證 券行業(yè)：松兩融優(yōu)風控再申券商戰(zhàn)略配置機遇

1、 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù) HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù)兩融業(yè)務(wù)三重松綁，延續(xù)激發(fā)市場活力持保例得于130統(tǒng)限證券司據(jù)戶。證券賬戶內(nèi)證券市值總和+其他擔保物價值）/（賣出證券數(shù)量當前市價利息及費用總和，新規(guī)新增“其他擔保。9501600約70到80中板業(yè)股值占大提20061在201-2144A0.7614.4兩業(yè)凈入行業(yè)入從年提到1720152016年底融額比至9.13兩業(yè)凈入業(yè)收比縮小20179.45。圖表1資料來源：上交所，深交所，證監(jiān)會， HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù)圖表2：兩標

2、擴表資料來源：上交所，深交所， 圖表3： 融資券務(wù)入動資料來源：wind， 圖表4： 兩融成交額與A 股成交額變動資料來源：wind， HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù)兩融的政策已有前期鋪墊，成體系全方位推動業(yè)務(wù)增長。1）6 2）693041其中182天費由4.3調(diào)至天期由4.6調(diào)至期率由4.7至3.9天和7期率4.84（0完善風險控制指標，寬嚴相濟提高市場流動性（強化逆周期調(diào)節(jié)扶優(yōu)懲劣，加強市場流動性。在風險資本的計算上：1）鼓勵證 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理非研究源于數(shù)據(jù)成分股、權(quán)益類指數(shù)基金產(chǎn)品的市場風險資本準備計算標

3、準分別從15、1010、5ETF52）等投資風險控制指標計算標準。將市場風險資本準備計算標準由 降至 1989921152。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理非研究源于數(shù)據(jù)力。1）流動性風險指標計算上，將融資融券業(yè)務(wù)的融出資金所需穩(wěn)定資計比由50至30但到日1以上股質(zhì)易融資計比由75提至100。2）股質(zhì)押險本準20405320.8；劃投資標準化資產(chǎn)的計算 0.5，投資股票質(zhì)押以外非標資產(chǎn)的計3（2次細化監(jiān)管為進一步推動業(yè)務(wù)奠基。1）對不同信用衍生品業(yè)務(wù)差異 化監(jiān)管10018100品的分按約名價總的2060計市風資4318123）增加資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)特定風險計劃標準15、場外資產(chǎn)證 1、2

4、30 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù)的算50場風資準統(tǒng)期權(quán)務(wù)險計 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理研究源于數(shù)據(jù)一檔“連續(xù)三年A類AA0.5。政策紅利持續(xù)提高券商業(yè)務(wù)能力，重視戰(zhàn)略配置機遇除信用類業(yè)務(wù)外，投行業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)政策皆連續(xù)出臺支持性政策。隨科創(chuàng)板的加速推進，保薦方跟投回報、保薦承銷收益加速FVPL718294035CR5 55、CR10 78CR5 58、CR10 87。201812320194500。截止 5 21603265582545品市場集中度高的現(xiàn)狀，當前場外衍生品新增交易集中度 CR5 合計79。2018IPO20196長25則增業(yè)入0.4；若務(wù)至2015年平0.6。政策，政策效應(yīng)將逐漸加強。合理充裕的流動性環(huán)境+宏觀逆周期與圖表5資料來源：證監(jiān)會， HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理 HYPERLINK / 股票報告