5G50ETF（159811）投資價值分析

一、5G產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化推進(jìn)，自主可控大勢所趨（一）國產(chǎn)+自主可控正當(dāng)時我國5G基建全球領(lǐng)先專利數(shù)量全球居首據(jù)中信通院據(jù)截至2022年8末，我國G基總數(shù)達(dá)20.2萬個，移基站總數(shù)的19.8，比上年末提升5.5ct，其中18月建G基超過0，我國的G基量占全的60以上具較優(yōu)勢同據(jù)中國通數(shù)據(jù)目國G相關(guān)利數(shù)量球首應(yīng)該國在G綜合方面已于界第一隊。5G產(chǎn)業(yè)鏈延伸范圍較廣國產(chǎn)空間廣闊G業(yè)鏈覆范較廣基層到應(yīng)層涵蓋多分賽道單運營商本支市場間年在4000元左右其網(wǎng)絡(luò)建開支占比為4045廠商雖整占比過但其中元器件以外廠商如在IC設(shè)計上高、英特、通等IC造方面應(yīng)材料ASMLLam等且占比較高國產(chǎn)未空廣闊。表1.5G產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋范圍較廣分類主要大類細(xì)分賽道基礎(chǔ)層射頻器芯片關(guān)鍵材料濾波器、功放、射頻材料、開關(guān)、天線（700M、2.1G）等IC涉及及制造、芯片材料、IC設(shè)備制造、IC封測GaN、GAs、PCB銅板、LCP、MP、金屬中框、微波介質(zhì)陶瓷、高導(dǎo)熱及ECM材料、終端殼體材料等傳輸主設(shè)備、基站天線、小基站、光纖光纜、光器件、SDN、基站配套等應(yīng)用系統(tǒng)集成、運營商、網(wǎng)優(yōu)、消費電子、車聯(lián)網(wǎng)、AR/VR等、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧交通等賽迪顧問，圖1：我國5G基站總量持續(xù)提升（單位：萬個） 圖2我國主設(shè)備商中華為中興份額占比約90（1H22（單位）500050000 華為 中興 其它資料來源：工信部， DellOrorop，在需求側(cè)，產(chǎn)業(yè)鏈上游市場空間可以看到以5G、電子信息、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的市場全年產(chǎn)值在幾十萬億美金規(guī)模。據(jù)I數(shù)據(jù)2022年全球?qū)гO(shè)備市規(guī)預(yù)計將到1175.3億晶圓制前設(shè)備市規(guī)約為1010元國廠目前雖已實現(xiàn)重材料的相布但整仍中低端引高端品獵仍舊少且產(chǎn)能對低在點行業(yè)及域前仍對片程具備高求的背下國產(chǎn)仍持續(xù)推。87.777.6圖3：國產(chǎn)空間廣闊 圖4：2022年半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模拆分（單位：億美元）87.777.61010晶圓制造前端設(shè)備 后端封裝設(shè)備 后端測試設(shè)備富創(chuàng)精密招股說明書， SEM，供給端方面隨著美國對華“禁令升級我國高制程芯片或?qū)⒚媾R較大缺口國產(chǎn)需加速推進(jìn)國計美國半體業(yè)提供7美元的助金在刺本土芯研究開造等時限制措針在中國兩芯片制商一種是產(chǎn)系統(tǒng)使時保存來應(yīng)程序信的DRAM芯片一種是產(chǎn)于數(shù)據(jù)文存儲的NAND閃存芯美國供應(yīng)若中國本芯制造商售端生產(chǎn)備生產(chǎn)18或以下的DRAM芯片128層或以的NAND存芯4米或下的邏芯必申請可證并受嚴(yán)格審我們認(rèn)半體國產(chǎn)需將得到一催化。表2：BIS于10.7宣布的《出口管理條例》主要內(nèi)容主要領(lǐng)域 核心內(nèi)容計算機/芯片 限制出口某些高性能的計算芯片及含有這些芯片的計算機，10月21日生效。限制出口用于16/14nm及以下邏輯芯片，128層及以上NAND，18nm及以下DRAM制造的設(shè)備設(shè)備端（及相關(guān)零部件）人才儲備 限制“美國人”在沒有許可證的情況下支持某些位于中國的半導(dǎo)體制造實體清單 修訂了31家UVL清單，涉及光學(xué)、測控、通信、半導(dǎo)體等公司及高校S，技術(shù)，（二）半導(dǎo)體設(shè)備、材料及芯片自主可控優(yōu)先級再提升近年來中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模占全球市場規(guī)模的比重持續(xù)增長，但整體國產(chǎn)化率不高。據(jù)國電子用備工業(yè)會據(jù)顯示2021年國半體設(shè)備場到2962億美元加增長態(tài)2達(dá)75.7美元較言1年國產(chǎn)半體備銷售為億同增58.71占中國陸導(dǎo)體設(shè)銷額的比為0體國率還不高。3圖5：我國半導(dǎo)體設(shè)備全球市占率趨勢（單位：億美元） 圖6：我國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模（單位：億美元）35 3030 3025 2020 2015 1010 105 500218 219 220 221 122

0218 219 220 221 122SEM， 中國電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會，細(xì)分上看就目前國內(nèi)主要半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率情況而言刻蝕設(shè)備薄膜設(shè)備清洗備國產(chǎn)突破較早目國化率在以上但光刻機涂膠顯影離子注入探針臺等未完全量產(chǎn)的產(chǎn)品，目前技術(shù)水平仍停留在研發(fā)及提升技術(shù)方面，這些設(shè)備不僅價值量占比高，且工品質(zhì)影較，是實國產(chǎn)的術(shù)心。圖7：我國集成電路產(chǎn)量及增長率（單位：億塊） 圖8：全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模及增長率（單位：億美元）400035003000250020001500100050

