財(cái)務(wù)管理學(xué)-貨幣的時(shí)間價(jià)值word

1、貨幣的時(shí)間價(jià)值（PPT轉(zhuǎn)文檔）2007年8月1日，居住在北京通州武夷花園的張先生想出售他的兩居室住房100平方米，目前 該地段市價(jià)每平方米6300元。有一位買(mǎi)主愿意一年以后以70萬(wàn)元的價(jià)格買(mǎi)入。而2007年7月 21日央行提高基準(zhǔn)利率后，使得一年期的存款利率變?yōu)?.33%。那么張先生愿意出售給他嗎？ 引例第二章貨幣的時(shí)間價(jià)值這些數(shù)字帶給我們的思考是什么？第三章貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值的概念復(fù)利的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值一一正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系豬肉又漲價(jià)了？去年的一元錢(qián)比今年的一元錢(qián)更值錢(qián)嗎？關(guān)于時(shí)間價(jià)值的小問(wèn)題是啊，還有風(fēng)險(xiǎn)因素

2、即使沒(méi)有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)，去年的一元錢(qián)仍然比今年的一元錢(qián)更值錢(qián)！第三章貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值的概念復(fù)利的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利終值：FVn=PV+I=PV+PVxixn=PVx（l+ixn）例1：某公司于1995年年初存入銀行10000元，期限為5年，年利率為10%,則到期時(shí)的本利 和為：FV5=1000X（l+10%X5）=15000 （元）單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值：PV=FVn/（l+iXn）例2：某公司打算在3年后用60000元購(gòu)置新設(shè)備，目前的銀行利率為5%,則公司現(xiàn)在應(yīng)存入: P V=60000/（ 1+5% X 3）=52173

3、.91 （元）2復(fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利的力量彼得-米尼德于1626年從印第安人手中僅以24美元就買(mǎi)下了 57.91平方公里的曼哈頓。這 24美元的投資，如果用復(fù)利計(jì)算，到2006年，即380年之后，價(jià)格非常驚人：如果以年利率5%計(jì)算，曼哈頓2010年己價(jià)值32.87億美元，如果以年利率8%計(jì)算，它價(jià)值164.1億美元，如果以年利率15%計(jì)算，它的價(jià)值己達(dá)到天文數(shù)字。所謂復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利上滾利” 復(fù)利的力量幾年前一個(gè)人類(lèi)學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一個(gè)聲明，聲明顯示凱撒曾借給某人相當(dāng)于1羅馬便士的 錢(qián)，但并沒(méi)有記錄這1便士是否己償還。這位人類(lèi)學(xué)家想知道，如果在

4、21世紀(jì)凱撒的后代想向 借款人的后代要回這筆錢(qián)，本息值總共會(huì)有多少。他認(rèn)為6%的利率是比較合適的。令他震驚的 是，2000多年后，這1便士的本息值竟超過(guò)了整個(gè)地球上的所有財(cái)富。復(fù)利的終值和現(xiàn)值終值(Fr:Futurevalue )現(xiàn)值(PV:Presentvahie)例3：某公司將100000元投資于一項(xiàng)目，年報(bào)酬率為6%,經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的期終金額為：FVl=PVx(l+i)=100000 x(l+6%)=106000 (元)若一年后公司并不提取現(xiàn)金，將106000元繼續(xù)投資于該項(xiàng)目，則第二年年末的本利和為：FV2=PVx(l+i)n=100000 x(l+6%)2=112360 (元)或者 1

5、12400則n年末的本利和為：FVn=PVx(l+i)n=100000 x(l+6%)n例4：某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10%,那他現(xiàn)在應(yīng)該投入多少元？PV=10000X (1+10%) -5=6210貼現(xiàn)：由終值求現(xiàn)值的過(guò)程稱(chēng)為“貼現(xiàn)”，把此時(shí)的利率稱(chēng)為“貼現(xiàn)率”復(fù)利的終值復(fù)利的現(xiàn)值課堂練習(xí)1、某人有1200元，準(zhǔn)備投入8%的投資機(jī)會(huì)，請(qǐng)問(wèn)9年后會(huì)使本金增加到多少？2、某人有1200元，打算19年后會(huì)使本金增加3倍，請(qǐng)問(wèn)投資機(jī)會(huì)時(shí)最低可接受的報(bào)酬率為多 少？3、本金1000元，投資5年，年利率8%,每季度復(fù)利一次，那么5年后有多少錢(qián)？第三章貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值的

