金融全球化與中國(guó)金融的應(yīng)對(duì)策略分析

1、.金融全球化與中國(guó)金融應(yīng)對(duì)策略隨著人類進(jìn)入新千年， HYPERLINK :/ t _blank 金融全球化浪潮席卷全球，形成了鮮明的 HYPERLINK :/ t _blank 經(jīng)濟(jì)格局和趨勢(shì)。作為一種趨勢(shì)，金融全球化一方面為 HYPERLINK :/ t _blank 世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)活力，另一方面也對(duì)各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 的金融安全提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn) HYPERLINK :/ t _blank 。 HYPERLINK :/ t _blank 作為新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)， HYPERLINK :/ t _blank 中國(guó)

2、金融業(yè)正處于重要 HYPERLINK :/ t _blank 轉(zhuǎn)型期。此時(shí)，如何塑造金融體系 HYPERLINK :/ t _blank ，最大限度地利用 HYPERLINK :/ t _blank 金融全球化的機(jī)遇，最大限度地降低金融風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)非常緊迫的 HYPERLINK :/ t _blank 現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。一、金融全球化及其雙重效應(yīng)分析（一）金融全球化 HYPERLINK :/ t _blank 的特征。金融全球化是指 HYPERLINK :/ t _blank 世界范圍內(nèi)金融實(shí)體所從事的金融活動(dòng)不斷擴(kuò)大和深化的 HYPERLINK :/ t _blank 過(guò)程。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)特點(diǎn)：

3、一是發(fā)達(dá)國(guó)家和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中處于主導(dǎo)地位。這主要表現(xiàn)在：發(fā)達(dá)國(guó)家金融資本雄厚，金融體系成熟；監(jiān)管手段完備，基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)設(shè)施完善；立足發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank ，金融創(chuàng)新層出不窮；相應(yīng)地，全球金融規(guī)則也主要來(lái)源于發(fā)達(dá)國(guó)家，這些規(guī)則普遍有利于其金融資本在世界范圍內(nèi)的利益最大化。其次，信息技術(shù) HYPERLINK :/ t _blank 的發(fā)展為金融全球化提供了技術(shù)通道。當(dāng)代發(fā)達(dá)的計(jì)算機(jī)技術(shù) HYPERLINK :/ t _blank 為全球金融活動(dòng) HYPERLINK :/ t _blank 提供了前所未有的便利。尤其是隨著 HYPER

4、LINK :/ t _blank 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟和電子貨幣 HYPERLINK :/ t _blank 的普及，網(wǎng)上銀行和網(wǎng)上交易將突破國(guó)界，遍布全球，全球金融市場(chǎng)整體聯(lián)系日益緊密， HYPERLINK :/ t _blank 金融市場(chǎng)同質(zhì)化將進(jìn)一步完善。三是金融創(chuàng)新層出不窮。為適應(yīng)新技術(shù)條件下競(jìng)爭(zhēng) HYPERLINK :/ t _blank 的需要，規(guī)避限制性法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)，從1960年代到70年代，金融創(chuàng)新活動(dòng)在發(fā)達(dá)國(guó)家處于領(lǐng)先地位。這不僅包括制度的創(chuàng)新 HYPERLINK :/ t _blank ，還包括工具 HYPERLINK :/ t _blank 的創(chuàng)新，如信用體系 HYPERL

5、INK :/ t _blank 的創(chuàng)新、股權(quán)衍生品的創(chuàng)新 HYPERLINK :/ t _blank 等。在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下， HYPERLINK :/ t _blank 一方面，融資證券化趨勢(shì)大大加強(qiáng)，另一方面也帶來(lái)了新的 HYPERLINK :/ t _blank 金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。四是金融資本規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期熱錢與長(zhǎng)期資本并存。在金融全球化進(jìn)程中，隨著越來(lái)越多的金融主體參與到全球化進(jìn)程中 HYPERLINK :/ t _blank ，全球金融資本不斷擴(kuò)張。其中，既有長(zhǎng)期投資 HYPERLINK :/ t _blank 資本，也有短期投機(jī) HYPERLINK :/ t _blank 資

