互聯(lián)網(wǎng)金融公司W(wǎng)ealthfront分析

互聯(lián)網(wǎng)金融公司W(wǎng)ealthfront分析互聯(lián)網(wǎng)金融公司W(wǎng)ealthfront分析互聯(lián)網(wǎng)金融公司W(wǎng)ealthfront分析xxx公司互聯(lián)網(wǎng)金融公司W(wǎng)ealthfront分析文件編號(hào)：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計(jì)，管理制度低價(jià)優(yōu)質(zhì)的在線財(cái)富管理平臺(tái)Wealthfront分析公司簡(jiǎn)介Wealthfront是一家基于軟件的在線財(cái)富管理企業(yè)，前身叫Kaching，成立于2008年12月，于2011年更名為Wealthfront。Wealthfront致力于為客戶提供傳統(tǒng)理財(cái)行業(yè)同等質(zhì)量但進(jìn)入門檻更低、費(fèi)用更加低廉的理財(cái)咨詢服務(wù)。傳統(tǒng)理財(cái)行業(yè)的進(jìn)入門檻都在100萬美元以上，費(fèi)率在1%以上，而在Wealthfront開戶的會(huì)員進(jìn)入門檻只有5000美元，費(fèi)率只有%，且Wealthfront聘用高端財(cái)務(wù)顧問，提供高質(zhì)量理財(cái)咨詢服務(wù)，服務(wù)質(zhì)量不低于傳統(tǒng)理財(cái)。目前Wealthfront的資產(chǎn)管理規(guī)模約30億美元。行業(yè)簡(jiǎn)介智能投顧（robo-advisors）又稱為機(jī)器人投顧，本質(zhì)上是一種投資顧問服務(wù)模式，狹義的理解是以智能化股票投資組合推薦、自動(dòng)策略交易服務(wù)為代表的服務(wù)，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為用戶推薦投資組合。廣義的理解則是考慮投資者的財(cái)務(wù)情況，對(duì)其個(gè)人財(cái)富進(jìn)行精確配置，統(tǒng)籌考慮多種資產(chǎn)，如股票、基金、保險(xiǎn)等。智能投顧利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)盡可能地為包括中小投資者在內(nèi)的更多用戶提供投資管理服務(wù)，快速、高效解決用戶的投資選擇難題。相比傳統(tǒng)的投資顧問，智能投顧具有五個(gè)突出的優(yōu)勢(shì)：1、成本低，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用，大大降低投資理財(cái)?shù)姆?wù)費(fèi)用；2、容易操作，提高投資顧問服務(wù)的效率；3、避免投資人情緒化的影響，機(jī)器人嚴(yán)格執(zhí)行事先設(shè)定好的策略；4、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，越來越多的用戶熟練使用互聯(lián)網(wǎng)，接受智能投顧服務(wù)；5、信息相對(duì)透明，平臺(tái)披露了大量的信息。在美國(guó)等海外市場(chǎng)，近年來智能投顧獲得了快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。依據(jù)CorporateInsight的統(tǒng)計(jì)，截至2015年年中智能投顧公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過210億美元。世界知名咨詢公司.Kearney預(yù)測(cè)，美國(guó)智能投顧行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模將從2016年的3000億美元增長(zhǎng)至2020年的萬億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到68%。并且，全球涌現(xiàn)出不少知名的智能投顧平臺(tái)，如Wealthfront、Betterment、PersonalCapital、SchwabIntelligentPortfolio等，其中絕大部分是美國(guó)的平臺(tái)。表SEQ表\*ARABIC1世界知名的智能投顧平臺(tái)三、發(fā)展歷程Wealthfront的前身是一家名叫Kaching的美國(guó)投資咨詢顧問公司。Kaching起初是一家社會(huì)投資網(wǎng)站，會(huì)員在Kaching注冊(cè)后會(huì)獲得1000萬美元的虛擬貨幣，任何一位股票投資者都可以在上面開立自己的賬戶，選擇投入真實(shí)的資金進(jìn)行交易，或用虛擬貨幣投資。通過公布自己選擇的股票和投入的金額，他們的投資業(yè)績(jī)會(huì)隨社股市的波動(dòng)表現(xiàn)出來。