fā)展銀行簡況況上海浦東發(fā)展銀銀行是19992年8月228日經(jīng)中國國人民銀行批批準設立、于于1993 年1月9日日正式開業(yè)的的股份制商業(yè)業(yè)銀行，總行行設在上海。 經(jīng)中中國人民銀行行、中國證監(jiān)監(jiān)會正式批準準，上海浦東東發(fā)展銀行于于1999年年獲準公開發(fā)發(fā)行股股票票，并在上海海證

12、券交易所所正式掛牌上上市（股票交交易代碼： 6000000 ），這這是中國銀行行業(yè)改革的一一項重大舉措措。截至20007年三季季度，注冊資資本金達433.54億元元，良好的業(yè)業(yè)績和誠信經(jīng)經(jīng)營的聲譽使使浦發(fā)銀行業(yè)業(yè)已成為中國國證券市場中中一家備受關關注和尊敬的的上市公司。 建行行以來，秉承承“篤守誠信、創(chuàng)創(chuàng)造卓越”的經(jīng)營理念念，上海浦東東發(fā)展銀行積積極探索和推推進金融改革革與創(chuàng)新，為為把上海盡早早建成國際經(jīng)經(jīng)濟、金融、貿(mào)貿(mào)易中心之一一服務，促進進和支持中國國國民經(jīng)濟發(fā)發(fā)展和社會進進步，業(yè)務發(fā)發(fā)展迅速，資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)續(xù)擴大，經(jīng)營營實力不斷增增強，在海內(nèi)內(nèi)外已具備一一定的影響。 截止止到 20007

13、年底，浦浦發(fā)銀行總資資產(chǎn)規(guī)模已達達 91499.80 億億元人民幣、各各項存款余額額7634.73億元人人民幣，本外外幣貸款余額額5509.88億元人人民幣，實稅稅后利潤544.99億元元人民幣，并并在上海、杭杭州、寧波、南南京、北京、溫溫州、蘇州、重重慶、廣州、深深圳、昆明、蕪蕪湖、天津、鄭鄭州、大連、濟濟南、成都、西西安、沈陽、武武漢、青島、太太原、長沙、哈哈爾濱、南昌昌、南寧、長長春、烏魯木木齊、合肥、呼呼和浩特等地地設立了開設設了30家直直屬分支行、共共408家營營業(yè)網(wǎng)點，并并在香港設立立了代表處。 表3 20055-20077浦東發(fā)展銀銀行主要財務務數(shù)據(jù)2005年2006年2007年

14、營業(yè)收入（百萬萬元）21,46718,927.0825,629.96凈利潤（百萬元元）2,485.4423,353.0035,498.778資產(chǎn)總計（百萬萬元）573,0666.62689,3588.44 914,9880.35負債合計（百萬萬元）557,5400.70 664,6388.03886,6822.49ROE (%)0.17210.16660.2074每股經(jīng)營凈現(xiàn)金金(元)1.472.3612.73每股凈資產(chǎn)BPPS(元)3.975.6736.498每股收益（元）0.640.851.26圖2：20033-20077年浦發(fā)銀行ROOE變動趨勢勢截止2007年年末，公司總總資產(chǎn)9144

15、9.8億元元；銷售收入入256.229億元，凈凈利潤54.99億元。圖圖2是公司20003-20007年的RROE變動；表3是公司20005-20007年主要要財務數(shù)據(jù)；表4是近三年的的分紅資料。表4：20055-20077年浦發(fā)銀行分紅紅資料浦發(fā)銀行（66000000）分紅送送股報告期每股收益(元)10股分紅(元元)10股送股(股股)10股轉增(股股)登記日除權日紅利支付率(%)2007年度1.26271.60003.002008-044-232008-044-2412.672006年度0.77001.50002007-077-172007-077-1819.482005年度0.65301.

