金融危機下的宏觀經濟政策選擇課件

1、金融危機下的宏觀經濟政策選擇課件金融危機下的宏觀經濟政策選擇課件 提綱一.怎樣看宏觀經濟形勢.二.宏觀經濟的政策手段.三.近十年宏觀經濟政策回顧.四.金融危機的爆發(fā)過程及根源五.金融危機對中國的影響及中國經濟問題的 深度分析六.中國的宏觀經濟政策選擇 提綱一.怎樣看宏觀經濟形勢.一.怎樣看宏觀經濟形勢一看GDP:GDP的定義(最終產品和勞務的市場價值總和)經濟學是研究什么的（生產問題）-經濟增長的含義國民經濟核算的核心指標是什么就業(yè)與收入.二看三大需求:什么決定了GDP市場經濟常態(tài)是怎樣的 -GDP=消費+投資+出口+政府支出.三看物價水平:物價水平的經濟學含義經濟政策的依 據(jù)是什么.1.CP

2、I即居民消費價格指數(shù)（通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。）2.核心CPI（是剔除食品、能源價格以后的價格指數(shù)。）一般做宏觀調控分析時，更多的用核心CPI。3.央行關注CPI，由央行的職能決定的。一.怎樣看宏觀經濟形勢一看GDP:GDP的定義(最終產品和勞二.宏觀經濟的政策手段(一)財政政策 1.定義: 政府關于財政收入和財政支出的決策. 2.政策工具:稅收、公債、政府投資、財政補貼、 國家預算. 3.運用模式:擴張的財政政策、緊縮的財政政策、 中性的財政政策.二.宏觀經濟的政策手段(一)財政政策 （二）貨幣政策 準備知識：貨幣的產生及銀行操作秘密 1。 貨幣的產生：貨幣產生于15世紀意大利金

3、匠的店鋪。 交易中介黃金開據(jù)收據(jù)(收取保管費)創(chuàng)造收據(jù)(收取貸款費) （二）貨幣政策 2.銀行操作的秘密: 實例:假設存款100元,準備金率為20%,沒有貨幣 漏損是壟斷銀行. 則:存款總額=100+80+64+=500元 貸款總額=80+64+=400元 公式:存款(貸款)總額=最初存款(貸款)1準 備金率. 結論:商業(yè)銀行通過存款、貸款業(yè)務創(chuàng)造貨幣, 中央銀行通過準備金制度調控商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣能 力 。 2.銀行操作的秘密: 貨幣政策1.定義:央行調控貨幣供應量或信用量的各種措 施總稱.2.政策工具:存款準備金率、再貼現(xiàn)、公開市 業(yè)務.3.運用模式:擴張的、緊縮的、中性的。 貨幣政策 三.

4、近十年宏觀經濟政策的回顧 98年以來，共有三次大的宏觀經濟政策選擇。分別是98年、04年和08年。總供給曲線總需求曲線價格數(shù)量 三.近十年宏觀經濟政策的回顧 98年以來 98年政策內容:積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。發(fā)行國債、擴大投資為中心內容,形成消費投資的雙重拉力,以擴大內需. 效果:98年04年,連續(xù)7年發(fā)行長期建設國債9100億元,使我國成功地度過了亞洲金融危機,并帶動我國經濟走出低谷,功不可抹. 問題（“兩碰頭”）：04年初糧食銳減和投資需求膨脹。 8889年， 93-94年以及04年3次經濟波動均源于此。 98年政策內容:積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。發(fā)行 04年初，宏觀經濟政

5、策的方向性調整。04年4月份，當時的國發(fā)委主任馬凱在全國經濟工作會議上指出：當前要控制固定資產投資過快增長，確保糧食供應。04年撤消了70%多開發(fā)區(qū)（點剎.中央和地方關于經濟是否過熱之爭），實施年的積極財政政策宣告退出，穩(wěn)健的財政政策將更多地關注長期性問題，由經濟性政策轉為綜合的社會性政策；財政的建設性支出在市場經濟條件下將趨于減少，財政支出將更多地投向教育、公共衛(wèi)生、環(huán)境資源保護、社會保障、收入分配等社會領域。05年明確提出“雙穩(wěn)”的宏觀經濟政策。06.07年仍然執(zhí)行08年進一步提出實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。繼續(xù)嚴把土地、信貸兩個閘門，以及市場準入門檻。 04年初，宏觀經濟政策的方

