2022年中礦資源研究報(bào)告 地勘奠基-鋰銫銣一體化布局打開成長(zhǎng)空間

2022年中礦資源研究報(bào)告地勘奠基_鋰銫銣一體化布局打開成長(zhǎng)空間一、公司簡(jiǎn)介：地勘起家，鋰銫銣業(yè)務(wù)快速布局1.1、地勘奠基，鋰銫銣一體化布局打開成長(zhǎng)空間中礦資源主要業(yè)務(wù)為鋰電新能源原料及稀有輕金屬（銫、銣）資源的開發(fā)與利用，固體礦產(chǎn)勘查和礦權(quán)開發(fā)業(yè)務(wù)，擁有海外高品質(zhì)輕金屬資源礦業(yè)權(quán)及中游鋰鹽、銫銣鹽配套冶煉產(chǎn)能（銫銣鹽主要應(yīng)用于國(guó)防軍工、航天航空、油氣勘探等領(lǐng)域），實(shí)現(xiàn)采選冶全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。截止2022年二季度，公司擁有年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰、6000噸電池級(jí)氟化鋰產(chǎn)線，銫銣鹽產(chǎn)能合計(jì)1361噸/年。作為擁有礦產(chǎn)資源全產(chǎn)業(yè)鏈的礦業(yè)集團(tuán)化企業(yè)，公司二十余年的發(fā)展歷程主要可以分為兩個(gè)階段：1999-2018年：專注海外地勘業(yè)務(wù)。公司成立于1999年，2014年于深交所上市，初期主營(yíng)海外固體礦產(chǎn)勘探業(yè)務(wù)，擁有專業(yè)的國(guó)際地質(zhì)勘查技術(shù)，深耕海外地質(zhì)勘查市場(chǎng)二十余年，致力于礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建，并逐步衍生出地勘+礦權(quán)投資、地勘+礦山工程、地勘+礦產(chǎn)品貿(mào)易等綜合業(yè)務(wù)。2018年-至今：鋰銫銣行業(yè)快速布局。2018年，公司收購(gòu)東鵬新材，增加稀有輕金屬業(yè)務(wù)，開啟中下游鋰鹽及銫銣鹽等新能源行業(yè)布局。2019年，公司收購(gòu)Cabot公司特殊流體事業(yè)部，實(shí)現(xiàn)銫銣鹽業(yè)務(wù)一體化；同年新建2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰及碳酸鋰生產(chǎn)線項(xiàng)目，進(jìn)軍鋰鹽行業(yè)。2022年，公司收購(gòu)津巴布韋Bikita鋰礦，完善上游鋰資源布局，同時(shí)擬建3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)鋰資源價(jià)值鏈的進(jìn)一步延伸。1.2、中色礦業(yè)集團(tuán)控股，旗下子公司礦冶協(xié)同中色礦業(yè)集團(tuán)有限公司是公司第一大股東，股權(quán)占比15.9%，劉新國(guó)、歐學(xué)鋼、王平衛(wèi)、陳海舟、吳志華、汪芳淼、魏云峰七人對(duì)中色礦業(yè)合計(jì)持股占比為94.75%，為公司實(shí)際控制人，東鵬新材原始股東孫梅春公司持股占比為5.26%。公司在海內(nèi)外擁有參控股子公司20多家，覆蓋新能源原料及稀有金屬上游開采、中游冶煉加工及銷售業(yè)務(wù)，其中中礦（香港）鋰業(yè)有限公司及中礦（香港）稀有金屬資源有限公司分別主營(yíng)鋰及銫銣資源的開采加工，江西東鵬新材料有限責(zé)任公司主營(yíng)鋰鹽及銫銣鹽生產(chǎn)及銷售。中礦國(guó)際贊比亞工程有限公司、津巴布韋中礦資源有限公司等子公司主要運(yùn)營(yíng)海外固體礦產(chǎn)勘查和礦權(quán)投資業(yè)務(wù)。1.3、鋰銫銣量?jī)r(jià)齊升，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)近年來(lái)，隨著公司鋰鹽及銫銣鹽產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，銣銫資源自給率逐步提升，鋰鹽新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，傳統(tǒng)地勘業(yè)務(wù)進(jìn)一步夯實(shí)，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。2017年公司營(yíng)業(yè)收入為5.4億，2021年達(dá)23.94億，年均復(fù)合增速超45%。2021年公司歸母凈利潤(rùn)5.58億，同比增長(zhǎng)220%，2017-2021年均復(fù)合增速達(dá)78.7%。2022年上半年，受益于鋰價(jià)上行疊加公司鋰鹽放量，銫銣鹽產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，上半年公司營(yíng)收達(dá)34.12億，同比增加290%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)13.23億，同比大幅增加664%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，銫銣鹽及鋰鹽業(yè)務(wù)為近兩年來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。