資本市場2課件

資本市場（2）

第三章資本市場（2）第三章第二節(jié)債券市場債券概述債券的一級市場債券的二級市場第二節(jié)債券市場債券概述債券概述債券概述一、債券概述

定義：債券——政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會籌措資金時，向投資者發(fā)行，并承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債券債務(wù)憑證。表明一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，發(fā)行者是債券的債務(wù)人；持有者是債權(quán)人。一、債券概述定義：債券特點

債券是要式證券——有法律規(guī)定的格式債券的償還性——到期還本付息債券的安全性——一般違約的風(fēng)險小債券的收益性——收益高于銀行存款債券的流動性——金融市場上可以轉(zhuǎn)賣債券特點債券是要式證券——有法律規(guī)定的格式債券的償還性——債券和股票的比較

債券股票期限有期永久風(fēng)險與收益風(fēng)險低、收益低風(fēng)險大、收益高求償?shù)燃墏鶛?quán)人在股東之前權(quán)利無投票權(quán)投票權(quán)擔(dān)保涉及不涉及選擇權(quán)更為普遍可轉(zhuǎn)換、贖回優(yōu)先股債券和股票的比較債券股票期限有期永久風(fēng)險與收益風(fēng)險低、收益二、債券的種類政府債券金融債券公司債券按發(fā)行主體不同劃分二、債券的種類政府債券金融債券公司債券按發(fā)行主體不同劃分到期還本債券償債基金債券通知償還債券按照本金償還方式的不同劃分分期償還債券到期還本債券償債基金債券通知償還債券按照本金償還方式的不同劃一般付息債券分期付息債券貼現(xiàn)債券按照利息支付方式的不同劃分附息票債券貼水債券一般付息債券分期付息債券貼現(xiàn)債券按照利息支付方式的不同劃分短期債券中期債券長期債券按還本期限的長短劃分短期債券中期債券長期債券按還本期限的長短劃分信用債券抵押債券按抵押擔(dān)保狀況劃分擔(dān)保信托債券設(shè)備信托證信用債券抵押債券按抵押擔(dān)保狀況劃分擔(dān)保信托債券設(shè)備信托證記名債券無記名債券按是否記名劃分記名債券無記名債券按是否記名劃分固定利率債券浮動利率債券零息債券按利率的不同指數(shù)債券固定利率債券浮動利率債券零息債券按利率的不同指數(shù)債券三、政府債券國債作為中央政府債券，指的是中央政府以債務(wù)人的身份、以國家信用為擔(dān)保發(fā)行的債券，具有自愿性、社會性、金融性等特點。三、政府債券國債作為中央政府債券，指的是國債國債作為中央政府債券，指的是中央政府以債務(wù)人的身份、以國家信用為擔(dān)保發(fā)行的債券，具有自愿性、社會性、金融性等特點。按期限長短：短期國債、中期國債、長期國債按發(fā)債市場不同：國內(nèi)債券、外國債券、全球債券國債國債作為中央政府債券，指的是中央政府政府機(jī)構(gòu)債券政府機(jī)構(gòu)發(fā)行，其收支償付均不列入政府預(yù)算，而由發(fā)行單位自行負(fù)責(zé)；發(fā)行單位有兩種：①政府部門機(jī)構(gòu)和直屬事業(yè)單位；②政府主辦的私營單位。由中央政府作后盾，信譽(yù)很高政府機(jī)構(gòu)債券政府機(jī)構(gòu)發(fā)行，其收支償付均不列入地方政府債券地方政府債券是指地方政府或政府公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。地方政府發(fā)行公債的目的主要是為當(dāng)?shù)氐慕煌?、通訊、教育、環(huán)保、市政建設(shè)等籌集資金。地方政府債券地方政府債券是指地方政府或政府公共機(jī)構(gòu)與國債相比，地方政府債券具有如下一些特點：地方性稅收優(yōu)惠

