外匯交易培訓(xùn)資料

第二章外匯交易第一節(jié)外匯市場概述第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交易方式

第三節(jié)衍生的外匯交易方式

第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防范第一頁，共三十五頁。第一節(jié)外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型

二、外匯市場的特點(diǎn)三、國際外匯市場的構(gòu)成第二頁，共三十五頁。一、外匯市場的概念及類型1、概念外匯市場（ForeignExchangeMarket）是由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的進(jìn)行外匯買賣的交易場所，它是金融市場的重要組成部分。

第三頁，共三十五頁。2、類型根據(jù)交易方式的不同，一是正式的或稱為有形的市場（TangibleMarket），二是非正式或稱為無形的市場（IntangibleMarket）根據(jù)外匯交易額度的不同，外匯市場分為批發(fā)外匯市場和零售外匯市場兩類第四頁，共三十五頁。二、外匯市場的特點(diǎn)1、24小時(shí)全天候運(yùn)作的市場2、匯率波動劇烈的市場3、政府對外匯市場的聯(lián)合干預(yù)日趨加強(qiáng)4、金融創(chuàng)新層出不窮第五頁，共三十五頁。三、國際外匯市場的構(gòu)成（一）外匯市場的參與者外匯銀行（ForeignExchangeBank）外匯經(jīng)紀(jì)人（ForeignExchangeBroker）顧客中央銀行第六頁，共三十五頁。（二）

外匯市場交易的層次銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易第七頁，共三十五頁。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交易方式

一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、掉期外匯交易四、套匯交易五、套利交易第八頁，共三十五頁。一、即期外匯交易1、概念即期外匯交易（SpotExchangeTransaction），又稱現(xiàn)匯買賣，是指買賣雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場的價(jià)格成交，并在當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的形式。第九頁，共三十五頁。2、即期外匯交易的交易慣例

（1）采用美元報(bào)價(jià)（2）采用雙報(bào)價(jià)方法（3）只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)第十頁，共三十五頁。3．即期外匯交易的交易程序（1）自報(bào)家門：詢價(jià)者必須首先說明自己的單位名稱，以便讓報(bào)價(jià)者知道交易對方是誰，并決定交易對策；（2）詢價(jià)：詢價(jià)內(nèi)容一般包括交易貨幣、起息日和交易金額；（3）報(bào)價(jià)：一般只報(bào)匯率的最后兩位數(shù)，并同時(shí)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)；（4）成交：詢價(jià)銀行首先表示買或賣的金額，然后由報(bào)價(jià)銀行承諾；（5）證實(shí)：交易雙方互相證實(shí)買或賣的匯率、金額、交割日期以及資金結(jié)算。第十一頁，共三十五頁。4、交叉匯率的計(jì)算（1）若兩個(gè)即期匯率都是以美元作為單位貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（2）若兩個(gè)即期匯率都是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（3）若一個(gè)即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一個(gè)即期匯率是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，則交叉匯率為同邊相乘。第十二頁，共三十五頁。二、遠(yuǎn)期外匯交易1、概念遠(yuǎn)期外匯交易(ForwardExchangeTransaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣成交時(shí)，交易雙方并不立即辦理交割，而是事先簽訂合同，約定買賣外匯的數(shù)量、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。第十三頁，共三十五頁。2、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易的目的（1）進(jìn)出口商預(yù)先買進(jìn)或賣出期匯，以避免匯率變動風(fēng)險(xiǎn)；（2）外匯銀行為了平衡其遠(yuǎn)期外匯持有額而交易；（3）外匯投機(jī)者為謀取投機(jī)利潤而進(jìn)行期匯買賣第十四頁，共三十五頁。3、遠(yuǎn)期交易的報(bào)價(jià)直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水；間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水。第十五頁，共三十五頁。如果標(biāo)價(jià)中將買賣價(jià)格全部列出，并且遠(yuǎn)期匯水也有兩個(gè)數(shù)值時(shí)，只要掌握下述規(guī)則即可求出正確的遠(yuǎn)期外匯買賣價(jià)格。（1）若遠(yuǎn)期匯水前大后小時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯水。（2）若遠(yuǎn)期匯水前小后大時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)用即期匯率加上遠(yuǎn)期匯水。第十六頁，共三十五頁。4、遠(yuǎn)期匯水的決定因素及計(jì)算

利率高的貨幣會貼水，利率低的貨幣會升水。遠(yuǎn)期匯率升水、貼水公式：升（貼）水=即期匯率*（A貨幣利率-B貨幣利率）*天數(shù)/360或?qū)憺椋荷ㄙN）水=即期匯率*兩地利差*月數(shù)/12第十七頁，共三十五頁。三、掉期外匯交易1、概念掉期外匯交易（ForeignExchangeS)是指外匯交易者同時(shí)買進(jìn)和賣出相同金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯交易。即客戶委托銀行買入A貨幣，賣出B貨幣的同時(shí)，確定將來另一工作日反向操作，賣出同等金額A貨幣，買入B貨幣的過程。第十八頁，共三十五頁。2．掉期外匯交易的形式（1）即期對遠(yuǎn)期（SpotAgainstForward），即在買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同金額該種貨幣的期匯。（2）明日對次日（TomorrowNextorRollover），即在買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同金額該種貨幣的另一筆即期交易，但兩筆即期交易交割日不同。（3）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期（ForwardtoForward），即同時(shí)買進(jìn)并賣出兩筆相同金額、不同交割期限的同種貨幣遠(yuǎn)期外匯。

