工程項目融資15章課件

工程項目融資主講：陳雄?工程項目融資主講：陳雄?1如何學習這樣一門課程？第一章工程項目融資概述案例含義程序討論導論角度：站在投資者主體研究問題，不是站在承包商角度。課程性質(zhì)：必修課，綜合性課程（是前面課程理論知識的應用）金融、經(jīng)濟學、技術(shù)經(jīng)濟學、財務管理是先行課。?如何學習這樣一門課程？第一章工程項目融資概述案例含義程序2第一章工程項目融資概述導論含義程序討論案例?第一章工程項目融資概述導論含義程序討論案例?3第一章工程項目融資概述國家體育場是第29屆奧運會主會場，位于北京奧林匹克公園內(nèi)、北京城市中軸線北端東側(cè)。建筑面積25.8萬平米，用地面積20.4萬平米。承擔2008年奧運會開閉幕式、田徑、男子足球決賽等賽事活動，賽時座席9.1萬個。奧運會后，可承擔特殊重大體育比賽、各類常規(guī)賽事以及非競賽項目，并成為北京市提供市民廣泛參與體育活動及享受體育娛樂的大型專業(yè)場所，成為全國具有標志性的體育娛樂建筑。案例?第一章工程項目融資概述國家體育場是第29屆奧運會主會場，4案例第一章工程項目融資概述國家體育場設計方案經(jīng)全球設計招標產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設計事務所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設計研究院設計聯(lián)合體共同設計的“鳥巢”方案。國家體育場業(yè)主單位是由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司和中信集團聯(lián)合體共同組建的國家體育場有限責任公司，該公司負責項目投融資、設計、建設、運營和管理。工程于2003年12月24日開工，2008年6月28日正式落成。由于優(yōu)化設計，并采用了市場機制確定專業(yè)分包等控制成本措施，國家體育場總投資控制在35億元人民幣。?案例第一章工程項目融資概述國家體育場設計方案經(jīng)全球設計招51.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念

“為一個特定經(jīng)濟實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障?！?/p>

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi"ProjectFinancing"?1.1.1概念第一章工程項目融資概述概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念

“項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金的來源，而且將項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。”

-----美國財會標準手冊?1.1.1概念第一章工程項目融資概述概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念“項目融資即項目的承辦人(即股東)為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔保物。該融資方式一般應用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機場、橋梁等大型基建項目上”。

-----中國銀行網(wǎng)站

?1.1.1概念第一章工程項目融資概述工程項目融資的作用1、為工程項目籌措資金2、減輕政府的財政負擔3、實現(xiàn)風險分散和風險隔離，提高項目成功的可能性。第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?1.1.2工程項目融資的作用第一章工程項目融資概述191.1.3特許經(jīng)營項目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別1、融資主體：項目未來收益2、融資基礎(chǔ)：發(fā)起人的資信3、追索程度：有限追索或無追索4、風險分擔：風險大、多、分散5、債務比例：≤30%或更少6、會計處理：資產(chǎn)負債表外的融資第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?1.1.3特許經(jīng)營項目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別第一章10第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?第一章工程項目融資概述1.1?11第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序第一階段：項目的提出與構(gòu)思——確定方案第二階段：項目的投資決策分析——可研可融第三階段：項目的融資決策分析第四階段：項目融資談判第五階段：項目融資執(zhí)行?第一章工程項目融資概述1.2第一階段：項目的提出與構(gòu)思—121.2.1工程項目的提出與構(gòu)思階段1、需求的產(chǎn)生2、需求的識別3、需求建議書：項目陳述、目標、約定…4、工程項目的識別：經(jīng)濟可行5、工程項目的構(gòu)思6、工程項目方案的確定：可行性、合理性第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.1工程項目的提出與構(gòu)思階段第一章工程項目融資131.2.2工程項目投資決策分析階段1、可行性研究2、可融資性分析3、工程項目投資結(jié)構(gòu)的確定1.2.3工程項目融資決策階段1、融資模式的選擇：融資顧問2、融資資金的結(jié)構(gòu)與選擇：股本、債務3、融資的信用保證：擔保，四階段4、風險的分析與評價第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.2工程項目投資決策分析階段第一章工程項目融資141.2.4融資談判與合同的簽訂階段1、選擇銀行，發(fā)出融資建議書：全力，包攬2、融資談判：組建班子，把握政策，協(xié)調(diào)外圍3、簽訂合同：貸款文件。特許權(quán)協(xié)議，1.2.5工程項目融資的實施階段1、執(zhí)行工程項目投資計劃：施工、運行2、銀團經(jīng)理人監(jiān)督并參與工程項目決策3、工程項目風險的控制欲管理4、風險的分析與評價第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.4融資談判與合同的簽訂階段第一章工程項目融資152002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設計方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設計事務所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設計研究院設計聯(lián)合體共同設計的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團公司、北京城建集團有限責任公司、國安岳強有限公司、金州控股集團有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團聯(lián)合體，成為國家體育場項目法人合作方招標的中標人。2003年12月24日，國家體育場各項開工準備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運場館安全性、經(jīng)濟性問題成為焦點，“鳥巢”全面停工。2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復工。