流動性較弱中國地方政府債券發(fā)行開閘分為：普通債券（一般責(zé)任債券）和收益?zhèn)q入債券）與國債相比，地方政府債券具有如下一些特點：地方性稅收四、公司債券與國債和地方政府債券相比，公司債券具有一些重要的特征：風(fēng)險較大

收益率較高

債券品種多

四、公司債券與國債和地方政府債券相比，公司債券具有一按持有人可否參加公司利潤分配劃分

公司債券可以分為:參與公司債券和非參與公司債券按債券可否提前贖回劃分

公司債券可分為:可贖回公司債券和不可贖回公司債券按發(fā)債的特殊目的劃分

公司債券可分為：改組公司債券、調(diào)整公司債券、承擔(dān)保證債券、延期公司債券、垃圾債券等等公司的債券種類

按持有人可否公司債券可以分為:按債券可否公司五、可轉(zhuǎn)換公司債券具有可轉(zhuǎn)換性利率較低具有選擇性收益具有不確定性期限較長

與一般債券和股票相比，可轉(zhuǎn)換債券有著一系列重要特點：五、可轉(zhuǎn)換公司債券具有可轉(zhuǎn)換性利率較低具有選擇性收按轉(zhuǎn)換期的長短分類可轉(zhuǎn)換債券可分為:長轉(zhuǎn)換期債券和短轉(zhuǎn)換期債券按是否可贖回分類可轉(zhuǎn)換債券可分為:可贖回債券和不可贖回債券可轉(zhuǎn)換債券的分類按轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券可分為:按是否可可轉(zhuǎn)換債債券的一級市場債券的一級市場一、債券發(fā)行過程國債的發(fā)行過程：準(zhǔn)備-公告-委托-發(fā)售-入庫公司債券的發(fā)行過程：準(zhǔn)備-委托-發(fā)售-資金入賬一、債券發(fā)行過程國債的發(fā)行過程：公司債券的發(fā)行過程：二、債券的發(fā)行方式按其發(fā)行方式和認(rèn)購對象可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行按其有無中介機(jī)構(gòu)協(xié)助發(fā)行可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行按定價方式

可分為平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行二、債券的發(fā)行方式按其發(fā)行方可分為私募發(fā)行與三、債券的承銷方式代銷方式余額包銷方式全額包銷方式三、債券的承銷方式代銷方式余額包銷方式全額包銷方式四、債券發(fā)行利率及發(fā)行價格的確定

債券的期限

債券的信用等級

有無可靠的抵押和擔(dān)保

當(dāng)前市場銀根的松緊、市場利率水平及變動趨勢，同類證券及其他金融工具的利率水平等

債券利息的支付方式

金融管理當(dāng)局對利率的管制結(jié)構(gòu)

債券的發(fā)行利率

確定債券的發(fā)行利率，主要依據(jù)以下幾個方面的因素：

四、債券發(fā)行利率及發(fā)行價格的確定債券的期限債券的信用等級債券的發(fā)行價格

平價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行按其價格與票面金額的關(guān)系、債券的發(fā)行價格大致有三種：債券的發(fā)行價格平價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行按其價格債券發(fā)行價格的計算債券發(fā)行價格的計算債券的二級市場債券的二級市場一、債券轉(zhuǎn)讓市場的種類證券交易所交易市場柜臺交易市場一、債券轉(zhuǎn)讓市場的種類證券交易所交易市場柜臺交易市場二、債券的交易方式代理買賣方式步驟：準(zhǔn)備-成交-清算自營買賣方式二、債券的交易方式代理買賣方式自營買賣方式債券的交易形式現(xiàn)貨交易期貨交易回購協(xié)議交易債券的交易形式現(xiàn)貨交易期貨交易回購協(xié)議交易THANKS債券市場就講到這里THANKS債券市場就講到這里第三節(jié)投資基金市場投資基金概述證券投資基金的設(shè)立與募集證券投資基金的交易證券投資基金的運(yùn)作第三節(jié)投資基金市場投資基金概述投資基金概述投資基金概述投資基金的概念投資基金是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證）將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。共同投資、共同收益、共擔(dān)風(fēng)險，這是投資基金的基本原則投資基金的運(yùn)作貫徹著股份公司的一些基本原則投資基金的運(yùn)作基礎(chǔ)是現(xiàn)代信托關(guān)系投資基金是一種資金有專門用途并實行獨立核算的組織投資基金是一種獨特的投資組織制度投資基金的概念投資基金是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證）投資基金的特點規(guī)模經(jīng)營——低成本分散投資——低風(fēng)險專家管理——更多的投資機(jī)會服務(wù)專業(yè)化——方便投資基金的特點規(guī)模經(jīng)營——低成本分散投資——低風(fēng)險專家管理—投資基金的類型