6、 四、金融危機的爆發(fā)過程及根源 1、過程 次貸的含義：次級按揭貸款是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明的個人的住房按揭貸款。收回前提是美國房價不斷上漲。 “911”后，美國的經濟政策：2000年科技股泡沫破滅及2001年“911”事件爆發(fā)后，美國經濟陷入衰退，美國試圖通過刺激房地產業(yè)發(fā)展而重振經濟。一方面，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調基準利率，使聯(lián)邦基金利率在03達到了1的歷史最低水平，并維持一年之久，目的在于通過低利率刺激資產特別是房地產價格上漲。另一方面，美國政府通過房利美和房地美兩大準政府機構，大量購買次級按揭貸款，鼓勵信貸機構發(fā)放住房按揭貸款。 04年后，美國的經濟政策：隨著宏觀經濟形

7、勢變化，通貨膨脹壓力上升，04年開始美聯(lián)儲進入了升息周期，特別是06年開始美國樓市掉頭，房價下跌，購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資，危機爆發(fā)。由于投資銀行等金融機構的衍生品比率過高，這導致了巨額虧損，并引發(fā)了一系列破產危機。 四、金融危機的爆發(fā)過程及根源 1、過程 是金融陰謀還是金融海嘯：截至07年8月，美國加上歐洲、日本、澳大利亞、加拿大，累計注資超過1萬億美元。 07年底美國次債總額為1.5萬億美元。格林斯潘：“在賬面上，次貸產品大部分的價值已經被一筆購銷了”。過去阿根廷、墨西哥和東南亞爆發(fā)金融危機時，西方發(fā)達國家提出苛刻條件后予以援助，并干預危機的處理。這次美國次貸危機爆發(fā)，西方發(fā)

8、達國家央行毫不猶豫地解囊相助，這可能與全球格局下金融資本大博弈有關，其中可能有陰謀。 以上觀點已被事實否定。08年9月14日， 美國第三大投行美林集團以總額500億美元出售給美國銀行。15日， 第四大投行雷曼兄弟宣布破產保護，創(chuàng)造了全球最大的破產案，再回到幾個月前的3月份， 貝爾斯登就因陷入財務危機 而被迫以超低價格出售給摩根大通。至此，昔日華爾街五大投行中的三家已不復存在。美聯(lián)儲前主席格林斯潘：美國正陷于“百年一遇”的金融危機中；這場危機引發(fā)經濟衰退的可能性正在增大。美國政府接管“兩房”。由“次貸危機”這只“美國蝴蝶”扇動翅膀所引發(fā)的金融海嘯正向全球蔓延，向實體經濟蔓延。帶來了全球性的經濟危

9、機。 2、根源。 金融層面原因：是信貸機構違背信貸原則，沒有對信用狀況較差的客戶群體進行認真篩選，導致其中一些不合格客戶也獲得了房屋按揭貸款。另一方面，資產證券化的金融衍生產品經過多次復雜衍生后，其風險揭示不夠。次貸是一種毒素（如同計算機病毒），通過包裝隱藏在各種金融衍生品中，終于發(fā)酵爆發(fā)。我們要問：美國的金融監(jiān)管哪里去了？ 金融危機,都是濫發(fā)貨幣惹的禍。美國之所以能這樣干，是因為美國人有一個“寶葫蘆”：它能印世界鈔票美元， 愛印多少就印多少，不管是什么文化，什么制度，拿著這個“寶葫蘆”不想消費都難，但是美元不是“寶葫蘆”，美國人這樣干，遲早要捅出大簍子。 2、根源。 資本主義制度原因：關于金

10、融危機發(fā)生的原因，美國總統(tǒng)奧巴馬有一句話非常經典：“我們不是因為歷史的意外才走到這一步，是華爾街的貪婪與不負責任造成今天這樣的局面”。馬克思對資本家貪婪的本性早有認識，他認為，資本家只是“人格化的資本”，因此，資本家表現(xiàn)出的本性本質上是資本的本性。而資本的本性就是“為發(fā)財而發(fā)財”。 福利國家制度的原因（另一種解讀）：所謂福利國家就是一種反資本主義的行為，或者說叫做民主社會主義的行為，這次危機的兩個表現(xiàn)好象都和照顧窮人有關。在虛擬領域就是次貸，美國為了窮人成為房主向全世界的投資者設套，實體經濟主要就是汽車，美國的汽車業(yè)有一個強大的工會，工人把資方欺負得夠嗆。游戲之所以能玩下去，背后是制度背景。