第十九頁，共三十五頁。四、套匯交易1．概念套匯（Arbitrage）指外匯交易者利用不同外匯市場在同一時(shí)刻的匯率差異,在匯率低的市場上買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場上賣出，賺取不同市場匯差收益的外匯交易。2．套匯交易的種類：

（1）兩點(diǎn)套匯（Two-pointArbitrage），又稱直接套匯（DirectArbitrage）是指套匯者利用兩個(gè)外匯市場之間某種貨幣匯率的差異，在一個(gè)外匯市場上以低價(jià)買入一種貨幣，同時(shí)在另一個(gè)外匯市場以高價(jià)賣出該種貨幣，以賺取利潤。

（2）三點(diǎn)套匯（Three-pointArbitrage），又稱為間接套匯（IndirectArbitrage）是指套匯者利用三個(gè)外匯市場上外匯的差價(jià)，在三個(gè)外匯市場同時(shí)進(jìn)行賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。第二十頁，共三十五頁。五、套利交易1．概念套利（InterestArbitrage）是指投資者或借貸者同時(shí)利用不同國家或地區(qū)的短期投資利率的差價(jià)，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，以賺取利率差額的一種外匯交易。2．分類（1）非抵補(bǔ)套利（uncoveredinterestarbitrage）指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價(jià)，而將利息率較低的貨幣轉(zhuǎn)換成利息率較高的貨幣以賺取利潤，在買或賣某種即期通貨時(shí)，沒有同時(shí)賣或買該種遠(yuǎn)期通貨，承擔(dān)了匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)。（2）抵補(bǔ)套利(CoveredArbitrage)是指套利者把資金調(diào)往高利率貨幣國家或地區(qū)的同時(shí)，在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，即在進(jìn)行套利的同時(shí)做掉期交易，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。第二十一頁，共三十五頁。第三節(jié)衍生的外匯交易方式一、外匯期貨交易二、外匯期權(quán)交易三、貨幣互換交易第二十二頁，共三十五頁。一、外匯期貨交易1．概念

外匯期貨交易(ForeignExchangeFutures)是指在固定的貨幣交易場所，買賣雙方通過公開競價(jià)的方式買進(jìn)或賣出具有標(biāo)準(zhǔn)合同金額和標(biāo)準(zhǔn)交割日期的外匯合約的交易。第二十三頁，共三十五頁。2．外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別：（1）市場組織形式不同（2）交易的合同內(nèi)容不同（3）市場價(jià)格形成機(jī)制不同（4）交易的保證金不同（5）交割日期和方式不同（6）價(jià)格變化不同第二十四頁，共三十五頁。3．外匯期貨交易的分類（1）套期保值性外匯期貨交易外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值（2）投機(jī)性外匯期貨交易投機(jī)性期貨交易指那些沒有現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)的期貨交易者，根據(jù)自己對價(jià)格變動趨勢的預(yù)測，而進(jìn)行的以牟取期貨價(jià)格差額為目的，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易。第二十五頁，共三十五頁。二、外匯期權(quán)交易1、概念外匯期權(quán)交易（ForeignExchangeOption）指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權(quán)進(jìn)行買賣的交易。第二十六頁，共三十五頁。2．外匯期權(quán)交易的種類（1）按到期日劃分，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)（2）按交易方式劃分，期權(quán)可分為場內(nèi)交易期權(quán)和場外交易期權(quán)（3）按期權(quán)合約賦予期權(quán)購買者的權(quán)利不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)第二十七頁，共三十五頁。三、貨幣互換交易

1、概念貨幣互換交易(CurrencySwap)是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。第二十八頁，共三十五頁。

2．貨幣互換的具體操作過程（1）本金的初期互換，其主要目的是確定交易雙方各自本金的金額，以便將來計(jì)算應(yīng)支付的利息和再換回本金。（2）利息的互換，即交易雙方按議定的利率，以未償還本金額為基礎(chǔ)，進(jìn)行利息支付。（3）本金的再次互換，即在合約到期日，雙方換回交易開始時(shí)互換的本金。

第二十九頁，共三十五頁。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防范一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施第三十頁，共三十五頁。一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指國際金融市場上匯率和利率的變化對經(jīng)濟(jì)主體持有的以外幣計(jì)值的資產(chǎn)和負(fù)債帶來損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)(ExchangeRisk)和利率風(fēng)險(xiǎn)（InterestRisk）。第三十一頁，共三十五頁。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）貨幣選擇法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）利用貨幣保值條款

（三）利用衍生金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

（四）其他外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法第三十二頁，共三十五頁。（一）貨幣選擇法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

（1）遵循“收硬付款”的原則（2）選擇可自由兌換的貨幣（3）以本幣作計(jì)價(jià)貨幣的原則（4）綜合考慮匯率和利率變動趨勢（二）利用貨幣保值條款（1）用“一籃子”貨幣保值（2）利用黃金保值條款（3）硬貨幣保值

第三十三頁，共三十五頁。（三）利用衍生金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)（1）外匯遠(yuǎn)期合同避險(xiǎn)（2）外匯期貨避險(xiǎn)（3）外匯期權(quán)避險(xiǎn)（4）貨幣互換避險(xiǎn)（四）其他外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法（1）提前收付或拖延收付法

（2）調(diào)整價(jià)格法（3）福費(fèi)廷交易法

第三十四頁，共三十五頁。內(nèi)容總結(jié)第二章外匯交易。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的形式。（4）成交：詢價(jià)銀行首