（一）按組織方式1．公司型投資基金公司型投資基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者，依據(jù)公司法組成以盈利為目的的股份制投資公司。投資基金對外發(fā)行股份，投資者通過購買股份成為該投資基金的股東。公司型投資基金也要通過股東大會產(chǎn)生董事會、監(jiān)事會?；镜倪\(yùn)作方式與一般的股份有限公司大致相同。

投資基金的類型（一）按組織方式與一般的股份有限公司不同的是：公司型投資基金通常要委托特定的基金管理公司來負(fù)責(zé)投資的經(jīng)營、運(yùn)作。要委托一家與管理公司沒有利害關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)專門來負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管。持有投資基金股份的股東對公司的經(jīng)營監(jiān)督權(quán)受到了一定的限制。

與一般的股份有限公司不同的是：2．契約型投資基金契約型投資基金是由委托者、受托者和受益人三方通過訂立信托契約而建立的基金形態(tài)。委托者即基金管理公司，它是投資基金的創(chuàng)立者(或發(fā)起人)，它負(fù)責(zé)投資基金的設(shè)立、受益憑證的發(fā)行(也可委托承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行)以及投資基金的具體投資運(yùn)用等。

受托者即投資基金保管公司(一般由信托公司或銀行充當(dāng))，它負(fù)責(zé)為基金注冊并設(shè)立獨立的基金賬戶，依據(jù)基金管理公司的指示保管和處分投資基金的資產(chǎn)，并監(jiān)督基金管理公司的投資工作。收益人則為基金的投資者。2．契約型投資基金3.公司型投資基金和契約型投資基金的不同之處：(1)公司型投資基金設(shè)立的法律基礎(chǔ)是各國的公司法，其運(yùn)作受公司法以及公司章程的制約。契約型投資基金設(shè)立的法律基礎(chǔ)是各國的信托法規(guī)，其運(yùn)作受信托契約的保障和制約。(2)公司型投資基金具有法人資格。而契約型投資基金則不具備法人的權(quán)利和義務(wù)。3.公司型投資基金和契約型投資基金的不同之處：(3)公司型投資基金的投資者為公司股東，股東有權(quán)選舉董事會?；鸸芾砉竞捅９軝C(jī)構(gòu)由董事會委任。董事會和股東對基金具有形式上的控制權(quán)。而契約型投資基金則完全按照信托契約的規(guī)定來處理，其投資者為受益人。

(4)公司型投資基金除發(fā)行普通股外，還可以通過發(fā)行優(yōu)先股和公司債券籌資，甚至可以以公司的名義向銀行借款。但契約型投資基金一般只能通過發(fā)行受益憑證籌資(3)公司型投資基金的投資者為公司股東，股東有權(quán)選舉董事會。(二)按規(guī)模是否固定1．開放型投資基金(1)開放型投資基金發(fā)行在外的基金單位或受益憑證沒有規(guī)模限制。投資者可以隨時退回基金單位或增加基金單位?；鸸芾砉緞t隨時準(zhǔn)備按照招募說明書中的規(guī)定以資產(chǎn)凈值向投資者出售或從投資者那里贖回基金單位。開放型投資基金又被稱為追加型或不定額型投資基金。(2)開放型投資基金沒有期限的限制。(二)按規(guī)模是否固定1．開放型投資基金(3)開放型投資基金通常不上市交易。由于開放型投資基金的投資者可以隨時向管理公司退回基金或購買基金，保障了基金券的流動性，因而開放型投資基金沒有上市的必要。

