量化策略設(shè)計(jì)及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用課件

1、量化策略設(shè)計(jì)及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用課件量化策略設(shè)計(jì)及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用課件 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系4多因子模型開發(fā)實(shí)例 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系量化投資是什么？ 量化投資就是將人的投資思想規(guī)則化、變量化、模型化，形成一整套完整、科量化的操作思路，這套操作思路可以用歷史數(shù)據(jù)加以分析驗(yàn)證，并在交易的執(zhí)行階段可以選擇使用計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行量化投資是什么？ 量化投資就是將人的投資思想規(guī)則化、變量化量化投資的起步量化投資的起步量化投資的繁榮量化投資的繁榮量化投資的發(fā)展量化投資的發(fā)展量化投資目前的規(guī)模 截至2016年底，全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.01萬億美元，幾乎

2、等于國內(nèi)A股深市總市值；2017年5月，美股對(duì)沖基金已達(dá)成27%的美股交易量，首次超過了傳統(tǒng)資管公司、銀行等其他類型的機(jī)構(gòu)投資者。量化投資目前的規(guī)模 截至2016年底，全球?qū)_基金管理資產(chǎn)量化投資在國內(nèi)量化投資在國內(nèi)量化投資在國內(nèi)量化投資在國內(nèi)剛起步，國內(nèi)的量化私募以股票量化、股票多空、股票市場(chǎng)中性、套利等策略為主。截至2016年底，納入統(tǒng)計(jì)的量化私募基金產(chǎn)品規(guī)模約在2816億元左右，占總規(guī)模的10.18%。量化投資在國內(nèi)量化投資在國內(nèi)剛起步，國內(nèi)的量化私募以股票量化量化投資交易平臺(tái)量化投資交易平臺(tái)量化投資&傳統(tǒng)投資量化投資與傳統(tǒng)投資相同點(diǎn)本質(zhì)相同，都是基于市場(chǎng)非有效或是弱有效的理論基礎(chǔ)。傳統(tǒng)

3、投資依賴公司調(diào)研和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)及主觀判斷；量化投資依靠數(shù)理模型及模型的不斷優(yōu)化實(shí)現(xiàn)投資理念。不同點(diǎn)量化投資&傳統(tǒng)投資量化投資與傳統(tǒng)投資相同點(diǎn)本質(zhì)相同，都是基于123.1 量化投資VS傳統(tǒng)投資12量化投資與傳統(tǒng)投資的區(qū)別投資性質(zhì)良好的盤感和經(jīng)驗(yàn)積累能夠帶來超額收益；投資是一門藝術(shù)人工盯盤；受到時(shí)間精力影響；傳統(tǒng)投資策略只能通過未來的實(shí)際操作進(jìn)行有效性驗(yàn)證；無法通過歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)策略有效性；認(rèn)為市場(chǎng)上漲；市場(chǎng)下跌時(shí)，將出現(xiàn)套牢或是虧損的情況；科學(xué)投資；用數(shù)學(xué)公式統(tǒng)計(jì)歷史規(guī)律，建立數(shù)學(xué)模型；充分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，堅(jiān)決避免主觀判斷，相信科學(xué)計(jì)算機(jī)實(shí)際監(jiān)控海量數(shù)據(jù)；可同時(shí)監(jiān)控多個(gè)品種（股票、期貨、期權(quán)等），不易受外界

4、因素干擾；通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，確定策略在各個(gè)行情因素下有效運(yùn)行；對(duì)未來策略的有效性提供有力的參考依據(jù)；市場(chǎng)中性策略；不受大盤漲跌影響，牛熊市皆可能賺錢；操作模式策略驗(yàn)證投資方向143.1 量化投資VS傳統(tǒng)投資14量化投資與傳統(tǒng)投資的區(qū)別量化投資的優(yōu)點(diǎn)量化投資的優(yōu)點(diǎn)量化投資的挑戰(zhàn)硬件故障電腦的硬件故障會(huì)導(dǎo)致自動(dòng)化系統(tǒng)出現(xiàn)無法完成預(yù)期的投資活動(dòng)的情況，這也屬于量化投資不可控風(fēng)險(xiǎn)。策略調(diào)整靈活度基于歷史測(cè)試的數(shù)量化投資策略，在情勢(shì)變遷時(shí)，有時(shí)無法像人那樣做出靈活的調(diào)整。資金容量上限任何一種投資策略在一個(gè)單獨(dú)的投資管理人手中使用時(shí)的有效性是有其上限的，要充分考慮市場(chǎng)沖擊和互動(dòng)。接近和超過上限時(shí)，在