產(chǎn)量 YY

40 3035 3030 20252020101510 105 50

市場規(guī)模 YY706050403020100 212213214215216217218219220221

0 0215 216 217 218 219 220221國家統(tǒng)計局， SEM，表3：政策助力，國產(chǎn)化進(jìn)程有望再加速時間 發(fā)布單位及政策 重點內(nèi)容2022.62022.3

工信部《工業(yè)能效提高計劃》財政部、商務(wù)部等《關(guān)于做好2022年享稅收優(yōu)惠政策的集成電路企業(yè)或項目、軟件企業(yè)清單制定工作有關(guān)要求的通知》

支持制造企業(yè)加強綠色涉及、提高網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等信息處理設(shè)備能效。推動低耗芯片等產(chǎn)品和技術(shù)在移動通信網(wǎng)絡(luò)中的應(yīng)用，推動電源、空調(diào)等配套設(shè)綠色化改造重點集成電路涉及領(lǐng)域：噶性能能處理器和FPGA芯片；存儲芯片；智能傳感器；工業(yè)、通信、汽車和安全芯片；EDA、IP和涉及服務(wù)。選擇領(lǐng)域的售（營業(yè)）收入占本企業(yè)集成電路設(shè)計銷售（營業(yè)）收入的比例不低于2021.122021.122021.3

工信部《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》工信部《“十四五”國家信息化規(guī)劃》工信部《關(guān)于支持集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)進(jìn)口稅收政策的通知》

在“數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新突破工程”方面，提出要搶先布局前沿技術(shù)融合創(chuàng)新，進(jìn)前沿學(xué)科和交叉研究平臺建設(shè)，重點布局下一代移動通信技術(shù)、量子信息、第三代半導(dǎo)體等新興技術(shù)，推動信息、生物、材料、能源等領(lǐng)域技術(shù)合群體性突破完成信息領(lǐng)域核心技術(shù)突破也要加快集成電路關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。推動計算芯片、存儲芯片等創(chuàng)新，加快集成電路設(shè)計工具、重點裝備和高純靶材等關(guān)材料研發(fā)，推動絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）、微機電系統(tǒng)（MEMS）等特工藝突破。布局戰(zhàn)略性前沿性技術(shù)。，前瞻布局戰(zhàn)略性、前沿性、原創(chuàng)性顛覆性技術(shù)。。通知明確了免征進(jìn)口關(guān)稅的幾種情況，其中涉及半導(dǎo)體的主要有：集成電線寬小于65納米的邏輯電路、存儲器生產(chǎn)企業(yè)，以及線寬小于0.25微米特色工藝集成電路生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需求的自生產(chǎn)性原材料、消耗品，凈化室專用建筑材料、配套系統(tǒng)和集成電路生產(chǎn)備零配件。集成電路線寬小于0.5微米的化合物集成電路生產(chǎn)企業(yè)和先進(jìn)裝測試企業(yè)，進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需求的自用生產(chǎn)性原材料消耗品。ind，前瞻產(chǎn)業(yè)研究，晶圓方面本土化具備較大增長空間據(jù)KometaResearch數(shù)截至2021年全的IC晶產(chǎn)能為2160萬片200m當(dāng)量。國陸產(chǎn)能約為0片每，約占球產(chǎn)能的。據(jù)SEMI，2022中國大將下全球21右的8寸晶產(chǎn)能，名球第一整增長較；W計中陸未來5年20222026年）還增5座2英寸晶圓，新增的25晶圓廠規(guī)月產(chǎn)能過160，相比于2022年將直翻倍計到300萬片預(yù)到2026球2寸晶圓總計0左到226年中國陸將有0座右的2寸圓廠將球的25包括inte三星K力士等華能，其我本土公產(chǎn)也將快增。圖9：2021年我國IC晶圓產(chǎn)能占比約為16（單位：） 圖10：預(yù)計2022年我國8寸晶圓產(chǎn)能將增長較快（單位：）5%

