三元達(dá),康盛股份,天虹商場(chǎng),毅昌股份上市首日定位報(bào)告

1、新股定位分析報(bào)告（2010年5月新股定位分析報(bào)告（2010年5月31日） - PAGE 6 免責(zé)聲明：報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)與詢價(jià), 安信證券和安信證券任何成員均不對(duì)由于依賴本報(bào)告中的任何意見或觀點(diǎn)而導(dǎo)致的投資損失承擔(dān)任何責(zé)任。新股定位分析報(bào)告（2010年1月15日）新股定位分析報(bào)告（2010年1月15日） 新股定位分析報(bào)告- PAGE 1 免責(zé)聲明：報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)與詢價(jià), 安信證券和安信證券任何成員均不對(duì)由于依賴本報(bào)告中的任何意見或觀點(diǎn)而導(dǎo)致的投資損失承擔(dān)任何責(zé)任。三元達(dá)、 康盛股份、天虹商場(chǎng)

2、、毅昌股份上市首日定位報(bào)告（僅供參考）上市時(shí)間股票代碼股票名稱發(fā)行價(jià)格發(fā)行后攤薄市盈率(倍)發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元)每股收益(元)凈資產(chǎn)收益率(%)最新 20100601002417三元達(dá)2054.056.420.3722.1520100601002418康盛股份19.9846.576.850.6521.4720100601002419天虹商場(chǎng)4046.517.040.8613.4720100601002420毅昌股份13.848.763.610.28311.53發(fā)行數(shù)量(萬股)上市數(shù)量(萬股)發(fā)行后股本(萬股)中簽率(%)主承銷商所屬行業(yè)上市首日定位（元）30002400120000.562太

3、平洋證券通訊產(chǎn)業(yè)上市可能定位在23-26元之間36002880143001.427國(guó)金證券金屬制品上市可能定位在22-24元之間50104008400102.360招商證券商業(yè)上市可能定位在43-47元之間63005040401001.679國(guó)金證券日用電子器具制造上市可能定位在14.3-15.5元之間公司投資要點(diǎn)三元達(dá)公司是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)提供商。 公司是國(guó)家科技部火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)、福建省高新技術(shù)企業(yè)和軟件企業(yè)。公司客戶主要為國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商， 運(yùn)營(yíng)商在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中處于核心和優(yōu)勢(shì)地位，其營(yíng)運(yùn)模式的變化直接影響對(duì)公司產(chǎn)品的需求

4、層次。公司以射頻放大技術(shù)為核心，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋專業(yè)設(shè)備，并向客戶提供系統(tǒng)集成服務(wù)以及與之相關(guān)的專業(yè)外包維護(hù)服務(wù)。經(jīng)過多年不懈努力，公司已成為國(guó)內(nèi)無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋領(lǐng)域少數(shù)幾家具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)之一，產(chǎn)品制式涵蓋了GSM、DCS、CDMA、PHS、WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA等主流的移動(dòng)通信制式標(biāo)準(zhǔn)以及iDEN、GoTa、TETRA等集群通信制式標(biāo)準(zhǔn)。公司“SUNNADA”品牌已經(jīng)在客戶中建立良好的信譽(yù)，“三元達(dá)SUNNADA”商標(biāo)被認(rèn)定為福建省著名商標(biāo)。2008年公司無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋產(chǎn)品全國(guó)市場(chǎng)占有率達(dá)到4.12%?？凳⒐煞莨局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)為制冷管路及其延伸產(chǎn)品的

5、生產(chǎn)與銷售。2009 年，公司制冷用鋼管銷量 60,334.83 噸(含生產(chǎn)制冷配件耗用量)，市場(chǎng)占有率為 28.98%,居行業(yè)領(lǐng)先地位。公司自 2008 年 3 月開始生產(chǎn)制冷用合金鋁管，2009 年，公司制冷鋁管及其配件實(shí)現(xiàn)銷售收入 5,575.78 萬元，占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已達(dá)到 7.76%，增長(zhǎng)迅速。公司擁有國(guó)內(nèi)外穩(wěn)定的客戶資源，包括海爾、海信、新飛、美菱、榮事達(dá)、美的、ELECTROLUX（伊萊克斯） 、LG等知名家電企業(yè)，也包括EMERSON（艾默生）等專業(yè)制冷設(shè)備廠商。2008 年 9 月，公司被浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財(cái)政廳、浙江省國(guó)家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技

6、術(shù)企業(yè)；2009年3月，公司被國(guó)家科技部認(rèn)定為火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。擁有國(guó)內(nèi)外穩(wěn)定的客戶資源，包括海爾、海信、新飛、美菱、榮事達(dá)、美的、ELECTROLUX（伊萊克斯） 、LG等知名家電企業(yè)，也包括EMERSON（艾默生）等專業(yè)制冷設(shè)備廠商。天虹商場(chǎng)公司是國(guó)內(nèi)著名的連鎖百貨企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)擁有百貨商場(chǎng)數(shù)量最多的連鎖百貨企業(yè)之一。 公司經(jīng)營(yíng)百貨業(yè)逾 25 年，公司先后在深圳、南昌、廈門、東莞、惠州、嘉興、福州、 長(zhǎng)沙、 蘇州、 北京和杭州等地開設(shè)了35 家直營(yíng)連鎖百貨商場(chǎng)， 營(yíng)業(yè)面積達(dá) 84.86萬平方米；此外，公司還以特許經(jīng)營(yíng)方式管理 2 家商場(chǎng)。公司已連續(xù) 8 年入選中國(guó)連鎖百強(qiáng)企業(yè)，是深

