投資銀行課程第二次作業(yè)

投資銀行課程第二次作業(yè)投資銀行課程第二次作業(yè)投資銀行課程第二次作業(yè)2009.10.27投資銀行課程第二次作業(yè)組員:張晨妤(070730517)陳若晞(070730502)施超超(070730510)張媛(070730518)朱佳慧(070730519)陳婷(070730602)擺璐(070730201)解涵(070730405)指導老師:瞿寶忠內(nèi)容提要:中國銀行上市改制調(diào)查中國工商銀行上市改制調(diào)查中國建設(shè)銀行上市改制調(diào)查中國農(nóng)業(yè)銀行上市改制研究小組分工:張晨妤(070730517),施超超(070730510):農(nóng)行部分查資料,編寫陳婷(070730602)擺璐(070730201),解涵(070730405):農(nóng)行部分查資料陳若晞(070730502):中國銀行案例張媛(070730518):中國建設(shè)銀行部分朱佳慧(070730519):中國工商銀行部分中國銀行上市改制一、中國銀行概述中國銀行，全稱中國銀行股份有限公司，是中國大型國有控股商業(yè)銀行之一。中國銀行的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險領(lǐng)域，旗下有中銀香港、中銀國際、中銀保險等控股金融機構(gòu)，在全球范圍內(nèi)為個人和公司客戶提供全面和優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。按核心資本計算，2008年中國銀行在英國《銀行家》雜志“世界1000家大銀行”排名中列第10位。中國銀行主營傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，包括公司金融業(yè)務(wù)、個人金融業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)。公司金融業(yè)務(wù)基于銀行的核心信貸產(chǎn)品，為客戶提供個性化、創(chuàng)新的金融服務(wù)。個人金融業(yè)務(wù)主要針對個人客戶的金融需求，提供基于銀行卡之上的系統(tǒng)服務(wù)。金融市場業(yè)務(wù)主要是為全球其他銀行、證券公司和保險公司提供國際匯兌、資金清算、同業(yè)拆借和托管等全面服務(wù)。2003年，中國銀行被國務(wù)院確定為國有獨資商業(yè)銀行股份制改造試點銀行之一。圍繞“資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務(wù)和效益良好、建設(shè)具有國際競爭力的現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行”的目標，中國銀行進一步完善公司治理機制，加強風險管理和內(nèi)控體系建設(shè)，整合管理流程和業(yè)務(wù)流程，推進人力資源管理改革，加快產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推進股份制改造工作。2004年8月26日，中國銀行股份有限公司掛牌成立，標志著中國銀行的歷史翻開了嶄新的篇章，啟動了新的航程。2006年6月1日、7月5日，中國銀行先后在香港證券交易所和上海證券交易所成功掛牌上市，成為首家A+H發(fā)行上市的國有商業(yè)銀行。按截至2007年12月31日的市值計算，中國銀行為全球第四大銀行。上市情況：證券代碼601988證券簡稱中國銀行公司名稱中國銀行股份有限公司英文名稱BankofChinaLimited成立日期1983-10-31上市日期2006-07-05上市市場上海證券交易所所屬行業(yè)金融、保險業(yè)注冊資本(萬元)25383916.2009法人代表肖鋼董事長肖鋼總經(jīng)理李禮輝董事會秘書張秉訓證券代表羅楠招股日期:2006-06-12發(fā)行量:649351.00(萬股)發(fā)行價:3.08(元)首日開盤價:3.99(元)二、中國銀行股份制改制過程為了加快金融改革，促進金融業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)國有獨資商業(yè)銀行的具體情況，2003年底，國務(wù)院決定選擇中國銀行和中國建設(shè)銀行進行股份制改革試點工作。溫家寶總理對這次國有商業(yè)銀行股份制改革試點工作提出了嚴格要求：“這次改革是背水一戰(zhàn)，只能成功，不能失敗。我們采取這樣有力的措施，因為這確實是一場輸不起的實踐。我們必須下大的決心來保證這次改革成功?！睂嵤┕煞葜聘脑斓暮诵氖且压筛脑圏c銀行辦成真正的商業(yè)銀行。這次改革是一次全新實踐和深刻變革，有著三個顯著特點：（一）對國有銀行產(chǎn)權(quán)制度進行改革，引入機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者及社會公眾投資者，打破國有獨資單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，真正把國有商業(yè)銀行變成現(xiàn)代商業(yè)銀行。（二）國家向銀行注入資本金，而不是以往的剝離不良資產(chǎn)。注入的資本金不能用來核銷銀行資產(chǎn)損失。（三）強調(diào)轉(zhuǎn)變機制，對公司治理結(jié)構(gòu)進行改革。中國銀行為推進股份制改革，做了大量扎實細致的工作。中行以國家注入225億美元補充資本金為契機，加快了核銷資產(chǎn)損失步伐，加大了不良資產(chǎn)處置力度，使資產(chǎn)質(zhì)量、財務(wù)狀況得到了根本改善。截至2004年6月末，中銀集團授信總額為21，030.48億元，不良授信總額1148.89億元，不良率從2004年初的16.29%下降到6月末的5.46%，基本形成了比較健康的財務(wù)基礎(chǔ)。同時，中行著力轉(zhuǎn)變內(nèi)部經(jīng)營機制，加大內(nèi)部改革力度，制定清晰明確的發(fā)展戰(zhàn)略，建立健全科學決策體系、內(nèi)部控制機制和風險管理體系；進一步整合業(yè)務(wù)和管理流程，建立市場化、規(guī)范化的人力資源管理體制和有效的激勵約束機制；建立審慎的會計、財務(wù)制度和透明的信息披露機制；加快信息科技建設(shè)與清算收付系統(tǒng)建設(shè)。從進行股份制改革以來，中行全體員工日以繼夜地工作，經(jīng)過9個多月的艱苦努力，改革試點工作取得了階段性成果。經(jīng)中國政府批準，中國銀行股份有限公司于2004年8月26日在北京隆重成立。中國銀行股份有限公司由具有近百年歷史的中國銀行整體改制而創(chuàng)立，這是中國銀行發(fā)展歷史中的一個里程碑，也為其爭取上市打下了堅實的基礎(chǔ)。中國銀行由國有獨資商業(yè)銀行整體改制為國家控股的股份制商業(yè)銀行，名稱變更為中國銀行股份有限公司，簡稱中國銀行。中國銀行股份有限公司完全承繼原中國銀行的資產(chǎn)、負債、債權(quán)、債務(wù)和員工，業(yè)務(wù)范圍不變。中國銀行股份有限公司按照國家有關(guān)法律法規(guī),制定了新的公司章程,形成了由股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層構(gòu)建的現(xiàn)代股份公司治理架構(gòu)，肖鋼同志擔任中國銀行股份有限公司董事長，李禮輝同志擔任副董事長兼行長。中國銀行股份有限公司注冊資本1863.90億元，折1863.90億股。經(jīng)國務(wù)院批準,中央?yún)R金投資有限責任公司代表國家持有中國銀行股份有限公司100%股權(quán)，依法行使中國銀行股份有限公司出資人的權(quán)利和義務(wù)，為中國銀行股份有限公司建立良好的公司治理機制發(fā)揮積極作用，致力于把中國銀行股份有限公司辦成一家資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代化股份制商業(yè)銀行。股份有限公司成立后，中國銀行將引入戰(zhàn)略投資者，實行社會公眾認股，實現(xiàn)投資主體多元化，形成規(guī)范有效的監(jiān)督約束機制，將繼續(xù)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，完善治理結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營績效，進一步深化股份公司的各項改革，確保股改試點工作取得圓滿成功，為國有商業(yè)銀行改革開好頭、探好路。我們可以將其簡化為：1999年和2000年 國家從國有獨資商業(yè)銀行剝離1.4萬億元不良資產(chǎn)。其中，從中國銀行剝離不良資產(chǎn)2674億元。2001年中國銀行重組了香港中銀集團，將10家成員銀行合并成立當?shù)刈缘摹爸袊y行（香港）有限公司”。2002年7月25日重組后的中國銀行（香港）有限公司在香港聯(lián)交所成功上市。2003年底國務(wù)院動用450億美元國家外匯儲備為中行、建行補充資本金，促其進行股份制改造。2003年12月30日，國家補充中國銀行資本金的225億美元到賬。2004年7月7日中國銀行在銀行間債券市場上成功發(fā)行了140.7億元10年期次級債，將募集的資金用來充實資本金。2004年8月26日中國銀行股份有限公司掛牌成立，注冊資本1863.9億元人民幣，折1863.9億股，中央?yún)R金投資公司100％控股。三、中國銀行上市過程通過對股份制改革的正確部署和穩(wěn)步推進，中國銀行銀行股改工作取得成效。中國銀行股份有限公司成立，引進戰(zhàn)略投資者，加強內(nèi)部管理，深化內(nèi)部改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，為中國銀行上市奠定了堅實的基礎(chǔ)。2006年5月11日，中國銀行IPO國際路演在香港香格里拉大酒店正式啟動，預(yù)計集資凈額680.71億港元。隨后，中行管理層團隊分赴亞洲、歐洲和美洲等主要金融中心開始國際路演。招股取得巨大成功，實際共集資754.27億港元，創(chuàng)六年來全球最大股票發(fā)行記錄。公開發(fā)售獲得76倍認購，公開發(fā)售部分凍結(jié)資金達2915億港元。中行此次在港獲近百萬人認購，平均每6個18歲以上的香港成年人，就有一人申請中行股份，打破了2000年地鐵逾60萬人認購的香港歷史紀錄。2006年6月1日，中國銀行股份有限公司H股在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，募集資金超過754億港元，成為當時中國公司中最大的股票發(fā)行項目，是除日本以外亞洲最大的股票發(fā)行項目，是全球金融業(yè)最大的股票發(fā)行項目，是全球有史以來第四大首次公開發(fā)行項目。中國銀行（3988）掛牌首日成交200多億港元，打破歷來新股首日掛牌最大成交額紀錄。2006年6月1日中國銀行H股上市在香港聯(lián)交所成功上市后，在隨后一個多月的時間里，中行順利完成了A股的詢價發(fā)行工作，成功實現(xiàn)了兩地上市，盡快回歸國內(nèi)資本市場。資本市場對中行股票的申購熱情高漲，A股網(wǎng)下發(fā)行，參與配售對象共達169家，鎖定資金人民幣1281.48億元，超額認購倍數(shù)達20倍。中行網(wǎng)上申購資金凍結(jié)量達5489億元左右，中簽率為1.94%。網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金凍結(jié)量超過6600億元，成為A股市場上發(fā)行凍結(jié)資金最多的一只股票。2006年7月5日，中國銀行股份有限公司A股在上海證券交易所掛牌上市。9點25分，中國銀行肖鋼董事長代和李禮輝行長共同為中國銀行鳴鑼開市，標志著中國銀行掛牌上市，進入交易。中國銀行是首家在A股市場掛牌上市的大型國有商業(yè)銀行。中國銀行(601988)的上市開盤價為3.99元，較發(fā)行價3.08元上漲了29.55%。中行A股發(fā)行64.9億股，創(chuàng)造了國內(nèi)首次公開發(fā)行最大規(guī)模的新紀錄。發(fā)行后總股本2538億，其中A股為1778億股，A股市值達到6738.6億元，已超過深圳證交所的市價總值，成為當時滬深兩市中權(quán)重最大的上市公司。我們可以將此過程簡述為：1990年代，中行踏入財務(wù)重組階段。1998年，中國銀行獲中央政府注資425億元人民幣。1999年和2000年中行以出售不良資產(chǎn)方式，獲注資2674億元。2003年，中央?yún)R金(全稱為中央?yún)R金投資有限責任公司)向中行注資1864億元#，成為中行主要股東。2004年中行出售總帳面值2720億元的不良貸款。2005年8月，蘇格蘭皇家銀行以30.48億美元入股中行9.61%，淡馬錫全資附屬公司亞洲金融控股以15.24億美元入股4.8%。同年10月，亞洲開發(fā)銀行以7374萬美元入股0.23%。2006年6月1日，中國銀行在香港交易所(3988-HK)上市，首次公開招股(IPO)255.69億股，每股最后定價2.95港元，首日收市價為3.40港元。*2006年7月5日，中國銀行在上海證券交易所(601988-SH)上市，每股最后定價3.08人民幣，同日成為上證綜指成股。*2006年12月4日，中國銀行成為恒生指數(shù)成份股，創(chuàng)下最短時間成為香港藍籌股的股份公司。