2%0%

2%5%

1%0%

1%% 5%韓國中國臺灣中國大陸日本 美洲 歐洲 其它

0%中國大

日本 中國臺灣歐洲及中東 其它Knomtaesarh， SEM，（三）5G時代網(wǎng)安重要性凸顯信創(chuàng)即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，主要涉及到的行業(yè)包括IT基礎(chǔ)設(shè)施。如CPU芯片、務(wù)器儲交換機路器各云相關(guān)服內(nèi)基礎(chǔ)件數(shù)據(jù)庫操系統(tǒng)間件應(yīng)軟A、ER辦公軟務(wù)應(yīng)用流簽軟件信安全界全產(chǎn)品終端安全品面臨中美技術(shù)貿(mào)易摩擦環(huán)境我們認(rèn)為CPUGPU及存儲芯片等同樣具備較大國產(chǎn)需求。CPU方面：前國內(nèi)CU較為依進(jìn)，且服對CPU和數(shù)量求大，根據(jù)T之家數(shù)1年國CU場份英特及AD比過主可刻不容體來看我國CU市指令以X6及自三種為主中天津光上海芯P授權(quán)來自于MD和A，鵬、飛指集來自于A，龍芯申以自研主需求方，2021除為海思美制裁影芯銷售量所少外其他業(yè)的CPU片銷售均有所增長。表4：我國CPU芯片行業(yè)情況簡析細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)名稱相關(guān)情況計算機和北京龍芯2020年處理器及配套芯片銷售量18687萬顆，自動1.39萬顆；2021年分別為243.23、1.66萬顆服務(wù)器通海光信息2020年銷售海光CPU芯片23.23萬顆，2021年56.47萬顆。用CPU天津飛騰2020年交付芯片150萬顆，2021年超200萬顆手機AP華為海思2021年3020顆，同降68.6智能終端SoC北京君全志科瑞芯微2021年微處理器芯片銷量約3749萬顆2021年智能終端處理器芯片銷量約1.85億顆2021年智能終端處理器芯片銷量約為1.73億顆（YoY343）嵌入式CPU蘇州國芯2021年銷量約為434.97萬顆（YoY+2513）ind，前瞻產(chǎn)業(yè)研究，GPU方面我國廠商仍有較大追趕空間其用途要為I/FP及染兩I用于深度學(xué)習(xí)加卡，而P用在超上加速卡這類可以為類，都于性能的速卡，是國前5G業(yè)中數(shù)據(jù)心“東數(shù)算政策下可缺的一，前隨著國對華政的嚴(yán)此前供貨商D英偉達(dá)受相關(guān)禁令者合計比為國目前主流PU商如嘉微、動技、芯微錦航科、芯微、仞技等20廠商均有產(chǎn)可以進(jìn)行比，但較行業(yè)高水平仍有距，國產(chǎn)U將乘政國產(chǎn)東風(fēng)，有實市占率穩(wěn)提升。表5：GPU廠商仍有較大提升空間公司顯卡型號發(fā)布時間核心制造工藝單精度浮點運算流處理器核心頻率顯存位寬-bit英偉達(dá)GTX050201.10GP17-0014nFiFET1.7FLPS6401354128英偉達(dá)GTX070201.5GP14-0016nFiFET6.5FLPS19201506256英偉達(dá)GTX080201.5GP14-0016nFiFET9TFOPS25601607256，帶寬320G英偉達(dá)RTX0602017TU16-0012nm6.5FLPS19201365192，帶寬326G摩爾線程MTTS60202.4蘇堤12nm6FLPS204MUA1.5Hz256芯動科技風(fēng)華1號202.1112nm5FLPS帶寬304G景嘉微 JH90 202.12 14nm 1.5FLPS 1.5Hz 帶寬128Gind，前瞻產(chǎn)業(yè)研究，5G時代數(shù)據(jù)中心存儲芯片需求方興未艾。存芯片于通用集電路，各電子系統(tǒng)中發(fā)著要的信存功能，場模占整行市場規(guī)比達(dá)35.05隨著AIoT大數(shù)據(jù)云算智制數(shù)字濟(jì)新領(lǐng)域展存儲芯的求也在步長市空間持續(xù)容目前全存芯片市基被海外場據(jù)以NNDFlah例據(jù)Trendorce最新數(shù)日美的家部廠商計場份額達(dá)94.4我國然是全最要的存芯片消費場但由于業(yè)步較晚市占有率相較低。圖11：全球存儲芯片市場空間持續(xù)提升（單位：億美元，）市場規(guī)模 YoY1,8001,6001,4001,2001,000806040200

