金融會(huì)計(jì)第11章資產(chǎn)負(fù)債管理策課件

1、 第十一章 資產(chǎn)負(fù)債管理策略 資產(chǎn)負(fù)債管理理念的發(fā)展（資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、聯(lián)合管理）資金缺口管理持續(xù)期缺口管理資產(chǎn)負(fù)債管理理念的發(fā)展（資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、聯(lián)合管理）一、資產(chǎn)負(fù)債管理理念的發(fā)展商業(yè)性貸款理論資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論預(yù)期收入理論資產(chǎn)管理思想含義優(yōu)點(diǎn)缺陷負(fù)債管理思想含義優(yōu)點(diǎn)缺陷資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理思想購(gòu)買資金凈利息正差額正的資本凈值一、資產(chǎn)負(fù)債管理理念的發(fā)展商業(yè)性貸款理論資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論預(yù)期收（一） 資產(chǎn)管理理論產(chǎn)生于商業(yè)銀行建立初期，一直到20世紀(jì)60年代，它都在銀行管 理領(lǐng)域中占據(jù)著統(tǒng)治地位。 這種理論銀行側(cè)重于資產(chǎn)管理，爭(zhēng)取在資產(chǎn)上協(xié)調(diào)流動(dòng)性、安全性與盈利性問(wèn)題。（一） 資產(chǎn)管理理論產(chǎn)生于商業(yè)

2、銀行建立初期，一直資產(chǎn)管理理論的演進(jìn)經(jīng)歷了三個(gè)階段，即商業(yè)貸款理論，轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論 。資產(chǎn)管理理論的演進(jìn)經(jīng)歷了三個(gè)階段，即商業(yè)貸款理論，轉(zhuǎn)移理論和1. 商業(yè)性貸款理論商業(yè)性貸款理論又稱真實(shí)票據(jù)理論(Real-Bill Theory)。該理論由亞當(dāng)斯密在國(guó)富論中提出。 主張： 商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于以真實(shí)票據(jù)為基礎(chǔ)的短期自償性貸款，以保持與資金來(lái)源高度流動(dòng)性相適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。短期自償性貸款主要指的是短期的工商業(yè)流動(dòng)資金貸款。1. 商業(yè)性貸款理論商業(yè)性貸款理論又稱真實(shí)票據(jù)理論(Real背景:產(chǎn)生于商業(yè)銀行發(fā)展的初期。 1、當(dāng)時(shí)企業(yè)的資金需求比較小，對(duì)資金的需求以商業(yè)周轉(zhuǎn)性流

3、動(dòng)資金為主。 2、金融市場(chǎng)很不完善、融資渠道和資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)單一，由于金融機(jī)構(gòu)管理水平較低，還沒(méi)有作為最后貸款人角色的中央銀行在商業(yè)銀行發(fā)生清償危機(jī)時(shí)給予救助。背景:產(chǎn)生于商業(yè)銀行發(fā)展的初期。評(píng)價(jià): 為早期商業(yè)銀行進(jìn)行合理的資金配置與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了理論基礎(chǔ)。 商業(yè)性貸款理論的局限性:首先，這一理論沒(méi)有認(rèn)識(shí)到活期存款余額的相對(duì)穩(wěn)定性，（可用于發(fā)放長(zhǎng)期貸款）。其次，這一理論忽視了貸款需求的多樣性。此外，它忽視了貸款自償性的相對(duì)性（外部條件），從而增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。 評(píng)價(jià): 為早期商業(yè)銀行進(jìn)行合理的資金配置與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了理2. 轉(zhuǎn)移理論 轉(zhuǎn)移理論又稱轉(zhuǎn)換理論該理論由莫爾頓在商業(yè)銀行及 資本形成中

4、提出。 背景: 轉(zhuǎn)移理論是在第一次世界大戰(zhàn)以后，西方國(guó)家金融市場(chǎng)不斷完善和發(fā)展的歷史背景下產(chǎn)生的。 2. 轉(zhuǎn)移理論 主要觀點(diǎn)：該理論認(rèn)為：銀行流動(dòng)性強(qiáng)弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動(dòng)性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽(yù)好、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，從而保障了銀行在需要流動(dòng)性時(shí)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券。主要觀點(diǎn)：評(píng)價(jià): 轉(zhuǎn)移理論沿襲了商業(yè)性貸款理論應(yīng)保持高度流動(dòng)性的主張，但突破了商業(yè)性貸款理論對(duì)銀行資金運(yùn)用的狹窄局限，擴(kuò)大了銀行資金組合的范圍，增強(qiáng)了商業(yè)銀行的盈利性。存在不足：它對(duì)銀行短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力缺乏全面認(rèn)識(shí)，從短期證券自身的變現(xiàn)能