(4)開放型投資基金的交易價格取決于基金每單位的凈資產(chǎn)值。開放型投資基金必須每天(有些基金限于條件，規(guī)定每周)計算并公布一次每基金單位的凈資產(chǎn)價值，以作為買賣基金單位的價格依據(jù)。開放型投資基金的申購價一般是基金單位凈資產(chǎn)值加上一定的購買費，贖回價是基金單位凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費。(3)開放型投資基金通常不上市交易。(5)開放型投資基金通常要將所募集資金的一部分以現(xiàn)金形式存在，以備投資者隨時要求贖回發(fā)行的基金券。此外，在基金的投資組合中，還要有一部分可以隨時變現(xiàn)的金融商品，以應(yīng)付大規(guī)模的贖回。由于開放型投資基金的資金不能全部用于投資，這會對投資基金的收益造成一定程度的影響。(5)開放型投資基金通常要將所募集資金的一部分以現(xiàn)金形式存在2．開放型成為主流的原因和封閉式基金相比，開放式基金集諸多優(yōu)點于一身，這主要有：（1）內(nèi)含市場選擇機(jī)制，投資者可完全根據(jù)基金表現(xiàn)自由認(rèn)購或贖回；（2）一般無預(yù)定的存在期限，表現(xiàn)優(yōu)異者可以無期限存在下去，而封閉式基金均有一定“封閉期”；（3）基金的交易價格以資產(chǎn)凈值為標(biāo)準(zhǔn)，不受市場供求影響，投資性很強(qiáng)，可最大限度地滿足投資者的投資理財需求。2．開放型成為主流的原因3．封閉型投資基金(1)封閉型投資基金發(fā)行在外的基金單位或基金股份的數(shù)額是固定的。該類基金在發(fā)行之前就確定了基金規(guī)模，待發(fā)行期滿或認(rèn)購結(jié)束后就封閉起來，除非經(jīng)特殊批準(zhǔn)，基金券總額將不再增加或減少?；鹑某钟姓呖梢韵虻谌咿D(zhuǎn)讓買賣。(2)封閉型投資基金的期限固定。封閉型投資基金一般事先規(guī)定有一定的運(yùn)作期限(如10年)，期滿后基金解散，投資者可按資產(chǎn)凈值收回其所持基金單位代表的金額。3．封閉型投資基金(3)為解決基金券的流動性問題，封閉型基金一般都要到二級市場上去掛牌上市。

(4)封閉型基金券的價格是隨著市場供求狀況的變動而變動。它通常并不等于基金每單位資產(chǎn)凈值，它與基金投資的證券價格也沒有對應(yīng)關(guān)系。封閉型投資基金的投資者可能從基金證券市場價格的波動中獲取一定的價差收益，或承擔(dān)一定的價差損失。(3)為解決基金券的流動性問題，封閉型基金一般都要到二級市場(5)由于不受理基金券的贖回，封閉型投資基金可以將資金全部用于投資，而不必像開放型投資基金那樣保留一部分現(xiàn)金。封閉型投資基金可以投資于長期的項目以及開放程度比較低的市場。從長期效績來看，封閉型投資基金應(yīng)優(yōu)于開放型投資基金。

(5)由于不受理基金券的贖回，封閉型投資基金可以將資金全部用內(nèi)容／項目

開放式基金

封閉式基金基金份額可變；可以隨時接受申購和贖回。一般固定不變；擴(kuò)大規(guī)模只能依靠設(shè)立新的基金?；鹌谙逕o預(yù)定的存續(xù)期限，理論上可以無限地存在下去。有固定的存續(xù)期間，期滿后一般予以清盤。交易方式向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或購回；基金的投資者和經(jīng)理人或代理人之間直接進(jìn)行交易，投資者之間不發(fā)生交易行為。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時，投資者又可委托券商在證券交易所按市價買賣。交易價格根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值決定；每個交易日公布資產(chǎn)凈值。市場竟價決定；定期公布基金的單位資產(chǎn)凈值。投資策略流動性需求大；制定長期投資策略同時必須考慮短期。流動性需求小；制定長期的投資策略，取得長期經(jīng)營績效?；鸱蓊~可變；可以隨時接受申購和贖回。一(三)按投資目標(biāo)1．成長型投資基金

