新制度財(cái)務(wù)管理知識(shí)要點(diǎn)及公式整理匯總(更新至第五章)

1、財(cái)務(wù)管理知識(shí)要點(diǎn)及公式整理匯總第一章 財(cái)務(wù)管理總論一、投資活動(dòng) 廣義資金內(nèi)部使用和對(duì)外投放 狹義對(duì)外投資二、分配活活動(dòng) 廣廣義各種種收入分分割分派派 狹義義利潤(rùn)尤尤其是凈凈利潤(rùn)的的分配三、財(cái)務(wù)管管理環(huán)境境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期（商商業(yè)周期期、商業(yè)業(yè)循環(huán)、景景氣循環(huán)環(huán)） 經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展水平 通貨膨膨脹 經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策策 競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng) 法律環(huán)境 企業(yè)組組織法律律規(guī)范 稅收法法律規(guī)范范 其它它經(jīng)濟(jì)法法律規(guī)范范 金融環(huán)境 1、金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)2、金融市市場(chǎng) （功功能：轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄蓄為投資資，改善善社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)福利利，提供供多種金金融工具具并加速速流動(dòng)，中中短期資資金凝結(jié)結(jié)為長(zhǎng)期期資金，提提高金融融體系競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)和效效率，引引

2、導(dǎo)資金金流向）金融市場(chǎng)要要素：11市場(chǎng)主主體、22金融工工具（金金融資產(chǎn)產(chǎn)1流動(dòng)動(dòng)性必必要時(shí)迅迅速轉(zhuǎn)變變?yōu)楝F(xiàn)金金而不遭遭受損失失的可能能性、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性包括違違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（發(fā)行行人破產(chǎn)產(chǎn)）和市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（市價(jià)價(jià)波動(dòng)）、收收益性）、33、交易易價(jià)格44、組織織方式金融市場(chǎng)分分類(lèi) 期期限短短期金融融市場(chǎng)和和長(zhǎng)期金金融市場(chǎng)場(chǎng) 交交割時(shí)間間現(xiàn)貨貨市場(chǎng)和和期貨市市場(chǎng) 交交易方式式和次數(shù)數(shù)初級(jí)市市場(chǎng)和次次級(jí)市場(chǎng)場(chǎng) 成交交與定價(jià)價(jià)方式公開(kāi)市市場(chǎng)，店店頭市場(chǎng)場(chǎng)和第三三、四市市場(chǎng) 金融工工具屬性性基礎(chǔ)礎(chǔ)性金融融市場(chǎng)和和衍生金金融市場(chǎng)場(chǎng)利率的分類(lèi)類(lèi) 利率率之間的的變動(dòng)關(guān)關(guān)系基準(zhǔn)利利率和套套算利率率 市場(chǎng)場(chǎng)資金供供求關(guān)系

3、系固定利利率和浮浮動(dòng)利率率 利利率形成成機(jī)制市場(chǎng)利利率和法法定利率率利率純利利率通通貨膨脹脹補(bǔ)償率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)回報(bào)率率四、股東財(cái)財(cái)富最大大化 11、股東東財(cái)富可可以用股股東權(quán)益益的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值來(lái)來(lái)衡量，股股東財(cái)富富的增加加可以用用股東權(quán)權(quán)益的市市場(chǎng)價(jià)值值與股東東投資資資本的差差額來(lái)衡衡量，稱(chēng)稱(chēng)為“權(quán)益的的市場(chǎng)增增加值”， 權(quán)益的的市場(chǎng)增增加值是是企業(yè)為為股東創(chuàng)創(chuàng)造的價(jià)價(jià)值 22、股東東投資資資本不變變時(shí)股價(jià)價(jià)最大化化與增加加股東財(cái)財(cái)富具有有同等意意義。股股價(jià)的升升降代表投投資大眾眾對(duì)公司司股權(quán)價(jià)價(jià)值的客客觀評(píng)價(jià)價(jià)以每股股的價(jià)格格表示，反反映資本本和獲利利之間的的關(guān)系受逾期期每股收收益的影影響，反反映

4、每股股收益大大小和取取得的時(shí)時(shí)間受企業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大大小的影影響，可可以反映映每股收收益的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。五、財(cái)務(wù)假假設(shè) 11、有效效資本市市場(chǎng)假設(shè)設(shè)是確立立財(cái)務(wù)管管理原則則、決定定籌資方方式、投投資方式式、安排排資金結(jié)結(jié)構(gòu)，確確定籌資資組合的的理論基基礎(chǔ) 派生出出市場(chǎng)公公平假設(shè)設(shè)（在資資本市場(chǎng)場(chǎng)上公平平競(jìng)爭(zhēng)不不存在內(nèi)內(nèi)幕交易易）和資資金借貸貸無(wú)限量量假設(shè)（誰(shuí)誰(shuí)何時(shí)都都能借貸貸所需資資金）兩兩個(gè)假設(shè)設(shè)；2、理理財(cái)主體體假設(shè)（獨(dú)獨(dú)立性）運(yùn)運(yùn)用價(jià)值值手段進(jìn)進(jìn)行活動(dòng)動(dòng)，其中中資金時(shí)時(shí)間價(jià)值值和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值是是貫穿整整個(gè)財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)的的兩個(gè)主主要價(jià)值值觀念，為為建立財(cái)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)、科科學(xué)劃分分權(quán)責(zé)關(guān)關(guān)系奠定定了理論論