5、設(shè)計(jì)和運(yùn)用數(shù)量化投資時(shí)要明確該種方法的邊界在哪里。量化投資的挑戰(zhàn)硬件故障電腦的硬件故障會(huì)導(dǎo)致自動(dòng)化系統(tǒng)出現(xiàn)無法 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系4多因子模型開發(fā)實(shí)例 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系16量化投資的主要內(nèi)容量化選股量化擇時(shí)統(tǒng)計(jì)套利數(shù)量化方法選擇股票組合，包括基本面選股、市場(chǎng)行為量化選股。常用的方法：公司估值法、趨勢(shì)法、資金法。對(duì)宏觀、微觀指標(biāo)的量化分析判斷大勢(shì)走勢(shì)。利用數(shù)據(jù)模型判斷大盤的高點(diǎn)低點(diǎn)，從而進(jìn)行波段交易。是量化投資中難度最大的一個(gè)策略。利用證券價(jià)格的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律構(gòu)建資產(chǎn)組合18量化投資的主要內(nèi)容量化選股量化擇時(shí)統(tǒng)計(jì)套利數(shù)量化方

6、法選擇量化投資的主要內(nèi)容股指期貨套利商品期貨套利期現(xiàn)套利跨市場(chǎng)套利跨品種套利跨期套利利用商品期貨市場(chǎng)（股指期貨市場(chǎng)）存在的不合理價(jià)格，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)、跨期、跨市場(chǎng)、跨品種套利等。量化投資的主要內(nèi)容股指期貨套利商品期貨套利期現(xiàn)套利跨市場(chǎng)套利量化投資常見策略配對(duì)交易策略基本原理：尋找兩只價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的股票進(jìn)行配對(duì)，兩只股票的價(jià)差長期看在固定的水平內(nèi)波動(dòng)。如果價(jià)差暫時(shí)地超過或低于長期水平，則可買入偏低者、賣出偏高者，待價(jià)差恢復(fù)，賺取利潤。量化投資常見策略配對(duì)交易策略量化投資常見策略配對(duì)交易策略基本原理：尋找兩只價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的股票進(jìn)行配對(duì)，兩只股票的價(jià)差長期看在固定的水平內(nèi)波動(dòng)。如果價(jià)差暫時(shí)地超過或低于長期

7、水平，則可買入偏低者、賣出偏高者，待價(jià)差恢復(fù)，賺取利潤。量化投資常見策略配對(duì)交易策略量化投資常見策略Alpha策略基本原理：Alpha策略就是買入一組未來看好的股票，然后做空相對(duì)應(yīng)價(jià)值的期貨合約，構(gòu)建多空策略，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。量化投資常見策略Alpha策略量化投資常見策略Alpha策略量化投資常見策略Alpha策略量化投資常見策略指數(shù)增強(qiáng)策略基本原理：結(jié)合了被動(dòng)與主動(dòng)投資，在被動(dòng)地追蹤指數(shù)表現(xiàn)的同時(shí)，通過一系列的方法，力圖取得超越指數(shù)的表現(xiàn)。量化投資常見策略指數(shù)增強(qiáng)策略量化投資常見策略指數(shù)增強(qiáng)策略量化投資常見策略指數(shù)增強(qiáng)策略 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系4多因子模型開發(fā)

8、實(shí)例 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系多因子模型基本理論資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 套利定價(jià)模型（APT）Fama-French三因素模型多因子模型基本理論資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 套利定價(jià)模型什么是因子？因子就是指標(biāo)或者特征, 如PE、PB、5日均線等。因子選股模型就是通過分析各個(gè)因子與股票表現(xiàn)（收益率）之間的關(guān)系而建立的一套量化選股的體系。什么是因子？因子就是指標(biāo)或者特征, 如PE、PB、5日均線等更直觀的理解多因子選股體系：以賽馬運(yùn)動(dòng)為例更直觀的理解多因子選股體系：以賽馬運(yùn)動(dòng)為例因子選股的原理因子選股的原理怎么判斷單個(gè)因子是否有效呢現(xiàn)在有6匹馬，它們的“爆發(fā)力

9、”排名及對(duì)應(yīng)的比賽成績(jī)?nèi)缦?，那該因子（爆發(fā)力）是否有效？現(xiàn)在有6只股票，它們的“PE”排名及對(duì)應(yīng)的下一個(gè)月收益率如下，那該因子（PE）是否有效？所以，因子值與收益率之間的相關(guān)性（稱為信息系數(shù)IC）是衡量因子有效性的重要指標(biāo)，通常大于0.03，就認(rèn)為該因子有效。怎么判斷單個(gè)因子是否有效呢現(xiàn)在有6匹馬，它們的“爆發(fā)力”排名有效的因子=有效的區(qū)分度有效的因子=有效的區(qū)分度怎么判斷多個(gè)因子是否有效呢？怎么判斷多個(gè)因子是否有效呢？因子打分的過程因子打分的過程多因子模型構(gòu)建步驟多因子模型構(gòu)建步驟國信iQuant平臺(tái)/國信iQuant平臺(tái)https:/iquant.guose使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因