217 218 219 220 221

4%3%2%1%0%-10%-20%-30%-40%WST，軟件方面，目前國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成以華為、中國電子CEC/CETC、浪潮集團(tuán)為代表的市場格局中華為要足于鯤處器聚集上下游業(yè)成鯤鵬創(chuàng)態(tài)體系中國電子C中國電科CETC、潮則重于自生與戰(zhàn)略資合作相合方式，建穩(wěn)固的自生，如中子CEC戰(zhàn)資易捷云浪潮集在息/絡(luò)安領(lǐng)域選與中孚信息行略合作目都已形了蓋基礎(chǔ)施基礎(chǔ)軟用軟件信/網(wǎng)安全、云服務(wù)系集成的整業(yè)鏈條成國內(nèi)信產(chǎn)的重要成分。表6：國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)布局情況華為CECCETC浪潮集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施 華為、神州數(shù)碼、拓維信息飛騰、中國長城中電科技、衛(wèi)士通浪潮信息麒麟、統(tǒng)信、東方通、普元信息、基礎(chǔ)軟件寶蘭德麒麟、武漢達(dá)夢、中國軟件普華、人大金倉、金蝶天燕浪潮軟件應(yīng)用軟件 金山辦公中標(biāo)軟件慧點科技浪潮軟件信息/網(wǎng)安 海量數(shù)據(jù)、綠盟科技、彩訊股份奇安信衛(wèi)士通、綠盟科技、海康威視中孚信息云服務(wù) 華為云、金山云中國電子云太極股份、中國電科云浪潮云系統(tǒng)集成 太極股份、神州信息、東華軟件中國軟件、中國系統(tǒng)太極股份、衛(wèi)士通浪潮集團(tuán)億歐智庫，總體來說信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈空間較大據(jù)C億歐數(shù)據(jù)計創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市規(guī)?；蛟?億別。G時海量數(shù)流將重塑T業(yè)新格，生新的算業(yè)鏈條IDC預(yù)測2023全計算業(yè)包含件軟件和服等多個域總投資約1萬美?；诜虲行業(yè)行業(yè)需比測算到5中國產(chǎn)業(yè)鏈場模將破億元，占國信息投的30。表7：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場空間測算核心產(chǎn)品平臺年出貨量（萬元）單價（元）市場規(guī)模（億元）服務(wù)器1004500450PC整機外網(wǎng)內(nèi)網(wǎng)88012050007500530CPUPC服務(wù)器10001507005000145GPUPC100025025操作系統(tǒng)PC服務(wù)器1000100400400080數(shù)據(jù)庫服務(wù)器6525001625中間件服務(wù)器35150052.5辦公軟件PC100040040網(wǎng)安/保密外網(wǎng)內(nèi)網(wǎng)440120500180043.6艾瑞咨詢，IC，二、5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模中國第一，5G應(yīng)用加速推進(jìn)（一）我國通信基建發(fā)力足且規(guī)劃明確，5G景氣度整體有望上行新基建不斷取得新進(jìn)展政策發(fā)力助力行業(yè)發(fā)展可持續(xù)性數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃方面四五期間我國字濟(jì)將進(jìn)步速發(fā)展2022年1月務(wù)發(fā)十五數(shù)字發(fā)展規(guī)，規(guī)劃強調(diào)經(jīng)濟(jì)是繼經(jīng)濟(jì)、工濟(jì)之后的經(jīng)濟(jì)形態(tài)以數(shù)據(jù)資關(guān)鍵要素，以現(xiàn)代息絡(luò)為主載以信息技術(shù)融應(yīng)全要素化轉(zhuǎn)型重推動力促進(jìn)公平效更加統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)形。時，規(guī)明提出到225年，數(shù)經(jīng)核心產(chǎn)增加值占GDP重達(dá)到10成為推我經(jīng)濟(jì)社發(fā)的核心力2022年5月7日全國政協(xié)在京“推動經(jīng)濟(jì)持健發(fā)展專商會會出要不做做優(yōu)做數(shù)字經(jīng)使更好服和入新發(fā)格推高質(zhì)發(fā)展“東數(shù)西算工程建設(shè)建設(shè)方面，此工程為字經(jīng)濟(jì)略重要舉措有運輸離長數(shù)據(jù)密度提升力要求的技術(shù)新征隨“數(shù)算的斷進(jìn)一面建的數(shù)中及算力施需要ICT基石光網(wǎng)的建支撐方面?zhèn)骰鶠榱藵M高低碳容的需求進(jìn)一步級，帶來光絡(luò)括光模塊纖光纜器等需的一步增長而打開業(yè)大的ICT市場新空。表8“十四五”期間通信行業(yè)發(fā)力足，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃明確新基建發(fā)展重點政策 新基建政策要點指標(biāo)2020年2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（）7.810IPv6活躍用戶數(shù)（億戶）4.68千兆寬帶用戶數(shù)（萬戶）64060002022年1月發(fā)布“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模（萬億元）8.1614工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用普及率（）14.745全國網(wǎng)上零售額（萬億元）11.617電子商務(wù)交易規(guī)模（萬億元）37.146在線政務(wù)服務(wù)實名用戶規(guī)模（億）48為了實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)“十四五期間將著力推進(jìn)云網(wǎng)協(xié)同和算網(wǎng)融合發(fā)展加快建算力算法數(shù)據(jù)應(yīng)用資源協(xié)同的全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系在京津冀長三角粵港2021年5月印發(fā)“東數(shù)西算”工程規(guī)劃，大灣區(qū)成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)圈貴州內(nèi)蒙古甘肅寧夏等地區(qū)布局全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)國家樞紐數(shù)據(jù)中心發(fā)展持續(xù)推

節(jié)點建設(shè)數(shù)據(jù)中心集群結(jié)合應(yīng)用產(chǎn)業(yè)等發(fā)展需求優(yōu)化數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局提升數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)跨地域數(shù)據(jù)交互能力加強面向特定場景的邊緣計算能力強化算力統(tǒng)籌和智能調(diào)度國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計“東數(shù)西算”工程正式全面啟動?！皟蓵睆娬{(diào)5G通信加速建

