創(chuàng)業(yè)板及中小板和比較課件

中國資本市場歷史演進-創(chuàng)業(yè)板的推出歷史演進主板-中小企業(yè)板-創(chuàng)業(yè)板深交所內部建立中小企業(yè)板，新和成為第一家中小板上市公司。中小企業(yè)板仍需符合主板上市的最低要求。中小企業(yè)板推出后，一般來說，規(guī)模偏小的企業(yè)（不止民營企業(yè)，也包括大量國有和外資企業(yè)）會選擇中小板上市，大型企業(yè)如中石油會選擇上交所主板上市。但是中小企業(yè)板對部分處于發(fā)展初期規(guī)模偏小的公司來說，門檻仍顯得過高，為了建立多層次的資本市場，讓不同規(guī)模的企業(yè)均能通過股本市場獲得直接融資的機會。中國證監(jiān)會于2008年3月21日正式公布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》。正如中小企業(yè)板讓很多規(guī)模偏小的企業(yè)有了上市融資的機會，創(chuàng)業(yè)板讓規(guī)模更小的企業(yè)在中國資本市場有了自己的舞臺，而無需再被迫選擇風險大、成本高的海外上市。中國資本市場歷史演進-創(chuàng)業(yè)板的推出歷史演進主板-中小企業(yè)板-提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求及可行性評估三、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較四、創(chuàng)業(yè)板還是中小板-創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)勢提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件A股發(fā)行上市條件及操作流程參考法規(guī)發(fā)行條件《證券法》規(guī)定具備健全且運行良好的組織機構；具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法》主體資格發(fā)行人應當是依法設立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權轉移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權屬糾紛。發(fā)行人應當主要經(jīng)營一種業(yè)務，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護政策。最近2年內主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更；獨立性完整業(yè)務體系，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯(lián)交易。發(fā)行人的資產(chǎn)完整，人員、財務、機構、業(yè)務均獨立。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件A股發(fā)行上市條件及操作流程參考法規(guī)發(fā)行條件《證創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)范運行發(fā)行人具有完善的公司治理結構，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨立董事、董事會秘書、審計委員會制度,相關機構和人員能夠依法履行職責。董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，并了解與股票發(fā)行上市有關的法律法規(guī)；內部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財務報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運的效率與效果，并由注冊會計師出具無保留結論的內部控制鑒證報告。發(fā)行人依法納稅，享受的各項稅收優(yōu)惠符合相關法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴重依賴。有嚴格的資金管理制度，不得有資金被關聯(lián)方占用的情形。A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法》財務與會計相關財務指標應滿足下列條件（3321標準）：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；發(fā)行前(最近一期末)凈資產(chǎn)不少于兩千萬元,且不存在未彌補虧損；