11、資本主義制度原因：關于金融危機發(fā)生的原因五、金融危機對中國的影響及 中國經濟問題的深度分析 1、金融危機對中國的影響(從金融層面和實體經濟層面看) 由于中國資本開放程度較低，危機對國內金融層面影響不大。(次貸對于中國五大銀行的損失大概在50億人民幣。)但危機對中國實體經濟有較大影響，主要是由于世界主要經濟體陷入衰退，出口需求出現(xiàn)萎縮，而國內需求特別是消費需求又難以在短期啟動。因此，中國實體經濟中部分企業(yè)會倒閉，反過來增加銀行不良資產。 五、金融危機對中國的影響及 中國經濟問題的深度 2、中國經濟問題的深度分析 中國的經濟危機是相對獨立的生產過剩型危機。 在全球化加快的過程當中，中國和美國，高度

12、互補一拍即合。這邊生產大量的東西賣不出去，那邊過度的消費，你便宜一點賣給我，這樣就解決了這兩個國家各自的問題。從05年直到08年上半年，中國的問題在很大程度上被化解了。 但是現(xiàn)在美國出了問題，原來解決中國生產過剩問題的條件就失去了，于是去年開始中國的問題就突出來了。這場危機是中國本身的生產過剩危機，實際上應當在05年發(fā)生，但是拖到了今天，這就是我們今天要面對的問題。 過快的投資和較低的消費，形成產能過剩；內需不足則使過剩產能必須過度依靠出口，從而增加了經濟對外的過度依賴和脆弱性。 消費與投資間的矛盾、內需和外需間的矛盾，是當前中國面臨的最為突出的結構性問題。并由此產生高耗能高污染高投入、高出口

13、低消費和產能過剩（中國經濟的三大弊?。┑闹袊洕鲩L方式。 2、中國經濟問題的深度分析 中國經濟增長方式不科學及結構性矛盾形成的主要原因：資源價格機制不順和國民收入分配格局不合理。一方面，中國資源市場價格形成機制仍不完善，各類能源、原材料和勞動力等投入品價格長期低估，造成了不計成本的高投入、高產出、低回報，同時也就形成了高耗能、高污染、產能過剩。另一方面，從國民總收入中各個部門可支配收入所占比重看，中國國民收入分配更多傾向于企業(yè)和政府，向居民傾斜不夠，沒有提高居民最終的消費能力。這種分配格局是造成內需不足，過度依賴外部市場的主要原因。隨著連續(xù)多年的高增長，中國內部的結構性矛盾日漸突出，內在調整

14、的需求愈發(fā)強烈。此時，國際經濟危機的爆發(fā)，進一步加大了中國經濟轉型的緊迫性。 中國經濟增長方式不科學及結構性矛盾形成的主要原 六、中國的宏觀經濟政策新舉措 1、中國經濟政策選擇分析 給百姓發(fā)錢，提高老百姓的收入，讓中國的老百姓更像美國人，敢于消費？現(xiàn)在我們說提高消費只是喊口號，老百姓沒錢怎么消費？中國的核心問題是百姓沒有錢。中國經濟主要是靠投資刺激經濟，投資刺激中國經濟有一定的效果，但不是最好。一個最直接有效的措施，給百姓發(fā)錢，提高老百姓的收入， 讓老百姓消費， 讓中國的老百姓更像美國人，才能真正改變面貌。 在結構調整和啟動消費難以“一蹴而就”時，還是老辦法：加大投資？在目前經濟形勢下，當務之

15、急是反周期、防止經濟嚴重下滑，確保證經濟增長在8%以上。防止國民經濟快速下滑仍需要加大投資。 六、中國的宏觀經濟政策新舉措 1、中國經濟政策 2、中國政府應對金融危機的舉措 中國應對當前經濟形勢的總體方針是： “ 調結構、擴內需、促改革、保增長、重民生”， 重點放在“調結構、擴內需、促改革”上，通過結構調整、擴大內需和從根本上改變增長方式， 實現(xiàn)“保增長”，并達到“重民生”的目的。 政策取向：積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。 2、中國政府應對金融危機的舉措 中國 內容（過程）： 08年11月5日，國務院常務會議出臺擴大內需十項措施，確定4萬億元投資計劃。溫總理提出要求：出手要快，出拳要重，