國家體育場建設大事記?2002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設計方案162005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進行兩場測試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。國家體育場建設大事記?2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。國家體17??18第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場Sectionheader融資市場項目參與人2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人北京地鐵4號線項目融資，采用PPP模式。北京市基礎(chǔ)設施投資有限公司（京投公司）、背景首都創(chuàng)業(yè)集團公司（首創(chuàng)公司）、香港地鐵有限公司（香港地鐵）共同出資組建“北京京港地鐵有限公司”。概算153億元。70%北京市政府出資的投資公司出30%京港地鐵出。運營后的維護、回收成本及盈利，均通過該項目地鐵票款收入取得。?第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場Section19SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人PPP模式：即Public—Private—Partnership的字母縮寫，是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎(chǔ)設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。?SectionheaderSectionheader項目20SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人（1）項目發(fā)起人（2）項目公司（3）貸款銀行（4）借款方（5）東道國政府（6）承建商（7）工程項目的運營商（8）供應商（9）承購商（10）擔保方（11）保險公司（12）其他方/第三方（咨詢顧問）?SectionheaderSectionheader項目21SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人項目公司銀行及金融機構(gòu)工程公司設備/能源/原材料供應商項目產(chǎn)品購買者項目投資者項目融資顧問項目所在國政府股本資金擔保各種認可融資安排基礎(chǔ)設施工程合同供應合同銷售合同項目參與者之間的關(guān)系?SectionheaderSectionheader項目22項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人保險公司工程建設公司原材料供應商項目所在國政府項目公司大型設備制造商銀行及金融機構(gòu)發(fā)起人項目使用方信托公司受托人保險合同各種認可提供基礎(chǔ)設施出資股本資金銷售合同支付銷售款設計合同原材料供應合同設備租賃合同融資合同擔保合同貸款本息還本付息信托合同遵守各種承諾認可保證工程完工保證?項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場23參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.2工程項目融資市場2.2.1權(quán)益融資市場：

1、股票市場

2、吸收直接投資融資

3、留存收益投資

4、風險投資融資2.2.2債務融資市場

1、銀行或飛銀行金融機構(gòu)借款

2、商業(yè)信用融資

3、商業(yè)票據(jù)融資

4、債券市場融資?參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目24參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場【案例討論題】本案例中包含哪些參與人？哪些參與人最重要？為什么？【復習思考題】

1、工程項目融資的參與人有哪些？

2、成立獨立的項目公司有哪些好處？

3、我國企業(yè)選擇貸款銀行的標準有哪些？

4、工程項目融資市場喲哪些？

5、權(quán)益融資、債務融資所包含的融資方式喲哪些？?參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目25【案例】杭州灣跨海大橋500多為各類專家，歷時11年，8000萬費用預可研和可研的50多項專題研究，60多次論證

總投資160億元，其中，大橋11億中民間資本占50.26%（17家民企組成5家股東）寧波：嘉興=9:1，共38.5億組建項目公司

5家公司擁有30年的經(jīng)營權(quán)。30后移交給政府第三章工程項目融資的組織與模式思考什么是投資結(jié)構(gòu)？什么是融資模式？?【案例】杭州灣跨海大橋第三章工程項目融資的組織與模式思考26第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投資結(jié)構(gòu)3.2工程項目融資模式選擇的原則3.3工程項目融資的主要模式3.3.1主要的傳統(tǒng)模式權(quán)益融資、債務融資、租賃融資、出口信貸融資3.3.2特許經(jīng)營項目融資模式BOT模式、PFI模式、PPP模式、ABS模式本章內(nèi)容介紹?第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投27融資結(jié)構(gòu)：實際投資者對項目資產(chǎn)的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。融資特征：資金量大、風險度高、投資者多工程項目融資的基本特性決定了投資結(jié)構(gòu)研究的必要性和重要性。第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投資結(jié)構(gòu)?融資結(jié)構(gòu)：實際投資者對項目資產(chǎn)的法律擁有形式和項目投資者之間28第三章工程項目融資的組織與模式3.2工程項目融資模式選擇的原則研究融資結(jié)構(gòu)，設計融資模式，選擇融資方案1、爭取適當條件下的有限追索融資：項目支持償還、投資者外的信用、融資結(jié)構(gòu)技術(shù)性處理。2、實現(xiàn)項目風險的合理分擔：依據(jù)項目階段分散風險。3、最大限度地降低融資成本4、實現(xiàn)發(fā)起人較少的股本投入5、處理好融資與市場之間的關(guān)系6、爭取實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資7、處理好近期戰(zhàn)略和遠期戰(zhàn)略的關(guān)系8、爭取實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化?第三章工程項目融資的組織與模式3.2工程項目融資模式293.3.1傳統(tǒng)融資模式權(quán)益融資：不用還本付息債務融資：需要還本付息