5、基礎(chǔ)；3、持持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)是是財(cái)務(wù)管管理的基基本前提提，派生生出理財(cái)財(cái)分期假假設(shè)；44、理性性理財(cái)假假設(shè) 表表現(xiàn)一理理財(cái)是一一種有目目的的行行為，表表現(xiàn)二理理財(cái)人員員會(huì)選擇擇最佳方方案、表表現(xiàn)三在在執(zhí)行錯(cuò)錯(cuò)誤方案案時(shí)采取取措施進(jìn)進(jìn)行糾正正；5、資資金時(shí)間間價(jià)值假假設(shè) 首首要應(yīng)用用是現(xiàn)值值概念，另另一個(gè)重重要應(yīng)用用“早收晚晚付”觀念；6、籌籌資與投投資分離離假設(shè) 借款人人只求投投資回報(bào)報(bào)率高于于市場(chǎng)利利率，不不考慮個(gè)個(gè)別儲(chǔ)蓄蓄人的具具體消費(fèi)費(fèi)偏好，同同樣儲(chǔ)蓄蓄人也不不考慮借借款人所所作投資資具體情情況六、財(cái)務(wù)管管理原則則1、有關(guān)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境境的原則則 a自利行為為原則 依據(jù)的的是理性性的經(jīng)濟(jì)濟(jì)人假

6、設(shè)設(shè) 重要要應(yīng)用：委托代理理理論和機(jī)機(jī)會(huì)成本本b雙方交易易原則 每項(xiàng)交交易至少少兩方，各各方都根根據(jù)自己己的經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益決決策，各各方一樣樣聰明因因此決策策時(shí)要考考慮對(duì)方方的反應(yīng)應(yīng) 雙方方交易原原則建立立的依據(jù)據(jù)商業(yè)交交易至少少兩方交易是是“零和博博弈”各方都都是自利利的。注注意：交交易時(shí)不不能以自自我為中中心和稅稅收的影影響（由由于稅收收的存在在使一些些交易表表現(xiàn)為“非零和和博弈”）c信號(hào)傳遞遞原則 根據(jù)行行為判斷斷未來(lái)收收益狀況況，要求求公司在在決策時(shí)時(shí)不僅要要考慮行行動(dòng)方案案本身還還要考慮慮行動(dòng)傳傳達(dá)的信信息 是是自利行行為原則則的延伸伸d引導(dǎo)原則則 屬信信號(hào)傳遞遞原則的的一種運(yùn)運(yùn)用 適適

7、用于理解認(rèn)認(rèn)識(shí)能力力有限，找找不到最最優(yōu)方法法尋找最最優(yōu)方案案成本過(guò)過(guò)高。引引導(dǎo)原則則不能找找到最好好方案也也可避免免最差行行動(dòng) 重重要應(yīng)用用：行業(yè)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概概念和“免費(fèi)跟跟莊、搭搭便車(chē)”2、有關(guān)創(chuàng)創(chuàng)造價(jià)值值的原則則a有價(jià)值的的創(chuàng)意原原則 新新創(chuàng)意能能獲得額額外報(bào)酬酬 任何何獨(dú)樹(shù)一一幟都來(lái)來(lái)源于新新創(chuàng)意 新創(chuàng)意意都是暫暫時(shí)的 主要應(yīng)應(yīng)用直接接投資項(xiàng)項(xiàng)目還應(yīng)應(yīng)用于經(jīng)經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)銷(xiāo)售活動(dòng)動(dòng) 競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)理論認(rèn)認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分分為經(jīng)營(yíng)營(yíng)奇異和和成本領(lǐng)領(lǐng)先 重重復(fù)別人人的項(xiàng)目目只能取取得平均均報(bào)酬維維持而不不是增加加股東財(cái)財(cái)富b比較優(yōu)勢(shì)勢(shì)原則指指專(zhuān)長(zhǎng)能能創(chuàng)造價(jià)價(jià)值 依依據(jù)的是是分工理理論 應(yīng)用于于“人盡其其才，物

8、物盡其用用”和優(yōu)勢(shì)勢(shì)互補(bǔ)c期權(quán)原則則 指在在估價(jià)時(shí)時(shí)考慮期期權(quán)價(jià)值值 廣義義的期權(quán)權(quán)不限于于財(cái)務(wù)合合約，任任何不附附帶義務(wù)務(wù)的權(quán)利利都屬期期權(quán)d凈增效益益原則 一項(xiàng)決決策的價(jià)價(jià)值取決決于它和和替代方方案相比比所增加加的凈收收益 應(yīng)應(yīng)用領(lǐng)域域是差額額分析法法和沉沒(méi)沒(méi)成本概概念e現(xiàn)金流量量計(jì)量原原則 現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)業(yè)關(guān)注現(xiàn)現(xiàn)金流量量而不是是收益利潤(rùn)數(shù)數(shù)據(jù)經(jīng)常常依據(jù)不不同會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則而而變化現(xiàn)金流流量易于于計(jì)算，不不會(huì)產(chǎn)生生歧義編制特特別是多多期資本本預(yù)算運(yùn)運(yùn)用收益益會(huì)產(chǎn)生生錯(cuò)誤結(jié)結(jié)果（資資本預(yù)算算側(cè)重增增量現(xiàn)金金流量有有助于關(guān)關(guān)注真正正相關(guān)的的因素上上）3、有關(guān)財(cái)財(cái)務(wù)交易易的原則則a風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬權(quán)衡衡原則

9、 風(fēng)險(xiǎn)與與報(bào)酬存存在對(duì)等等關(guān)系，高高風(fēng)險(xiǎn)高高報(bào)酬、低低風(fēng)險(xiǎn)低低報(bào)酬 涉及的的理念有有自利行行為原則則風(fēng)險(xiǎn)反反感引導(dǎo)原原則競(jìng)爭(zhēng)理理論b投資分化化原則 理論依依據(jù)是投投資組合合理論 具有普普遍意義義：適用用于證券券投資和和各項(xiàng)決決策c市場(chǎng)估價(jià)價(jià)原則 要求理理財(cái)時(shí)重重視市場(chǎng)場(chǎng)對(duì)企業(yè)業(yè)的估價(jià)價(jià) 有效效資本市市場(chǎng)中股股價(jià)可以以綜合反反映公司司業(yè)績(jī)，弄弄虛作假假、人為為改變會(huì)會(huì)計(jì)方法法對(duì)企業(yè)業(yè)價(jià)值提提升毫無(wú)無(wú)作用d重視投資資原則 增加股股東財(cái)富富的只能能是投資資 公司司長(zhǎng)期競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)最終取取決于“資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量”、“員工的的創(chuàng)造力力”、和“勝任能能力”，而不不在于其其財(cái)務(wù)策策略。強(qiáng)強(qiáng)調(diào)重視視投資也也要求慎慎