2009-07-062008-01-072007-01-05數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）有限制條件股份0.000.0017,132,540.4767.4917,261,111.6768.00無限制條件股份25,383,916.20100.008,251,375.7332.518,122,804.5332.00人民幣A股

17,781,891.0770.05

649,350.602.56520,779.402.05境內(nèi)上市B股

0.000.00

0.000.000.000.00H股

7,602,025.1329.95

7,602,025.1329.957,602,025.1329.95N股

0.000.00

0.000.000.000.00S股

0.000.00

0.000.000.000.00其他流通股

0.000.00

0.000.000.000.00股份總數(shù)

25,383,916.20100.00

25,383,916.20100.0025,383,916.20100.00四、中國銀行股改上市過程中的問題中國銀行在股改過程中遇到的最大難題是觀念和機制的轉(zhuǎn)變。在股改過程中，中國銀行將依據(jù)科學的崗位分類進行定崗、定編、定員，嚴格控制員工總量，調(diào)整員工結(jié)構(gòu)，加強員工培訓，不大規(guī)模裁減人員和機構(gòu)。國有獨資商業(yè)銀行股份制改革試點也需要相應(yīng)的配套措施支持，需要良好的改革環(huán)境。要加快全社會誠信體系建設(shè)，進一步實行政企分開，加快地方政府職能轉(zhuǎn)變，加快社會融資模式轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展直接融資等，使商業(yè)銀行真正能夠依法合規(guī)經(jīng)營，按市場規(guī)律辦事。另外，中國銀行在上市過程中也存在著一定的難度，原來來自以下幾點：首先從大環(huán)境來看，中國宏觀經(jīng)濟的景氣水平已經(jīng)向下，銀行盈利能力的提升，以及資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)改善開始出現(xiàn)明顯的放緩勢頭。其次，中國銀行作為國有商業(yè)銀行的官僚氣氛，可能并沒有因其龐大的海外業(yè)務(wù)規(guī)模而有多少改善，與其他國有銀行差別不大，而且其受到國際環(huán)境熏陶的中銀香港和中國銀行集團的海外資產(chǎn)并不在上市之列。第三，中國銀行在選擇戰(zhàn)略投資者的談判中，顯得過于倉促。建設(shè)銀行選擇的美洲銀行，因為市場口碑好，結(jié)果消息一公布，美洲銀行的股價就上升了；而中國銀行選擇的蘇格蘭皇家銀行（RBS）由于兼并擴張的心態(tài)急切，使得它在英國本土的業(yè)務(wù)整合都十分困難，也被海外投資者所質(zhì)疑，因此盡管去年RBS的業(yè)績相當不錯，但是入股中國銀行的消息仍然導致RBS的股價下跌。此外，RBS資金并不充裕，因此RBS財團背后還有美林和李嘉誠出資，但美林因為不能獲得中國銀行的主承銷商資格，以及李嘉誠在歐洲3G業(yè)務(wù)開支太大，結(jié)果使得財團還釋放了中國銀行的股份給OaktreeCapitalManagemen和Och-ZiffCapitalManagement等幾家對沖基金。這些情況都顯示，中國銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的動作，明顯遜色于建設(shè)銀行。第四，反復爆發(fā)出的以票據(jù)詐騙和在途資金貪污挪用等問題，顯示了中國銀行的兩大問題，一是銀行操作風險管理相當薄弱，上級行對下級行高管人員的監(jiān)督內(nèi)控薄弱；二是金融IT方面，尤其是核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)方面，比較滯后。這種基層行層出不窮的問題，顯示了中行在管理層級上的改革相當艱巨。因此，中國銀行未來的上市招股過程，被投資者發(fā)出種種責難將是可以預(yù)期的，最終招股結(jié)果恐怕難以給國內(nèi)外帶來驚喜。五、中國銀行上市的啟發(fā)在中國，銀行業(yè)應(yīng)該是國民經(jīng)濟命脈中的命門，其關(guān)鍵地位顯而易見。在"國家掌控國民經(jīng)濟命脈"的指導思想下，這樣的命門行業(yè)是應(yīng)該絕對國有甚至國營化的。但為什么政府卻要將其以股份制的形式，通過股份出售而改制呢？如果連銀行都可以"化公為私"，又有什么經(jīng)濟部門不能這樣做呢？可見，政府已經(jīng)切身感受到國有經(jīng)濟對自身的巨大壓力，感到無法承受這樣的壓力。在各種措施、各種命令下，呆壞帳不是減少，反而不斷增加，金融危機的可能性在增大；經(jīng)濟命門已經(jīng)變成燙手山芋，需要迅速扔之而后快。在此同時，對銀行業(yè)的改制應(yīng)該還有一個戰(zhàn)略性考慮：給效率低下腐敗沉重的國有企業(yè)切斷依賴的"臍帶"，讓它們不可能再挾政府的名義，強迫同屬國有部門的銀行不斷向其注資，以填補它們管理不善、虧損嚴重所造成的虧空，所形成的艱難困境。兒子用老子的錢從來不感可惜，所以既然許多國企有這樣的"活路"，何樂而不為？國企虧損是國家的事，銀行虧損是國家的事，企業(yè)老總何苦傷這些腦筋？！由此可見，中國銀行業(yè)的改革已經(jīng)成為中國國企改革甚至整個經(jīng)濟改革的關(guān)鍵。中國工商銀行一、中國工商銀行上市概述\o"2006年"2006年\o"10月27日"10月27日，中國工商銀行在\o"上海證券交易所"上海證券交易所和\o"香港交易所"香港交易所首次公開發(fā)行\(zhòng)o"股票"股票，融資額為219億\o"美元"美元，為今后其它央企以A+H的模式發(fā)行打開了“綠色通道”。工行上市后，成為上交所市值最大的\o"股份公司"股份公司，港交所第三大的股份公司，僅次于當時的\o"匯豐控股"匯豐控股和\o"中國移動"中國移動。中國工商銀行在上市當日，即創(chuàng)下了港交所最大單日成交金額紀錄，達374億港元，打破了\o"1998年"1998年政府入市時的匯豐控股的成交金額。二、中國工商銀行股份制改革（一）工行具備較強的盈利能力——內(nèi)部條件工商銀行從2000年至2004年累計實現(xiàn)經(jīng)營利潤2200多億元；資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，2000年以來，不良資產(chǎn)余額凈下降了2000多億元，不良貸款率平均每年下降4個百分點左右，2004年底，不良貸款率為19％左右，并且新增貸款質(zhì)量優(yōu)良，1999年以后發(fā)放的貸款不良率僅為1.6％。（二）工行的財務(wù)重組已圓滿完成——基礎(chǔ)條件工行在距離\o"2005年"2005年\o"4月18日"4月18日份股份制改革啟動后僅70天時間，150億美元外匯注資按時到位、外匯資本營運和管理方案及時啟動，同時對原所有者權(quán)益進行了資本和撥備的重新組合。2460億元損失類資產(chǎn)、4590億元可疑類貸款的資料組卷、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、賬務(wù)處理等工作相繼完成。上半年工行還清收處置不良資產(chǎn)771.6億元，壓縮潛在風險貸款1171億元，進一步保證了財務(wù)重組成效。2005年10月28日中國工商銀行正式整體改制為中國工商銀行股份有限公司，注冊資本為2480億元，\o"IPO"IPO之后\o"中央?yún)R金投資有限責任公司"中央?yún)R金投資有限責任公司和\o"財政部"財政部分別持有35.32%股權(quán)。\o"姜建清"姜建清任\o"董事長"董事長、黨委書記，\o"楊凱生（尚未撰寫）"楊凱生任行長、副董事長、黨委副書記，\o"王為強（尚未撰寫）"王為強任監(jiān)事長、黨委副書記。\o"香港"香港前財政司司長\o"梁錦松"梁錦松、\o"高盛公司"高盛公司前總裁\o"約翰·桑頓（尚未撰寫）"約翰·桑頓、美國\o"伯克利加州大學"伯克利加州大學經(jīng)濟系教授\o"錢穎一（尚未撰寫）"錢穎一出任\o"獨立董事"獨立董事，財政部和匯金公司擔任本行發(fā)起人。股東及股本結(jié)構(gòu)為：財政部和中央?yún)R金各自持有1240億股，持股比例均為43.27%；高盛集團、美國運通公司分別持有約164.76億股、12.76億股，持股比例分別為5.75%、0.45%；安聯(lián)集團通過德累斯頓盧森堡銀行持有約64.33億股，持股比例2.25%；全國社?；鸪钟屑s143.24億股，持股比例近5%。（三）設(shè)立股改專業(yè)工作組——邁出了最為實質(zhì)性的一步工行總行的編號為“工銀發(fā)〔2005〕44號”的《關(guān)于成立股份制改革機構(gòu)的通知》，宣布“加強各分行股份制改革的力量，落實各項股改工作任務(wù)，推進全行股份制改革工作進程”。在總行層面，為推動股改，工行日前還專門設(shè)立了４個專業(yè)工作小組，包括不良資產(chǎn)處置工作小組、資產(chǎn)評估工作小組、外部審計工作小組、法律事務(wù)工作小組。同時，在分行層面，作為工行股改的日常工作機構(gòu)，“股份制改革辦公室”被工商銀行總行要求“作為分行的獨立部門”，接受分行股改領(lǐng)導小組和總行股改辦的雙重領(lǐng)導，負責轄內(nèi)股改工作的統(tǒng)籌管理和日常事務(wù)的組織、協(xié)調(diào)、落實，對轄內(nèi)的股改工作質(zhì)量、進度、效果等進行實時監(jiān)督和驗收。三、工商銀行上市中國工商銀行(5.20,0.10,1.96%)首次公開發(fā)行A股的網(wǎng)下、網(wǎng)上申購已于2006年10月19日結(jié)束。工行方面表示，工行超額配售后總配售規(guī)模為149.5億股。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為3.277329%；網(wǎng)下最終配售比例為5.608%。工行方面表示，發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)根據(jù)網(wǎng)下累計投標詢價情況和H股國際簿記情況，并參考發(fā)行人基本面、可比公司估值水平及市場情況，確定本次發(fā)行價格為人民幣3.12元/股。此價格對應(yīng)的市盈率為：21.67倍(每股收益按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準則審核的2006年凈利潤預(yù)測數(shù)除以本次A股發(fā)行和H股發(fā)行后且未行使任何超額配售選擇權(quán)時的總股數(shù)計算)。27.34倍(每股收益按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的2005年凈利潤除以本次A股發(fā)行和H股發(fā)行后且未行使任何超額配售選擇權(quán)時的總股數(shù)計算)。此外，發(fā)行人同時在境外發(fā)行H股，H股的發(fā)行價格為港元3.07元/股，在經(jīng)港元與人民幣匯率差異做出調(diào)整后，與A股發(fā)行價格一致。在規(guī)定的截止時間內(nèi)，聯(lián)席保薦人(主承銷商)共收到173張《中國工商銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下申購報價表》，申購總量為419.052億股，全部為有效申購，凍結(jié)資金總額約為人民幣1307.46億元。發(fā)行價格人民幣3.12元/股對應(yīng)的有效申購總量為419.022億股。根據(jù)上海證券交易所提供的數(shù)據(jù)，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1，551，272戶，有效申購股數(shù)為208，425，212，000股。本次發(fā)行的初始發(fā)行規(guī)模為130.0億股，其中：戰(zhàn)略配售57.6922億股，網(wǎng)下配售30億股，網(wǎng)上發(fā)行42.3078億股。發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)根據(jù)本次發(fā)行申購情況及發(fā)行人的籌資需求，協(xié)商確定向網(wǎng)上投資者超額配售19.5億股，占初始發(fā)行規(guī)模15%，超額配售后總配售規(guī)模為149.5億股。根據(jù)《中國工商銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下發(fā)行公告》(下稱“《網(wǎng)下發(fā)行公告》”)公布的回撥機制，由于網(wǎng)上中簽率2.965467%，低于3%，也低于網(wǎng)下初步配售比例，發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)決定啟動回撥機制，將6.5億股股票從網(wǎng)下回撥到網(wǎng)上?；負軝C制實施后配售結(jié)構(gòu)如下：向A股戰(zhàn)略投資者定向配售57.6922億股，占超額配售后總配售規(guī)模的比重為38.59%；向網(wǎng)下詢價對象詢價配售23.5億股，占比為15.72%；向網(wǎng)上配售68.3078億股，占比為45.69%?；負軝C制實施后網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為3.277329%；網(wǎng)下最終配售比例為5.608%。2005年4月18日，國務(wù)院正式批準工行改制方案；2005年4月21日晚，匯金公司向工行注資150億美元；2005年5月，工行完成了2460億元損失類資產(chǎn)的剝離工作；2005年6月27日，工行與華融、信達、東方、長城四家AMC分別簽訂了總額4590億元可疑類貸款的轉(zhuǎn)讓協(xié)議；2005年7月13日，工行宣布完成財務(wù)重組計劃；2006年1月27日，工行宣布引進戰(zhàn)略投資者；2006年7月工行A+H同時上市方案獲批；2006年7月18日，工行正式向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請；工行預(yù)定于2006年10月27日掛牌上市。聯(lián)席保薦人(主承銷商)：中金公司、中信證券、國泰君安證券、申銀萬國證券詢價、路演時間：第一階段--9月27日至29日；第二階段--10月9日至11日網(wǎng)上發(fā)行日(T日)：2006年10月19日A+H同步上市日：2006年10月27日[股本情況]工行不考慮超額配售選擇權(quán)影響，本次擬發(fā)行A股130億股、H股353.91億股。A+H股發(fā)行完成后，總股本約3278億股。