租賃融資：“融物”出口信貸融資：3.3.2特許經(jīng)營項目融資模式BOT：公路、鐵路、港口、橋梁等PFI：新型公私合作提供基礎(chǔ)設施服務的方式PPP：具有特許期限ABS：“資產(chǎn)擔保證券”第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?3.3.1傳統(tǒng)融資模式第三章工程項目融資的組織與模式30BOT：BOT融資模式(Build-Operate-Transfer建設—經(jīng)營—移交)是項目融資的諸多方式中的一種，在我國又被稱作”特許權(quán)投融資方式。一般有東道國政府或地方政府通過特許權(quán)協(xié)議，將項目授予項目發(fā)起人為此專設的項目公司由項目公司負責基礎(chǔ)設施(或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項目的投融資、建造、經(jīng)營和維護；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項目公司擁有投資建造設施的所有權(quán)(但不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設施的使用者收取適當?shù)馁M用，并以此回收項目投融資、建造、經(jīng)營和維護的成本費用，償還貸款；特許期滿后，項目公司將設施無償移交給相應國家政府。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?BOT：第三章工程項目融資的組織與模式3.3?31PFI(PrivateFinanceInitiative)英文原意為“私人融資活動”，在我國被譯為“民間主動融資”，是英國政府于1992年提出的，在一些西方發(fā)達國家逐步興起的一種新的基礎(chǔ)設施投資、建設和運營管理模式。PFI是對BOT項目融資的優(yōu)化，指政府部門根據(jù)社會對基礎(chǔ)設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權(quán)的私營部門進行公共基礎(chǔ)設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?PFI(PrivateFinanceInitiative32PPP模式（Public—Private—Partnership,

即公共部門與私人企業(yè)合作模式）PPP模式是一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購的形式與中標單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標的建筑公司、服務經(jīng)營公司或?qū)椖窟M行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負責籌資、建設及經(jīng)營。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?PPP模式第三章工程項目融資的組織與模式3.3?33ABSAsset-BackedSecuritization指的是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)以該項目資產(chǎn)可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。概括說就是“以項目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?ABS第三章工程項目融資的組織與模式3.3?34市政府下屬的三亞市開發(fā)建設總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土地進行開發(fā)建設，負責按時保質(zhì)完成施工，并承諾因開發(fā)數(shù)量不足導致的損失負賠償責任。投資管理人由海南匯通國際信托投資公司擔任，在開發(fā)期內(nèi)，其要負責控制向發(fā)行人支付發(fā)行收入的節(jié)奏，以確保與地產(chǎn)的開發(fā)節(jié)奏大體同步。在開發(fā)完成后，管理人要組織銷售地產(chǎn)，并保證地產(chǎn)售價的公正性、合理性及競爭性。三亞地產(chǎn)投資券的成功發(fā)行，除了因為投資者對投資券有較好的收益預期外，在很大程度上也得益于三亞市政府自始至終地大力支持，政府的深度介入雖然有力地保證了投資券發(fā)行的成功，也使該券的發(fā)行不再是一個單純的市場行為，而是在發(fā)行中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中常見的現(xiàn)象：政府行為與市場行為的交織。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?市政府下屬的三亞市開發(fā)建設總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土35項目名稱：千島湖鳥嘴洞項目發(fā)起人：江濱集團、欣盛房產(chǎn)、恒通實業(yè)項目公司：東方海岸房地產(chǎn)開發(fā)有限公司注冊資本：2.2億元資金回籠慢，急需融資：同意全部轉(zhuǎn)讓恒通實業(yè)（外資）的股權(quán)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，公司性質(zhì)變更為內(nèi)資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后增資到5億元江濱集團獲得控股權(quán)第四章權(quán)益融資案例?項目名稱：千島湖鳥嘴洞項目第四章權(quán)益融資案例?36面向全社會，可國內(nèi)，也可國外4.1.1股票概述概念，種類（普通股、優(yōu)先股）4.1.2股票發(fā)行方式按對象：私募與公募按銷售人：直接發(fā)行和間接發(fā)行按發(fā)行價格：溢價、評價和折價發(fā)行4.1.3股票市場融資

1、股票的發(fā)行：首次與增股首次：設立股份公司、持續(xù)經(jīng)營3年……

增股：增股協(xié)議、申報……第四章權(quán)益融資4.1股票市場融資?面向全社會，可國內(nèi)，也可國外第四章權(quán)益融資4.1?37公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1股票市場融資公司上市申請證券交易所上市委員會審批訂立上市協(xié)議書股東名錄送證券交易所或登記公司備案上市公司公告書披露掛牌交易?公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1公司上市申請證券交易384.2非股票形式的權(quán)益融資4.2.1吸收直接融資（投入資本融資）4.2.2留存收益（屬于權(quán)益融資）4.3風險投資融資4.3.1定義與特征1、定義：有資金實力的專業(yè)機構(gòu)或個人，向企業(yè)、項目、產(chǎn)品注資換得股權(quán)或有附帶條件的債權(quán)并投入管理、人力資本等一攬子資源，旨在項目成功后出售股權(quán)，實現(xiàn)資本增值。2、特征：指向高新技術(shù)小企業(yè)，規(guī)模較大的權(quán)益投資，高風險與高收益并存，買方金融投資中長期投資，鏈接金融資本與高科技。第四章權(quán)益融資?4.2非股票形式的權(quán)益融資第四章權(quán)益融資?394.3.2風險投資的資金來源