成長型投資基金是指主要投資于成長股票，是以追求資本的長期增殖為目標(biāo)的投資基金，其特點是風(fēng)險較大，可以獲取的收益也較大，適合能承受高風(fēng)險的投資者。成長型基金又可分為三種：一是積極成長型，這類基金通常投資于有高成長潛力的股票或其他證券；二是新興成長型基金，這類基金通常投資于新行業(yè)中有成長潛力的小公司或有高成長潛力行業(yè)（如高科技）中的小公司；三是成長收入基金，這類基金兼顧收入，通常投資于成長潛力大、紅利也較豐厚的股票。(三)按投資目標(biāo)1．成長型投資基金2．收益型投資基金收入型基金是以獲取最大的當(dāng)期收入為目標(biāo)的投資基金，其特點是損失本金的風(fēng)險小，但長期成長的潛力也相應(yīng)較小，適合較保守的投資者。收入型基金又可分為固定收入型（Fixed-income）和權(quán)益收入型（Equity-income）兩種：前者主要投資于債券和優(yōu)先股股票；后者則主要投資于普通股。2．收益型投資基金3．平衡型基金平衡型基金是以凈資產(chǎn)的穩(wěn)定、可觀的收入及適度的成長為目標(biāo)的投資基金，其特點是具有雙重投資目標(biāo)，謀求收入和成長的平衡，故風(fēng)險適中，成長潛力也不很大。通常是把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。3．平衡型基金（四）按地域不同

（1）國內(nèi)基金：國內(nèi)基金是把資金只投資于國內(nèi)有價證券，且投資者多為本國公民的一種投資基金。（2）國家基金：國家基金是指在境外發(fā)行基金份額籌集資金，然后投資于某一特定國家或地區(qū)資本市場的投資基金。這種基金大都規(guī)定了還款期限，并有一個發(fā)行總額限制，屬于封閉型基金。（3）區(qū)域基金：區(qū)域基金是把資金分散投資于某一地區(qū)各個不同國家資本市場的投資基金。這種基金的風(fēng)險較國內(nèi)基金和國家基金小。（4）國際基金：國際基金，也稱全球基金，它不限定國家和地區(qū)，將資金分散投資于全世界各主要資本市場上，從而能最大限度地分散風(fēng)險。（四）按地域不同（1）國內(nèi)基金：國內(nèi)基金是把資金只投資于國（五）按投資對象

（1）股票基金（2）債券基金（3）貨幣市場基金（4）專門基金（行業(yè)基金）（5）衍生基金和杠桿基金（6）對沖基金和套利基金（7）雨傘基金（8）基金中的基金（五）按投資對象（1）股票基金

投資基金證券

投資基金證券的含義

投資基金是通過發(fā)行基金證券籌集資金的。投資公司在募集基金資金時，必須向資金認(rèn)購人即投資者發(fā)行一種表明投資基金資本所有權(quán)的證明文件，這種文件是資金投資于基金的受益憑證，也就是通常所說的基金證券或者基金證券持有證。