2018年以來(lái)，隨著公司加碼銫銣鹽賽道，資源保障推動(dòng)銫銣鹽產(chǎn)量穩(wěn)步提升，毛利貢獻(xiàn)顯著增長(zhǎng)。鋰鹽方面，全球新能源汽車及儲(chǔ)能等鋰電終端需求持續(xù)旺盛，公司新增鋰鹽產(chǎn)能逐步釋放，量?jī)r(jià)齊升驅(qū)動(dòng)公司鋰鹽業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2022年上半年公司鋰鹽及銫銣鹽業(yè)務(wù)毛利占比達(dá)93.4%，鋰鹽業(yè)務(wù)占比達(dá)80%，鋰銫銣業(yè)務(wù)毛利合計(jì)占比較2018年增長(zhǎng)60.9個(gè)百分點(diǎn)。高品質(zhì)銫銣資源控制驅(qū)動(dòng)公司銫銣鹽業(yè)務(wù)量利齊升。Tanco高品質(zhì)銫榴石礦山的收購(gòu)，在保障公司銫銣資源的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了低成本鎖定。公司銫銣鹽產(chǎn)能利用率由2018年的31.11%穩(wěn)步提升至2021年的72.41%，業(yè)務(wù)毛利率自2019年來(lái)持續(xù)高達(dá)60%以上，全產(chǎn)業(yè)鏈布局有望持續(xù)提升公司銫銣鹽產(chǎn)品溢價(jià)能力，進(jìn)一步打開公司銫銣業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間。鋰鹽產(chǎn)能釋放提升高景氣度下鋰鹽業(yè)務(wù)彈性。2021年公司年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)線建成投產(chǎn)，鋰鹽產(chǎn)量合計(jì)超7800噸。同時(shí)受終端需求提振，鋰鹽價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)公司盈利能力大幅提升，2022年上半年公司鋰鹽毛利率超50%。二、鋰板塊業(yè)務(wù)：礦冶增量齊釋放，鋰業(yè)務(wù)板塊打開成長(zhǎng)空間2.1、成熟項(xiàng)目鎖定優(yōu)質(zhì)鋰資源津巴布韋Bikita礦山2022年1月，中礦資源集團(tuán)股份有限公司全資子公司中礦（香港）稀有金屬資源有限公司收購(gòu)AMMS和SAMM合計(jì)持有的Afmin100%股權(quán)和Amzim100%股權(quán)。5月中礦資源接管核心資產(chǎn)Bikita礦山，Bikita董事和高級(jí)管理人員已全部更換為中礦資源委派的人員，生產(chǎn)工作在中礦資源管理下平穩(wěn)運(yùn)行。Bikita礦山位于津巴布韋，主要產(chǎn)品為品位高、雜質(zhì)低的技術(shù)級(jí)透鋰長(zhǎng)石精礦和銫榴石精礦，原有選礦產(chǎn)能為70萬(wàn)噸/年。作為在產(chǎn)成熟礦山項(xiàng)目，礦區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施完善，交通便利，水利條件優(yōu)越，采用露天開采方式，鋰礦開采相對(duì)容易。公司自有礦山津巴布韋Bikita鋰資源豐富，其中Shaft+SQI6礦體累計(jì)探獲的保有鋰礦產(chǎn)資源量為2941萬(wàn)噸礦石量，氧化鋰儲(chǔ)量34.4萬(wàn)噸，平均品位1.17%，折合84.96萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。2022年10月，公司對(duì)未提交過(guò)資源量估算報(bào)告的Bikita礦山東區(qū)偉晶巖體進(jìn)行了地質(zhì)建模及資源量估算，共計(jì)探獲(探明+控制+推斷類別)鋰礦產(chǎn)資源量2510.1萬(wàn)噸礦石量，氧化鋰儲(chǔ)量28.78萬(wàn)噸，平均品位1.15%，折合71.09萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。擴(kuò)建/新增項(xiàng)目共同推動(dòng)優(yōu)質(zhì)鋰資源釋放。項(xiàng)目收購(gòu)前，Bikita礦區(qū)只開采透鋰長(zhǎng)石礦石，生產(chǎn)技術(shù)級(jí)透鋰長(zhǎng)石精礦。為持續(xù)推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源釋放，收購(gòu)?fù)瓿珊螅驹O(shè)立項(xiàng)目“津巴布韋Bikita鋰礦120萬(wàn)t/a改擴(kuò)建工程”對(duì)礦區(qū)實(shí)施技改，設(shè)計(jì)利用東區(qū)及西區(qū)Shaft礦段的透鋰長(zhǎng)石型礦石資源量，達(dá)產(chǎn)后項(xiàng)目原礦處理能力將由70萬(wàn)噸/年提升至120萬(wàn)噸/年。