16、措施要準，工作要實。 08年11月5日的中央政治局工作會議宣布了宏觀政策兩大轉向：財政政策由穩(wěn)健轉向積極，貨幣政策由從緊轉向適度寬松。 08年11月26日下午，中國人民銀行宣布，從11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點. 11月28日晚，又一劑強心針打向宏觀經濟。中共中央政治局召開會議，分析研究09年經濟工作，中共中央總書記胡錦濤主持會議，提出要把保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為09年經濟工作的首要任務，09年的經濟政策將定位為“增長第一”。 12月初召開一年一度的中央經濟工作會議，細化4萬億投資，這4萬億元的分配大體是這樣構成的：用于保障性安居工程2800億元，農村

17、民生工程和農村基礎設施約3700億元，鐵路、公路、機場、城鄉(xiāng)電網1.8萬億元，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)400億元，生態(tài)環(huán)境方面的投資3500億元，自主創(chuàng)新、結構調整1600億元，災后恢復重建1萬億元。 內容（過程）： 08年11月3、新經濟政策的特點 第一，宏觀經濟政策的目標發(fā)生轉變。07年，我國宏觀調控的目標是“兩防”，即防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹；08年中，宏觀調控目標為“一保一控”，即保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展和控制物價過快上漲；08年11月初中央新政策的出臺，宏觀經濟政策的目標轉變?yōu)椤氨Ｗ之斚取保窗驯３纸洕椒€(wěn)較快增長放在首位。09年的經濟政策將定位為

18、“增長第一”。 第二，實行了財政政策和貨幣政策的“雙擴張”。 第三，積極財政政策力度更大。 第四，把保持經濟平穩(wěn)較快增長放在首位。從宏觀經濟管理目標看，它包括經濟增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價、國際收支平衡等方面，而其中經濟增長是最基本的目標。 第五，宏觀經濟政策的重點發(fā)生轉變。此次政府投資不再著重于競爭性領域和產業(yè)領域，而以民生為導向，向擴大就業(yè)、啟動最終消費傾斜，避免出現(xiàn)不符合結構調整的要求、盲目擴大產能的低水平重復投資。重點投資于城鄉(xiāng)基礎設施領域，注重醫(yī)療衛(wèi)生、教育文 化等社會事業(yè)，注重生態(tài)環(huán)境保護，這充分體現(xiàn)了科學發(fā)展觀的要求和政府投資的公共性。 3、新經濟政策的特點 第一，宏觀經濟政策的目

19、標 4、09年上半年經濟形勢 國家統(tǒng)計局公布的上半年經濟數(shù)據(jù)顯示，我國經濟已止住國際金融危機發(fā)生以來快速下滑的勢頭，避免了可能產生的大蕭條局面，進入企穩(wěn)回升的新階段。 經濟增長開始加速。去年上半年經濟增長速度為10.4%，四季度下滑到6.8%，今年一季度進一步滑落到6.1%，二季度則回升到7.9%。這是經濟回升的重要標志。 受影響最嚴重的工業(yè)生產恢復增長。規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長5.1%，二季度提高到9.1%。最困難的紡織業(yè)也得益于擴大國內市場，利潤在逐步增加，露出新曙光。 國內需求快速增加形成有力支撐。投資迅猛增長，并形成了第一第三產業(yè)超過第二產業(yè)、中西部地區(qū)超過東部地區(qū)的態(tài)勢。國內消費

20、在國家一系列政策支持下穩(wěn)步上升，成為新亮點。消費穩(wěn)步增長。上半年，社會消費品零售總額實際增長16.6%，比去年同期加快3.7個百分點，處于較高水平。5月份“家電下鄉(xiāng)”產品銷售額比4月份增長42%;上半年汽車銷量超過600萬輛，在數(shù)量上成為全球最大的新車市場。 市場信心進一步提振。房地產市場結束了年初冷清局面，投資和銷售量都在穩(wěn)步增長。上半年全國新建商品住房銷售增幅比一季度提高24.7個百分點。資本市場交易日趨活躍。 港口 、鐵路、交通日益繁忙，發(fā)電量由“負”轉“正”。這些經濟的“晴雨表”也印證了經濟企穩(wěn)回升的判斷。 4、09年上半年經濟形勢 國家統(tǒng)計局公布的上半 5.應注意的問題： 信貸大幅度增加。