投資基金證券

投資基金證券的含義投資基金是通過發(fā)投資基金證券與股票、債券都是虛擬資本的存在形式

都是證券市場或金融市場的買賣交易對象

發(fā)行人不同

所有權(quán)性質(zhì)不同

投資風(fēng)險不同

相同點

不同點

投資基金證券與股票、債券都是虛擬資本的存在形式都是證券市證券投資基金的設(shè)立和募集證券投資基金設(shè)立證券投資基金的條件如何申請設(shè)立證券投資基金，各國的規(guī)定不盡相同。但一般都對基金的發(fā)起人做出一定的資格條件限制。證券投資基金由基金管理人依法募集?；鸸芾砣擞梢婪ㄔO(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。擔(dān)任基金管理人應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定，設(shè)立基金管理公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)：（1）有符合《證券投資基金法》和《公司法》規(guī)定的章程；（2）注冊資本不低于1億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本；（3）主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽(yù)，最近3年沒有違法記錄，注冊資本不低于3億元人民幣；（4）取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；（5）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（6）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件設(shè)立證券投資基金的條件如何申請設(shè)立證券投資基金，各國的規(guī)定設(shè)立證券投資基金的程序基金管理人應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交必要文件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請之目起6個月內(nèi)依照法律、行政法規(guī)及國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定和審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審查。作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定并通知申請人；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。基金募集自請經(jīng)核準(zhǔn)后，方可發(fā)售基金份額。設(shè)立程序設(shè)立證券投資基金的程序設(shè)立程序證券投資基金的募集

基金份額的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理；基金管理人可以委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個月內(nèi)進(jìn)行基金募集。超過6個月開始募集，原核準(zhǔn)的事項未發(fā)生實質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；發(fā)生實質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)重新提交申請?；鹉技谙迣脻M，封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的百分之八十以上，開放式基金募集的基金份額總額超過核準(zhǔn)的最低募集份額總額，并且基金份額持有人人數(shù)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起十日內(nèi)聘請法定驗資機(jī)構(gòu)驗資，自收到驗資報告之日起十日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交驗資報告，辦理基金備案手續(xù)，并予以公告。

證券投資基金的募集基金份額的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理；基證券投資基金管理人、信托人和受益人以及各方的關(guān)系契約型委托人：基金管理人，一般是基金管理公司受托人：信托公司或銀行受益人：受益憑證持有者公司型基金公司基金管理人基金托管人股東共性：基金資產(chǎn)的管理者與保管者分離證券投資基金管理人、信托人和受益人以及各方的關(guān)系契約型基金持有人（投資者）托管人（銀行）基金管理人（基金管理公司）信托（所有者與經(jīng)營者）信托（委托與受托）互相監(jiān)督基金持有人托管人基金管理人信托信托互相監(jiān)督證券投資基金的交易證券投資基金的交易投資基金交易的方式認(rèn)購新發(fā)行的基金申購、購買老基金投資者參加投資基金有兩種方式投資基金交易的方式認(rèn)購新發(fā)行的基金申購、購買老基金投資者封閉式基金的上市與交易

滿足投資者隨時變現(xiàn)的要求、提高基金的知名度方便基金管理和監(jiān)督上市的意義

封閉式基金的上市與交易滿足投資者隨時變現(xiàn)的要求、方便基金管《基金法》的有關(guān)規(guī)定封閉式基金的基金份額，經(jīng)基金管理人申請，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以在證券交易所上市交易?；鸱蓊~上市交易，應(yīng)當(dāng)符合一定條件。基金份額上市交易規(guī)則由證券交易所制定，報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)?；鸱蓊~上市交易后，滿足或在一定的條件下，由證券交易所終止其上市交易，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。

《基金法》的有關(guān)規(guī)定封閉式基金的基金份額，經(jīng)基金管理人申請，封閉式基金的交易投資者可以在證券交易所買賣封閉式基金，其價格完全由買賣雙方?jīng)Q定，可能與基金凈值（即每一單位基金的實際價值）相差很大。投資者在證券交易所買賣封閉式基金，只需要向證券經(jīng)紀(jì)商支付傭金，不需要向基金經(jīng)理支付費用。封閉式基金一般都是折價交易的封閉式基金的交易投資者可以在證券交易所買賣封閉式基金，其價格開放式基金的申購與贖回（一）申購與贖回的概念1、投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請購買基金份額的行為通常被稱為基金的申購。2、開放式基金的贖回是