10、重使用用金融工工具，在在有效資資本市場(chǎng)場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)或出售售金融工工具交易易的凈現(xiàn)現(xiàn)值為零零，公司司作為從從資本市市場(chǎng)取得得貨幣的的一方很很難通過(guò)過(guò)籌資獲獲得正的的凈現(xiàn)值值七、財(cái)務(wù)管管理環(huán)節(jié)節(jié)1、財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè) 起起點(diǎn)是銷(xiāo)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)測(cè)，銷(xiāo)售售預(yù)測(cè)后后才能開(kāi)開(kāi)始財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)測(cè) 方法包包括銷(xiāo)售售百分比比、回歸歸分析和和計(jì)算機(jī)機(jī)輔助技技術(shù)2、財(cái)務(wù)決決策 是是財(cái)務(wù)管管理的核核心 決決策分類(lèi)類(lèi) 程序序化程序化化決策和和非程序序化決策策 時(shí)間間長(zhǎng)短長(zhǎng)期決決策和短短期決策策 涉及及內(nèi)容投資決決策、籌籌資決策策、用資資決策和和股利決決策3、財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)算 運(yùn)運(yùn)用科學(xué)學(xué)的技術(shù)術(shù)手段和和數(shù)量方方法對(duì)未未來(lái)財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)內(nèi)內(nèi)容和指指標(biāo)進(jìn)

11、行行規(guī)劃4、財(cái)務(wù)控控制 在在財(cái)務(wù)管管理過(guò)程程中利用用相關(guān)信信息和手手段，對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)活活動(dòng)所施施加的影影響或進(jìn)進(jìn)行調(diào)節(jié)節(jié)按內(nèi)容分為為一般控控制和應(yīng)應(yīng)用控制制 按功功能分為為預(yù)付付控制、偵偵查控制制、糾正正控制、指指導(dǎo)控制制和補(bǔ)償償控制 按時(shí)序序分事事先、事事中和事事后控制制 按依依據(jù)分預(yù)算控控制和制制度控制制5、財(cái)務(wù)分分析 根根據(jù)核算算資料運(yùn)運(yùn)用特定定方法對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)及結(jié)果果進(jìn)行分分析和評(píng)評(píng)價(jià)的一一項(xiàng)工作作第二章 財(cái)財(cái)務(wù)分析析一、財(cái)務(wù)分分析標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)1、歷史標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：可可靠、客客觀、具具有可比比性，比比較保守守、適用用范圍窄窄、企業(yè)業(yè)主體發(fā)發(fā)生變化化會(huì)失去去意義、企企業(yè)外部部發(fā)生突突變作用用受限

12、制制2、行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)：企業(yè)業(yè)在行業(yè)業(yè)中的地地位和水水平、判判斷企業(yè)業(yè)發(fā)展趨趨勢(shì)，行行業(yè)內(nèi)企企業(yè)不一一定具有有可比性性、存在在會(huì)計(jì)處處理方面面的差異異3.目目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)：符合合戰(zhàn)略及及目標(biāo)管管理的要要求（新新建企業(yè)業(yè)和壟斷斷企業(yè)尤尤其適用用），外外部分析析通常無(wú)無(wú)法利用用、目標(biāo)標(biāo)存在主主觀性不不可靠44、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：相對(duì)穩(wěn)穩(wěn)定、客客觀，適適用范圍圍不夠廣廣泛，收收到行業(yè)業(yè)限制、數(shù)數(shù)字會(huì)隨隨時(shí)間變變化二、財(cái)務(wù)分分析局限限性：資資料來(lái)源源局限性性（缺乏乏可比性性、可靠靠性和滯滯后性），分分析方法法局限性性，分析析指標(biāo)局局限性 彌補(bǔ)局局限性的的措施：1、去去異求同同，增強(qiáng)強(qiáng)指標(biāo)可可比性；2、注注意各種種

13、指標(biāo)的的綜合利利用3、必必須將各各項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)綜合權(quán)權(quán)衡，結(jié)結(jié)合社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境的變變化及企企業(yè)不同同時(shí)期經(jīng)經(jīng)營(yíng)理財(cái)財(cái)目標(biāo)的的不同進(jìn)進(jìn)行系統(tǒng)統(tǒng)分析44、不要要機(jī)械的的遵循所所謂的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，要要善于利利用“例外管管理”原則對(duì)對(duì)各種異異常現(xiàn)象象進(jìn)行追追蹤調(diào)查查和深入入剖析。三、財(cái)務(wù)分分析的方方法：11、趨勢(shì)勢(shì)分析法法（水平平分析法法）優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是簡(jiǎn)便便、直觀觀。運(yùn)用用中注意意a各期期指標(biāo)口口徑必須須一致bb剔除偶偶發(fā)性項(xiàng)項(xiàng)目的影影響c運(yùn)運(yùn)用例外外原則對(duì)對(duì)有顯著著變動(dòng)的的指標(biāo)做做重點(diǎn)分分析，研研究產(chǎn)生生的原因因，以便便采取對(duì)對(duì)策；22、比率率分析法法：a構(gòu)構(gòu)成比率率又稱(chēng)結(jié)結(jié)構(gòu)比率率指各組組成部分分?jǐn)?shù)值與與總體