5G建設(shè)方面設(shè)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施推進(jìn)5G規(guī)模化應(yīng)用促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展智慧城市數(shù)字鄉(xiāng)村數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展加強數(shù)字中國建設(shè)整體布局完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理釋放數(shù)據(jù)要素潛力更好賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展豐富人民生活工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)培育壯大集成電路人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)提升關(guān)鍵軟硬件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力新基建投資方面強化績效導(dǎo)向堅“資金跟著項目走合理擴(kuò)大使用范圍支持在建項目后續(xù)融資開工一批具備條件的重大工程新型基礎(chǔ)設(shè)施老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項目民間投資在投資中占大頭要發(fā)揮重大項目牽引和政府投資撬動作用完善相關(guān)支持政策充調(diào)動民間投資積極性。國務(wù)院網(wǎng)站，數(shù)字新基建賦能千行百業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將全面邁向擴(kuò)展期。221年1月1日信部正式印發(fā)“四五”息信行業(yè)展劃》，到2025年對通信業(yè)體規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建色節(jié)應(yīng)普及發(fā)展新惠共的要《知明確出到年，信息行業(yè)整體進(jìn)一步壯發(fā)展質(zhì)量提升，基成高速泛集成互聯(lián)、智能綠全可靠新數(shù)字基設(shè)創(chuàng)新力幅增強新業(yè)態(tài)蓬發(fā)賦能濟(jì)社會數(shù)字型升級的全面提升為建設(shè)制國、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字中堅強柱石。表9“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確通信行業(yè)發(fā)展目標(biāo)類別指標(biāo)名稱2020年2025年年均累計通信行業(yè)收入（萬億元）2.644.310總體規(guī)模1771信息通信基礎(chǔ)設(shè)施累計投資（萬億元）7427電信業(yè)務(wù)總量（2019年不變價）（萬億元）2.51.5（累計值）3.73.7（累計值）1.2（累計值）20每萬人擁有5G基站數(shù)52621（累計值）基礎(chǔ)設(shè)施10GPON及以上端口（萬個）3201200880（累計值）數(shù)據(jù)中心算力（每秒百億億次浮點運算）90300279工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識解析公共服務(wù)節(jié)點數(shù)（個）9615054（累計值）移動網(wǎng)絡(luò)IPv6流量占比（）17.27052.8（累計值）國際互聯(lián)網(wǎng)出入口帶寬（太比特每秒）7.14840.9（累計值）綠色節(jié)能單位電信業(yè)務(wù)總量綜合能耗下降幅度（）新建大型和超大型數(shù)據(jù)中心運行電能利用效率（PUE）-1.4-<1.315（累計值）0.1（累計值）通信網(wǎng)絡(luò)終端連接數(shù)（億個）324575G用戶普及率（）155641（累計值）應(yīng)用普及千兆寬帶用戶數(shù)（萬戶）640600056工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識注冊量（億個）94500405G虛擬專網(wǎng)數(shù)（個）800500044發(fā)展創(chuàng)新基礎(chǔ)電信企業(yè)研發(fā)投入占收入比例（）3.64.50.9（累計值）行政村5G通達(dá)率（）08080（累計值）普惠共享電信用戶綜合滿意指數(shù)81.5>82>0.5（累計值）互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)投訴處理及時率（）80>90>10（累計值）工信部“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，（二）通信新基建加速推進(jìn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望超預(yù)期全球電信基站快速發(fā)展中國5G優(yōu)勢全球領(lǐng)先相較于他家G基設(shè)較為領(lǐng)先。據(jù)信部數(shù)，至22年8月末，國站總數(shù)達(dá)210.2個，移動基總數(shù)的19.8，比較上末升5.5個百點，實覆全國所地市城區(qū)過98縣城區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)，逐步向條、有需的村地區(qū)步進(jìn)。G已在工業(yè)造礦業(yè)、口醫(yī)療、育娛樂等2行業(yè)得應(yīng)。隨著國G展快進(jìn)，G用戶數(shù)和滲率斷增長中將率由G投入期入G獲期先享受字展新機。圖12：2022209年中國及全球5G基站數(shù)量預(yù)計持續(xù)增長（單位：萬個）中國5G基站數(shù)量（萬個） 全球5G基站數(shù)量（萬個）14001200100080060040002022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E觀研報告網(wǎng)，固定互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升，千兆用戶數(shù)占比超一成。據(jù)信部新數(shù)據(jù)至222年8份三家基電企業(yè)完互網(wǎng)寬帶務(wù)入為1618元同比長98信業(yè)務(wù)入占比為15.1拉電信務(wù)收入長5個分三家基電企業(yè)的定互聯(lián)網(wǎng)帶入用戶達(dá)1億比上年增3萬其中100bps及以入速率的定聯(lián)網(wǎng)寬接用戶達(dá)536億戶，總戶數(shù)的9.8，占比上末提升個百分1000Mbps及上接入率固定互網(wǎng)帶接入達(dá)5萬比年末增3596戶占總用的1.410GPON口達(dá)4萬比上年增48.2萬前基礎(chǔ)信業(yè)催化網(wǎng)設(shè)和部升云網(wǎng)合務(wù)的能斷實現(xiàn)據(jù)心客戶模擴(kuò)張。圖13：FTTH/O戶、100M以上用戶、城市/農(nóng)村寬帶用戶占蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶數(shù)情況（單位：）FTTH/O用戶占比()FTTH/O用戶占比()城市寬帶用戶占比()100M以上用戶占比()農(nóng)村寬帶用戶占比()1.210.80.60.40.20資料來源：工信部數(shù)據(jù)，5G套餐用戶占比延續(xù)增長趨勢根信部最數(shù)截至2022年8月電話用戶總數(shù)達(dá)16.78億戶，上末凈增3468萬戶。中5G套餐數(shù)達(dá)977，比上末凈增8億，占移電用戶的58.5。圖14：5G套餐用戶數(shù)平穩(wěn)增長（單位：億戶）8.488.488.698.999.289.519.736.687.037.307.585.806.245.395.014.5310.008.006.004.002.000.00資料來源：工信部數(shù)據(jù)，（三）5G應(yīng)用多點開花不斷落地，行業(yè)發(fā)展新動能增強我國VR市場規(guī)模大幅增長，產(chǎn)業(yè)鏈逐步趨于完善。頭豹研院據(jù)，220中國內(nèi)容市規(guī)達(dá)到1289元預(yù)到5年場模將到7億元202-5年CAGR可達(dá)45.23R內(nèi)行的下游用要劃分企端和消端應(yīng)用軟和R件相進(jìn)，形良閉環(huán)。圖15：中國VR內(nèi)容市場規(guī)模（單位：億元）R內(nèi)容市場規(guī)模45.23%9045.23%80706050403020100220A 225E頭豹研究院，圖16：2025年中國VR/AR消費級應(yīng)用市場規(guī)模預(yù)測（單位：億元） 圖17：2025年中國VR/AR企業(yè)級應(yīng)用市場規(guī)模預(yù)測（單位：億元）341434148143626354517732897292娛樂 游戲 購物 旅游 影視 直