其中業(yè)績(jī)優(yōu)秀的投資人就會(huì)引來很多跟隨者，跟隨者的增多能夠增大這些投資人的帶動(dòng)力，從而增大賺錢的概率。同時(shí)，追隨者不需要付費(fèi)就能得到優(yōu)質(zhì)投資組合信息。2008年12月，Kaching正式注冊(cè)成為一家投資咨詢顧問公司。會(huì)員付給Kaching網(wǎng)站少數(shù)業(yè)績(jī)優(yōu)異的投資人一定比例的傭金，平臺(tái)和投資人分享這些傭金，會(huì)員將其股票賬戶與投資人的投資組合相連，自動(dòng)跟隨投資人進(jìn)行交易。2011年12月Kaching更名為Wealthfront，轉(zhuǎn)型為一家專業(yè)的在線財(cái)富管理公司，同時(shí)也是非常具有代表性的智能投顧平臺(tái)，借助于計(jì)算機(jī)模型和技術(shù)，為經(jīng)過調(diào)查問卷評(píng)估的客戶提供量身定制的資產(chǎn)投資組合建議，包括股票配置、股票期權(quán)操作、債權(quán)配置、房地產(chǎn)資產(chǎn)配置等，主要客戶為硅谷的科技員工（無暇理財(cái)?shù)目萍既瞬牛?，如Facebook、Twitter、Skype等公司的職員。其創(chuàng)始人為AndyRachleff、DanCarroll，其中，AndyRachleff為Wealthfront的執(zhí)行主席，曾是BenchmarkCapital的創(chuàng)始人之一，賓夕法尼亞大學(xué)校董，斯坦福商學(xué)院的一名教師，DanCarroll為Wealthfront的首席戰(zhàn)略官。平臺(tái)目前有一支由業(yè)界和學(xué)界名人組成的管理團(tuán)隊(duì)、投資團(tuán)隊(duì)，如《漫步華爾街》一書的作者BurtonMalkiel就是首席投資官。2015年Wealthfront獲得了顯著的增長(zhǎng)，截至2016年2月底，Wealthfront的資產(chǎn)管理規(guī)模近30億美元，而在2015年1月僅僅為億美元。2014年4月、11月分別獲得3500萬美元、6400萬美元的融資，前一次融資由IndexVentures、RibbitCapital領(lǐng)投，后一次由SparkCapital領(lǐng)投。經(jīng)過多輪融資，平臺(tái)的出資方除了IndexVentures、Benchmark、SparkCapital、greylockpartners、RibbitCapital、DAGVentures、theSocial+CapitalPartnership、Dragoneer這些機(jī)構(gòu)外，還有48位個(gè)人。圖SEQ圖\*ARABIC1Wealthfront的成長(zhǎng)歷程四、主要產(chǎn)品和服務(wù)1、主要產(chǎn)品智能投顧改變了傳統(tǒng)的理財(cái)顧問的銷售模式，利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，對(duì)用戶行為、市場(chǎng)、產(chǎn)品等進(jìn)行詳細(xì)的分析，系統(tǒng)為客戶推薦多元化的投資組合，既能避免客戶與理財(cái)顧問之間可能的利益沖突，也能減少用戶的投資理財(cái)成本支出，使投資人獲得更多的收益。Wealthfront提供的主要產(chǎn)品和服務(wù)是自動(dòng)化的投資組合理財(cái)咨詢服務(wù)，包括為用戶開設(shè)、管理賬戶及投資組合的評(píng)估。用戶能夠通過Wealthfront平臺(tái)投資，標(biāo)的為ETF基金。2、操作流程受到首席投資官Burton教授投資理念的影響，Wealthfront采用被動(dòng)型投資的投資策略。（被動(dòng)投資策略是指以長(zhǎng)期收益和有限管理為出發(fā)點(diǎn)來購(gòu)買投資品種，一般選取特定的指數(shù)成分股作為投資的對(duì)象，不主動(dòng)尋求超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。與被動(dòng)投資相對(duì)的主動(dòng)投資策略是指投資者在一定的投資限制和范圍內(nèi)，通過積極的證券選擇和時(shí)機(jī)選擇努力尋求最大的投資收益率。）對(duì)于投資流程，要求用戶在注冊(cè)之前，首先要填寫問卷調(diào)查，平臺(tái)根據(jù)問卷了解用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，然后推薦量身定制的投資計(jì)劃。整個(gè)操作流程包括6個(gè)主要的步驟：（1）風(fēng)險(xiǎn)容忍度評(píng)估。用戶需要回答一些問題，如下表所示。表SEQ表\*ARABIC2Wealthfront風(fēng)險(xiǎn)容忍度測(cè)評(píng)的問題（2）系統(tǒng)推薦投資計(jì)劃。