1、富有的家庭和個人

2、政府

3、機構(gòu)投資者

4、企業(yè)

5、外商資本4.3.3風險投資的退出方式

1、出售

2、清算

3、首次公開發(fā)行（IPO）第四章權(quán)益融資4.3

風險投資融資?4.3.2風險投資的資金來源第四章權(quán)益融資?40廣東省公路建設公司（甲方）香港合和中國發(fā)展有限公司（乙方）項目公司：廣深珠高速公路有限公司項目總投資：＄13.4億+￥7.04億項目融資：乙方＄0.9億，注冊資本股東融資＄4.5億，國際銀團抵押貸款＄8.0億，乙方轉(zhuǎn)貸給甲方￥7.04億元，用于征地拆遷。第五章債務融資案例：

廣深高速公路項目?廣東省公路建設公司（甲方）第五章債務融資?41第五章債務融資5.1短期債務融資5.2長期債務融資?第五章債務融資?425.1.1短期借款1.短期借款概述1）擔保借款：以自己或第三方財產(chǎn)應收款質(zhì)押貸款（擔保、讓受）存貨擔保貸款

2）無擔保借款：信用借款信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補償性存款余額（10%~20%）第五章債務融資5.1短期債務融資?5.1.1短期借款第五章債務融資5.1?435.1.1短期借款

2.短期借款的成本：利率信用程度、補償余額服務成本、業(yè)務關(guān)系

3.短期銀行借款利息支付方式劃轉(zhuǎn)法、收款法、貼現(xiàn)法、加息法

4.短期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：及時、方便，有彈性和靈活性缺點：資金成本較高，限制條件較多第五章債務融資5.1短期債務融資?5.1.1短期借款第五章債務融資5.1?44第五章債務融資5.1短期債務融資5.1.2商業(yè)信用融資

1.商業(yè)信用概述

2.商業(yè)信用的種類應付賬款，應付票據(jù)，預收賬款

3.商業(yè)信用的評價

優(yōu)點：方便及時缺點：期限較短，金額有限5.1.3短期國際融資內(nèi)部資金調(diào)配，國際金融機構(gòu)借款?第五章債務融資商業(yè)信用融資?455.2.1長期借款概述

2.長期借款的種類專業(yè)性銀行借款商業(yè)銀行借款非銀行金融機構(gòu)借款

3.取得長期借款的條件有良好還款能力的法人單位符合行業(yè)政策，有可研報告提供擔保財務制度健全，經(jīng)濟效益良好在相關(guān)銀行開立賬戶并能辦理結(jié)算第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.1長期借款概述第五章債務融資5.2?465.2.1長期借款概述4.長期借款合同借款種類：自營貸款、委托貸款特定貸款借款用途：按約定用途使用借款金額：借款利率：固定、變動、浮動借款期限：還款資金來源及還款方式保護性條款：一般性、例行性、特殊性違約責任

5.優(yōu)點：速度快、成本低、彈性大缺點：風險高、限制多、規(guī)模小第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.1長期借款概述第五章債務融資5.2?475.2.2發(fā)行債券

1.債券概述概念：程序法定、格式標準、有價有期要素：面值、利率、期限、發(fā)行價格、付息方式、還款方式

2.債券種類記名、不記名；擔保、無擔保；固定、浮動利率債券；參與、不參與債券。第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務融資5.2?485.2.2發(fā)行債券

3.債券市場概述

1）債券市場發(fā)行市場（一級市場）流通市場（二級市場）

2）發(fā)行條件凈資產(chǎn)≥3000萬；債券總額≤40%；近3年平均可分利潤夠1年債券利息；資本投向符合政策；利率≤限定水平國務院約定的其他條件。第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務融資5.2?495.2.2發(fā)行債券

3.債券市場概述

3）發(fā)行方式：私募發(fā)行，公募發(fā)行直接發(fā)行，間接發(fā)行

4）發(fā)行價格：債券面額，票面利率市場利率，債券期限第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務融資5.2?505.2.2發(fā)行債券

3.債券市場概述5）發(fā)行程序：制定計劃和章程；評定信用等級；提出發(fā)行申請；簽訂承銷合同；發(fā)布發(fā)行公告；認購人應募交割。

4.債券融資優(yōu)缺點優(yōu)點：成本低于股票，財務杠桿，控制權(quán)，便于調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。缺點：增加財務風險，限制多，資金量有限。第五章債務融資5.2長期債務融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務融資5.2?51第五章債務融資5.2長期債務融資5.2.3長期國際債務融資