教育工業(yè)制造國防軍事職業(yè)培訓(xùn)醫(yī)療零售營銷億歐智庫， 億歐智庫，車聯(lián)網(wǎng)具有較大的社會價值長期成長性強車智能網(wǎng)汽產(chǎn)是汽電、信息通、路交通輸行業(yè)深融的新型業(yè)態(tài)，在G用中將放彩，是助新一代息通信技現(xiàn)車內(nèi)車車車路車與人車服務(wù)平的方位網(wǎng)連接提升智能化平自動駕能構(gòu)建汽交通服新態(tài)車聯(lián)業(yè)技術(shù)經(jīng)不斷成熟點應(yīng)用斷地在內(nèi)汽車智化自然而的聯(lián)需求動在外又到國際競和策支持激，車聯(lián)普率近年將速提高。圖18：車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模有望持續(xù)增長(單位：億元)100010001000100010008006004002000

中國規(guī)模（億元） 全球規(guī)模（億元） 中國占比（%）60%50%40%30%20%10%215A 220A 225E《中國車聯(lián)網(wǎng)白皮書，車聯(lián)網(wǎng)作為物聯(lián)網(wǎng)和5G規(guī)模最大的應(yīng)用場景車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈非常龐大產(chǎn)鏈游主要是車規(guī)芯傳感器、雷達(dá)、通組、邊緣和路側(cè)基施等，中整車制造、終端通和件開發(fā)游為P營容服通服務(wù)云計算臺此還涉及與市管部門、路通基礎(chǔ)施運維管提商之間互協(xié)作。表10：車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈龐大，需要多行業(yè)深度協(xié)同研發(fā)創(chuàng)新，共同發(fā)展應(yīng)用生態(tài)電子導(dǎo)航自動泊車無人網(wǎng)約車自動駕駛共享汽車公共服務(wù)部門智能座艙TSP/智能座艙操作系統(tǒng)駕駛狀態(tài)檢測DMS語音人機交互手勢識別智能車鎖智能座艙芯片ADA/自動駕駛芯片安全芯片顯示屏模組HUD抬頭顯示系統(tǒng)自動駕駛乘用車自動駕駛卡車自動駕駛礦車自動駕駛公交車自動駕駛環(huán)衛(wèi)車自動駕駛物流車自動駕駛高精地圖智慧高速智慧路口車路協(xié)同車輛控制線控制動EHB/EB線控轉(zhuǎn)向HPS電子油門域控制器電控單元ECU整車制造乘用車主機廠商用車主機廠Tier1供應(yīng)商新勢力造車車路協(xié)同礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)電信運營商MEC云計算V2X芯片V2XSUV2XBUCA安全認(rèn)證平臺路側(cè)感知設(shè)備交通攝像頭智慧桿柱單車感知慣性測量單元IMU激光雷達(dá)毫米波雷達(dá)超聲波雷達(dá)車載攝像頭高精定位高精地圖地磁傳感器T-BOX自動駕駛真測試仿真測試場景庫和訓(xùn)練平臺測試檢測儀器國家級測試示范區(qū)：北京、長春、重慶、成都、無錫、上海、長沙、武漢資料來源：中國信通院，“5G+北斗的融合發(fā)展成為新趨勢斗衛(wèi)星航統(tǒng)是我著于經(jīng)濟(jì)會展需，自主建設(shè)立運行的衛(wèi)導(dǎo)航系統(tǒng)，于國家重要間基礎(chǔ)設(shè)施根據(jù)《222中國衛(wèi)導(dǎo)航與位服產(chǎn)業(yè)發(fā)白書》數(shù)，221我國星導(dǎo)航位服務(wù)產(chǎn)總產(chǎn)值達(dá)490億元人幣較0年長1.29預(yù)計到2035年，直產(chǎn)和帶動成總體產(chǎn)規(guī)模將超3元，CGR到19.6。產(chǎn)業(yè)鏈主要價值集中于中下游，下游運營服務(wù)環(huán)節(jié)占比步提升。我衛(wèi)星導(dǎo)產(chǎn)鏈主要節(jié)中于中游整體占從2016年的87提升至年的過1隨各行場北應(yīng)紛紛現(xiàn)精度位導(dǎo)航求斷增居于產(chǎn)業(yè)鏈下的公司年營收有保穩(wěn)定增。圖19：北斗產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司營收規(guī)模有望持續(xù)增長（單位：億元）華測導(dǎo)航 中海達(dá) 北斗星通 司南導(dǎo)航9080706050403020100218A 219A 220A 221A 222H1Win，（四）估值低位彈性較大，配置價值提升目前通行處于相低水平歷史值水平看通信行估目前于0年期PE（TT）后分位上預(yù)隨著G、兆光網(wǎng)物網(wǎng)等新基設(shè)施建和用不斷新進(jìn)展以通信行相公司業(yè)的延拓展體P（具備轉(zhuǎn)勢G時我國具備發(fā)勢，未想空間加，著車聯(lián)等景的不落，G基加速推，云計算新業(yè)務(wù)快增，行發(fā)展動能持增，通行業(yè)體P（）有企穩(wěn)回升。通信行業(yè)整體（）處于十年期最低點：通信(申萬)上證指數(shù)深證成指創(chuàng)業(yè)板指圖20：當(dāng)前通信行業(yè)處于估值底部，位于10年期PE（TTM通信(申萬)上證指數(shù)深證成指創(chuàng)業(yè)板指160140120100806040200212-01-01 214-01-01 216-01-01 218-01-01 220-01-01 222-01-01Win，三、中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)中證G產(chǎn)業(yè)50數(shù)從深市場的5G產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)上市公證中選取0市值規(guī)模較大且收平相對高證券作指樣本以滬深場G產(chǎn)業(yè)鏈表上市公證券的整表。指數(shù)名和碼：指數(shù)名：證G產(chǎn)業(yè)0指數(shù)簡：5G50指數(shù)代指數(shù)基和點該指數(shù)以2015年2月1日為基以0點基點。（一）樣本選取方法樣空間內(nèi)證照過去一日均總市過去一年均成交金高到低排名，分剔除排后20證券；從樣空間內(nèi)剩證券中選產(chǎn)品或務(wù)與G產(chǎn)相關(guān)的市司證券作為待選本包括但限通信設(shè)及術(shù)服務(wù)電服務(wù)子件電終及組件半導(dǎo)體、系成服務(wù)、算服務(wù)等行業(yè)，并劃分為基設(shè)和市場兩個類別；上待選樣本分別按照負(fù)債率和大股東質(zhì)由高到低，剔除兩個指排均在前20的證券；于余待選樣分別計算值對數(shù)和率倒數(shù)，準(zhǔn)化處理加得到綜合得分，然后將綜合得分對兩個類別進(jìn)行中性化處理得到最終得分，選取最終得分最高的50證券為指數(shù)本。（二）指數(shù)基本情況截止2022年0月1指數(shù)現(xiàn)成股0細(xì)權(quán)重市分布如所前10只權(quán)重超50。部公司自流市值分在0億以，權(quán)重高股票立精密超過10市值。15圖21：指數(shù)成分股權(quán)重（單位：） 圖22：指數(shù)成分股自由流通市值分布（單位：個）00占比占比0