5、力考慮得多，而對(duì)短期證券變現(xiàn)的外部環(huán)境考慮得少。評(píng)價(jià): 轉(zhuǎn)移理論沿襲了商業(yè)性貸款理論應(yīng)保持高度流動(dòng)性的主張，3、預(yù)期收入理論 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在定期存款及銀行流動(dòng)性理論中提出。3、預(yù)期收入理論 背景: 預(yù)期收入理論產(chǎn)生于第二次大戰(zhàn)以后。當(dāng)時(shí)，西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已逐漸從戰(zhàn)爭(zhēng)中復(fù)蘇起來(lái)，開(kāi)始高速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶動(dòng)了對(duì)資金需求的多樣化，不僅需要短期資金，而且又產(chǎn)生了對(duì)固定資產(chǎn)投資和設(shè)備更新等中長(zhǎng)期資金的需求。同時(shí)，貨幣金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的加劇，也使商業(yè)銀行迫切地需要開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。背景: 預(yù)期收入理論產(chǎn)生于第二次大戰(zhàn)以后。當(dāng)時(shí)，西方國(guó)家的預(yù)期收入理論是一種關(guān)于資產(chǎn)選擇的理論，它在商業(yè)性貸款理論的基礎(chǔ)

6、上，進(jìn)一步擴(kuò)大了銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的選擇范圍。這一理論認(rèn)為：只要預(yù)期收入有保證，商業(yè)銀行不僅可以發(fā)放短期商業(yè)性貸款，還可以發(fā)放中長(zhǎng)期貸款和非生產(chǎn)性消費(fèi)貸款。預(yù)期收入理論是一種關(guān)于資產(chǎn)選擇的理論，它在商業(yè)性貸款理論的基評(píng)價(jià): 預(yù)期收入理論具有積極的意義。首先，它深化了對(duì)貸款清償?shù)恼J(rèn)識(shí)，指出貸款清償?shù)膩?lái)源是借款人的預(yù)期收入，克服了商業(yè)性貸款理論的缺陷。其次，這一理論促成了貸款形式的多樣化，拓寬了銀行的業(yè)務(wù)范圍。銀行由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的局外人成了企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的參與者，從而加強(qiáng)了銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的滲透和控制。 預(yù)期收入理論的不足之處在于：銀行對(duì)借款人未來(lái)收入的預(yù)測(cè)建立在銀行主觀判斷的基礎(chǔ)之上，由于預(yù)期收入很難預(yù)測(cè)。

7、 評(píng)價(jià): 預(yù)期收入理論具有積極的意義。首先，它深化了對(duì)貸款清（二）負(fù)債管理理論 盛行于20世紀(jì)五六十年代的西方商業(yè)銀行。負(fù)債管理理論在很大程度上緩解了商業(yè)銀行流動(dòng)性與盈利性的矛盾。 負(fù)債管理理論認(rèn)為：銀行資金的流動(dòng)性不僅可以通過(guò)強(qiáng)化資產(chǎn)管理獲得，還可以通過(guò)靈活地調(diào)劑負(fù)債達(dá)到目的。通過(guò)發(fā)展主動(dòng)型負(fù)債的形式，擴(kuò)大籌集資金的渠道和途徑，也能夠保持銀行資金的流動(dòng)性。（二）負(fù)債管理理論評(píng)價(jià): 負(fù)債管理理論意味著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理思想的創(chuàng)新，它變被動(dòng)的存款觀念為主動(dòng)的借款觀念。 1、為銀行找到了保持流動(dòng)性的新方法。 2、為銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模提供了條件。 評(píng)價(jià): 負(fù)債管理理論意味著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理思想的創(chuàng)

8、新，它變負(fù)債管理理論也存在缺陷，通過(guò)借款融資保持銀行的流動(dòng)性，不僅提高了銀行的融資成本，而且不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。所以，負(fù)債管理理論的運(yùn)用必須謹(jǐn)慎，應(yīng)當(dāng)經(jīng)常注意一些基本指標(biāo)，如存貸款比率、資本充足率、流動(dòng)資產(chǎn)比率等，并隨時(shí)注意防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 負(fù)債管理理論也存在缺陷，通過(guò)借款融資保持銀行的流動(dòng)性，不僅提（三）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 背景：20世紀(jì)70年代后期 1、負(fù)債管理理論在提高負(fù)債成本和增加銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面的缺陷越來(lái)越明顯地暴露出來(lái)，單純的負(fù)債管理已經(jīng)不能滿足銀行經(jīng)營(yíng)管理的需要。 2、隨著西方各國(guó)銀行管制的放松和金融自由化浪潮的涌現(xiàn)，商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)上主動(dòng)融資的權(quán)力增加，吸收存款的壓力減少，