6、本。目前，國(guó)際投機(jī)資金進(jìn)出全球市場(chǎng) HYPERLINK :/ t _blank 約7.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球全年 HYPERLINK :/ t _blank GDP總量的20% 。應(yīng)該說(shuō)，長(zhǎng)期資本 HYPERLINK :/ t _blank 的投入有利于 HYPERLINK :/ t _blank 一國(guó)經(jīng)濟(jì) HYPERLINK :/ t _blank 的穩(wěn)定和發(fā)展，而短期游資 HYPERLINK :/ t _blank 的逐利投機(jī)，很容易引發(fā)一國(guó)的金融風(fēng)暴。 (2)金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 的雙重影響。金融全

7、球化 HYPERLINK :/ t _blank 對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融既有積極影響，也有消極影響。針對(duì)研究需要 HYPERLINK :/ t _blank ，這里重點(diǎn)分析其對(duì)發(fā)展中國(guó)家的雙重 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 影響。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，金融全球化 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 的積極作用如下：一是金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)引進(jìn)外資。 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 發(fā)展中國(guó)家由于發(fā)展相對(duì)落后，普遍面臨資金短缺

8、HYPERLINK :/ t _blank 的矛盾。隨著金融全球化的擴(kuò)大 HYPERLINK :/ t _blank ，相當(dāng)數(shù)量 HYPERLINK :/ t _blank 的資本流向發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，這在一定程度上彌補(bǔ)了它們經(jīng)濟(jì)發(fā)展 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 的資金缺口，帶動(dòng)了技術(shù)的擴(kuò)散 HYPERLINK :/ t _blank 和人力資源 HYPERLINK :/ t _blank 的交流。第二，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家金融運(yùn)作 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blan

9、k 的 HYPERLINK :/ t _blank 先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身 HYPERLINK :/ t _blank 金融效率。由于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立較早，金融體系較為完善，金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制較為嚴(yán)格。這為發(fā)展中國(guó)家提供了很好的 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。同時(shí)，金融全球化也加劇了國(guó)外金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度 HYPERLINK :/ t _blank ，迫使發(fā)展中國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新來(lái)降低交易成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。 HYPERLINK :/ t _blank 金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家 HYPERLINK :/ t _blank H

10、YPERLINK :/ t _blank 的負(fù)面影響主要表現(xiàn)在：一是金融全球化給 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 發(fā)展中國(guó)家國(guó)家金融業(yè)的生存帶來(lái)了巨大壓力。 HYPERLINK :/ t _blank 發(fā)展中國(guó)家參與金融全球化符合自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是，由于其金融業(yè)處于弱勢(shì)地位， HYPERLINK :/ t _blank 其抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力仍然很差。如果外資金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入，勢(shì)必給 HYPERLINK :/ t _blank 國(guó)家金融業(yè)帶來(lái)巨大的生存壓力，金融體系不可避免地 HYPERLINK :/ t _blank 受到?jīng)_擊。其次，金

11、融全球化為國(guó)際游資制造風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。雖然金融全球化有利于資本的國(guó)際自由流動(dòng)。但出于逐利 HYPERLINK :/ t _blank 動(dòng)機(jī)，國(guó)際游資會(huì)利用發(fā)展中國(guó)家利率自由化和匯率管制所產(chǎn)生 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，大量流入發(fā)展中國(guó)家套利。和外匯。 HYPERLINK :/ t _blank 此外，國(guó)際社會(huì)還沒(méi)有 HYPERLINK :/ t _blank 為投機(jī)資本提供必要的約束機(jī)制。如果出現(xiàn)麻煩，國(guó)際游資將大量撤出東道國(guó)，從而引發(fā)嚴(yán)重的 HYPERLINK :/ t _blank 金融風(fēng)暴。第三，金融全球化

12、加劇了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)泡沫 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 程度。過(guò)去20年來(lái)， HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)籌集的巨額資金在股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)上被炒作。與此同時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本也乘虛而入。在巨額資金的支持下 HYPERLINK :/ t _blank ，證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展 HYPERLINK :/ t _blank 的基本面，一路飆升，逐漸演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。第四，金融全球化給 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t

13、_blank 發(fā)展中國(guó)家金融監(jiān)管帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融全球化意味著金融資本在世界范圍內(nèi)自由、有利地流動(dòng)。出于利益 HYPERLINK :/ t _blank 的需要，世界上許多金融資源被無(wú)序和過(guò)度開(kāi)采，金融投機(jī)行為變得突出。再加上現(xiàn)代金融交易工具的飛速發(fā)展， HYPERLINK :/ t _blank 巨額資金的交易和轉(zhuǎn)移可以在極短的時(shí)間內(nèi)完成，其去向非常不確定。這不僅給發(fā)展中國(guó)家的金融監(jiān)管帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，也削弱 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 了其對(duì)貨幣政策 HYPERLINK :/ t _blank 的調(diào)控。二 HYPERLINK :/