1.概述

2.國際商業(yè)銀行貸款獨家貸，銀團貸（辛迪加貸）利率與費用，償還與期限，幣種

3.國際債券外國債券：瑞士法郎，美國揚基德國馬克，日本武士歐洲債券：第三國貨幣，包銷團4.國際金融組織貸款世界銀行集團貸款，區(qū)域性開發(fā)銀行貸款?第五章債務融資長期國際債務融資?52第五章債務融資5.2長期債務融資?第五章債務融資5.2?533.1工程項目融資的投資結(jié)構(gòu)第五章債務融資?3.1第五章債務融資?54BusinesstemplateSectionheaderSectionheaderSectionheaderSectionheaderSectionheader?BusinesstemplateSectionheade55抓安全寧流千滴汗，保生產(chǎn)不灑一滴血。11月-2211月-22Monday,November7,2022只有不完美的產(chǎn)品，沒有不挑剔的客戶。00:27:1100:27:1100:2711/7/202212:27:11AM品質(zhì)是做出來的，不是檢驗出來的。11月-2200:27:1100:27Nov-2207-Nov-22以人為本，重在平安。00:27:1100:27:1100:27Monday,November7,2022勤儉節(jié)約、愛護公物。以廠為家，共同發(fā)展。11月-2211月-2200:27:1100:27:11November7,2022管理者對質(zhì)管的認識和決心，決定了員工的質(zhì)量意識。2022年11月7日12:27上午11月-2211月-22閉著眼睛捉不住麻雀，不學技術(shù)保不了安全。07十一月202212:27:11上午00:27:1111月-22安全伴君一生生命只有一次。十一月2212:27上午11月-2200:27November7,2022煙頭雖小，禍患無窮。2022/11/70:27:1100:27:1107November2022勤為無價寶，慎為護身符。12:27:11上午12:27上午00:27:1111月-22整理：區(qū)分物品的用途，清除不要用的東西。11月-2211月-2200:2700:27:1100:27:11Nov-22重視合同，規(guī)范運行，確保質(zhì)量，信譽承諾。2022/11/70:27:11Monday,November7,2022全員參與，強化管理，精益求精，鑄造品質(zhì)。11月-222022/11/70:27:1111月-22謝謝大家！抓安全寧流千滴汗，保生產(chǎn)不灑一滴血。11月-2211月-2256工程項目融資主講：陳雄?工程項目融資主講：陳雄?57如何學習這樣一門課程？第一章工程項目融資概述案例含義程序討論導論角度：站在投資者主體研究問題，不是站在承包商角度。課程性質(zhì)：必修課，綜合性課程（是前面課程理論知識的應用）金融、經(jīng)濟學、技術(shù)經(jīng)濟學、財務管理是先行課。?如何學習這樣一門課程？第一章工程項目融資概述案例含義程序58第一章工程項目融資概述導論含義程序討論案例?第一章工程項目融資概述導論含義程序討論案例?59第一章工程項目融資概述國家體育場是第29屆奧運會主會場，位于北京奧林匹克公園內(nèi)、北京城市中軸線北端東側(cè)。建筑面積25.8萬平米，用地面積20.4萬平米。承擔2008年奧運會開閉幕式、田徑、男子足球決賽等賽事活動，賽時座席9.1萬個。奧運會后，可承擔特殊重大體育比賽、各類常規(guī)賽事以及非競賽項目，并成為北京市提供市民廣泛參與體育活動及享受體育娛樂的大型專業(yè)場所，成為全國具有標志性的體育娛樂建筑。案例?第一章工程項目融資概述國家體育場是第29屆奧運會主會場，60案例第一章工程項目融資概述國家體育場設計方案經(jīng)全球設計招標產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設計事務所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設計研究院設計聯(lián)合體共同設計的“鳥巢”方案。國家體育場業(yè)主單位是由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司和中信集團聯(lián)合體共同組建的國家體育場有限責任公司，該公司負責項目投融資、設計、建設、運營和管理。工程于2003年12月24日開工，2008年6月28日正式落成。由于優(yōu)化設計，并采用了市場機制確定專業(yè)分包等控制成本措施，國家體育場總投資控制在35億元人民幣。?案例第一章工程項目融資概述國家體育場設計方案經(jīng)全球設計招611.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念

“為一個特定經(jīng)濟實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。”

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi"ProjectFinancing"?1.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1621.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念

“項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金的來源，而且將項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理?！?/p>

-----美國財會標準手冊?1.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1631.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念“項目融資即項目的承辦人(即股東)為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔保物。該融資方式一般應用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機場、橋梁等大型基建項目上”。