[財務(wù)概要](單位：億元)財年2005年2004年總資產(chǎn)64541.0650419.43凈利潤337.04299.89不良貸款率4.6921.16資本充足率9.89-上市地點：上海證券交易所2、上市時間：2006年10月27日3、股票簡稱：工商銀行4、股票代碼：6013985、A股發(fā)行和H股發(fā)行后總股本：327，821，930，026元(若A股、H股超額配售選擇權(quán)均未獲行使)；334，018，850，026元(若A股、H股超額配售選擇權(quán)均獲全額行使)。6、本次A股發(fā)行股數(shù)：13，000，000，000股(若A股超額配售選擇權(quán)未獲行使)；14，950，000，000股(若A股超額配售選擇權(quán)獲全額行使)。7、H股發(fā)行概況1、本行的H股初步發(fā)行共計35，391，000，000股，包括(回撥后)：(1)本行按本次H股發(fā)行價發(fā)行3，539，100，000股H股以供香港公眾認購，于H股招股書中稱為香港公開發(fā)行；四、中國工商銀行股改上市過程中存在的問題（一）不良資產(chǎn)數(shù)額大、占比高 不良資產(chǎn)處理也是國有銀行上市的難點所在。公司法第152條規(guī)定，公司申請其股票上市須符合最近三年連續(xù)盈利的條件，以四大銀行的不良資產(chǎn)狀況，如按國際標準充分計提準備金后，2005年以前不會真正盈利，2007年以前將不可能上市。（二）公司治理尚不完善如何科學構(gòu)建現(xiàn)代公司治理制度，并確保這一全新制度協(xié)調(diào)高效運轉(zhuǎn)在國有商業(yè)銀行實施的改革攻堅中，一切國際規(guī)則和經(jīng)驗只是標示出一流銀行經(jīng)營管理的目標環(huán)境，而達到這一目標的正確路徑只有依靠自身努力，從國情行情出發(fā)進行探索。目前，很多銀行高管人員對國際規(guī)則、公司治理、資本約束等現(xiàn)代金融企業(yè)經(jīng)營管理的核心要求還不是十分熟悉，對在現(xiàn)有基礎(chǔ)上建立現(xiàn)代公司治理制度所面臨的各種復雜矛盾和嚴重困難認識不深入。能否建立起完善的資本管理體制，持續(xù)推動經(jīng)營結(jié)構(gòu)特別是資產(chǎn)風險結(jié)構(gòu)的自律性調(diào)整，走出一條資本節(jié)約型發(fā)展道路，構(gòu)建起價值增長型經(jīng)營格局，長期保持合理的資本充足水平和資本回報，是工行面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。股份制改革后，支撐國有商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展的國家信用轉(zhuǎn)換為商業(yè)信用，資本約束成為一切經(jīng)營活動的鐵律，資本的充足程度和股東投資回報期望直接決定規(guī)模擴張的邊界和業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。如果不徹底轉(zhuǎn)變只重資源投入、忽視結(jié)構(gòu)調(diào)整、不講投入產(chǎn)出的經(jīng)營模式，不從根本上改變依靠規(guī)模擴張、特別是高度依賴信貸擴張的增長方式，必然導致資本的急劇消耗或嚴重侵蝕，從而重陷資本不足的困境。中國工商銀行股改問題解決方案（一）賣方前的盡職調(diào)查工商銀行采用統(tǒng)一的盡職調(diào)查模版對六萬余戶企業(yè)進行了逐戶賣方盡職調(diào)查，并將全部調(diào)查數(shù)據(jù)提供給了華融、長城、東方、信達四家資產(chǎn)管理公司；華融等四家資產(chǎn)管理公司組成買方聯(lián)合盡職調(diào)查小組，對工商銀行的可疑類貸款企業(yè)進行了買方抽樣盡職調(diào)查。二是根據(jù)財政部、人民銀行和銀監(jiān)會的要求，工商銀行對處置的不良貸款檔案資料進行了詳盡整理，卷宗質(zhì)量改進明顯。三是引入規(guī)范的招標制度，多家競爭，更具市場化的色彩。四是將招標資產(chǎn)分為35個資產(chǎn)包，有利于充分競爭，使投標價格體現(xiàn)每個資產(chǎn)包的實際價值。五是明確對資產(chǎn)管理公司的激勵辦法，強化約束和有效激勵。最后，進一步培育了不良資產(chǎn)交易市場，對不良資產(chǎn)的價格發(fā)現(xiàn)有積極作用，促進金融市場的全面發(fā)展。（二）不良資產(chǎn)處置2000年至2003年，工行經(jīng)營利潤連續(xù)四年大幅度增長，累計達到1500多億元，為了夯實發(fā)展基礎(chǔ)，其中近90%的經(jīng)營利潤都用來消化歷史財務(wù)包袱，2003年這一比例更是達到了96%。貸款質(zhì)量方面，更是從1999年6月底不良率最高時的47.5%下降了26個百分點，至2003年底的21.3%。剔除向資產(chǎn)管理公司剝離因素，三年內(nèi)不良資產(chǎn)余額下降了1600億元。截至2003年底，工行1999年以來新增加的貸款余額為14000億元左右，清收、轉(zhuǎn)化、核銷存量不良貸款和“亞健康”貸款后，騰出規(guī)模發(fā)放的新貸款7000億元左右，合計21148億元，占其全部貸款余額的64%，這部分貸款的不良率為1.55%。2000年后新發(fā)放的貸款形成的不良貸款余額為174億元，不良比率僅為0.86%。2005年5月，工行2460億元損失類不良資產(chǎn)剝離到華融資產(chǎn)管理公司；6月27日截至2005年6月底，工行境內(nèi)外機構(gòu)不良資產(chǎn)率降至2．72%，不良貸款率降至4．58％，分別較年初下降11．51個百分點和14．42個百分點；按撥備余額與應(yīng)計撥備算，撥備覆蓋率達到了100%；工行資本總額達到2806億元，充足率為9．12%，其中核心資本達到2525億元，充足率為8．07%（三）推進公司治理改革工商銀行將把完善公司治理作為股份制改革的核心工作來推進，在股改方案獲批前就按照銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)定和巴塞爾委員會關(guān)于《加強銀行機構(gòu)公司治理》的要求進行了大量以完善公司治理為目標的準備工作。

具體措施：一是大力推進內(nèi)部改革，全方位為股份制改革創(chuàng)造條件，加快建立規(guī)范的現(xiàn)代金融企業(yè)制度。二是建立科學的績效考評體系，對盈利能力著重考核資本回報率，對資產(chǎn)質(zhì)量取消比例下降考核，突出絕對額下降和風險撥備缺口考核。三是完善內(nèi)部控制體系，形成對各級管理人員、各項業(yè)務(wù)、財務(wù)和科技四大監(jiān)督體系，年內(nèi)將國際審計范圍擴大到全行。四是建立全面風險管理體系，加快內(nèi)部評級初級法工程建設(shè)，增強對各類風險的綜合控制和管理能力。五是推進業(yè)務(wù)流程再造和組織機構(gòu)整合，探索建立總行－分行－支行的組織機構(gòu)體系。六是推進全面成本管理和資金管理體制改革。七是健全激勵約束機制。中國建設(shè)銀行改制上市調(diào)查一、中國建設(shè)銀行上市概述建設(shè)銀行因建設(shè)而生，因改革而興。截至2008年9月底，建設(shè)銀行資產(chǎn)總額達人民幣7.32萬億元。不良貸款率2.17%，比2003年底下降一半，在內(nèi)地四大行中一直處于最低水平。年化加權(quán)平均股東權(quán)益回報率為24.91%，在世界大銀行中名列前茅。凈利息收益率為3.30%，凈利潤同比增長47.58%，綜合盈利能力繼續(xù)保持內(nèi)地同業(yè)領(lǐng)先地位。國有股東權(quán)益從2003年底的1872億元，增加到2007年底的2989億元，四年共向國家繳納稅收和向國有股東派息1530多億元。中國建設(shè)銀行股票于2005年10月27日在\o"香港聯(lián)合交易所"香港聯(lián)合交易所上市交易，股份代號為939，發(fā)行價為每股2.35港元。面向全球發(fā)售２６４.８６億股Ｈ股，發(fā)行比例為１２％，全上市，全流通。其中香港發(fā)售１９.８６億股，占比７.５％；國際配售２４４.９９億股，占比為９２.５％，發(fā)行總金額約為６２２億港元，折合約８０億美元。2007年9月25日，在\o"上海證券交易所"上海證券交易所上市交易，股份代號為601939，發(fā)行價為每股6.45元。擬發(fā)行A股900000萬股，發(fā)行費用為93171萬元。在上海證券交易所上市時的股本結(jié)構(gòu)2007-12-252007-09-25數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）有限制條件股份0.000.00270,000.001.16無限制條件股份23,368,908.40100.0023,098,908.4098.84人民幣A股900,000.003.85630,000.002.70境內(nèi)上市B股0.000.000.000.00H股22,468,908.4096.1522,468,908.4096.15N股0.000.000.000.00S股0.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.00股份總數(shù)23,368,908.40100.0023,368,908.40100.00二、建行改制主要過程1、