對(duì)應(yīng)透鋰長(zhǎng)石（LI2O4.3%）年產(chǎn)能18萬(wàn)噸及混合精礦（鋰輝石、鋰霞石等，LI2O4.3%）6.7萬(wàn)噸。此外，公司新建“津巴布韋Bikita鋰礦200萬(wàn)t/a建設(shè)工程”項(xiàng)目設(shè)計(jì)利用鋰輝石型礦石資源量2,035.73萬(wàn)噸，平均Li2O品位1.32%，設(shè)計(jì)原礦處理能力200萬(wàn)噸/年，達(dá)產(chǎn)后對(duì)應(yīng)鋰輝石精礦（5.5%）產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年，鋰云母精礦（2.5%）9萬(wàn)噸/年，鉭精礦0.03萬(wàn)噸/年。加拿大Tanco礦山。2019年公司收購(gòu)Cabot公司特殊流體事業(yè)部后，Tanco礦區(qū)作為全球儲(chǔ)量最大的銫榴石礦山為公司銫鹽業(yè)務(wù)提供堅(jiān)實(shí)的資源保障。Tanco礦山曾于1987年至2009年從事鋰礦石采選經(jīng)營(yíng)，年產(chǎn)能12萬(wàn)噸，2021年10月鋰輝石采選系統(tǒng)技改恢復(fù)項(xiàng)目投產(chǎn)。按已恢復(fù)的坑采方案，Tanco礦山保有探明+控制鋰礦產(chǎn)資源量449.26萬(wàn)噸,平均Li2O品位為2.45%，Li2O含量超11萬(wàn)噸。為加強(qiáng)Tanco鋰礦資源利用，公司啟動(dòng)了12萬(wàn)噸/年的鋰輝石采選生產(chǎn)線生產(chǎn)改擴(kuò)建至18萬(wàn)噸/年的鋰輝石建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目已于3季度完成建設(shè)，鋰資源量實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步釋放。2.2、鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)釋放驅(qū)動(dòng)鋰板塊業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)新增鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)釋放推動(dòng)公司鋰產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值延伸。隨著2021年公司2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線完成達(dá)產(chǎn)爬坡，電池級(jí)氟化鋰生產(chǎn)線由3000噸/年到6000噸/年的改擴(kuò)建工作完成，公司鋰鹽產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅提升，當(dāng)前鋰鹽產(chǎn)能合計(jì)達(dá)3.1萬(wàn)噸，電池級(jí)氫氧化鋰及碳酸鋰產(chǎn)品已完成下游廠商認(rèn)證形成銷售。2022年，公司通過(guò)定增募資擬建春鵬鋰業(yè)年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目，進(jìn)一步打開公司鋰鹽業(yè)務(wù)空間。項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月，預(yù)計(jì)2023年底前建成投產(chǎn)。待項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司鋰鹽產(chǎn)能合計(jì)達(dá)6.6萬(wàn)噸，較當(dāng)前水平實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。公司氟化鋰業(yè)務(wù)處于行業(yè)龍頭地位。公司全資子公司東鵬新材多年來(lái)從事鋰鹽及銫銣鹽的生產(chǎn)，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展和技術(shù)積累，已成為國(guó)內(nèi)品牌認(rèn)可度較高的電池級(jí)氟化鋰的專業(yè)生產(chǎn)商和主要供應(yīng)商，2022年國(guó)內(nèi)氟化鋰產(chǎn)能占比超35%。憑借產(chǎn)品的品質(zhì)高、性能穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，公司鋰鹽業(yè)務(wù)擁有良好的市場(chǎng)口碑，電池級(jí)氟化鋰進(jìn)入特斯拉全球供應(yīng)鏈體系。此外與江蘇九九久科技、金牛電源、江蘇新泰等國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)保持長(zhǎng)期合作關(guān)系。