-----中國銀行網(wǎng)站

?1.1.1概念第一章工程項目融資概述1.1641.1.2工程項目融資的作用1、為工程項目籌措資金2、減輕政府的財政負擔3、實現(xiàn)風險分散和風險隔離，提高項目成功的可能性。第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?1.1.2工程項目融資的作用第一章工程項目融資概述1651.1.3特許經(jīng)營項目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別1、融資主體：項目未來收益2、融資基礎(chǔ)：發(fā)起人的資信3、追索程度：有限追索或無追索4、風險分擔：風險大、多、分散5、債務比例：≤30%或更少6、會計處理：資產(chǎn)負債表外的融資第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?1.1.3特許經(jīng)營項目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別第一章66第一章工程項目融資概述1.1工程項目融資的基本概念?第一章工程項目融資概述1.1?67第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序第一階段：項目的提出與構(gòu)思——確定方案第二階段：項目的投資決策分析——可研可融第三階段：項目的融資決策分析第四階段：項目融資談判第五階段：項目融資執(zhí)行?第一章工程項目融資概述1.2第一階段：項目的提出與構(gòu)思—681.2.1工程項目的提出與構(gòu)思階段1、需求的產(chǎn)生2、需求的識別3、需求建議書：項目陳述、目標、約定…4、工程項目的識別：經(jīng)濟可行5、工程項目的構(gòu)思6、工程項目方案的確定：可行性、合理性第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.1工程項目的提出與構(gòu)思階段第一章工程項目融資691.2.2工程項目投資決策分析階段1、可行性研究2、可融資性分析3、工程項目投資結(jié)構(gòu)的確定1.2.3工程項目融資決策階段1、融資模式的選擇：融資顧問2、融資資金的結(jié)構(gòu)與選擇：股本、債務3、融資的信用保證：擔保，四階段4、風險的分析與評價第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.2工程項目投資決策分析階段第一章工程項目融資701.2.4融資談判與合同的簽訂階段1、選擇銀行，發(fā)出融資建議書：全力，包攬2、融資談判：組建班子，把握政策，協(xié)調(diào)外圍3、簽訂合同：貸款文件。特許權(quán)協(xié)議，1.2.5工程項目融資的實施階段1、執(zhí)行工程項目投資計劃：施工、運行2、銀團經(jīng)理人監(jiān)督并參與工程項目決策3、工程項目風險的控制欲管理4、風險的分析與評價第一章工程項目融資概述1.2工程項目融資的程序?1.2.4融資談判與合同的簽訂階段第一章工程項目融資712002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設計方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設計事務所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設計研究院設計聯(lián)合體共同設計的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團公司、北京城建集團有限責任公司、國安岳強有限公司、金州控股集團有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團聯(lián)合體，成為國家體育場項目法人合作方招標的中標人。2003年12月24日，國家體育場各項開工準備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運場館安全性、經(jīng)濟性問題成為焦點，“鳥巢”全面停工。2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復工。

國家體育場建設大事記?2002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設計方案722005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進行兩場測試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。國家體育場建設大事記?2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。國家體73??74第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場Sectionheader融資市場項目參與人2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人北京地鐵4號線項目融資，采用PPP模式。北京市基礎(chǔ)設施投資有限公司（京投公司）、背景首都創(chuàng)業(yè)集團公司（首創(chuàng)公司）、香港地鐵有限公司（香港地鐵）共同出資組建“北京京港地鐵有限公司”。概算153億元。70%北京市政府出資的投資公司出30%京港地鐵出。運營后的維護、回收成本及盈利，均通過該項目地鐵票款收入取得。?第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場Section75SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人PPP模式：即Public—Private—Partnership的字母縮寫，是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎(chǔ)設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。?SectionheaderSectionheader項目76SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人（1）項目發(fā)起人（2）項目公司（3）貸款銀行（4）借款方（5）東道國政府（6）承建商（7）工程項目的運營商（8）供應商（9）承購商（10）擔保方（11）保險公司（12）其他方/第三方（咨詢顧問）?SectionheaderSectionheader項目77SectionheaderSectionheader項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人項目公司銀行及金融機構(gòu)工程公司設備/能源/原材料供應商項目產(chǎn)品購買者項目投資者項目融資顧問項目所在國政府股本資金擔保各種認可融資安排基礎(chǔ)設施工程合同供應合同銷售合同項目參與者之間的關(guān)系?SectionheaderSectionheader項目78項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.1特許經(jīng)營項目融資的參與人保險公司工程建設公司原材料供應商項目所在國政府項目公司大型設備制造商銀行及金融機構(gòu)發(fā)起人項目使用方信托公司受托人保險合同各種認可提供基礎(chǔ)設施出資股本資金銷售合同支付銷售款設計合同原材料供應合同設備租賃合同融資合同擔保合同貸款本息還本付息信托合同遵守各種承諾認可保證工程完工保證?項目參與人第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場79參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場2.2工程項目融資市場2.2.1權(quán)益融資市場：

1、股票市場

2、吸收直接投資融資

3、留存收益投資

4、風險投資融資2.2.2債務融資市場

1、銀行或飛銀行金融機構(gòu)借款

2、商業(yè)信用融資

3、商業(yè)票據(jù)融資

4、債券市場融資?參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目80參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目融資參與人與工程項目融資市場【案例討論題】本案例中包含哪些參與人？哪些參與人最重要？為什么？【復習思考題】

1、工程項目融資的參與人有哪些？

2、成立獨立的項目公司有哪些好處？

3、我國企業(yè)選擇貸款銀行的標準有哪些？

4、工程項目融資市場喲哪些？

5、權(quán)益融資、債務融資所包含的融資方式喲哪些？?參與人Sectionheader融資市場第二章工程項目81【案例】杭州灣跨海大橋500多為各類專家，歷時11年，8000萬費用預可研和可研的50多項專題研究，60多次論證