1997年東南亞金融危機爆發(fā)后，按照黨中央關(guān)于進一步加快國有商業(yè)銀行改革的戰(zhàn)略決策和國務(wù)院的統(tǒng)一部署，建設(shè)銀行肩負起了率先進行不良資產(chǎn)的剝離和成立資產(chǎn)管理公司的試點改革工作。與此同時，在系統(tǒng)內(nèi)全面啟動了分支機構(gòu)改革與人員分流、審貸分離、風險管理體制、內(nèi)部審計體制以及激勵與約束機制等方面的改革工作，為日后更加艱巨的股份制改造打下了比較堅實的基礎(chǔ)。2、2004年1月6日,國務(wù)院決定對中國建設(shè)銀行和中國銀行實施股份制改造試點,并利用外匯注資450億元,拉開了國有獨資銀行股改的序幕.3、2004年9月，中央?yún)R金投資有限責任公司、中國建銀投資有限責任公司、國家電網(wǎng)公司、上海寶鋼集團公司和中國長江電力股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立中國建設(shè)銀行股份有限公司，建設(shè)銀行改制為國有股份制商業(yè)銀行。4、2005年10月27日，建設(shè)銀行在國有大型商業(yè)銀行中率先在香港上市，籌資總額達715.8億港元，每股市凈率為1.96倍，市盈率為14.7倍，超過了國際最先進銀行上市時股價的平均水平，并創(chuàng)造了五年半來全球最大的股票發(fā)行、香港歷史上最大的首次公開發(fā)行、全球銀行業(yè)和中國企業(yè)最大的首次公開發(fā)行等多項紀錄。5、2007年9月25日，建設(shè)銀行成功回歸A股市場，進一步拓寬了資本補充渠道。股改四年，建設(shè)銀行累計實現(xiàn)稅前利潤2731億元，2007年的稅前利潤比2003年增長了167%。大體上說，建設(shè)銀行每賺10元錢，國家得到的收益是8.5元。按2007年末股價計算，建設(shè)銀行市值2025億美元，比在香港發(fā)行上市時上升1.98倍；國有股權(quán)價值1407億美元，是2003年國家注資額的6.25倍。三、中國建設(shè)銀行上市過程2003年12月，以450億元注資為標志，建設(shè)銀行和中國銀行啟動全面改革。2003年12月，將外資銀行人民幣業(yè)務(wù)的客戶對象擴至中資企業(yè)。2004年，深發(fā)展成功引美國新橋投資集團，成為國內(nèi)首家外資作為第一大股東的中資銀行2004年11月02日：畢馬威完成對建行的財務(wù)審核、2004年11月30日：建行行長表示準備于明年擇機上市2005年01月22日：消息人士稱建行已放棄美國上市2005年03月17日：張恩照黯然辭職不影響建行上市2005年04月18日：新董事長郭樹清：年內(nèi)上市計劃不變2005年05月23日：郭樹清向媒體表示建行年內(nèi)擬在港上市2005年05月30日：招股說明完成第一步初定香港2005年05月31日：確立分步上市策略首站香港其次A股2005年06月24日：建行向港交所遞交上市申請2005年09月02日：建行敲定兩家IPO主承銷商2005年10月05日：建行在港上市路演2005年10月13日：在香港舉行視頻媒體介紹會2005年10月14日：建行今日公開招股

2005年10月17日：建行公開招股獲足額認購2005年10月20日：建行招股價初定2.35港元2005年10月27日，中國建設(shè)銀行在香港掛牌。2005年12月1日，銀監(jiān)會宣布對外資銀行開放本地企業(yè)的人民幣業(yè)務(wù)。2006年6月，美國銀行以25億美元入股建設(shè)銀行，新加坡淡馬錫以14億美元入股建設(shè)銀行。同年8月，蘇格蘭銀行以31億美元入股中行10%的股份。2006年10月，工行在香港和內(nèi)地同步上市，成為國內(nèi)市值最大的公司。2006年11月，花旗銀行入股廣發(fā)行，將持20%的股權(quán)。上市首日收盤價：2.35港元成交85.8億元