權(quán)重累權(quán)重累占比1 0 0 0 股票數(shù)量

公司個數(shù)公司個數(shù)公司個數(shù)公司個數(shù)864200 00 00 00 00 00 00 00 00自由流市值元Win， Win，從成分看指數(shù)成股要集中電通兩大業(yè)中電行業(yè)股最為3只其分為通信5計機8等相權(quán)占比最的是電子為2.6信行業(yè)為294成分股業(yè)蓋多元投者重點出。表11：相應(yīng)成分行業(yè)分布如表所示行業(yè)名稱成分個數(shù)總市(億)自由流市(億)權(quán)重通信1582003285.229.41電子23107505462.852.56計算機82450.51418.813.54機械設(shè)備1183.4148.461.66家用電器1176.5678.750.82電力設(shè)備1192.24119.521.04國防和軍工1283.86127.680.98Win，中證G業(yè)0指機覆蓋程較廣（分基本均給盈利預(yù)的構(gòu)表中給出前0只權(quán)股機構(gòu)蓋情況，蓋廣的成股科創(chuàng)達(dá)達(dá)8表12：權(quán)重股機構(gòu)覆蓋情況證券簡稱機構(gòu)覆度權(quán)重證券簡稱機構(gòu)覆度權(quán)重立訊精密239.96工業(yè)富聯(lián)153.02286.08長電科技142.72歌爾股份335.66三環(huán)集團(tuán)182.67兆易創(chuàng)新355.58卓勝微182.53中國聯(lián)通205.56四維圖新132.44中天科技305.47億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)272.03韋爾股份315.08紫光股份232.02中科創(chuàng)達(dá)383.20寶信軟件251.94聞泰科技263.18中國電信181.86亨通光電233.09浪潮信息271.731616Win，研發(fā)投角以申一行業(yè)觀依賴于發(fā)入的醫(yī)生行業(yè)外中證G產(chǎn)業(yè)0主題數(shù)的研投占比接于算機信電子等科型行業(yè)中證G業(yè)0指數(shù)主題指數(shù)成分股研發(fā)投資保持較高水平，研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例(算術(shù)平均)21-2021別為8.58.0、7.6。圖23：研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例(算術(shù)平均)（單位：）%研發(fā)支%研發(fā)支總額業(yè)收入例算術(shù)均)8642農(nóng)林牧農(nóng)林牧基礎(chǔ)化鋼有色金電汽家用電食品飲紡織服輕工制醫(yī)藥生公用事交通運房地產(chǎn)商貿(mào)零社會服銀行綜建筑材建筑裝電力設(shè)機械設(shè)國防軍計算機傳媒通煤石油石化美容護(hù)理中證Gind，

090001業(yè)績角觀中證5G業(yè)0主題數(shù)2022營收增為01以萬一級行業(yè)對比備強優(yōu)勢。表13：行業(yè)業(yè)績預(yù)期營業(yè)收入證券簡稱2021預(yù)測2022預(yù)測20232022增長率2023增長率農(nóng)林牧漁1065.31244.71317.816.8423.71基礎(chǔ)化工1811.82209.82025.721.9711.81鋼鐵2492.72470.92182.6-0.87-12.44有色金屬2705.23244.72730.619.950.94電子2664.12855.72837.77.196.52家用電器1377.11476.41348.67.21-2.07食品飲料896.71004.11127.811.9825.77紡織服飾484.3502.9488.63.840.88輕工制造559.7640.4609.614.418.91醫(yī)藥生物2137.32373.42018.211.04-5.57公用事業(yè)1842.92116.22069.714.8312.31交通運輸4583.85009.24077.29.28-11.05房地產(chǎn)3021.13124.92841.63.44-5.94商貿(mào)零售1344.41377.81092.92.48-18.71社會服務(wù)119.7115.2135.4-3.7513.10綜合107.382.23.7-23.42-96.57