7、圳和廣東地區(qū)銷售額最高、商場(chǎng)數(shù)量最多的連鎖百貨企業(yè)。 公司主要面向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的中高收入居民提供中高檔商品零售服務(wù)。公司在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)了“百貨+超市+X”的業(yè)態(tài)組合模式，提高了超市和其他相關(guān)業(yè)態(tài)在百貨商場(chǎng)的地位和作用，將超市打造成為可與百貨共享顧客群體的精致超市，并根據(jù)顧客需求和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手靈活配置“X”部分（如電器、家居、餐飲等）。公司彈性定制的業(yè)態(tài)組合模式，強(qiáng)化了業(yè)態(tài)間的協(xié)同效應(yīng)，利于滿足顧客的“一站式”購物需求。毅昌股份公司是一家運(yùn)用 DMS 經(jīng)營(yíng)模式，設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件的民營(yíng)高科技企業(yè)。公司以工業(yè)設(shè)計(jì)為核心，通過整合結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、模具設(shè)計(jì)、產(chǎn)品制造等環(huán)節(jié)，形成了設(shè)計(jì)與制造相結(jié)合的

8、經(jīng)營(yíng)模式，縮短了外觀結(jié)構(gòu)件從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)的周期，實(shí)現(xiàn)了為電視機(jī)整機(jī)廠的高效供貨，提升了電視機(jī)整機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司通過強(qiáng)化以工業(yè)設(shè)計(jì)為核心的綜合設(shè)計(jì)能力，使外觀結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并獲得多項(xiàng)工業(yè)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中享有較高的聲譽(yù)。2008年，中國(guó)電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件的總需求量約為 10,462 萬套，其中，電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商的總產(chǎn)量約為 3,800 萬套，公司產(chǎn)量為 654 萬套，占國(guó)內(nèi)電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件總需求量的 6.25%，占電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商總產(chǎn)量的17.21%，在電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商中排名第一。募集資金投向三元達(dá)本次募集資金擬用于投資以下六個(gè)項(xiàng)目，并按下列先后順序?qū)嵤?/p>

9、康盛股份本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目為“制冷用合金鋁管路系統(tǒng)制造項(xiàng)目”和“鋼制冰箱管路系統(tǒng)節(jié)能降耗技術(shù)改造項(xiàng)目” 。若本次發(fā)行實(shí)際募集資金不足以投資以上項(xiàng)目， 不足部分由公司通過其他方式自籌解決；如公司本次公開發(fā)行股票募集資金多于上述項(xiàng)目投資所需資金，剩余資金將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。天虹商場(chǎng)按項(xiàng)目輕重緩急排序，本次募集資金將用于以下項(xiàng)目：毅昌股份公司本次募集資金經(jīng)公司 2008 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)及 2009 年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過， 公司本次發(fā)行募集資金擬投資項(xiàng)目如下：定位分析三元達(dá)公司主要從事無線網(wǎng)絡(luò)化覆蓋業(yè)務(wù)，選取了中小板中同行業(yè)的5家公司進(jìn)行比較，分別是武漢凡谷、三維通信、日海通訊

10、、國(guó)脈科技和光訊科技。相關(guān)公司目前的市盈率在35倍左右，預(yù)計(jì)三元達(dá)2010年-2012年每股收益分別在0.53元、0.70元和0.82元。則公司的合理定位在24-28元左右。近期公司破發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重，考慮到公司基本面較好，參考近期首日上市中小板公司的上市情況，預(yù)計(jì)公司首日上市升幅在20-30%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格在24-26元左右。 綜合所述：三元達(dá)首日上市可能定位在23-26元之間?？凳⒐煞莨臼巧a(chǎn)家用電器制冷管路及延伸產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，參考目前家電板塊及設(shè)備行業(yè)中平均市盈率在30倍左右。預(yù)計(jì)2010-2012年，康盛股份每股收益在0.65元、0.85元和1.02元，則對(duì)應(yīng)公司的合理價(jià)位在25元左右

11、。近期公司破發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重，公司基本面一般，有存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)公司首日上市升幅在5-10%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格在21-22元左右。綜合所述：康盛股份首日上市可能定位在22-24元之間。天虹商場(chǎng)公司是以百貨+超市的經(jīng)營(yíng)模式的百貨類公司，目前A股百貨類公司平均市盈率在30倍左右。天虹商場(chǎng)未來幾年以28%速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010年-2012年每股收益分別為1.18元、1.50元和1.90元，若按行業(yè)的平均市盈率測(cè)算，則天虹商場(chǎng)的合理價(jià)位在45-50元左右。天虹商場(chǎng)在商業(yè)類個(gè)股中基本面較好，參考近期首日上市中小板公司的上市情況，預(yù)計(jì)公司首日上市升幅在10-15%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格在44-46元左右。綜合所述，天虹商場(chǎng)首日上市可能定位在43-47元之間。毅昌股份 公司是以“工業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)化”為概念的企業(yè)，是電視機(jī)外觀結(jié)構(gòu)件行業(yè)的領(lǐng)先者。目前電視機(jī)行業(yè)的平均市盈率在25倍左右，預(yù)計(jì)毅昌股份2010-2012年每股收益分別為0.45元、0.61元和0.80元，若按行業(yè)的平均市盈率測(cè)算，則毅昌股份的合理價(jià)位在13-20元之間。近期公司破發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重，公司基本面一般，有存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)公司首日上市升幅在5-10%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格在14.5-15.2元左右。綜合