16、30002006-055-242006-055-2519.91四、招商銀行和和浦發(fā)銀行財財務特征（一）趨勢分析析圖5：招商銀行行20052007年年營業(yè)收入、凈凈利潤、總資資產(chǎn)、凈資產(chǎn)產(chǎn)的變化趨勢勢 圖6：浦發(fā)銀行行20052007年年營業(yè)收入、凈凈利潤、總資資產(chǎn)、凈資產(chǎn)產(chǎn)的變化趨勢勢 從圖5、圖6可可見，招商銀銀行和浦發(fā)銀銀行從20005年到20007年以來來，營業(yè)收入入、凈利潤、總總資產(chǎn)、凈資資產(chǎn)都保持了了持續(xù)增長，三年來，招商銀行營業(yè)收入平均增長率為46.06%，總資產(chǎn)平均增長率為29.78%，凈資產(chǎn)平均增長率53.30%，浦發(fā)銀行營業(yè)收入平均增長率為36.18%，總資產(chǎn)平均增長率為26

17、.31%，凈資產(chǎn)平均增長率29.15%，招商銀行相對浦發(fā)銀行增長更快，展示了良好的發(fā)展勢頭。圖7：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年ROE變化化趨勢從圖7可見，隨隨著營業(yè)收入入、凈利潤、總總資產(chǎn)、凈資資產(chǎn)的持續(xù)增增長，招商和和浦銀行的RROE也保持持了相應的增增長，招商銀銀行在20007年更顯示示出迅猛的增增長。（二）同業(yè)比較較分析圖8：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年凈利潤率比比較從圖8可見，三三年來，招商商銀行和浦發(fā)發(fā)銀行凈利潤潤率均呈上升升趨勢，但招招商銀行上長長升更快，發(fā)發(fā)展速度迅猛猛，而浦發(fā)銀銀行相對平穩(wěn)穩(wěn)。圖9：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年ROE比較

18、較從圖9可見，三三年來，招商商銀行和浦發(fā)發(fā)銀行ROEE均呈上升趨勢，但但招商銀行上上長升更快，特特別是20005年浦發(fā)銀銀行的ROEE一度高于招招商銀行，經(jīng)經(jīng)過20066年、20007年兩年的的發(fā)展，招商商銀行迅速趕趕超浦發(fā)銀行行，取得了更更高的凈資產(chǎn)產(chǎn)回報率。（二）結構分析析圖10：招商銀銀行業(yè)務收入入結構分析表表單位2005年2006年2007年年份余額構成余額構成余額構成營業(yè)收入19,178.55100%25,083.78100%40,958.00100%其中:利息凈收收入16,641.8187%21,508.9686%33,902.0083% 手續(xù)續(xù)費凈收入1,567.0058%2,5

19、13.99310%6,439.00016% 投資資凈收入32.870%96.670%950%圖11：浦發(fā)銀銀行業(yè)務收入入結構分析表表單位2005年2006年2007年年份余額構成余額構成余額構成營業(yè)收入14,230.95100%18,927.08100%25,629.96100%其中:利息凈收收入11,100.4678%17,782.7494%24,179.9794% 手續(xù)續(xù)費凈收入322.992%569.083%1,129.4444% 投資資凈收入1,706.44412%22.790%54.140%通過圖10、111可見，招招商銀行和浦浦發(fā)銀行營業(yè)業(yè)收入中利息息凈收入占絕絕對份額，主主要原因

20、為兩兩家銀行主要要的業(yè)務為吸吸收存款發(fā)放放貸款，存貸貸利差是利潤潤的主要來源源，同時，可可以發(fā)現(xiàn)，浦浦發(fā)銀行利息息凈收入20006年、22007年占占比均高達994%，發(fā)放放貸款產(chǎn)生的的收入占比相相當高，也就就是說浦發(fā)銀銀行營業(yè)收入入主要依賴于于發(fā)放貸款，信信貸資產(chǎn)質量量將決定浦發(fā)發(fā)銀行未來創(chuàng)創(chuàng)造利潤的關鍵。而而招商銀行利利息凈收入占占比逐年下降降，20077年低于浦發(fā)發(fā)銀行11個個百分點，非非利息收入占占逐年提高，正正不斷拓寬新新的收入來源源。在商業(yè)銀銀行經(jīng)營管理理中，非利息息收入成本較較低，風險較較小，是當代代商業(yè)銀行發(fā)發(fā)展重點業(yè)務務，招商銀行行證明了這種種業(yè)務拓展能能力。通過對招商銀行行