IPO價格指導區(qū)間:每股1.90至2.40港元

招股價：2.35港元

發(fā)行股本：發(fā)行264.86億股H股

市盈率：攤薄市盈率相當于10.4至13.13倍

買賣每手：1000股（原為2000股）保薦人：中金、摩根士丹利、建銀國際金融

招股日期：10月14日至10月19日

上市日期：10月27日

股票代碼：0939四、中國建設(shè)銀行股改上市過程中存在的問題1.經(jīng)營理念上的滯后所謂股份制公司,其根本的目的是實現(xiàn)公司價值最大化。雖然各種場合和文件中都提倡公司價值最大化,但對很多經(jīng)營者來說,并未真正付諸實施,只是停留在口頭上,并未入腦入心。建行的很多決策并未遵循價值規(guī)律來進行本、量、利分析,不進行成本效益核算,往往是個別領(lǐng)導提議或在某次會議上的講話,便作為決議來貫徹執(zhí)行。如此追求虛假的“繁榮”,缺乏可行性分析和論證,到頭來只能是賠本賺吆喝。例如,代理業(yè)務(wù)中的代發(fā)離退休人員的工資、代收水電費業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)涉及千家萬戶,而且往往是無償免費提供服務(wù),造成柜面資源的極大浪費。一方面柜臺客戶人滿為患,業(yè)務(wù)量猛增,使柜面人員疲勞不堪,重復進行大量無效的勞動;另一方面,大量優(yōu)質(zhì)客戶不能得到有效的優(yōu)質(zhì)服務(wù),造成儲源的流失,而管理者卻非常希望看到這樣的“繁榮”。殊不知,大量的成本不知不覺中蠶食著微薄的收益。2.經(jīng)營管理上的誤區(qū)企業(yè)管理分為財務(wù)管理和經(jīng)營管理,這兩種管理按時間的先后順序又可分為事前管理、事中管理和事后管理。從理論上來講,事前管理對管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和業(yè)務(wù)技能要求最高,且最符合企業(yè)的管理目標。而事后管理則是管理的最低層次,目前主要是用于對已決策的項目進行分析、評價、考核。因此,有一部分管理者把管理和檢查等同起來,認為只要檢查有數(shù)量、有記錄就是管理到位了,不遵循重要性原則和實質(zhì)重于形式的原則,脫離具體的業(yè)務(wù)實際,實行簡單的、低層次的管理。不可否認,現(xiàn)在的管理模式為“上面千根線,底下一根針”,各職能部門的管理者都是針對一線網(wǎng)點,造成多頭管理、被動管理、壓制式管理,使管理資源浪費。一線人員不堪重負,壓抑了其工作的積極性,并失去了親和力。3.貸款管理方面存在的問題傳統(tǒng)銀行的盈利主要是存貸利差。雖然現(xiàn)代一些商業(yè)銀行的傳統(tǒng)收益即存貸利差在收入中的比重逐漸在下降,中間業(yè)務(wù)收入比重在上升。但是,存貸利差目前仍在國內(nèi)商業(yè)銀行中占有舉足輕重的地位。如何既利用貸款業(yè)務(wù)取得可觀的收益,又確保其資金安全性是貸款風險管理的重中之重。因此,控制不良貸款是保證銀行生存及穩(wěn)定發(fā)展的根本保證?，F(xiàn)階段,信貸風險管理上存在很大的隱患,主要是有關(guān)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)亟待提高,急需一些精通企業(yè)財務(wù)會計的人員。因為貸款形成損失的一個重要原因是銀行不了解借款人的真實財務(wù)狀況,其中主要是風險經(jīng)理不能準確地分析借款人的財務(wù)報表所致。在報表閱讀方面,編制企業(yè)財務(wù)報表并不是對銀行風險管理員的要求,風險管理員的責任主要是讀報表,從企業(yè)報表中了解企業(yè)的真實財務(wù)狀況,對其資產(chǎn)的流動性、盈利性進行分析、評價,確認企業(yè)的償債能力,特別是企業(yè)的短期償債能力。所以,讀報表要比做報表的能力高兩個層次。如果連企業(yè)報表的真實性都不太了解,就更不要說讀報表并從其中發(fā)現(xiàn)有價值的信息了。4.績效管理中存在的問題(1)對績效管理的認識有偏差。目前,建行的績效管理還停留在績效考評的階段,員工認為績效管理的目的就是對自己的管理和約束,這種簡單的、片面的對考評結(jié)果的運用,使得員工在內(nèi)心產(chǎn)生疑惑和抵觸情緒,進而在實際工作中消極應(yīng)付甚至排斥績效管理。(2)績效管理的實施缺乏公平競爭的基礎(chǔ)。部分銀行在績效管理實施前,為了保持工作中的相對穩(wěn)定,不敢打破原有的框框,員工缺乏公平競爭的機會,經(jīng)營與非經(jīng)營部門績效系數(shù)設(shè)置不夠科學,崗位績效系數(shù)的設(shè)置過多地考慮了科技含量,對部門的工作范圍和工作量考慮不夠,績效管理在具體實施過程中出現(xiàn)工作閑忙不均、收入與績效極不匹配的問題,出現(xiàn)“會干的不如會算的”現(xiàn)象,績效考核按級別層層逐級考核、平衡,最終卻是面目全非。因此,績效管理的實施不能有效地調(diào)動部門的工作積極性和創(chuàng)造性,影響了績效管理的效果。(3)績效計劃制定不夠科學,溝通方式過于簡單。在績效計劃的制定過程中,部分銀行不深入調(diào)查研究,凡事憑經(jīng)驗,過多地使用行政命令而很少采納下級的意見,部分關(guān)鍵績效指標的制定缺乏科學依據(jù),考核指標與計劃缺乏連續(xù)性和科學性,隨意性較大。往往年初制定的考核計劃到年終會經(jīng)過多次反復,甚至出現(xiàn)面目全非的情況,因而造成部門工作中的創(chuàng)新動力不足。另外,少數(shù)部門從自身的利益出發(fā),存在與上級討價還價的現(xiàn)象。由于溝通方式過于簡單,上下級之間不能從心理上自覺接受對方的績效計劃,導致績效計劃制定不夠科學,由此產(chǎn)生的績效計劃進度和評價標準也就失去了基礎(chǔ)。(4)績效信息記錄工作量大,輔導溝通流于形式。非經(jīng)營部門每周都要編制工作周報,部分員工還有工作記錄、工作計劃等,指定的工作人員還要審核、匯總檢查個人、小組、部門工作周報等其他資料,并做好記錄。上級部門每天都要下屬部門報送當天的存款余額,電話往來不斷,其實第二天便可從報表中得到這些數(shù)據(jù),而偏要追求所謂的及時性,這造成了較大的工作量。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計,這些工作已占到每人工作量的20%,個別時候占到30%以上。而且,部分信息的真實性和準確性也難以考證,少數(shù)部門為了獲得更多的績效,經(jīng)常做表面文章,在一定程度上影響了中心工作。少數(shù)管理者對下屬的工作了解得不夠透徹,所提的建議不具有針對性和指導性,無法幫助下屬改進工作。此外,加上部門與上級的溝通機會不多,使少數(shù)管理者對下屬工作業(yè)績的評價不夠合理,在一定程度上影響了部門的績效考評、績效反饋和結(jié)果的運用。(5)績效考評中存在諸多問題?？冃Э荚u是績效管理的主要環(huán)節(jié),少數(shù)管理者習慣于傳統(tǒng)的考評辦法,并不把員工的工作績效放在第一位,而是更看重員工的業(yè)務(wù)水平、與本人的親和度及團結(jié)溝通能力,故不可避免地受到“盲點”、“個人偏見定勢”等多種因素的影響,失去了考評的基礎(chǔ)。另外,績效考評還存在道德風險,導致部門機會不均等,在績效考評中,極少數(shù)管理者不能保持公平公正,導致工作業(yè)績與績效考評相悖。如領(lǐng)導干部的獎金、績效是員工的120%～140%,但若完不成任務(wù)指標卻是平均扣罰每位職工的績效、獎金,其收入水平始終保持在員工的120%～140%,明顯有失公允。再如,績效工資與存款任務(wù)有著密切的關(guān)系,在任務(wù)指標的下達、分解方面出現(xiàn)雙重標準,受人為因素影響較大,再加上層層加碼,到了一線網(wǎng)點便成倍遞增。在一些行的績效管理調(diào)查中,發(fā)現(xiàn)工作業(yè)績與績效考評結(jié)果不相符者達20%以上,嚴重地挫傷了廣大員工的工作積極性。解決上述問題的方法1.理念上,要始終貫徹企業(yè)價值最大化的原則要做到這一點,不能僅僅停留在喊口號上,要將其運用到實際業(yè)務(wù)中,對每一項業(yè)務(wù)的開展,都要按成本效益的原則去分析研究,計算出其保本點和預(yù)計收益來決定其可行性。要將邊際成本和邊際利潤引入實際工作的決策中,在平時工作中不但要講求量,更重要的是注重質(zhì)。2.