6、概念復(fù)利的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題后付/普通年金終值和現(xiàn)值預(yù)/先付年金終值和現(xiàn)值延期年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值年金(Annuity)是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。引例假設(shè)現(xiàn)在存款利率為8%,如果每年年末存入某機(jī)構(gòu)1000元，則四年以后將得到的本息和是多 少？普通年金(OrdmanAmiuities)的終值后付年金的終值每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金。普通年金(OrdmanAmnuties)的終值普通年金(OrdmanAmiuities)的終值王欣欲買(mǎi)房，向銀行貸款，貸款合同規(guī)定每年還款2000元，期限10年，如果己知貸款利率為5%,問(wèn)張某還款的總金額是

7、多少？己知：A=2000 元，n=10i 為 5%,則：FVA=2000 (F/A, i, n)=2000 (F/A, 5%, 10)=2000X12.578=25156 元例題普通年金(OidinaryAnnmties)的現(xiàn)值引例王祺在未來(lái)3年中，每年年末向銀行存入1000元，則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性存入銀行多少元錢(qián)？普通年金(OrdmaryAnnmties)的現(xiàn)值后付年金(Ordinary Annuities)的現(xiàn)值后付年金(Ordinary Annuities)的現(xiàn)值某公買(mǎi)不起住房，想辦法租了一個(gè)廉租房，租期為6年，每年年末需要支付房租10000元，要現(xiàn) 在一次付清，年利率為5%,試計(jì)算6年房

8、租是多少？巳知：A= 10000： i=5%： n=6,求：PVA=?PVA=A(P/A, i, n)=A (1-( 1+i) -n) /I=1000X5.076=50760 (元)例題練習(xí)1、假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款1000萬(wàn)元，若存款年復(fù)利率為10%,則為償還該借款 應(yīng)建立的償債基金為多少(償債基金：是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定 數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金)？解：A=1000Xl/(F/A. 10%, 4)=215.4萬(wàn)元或：A=1000X 10%/(1+10%)4-1=1000X0.2154=215.4 萬(wàn)元2、自2008年12月起，4年以上住

9、房按揭貸款從原來(lái)24%降低到12%, 一筆20萬(wàn)4年的貸款請(qǐng) 問(wèn)降息后每月還款額將減少多少？ 一共還了銀行多少錢(qián)？PVA=A(PJA, i, n)A=PVA/ (1(l+i) -n) /I=200000/39.196=5102.56OrA=200000/31.424=6364.566364.56-5102.56=12625102X48=24.49 萬(wàn)5102X (F/A, I, N) =32.89 萬(wàn)后付年金終值和現(xiàn)值先付年金終值和現(xiàn)值延期年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值年金(Annuity)是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuiti

10、es )終值每期期初有等額收付款項(xiàng)的年金。后付年金(OrdinaryAnnuities)的終值先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuities )終值另一種算法：先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuities )終值李冬每年年初為自己年幼的兒子存入銀行500元錢(qián)，使之成為十年以后兒子入讀大學(xué)的教育基金，假設(shè)銀行存款利率為8%,問(wèn)第十年末李冬可以得到的本利和應(yīng)為多少？例題或：先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuities )現(xiàn)值后付年金(OrdinaryAnnuities)的現(xiàn)值先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuities

11、)現(xiàn)值另一種算法先付年金(AnnuityDue/PrepaidAnnuities )現(xiàn)值新友DVD商店每年年初需要付店而的房租10000元，共支付了 10年，年利息率為8%,問(wèn)這些租金的現(xiàn)值為多少？例題或：后付年金終值和現(xiàn)值先付年金終值和現(xiàn)值延期年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值3.年金的終值與現(xiàn)值年金(Annuity)是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。延期年金(DeferredAnnuities )現(xiàn)值最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后而若干期等額的系列收付款項(xiàng)。方法1：先求后n期年金在m期末的現(xiàn)值，再將該值貼現(xiàn)，求第1期期初的現(xiàn)值。方法2：將m+n期普通年金的現(xiàn)值減去m期普通年金的現(xiàn)值。延期年金(D