21、、浦發(fā)銀行行近三年財務務報表的“三維”分析，招商商銀行、浦發(fā)發(fā)銀行抓住中中國經(jīng)濟快速速發(fā)展的良機機，均保持了了高速發(fā)展，招招商銀行在發(fā)發(fā)展傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)銀行存貸款款業(yè)務的同時時，發(fā)展各類類中間業(yè)務，創(chuàng)創(chuàng)造了新的利利潤來源。五、招商銀行和和浦發(fā)銀行財財務比率分析析根據(jù)兩家銀行的的財務報表，計計算相應的財務比率如下下表： 表12：招商銀銀行和浦發(fā)銀銀行主要財務務比率比較分分析表 項目招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報凈利潤率19.75%28.34%37.22%17.46%17.72%21.45%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.

22、49%0.60%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%ROE分解分析析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726

23、.0011,315.2516,682.0525,020.84營業(yè)利潤率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.00250 0.00278 0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負息負債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負息負債比例96.42%94.03%

24、94.77%97.27%96.36%96.86%權益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 （一）盈利能力力指標分析經(jīng)過計算比較分分析，招商銀銀行銷售凈利利潤率、總資資產(chǎn)利潤率、RROE、投入入資本利潤率率（ROICC）均高于浦浦發(fā)

25、銀行，22007年招招商銀行稅后后ROIC為為2.16%，浦發(fā)銀行稅稅后ROICC為1.422%。假設股股東投入資本本期望回報率均為為12%，計計算兩家銀行行WACC分分析發(fā)現(xiàn)，22007年招招商銀行負息息負債成本為為1.44%，浦發(fā)銀行行1.64%，招商銀行行負債成本低于于浦發(fā)銀行00.2個百分分點，但招商銀行WWACC 仍仍高于浦發(fā)銀銀行，原因為為招商銀行權權益資本比例例高于浦發(fā)銀銀行，而權益益資本回報率率遠高負債成成本回報率。綜綜合比較兩家家銀行ROIIC與WACCC的差額，招商商銀行投入資資本效率20007年達到到0.55%，遠高于浦浦發(fā)銀行0.23%，創(chuàng)創(chuàng)造了更高的的價值，兩家銀行均

26、均為正值，都都屬于價值創(chuàng)創(chuàng)造型企業(yè)。（二）資產(chǎn)流動動性、負債管理理指標分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報營運資本需求量量146,5244.56 204,8773.50 234,763.000 138,1005.58 183,5882.58 230,5991.88 營運資本需求量量比率20%22%18%24%27%25%資產(chǎn)負債比96.46%94.09%94.81%97.29%96.41%96.91%流動比率 11.40 1.43 1.331 1.59 1.53 1.50 速動比率 00.33 0.34 0.229 0.58 0.

27、52 0.36 在經(jīng)上指標計算算分析中，結結合我行實際際工作經(jīng)驗，對對貸款及各類類墊款進行適適當拆分，一一般情況下，一一年期以內(nèi)貸貸款占2/33左右，計入入流動資產(chǎn)，吸收存款中活期存款或一年期以下存款占比1/2左右，計入流動負債。在此基礎上，對招商銀行和浦發(fā)銀行流動性進行了計算分析，招商銀行流動比率、速動比率、營運資本需求比率均低于浦發(fā)銀行，但差別不顯著。同時，兩家銀行主要負債為公眾存款，存款期限雖然以1年期以內(nèi)存款為主，在我國，因居民普遍具備節(jié)儉儲蓄的習慣，加上投資渠道較窄，銀行信用較強，客戶存款的實際忠誠度普遍較高，存款均保持了相當高的轉存率（在本人的實際工作中分析發(fā)現(xiàn)，居民定期儲蓄到期后

28、的轉存率在80%以上），從存款流動性來講，短期存款實際成為了長期存款，兩家銀行發(fā)生擠兌，限入財務困境的可能性極小。（四）資產(chǎn)營運運效率分析00520007年招商銀銀行總資產(chǎn)周周轉次數(shù)分別別為0.0226、0.0277、0.0311，浦發(fā)銀行行總資產(chǎn)周轉轉次數(shù)分別為為0.0255、0.0277、0.0288，招商銀行行相對略高于于浦發(fā)銀行。（五）現(xiàn)金生成成能力分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報營業(yè)收入19178.55525083.7784095814230.99518927.00825629.996凈利潤3786.8447107.