14、t _blank 、中國(guó)金融業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 存在的主要問(wèn)題金融全球化的特點(diǎn)和雙重影響 HYPERLINK :/ t _blank HYPERLINK :/ t _blank 有助于我們形成 HYPERLINK :/ t _blank 一個(gè)理解中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家關(guān)系的總體框架。為了深化問(wèn)題，我們需要進(jìn)一步分析 HYPERLINK :/ t _blank 全球化時(shí)代中國(guó)金融業(yè)面臨 HYPERLINK :/ t _blank 的特殊問(wèn)題，尋求相應(yīng)的 HYPERLINK :/ t _blank 解決方案。目前， HYPERLINK :/ t _blank 我國(guó)金融業(yè)面臨

15、HYPERLINK :/ t _blank 的問(wèn)題主要集中在三個(gè)方面： （1）金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力不足。從銀行業(yè)來(lái)看，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化、資金嚴(yán)重短缺、收入大幅下降。銀行 HYPERLINK :/ t _blank 的資產(chǎn)質(zhì)量是 HYPERLINK :/ t _blank 決定其競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，銀行不良資產(chǎn)比例不得超過(guò)15%。中資銀行 HYPERLINK :/ t _blank 的壞賬已經(jīng)大大超過(guò)了這個(gè)比例。到1995年，國(guó)有銀行不良資產(chǎn)比例達(dá)到22.3%， HYPERLINK :/ t _blank 相當(dāng)于當(dāng)年商業(yè)銀行21%的總準(zhǔn)備金率。根據(jù)巴塞爾協(xié)議，銀行 HYPERLIN

16、K :/ t _blank 的資本充足率不得低于8%，而 HYPERLINK :/ t _blank 中國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率遠(yuǎn)未達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。截至1997年6月， HYPERLINK :/ t _blank 四大國(guó)有銀行的平均資本充足率僅為3.0%。 12%。 1998年雖然發(fā)行了2700億特別國(guó)債補(bǔ)充資本，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的直接后果是經(jīng)營(yíng)效率急劇下降。 HYPERLINK :/ t _blank 1996年，四大國(guó)有銀行的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率僅為5.5%，不僅低于國(guó)內(nèi)其他非國(guó)有銀行，也遠(yuǎn)低于東南地區(qū)金融機(jī)構(gòu)。亞洲國(guó)家。正是銀行的不良貸款和低收益率導(dǎo)致了東南亞金融 HYPERLINK

17、:/ t _blank 危機(jī)。從非銀行金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，證券行業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 的競(jìng)爭(zhēng)力比較典型。這主要表現(xiàn)在證券業(yè)規(guī)模小、實(shí)力有限。眾所周知，證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力是由必要的 HYPERLINK :/ t _blank 規(guī)模和實(shí)力來(lái)保證的 HYPERLINK :/ t _blank 。目前，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的規(guī)模與我國(guó)其他金融機(jī)構(gòu)相比普遍較小。工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行總資產(chǎn)均超過(guò)1萬(wàn)億元，合計(jì)10萬(wàn)億元。證券公司中，截至1999年10月，所有證券公司總資產(chǎn)約3500億元，最大的 HYPERLINK :/ t _blank 申銀萬(wàn)國(guó)證券資產(chǎn)僅約300億元。如果

18、與外資投行相比， HYPERLINK :/ t _blank 中資證券 HYPERLINK :/ t _blank 的實(shí)力差距更大。在這種情況下，隨著 HYPERLINK :/ t _blank 資本市場(chǎng)和證券業(yè)的對(duì)外開(kāi)放 HYPERLINK :/ t _blank ，以及大型跨國(guó)投資銀行進(jìn)入 HYPERLINK :/ t _blank 中國(guó)資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank 的實(shí)力已經(jīng)無(wú)法與之 HYPERLINK :/ t _blank 抗衡。壓力可想而知。(2)金融創(chuàng)新不足。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó) HYPERLINK :/ t _blank 金融創(chuàng)新還