管理模式上要變被動管理為主動管理,強化事前管理要突出事前管理的重要性,將管理和服務(wù)以及后勤保障聯(lián)系起來。不能重“管理”輕“服務(wù)”,要貫徹以人為本的管理模式,在制度、技術(shù)管理層面上下功夫,提高管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理技能。各項內(nèi)控制度不但要在理論上行得通,更重要的是能在實踐中經(jīng)受住考驗。3.風險管理上,要大力啟用熟知企業(yè)財務(wù)制度和法律法規(guī)的信貸風險員風險員必須具備會計師以上的技術(shù)職稱,且熟知企業(yè)財務(wù)管理和相關(guān)法律法規(guī)。對企業(yè)財務(wù)報表的風險問題,不但要注重對其資產(chǎn)負債表和損益表的分析,更重要的是要對其現(xiàn)金流量表的分析,因為企業(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)償還銀行貸款的根本保證。4.績效管理方面一是要加大績效管理理論的培訓力度,增進員工對績效管理的了解。建行應(yīng)對所有員工進行績效管理理論的系統(tǒng)培訓,讓所有員工對績效管理有一個正確的認識,這也是績效管理工作能否成功推行的關(guān)鍵。二是創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境,建立科學的競爭機制。在績效管理實施前,建行應(yīng)根據(jù)其戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、年度工作計劃設(shè)置相應(yīng)的職能部門,明確各部門的主要職責,合理估計各個部門的工作量。要打破一切框框,通過公開、公平、公正的競爭,讓每位員工都得到合適的崗位,并通過定期輪崗來適時地調(diào)整。這樣,既可以有效地防范風險,又可以通過輪崗使員工熟悉各個崗位的業(yè)務(wù),達到業(yè)務(wù)培訓的目的,提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)。這是績效管理實施的基礎(chǔ)。三是制定科學的績效計劃,保證績效計劃切實可行?？冃в媱澥强冃Ч芾淼钠瘘c,管理者要對部門的工作環(huán)境、歷年工作完成程度、同城商業(yè)銀行的經(jīng)營管理情況等進行深入的調(diào)查研究,使管理者與被管理者雙方能夠充分地溝通,而不能簡單地使用行政命令,對上級所給的任務(wù)層層加碼,一分了事。此外,還應(yīng)該科學合理地制定出績效管理周期內(nèi)的績效目標、計劃進度及評價標準,然后將績效計劃分解到各具體部門,使各部門通過自身的努力,最終實現(xiàn)績效計劃。四是改善溝通方式,增強溝通效果,盡量減少績效信息的收集、記錄和檢查的工作量。上下級之間應(yīng)定期或不定期通過部門例會、定期匯報、直接面談等方式進行溝通,而不必每天都通過電話來報送各種不急需的數(shù)據(jù)。這樣,一來可以節(jié)約成本費用的開支,二來也可促使下級不斷地改進工作方法和技能,糾正績效行為與目標可能產(chǎn)生的偏離。同時,還可通過適當?shù)睾喕冃畔⒌氖占?、記錄和檢查程序,盡量減少部門的工作量,以便集中精力搞好中心工作。五是加強各級管理者整體素質(zhì)的培訓,提高績效考評的公正性。上級應(yīng)通過各種形式的培訓,不斷提高管理者的整體素質(zhì),增強績效管理理念,提高績效管理水平,以取得客觀、公正的考評結(jié)果。六是加強績效管理工作的審計,促進績效管理工作的良性運轉(zhuǎn)。上級審計部門應(yīng)盡快出臺績效管理審計準則,指導下級審計部門制定切實可行的現(xiàn)場審計方案?？梢圆扇柧碚{(diào)查、詢問、各種工作記錄檢查等方式,對部門績效管理的各個環(huán)節(jié)進行現(xiàn)場審計,針對存在的問題,向上級部門提出改進的建議,使績效管理制度不斷得到完善。今后的建議1.銀行價值最大化是經(jīng)濟資本預(yù)算管理的核心,其經(jīng)營管理理念也要貫徹到各個領(lǐng)域的政策導向的制定、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整和業(yè)務(wù)衍生區(qū)域的擴展等行上市后,銀行價值最大化與股票價值最大化是同等的經(jīng)營理念。所以,這應(yīng)當成為優(yōu)先于其他目標的最重要的財務(wù)管理目標。我們知道,股東們所關(guān)注的是股票收益和股票價值。這兩者都直接影響著投資者的投資意向,從而影響著建行的資本數(shù)額和資本充足率。上市后,建行應(yīng)建立以股東價值最大化為核心的財務(wù)管理體系。各項利潤指標、成本指標和資本指標雖然仍是較為重要的財務(wù)指標,但與之相比,對投資者的投資回報即股本收益率仍應(yīng)以這一指標為核心。各項經(jīng)營計劃和戰(zhàn)略決策應(yīng)矢志不渝地以該指標為核心進行科學管理。2.發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù),加強客戶服務(wù)中心的建設(shè)目前,電子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)與客戶的需求形成良性互動。但是,建行網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶占有率還比較小。如不加強營銷和競爭,必將造成建行結(jié)算額的大幅下降,甚至失去大批的優(yōu)質(zhì)客戶?，F(xiàn)階段,按照建行總行重組改制的戰(zhàn)略,建行要進一步精簡人員、壓縮網(wǎng)點、調(diào)整結(jié)構(gòu)、提高集約化經(jīng)營程度。在這一改革過程中,只有發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù),才能彌補網(wǎng)點減少所造成的影響。實現(xiàn)按計劃縮小網(wǎng)點規(guī)模的同時提高服務(wù)質(zhì)量、降低經(jīng)營成本,從而為減員增效創(chuàng)造條件。為此,應(yīng)加強客戶服務(wù)中心的建設(shè),提升其服務(wù)水平?？蛻舴?wù)中心應(yīng)肩負起客戶聯(lián)系中心、服務(wù)監(jiān)督中心、業(yè)務(wù)處理中心、營銷和回訪中心等多種職能。要開展差別化服務(wù),扭轉(zhuǎn)目前把95533———客戶服務(wù)中心電話只是受理客戶投訴這一單一職能的觀念,建立貴賓客戶的“綠色通道”,推進電子銀行業(yè)務(wù)的快速順利發(fā)展。中國農(nóng)業(yè)銀行改制上市研究第一部分：農(nóng)業(yè)銀行現(xiàn)狀闡述第二部分：農(nóng)業(yè)銀行改制面臨的問題以及解決方法第三部分：上市的方案和未來定位[摘要]隨著2006年12月中國銀行業(yè)全面對外開放,所有的中資銀行改革都加快了步伐,繼中國建設(shè)銀行,中國銀行,中國工商銀行三所國有銀行股份制改革順利完成后,僅剩的一家國有銀行———中國農(nóng)業(yè)銀行的股份制改革計劃也被提上了議事日程。中國農(nóng)業(yè)銀行行長楊明生在全國金融工作會議中表示,農(nóng)行將按照“面向三農(nóng)、整體改制、商業(yè)運作、擇機上市”的改革思路,把農(nóng)行建設(shè)成為資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好、創(chuàng)新能力和國際競爭能力強的現(xiàn)代商業(yè)銀行。國家對農(nóng)業(yè)銀行股份制改造的戰(zhàn)略地位有了極為清晰的認識。因此,中國農(nóng)業(yè)銀行必須加快股份制改革的進程,以應(yīng)對銀行業(yè)全面開放后的新形勢。下面我們將從農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀入手,分析中國農(nóng)業(yè)銀行股份制改革的必要性,歸納出其他三大行股份制改革的經(jīng)驗,探索中國農(nóng)業(yè)銀行改革的路徑,以及在改革中需要注意的問題。關(guān)鍵字：農(nóng)業(yè)銀行上市股份改革模型正文：[第一部分]農(nóng)業(yè)銀行發(fā)展現(xiàn)狀簡述中國農(nóng)業(yè)銀行是四大國有獨資商業(yè)銀行之一，是中國金融體系的重要組成部分,總行設(shè)在北京。