14、數(shù)數(shù)值百分分比，反反映部分分與總體體的關(guān)系系b效率率比率是是某項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)中所費(fèi)費(fèi)與所得得的比例例，反映映投入和和產(chǎn)出的的關(guān)系cc相關(guān)比比率以某某個(gè)項(xiàng)目目和與其其有關(guān)但但又不同同的項(xiàng)目目加以對(duì)對(duì)比所得得到的比比率，反反映有關(guān)關(guān)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)相互互關(guān)系 比率分分析法計(jì)計(jì)算簡(jiǎn)便便，結(jié)果果容易判判斷，可可在不同同規(guī)模企企業(yè)比較較，甚至至超越行行業(yè)間的的差異進(jìn)進(jìn)行比較較。運(yùn)用用時(shí)注意意：a對(duì)對(duì)比項(xiàng)目目相關(guān)性性計(jì)算比比率的分分子分母母必須有有一定的的邏輯因因果關(guān)系系，b對(duì)對(duì)比口徑徑一致性性 比率率分子分分母在計(jì)計(jì)算時(shí)間間范圍等等方面保保持口徑徑一致；3、因因素分析析法 連連環(huán)替代代法和差差額分析析法 優(yōu)優(yōu)

15、點(diǎn)是既既可以全全面分析析各因素素對(duì)指標(biāo)標(biāo)的影響響又可單單獨(dú)分析析某一因因素對(duì)指指標(biāo)的影影響，運(yùn)運(yùn)用時(shí)注注意a因因素分解解的關(guān)聯(lián)聯(lián)性：各各因素客客觀存在在因果關(guān)關(guān)系b因因素替代代順序性性：順序序不可隨隨意顛倒倒c順序序替代連連環(huán)性，計(jì)計(jì)算每一一因素變變動(dòng)對(duì)指指標(biāo)影響響都是在在前一次次計(jì)算的的基礎(chǔ)上上進(jìn)行的的d計(jì)算算結(jié)果的的假定性性四、償債能能力指標(biāo)標(biāo)（一）短期期償債能能力 存存量指標(biāo)標(biāo)：營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本、流流動(dòng)比率率、速動(dòng)動(dòng)比率和和現(xiàn)金比比率 流流量指標(biāo)標(biāo)：現(xiàn)金金流量比比率1、營(yíng)運(yùn)資資本流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)負(fù)債 （總總資產(chǎn)-非流動(dòng)動(dòng)負(fù)債）（總資資產(chǎn)股股東權(quán)益益非流流動(dòng)負(fù)債債） （股股東權(quán)益益+非流流動(dòng)負(fù)

16、債債）非非流動(dòng)資資產(chǎn)長(zhǎng)長(zhǎng)期資本本長(zhǎng)期期資產(chǎn)2、營(yíng)運(yùn)資資本配比比率 3、流流動(dòng)比率率4、速動(dòng)比比率5、現(xiàn)金比比率 6、現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)動(dòng)負(fù)債比比率7、影響短短期償債債能力的的表外因因素a增強(qiáng)短期期償債能能力的表表外因素素：可動(dòng)動(dòng)用的銀銀行貸款款指標(biāo)、準(zhǔn)準(zhǔn)備很快快變現(xiàn)的的非流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)、償償債能力力的聲譽(yù)譽(yù)b降低短期期償債能能力的表表外因素素：與擔(dān)擔(dān)保有關(guān)關(guān)的或有有負(fù)債、經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃賃合同中中承諾的的付款、建建造合同同、長(zhǎng)期期資產(chǎn)購(gòu)購(gòu)置合同同中的分分階段付付款（二）長(zhǎng)期期償債能能力1、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率（債債務(wù)比率率） 2、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率率3、權(quán)益乘乘數(shù)4、長(zhǎng)期資資本負(fù)債債率 5、已已獲利息息倍數(shù)6、或有負(fù)負(fù)債比率率

17、7、帶息負(fù)負(fù)債比率率8、現(xiàn)金流流量利息息保障倍倍數(shù) 9現(xiàn)金金流量債債務(wù)比100010、降低低長(zhǎng)期償償債能力力的表外外因素：長(zhǎng)期租租賃、財(cái)財(cái)務(wù)擔(dān)保保（涉及及長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債的擔(dān)擔(dān)保）、未未決訴訟訟11、注意意“現(xiàn)金流流動(dòng)負(fù)債債比率”與“現(xiàn)金流流量債務(wù)務(wù)比”的區(qū)別別五、營(yíng)運(yùn)能能力1、勞動(dòng)效效率2、資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天天數(shù)3、計(jì)算應(yīng)應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率率時(shí)注意意：收入入賒銷(xiāo)比比例、應(yīng)應(yīng)收賬款款余額可可靠性及及減值準(zhǔn)準(zhǔn)備、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)據(jù)是否計(jì)計(jì)入問(wèn)題題4、存貨使使用銷(xiāo)貨貨成本來(lái)來(lái)計(jì)算，關(guān)關(guān)注存貨貨中產(chǎn)成成品、原原材料、半半成品等等的比例例關(guān)系5、固定資資產(chǎn)使用用凈值，即即原值累計(jì)折折舊6、不良資資產(chǎn)比率率1