總投資160億元，其中，大橋11億中民間資本占50.26%（17家民企組成5家股東）寧波：嘉興=9:1，共38.5億組建項目公司

5家公司擁有30年的經(jīng)營權(quán)。30后移交給政府第三章工程項目融資的組織與模式思考什么是投資結(jié)構(gòu)？什么是融資模式？?【案例】杭州灣跨海大橋第三章工程項目融資的組織與模式思考82第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投資結(jié)構(gòu)3.2工程項目融資模式選擇的原則3.3工程項目融資的主要模式3.3.1主要的傳統(tǒng)模式權(quán)益融資、債務融資、租賃融資、出口信貸融資3.3.2特許經(jīng)營項目融資模式BOT模式、PFI模式、PPP模式、ABS模式本章內(nèi)容介紹?第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投83融資結(jié)構(gòu)：實際投資者對項目資產(chǎn)的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。融資特征：資金量大、風險度高、投資者多工程項目融資的基本特性決定了投資結(jié)構(gòu)研究的必要性和重要性。第三章工程項目融資的組織與模式3.1工程項目融資的投資結(jié)構(gòu)?融資結(jié)構(gòu)：實際投資者對項目資產(chǎn)的法律擁有形式和項目投資者之間84第三章工程項目融資的組織與模式3.2工程項目融資模式選擇的原則研究融資結(jié)構(gòu)，設計融資模式，選擇融資方案1、爭取適當條件下的有限追索融資：項目支持償還、投資者外的信用、融資結(jié)構(gòu)技術(shù)性處理。2、實現(xiàn)項目風險的合理分擔：依據(jù)項目階段分散風險。3、最大限度地降低融資成本4、實現(xiàn)發(fā)起人較少的股本投入5、處理好融資與市場之間的關(guān)系6、爭取實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資7、處理好近期戰(zhàn)略和遠期戰(zhàn)略的關(guān)系8、爭取實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化?第三章工程項目融資的組織與模式3.2工程項目融資模式853.3.1傳統(tǒng)融資模式權(quán)益融資：不用還本付息債務融資：需要還本付息

租賃融資：“融物”出口信貸融資：3.3.2特許經(jīng)營項目融資模式BOT：公路、鐵路、港口、橋梁等PFI：新型公私合作提供基礎(chǔ)設施服務的方式PPP：具有特許期限ABS：“資產(chǎn)擔保證券”第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?3.3.1傳統(tǒng)融資模式第三章工程項目融資的組織與模式86BOT：BOT融資模式(Build-Operate-Transfer建設—經(jīng)營—移交)是項目融資的諸多方式中的一種，在我國又被稱作”特許權(quán)投融資方式。一般有東道國政府或地方政府通過特許權(quán)協(xié)議，將項目授予項目發(fā)起人為此專設的項目公司由項目公司負責基礎(chǔ)設施(或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項目的投融資、建造、經(jīng)營和維護；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項目公司擁有投資建造設施的所有權(quán)(但不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設施的使用者收取適當?shù)馁M用，并以此回收項目投融資、建造、經(jīng)營和維護的成本費用，償還貸款；特許期滿后，項目公司將設施無償移交給相應國家政府。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?BOT：第三章工程項目融資的組織與模式3.3?87PFI(PrivateFinanceInitiative)英文原意為“私人融資活動”，在我國被譯為“民間主動融資”，是英國政府于1992年提出的，在一些西方發(fā)達國家逐步興起的一種新的基礎(chǔ)設施投資、建設和運營管理模式。PFI是對BOT項目融資的優(yōu)化，指政府部門根據(jù)社會對基礎(chǔ)設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權(quán)的私營部門進行公共基礎(chǔ)設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?PFI(PrivateFinanceInitiative88PPP模式（Public—Private—Partnership,