在國內(nèi)，中國農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點遍布城鄉(xiāng)，資金實力雄厚，服務(wù)功能齊全，不僅為廣大客戶所信賴，而且與他們一道取得了長足的共同進步,已成為中國最大的銀行之一。在海外，農(nóng)業(yè)銀行同樣通過自己的努力贏得了良好的信譽，被《財富》評為世界500強企業(yè)之一。到2004年末，中國農(nóng)業(yè)銀行各項資產(chǎn)總額40137.69億元，各項貸款余額25900.72億元，各項存款余額34915.49億元，全年實現(xiàn)經(jīng)營利潤319.74億元。近年來,中國農(nóng)業(yè)銀行綜合競爭能力進一步提升,主要體現(xiàn)在:一是資產(chǎn)規(guī)模的快速增長;二是信貸資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)改善;三是經(jīng)營效益的迅速提高;四是業(yè)務(wù)品種的更加齊全;五是各項新業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計,截止2006年末,農(nóng)業(yè)銀行主要經(jīng)營指標均創(chuàng)下歷史最好水平,綜合實力、核心競爭力和抗風險能力顯著增強。存款增量、銀行卡六項核心指標、銀行間市場交易量、債市通交易量等多項指標位居國內(nèi)同業(yè)首位,外匯、電子銀行及其他新業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭,境內(nèi)外合并實現(xiàn)經(jīng)營利潤581億元,實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入139億元。各項存款增加6998億元,同比多增1513億元;各項貸款增加3086億元,同比多增728億元,總資產(chǎn)、各項存款和各項貸款分別達到53646億元、47452億元和31228億元。資產(chǎn)利潤率達到1.16%,優(yōu)良客戶貸款占比上升58.8%,中間業(yè)務(wù)占營運凈收入的比例增至11.5%,成本收入比降至50.4%,不良貸款余額和占比分別壓降42億元和2.7個百分點。[第二部分]：農(nóng)業(yè)銀行改制面臨的問題以及解決方法一、中國農(nóng)業(yè)銀行股份制改革存在的問題(一)“政策性”包袱導致龐大的不良貸款中國農(nóng)業(yè)銀行從成立之初就承擔了國家的政策性業(yè)務(wù)。盡管農(nóng)業(yè)的部分政策性貸款已經(jīng)從農(nóng)業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,但是,農(nóng)業(yè)銀行仍然要承擔一部分政策性業(yè)務(wù)。農(nóng)業(yè)銀行在農(nóng)村金融體系尚在重構(gòu)的背景下,涉農(nóng)貸款仍離不開農(nóng)業(yè)銀行。農(nóng)業(yè)銀行不良貸款的形成,既有所有國有商業(yè)銀行不良貸款形成的共同原因,也有與其服務(wù)對象所處行業(yè)有關(guān)。在農(nóng)業(yè)銀行所有貸款中,涉農(nóng)貸款的不良貸款率最高。據(jù)統(tǒng)計,2001年末,農(nóng)業(yè)銀行常規(guī)貸款中,涉農(nóng)貸款不良比率為35.59%,高于全部常規(guī)貸款不良比率7.48個百分點(韓俊,2003)。截至2005年末,農(nóng)業(yè)銀行涉農(nóng)貸款余額為9787億元,在所有商業(yè)銀行中投放規(guī)模最大,占比最高。因支持供銷社、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和地方經(jīng)濟發(fā)展時形成了巨額的不良資產(chǎn),僅2005年就高達7400億。農(nóng)業(yè)銀行是惟一擁有農(nóng)貸專業(yè)化管理體系的商業(yè)銀行,在中國農(nóng)村金融體系中有著獨特重要的地位,目前在中西部的很多縣域只有農(nóng)業(yè)銀行一家大型商業(yè)銀行。2005年末,農(nóng)行在592個國家扶貧開發(fā)工作重點縣仍設(shè)有機構(gòu)3160個,在西藏地區(qū)有各類機構(gòu)502個。由于西藏地區(qū)沒有設(shè)立農(nóng)發(fā)行和農(nóng)村信用社,農(nóng)業(yè)銀行是惟一的農(nóng)村金融機構(gòu),實際上承擔了政策性公共服務(wù)職能。農(nóng)業(yè)銀行股改方向定調(diào)為“三農(nóng)”后,其涉農(nóng)政策將繼續(xù)貫徹。農(nóng)業(yè)銀行副行長韓仲琦表示,為更好地實現(xiàn)為“三農(nóng)”及縣域經(jīng)濟服務(wù),農(nóng)業(yè)銀行正在加緊制定服務(wù)“三農(nóng)”的戰(zhàn)略規(guī)劃及相關(guān)政策?！笆晃濉逼陂g,農(nóng)業(yè)銀行計劃支農(nóng)貸款凈增4700億元。上述數(shù)據(jù)顯示,農(nóng)業(yè)銀行存在著較重的歷史包袱,承擔著國家許多涉農(nóng)項目。(二)城市金融與農(nóng)村金融不平衡目前農(nóng)業(yè)銀行機構(gòu)數(shù)量為24900余個,員工達到45萬人,其中60%的機構(gòu)和超過50%的員工都在農(nóng)村,遠遠大余其他三所國有銀行的數(shù)量。中國農(nóng)業(yè)銀行股份制改革之后將成為一所股份制商業(yè)銀行,追求的是股東收益最大化,贏利性原則會成為其追隨的首要目標。從目前情況來看,農(nóng)業(yè)作為低效產(chǎn)業(yè),決定了農(nóng)業(yè)信貸的高風險、低收益,必然使農(nóng)村金融市場薄弱,管理難度增大,導致農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)村業(yè)務(wù)的低收益甚至虧損。農(nóng)業(yè)銀行在農(nóng)村的大規(guī)模的人員和機構(gòu)必然使其在農(nóng)村的業(yè)務(wù)占有相當大的比例,而不能有效地將資金投入收益相對較高的城市地區(qū)。農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)部的資料也顯示,農(nóng)業(yè)銀行在中西部相部分縣域的分支機構(gòu)是以自身虧損為代價的。到2005年底,農(nóng)業(yè)銀行在592個國家扶貧開發(fā)工作重點縣支行虧損面高達34%。為了彌補這種虧損,農(nóng)業(yè)銀行建立了內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付機制,通過轉(zhuǎn)移支付,城市行的部分盈利用于幫助農(nóng)村行消化歷史包袱,東部行不斷加大對中西部行的支持力度,對中西部地區(qū)提供了有利的資金支持。但是這嚴重違背了資本追逐最大化收益的本質(zhì),從股份制商業(yè)銀行出發(fā),資金應(yīng)該從低收益地區(qū)流向高收益地區(qū);從欠發(fā)達地區(qū)流向較發(fā)達地區(qū);從農(nóng)村地區(qū)流向城市地區(qū);從西部地區(qū)流向東部地區(qū)。而實際上卻是一個相反的過程:資金流向農(nóng)村。(三)點多面廣,經(jīng)營環(huán)節(jié)多,管理鏈條長和職工人數(shù)眾多農(nóng)業(yè)銀行在所有金融機構(gòu)中擁有最多的營業(yè)機構(gòu),與其他專業(yè)銀行相比,農(nóng)業(yè)銀行的網(wǎng)點多,戰(zhàn)線長,規(guī)模經(jīng)營效益低。由于改革之前農(nóng)業(yè)銀行在機構(gòu)設(shè)置上不是從經(jīng)營要求出發(fā),按照經(jīng)濟效益原則,而是按照行政區(qū)域框架設(shè)置,機構(gòu)體系仍為市、縣、鄉(xiāng)層層設(shè)置,機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小、效益差且功能單一,成為農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點營運、核算、網(wǎng)絡(luò)三大管理的包袱。