18、0007、資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回收收率六、盈利能能力分析析（一）經(jīng)營(yíng)營(yíng)盈利能能力指標(biāo)標(biāo)1、營(yíng)業(yè)毛毛利率 2、營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率3、營(yíng)業(yè)凈凈利潤(rùn)率率4、成本利利潤(rùn)率（二）資產(chǎn)產(chǎn)盈利能能力指標(biāo)標(biāo)1、總資產(chǎn)產(chǎn)利潤(rùn)率率 22、總資資產(chǎn)凈利利率3、總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率率4、總資產(chǎn)產(chǎn)凈利率率（三）資本本盈利能能力指標(biāo)標(biāo)1、凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率2、資本收收益率3、基本每每股收益益 其中加權(quán)平平均股數(shù)數(shù)（期期初發(fā)行行在外股股數(shù)報(bào)告期期時(shí)間+當(dāng)期新新發(fā)行股股數(shù)已發(fā)行行時(shí)間-當(dāng)期回回購(gòu)股數(shù)數(shù)已回購(gòu)購(gòu)時(shí)間）/報(bào)告期期時(shí)間潛在稀釋股股包括：可轉(zhuǎn)換換公司債債券、認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證、股票票期權(quán)4、市盈率率 （四）收收益質(zhì)量量指標(biāo)：盈余現(xiàn)現(xiàn)金保障障倍數(shù)

19、七、發(fā)展能能力分析析（一）盈利利增長(zhǎng)能能力指標(biāo)標(biāo)1、營(yíng)業(yè)收收入增長(zhǎng)長(zhǎng)率2、營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率3、凈利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)率率4、營(yíng)業(yè)收收入三年年增長(zhǎng)率率（二）資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)能能力指標(biāo)標(biāo) 總總資產(chǎn)增增長(zhǎng)率（三）資本本增長(zhǎng)能能力指標(biāo)標(biāo)1、資本積積累率 2、資本保保值增值值率3、資本三三年平均均增長(zhǎng)率率1000（四）技術(shù)術(shù)投入增增長(zhǎng)能力力指標(biāo)技術(shù)投入比比率八、財(cái)務(wù)綜綜合分析析的特點(diǎn)點(diǎn) 1、指指標(biāo)要素素齊全適適當(dāng)2、主主輔指標(biāo)標(biāo)匹配33、滿(mǎn)足足多方面面的要求求九、傳統(tǒng)杜杜邦分析析體系1、凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率總資資產(chǎn)凈利利率權(quán)益乘乘數(shù)營(yíng)營(yíng)業(yè)凈利利率總資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)率率權(quán)益乘乘數(shù)2、傳統(tǒng)杜杜邦體系系的局限限性 aa計(jì)算總總資產(chǎn)凈

20、凈利率的的“總資產(chǎn)產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)潤(rùn)” 不匹配配。總資資產(chǎn)是全全部資產(chǎn)產(chǎn)提供者者享有的的權(quán)利，而而凈利潤(rùn)潤(rùn)專(zhuān)屬股股東b沒(méi)沒(méi)有區(qū)分分經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)損益益和金融融活動(dòng)損損益c沒(méi)沒(méi)有區(qū)分分有息負(fù)負(fù)債和無(wú)無(wú)息負(fù)債債。十、改進(jìn)的的杜邦分分析體系系1、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表 凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)凈金金融負(fù)債債+股東東權(quán)益 凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)負(fù)債 凈金金融負(fù)債債金融融負(fù)債金融資資產(chǎn)（劃劃分的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是有有無(wú)利息息）2、利潤(rùn)表表 凈凈利潤(rùn)稅后經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)稅后后利息費(fèi)費(fèi)用 稅后經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)稅前前經(jīng)營(yíng)利利潤(rùn)（1所得稅稅稅率） 稅后利利息費(fèi)用用利息息費(fèi)用（1所得稅稅稅率）3、改進(jìn)的的杜邦分分析體系系核心公公式 4、相關(guān)指指標(biāo)杠

21、桿貢獻(xiàn)率率經(jīng)營(yíng)差異率率 （凈凈經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率是企企業(yè)可以以承擔(dān)的的稅后利利息上限限）第三章 資資金時(shí)間間價(jià)值與與風(fēng)險(xiǎn)管管理（一）資金金時(shí)間價(jià)價(jià)值1、資金時(shí)時(shí)間價(jià)值值 指資資金經(jīng)過(guò)過(guò)一定時(shí)時(shí)間的投投資和再再投資所所增加的的價(jià)值2、單利利利息： I=PPrn 3、單單利終值值：S=P（11+rn）44、單利利現(xiàn)值：P=FF/（11+rn） 5、復(fù)利終終值F=P/（11+r）nn或F=PFV,r,nn6、復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值P=F/（11+r）nn或P=FPV,r,nn7、普通年年金終值值：F=A（1+r）nn-11/rr 或FF=AFVAA，r，nn8、年償債債基金：A=FF*r/（11+r）nn-1

22、或=F/FFVA，rr，n） 9、普通年年金現(xiàn)值值：P=A11-11/(11+r)n/r 或P=APVAA，r，nn 10、投資資回收額額：A=Prr/11-(11+r)-n 或或=P/PVAA，r，nn） 11、預(yù)付付年金終終值：FF=A（11+r）nn+1-1/ r -1 或FF=A（FFVA，rr，n+1）-1= AFVAA，r，nn（1+r）12、預(yù)付付年金現(xiàn)現(xiàn)值：PP=A1-(1+r)-（n-1）/r+11 或P=A(PPVA，rr，n-1)+1= APVAA，r，nn（1+r） 13、遞延延年金現(xiàn)現(xiàn)值一：P=AA（PPVA，rr，n+m）-（PVVA，rr，m） 二：P=AA（PP

23、VA，rr，n）*（PVV，r，mm） mm遞延延期數(shù) 14、永續(xù)續(xù)年金現(xiàn)現(xiàn)值：PP=A/r 15、 16、（二）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)1、風(fēng)險(xiǎn)分分類(lèi) a風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生生原因 自然風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和人人為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)b風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)質(zhì) 靜態(tài)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)（只只有損失失而無(wú)獲獲利）和和動(dòng)態(tài)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)c風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)來(lái)源 系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱(chēng)稱(chēng)市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、不不可回避避風(fēng)險(xiǎn)和和不可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)）和非非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（又又稱(chēng)可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、可回回避風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和公公公司特有有風(fēng)險(xiǎn)）d承受能力力 可接接受風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和不可可接受風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)e風(fēng)險(xiǎn)的具具體內(nèi)容容 經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（無(wú)無(wú)法回避避可以減減輕）、利利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（企業(yè)業(yè)無(wú)法決決定利率率高低、不不能影響響利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)）、購(gòu)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（