19、很落后，主要存在兩大問(wèn)題：一是金融創(chuàng)新過(guò)于依賴政府。由于中國(guó)金融 HYPERLINK :/ t _blank 機(jī)構(gòu)不是實(shí)體 HYPERLINK :/ t _blank 企業(yè)，金融創(chuàng)新主要依靠政府和金融部門，是自上而下的 HYPERLINK :/ t _blank 強(qiáng)制性過(guò)程。二是 HYPERLINK :/ t _blank 金融創(chuàng)新有限，各領(lǐng)域進(jìn)展不平衡。例如，金融工具、產(chǎn)品和服務(wù) HYPERLINK :/ t _blank 創(chuàng)新緩慢；在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上，負(fù)債業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)業(yè)務(wù)；在資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，真正能保證收益、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新很少 HYPERLINK :/ t _blank 。顯然，金融創(chuàng)新 HYPE

20、RLINK :/ t _blank 的不平衡性和行政主導(dǎo)地位降低了金融資源的效率， HYPERLINK :/ t _blank 削弱了 HYPERLINK :/ t _blank 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的 HYPERLINK :/ t _blank 創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。 （三） HYPERLINK :/ t _blank 我國(guó)金融業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 監(jiān)管存在突出問(wèn)題。從 HYPERLINK :/ t _blank 我國(guó)金融業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 的部級(jí)自律來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國(guó)有企業(yè)一樣的困境 HYPERLINK :/ t _blank ，即如何真正解決部級(jí)

21、激勵(lì)約束機(jī)制的問(wèn)題。國(guó)有銀行不是真正意義上的銀行，在盈利 HYPERLINK :/ t _blank 動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)權(quán)等 HYPERLINK :/ t _blank 方面還沒(méi)有達(dá)到 HYPERLINK :/ t _blank 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。如果這些問(wèn)題不能最終得到解決，金融業(yè)仍不按商業(yè)規(guī)律運(yùn)作，將難以在與具有綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì) HYPERLINK :/ t _blank 的發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中取勝。從外部監(jiān)管來(lái)看，第一個(gè)表現(xiàn)是金融監(jiān)管建設(shè)滯后。我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)期依賴自上而下的 HYPERLINK :/ t _blank 行政管理， HYPERLINK :/ t _blank 法律手段極為匱乏

22、。金融監(jiān)管 HYPERLINK :/ t _blank 的本質(zhì)是依法管理，但現(xiàn)實(shí)中，金融機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)到市場(chǎng)退出、違規(guī)處理等，都有大量 HYPERLINK :/ t _blank 的 HYPERLINK :/ t _blank 法律問(wèn)題需要厘清和解決。二是監(jiān)管體系沒(méi)有理順。這主要表現(xiàn)在：一是證券監(jiān)管權(quán)力分散。從中央管理來(lái)看，雖然 HYPERLINK :/ t _blank 證監(jiān)會(huì)是主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)， HYPERLINK :/ t _blank 但財(cái)政部、央行、計(jì)委等各部門對(duì)市場(chǎng) HYPERLINK :/ t _blank 的干預(yù)能力很強(qiáng)。從地方來(lái)看，由于 HYPERLINK :/ t _

23、blank 地方政府對(duì)地方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank 的限制作用，出于地方利益的需要，有時(shí)仍會(huì)干預(yù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank 的經(jīng)營(yíng)。這就產(chǎn)生了 HYPERLINK :/ t _blank 統(tǒng)一和協(xié)調(diào)證券監(jiān)管的問(wèn)題。二是監(jiān)管部門缺乏對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià) HYPERLINK :/ t _blank 標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)金融異常變化缺乏及時(shí) HYPERLINK :/ t _blank 預(yù)警定位和風(fēng)險(xiǎn)處置。如果這種情況不改變，金融開(kāi)放后，全球化下各金融 HYPERLINK :/ t _blank 機(jī)構(gòu)眼花繚亂的金融產(chǎn)品和隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將難以監(jiān)管 H

24、YPERLINK :/ t _blank 。三是外商投資監(jiān)管準(zhǔn)備不足。近年來(lái)，隨著 HYPERLINK :/ t _blank 在華外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加，其經(jīng)營(yíng)安全與中國(guó)金融安全的關(guān)系日益密切。對(duì)于少數(shù)境外金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行非法經(jīng)營(yíng)牟利 HYPERLINK :/ t _blank 的可能性，我們必須 HYPERLINK :/ t _blank 保持警惕。此外，一旦資本賬戶開(kāi)放，將有大量國(guó)際短期游資進(jìn)入，金融監(jiān)管將更加復(fù)雜。目前，我國(guó)金融 HYPERLINK :/ t _blank 的外部監(jiān)管還處于起步階段，從監(jiān)管手段到 HYPERLINK :/ t _blank 法律法規(guī)都不完善。因此