29、533152432485.4223353.0335498.788EBIT8982.2991688021668238.3997454.8558936.399總資產(chǎn)734612.8693410213105522573066.62689358.44914980.35投入資本合計726141.792468512988600568481.22679760.73900607.64所有者權益25997.447551606798415525.99224720.44128297.887經(jīng)營活動現(xiàn)金流流量凈額(稅稅后)27294.008712201184715762.31118872.22755426.778經(jīng)營

30、活動現(xiàn)金流流量凈額(稅稅前)29699.553746301240968903.89922969.22860688.554銷售稅后現(xiàn)金凈凈含量142%284%289%40%100%216%銷售稅前現(xiàn)金凈凈含量155%298%303%63%121%237%凈利潤稅后現(xiàn)金金含量率721%1002%777%232%563%1008%EBIIT現(xiàn)金金稅后含量率率304%422%5470%70%253%620%總資產(chǎn)獲現(xiàn)率4%8%9%2%3%7%投入資本獲現(xiàn)率率4%8%10%2%3%7%權益資本獲現(xiàn)率率105%129%174%37%76%196%2005-20007年三年年綜合分析可可見，招商銀銀行銷售收

31、入入、凈利潤、總總資產(chǎn)、投入入資本、權益益資本獲現(xiàn)能能力高于浦發(fā)發(fā)銀行，兩家家銀行現(xiàn)金生生成能力均較較強。（六）財富增值值能力分析附表一：單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%投入資本合計710,5188.23884,2288.00 1,245,5581.000 556,8770.30 659,3955.20 876,6644.65 EBIT15,735.18 22,8788.08 38,77

32、26.000 11,3155.25 16,6822.05 25,0200.84 營業(yè)利潤率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉次次數(shù) 0.00270 0.00284 00.03299 0.0256 0.00287 0.00292 稅前ROIC2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.29%1.77%2.25%1.19%1.41%1.46%負息負債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負息負債比例98.

33、54%98.34%98.82%99.30%99.34%99.50%權益比例1.46%1.66%1.18%0.70%0.66%0.50%權益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC0.93%1.16%1.17%0.83%0.98%0.89%投入資本效率0.36%0.60%1.08%0.36%0.43%0.57%EVA 2,5411.96 5,3433.17 13,4478.400 2,0115.62 2,8300.44 4,9766.19 凈利潤3,786.8847,107.55315,243.002,485.4423,353.0035,49

34、8.778投入資本成本1,244.888 1,764.336 1,764.660 469.80 522.59 522.59 EVA2,541.996 5,343.117 13,478.40 2,015.662 2,830.444 4,976.119 附表二：單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811

35、.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.2516,682.0525,020.84營業(yè)利潤率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.0250 0.00278 0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負息負債成

36、本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負息負債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%96.86%權益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 凈利潤3,786.8847,107.

37、55315,243.002,485.4423,353.0035,498.778投入資本成本3,119.770 6,619.220 8,158.008 1,863.111 2,966.445 3,395.774 EVA667.14 488.33 7,084.992 622.31 386.58 2,103.004 權益資本創(chuàng)值率率2.57%0.89%10.42%4.01%1.56%7.43%在以上兩種計算算方法，主要要區(qū)別在于投投入資本計算算口徑區(qū)別，附附表一中的投投入資本包括括有息負債和和所有者權益益中的股本項項，附表二中中的投入資本本包括有息負負債和所有者者權益中的全全部項目?，F(xiàn)現(xiàn)以附表二中中

38、數(shù)據(jù)作為參參考，招商銀銀行三年來的的投入資本效效率分別為00.09%、0.05%、0.55%，浦發(fā)銀行行分別為0.11%、0.06%、0.23%，招商銀行行三年來的EEVA分別為為667.114百萬元、4888.33百百萬元、7,084.992萬百元，浦浦發(fā)銀行分別別為622.31萬百元元、386.58萬百元元、2,1003.04萬萬百元，招商商銀行三年來來的權益資本本創(chuàng)值率分別別為2.577%、0.89%、10.422%，浦發(fā)銀行分分別為4.001%、1.56%、7.43%。通過以上上三項指標比比較分析說明明，招商銀行行為股東創(chuàng)造造了更大的價價值。（七）資本市場場表現(xiàn)分析單位招商銀行浦發(fā)銀行