24、又又稱(chēng)通貨貨膨脹風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)）、經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱(chēng)稱(chēng)商業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，受受外部客客觀因素素及內(nèi)部部主觀因因素影響響，內(nèi)部部是主要要來(lái)源）、財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱(chēng)稱(chēng)籌資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)）、違違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱(chēng)稱(chēng)信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)）、流流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱(chēng)稱(chēng)變現(xiàn)力力風(fēng)險(xiǎn)）、在在投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)2、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)計(jì)量a概率分布布 介于于0-11之間 bb期望值值c方差概率 d方差e變化系數(shù)數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率） 樣本標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差f綜合標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差g風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整貼現(xiàn)率率（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)調(diào)最低低報(bào)酬率率）方程程K=無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率+ b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬斜率率（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值系系數(shù)）h b3、協(xié)方差差與相關(guān)關(guān)系數(shù)a投資組合合標(biāo)準(zhǔn)差差b協(xié)方差組合證證券間相相關(guān)系數(shù)數(shù)第1種種證券標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差第二

25、種種證券標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差c相關(guān)系數(shù)數(shù)備注：投資資組合降降低公司司特有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，不不能分散散系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，充充分的投投資組合合風(fēng)險(xiǎn)只只受協(xié)方方差的影影響4、投資報(bào)報(bào)酬率資金時(shí)時(shí)間價(jià)值值（是指指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的最低低報(bào)酬率率）+風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率5、風(fēng)險(xiǎn)偏偏好：多多種同樣樣資金預(yù)預(yù)期值的的投資方方式，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)偏好好者選擇擇具有較較大不確確定性的的投資，凸凸函數(shù)6、風(fēng)險(xiǎn)中中性：不不介意一一項(xiàng)投資資是否具具有確定定或不確確定的結(jié)結(jié)果，只只是根據(jù)據(jù)預(yù)期時(shí)時(shí)間價(jià)值值來(lái)選擇擇投機(jī)7、風(fēng)險(xiǎn)厭厭惡：相相同的回回報(bào)率選選擇風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)低的，相相同的預(yù)預(yù)期時(shí)間間價(jià)值選選擇比較較確定的的投機(jī)，凹凹函數(shù)。D第四章 項(xiàng)項(xiàng)目投資資一、項(xiàng)目投投資特點(diǎn)點(diǎn)

26、1、影影響時(shí)間間長(zhǎng)、22、投資資數(shù)額大大、3、不不經(jīng)常發(fā)發(fā)生、44、變現(xiàn)現(xiàn)能力差差二、項(xiàng)目投投資主體體是企業(yè)業(yè)，投資資項(xiàng)目?jī)?yōu)優(yōu)劣的評(píng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)以資本本成本為為基礎(chǔ)。個(gè)個(gè)人投資資者和專(zhuān)專(zhuān)業(yè)投資資機(jī)構(gòu)屬屬“投資學(xué)學(xué)”研究的的內(nèi)容三、投資項(xiàng)項(xiàng)目分類(lèi)類(lèi) 1、對(duì)對(duì)企業(yè)的的影響分分為戰(zhàn)略略性投資資（資金金量大，回回收時(shí)間間長(zhǎng)、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大）和和戰(zhàn)術(shù)性性投資（短短期投資資屬于戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)性投投資）；2、按按投資的的順序和和性質(zhì)分分先決性性投資和和后繼性性投資；3、按按投資時(shí)時(shí)序與作作用分為為新建企企業(yè)投資資、簡(jiǎn)單單再生產(chǎn)產(chǎn)投資和和擴(kuò)大再再生產(chǎn)投投資3、增增加利潤(rùn)潤(rùn)的途徑徑分為增增加收入入投資和和降低成成本投資資；6、

27、項(xiàng)項(xiàng)目投資資間的關(guān)關(guān)系分為為相關(guān)性性投資、獨(dú)獨(dú)立性投投資（一一般是按按相對(duì)數(shù)數(shù)指標(biāo)評(píng)評(píng)價(jià)：獲獲利指數(shù)數(shù)、內(nèi)含含報(bào)酬率率）和互互斥性投投資（凈凈現(xiàn)值和和凈現(xiàn)值值率指標(biāo)標(biāo)評(píng)價(jià)）四、項(xiàng)目計(jì)計(jì)算期建設(shè)期期+運(yùn)營(yíng)營(yíng)期（試試產(chǎn)期和和達(dá)產(chǎn)期期）五、項(xiàng)目投投資管理理程序：1、機(jī)機(jī)會(huì)研究究；2、編編制項(xiàng)目目建議書(shū)書(shū)；3、可可行性研研究4、項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)估估（項(xiàng)目目評(píng)估的的結(jié)論是是投資決決策的重重要依據(jù)據(jù)）5、項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施施、6、項(xiàng)項(xiàng)目后評(píng)評(píng)價(jià)六、項(xiàng)目投投資決策策采用現(xiàn)現(xiàn)金流量量的原因因：1、現(xiàn)現(xiàn)金流量量可科學(xué)學(xué)的考察察時(shí)間價(jià)價(jià)值因素素2、保保證評(píng)價(jià)價(jià)的客觀觀性3、分分析中現(xiàn)現(xiàn)金流量量比盈虧虧狀況更更重要44、采用用現(xiàn)金