9、這一切使商業(yè)銀行由單純的負(fù)債管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債綜合管理。 （三）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 資產(chǎn)管理理論過(guò)于注重流動(dòng)性和安全性，而忽視了盈利性；負(fù)債管理理論雖然較好地解決了盈利性和流動(dòng)性之間的矛盾，但過(guò)多的負(fù)債經(jīng)營(yíng)又會(huì)給銀行帶來(lái)更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論總結(jié)了資產(chǎn)管理和負(fù)債管理的優(yōu)缺點(diǎn)，通過(guò)資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的全面調(diào)整，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行流動(dòng)性、安全性和盈利性管理目標(biāo)的均衡發(fā)展。 資產(chǎn)管理理論過(guò)于注重流動(dòng)性和安全性，而忽視了盈利性；負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理理論的主要內(nèi)容 1. 流動(dòng)性問(wèn)題。流動(dòng)性問(wèn)題是該理論首要解決的核心問(wèn)題，它要求從資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面去預(yù)測(cè)流動(dòng)性問(wèn)題，同時(shí)又要從這兩個(gè)方面去尋找滿足流動(dòng)性

10、需要的途徑。 2. 風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。在控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面，明確規(guī)定自有資本比例，根據(jù)不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境制定各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度標(biāo)準(zhǔn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。 3. 資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)稱。通過(guò)調(diào)整各類資產(chǎn)和負(fù)債的搭配，使資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu)、償還期限相互對(duì)稱和統(tǒng)一平衡，保持一定的對(duì)稱關(guān)系。這種對(duì)稱是一種原則和方向上的對(duì)稱，而不是要求銀行資產(chǎn)與負(fù)債逐筆對(duì)應(yīng)。 資產(chǎn)負(fù)債管理理論的主要內(nèi)容二、資產(chǎn)負(fù)債管理方法（一）THE POOL OF FUND APPROACH活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款短期借款發(fā)行債券資本金資金池一級(jí)準(zhǔn)備二級(jí)準(zhǔn)備貸款長(zhǎng)期證券固定資產(chǎn)二、資產(chǎn)負(fù)債管理方法（一）THE POOL OF FUNDTHE ASS

11、ET-ALLOCATION APPROACH活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款借款資本債券股本一級(jí)準(zhǔn)備二級(jí)準(zhǔn)備貸款長(zhǎng)期證券固定資產(chǎn)THE ASSET-ALLOCATION APPROACH活THE LINEAR PROGRAMMING APPROACH建立目標(biāo)模型函數(shù)選擇模型中的變量確定約束條件求出線性模型的解THE LINEAR 建立目標(biāo)模型函數(shù)選擇模型中的變量確定約三、資產(chǎn)負(fù)債管理方法（二）-資金缺口管理1. 相關(guān)概念1）所謂利率敏感性資金，又稱浮動(dòng)利率或可變利率資金。 包括兩部分：利率敏感資產(chǎn)（IRSA，Interest Rate Sensitive Assets）和利率敏感負(fù)債（IRSL， In

12、terest rate Sensitive Liabilities） 三、資產(chǎn)負(fù)債管理方法（二）-資金缺口管理1.2）所謂利率敏感資產(chǎn)和利率敏感負(fù)債，是指那些在一定時(shí)限內(nèi)（考察期內(nèi)）到期的或需要重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債。而這類資產(chǎn)和負(fù)債的差額便被定義為資金缺口（Funding GAP），即：3）資金缺口（GAP）=利率敏感資產(chǎn)（ISRA）利率敏感負(fù)債（IRSL）2）所謂利率敏感資產(chǎn)和利率敏感負(fù)債，是指那些在一定時(shí)限內(nèi)（考2、融資缺口與敏感比率 FG=RSA-RSL SR=RSA / RSL缺口三種狀態(tài) FG=0 SR=1 利率變化，不影響收益 FG0 SR1利率上升，收益增加；反之減少 FG0

13、 SR1上升增加增加增加正值1下降減少減少減少負(fù)值1上升增加增加減少負(fù)值1下降減少減少增加零值=1上升增加=增加不變零值=1下降減少=減少不變表1 資金缺口、利率敏感比率、利率變動(dòng)與銀行凈利息收入變動(dòng)3、缺口的管理 資金缺口管理是銀行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整計(jì)劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比關(guān)系，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)中提高利潤(rùn)水平的方法。 3、缺口的管理 資金缺口管理是銀行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上缺口的管理 銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析 （1）預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，爭(zhēng)取正利率缺口； （2）預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，爭(zhēng)取負(fù)利率缺口。 利率波動(dòng)周期與資金缺口管理 缺口的管理 銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率敏