2.3、鋰資源自給率顯著提升從資源端來(lái)看，公司所屬礦山Bikita“120萬(wàn)t/a改擴(kuò)建工程”項(xiàng)目及“200萬(wàn)t/a建設(shè)工程”項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，選礦產(chǎn)能合計(jì)達(dá)320萬(wàn)噸/年，Tanco礦山鋰選礦產(chǎn)能擴(kuò)建至18萬(wàn)噸/年，公司總選礦年產(chǎn)能達(dá)到338萬(wàn)噸/年。礦端產(chǎn)能逐步釋放將帶動(dòng)公司鋰資源自給率持續(xù)提升。2022年公司鋰鹽2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能率先釋放，資源自給率將受兩座礦山新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶動(dòng)出現(xiàn)顯著提升，并增長(zhǎng)至完全自給，2023年達(dá)70%，2025年提升至120%以上（以鋰鹽年化產(chǎn)能計(jì)）。鋰資源短缺背景下產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)持續(xù)上移，2022年三季度礦端利潤(rùn)占比已過(guò)半，公司鋰資源自給率持續(xù)提升將實(shí)現(xiàn)低成本原料鎖定，打開業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。三、鋰行業(yè)格局：資源短缺格局難解，鋰價(jià)高位持續(xù)3.1、供應(yīng)釋放相對(duì)剛性，短期增量仍以擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能為主2021年全球鋰資源總量約為8900萬(wàn)噸（探明儲(chǔ)量約為2200萬(wàn)噸），主要集中在南美三角區(qū)和澳大利亞，兩地鋰資源占全球總資源量的65%。其中，南美三角（玻利維亞、阿根廷、智利）占比高達(dá)56%，是鹵水鋰資源最為集中的地區(qū)；澳大利亞占比為8%，硬巖型鋰礦為主，貢獻(xiàn)當(dāng)前全球50%以上的鋰產(chǎn)品產(chǎn)量；國(guó)內(nèi)鋰資源80%以上存在于鹵水中，品質(zhì)相對(duì)南美三角要低，鎂鋰比高導(dǎo)致所需的開采技術(shù)要求更為嚴(yán)苛。未來(lái)1-2年鋰資源增量仍以棕地項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)為主。受益于基礎(chǔ)設(shè)施完備，投產(chǎn)進(jìn)度較快、確定性較高，澳礦在建項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)仍貢獻(xiàn)2024年前全球鋰精礦主要增量。但同時(shí)澳洲新開發(fā)項(xiàng)目較少，資源潛力有限，且2021年以來(lái)澳礦不斷增加開采量、加速產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致新增產(chǎn)量品位出現(xiàn)小幅下行，預(yù)計(jì)2024年后對(duì)全球供應(yīng)的貢獻(xiàn)占比下降。南美以Atacama為代表的大型鹽湖開發(fā)時(shí)間較早，項(xiàng)目基本已成熟，供應(yīng)格局穩(wěn)定，未來(lái)2-3年內(nèi)增量以擴(kuò)產(chǎn)貢獻(xiàn)為主?？傮w來(lái)看，受制于上游鋰礦產(chǎn)能釋放周期，全球整體鋰資源供給仍呈現(xiàn)相對(duì)剛性的特點(diǎn)，盡管高鋰價(jià)理論上對(duì)新增產(chǎn)能釋放起到推動(dòng)作用，但考慮到各地產(chǎn)業(yè)及環(huán)保政策，配套基建水平，綠地項(xiàng)目施工進(jìn)度及勞工問(wèn)題、尾部的影響，全球鋰資源增量釋放仍呈現(xiàn)相對(duì)較緩特點(diǎn)。3.2、全球能源結(jié)構(gòu)升級(jí)，鋰電需求持續(xù)高增鋰終端消費(fèi)主要可分為傳統(tǒng)領(lǐng)域消費(fèi)及鋰電池兩部分，其中傳統(tǒng)領(lǐng)域應(yīng)用主要包括玻璃陶瓷、潤(rùn)滑脂及制冷液等，鋰電終端主要包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能鋰電池及3C消費(fèi)電池等。具體來(lái)看，2021年鋰終端消費(fèi)仍以新能源汽車為主，整體占比超60%，儲(chǔ)能占比約4%，傳統(tǒng)行業(yè)占比約17%，隨著鋰電池應(yīng)用增速進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)鋰傳統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用占比將進(jìn)一步縮小，新能源汽車及儲(chǔ)能應(yīng)用逐步提升。