10、子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系4多因子模型開發(fā)實(shí)例 目錄1量化投資簡(jiǎn)介2量化投資的主要內(nèi)容3多因子模型體系 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）問世以后，很多學(xué)者就在有效市場(chǎng)假說條件下對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，許多影響股票收益的其他因素陸續(xù)

11、被發(fā)現(xiàn)。 Fama和French(1992)提出了三因子模型，分別從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市值風(fēng)險(xiǎn)以及賬面市值比三個(gè)方面對(duì)股票收益率進(jìn)行分析。FF三因素模型的建立Fama-French 三因子模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）問世以后，很多學(xué)者 具體形式：FF三因素模型的主要內(nèi)容Fama-French 因子模型 具體形式：FF三因素模型的主要內(nèi)容Fama-F（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指大盤走勢(shì)變化所引起的不確定性。簡(jiǎn)單來說，就是大盤波動(dòng)導(dǎo)致個(gè)股也跟著波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如表現(xiàn)比較好的公司，其股票價(jià)格卻伴隨著大盤下降了，或者表現(xiàn)不怎么好的公司，股價(jià)卻跟著牛市上漲了三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型

12、（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指大盤走勢(shì)變化所引起的不代碼功能： 獲取HS300在2018.6.4-2018.7.1這一個(gè)月相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的超額收益三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型代碼功能：三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（2）市值風(fēng)險(xiǎn) Fama 把市場(chǎng)里面的所有股票按市值排序，然后等分成三份：第一份是大市值股票，第二份是中市值股票，第三份是小市值股票。記大市值股票的平均期望收益率為E(rS)，小市值股票的期望收益率為E(rB)。三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（2）市值風(fēng)險(xiǎn) Fama 把市場(chǎng)里面的所有股票按代碼功能：獲取HS300在201

13、8.6.4-2018.7.1這一個(gè)月的市值風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型代碼功能：三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（3）賬面市值比風(fēng)險(xiǎn) 賬面市值比就是賬面的所有者權(quán)益除以市值（下簡(jiǎn)稱B/M）。賬面市值比風(fēng)險(xiǎn)描述了公司的額外財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)，說明市場(chǎng)上對(duì)公司的估值比公司自己的估值要低。 計(jì)算方法和市值風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法類似。三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（3）賬面市值比風(fēng)險(xiǎn) 賬面市值比就是賬面的所有者權(quán)代碼功能：獲取HS300在2018.6.4-2018.7.1這一個(gè)月的賬面市值比風(fēng)險(xiǎn) 2.3 三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型

14、代碼功能： 2.3 三個(gè)因子的具體介紹Fama-French（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型取滬深300成分股過去S天的三因子數(shù)據(jù)，在調(diào)倉日對(duì)因子數(shù)據(jù)通過FF三因子模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過去S天里的根據(jù)FF三因子模型，將三個(gè)因子數(shù)據(jù)作為自變量，HS300成分股相對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)收益的超額收益作為因變量，進(jìn)行多元線性回歸，得到殘差（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型買入最小的N（N=10）支股票根據(jù)CAPM理論，的長期均值應(yīng)該是0如果對(duì)于某個(gè)時(shí)期的股票，回歸得到 0，說

15、明這段時(shí)間里面收益率偏低（因此股價(jià)也偏低），而根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，偏離在未來要漲回來的。（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉頻率T和樣本長度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French （2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型取滬深300成分股三因子數(shù)據(jù)設(shè)定一個(gè)調(diào)倉頻率T和樣本長度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過

16、模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French （2） 策略代碼 2.4 FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉頻率T和樣本長度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼 2.4 FF三因素模型的應(yīng)用Fama-Fr（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉頻率T和樣本長度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算

17、出每個(gè)股票在過去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 回測(cè)基于國信聚寬平臺(tái)，2015年01月01日至2015年6月1日進(jìn)行回測(cè)，策略表現(xiàn)如下圖所示。期間策略收益率73.05%，策略收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于基準(zhǔn)收益 回測(cè)結(jié)果Fama-French 因子模型 回測(cè)基于國信聚寬平臺(tái)，2015年01月01日至常見因子廣義上而言，任何可以量化的信息，均可以構(gòu)成因子常見的三種因子形式：1. 宏觀經(jīng)濟(jì)因子模型：比如通貨膨脹率、利率等指標(biāo)2. 基本面因子模型：比如分紅比例、估值水平、成長性、換手率等指標(biāo)3. 技術(shù)面因子模型：比如MACD、KDJ等常見因子廣義上而言，任何可以量化的信息，均可以構(gòu)成因子常見的常見因子1.BETA因子 包括：beta250（利用個(gè)股收益率序列和滬深 300 指數(shù)收益率序列進(jìn)行一元線性回歸，益率序列 長度取 250 交易日 ）2.