14、感性分析 利率波動(dòng)融資缺口模型應(yīng)用 中小銀行零缺口 大銀行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，RSF組合，缺口調(diào)整融資缺口模型應(yīng)用 中小銀行零缺口 利率下降營(yíng)造負(fù)缺口谷底區(qū)安排正缺口 4、利率敏感資金報(bào)告RSR 利率上升營(yíng)造正缺口高峰區(qū)反向操作利率下降營(yíng)造負(fù)缺口谷底區(qū)安排正缺口 4、利率敏感資金報(bào)復(fù)習(xí)1)一家金融機(jī)構(gòu)持有債券,到期一次付清10%年息和面值100元.若現(xiàn)行市場(chǎng)貼現(xiàn)率為10%,則1年期債券價(jià)格P=100元.若市場(chǎng)貼現(xiàn)率為11%,則債券價(jià)格P=99.1元2)若上述面額100元年息票率10%的債券,期限變成2年,市場(chǎng)貼現(xiàn)率11%時(shí),價(jià)格P=?3)同樣的債券,期限變成3年,市場(chǎng)利率11%,其價(jià)格=?復(fù)習(xí)1)一家金

15、融機(jī)構(gòu)持有債券,到期一次付清10%年息和面值1以上答案：98.29元；97.56元結(jié)論: 固定利率債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變化;并且,期限越長(zhǎng),變動(dòng)幅度越大.以上答案：98.29元；97.56元資產(chǎn)負(fù)債的期限組合與利率風(fēng)險(xiǎn) M銀行資產(chǎn)與負(fù)債的初始價(jià)值 單位：百萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債+凈值A(chǔ)=100L=90E=10合計(jì) 100合計(jì) 100資產(chǎn)負(fù)債的期限組合與利率風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債+凈值A(chǔ)=100L=90我們觀察資產(chǎn)期限負(fù)債期限情況下銀行凈值的變化例：設(shè)上表中1億投資于3年期息票率10%債券，并籌集9000萬(wàn)1年期，約定利率為10%的存款。利率上漲1%后M行資產(chǎn)負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值如何?我們觀察資產(chǎn)期限負(fù)債期限情況下銀行

16、凈值的變化利率上漲1%后M行資產(chǎn)負(fù)債表（市場(chǎng)價(jià)值） 單位：百萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債+凈值A(chǔ)=97.56 （長(zhǎng)）L=89.19 (短）E=8.37合計(jì)97.5697.56利率上漲1%后M行資產(chǎn)負(fù)債表（市場(chǎng)價(jià)值） M銀行凈資產(chǎn)由1000萬(wàn)減少到837萬(wàn)，損失了163萬(wàn)，損失率16.3%，這是由2年的期限缺口所致。MA-ML=0是否可以免疫（免受利率風(fēng)險(xiǎn)）？M銀行凈資產(chǎn)由1000萬(wàn)減少到837萬(wàn)，損失了163萬(wàn)，損失請(qǐng)看例題：M行發(fā)行1年期CD存單，面值100元，約定利率15%（到期支付本息），同時(shí)以15%利率貸出100元，期限一年。合同要求：6個(gè)月后償還貸款1半（50元），剩余1半到期償還。 分析1年期CD

17、的現(xiàn)金流量；1年期貸款的現(xiàn)金流量？請(qǐng)看例題：M行發(fā)行1年期CD存單，面值100元，約定利率15四、資產(chǎn)負(fù)債管理方法三持續(xù)期缺口管理1、相關(guān)概念1）持續(xù)期固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間。理解:以現(xiàn)金流的現(xiàn)值(Pt)為權(quán)數(shù),對(duì)現(xiàn)金流收到的時(shí)間t進(jìn)行加權(quán)所得的到期期限的加權(quán)平均時(shí)間.四、資產(chǎn)負(fù)債管理方法三持續(xù)期缺口管理金融會(huì)計(jì)第11章資產(chǎn)負(fù)債管理策課件 持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。 P320 持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融工 將上式整理得： 表明 例：2年期國(guó)庫(kù)券

18、每半年付息一次。假設(shè)年息票率為8%，面值1000元，到期市場(chǎng)收益率為12%。計(jì)算此債券有效期。D=1752.4/930.97=1.88(年）例：2年期國(guó)庫(kù)券每半年付息一次。假設(shè)年息票率為8%，面值10時(shí)間t現(xiàn)金流Ct折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流現(xiàn)值PP.t13/2240404010400.94340.89000.83960.792137.7435.6033.85823.7818.8735.6050.371647.56T930.971752.4時(shí)間t現(xiàn)金流Ct折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流現(xiàn)值PP.t400.9434持續(xù)期與償還期不是同一概念：持續(xù)期反映現(xiàn)金流，比如利息的支付、部分本金的提前償還等因素的時(shí)間價(jià)值。償還期是金融工具的生命期，即從其簽訂金融契約到契約終止的這段時(shí)間；分期付息的金融工具，其持續(xù)期短于償