28、流流量考慮慮了項(xiàng)目目投資的的逐步回回收問(wèn)題題。備注：未來(lái)來(lái)經(jīng)濟(jì)利利益的多多少和期期限也是是企業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目投資資決策必必須考慮慮的重要要因素七、投資額額的相關(guān)關(guān)計(jì)算1、項(xiàng)目總總投資原始投投資+資資本化利利息2、原始投投資建建設(shè)投資資+營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本投投資3、建設(shè)投投資固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資+無(wú)形資資產(chǎn)投資資+開(kāi)辦辦費(fèi)投資資（其它它資產(chǎn)投投資）4、項(xiàng)目總總投資固定資資產(chǎn)投資資+無(wú)形形資產(chǎn)投投資+開(kāi)開(kāi)辦費(fèi)投投資+營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本本投資+資本化化利息八、估算現(xiàn)現(xiàn)金流量量注意的的問(wèn)題：只有增增量現(xiàn)金金流量才才是與項(xiàng)項(xiàng)目相關(guān)關(guān)的現(xiàn)金金流量。11、區(qū)分分相關(guān)成成本和非非相關(guān)成成本2、不不要忽視視機(jī)會(huì)成成本（市市價(jià)作為為機(jī)會(huì)成成

29、本）33、考慮慮投資方方案對(duì)公公司其它它項(xiàng)目的的影響44、考慮慮投資對(duì)對(duì)凈營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金的的影響55、需要要各部門(mén)門(mén)人員共共同參與與進(jìn)行。九、所得稅稅對(duì)現(xiàn)金金流量的的影響（一）所得得稅對(duì)投投資現(xiàn)金金流量的的影響1、投資現(xiàn)現(xiàn)金流量量投資資在流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)上上資金+設(shè)備變變現(xiàn)價(jià)值值（設(shè)設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值賬面凈凈值）所得稅稅率2、出售設(shè)設(shè)備的現(xiàn)現(xiàn)金流入入量設(shè)設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值（設(shè)備備變現(xiàn)價(jià)價(jià)值-賬賬面凈值值）所得稅稅率（二）所得得稅對(duì)營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金金流量的的影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流流量?jī)魞衾麧?rùn)+折舊 利利潤(rùn)總額額（1所得稅稅稅率）+折舊 （收收入總總成本）（1所得稅稅率）+折舊 （收收入付付現(xiàn)成本本折舊舊）（1所得稅稅稅率）+折

30、舊 （收收入付付現(xiàn)成本本）（1所得稅稅稅率）+折舊所得稅稅稅率（三）所得得稅對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目終止止現(xiàn)金流流量的影影響項(xiàng)目終止現(xiàn)現(xiàn)金流量量預(yù)計(jì)計(jì)墊支的的營(yíng)運(yùn)資資金+固固定資產(chǎn)產(chǎn)殘值收收入（殘殘值收入入預(yù)計(jì)計(jì)殘值）所得稅率十、通貨膨膨脹對(duì)現(xiàn)現(xiàn)金流量量的影響響1、對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)率的影影響 1+名名義折現(xiàn)現(xiàn)率（11+實(shí)際際折現(xiàn)率率）（1+通貨膨膨脹率）公式變形11 實(shí)實(shí)際折現(xiàn)現(xiàn)率 公式變變形2 通貨貨膨脹率率2、對(duì)現(xiàn)金金流量的的影響 名義現(xiàn)現(xiàn)金流量量3、計(jì)算方方法：aa將實(shí)際際現(xiàn)金流流量考慮慮通貨膨膨脹率調(diào)調(diào)整為名名義現(xiàn)金金流量，再再用名義義折現(xiàn)率率折現(xiàn) bb將名義義折現(xiàn)率率考慮通通貨膨脹脹率調(diào)整整為實(shí)際際貼現(xiàn)率率

31、，再用用實(shí)際貼貼現(xiàn)率折折現(xiàn) 十一、項(xiàng)目目決策評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)（一）非折折現(xiàn)指標(biāo)標(biāo)1、會(huì)計(jì)收收益率 特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)簡(jiǎn)單，應(yīng)應(yīng)用廣泛泛，無(wú)法法直接利利用現(xiàn)金金流量信信息，會(huì)會(huì)計(jì)收益益率高于于必要報(bào)報(bào)酬率可可行，考考慮了項(xiàng)項(xiàng)目整個(gè)個(gè)壽命期期的收益益，可以以用來(lái)衡衡量方案案的盈利利性2、a靜態(tài)態(tài)投資回回收期（凈凈流量相相等時(shí)） b靜靜態(tài)投資資回收期期（每年年凈流量量不等時(shí)時(shí)） 設(shè)M為為收回原原始投資資的前一一年 c特特點(diǎn)：直直觀反映映原始投投資的返返本期限限、便于于理解、計(jì)計(jì)算簡(jiǎn)單單、可直直接利用用現(xiàn)金流流量信息息；沒(méi)有有考慮時(shí)時(shí)間價(jià)值值、沒(méi)有有考慮回回收期后后的現(xiàn)金金流量、不不能正確確反映投投資方式式的不同

32、同對(duì)項(xiàng)目目的影響響。 d主主要用來(lái)來(lái)測(cè)定方方案的流流動(dòng)性，不不能計(jì)量量方案的的盈利性性（二）非折折現(xiàn)指標(biāo)標(biāo)1、凈現(xiàn)值值NPVV=原原始投資資現(xiàn)值流入現(xiàn)現(xiàn)值依據(jù)原理：假設(shè)預(yù)預(yù)計(jì)現(xiàn)金金流量在在年末肯肯定可以以實(shí)現(xiàn)，并并把原始始投資看看成是按按預(yù)定折折現(xiàn)率借借入的。特點(diǎn)：考慮慮時(shí)間價(jià)價(jià)值和全全部現(xiàn)金金流量，與與股東財(cái)財(cái)富最大大化目標(biāo)標(biāo)相聯(lián)系系；無(wú)法法直接反反映實(shí)際際收益率率水平難點(diǎn)：如何何確定折折現(xiàn)率aa根據(jù)資資本成本本來(lái)確定定；b根根據(jù)企業(yè)業(yè)要求的的最低資資金利潤(rùn)潤(rùn)率來(lái)確確定適用范圍：具有廣廣泛的適適用性，多多用于互互斥方案案的決策策，并且且互斥方方案以?xún)魞衄F(xiàn)值法法為主要要方法。2、凈現(xiàn)值值率 無(wú)

