cma中文自立自成CMA AICPA培訓(xùn)

財(cái)務(wù)決策/Financial

Decision1

財(cái)務(wù)報(bào)表分析/Financial

Statement

ysis23

決策分析與風(fēng)險(xiǎn)管理/Decision ysis

&

Risk

Management公司金融/Corporate

Finance4投資決策/Investment

Decision5職業(yè)道德/Professional

Ethics自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)3公司財(cái)務(wù)（一）（二）1風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)2

管 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3

金融工具4

資本成本5

杠桿計(jì)算自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)率的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)分散化資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）CAPM的替代方法——APT,FFM杠桿<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)定義：風(fēng)險(xiǎn)指不能從投資中獲得預(yù)期回報(bào)的可能性回報(bào)的潛在變化性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越高（波動(dòng)性越大，風(fēng)險(xiǎn)越高）賺49OR50

VS賺1OR100塊短期國(guó)庫(kù)券T-bill：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券雖然沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，但有利率風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)種類信用（違約）：還不上錢了外匯（匯率）：買了外國(guó)債券，本幣大幅升值利率：折現(xiàn)率變化市場(chǎng)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素行業(yè)：光伏/房地產(chǎn)政治<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)回?報(bào)率的計(jì)算<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)回報(bào)率的計(jì)算?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系總原則：（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)越高、（投資者要求的）回報(bào)也越高只有“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”才能獲得補(bǔ)償，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法獲得補(bǔ)償?shù)姆窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：搶銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：小會(huì)計(jì)參加考試（考試為啥是風(fēng)險(xiǎn)？）回報(bào)只是“投資者要求”的，或者是“投資者預(yù)期獲得的”，并不一定是投資者實(shí)際獲得的<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系權(quán)國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)：無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家不可能

；國(guó)家掌握了貨幣價(jià)格穩(wěn)定回報(bào)率穩(wěn)定（短期最為穩(wěn)定）債券的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)價(jià)格和利率反向變動(dòng)?估值公式公司債券回報(bào)率略高于 債券：因?yàn)橛羞`約風(fēng)險(xiǎn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)回報(bào)大大高于國(guó)庫(kù)券或債券小企業(yè) 回報(bào)大于大企業(yè)普通股回報(bào)大于優(yōu)先股回報(bào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的態(tài)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的（企業(yè)的主要目標(biāo)）：使得股東最大化（SWM）股東

=企業(yè)市值=市場(chǎng)資本總額=流通在外普通股股數(shù)×每

價(jià)還是這個(gè)原因，風(fēng)險(xiǎn)越高，回報(bào)越高<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系確定性等值（CE）：投資人必須收到的現(xiàn)金金額，為投資代價(jià)與投資回報(bào)的平衡點(diǎn)為獲取有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流，投資者能夠接受的最低確定性回報(bào)是多少？確定性現(xiàn)金流=預(yù)期現(xiàn)金流×確定性等值系數(shù)大多數(shù)人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者當(dāng)確定性等值：則：<期望值風(fēng)險(xiǎn)厭惡=期望值風(fēng)險(xiǎn)無(wú)差異>期望值風(fēng)險(xiǎn)喜好<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)<*><*><*><*><*><*><*>風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系?則：風(fēng)險(xiǎn)厭惡=期望值風(fēng)險(xiǎn)無(wú)差異>期望值風(fēng)險(xiǎn)喜好14<*><*><*><*>風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系?自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系概率分布、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)期望回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)差變異系數(shù)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)投資組合：定義：兩種或兩種以上資產(chǎn)的混合目的：最小化風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)、投資組合標(biāo)準(zhǔn)差協(xié)方差：衡量一項(xiàng)資產(chǎn)回報(bào)相對(duì)另一項(xiàng)資產(chǎn)回報(bào)的運(yùn)動(dòng)方式?協(xié)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)性關(guān)系相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)為正→

同向運(yùn)動(dòng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)→

反向運(yùn)動(dòng)相關(guān)系數(shù)為零→變量之間不存是不是沒(méi)有關(guān)系？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資人分散持有，以包含不完全正相關(guān)如果分散持有的

相關(guān)系數(shù)為1；-1；-1~1，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)有什么影響？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)投資組合標(biāo)準(zhǔn)差<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)平均數(shù)投資組合的回報(bào)定義：構(gòu)成投資組合的所有投資的期望回報(bào)率的公式：<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化定義：在組合中持有不同的投資目的：降低投資組合的變動(dòng)性（風(fēng)險(xiǎn)）條件：不同投資不都完全正相關(guān)（如果完全正相關(guān)呢？）<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性投資組合風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)=市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)=不可分散風(fēng)險(xiǎn)例子：不許有