25、，當(dāng)務(wù)之急是如何建立一套 HYPERLINK :/ t _blank 科學(xué)的金融 HYPERLINK :/ t _blank 監(jiān)管體系，對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)和短期熱錢進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，防范可能出現(xiàn)的 HYPERLINK :/ t _blank 金融風(fēng)險(xiǎn)。三、 HYPERLINK :/ t _blank 我國(guó)金融應(yīng)對(duì) HYPERLINK :/ t _blank 策略（一）培育真正的 HYPERLINK :/ t _blank 市場(chǎng)主體和競(jìng)爭(zhēng)體系，形成與開(kāi)放環(huán)境相適應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。 HYPERLINK :/ t _blank 一是國(guó)有銀行要建立由國(guó)家控制 HYPERLINK :/ t _blank 的多元化產(chǎn)

26、權(quán)制度。建立國(guó)家控制 HYPERLINK :/ t _blank 的多元化產(chǎn)權(quán)制度，必須從外部治理和部級(jí)治理兩個(gè)方向入手： （1）外部治理。從中國(guó)國(guó)情看，國(guó)有企業(yè)改革和政府行為是與 HYPERLINK :/ t _blank 國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)制度改革密切相關(guān)的外部條件。外部治理就是解決這兩個(gè) HYPERLINK :/ t _blank 問(wèn)題。一是國(guó)有企業(yè)要盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度存在 HYPERLINK :/ t _blank 的問(wèn)題是國(guó)有銀行（本身就是國(guó)有企業(yè)）競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng) HYPERLINK :/ t _blank 的重要外部原因之一。由于兩者產(chǎn)權(quán)同構(gòu)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化。為此，

27、要統(tǒng)籌把握國(guó)有企業(yè)改革 HYPERLINK :/ t _blank 與金融體制改革的關(guān)系，按照產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確 HYPERLINK :/ t _blank 的要求，加快組建法人企業(yè)。公司治理結(jié)構(gòu)。這既是企業(yè)拓寬融資渠道、立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 HYPERLINK :/ t _blank 的需要，也是實(shí)現(xiàn)金融全面對(duì)外開(kāi)放 HYPERLINK :/ t _blank 的前提。如果現(xiàn)代企業(yè)制度不能真正建立起來(lái)，就沒(méi)有 HYPERLINK :/ t _blank 科學(xué)的激勵(lì) HYPERLINK :/ t _blank 和約束機(jī)制， HYPERLINK :/ t _blank 銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法從微觀系統(tǒng)層

28、面得到根本解決。二要切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能。在傳統(tǒng)體制下，政府經(jīng)常干預(yù)銀行 HYPERLINK :/ t _blank 的放貸決策，以挽救效率低下的 HYPERLINK :/ t _blank 國(guó)有企業(yè)。這樣一來(lái)，不僅企業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 的依存度加劇，銀行 HYPERLINK :/ t _blank 的競(jìng)爭(zhēng)力也隨之降低。因此，要加快轉(zhuǎn)變政府職能 HYPERLINK :/ t _blank ，將工作重心 HYPERLINK :/ t _blank 從被動(dòng) HYPERLINK :/ t _blank “救火”向企業(yè)轉(zhuǎn)移，逐步培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)金融秩序，鼓勵(lì)金融創(chuàng)

29、新，加大監(jiān)管 HYPERLINK :/ t _blank 力度。市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用， HYPERLINK :/ t _blank 政府充分利用貨幣政策工具從宏觀角度調(diào)整金融運(yùn)行。 （二）部政。治理國(guó)有銀行部門，設(shè)立國(guó)有控股 HYPERLINK :/ t _blank 商業(yè)銀行有兩層含義：一是從表面上看，有利于解決銀行 HYPERLINK :/ t _blank 不良資產(chǎn)，增加資本金，提高 HYPERLINK :/ t _blank 防范風(fēng)險(xiǎn)的能力；二、從深層次來(lái)講，國(guó)有銀行商業(yè)化，建立經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)、監(jiān)督權(quán)相分離 HYPERLINK :/ t _blank 的制度框架，可以