動(dòng)力端：新能源車滲透率拐點(diǎn)已至，動(dòng)力電池有望持續(xù)高增速。近年來(lái)隨著全球各國(guó)碳排放政策趨嚴(yán)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策驅(qū)動(dòng)逐步加強(qiáng)，購(gòu)車政策補(bǔ)貼、稅收減免、碳排放監(jiān)管等多方面產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)新能源汽車快速增長(zhǎng)。在此背景下，新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2021年全球銷量超650萬(wàn)輛，2017年-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53.7%，其中歐洲國(guó)家是海外銷量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，德國(guó)、意大利等年均復(fù)合增長(zhǎng)率均超100%。我國(guó)2021年新能源汽車銷量超330萬(wàn)輛，全球占比超50%，滲透率快速提升至13.4%。隨著技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品豐富度提升，我國(guó)新能源汽車已經(jīng)由最初的政策驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)，德法等部分歐洲國(guó)家則繼續(xù)加碼電動(dòng)車補(bǔ)貼力度以加速滲透率提升。總體來(lái)看，全球新能源車在政策推動(dòng)及技術(shù)升級(jí)雙重提振下仍將保持高速增長(zhǎng)。儲(chǔ)能端：能源革命正當(dāng)時(shí)，電化學(xué)儲(chǔ)能大有可為，碳中和背景下，近年來(lái)各國(guó)紛紛出臺(tái)相關(guān)政策加速儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展進(jìn)程，歐盟于2022年5月明確了“REPowerEU”能源計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)2030年將可再生能源比重從40%提高至45%。我國(guó)早在2014年起就將儲(chǔ)能作為“推進(jìn)能源科技創(chuàng)新”的9個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域之一，2021年進(jìn)一步規(guī)劃了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路線及目標(biāo)，此后陸續(xù)出臺(tái)了儲(chǔ)能行業(yè)管理規(guī)范及實(shí)施方案。據(jù)CNESA，截止到2021年底，全球已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模209.4GW，新型儲(chǔ)能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)25.4GW，同比增長(zhǎng)67.7%，占比提升至12.2%，主要以電化學(xué)儲(chǔ)能方式為主。相對(duì)于傳統(tǒng)抽水儲(chǔ)能方式，電化學(xué)儲(chǔ)能具有容量大，靈活性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，其中鋰離子電池由于能量密度高，循環(huán)性能好，倍率性能強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)發(fā)展迅猛，成為最具潛力的電化學(xué)儲(chǔ)能方式之一，2021年市場(chǎng)份額已超90%。3.3、偏緊格局持續(xù)，看好鋰價(jià)持續(xù)性供應(yīng)端來(lái)看，未來(lái)兩年全球鋰資源增量仍主要由澳洲項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能貢獻(xiàn)，海外部分遠(yuǎn)期綠地產(chǎn)能可能受到多種變量影響，建設(shè)節(jié)奏或相對(duì)較緩，投產(chǎn)兌現(xiàn)確定性相對(duì)較低，因此遠(yuǎn)期鋰資源增量一定程度或不及預(yù)期。需求方面，受全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策指引，全球新能源車及電化學(xué)儲(chǔ)能終端將長(zhǎng)期保持高速增長(zhǎng)。