33、法直直接反映映實(shí)際收收益率水水平，主主要適用用投資額額相等或或相差不不大的互互斥方案案的比較較，對(duì)于于獨(dú)立方方案，凈凈現(xiàn)值率率說(shuō)明了了項(xiàng)目運(yùn)運(yùn)用資金金的效率率，便于于同行業(yè)業(yè)之間的的比較3、獲利指指數(shù)無(wú)無(wú)法直接接反映實(shí)實(shí)際收益益率水平平，適用用于獨(dú)立立方案決決策4、內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率IIRR 是指能能夠使未未來(lái)現(xiàn)金金流入量量現(xiàn)值等等于未來(lái)來(lái)現(xiàn)金流流出量現(xiàn)現(xiàn)值的折折現(xiàn)率，或或者說(shuō)是是使投資資方案凈凈現(xiàn)值為為0的折折現(xiàn)率。特點(diǎn)：動(dòng)態(tài)態(tài)的反映映了項(xiàng)目目投資的的實(shí)際收收益水平平，概念念易于理理解，不不受行業(yè)業(yè)基準(zhǔn)收收益率高高低的影影響比較較客觀；計(jì)算過(guò)過(guò)程復(fù)雜雜，當(dāng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)期大大量追加加投資時(shí)時(shí)IRRR會(huì)出現(xiàn)

34、現(xiàn)多個(gè)值值，會(huì)缺缺乏實(shí)際際意義，不不能反映映項(xiàng)目未未來(lái)全部部報(bào)酬規(guī)規(guī)模的大大小，內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬酬率不考考慮經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境的的變化（企企業(yè)資本本成本在在內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率上上沒(méi)有反反映）適用范圍：適用于于獨(dú)立方方案決策策（不適適用于互互斥方案案），在在用凈現(xiàn)現(xiàn)值法和和內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率法法對(duì)互斥斥方案進(jìn)進(jìn)行決策策時(shí)可能能產(chǎn)生沖沖突，應(yīng)應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)現(xiàn)值法為為準(zhǔn)。5、動(dòng)態(tài)投投資回收收期 設(shè)MM為收回回原始投投資的前前一年，考考慮了時(shí)時(shí)間價(jià)值值十二、不確確定性投投資1、期望值值決策法法（又稱(chēng)稱(chēng)概率決決策法）：將每一一年的每每種概率率下的現(xiàn)現(xiàn)金流量量用概率率作為權(quán)權(quán)數(shù)進(jìn)行行加權(quán)平平均，得得出當(dāng)年年的期望望現(xiàn)金流流量，再再用折現(xiàn)

35、現(xiàn)率對(duì)每每年的期期望現(xiàn)金金流量進(jìn)進(jìn)行折現(xiàn)現(xiàn)，從而而得到項(xiàng)項(xiàng)目的期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值。決決策要點(diǎn)點(diǎn)：凈現(xiàn)現(xiàn)值大于于0，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)在可可接受范范圍內(nèi)注意：1、因因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)已在概概率的作作用下體體現(xiàn)在期期望現(xiàn)金金流量上上，此處處的折現(xiàn)現(xiàn)率使用用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率率。 2、一一般需要要計(jì)算出出綜合標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差，和綜綜合變化化系數(shù)，以確確定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度是是否在可可接受的的范圍內(nèi)內(nèi)。2、風(fēng)險(xiǎn)因因素調(diào)整整法a風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整折現(xiàn)率率：將與與特定投投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有關(guān)的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬加入入到資本本成本或或企業(yè)要要求達(dá)到到的報(bào)酬酬率中，構(gòu)構(gòu)成按風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整的折現(xiàn)現(xiàn)率，并并據(jù)以進(jìn)進(jìn)行投資資決策分分析的方方法。是是更為實(shí)實(shí)際、更更為常用用的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)處

36、置方方法，其其基本思思路是對(duì)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的項(xiàng)目目應(yīng)采用用較高的的折現(xiàn)率率計(jì)算凈凈現(xiàn)值。用資本資資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型來(lái)來(lái)調(diào)整折折現(xiàn)率按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整的折現(xiàn)現(xiàn)率或項(xiàng)項(xiàng)目必要要收益率率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收收益率+系數(shù)（平均均折現(xiàn)率率或必要要報(bào)酬率率無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率）按投資項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的等級(jí)級(jí)來(lái)調(diào)整整折現(xiàn)率率：對(duì)影影響投資資項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的各各種因素素進(jìn)行評(píng)評(píng)分，根根據(jù)評(píng)分分確定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)，并根根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)來(lái)調(diào)整折折現(xiàn)率的的一種方方法。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)越低，折折現(xiàn)率越越低，現(xiàn)現(xiàn)值越高高，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級(jí)越越高，折折現(xiàn)率越越高，現(xiàn)現(xiàn)值越低低。按照項(xiàng)目目類(lèi)別調(diào)調(diào)整折現(xiàn)現(xiàn)率：將將企業(yè)從從事的常常規(guī)項(xiàng)目目進(jìn)行適適當(dāng)分類(lèi)類(lèi)，并按按照風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越高，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)現(xiàn)率越高高的規(guī)律律明確各各類(lèi)項(xiàng)目目的折現(xiàn)現(xiàn)率，操操作較為為簡(jiǎn)單。注意：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)調(diào)整折折現(xiàn)率把把時(shí)間價(jià)價(jià)值和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值混在一一起，人人為的