30、形成 HYPERLINK :/ t _blank 科學(xué)的公司 HYPERLINK :/ t _blank 法人治理結(jié)構(gòu)，擺脫政府 HYPERLINK :/ t _blank 的行政干預(yù)，并使銀行 HYPERLINK :/ t _blank 的市場(chǎng)化運(yùn)作獲得制度 HYPERLINK :/ t _blank 保障。 .為此，必須加快國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)重組進(jìn)程，充分吸納社會(huì)不同 HYPERLINK :/ t _blank 投資主體，建立以國(guó)有控股 HYPERLINK :/ t _blank 為前提的企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)制度。在這一制度框架下，銀行有條件真正落實(shí)自主經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK :/ t _b

31、lank 的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)與政策性金融的完全分離，建立 HYPERLINK :/ t _blank 現(xiàn)實(shí) HYPERLINK :/ t _blank 的資產(chǎn)負(fù)債率管理機(jī)制和 HYPERLINK :/ t _blank 嚴(yán)格的激勵(lì)約束機(jī)制。 .規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) HYPERLINK :/ t _blank 最大化。二是積極發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體系。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng) HYPERLINK :/ t _blank 經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展。然而，由于體制的缺陷，國(guó)有銀行 HYPERLINK :/ t _blank 一直無(wú)法為 HYPERLINK :/ t _blank 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供足夠的金

32、融支持。一方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì) HYPERLINK :/ t _blank 缺乏金融服務(wù)，將其推向不受監(jiān)管的 HYPERLINK :/ t _blank 民間借貸市場(chǎng)；另一方面，由于缺乏 HYPERLINK :/ t _blank 體制外的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有銀行的商業(yè)化進(jìn)程大大放緩，缺乏真正的 HYPERLINK :/ t _blank 競(jìng)爭(zhēng)力。因此，積極發(fā)展規(guī)范的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，培育金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體系，成為我國(guó) HYPERLINK :/ t _blank 金融深化的重中之重 HYPERLINK :/ t _blank 。在具體運(yùn)營(yíng)模式上， HYPERLINK :/ t _blank 可以建立產(chǎn)權(quán)清晰、風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)

33、制完善的股份制民營(yíng)銀行，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和 HYPERLINK :/ t _blank 中小企業(yè)融資提供服務(wù)。此舉不僅有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì) HYPERLINK :/ t _blank 的發(fā)展，也有利于營(yíng)造有競(jìng)爭(zhēng)力的 HYPERLINK :/ t _blank 制度環(huán)境，使 HYPERLINK :/ t _blank 國(guó)有金融改革獲得必要的 HYPERLINK :/ t _blank 壓力和動(dòng)力。三是培育金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。培育金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力主要有兩種途徑：一種是股票市場(chǎng)融資，另一種是資產(chǎn)重組。 HYPERLINK :/ t _blank 股票市場(chǎng)融資主要依靠股權(quán)融資。對(duì)上市 HYPERLINK :/ t

34、_blank 、符合條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)， HYPERLINK :/ t _blank 可從制度上為其創(chuàng)造增資擴(kuò)股 HYPERLINK :/ t _blank 條件；對(duì)于未上市 HYPERLINK :/ t _blank 且符合條件的 HYPERLINK :/ t _blank 證券機(jī)構(gòu)，也應(yīng)盡快上市。通過(guò)增資擴(kuò)股上市，證券機(jī)構(gòu)可以獲得 HYPERLINK :/ t _blank 資本市場(chǎng)的巨大支持，從而解決資產(chǎn)質(zhì)量和資金問(wèn)題。資產(chǎn)重組主要是對(duì)現(xiàn)有證券機(jī)構(gòu)的資源整合。 HYPERLINK :/ t _blank 對(duì)全國(guó)性強(qiáng)的證券機(jī)構(gòu)和區(qū)域性的證券機(jī)構(gòu)，要鼓勵(lì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，尋求集團(tuán)化發(fā)展模式， HYP

35、ERLINK :/ t _blank 通過(guò)相互持股打通市場(chǎng)聯(lián)動(dòng) HYPERLINK :/ t _blank 的聯(lián)合通道。對(duì)于中小證券機(jī)構(gòu)而言，除了考慮相互兼并外，有特色、有專長(zhǎng)的機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank 很可能通過(guò)出售、證券交易所等方式被大型證券機(jī)構(gòu)吸納 HYPERLINK :/ t _blank ，以補(bǔ)充和加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，在證券行業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 資產(chǎn)整合的過(guò)程 HYPERLINK :/ t _blank 中，證券機(jī)構(gòu)的管理水平必須相應(yīng)提高，必須遵循市場(chǎng)規(guī)律，必須以競(jìng)爭(zhēng)力為根本目的 HYPERLINK :/ t _blank 。