我國(guó)新能源車已逐步完成市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)化，技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)品優(yōu)化將持續(xù)保障市場(chǎng)規(guī)模維持高增速水平；歐美市場(chǎng)燃油車禁售及補(bǔ)貼政策將持續(xù)推動(dòng)新能源車替換進(jìn)程。電化學(xué)儲(chǔ)能開啟產(chǎn)業(yè)規(guī)?；码A段，未來(lái)技術(shù)水平提升及產(chǎn)業(yè)體系完善將進(jìn)一步打開鋰電儲(chǔ)能空間。鋰電需求或?qū)㈤L(zhǎng)期維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。包銷模式放大現(xiàn)貨短缺矛盾。2021年鋰精礦包銷產(chǎn)量占總體海外鋰精礦供應(yīng)超90%，Pilbara的散單拍賣量成為海外鋰礦散單的最大供應(yīng)來(lái)源。遠(yuǎn)期鋰資源量也多以收購(gòu)、參股以及包銷的形式被提前鎖定，其中剛果金manono、澳大利亞KathleenValley等大型礦山投產(chǎn)前包銷協(xié)議量占比已超50%。在鋰礦上下游綁定程度日益加深的趨勢(shì)下，散單供應(yīng)量代表了市場(chǎng)可流通供應(yīng)。因此緊缺格局下，未有原料長(zhǎng)單保供的冶煉企業(yè)所處的精礦市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步縮小，現(xiàn)貨的供需矛盾被放大，短缺格局下價(jià)格向上彈性將進(jìn)一步提升。四、銫銣業(yè)務(wù)：資源優(yōu)勢(shì)成就銫銣龍頭，銫銣業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)4.1、銫銣業(yè)務(wù)：資源優(yōu)勢(shì)盡顯，一體化龍頭保障銫銣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)公司是全球銫銣鹽精細(xì)化工領(lǐng)域龍頭企業(yè)，是全球甲酸銫的唯一生產(chǎn)商和供應(yīng)商。經(jīng)過(guò)近幾年產(chǎn)業(yè)鏈整合，公司涵蓋銫榴石開采、加工、精細(xì)化工和終端消費(fèi)市場(chǎng)的銫鹽全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。資源方面，公司擁有世界在產(chǎn)主要高品質(zhì)銫資源——加拿大Tanco礦山和津巴布韋Bikita礦山，擁有全球已探明銫礦產(chǎn)儲(chǔ)量的80%以上，其中Tanco礦山是世界上儲(chǔ)量最大的銫榴石礦山，保有銫礦產(chǎn)資源量11.64萬(wàn)噸，銫尾礦礦石資源量約為352.21萬(wàn)噸，合計(jì)保有Cs2O金屬資源量4.21萬(wàn)噸。此外保有鉭礦石資源量為370.96萬(wàn)噸，Ta2O5金屬量4037.52噸。公司擁有全球兩大銫銣鹽生產(chǎn)基地（加拿大溫尼伯和中國(guó)江西省新余市）和甲酸銫回收基地（英國(guó)阿伯丁、挪威卑爾根），主要產(chǎn)品包括碳酸銫、硫酸銫、硝酸銫、氫氧化銫、碘化銫和甲酸銫等，銫銣鹽產(chǎn)能合計(jì)達(dá)1361噸。隨著公司銫銣礦冶一體化整合逐步完善，下游需求日益提升，公司銫鹽銷量持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率逐年上升。2021年公司硫酸銫銷量194.04噸，碳酸銫銷量270.35噸，銫銣鹽合計(jì)產(chǎn)量985.44噸，產(chǎn)能利用率提升至72.4%，未來(lái)仍有進(jìn)一步提升空間。公司是全球甲酸銫的唯一生產(chǎn)商和供應(yīng)商，甲酸銫業(yè)務(wù)采用“生產(chǎn)、租售+技術(shù)服務(wù)、回收、提純”生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈模式，回收利用率達(dá)80%以上,且回收后的基液性可保持不變。截至到2021年底，公司全球儲(chǔ)備甲酸銫產(chǎn)品25764bbl（折合密度2.3t/m3的甲酸銫溶液），折合銫金屬當(dāng)量5849噸。甲酸銫是全球單一銫鹽產(chǎn)品中下游需求占比最高的產(chǎn)品，主要應(yīng)用于油氣行業(yè)鉆探領(lǐng)域。在高溫高壓鉆井作業(yè)中，甲酸銫鉆井液具有熱穩(wěn)定性好、無(wú)腐蝕性、無(wú)儲(chǔ)層損害等特點(diǎn)，可有效提高鉆井速度，提升產(chǎn)油率，降低風(fēng)險(xiǎn)。目前甲酸銫鉆井液和完井液應(yīng)用主要集中在海外，在碳中和背景下，隨著清潔能源應(yīng)用逐步深入，海洋油氣勘探日益推進(jìn)，甲酸銫作為油氣行業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的鉆井液將迎來(lái)更廣闊的應(yīng)用空間。4.2、銫銣行業(yè)：全球資源稀缺，需求前景向好供給：豐度較低，分布集中。銫為堿性稀有金屬，主要分布于銫榴石、鋰云母及鹽鹵