即公共部門與私人企業(yè)合作模式）PPP模式是一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購的形式與中標單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標的建筑公司、服務經(jīng)營公司或?qū)椖窟M行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負責籌資、建設及經(jīng)營。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?PPP模式第三章工程項目融資的組織與模式3.3?89ABSAsset-BackedSecuritization指的是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)以該項目資產(chǎn)可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。概括說就是“以項目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?ABS第三章工程項目融資的組織與模式3.3?90市政府下屬的三亞市開發(fā)建設總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土地進行開發(fā)建設，負責按時保質(zhì)完成施工，并承諾因開發(fā)數(shù)量不足導致的損失負賠償責任。投資管理人由海南匯通國際信托投資公司擔任，在開發(fā)期內(nèi)，其要負責控制向發(fā)行人支付發(fā)行收入的節(jié)奏，以確保與地產(chǎn)的開發(fā)節(jié)奏大體同步。在開發(fā)完成后，管理人要組織銷售地產(chǎn)，并保證地產(chǎn)售價的公正性、合理性及競爭性。三亞地產(chǎn)投資券的成功發(fā)行，除了因為投資者對投資券有較好的收益預期外，在很大程度上也得益于三亞市政府自始至終地大力支持，政府的深度介入雖然有力地保證了投資券發(fā)行的成功，也使該券的發(fā)行不再是一個單純的市場行為，而是在發(fā)行中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中常見的現(xiàn)象：政府行為與市場行為的交織。第三章工程項目融資的組織與模式3.3工程項目融資的主要模式?市政府下屬的三亞市開發(fā)建設總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土91項目名稱：千島湖鳥嘴洞項目發(fā)起人：江濱集團、欣盛房產(chǎn)、恒通實業(yè)項目公司：東方海岸房地產(chǎn)開發(fā)有限公司注冊資本：2.2億元資金回籠慢，急需融資：同意全部轉(zhuǎn)讓恒通實業(yè)（外資）的股權(quán)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，公司性質(zhì)變更為內(nèi)資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后增資到5億元江濱集團獲得控股權(quán)第四章權(quán)益融資案例?項目名稱：千島湖鳥嘴洞項目第四章權(quán)益融資案例?92面向全社會，可國內(nèi)，也可國外4.1.1股票概述概念，種類（普通股、優(yōu)先股）4.1.2股票發(fā)行方式按對象：私募與公募按銷售人：直接發(fā)行和間接發(fā)行按發(fā)行價格：溢價、評價和折價發(fā)行4.1.3股票市場融資

1、股票的發(fā)行：首次與增股首次：設立股份公司、持續(xù)經(jīng)營3年……

增股：增股協(xié)議、申報……第四章權(quán)益融資4.1股票市場融資?面向全社會，可國內(nèi)，也可國外第四章權(quán)益融資4.1?93公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1股票市場融資公司上市申請證券交易所上市委員會審批訂立上市協(xié)議書股東名錄送證券交易所或登記公司備案上市公司公告書披露掛牌交易?公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1公司上市申請證券交易944.2非股票形式的權(quán)益融資4.2.1吸收直接融資（投入資本融資）4.2.2留存收益（屬于權(quán)益融資）4.3風險投資融資4.3.1定義與特征1、定義：有資金實力的專業(yè)機構(gòu)或個人，向企業(yè)、項目、產(chǎn)品注資換得股權(quán)或有附帶條件的債權(quán)并投入管理、人力資本等一攬子資源，旨在項目成功后出售股權(quán)，實現(xiàn)資本增值。2、特征：指向高新技術(shù)小企業(yè)，規(guī)模較大的權(quán)益投資，高風險與高收益并存，買方金融投資中長期投資，鏈接金融資本與高科技。第四章權(quán)益融資?4.2非股票形式的權(quán)益融資第四章權(quán)益融資?954.3.2風險投資的資金來源

1、富有的家庭和個人

2、政府

3、機構(gòu)投資者

4、企業(yè)

5、外商資本4.3.3風險投資的退出方式

1、出售

2、清算

3、首次公開發(fā)行（IPO）第四章權(quán)益融資4.3

風險投資融資?4.3.2風險投資的資金來源第四章權(quán)益融資?96廣東省公路建設公司（甲方）香港合和中國發(fā)展有限公司（乙方）項目公司：廣深珠高速公路有限公司項目總投資：＄13.4億+￥7.04億項目融資：乙方＄0.9億，注冊資本股東融資＄4.5億，國際銀團抵押貸款＄8.0億，乙方轉(zhuǎn)貸給甲方￥7.04億元，用于征地拆遷。第五章債務融資案例：

廣深高速公路項目?廣東省公路建設公司（甲方）第五章債務融資?97第五章債務融資5.1短期債務融資5.2長期債務融資?第五章債務融資?985.1.1短期借款1.短期借款概述1）擔保借款：以自己或第三方財產(chǎn)應收款質(zhì)押貸款（擔保、讓受）存貨擔保貸款

2）無擔保借款：信用借款信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補償性存款余額（10%~20%）第五章債務融資5.1短期債務融資?5.1.1短期借款第五章債務融資5.1?995.1.1短期借款

2.短期借款的成本：利率信用程度、補償余額服務成本、業(yè)務關(guān)系

3.短期銀行借款利息支付方式劃轉(zhuǎn)法、收款法、貼現(xiàn)法、加息法

4.短期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：及時、方便，有彈性和靈活性缺點：資金成本較高，限制條件較多第五章債務融資5.1短期債務融資?5.1.1短期借款第五章債務融資5.1?100第五章債務融資5.1短期債務融資5.1.2商業(yè)信用融資

1.商業(yè)信用概述

2.商業(yè)信用的種類應付賬款，應付票據(jù)，預收賬款

3.商業(yè)信用的評價

優(yōu)點：方便及時缺點：期限較短，金額有限5.1.3短期國際融資內(nèi)部資金調(diào)配，國際金融機構(gòu)借款?第五章債務融資商業(yè)信用融資?1015.2.1長期借款概述

2.長期借款的種類專業(yè)性銀行借款商業(yè)銀行借款非銀行金融機構(gòu)借款

3.取得長期借款的條件有良好還款能力的法人單位符合行業(yè)政策，有可研報告提供擔保