發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。

A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定持續(xù)盈利能力發(fā)行人不得有下列情況：發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務的品種結構已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響；發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響；發(fā)行人在用的商標、專利、專有技術以及特許經(jīng)營權等重要資產(chǎn)或者技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險；發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益；A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定募集資金運用募集資金應當用于主營業(yè)務，并有明確的用途；募集資金數(shù)額和投資項目應當與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應；應建立募集資金專項存儲制度，募集資金應存放于董事會決定的專項賬戶。A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件參考法規(guī)發(fā)行條件《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票并上市管理辦法提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求及可行性評估三、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較四、創(chuàng)業(yè)板還是中小板-創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)勢提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板功能定位以成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務對象重點支持具備自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，這些企業(yè)的成長性特點突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新方面非常活躍，通常說的“五新三高”，即新經(jīng)濟、新材料、新能源、新農(nóng)業(yè)、新服務，高技術、高成長、高增值。以規(guī)模較大，較為成熟的企業(yè)為服務對象作為現(xiàn)有主板的一部分，主要服務于即將或已進入成熟期、盈利能力強的中小企業(yè)，其中以制造業(yè)占主體。風險特征風險較大企業(yè)尚處于成長期，普遍規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性較低，其發(fā)展?jié)摿﹄m然可能居大，擔心技術的先進性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都往往具有較大不確定性；同時，由于股本規(guī)模較小，面臨的市場炒作風險可能會更高。風險較小中小板企業(yè)已相對成熟，規(guī)模上都已符合主板標準，有些已處于細分行業(yè)的領先地位，盈利能力較強，因而風險程度相對較低，市場運行總體較為平穩(wěn)。創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板功能定位以成創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行及上市要求要求較低量化指標上比主板有所降低，并設立了兩套業(yè)績標準，擴大了企業(yè)覆蓋面，同時嚴格了定性規(guī)范要求：（１）連續(xù)兩年盈利，且持續(xù)增長，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，凈利潤不少于500萬元，營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年的營業(yè)收入增長率均不低于30%；（２）發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元；（３）發(fā)行后股本總額不低于3000萬元；（4）存續(xù)期三年；（5）細化了在主營業(yè)務突出、業(yè)績連續(xù)計算、公司治理、募集資金使用等定性要求。要求較高遵循“兩個不變”，量化指標與主板相同，量化指標如下：（１）凈利潤最近三年為正且累計超過3000萬元；（２）最近三年營業(yè)收入累計超過3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過5000萬元；（３）最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%；（４）發(fā)行后股本總額不低于5000萬元；（５）最近一期不存在未彌補虧損；（６）存續(xù)期三年。A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行及上市要求創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行審核獨立審核1、單獨設立發(fā)審委，增加人數(shù)至35人，增加行業(yè)專家比例；2、重視發(fā)揮專家咨詢功能，必要時就行業(yè)或技術問題征詢專家意見；3、更新發(fā)審理念，簡化發(fā)審程序，更注重對企業(yè)未來發(fā)展前景的審核。與主板一致1、與主板共用發(fā)審委；2、募集資金項目投向有審批管理3、對企業(yè)歷史經(jīng)營業(yè)績進行嚴格深入考量。公司治理進一步強化公司治理（１）強化控股股東、實際控制人責任，并要求其簽署《控股股東、實際控制人聲明及承諾書》；（２）強化獨立董事的獨立性和審計委員會功能的發(fā)揮。（審計委員會為必備機構）A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行審核獨立審創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板投資者準入門檻投資者有一定的準入門檻，對散戶入市有一定的限制對投資者沒有限制交易與市場監(jiān)管進一步強化1、實施更嚴格的上市首日盤中臨時停牌風險控制機制2、擴大盤后交易公開信息的披露范圍和深度3、新增創(chuàng)業(yè)板交易異常波動認定標準4、可能適度提高投資者參與交易門檻到300股以上，防范中小散戶盲目跟風炒作。A股發(fā)行上市條件及操作流程創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板投資者準入門檻創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板保薦制度進一步強化保薦職責和約束機制1、要求保薦人強化對創(chuàng)業(yè)企業(yè)行業(yè)特點、成長性、自主創(chuàng)新能力的盡職調查并在招募說明書中說明；2、持續(xù)督導期延長為公司股票上市當年剩余時間及其后三個完整會計年度，并實行彈性保薦制；3、考慮到創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小，對保薦人同時保薦創(chuàng)業(yè)板公司家數(shù)限制適當放松。持續(xù)督導期延長為公司股票上市當年剩余時間及其后兩個完整會計年度。創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板保薦制度進一步提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求三、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板要求比較四、創(chuàng)業(yè)板還是中小板-創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)勢提綱提綱一、中國資本市場演進與創(chuàng)業(yè)板的推出二、創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)勢

創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板上市門檻較低發(fā)行前凈資產(chǎn)不低于2000萬連續(xù)兩年盈利且合計不低于1000萬；或，最近一年盈利且不低于500萬，收入不低于5000萬，近兩年收入增長率不低于30%對無形資產(chǎn)無限制（當然，也必須符合公司法規(guī)定）發(fā)行前股本不低于3000萬（等同于凈資產(chǎn)不低于3000萬）近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量累計超過5000萬或收入累