36、否則，重組過(guò)程很可能退化為行政命令式的 HYPERLINK :/ t _blank 盲目擴(kuò)張。 （二）加快金融創(chuàng)新。針對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融創(chuàng)新面臨 HYPERLINK :/ t _blank 的主要問(wèn)題，應(yīng)重點(diǎn)抓好 HYPERLINK :/ t _blank 以下 HYPERLINK :/ t _blank 幾個(gè)方面 HYPERLINK :/ t _blank ：一是加快轉(zhuǎn)變政府金融管理職能。 HYPERLINK :/ t _blank 未來(lái)， HYPERLINK :/ t _blank 應(yīng)轉(zhuǎn)變政府財(cái)政管理職能，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng) HYPERLINK :/ t _blank 的制度環(huán)境，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性。

37、政府要營(yíng)造 HYPERLINK :/ t _blank 公平競(jìng)爭(zhēng) HYPERLINK :/ t _blank 的制度環(huán)境，消除歧視性政策，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)， HYPERLINK :/ t _blank 鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管原則充分競(jìng)爭(zhēng)，鼓勵(lì)法治金融創(chuàng)新。行政壟斷、地方保護(hù)主義和惡性競(jìng)爭(zhēng)必須依法依規(guī)治理。政府應(yīng)修正以往以行政手段為主的金融創(chuàng)新 HYPERLINK :/ t _blank 單向驅(qū)動(dòng)行為，代之以宏觀間接調(diào)控機(jī)制，正確引導(dǎo) HYPERLINK :/ t _blank 企業(yè)金融創(chuàng)新沖動(dòng)，控制 HYPERLINK :/ t _blank 可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)金融創(chuàng)新。二是打造金

38、融創(chuàng)新 HYPERLINK :/ t _blank 的微觀基礎(chǔ)，選擇 HYPERLINK :/ t _blank 正確的創(chuàng)新突破口。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)缺乏自主創(chuàng)新動(dòng)力的原因在于 HYPERLINK :/ t _blank 金融機(jī)構(gòu)自身產(chǎn)權(quán)不清，缺乏激勵(lì)約束機(jī)制。為此，要加快國(guó)有金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度改革，通過(guò)建立市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制，形成 HYPERLINK :/ t _blank 金融創(chuàng)新 HYPERLINK :/ t _blank 的微觀基礎(chǔ)。當(dāng)前， HYPERLINK :/ t _blank 金融機(jī)構(gòu) HYPERLINK :/ t _blank 的創(chuàng)新突破應(yīng)主要集中在金融工具、金融業(yè)務(wù)和金融電子信

39、息化方面。鑒于金融工具 HYPERLINK :/ t _blank 有限，可以利用股票市場(chǎng) HYPERLINK :/ t _blank 的先發(fā)優(yōu)勢(shì)適時(shí)開(kāi)發(fā)期貨、期權(quán)等衍生金融工具；由于負(fù)債業(yè)務(wù)大于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，積極發(fā)展票據(jù)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)， HYPERLINK :/ t _blank 推動(dòng)金融資產(chǎn)證券化。針對(duì) HYPERLINK :/ t _blank 金融效率對(duì)交易和清算方式的依賴，重點(diǎn)推進(jìn)金融電子信息化建設(shè)，讓金融運(yùn)營(yíng)基于電子 HYPERLINK :/ t _blank 平臺(tái)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。 （三）加強(qiáng) HYPERLINK :/ t _blank 金融業(yè)綜合監(jiān)管。 HYPERLINK :/ t _

40、blank 金融業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 綜合監(jiān)管是部級(jí)約束和外部約束的有機(jī)統(tǒng)一。首先，要加強(qiáng) HYPERLINK :/ t _blank 對(duì)金融業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 的約束。 （一）完善 HYPERLINK :/ t _blank 金融機(jī)構(gòu)部門監(jiān)管機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)需要建立有效的 HYPERLINK :/ t _blank 部門監(jiān)管體系，建立部門監(jiān)管 HYPERLINK :/ t _blank 檢查評(píng)價(jià)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制、部門違規(guī)行為 HYPERLINK :/ t _blank 披露懲戒機(jī)制，做到問(wèn)題早發(fā)現(xiàn)、早解決；建立嚴(yán)格的 HYPERLIN