車非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)=個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)=可分散風(fēng)險(xiǎn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化持有分散化的投資組合能夠降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但并不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)投資者所要求的必要回報(bào)率，只是針對(duì)“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與β值β值：一項(xiàng)投資對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的敏感度，即市場(chǎng)每變動(dòng)1%，投資人預(yù)期一項(xiàng)投資的價(jià)格變動(dòng)數(shù)量國(guó)庫(kù)券的β值為0?短期國(guó)庫(kù)券回報(bào)固定，不受大盤影響所有

的平均β值為1.0?所有 就構(gòu)成了“

市場(chǎng)”β值>1.0

→

對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較為敏感（

波動(dòng)大于市場(chǎng)波動(dòng)）β值<1.0

→

對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)敏感性較小（ 波動(dòng)小于市場(chǎng)波動(dòng)）β值<0

→

與總體市場(chǎng)反向運(yùn)動(dòng)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與β值<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)基本概念：股權(quán)投資人在接受高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的額外風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)要求額外的期望回報(bào)（股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)equity

risk

premium）基本假設(shè)：在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同β值呈正比例變動(dòng)CAPM公式：市場(chǎng)線(SML)是CAMP的圖形CAPM通常認(rèn)為是單因素模型風(fēng)險(xiǎn) 和期望回報(bào)率之間關(guān)系<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)CAPM的替代方法效率普遍存在定價(jià)理論(APT)APT認(rèn)為 回報(bào)對(duì)多種因素的變動(dòng)均十分敏感，且法碼-

(Fama-French)三因素模型（FFM）芝加哥大學(xué)的Fama和French認(rèn)為小型資本化 和賬面價(jià)值對(duì)市場(chǎng)價(jià)值比率較高的 的表現(xiàn)傾向于 整體市場(chǎng)表現(xiàn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)CAPM的替代方法*如何從數(shù)理上理解APT和FFM？估計(jì)股權(quán)必要回報(bào)率有4種方法：ERP股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（equity

risk

premium）<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)定義：與公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境相關(guān)的不確定性。這種不確定性會(huì)對(duì)公司收益的變動(dòng)性產(chǎn)生影響常見(jiàn)：與生產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)決策、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的條件變化等可保風(fēng)險(xiǎn)都屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的融資方式不影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)→融資方式是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?注意：TFC是指“產(chǎn)品生產(chǎn)固定成本”，不包括“期間費(fèi)用”<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)解釋：這是怎么算出來(lái)的？?兩種利潤(rùn)表的報(bào)告形式<

>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義：與

融資和/或優(yōu)先股融資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

融資：提高了稅前（息后）收益的變動(dòng)性，引起凈利和每股收益的不確定性優(yōu)先股股利：降低普通股股東的盈余，導(dǎo)致每股收益下降<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)期限匹配通過(guò)匹配公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)用短期（長(zhǎng)期）融資為短期（長(zhǎng)期）項(xiàng)目提供如果用短期為長(zhǎng)期提供

（或反之）?錯(cuò)配mismatch?空間 ：在一個(gè)市場(chǎng)買入一個(gè)投資工具，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣出，以利用不同市場(chǎng)的價(jià)差獲得收益時(shí)間成功原因：市場(chǎng)的無(wú)效性<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖降低價(jià)格、利率或匯率不利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口如： 合同投機(jī)市場(chǎng)變動(dòng)方向并承擔(dān)與此相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提高公司的風(fēng)險(xiǎn)投資與對(duì)沖的本質(zhì)區(qū)別？一個(gè)怕死，一個(gè)作死<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合管理定義：一種決策方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)進(jìn)行分類、估計(jì)并加以控制：通過(guò)投資多樣化以分散風(fēng)險(xiǎn)度量：參數(shù)>0：同方向變化<0：反方向變化?

=0：無(wú)動(dòng)于衷投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資組合風(fēng)險(xiǎn)如何計(jì)算？單項(xiàng)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)是如何計(jì)算的？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)課堂練習(xí)假設(shè)某投資人以$50的價(jià)格某只

，一年后以向投資人支付的$45的價(jià)格出售該

。假設(shè)該股利為$4，則該的持有期回報(bào)為：A.

-10%B.

+8%C.

-2%D.以上都不對(duì)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)課堂練習(xí)答案答案：C解答：持有期回報(bào)(HPR)=[(Pt-Pt-1)+Dt]/Pt-1=(45-50+4)/45=-2%<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)本節(jié)概要風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)債券的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的態(tài)度概率分布、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)期望回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)差變異系數(shù)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)本節(jié)概要投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差相關(guān)系數(shù)投資組合的回報(bào)分散化