39、年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報EPS 0.37 0.48 1.004 0.63 0.77 1.26 每股凈現(xiàn)金流 2.63 4.84 8.006 1.47 4.33 112.73 分紅比例21.05%25.00%27.01%19.91%19.18%12.67%DPS 0.08 0.12 0.228 0.13 0.15 0.16 年末股價 6.58 116.36 39.663 9.75 221.31 552.80 PE 118.03 333.84 38.223 115.36 227.68 441.82 經(jīng)過上表計算分分析，浦發(fā)銀銀行每股收益益高于招商

40、銀銀行，招商銀銀行三年來分分紅比例均高高于浦發(fā)銀行行，資本市場場表現(xiàn)浦發(fā)銀銀行強于招商商銀行（如下下圖），也帶帶來相對較高高的市盈率。22007年招招商銀行的股股票收益率=資本利得收收益率+現(xiàn)金金股利收益率率=(39.63-166.36)/16.366+0.288/16.336=1433.95%，浦浦發(fā)銀行股票票收益率為1148.522%，兩家銀銀行均為股票票持有人創(chuàng)造造了可觀的回回報，同期滬滬市大盤綜合合收益率為996.66%，說明持有有招商銀行和和浦發(fā)銀行股股票獲得的回回報率明顯強強于大盤。圖3：招商銀行行2005年年8月- 圖4：浦發(fā)發(fā)銀行20005年8月-2008年6月月的股票價格格走

41、勢 20008年6月的股票價價格走勢 六、招商銀行和和浦發(fā)銀行RROE分解分分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報凈資產(chǎn)收益率14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%營業(yè)利潤率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%總資產(chǎn)周轉次數(shù)數(shù) 00.026 00.027 00.031 0.0025 0.0227 0.028 權益乘數(shù)28.26 16.93 19.28 36.91 27.89 32.33 1-財務效應0.41 0.45 0.54 0.37 0.36 0.43 1-稅

42、負效應58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%ROE分解分析析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%經(jīng)以上分解分析析比較，20005年、22006年浦浦發(fā)銀行ROOE高于招商商銀行，20007年浦發(fā)發(fā)銀行低于招招商銀行，主主要原因為浦浦發(fā)銀行承擔擔了較高的所所得稅，應努努力降低實際際稅負，同時時，浦發(fā)銀行行發(fā)揮杠桿乘乘數(shù)效應較好好，當然杠桿桿乘數(shù)越高風風險程度也越越高，應適當當補充資本金金。七、招商銀行和和浦發(fā)銀行EEVA分解分分析附表二：單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報200

43、7年報ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.2516,682.0525,020.84營業(yè)利潤率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.0250 0.00278

44、0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負息負債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負息負債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%96.86%權益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%

45、1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 凈利潤3,786.8847,107.55315,243.002,485.4423,353.0035,498.778投入資本成本3,119.770 6,619.220 8,158.008 1,863.111 2,966.445 3,395.774 EVA667.14 488.33 7,084.992 622.31 386.58 2,103.004 權益資本創(chuàng)值率率2.57%0.89%

46、10.42%4.01%1.56%7.43%經(jīng)過以上分析，招招商銀行創(chuàng)造造了較的價值值，主要優(yōu)勢勢在于：一是是負息負債成成本較低，二二是中間業(yè)務務收入占比較較高，三是投投入資本周轉轉率較高，帶帶來了ROIIC相應較高高；存在的劣劣勢主要有：一是因權益益資本相對充充足，杠桿比比率相對較低低，帶來WACCC相應較高。綜綜合比較招商商銀行投入資資本效率高于于浦發(fā)銀行。八、招商銀行和和浦發(fā)銀行可可持續(xù)增長分分析單位招商銀行浦發(fā)銀行備注年份2005年報2006年報2007年報2005年報2006年報2007年報凈資產(chǎn)收益率RROE14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%留存收益比率78.95%75.00%