上市公司并購案例德隆-一個王朝的背影

上市公司并購案例德隆—一個王朝的背影

1可編輯ppt凈資產(chǎn)

18.79億元總資產(chǎn)204.95億元德隆國際2003.6.30負債186.16億元資本充足率8%2可編輯ppt3可編輯ppt4可編輯ppt德隆資本市場資金來源模式之一上市公司

德隆國際控股貨幣資金負債

其他股東A股東銀行存款長期股權(quán)投資B股東德隆國際其他資產(chǎn)負債5可編輯ppt德隆資金資本市場來源模式之二非上市公司

德隆國際控股貨幣資金負債

其他股東A股東銀行存款長期股權(quán)投資B股東德隆國際其他資產(chǎn)負債上市公司

6可編輯ppt德隆資金資本市場來源模式之三上市公司

德隆國際控股貨幣資金負債

其他股東A股東銀行存款長期股權(quán)投資B股東德隆國際其他資產(chǎn)負債其它股權(quán)投資貨幣資金其它股權(quán)投資7可編輯ppt德隆資金的資金市場來源模式之一參股銀行業(yè)以便得到快捷的短期資金來源。參股銀行業(yè)的目的：1迅速提供德隆相關(guān)企業(yè)的融資；2資金成本低；3商業(yè)銀行在我國剛起步不久，以后還會陸續(xù)上市IPO，參（控）股銀行企業(yè)確實也是看中非常高的資產(chǎn)增值能力。8可編輯ppt德隆資金的資金市場來源模式之二參股券商、信托投資公司

目的有：1通過券商、信托投資公司募集資金募集資金的形式多種多樣，有委托理財、三方監(jiān)管、國債回購等。所籌集到的資金一般大部分都重新投入二級市場，其回報率相當(dāng)高一般在15%左右，最低也要12%，在資金緊缺的時候最高達到36%。2參股券商的目為了配合德隆軍團的上市公司二級市場的運作，支撐股價，以配合整體戰(zhàn)略的實施。另一個原因也同樣是券商、信托投資公司跟銀行一樣，具有相當(dāng)高的資產(chǎn)增值潛力。9可編輯ppt德隆資金的股權(quán)質(zhì)押貸款模式股權(quán)質(zhì)押——德隆(集團)有限責(zé)任公司于2003年12月16日將其所持有的德隆公司法人股20520萬股中的10020萬股質(zhì)押給招商銀行上海分行，股份質(zhì)押期限為2003年12月16日至2005年6月10日。存貨以及固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的抵押貸款——湘火炬2003年年報中存貨、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中抵押的達到13.3億；公司之間的互相擔(dān)保貸款——截止至2003年年底，公司擔(dān)?？傤~為183853萬元，占公司凈資產(chǎn)的比例為140.94%；企業(yè)的內(nèi)部往來——通過應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、預(yù)收賬款等信用；其他變相融資手段——應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等。10可編輯ppt資產(chǎn)抵押—銀行貸款—投資—再抵押—再投資的循環(huán)融資模式；資產(chǎn)擔(dān)保(子公司之間、母子公司之間和關(guān)聯(lián)公司之間的擔(dān)保)—融資—投資—再擔(dān)?！偃谫Y—再投資的連環(huán)模式。德隆資本運作的主要途徑11可編輯ppt德隆敗因之一——短貸長投A股東銀行存款長期股權(quán)投資B股東德隆國際銀行借款12可編輯ppt德隆敗因之二——多元化

相關(guān)的多元化是餡餅，不相關(guān)的多元化是陷阱；多元化需要的不僅僅是資金的投入，更需要管理的跟進。13可編輯ppt德隆敗因三——高位股價高位風(fēng)險

大量資金投入股票二級市場而非產(chǎn)業(yè)，這是導(dǎo)致德隆危機的直接原因；股價的集體雪崩