41、K :/ t _blank 授權(quán)制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)處置相關(guān)業(yè)務(wù)必須獲得授權(quán)，不得擅自越位；實(shí)行分工控制制度，保證授權(quán)授信 HYPERLINK :/ t _blank 的 HYPERLINK :/ t _blank 科學(xué)有效性，建立 HYPERLINK :/ t _blank 部分風(fēng)險(xiǎn)的分段控制。 （二）開(kāi)展金融行業(yè)自律建設(shè)。加強(qiáng)金融行業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 自律建設(shè)，一是對(duì)會(huì)員進(jìn)行定期檢查，包括業(yè)務(wù)檢查、財(cái)務(wù)檢查和服務(wù)質(zhì)量 HYPERLINK :/ t _blank 檢查； HYPERLINK :/ t _blank 風(fēng)險(xiǎn)和 HYPERLINK :/ t _blank

42、不合規(guī)的預(yù)防和處理。具體而言，在銀行業(yè)，要強(qiáng)化銀行業(yè) HYPERLINK :/ t _blank 協(xié)會(huì)職能，充分發(fā)揮其管理和服務(wù) HYPERLINK :/ t _blank 作用；在證券行業(yè)，要加強(qiáng)證券行業(yè)協(xié)會(huì) HYPERLINK :/ t _blank 建設(shè)，充分發(fā)揮其在公平競(jìng)爭(zhēng)、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)防范和仲裁等方面的作用。和其他 HYPERLINK :/ t _blank 協(xié)調(diào)功能。二是加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的 HYPERLINK :/ t _blank 外部約束。 （一）加強(qiáng) HYPERLINK :/ t _blank 法律法規(guī)建設(shè)。一是完善金融立法。盡管改革開(kāi)放 HYPERLINK :/ t _bla

43、nk 以來(lái) HYPERLINK :/ t _blank 金融領(lǐng)域的立法工作 HYPERLINK :/ t _blank 取得了長(zhǎng)足的 HYPERLINK :/ t _blank 進(jìn)步，但隨著實(shí)踐的發(fā)展，仍有一些重要的金融領(lǐng)域沒(méi)有納入 HYPERLINK :/ t _blank 法律法規(guī)。當(dāng)前，急需 HYPERLINK :/ t _blank 信托法、期貨法、外匯法等專項(xiàng) HYPERLINK :/ t _blank 法律規(guī)范各類金融業(yè)務(wù) HYPERLINK :/ t _blank 的運(yùn)行，與 HYPERLINK :/ t _blank 中國(guó)人民銀行法共同打造 HYPERLINK :/ t _bl

44、ank 骨干力量。金融監(jiān)管的監(jiān)管體系。二是加強(qiáng)金融執(zhí)法。從維護(hù)金融安全 HYPERLINK :/ t _blank 的重要性出發(fā)，要賦予央行和證監(jiān)會(huì)真正與其 HYPERLINK :/ t _blank 職責(zé)相稱的權(quán)力。金融監(jiān)管部門要加強(qiáng)金融執(zhí)法 HYPERLINK :/ t _blank ，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)交易和市場(chǎng)退出等 HYPERLINK :/ t _blank 相關(guān)規(guī)定 HYPERLINK :/ t _blank ，營(yíng)造良好的金融經(jīng)營(yíng)軟環(huán)境。 （二）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處置機(jī)制。有效的 HYPERLINK :/ t _blank 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是 HYPERLINK :/ t _bla

45、nk 保障金融安全的第一道屏障。在 HYPERLINK :/ t _blank 我國(guó)，實(shí)施金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的關(guān)鍵在于建立規(guī)范有效的 HYPERLINK :/ t _blank 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。這主要包括： A. 經(jīng)常賬戶余額占GDP HYPERLINK :/ t _blank 的百分比。國(guó)際上，如果經(jīng)常賬戶余額超過(guò)GDP HYPERLINK :/ t _blank 的3.5%，將被視為危險(xiǎn) HYPERLINK :/ t _blank 信號(hào)； B.短期外債與外匯儲(chǔ)備 HYPERLINK :/ t _blank 的比率。如果短期外債過(guò)多而外匯儲(chǔ)備不足（墨西哥金融危機(jī)期間兩者的比例為100：20），很容易引發(fā)金融危機(jī)； C.銀行不良資產(chǎn)占總資產(chǎn) HYPERLINK :/ t _blank 的比例。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，控制在10%是比較