17建筑材料911.0890.5918.9-2.250.87建筑裝飾7682.08725.19334.313.5821.51電力設(shè)備1835.42707.33079.747.5167.80國防和軍工503.1551.2593.89.5418.02計算機1025.51193.81174.716.4214.55傳媒532.0555.1428.64.35-19.44通信1250.62282.92370.482.5489.54銀行5803.96201.56576.26.8513.31非銀金融4146.44253.34518.02.588.96汽車3094.23484.03581.712.6015.76機械設(shè)備1621.41708.21417.95.35-12.55煤炭1446.21763.71643.421.9513.64石油石化6493.28512.48807.831.1035.65環(huán)保309.8342.1287.610.42-7.18美容護(hù)理72.381.784.612.9617.055G501850.22593.22887.140.1656.05Wind,從成分股（0表示缺失，沒有致預(yù)期數(shù)，一致預(yù)業(yè)收入同比一致預(yù)測營業(yè)入2年合增率的均和位數(shù)均在20以上未增速可。圖24：中證5G成分股一致預(yù)測統(tǒng)計（單位：）預(yù)計增預(yù)計增率010ind，指數(shù)歷表角度觀，證5G產(chǎn)業(yè)0指數(shù)性于滬深0數(shù)，且期現(xiàn)由于中證00指。在022以來，于場不確性素的影出一定的測現(xiàn)階段值處于較合的水平具數(shù)據(jù)如圖示。1818圖25：中證5G50ETF行情走勢16 5G501412

滬深中證10806040202161/8 2171/8 2181/8 2191/8 2201/8 2211/8 2221/8ind，相應(yīng)指估水平通以圖給出下左中給是020來，基歷均值及12倍準(zhǔn)差范的PE，數(shù)點位走。紅色記線圖代證G業(yè)0指數(shù)指數(shù)位中間線表是基于20年至今E值下相的證G產(chǎn)業(yè)0指數(shù)點；其它四線表-2倍標(biāo)差下E應(yīng)相應(yīng)證G業(yè)0指點位勢；我可看到，現(xiàn)證G產(chǎn)業(yè)0數(shù)處于2019年來數(shù)均值倍準(zhǔn)差和倍準(zhǔn)差之。圖26：中證5G50ETF指數(shù)PE估值情況 圖27：中證5G50ETF指數(shù)PE估值走勢0

171787x2569x3351x4132x4914x

PE-M 收盤價ean-2ean-2d ean-tdeanX eantdean2td52020-2-21 2021-2-05 2022-1-21

0 02020-8-07 2021-7-23 2022-7-15Win， Win，技術(shù)角觀，現(xiàn)在證G業(yè)0數(shù)估值位于PE兩倍準(zhǔn)差以。P(TTM處于較低平圖中陰部）為17.8。（三）5G主題指數(shù)及掛鉤產(chǎn)品此外，關(guān)于G主題指還有中證5G通信主指數(shù)(93109)中證5G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)(93141)、證滬深G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)(31492)國證5（9001，表示。表14：5G主題相關(guān)指數(shù)指數(shù)簡稱簡介中證5G通信主題指數(shù)(9307)中證5G通信主題指數(shù)從滬深市場中選取業(yè)務(wù)與5G建設(shè)或應(yīng)用相關(guān)的上市公司證券作為指數(shù)樣本包但不限于5G基礎(chǔ)建設(shè)、終端設(shè)備以及應(yīng)用場景，旨在反映5G通信主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)(93106)中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)從滬深市場的5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司證券中選取50只市值規(guī)模較大且營收水相對較高的證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場5G產(chǎn)業(yè)鏈代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。中證5G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)(93191)中證5G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)從滬深市場中選取100只5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司證券作為指數(shù)樣本包括但不限于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)通信設(shè)備及器件材料終端設(shè)備和應(yīng)用場景等細(xì)分領(lǐng)域以反映滬深市場5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公證券的整體表現(xiàn)。中證滬港深5G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)(9349)中證滬港深5G產(chǎn)業(yè)100指數(shù)從滬港深三地市場中選取100只5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司證券作為指數(shù)樣本包括但不限于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)通信設(shè)備及器件材料終端設(shè)備和應(yīng)用場景等細(xì)分領(lǐng)域以反映滬港深三地場5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。國證5G（98001）國證5G指數(shù)由A股市場5G產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票組成，反映5G通信產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的整體情況。中證指數(shù),國證指數(shù),四、博時中證5G產(chǎn)業(yè)50ETF博時證G產(chǎn)業(yè)50EF于0年3月7日成募集額達(dá)13.4億并于2020年4月2日始在深證交易所市易，交簡：博時G50TF，交碼5981時5G50EF是現(xiàn)階唯跟蹤5G50數(shù)的產(chǎn)。相應(yīng)規(guī)（額、總產(chǎn)如圖所。現(xiàn)階段金持有人個投資者主占比為75.5。圖28：博時中證5G0TF規(guī)模 圖29：博時中證5G0TF持有人結(jié)構(gòu).E9元.E9.E9.E9.E8.E8.E8.E8.E0

0000持有占份額比持有占份額比000000

2年中報2年年報2