12、eferredAnnuities )現(xiàn)值張芳為購(gòu)買(mǎi)住房向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息率為8%,銀行規(guī)定前10年不需還本 付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)是多少？例題或：練習(xí)：某人向銀行貸款購(gòu)房，銀行貸款的年利率為8%,協(xié)議規(guī)定前5年不用還本付息，從第6 年至第20年每年年末償還本息20000元，問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)是多少？PVA=20000 x8.559x0.681=l 16574或PVA=20000 x(9.818-3.993)=l 16500練習(xí)2：海倫女士自06年1月1日起受雇于某公司，并享有公司提供的確定給付退休金計(jì)劃， 該計(jì)劃允諾按照她退

13、休年度工資的2%,支付給她退休金。假設(shè)貼現(xiàn)率為10%,海倫女士入職時(shí) 22歲，首年年薪20000元，并按照6%遞增，如果60歲退休，退休后生存30年，年初領(lǐng)退休金, 計(jì)算首年年初應(yīng)交付多少保險(xiǎn)費(fèi)。(保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)FV=20000 X (1+6%) 37=1727202%x 172720=3454.4PVA60=3454.4 X (9.3696+1)=35820.75ORPVA=3454.4x9.427x 1.1=35821.09PVA23=35820.75X (1+10%) -38=957.67后付年金終值和現(xiàn)值先付年金終值和現(xiàn)值延期年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值年金(Annuity

14、)是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。永續(xù)年金(Perpetuity)現(xiàn)值無(wú)限期支付的年金。假設(shè)某個(gè)富人打算捐贈(zèng)一筆款項(xiàng)給你所在的大學(xué)，設(shè)立一項(xiàng)可以永久發(fā)放的獎(jiǎng)學(xué)金，每年年末獎(jiǎng) 學(xué)金的發(fā)放金額為10000元，如果利息率為10%,則該富人現(xiàn)在的捐款應(yīng)為多少？永續(xù)年金(Perpetuity)現(xiàn)值例題第三章貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值的概念復(fù)利的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題不等額現(xiàn)金流量的終值或現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值貼現(xiàn)率的計(jì)算時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情不等額現(xiàn)金流量終值或現(xiàn)值若個(gè)復(fù)利終值或現(xiàn)值之和不等額現(xiàn)金流量終值或現(xiàn)值羅蘭每年

15、年末都將節(jié)省下來(lái)的工資存入銀行，其存款額如下表所示，貼現(xiàn)率為5%,求這筆不等 額存款的現(xiàn)值。例題不等額現(xiàn)金流量的終值或現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值貼現(xiàn)率的計(jì)算時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情能用年金用年金，不能用年金用復(fù)利，然后加總?cè)舾蓚€(gè)年金終值和復(fù)利終值或者加總?cè)魝€(gè)年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值。年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的終值或現(xiàn)值遠(yuǎn)宏房屋租賃公司投資了一個(gè)新項(xiàng)目，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年獲得的現(xiàn)金流入量如下表所示，貼現(xiàn)率 為9%,求這一系列現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。例題PVA=1000 xPVIF+2000 xPVIFAxPIF+3000 xPVIF=1000 x3.24

16、+2000 x3.89x0.708+3000 x0.422=3240+5508.24+1266=10014練習(xí)萬(wàn)里公司欲投資建設(shè)一公路，預(yù)計(jì)投資期和營(yíng)運(yùn)期間現(xiàn)金流量如下表所示，問(wèn)公司該項(xiàng)目是否可 行？（單位：萬(wàn)元，復(fù)利利率6%）投資期3年投資額（期初）營(yíng)運(yùn)期20年收入額 （期末）第1年第2年第3年前5年后15年3000400050006001000計(jì)算：（1）投資資金的現(xiàn)值:（2）營(yíng)運(yùn)收入的現(xiàn)值：（3）投資收益現(xiàn)值：PV2-PVl=8212.27-11222=-3009.730顯然，該項(xiàng)目不可行。不等額現(xiàn)金流量的終值或現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值貼現(xiàn)率的計(jì)算時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問(wèn)題生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情貼現(xiàn)率的計(jì)算第一步求出相關(guān)換算系數(shù)第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率（插值法）貼現(xiàn)率的計(jì)