由于過長的網(wǎng)點戰(zhàn)線、過寬的覆蓋范圍,給農(nóng)業(yè)銀行的有效監(jiān)管和服務(wù)造成了困難。國有銀行的商業(yè)化改革曾使農(nóng)業(yè)銀行不斷撤離農(nóng)村地區(qū),其撤并數(shù)目將近一半,在全國不少地方縣以下,農(nóng)業(yè)銀行完全撤消了網(wǎng)點,但至今農(nóng)行的營業(yè)機構(gòu)仍達24900多個,并且60%在農(nóng)村。截止2006年3月末,仍有機構(gòu)網(wǎng)點2.8萬個,在崗員工47.7萬人。農(nóng)業(yè)銀行的機構(gòu)數(shù)量相當于工行的1.46倍、中行的2.74倍、建行的2.13倍,員工數(shù)量也遠遠超過其他三家國有銀行。農(nóng)行已明確“服務(wù)三農(nóng)”,這就意味著,為了不斷加大對社會主義新農(nóng)村建設(shè)的支持力度,未來其“點多面廣”的局面將會有增無減。與其它幾家國有銀行相比,農(nóng)業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)節(jié)明顯要多,管理鏈條明顯要長。因此,形成有效公司治理結(jié)構(gòu)的難度也明顯要大。盡管農(nóng)業(yè)銀行最新表態(tài)不會繼續(xù)裁員,但是,員工絕對數(shù)量的冗余和人力資本的相對貧乏,已是農(nóng)業(yè)銀行基層網(wǎng)點的普遍問題。農(nóng)行是惟一在全國每個縣都有分支機構(gòu)的銀行,管理鏈條長達5級;農(nóng)行還有48萬多人的龐大員工隊伍,比工行還多10多萬人,更不用說建行和中行了。由于歷史原因,農(nóng)行一直與我國的農(nóng)村金融體系有著密切的聯(lián)系。目前縣域貸款和城市行管理的涉農(nóng)貸款占各項貸款的比例高達55.2%,61%的分支機構(gòu)和51%的員工都在縣或縣以下的地方。這些因素無疑加大了農(nóng)行股份制改革的難度。龐大的冗員安工。從理論上講我們應(yīng)根據(jù)工作來確定職工總量N,即N=Q/q,其中Q表示工作,包括工作數(shù)和技術(shù)含量，q為每個職工平均滿負荷工作,它受用工技術(shù)等級或勞動熟練程度影響。從上式中看出,職工數(shù)量N受工作總量和人均滿負荷工作量的影響。為方便起見,我們用“業(yè)務(wù)量,取代“工作量”,再用“人均資產(chǎn)”作為指標來確定業(yè)務(wù)量。我們將“人均資產(chǎn)”作為一個硬生產(chǎn)力指標,它受外部市場資源、競爭程度和銀行管理效率等因素影響,在相同的市場業(yè)務(wù)和競爭環(huán)境下,銀行的人均資產(chǎn)應(yīng)有一個相對穩(wěn)定的取值范圍。據(jù)統(tǒng)計農(nóng)業(yè)銀行現(xiàn)有45萬名職員,總資產(chǎn)為5.433萬億元,人均資產(chǎn)為1188萬元,而國際活躍銀行和國內(nèi)股份制銀行人均資產(chǎn)都遠高于此數(shù)。據(jù)報道,美國花旗銀行人均資產(chǎn)超過3000萬美元折合人民幣萬22500元,是農(nóng)業(yè)銀行的18.9倍。年末民生銀行人均資產(chǎn)超過40000萬元,是農(nóng)業(yè)銀行的3.36倍。要使農(nóng)業(yè)銀行人均資產(chǎn)達到民生銀行一半水平,就需要裁減近40%,即18萬員工。在中國社會保障體系尚不健全的今天,要裁減如此眾多的員工極可能引發(fā)社會問題,在建設(shè)和諧社會的今天,政治上面臨的阻力之大是可以想象的。但如果不精簡人員,農(nóng)業(yè)銀行要想實行有競爭力的薪酬水平是不可能的,這樣將無法吸引到優(yōu)秀的人才,經(jīng)營效率就難以提高,在國內(nèi)、國際提升競爭力將成為空話。（四）服務(wù)對象和區(qū)域相對來說是處于弱勢狀態(tài)。農(nóng)行至今仍承擔著扶貧專項貸款等業(yè)務(wù)。并且農(nóng)行的基本情況與其他三家銀行不同,三家銀行的主要業(yè)務(wù)都集中于大中城市,而農(nóng)行有一半左右的業(yè)務(wù)在縣域農(nóng)村地區(qū)。正如農(nóng)行行長楊明生所說,農(nóng)行是“點多、面廣、鏈條長,集約化經(jīng)營管理難;人多,勞動生產(chǎn)率低,減員增效難”。這些現(xiàn)實問題是困擾農(nóng)行股份制改革的重要因素。二、農(nóng)業(yè)銀行股改思路及方略農(nóng)行官方表示其股改方案立足于三方面：首先是對農(nóng)行的歷史負責，其次是對農(nóng)行系統(tǒng)的幾十萬員工負責，第三是對國家和農(nóng)行的未來負責。基于這三點以及農(nóng)行對拆分、逐步分離等形式的利弊進行分析，農(nóng)行在自我選擇和主觀愿望上希望實施“整體改制”。農(nóng)行稱，國有商業(yè)銀行股份制改革要堅持“一行一策”的原則。“一策”對于農(nóng)行來說就是要充分考慮其多年來與中國農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民的密切聯(lián)系，就是要通盤考慮農(nóng)村金融的整體改革。在農(nóng)行方面看來，“機構(gòu)數(shù)量眾多、管理鏈條長”，“隊伍龐大”以及“歷史包袱沉重”是當前農(nóng)行股改不能一蹴而就的原因所在：盡管已經(jīng)撤并了2萬余個機構(gòu)網(wǎng)點，農(nóng)行目前的機構(gòu)數(shù)量仍然高達31004個，這一數(shù)字相當于工行的1．46倍、中行的2．74倍、建行的2．13倍。目前農(nóng)行擁有48萬人的龐大員工隊伍，比工行多出十多萬人。此外，農(nóng)業(yè)銀行還承擔著大部分與農(nóng)業(yè)有關(guān)的政策性業(yè)務(wù)，涉農(nóng)貸款余額高達9000億元，約占其全部貸款總額的38％，這使得農(nóng)行財務(wù)重組難度加大。據(jù)推算，農(nóng)行財務(wù)重組可能需注資的規(guī)模將超過其他三大行的注資規(guī)模。高額不良貸款也是農(nóng)行股改面臨的難題。無論是不良貸款消化的速度還是數(shù)量，農(nóng)行都落在其他三大行后面。截至2005年底，農(nóng)行不良貸款比例高達26．17％，而按銀監(jiān)會最新規(guī)定，國有商業(yè)銀行財務(wù)重組后應(yīng)將不良貸款比例持續(xù)控制在5％以下。盡管股改方案屢次修改，但農(nóng)行一系列股改基礎(chǔ)工作仍在按既定目標穩(wěn)步推進。農(nóng)行此前開展了信貸資產(chǎn)風險狀況摸底清查，聘請國際知名會計師事務(wù)所對試點分行進行外部審計，基本摸清了全行資產(chǎn)風險底數(shù)。按照此前三大國有商業(yè)銀行股改經(jīng)驗，審計署和會計師事務(wù)所進場審計，是股改鋪開前必須要做的準備工作?！稗r(nóng)行歷史包袱雖沉重，但這更加說明及時啟動農(nóng)行股份制改造的必要性和緊迫性。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇的觀點頗有代表性。根據(jù)中國加入世貿(mào)組織的承諾，2006年底前銀行業(yè)將全面開放，留給農(nóng)行的時間只有半年。分析人士指出，農(nóng)行如果不盡快剝離不良資產(chǎn)，及早進行股份制改造，面對外資銀行和眾多的內(nèi)地金融機構(gòu)的競爭，其處境將會十分危險中國農(nóng)業(yè)銀行與已經(jīng)完成股份制改革并已成功上市的三家國有商業(yè)銀行相比,既有共性又有個性,因此,股份制改革的思路與策略既要充分借鑒“三大行”的經(jīng)驗,又要結(jié)合自身的特點,探索出一條符合中國農(nóng)業(yè)銀行長期發(fā)展戰(zhàn)略的新路徑。股份制改革的基本思路。1、關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排。關(guān)于國有商業(yè)銀行的股份制改造,一個重要環(huán)節(jié)就是股權(quán)結(jié)構(gòu)如何安排的問題。目前,根據(jù)國務(wù)院制定的計劃,是在國家控股的前提下,實現(xiàn)投資主體的多元化。這種制度設(shè)計的出發(fā)點是從改革、發(fā)展及穩(wěn)定的大局出發(fā),通過股