投資組合包括兩大類：有需要納稅的投資組合（適用個(gè)人賬戶、聯(lián)合賬戶、信托賬戶）和退休金投資組合（適用傳統(tǒng)IRAs賬戶、401（K）Rollovers賬戶、RothIRAs賬戶、SEPIRAs賬戶），資產(chǎn)類別有十一大類：美股、海外股票、新興市場(chǎng)股票、股利股票、美國(guó)國(guó)債、新興市場(chǎng)債券、美國(guó)通脹指數(shù)化證券、自然資源、房產(chǎn)、公司債券、市政債券。投資組合的載體為指數(shù)基金（ETF，全稱為ExchangeTradedFund），依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的不同，向投資者推薦的投資計(jì)劃可能只包括部分類別的資產(chǎn)；圖SEQ圖\*ARABIC2Wealthfront的推薦投資計(jì)劃網(wǎng)頁界面（3）開戶。首先要求用戶選擇所開賬戶類型、是否選擇避稅的工具和方式，然后是填寫基本信息、個(gè)人信息（如雇傭情況、每年凈收入）、排除的股票清單、資金支付方式、檢查核對(duì)五個(gè)小的步驟；在客戶開戶以后，顧客資金轉(zhuǎn)入名為ApexClearing的證券經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行第三方托管保證資金安全。（4）平臺(tái)代客戶向證券經(jīng)紀(jì)公司ApexClearing發(fā)送交易指令，買賣ETF；（5）用戶評(píng)估、檢查自己的投資組合。如果需要變更投資組合，平臺(tái)會(huì)根據(jù)用戶的需求更新投資組合；（6）平臺(tái)獲得傭金。自用戶開戶之日起的下一個(gè)月，每月第一個(gè)工作日收取賬戶余額扣除10000美元之后的%的傭金。圖SEQ圖\*ARABIC3Wealthfront運(yùn)營(yíng)流程Wealthfront利用現(xiàn)代投資組合理論（MPT，ModernPortfolioTheory）為用戶推薦投資組合，該理論是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主馬克維茨和威廉夏普創(chuàng)造的理論，通過分散的投資組合在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)不會(huì)降低預(yù)期收益率，投資者能夠在同樣的風(fēng)險(xiǎn)水平上獲得更高的收益率，或者在同樣收益率水平上承受更低的風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)選擇的資產(chǎn)種類多達(dá)11類，一方面有利于提高分散化程度，降低風(fēng)險(xiǎn)；另一方面具有不同資產(chǎn)的特性能為用戶提供更多的資產(chǎn)組合選擇，滿足更多風(fēng)險(xiǎn)偏好類型用戶的需求。至于資金來源，一般的理財(cái)平臺(tái)只能用現(xiàn)金進(jìn)行投資，Wealthfront為客戶提供了除了現(xiàn)金之外的另一種選擇：股票。這就是單只股票分散投資服務(wù)（Single-StockDiversificationService，具體闡述見下）。3、其他服務(wù)Wealthfront提供的其他服務(wù)包括：稅收損失收割（Tax-lossHarvesting）、稅收優(yōu)化直接指數(shù)化（Tax-OptimizedDirectIndexing）、單只股票分散投資服務(wù)（Single-StockDiversificationService）。稅收損失收割即將當(dāng)期虧損的證券賣出，用已經(jīng)確認(rèn)的損失來抵扣所獲投資收益的應(yīng)交稅款（主要是資本利得稅），投資者可以將這些節(jié)省的稅款再投資，從而使得投資者稅后收入最大化。該項(xiàng)服務(wù)是依靠平臺(tái)開發(fā)的軟件來實(shí)現(xiàn)的，以往只是服務(wù)于賬戶金額超過500萬美元的用戶，現(xiàn)在所有納稅賬戶的用戶都可以使用。Wealthfront為用戶提供兩種稅收損失收割服務(wù)：每日稅收損失收割（DailyTax-LossHarvesting）和稅收優(yōu)化直接指數(shù)化（Tax-OptimizedDirectIndexing），前者要求用戶至少投資10萬美元，后者要求用戶至少投資50萬美元。對(duì)于每日稅收損失收割，平臺(tái)系統(tǒng)審視市場(chǎng)上所有的ETF來抓住收割機(jī)會(huì)。用戶在享受稅收損失收割服務(wù)時(shí)，需要做到以下4點(diǎn)：（1）理解美國(guó)稅務(wù)局的洗售規(guī)則（washsalerule），并且不違反該規(guī)則。所謂洗售即投資者賣出虧損的證券，但是投資者及其家屬、退休金賬戶在投資者賣出證券前后30天內(nèi)買入同一只或者實(shí)質(zhì)上一樣的證券。Wealthfront建立了系統(tǒng)來特別跟蹤用戶的投資組合，并依據(jù)該規(guī)則向用戶建議哪些證券可以買賣，但是用戶理解該規(guī)則是非常重要的；（2）每日監(jiān)控投資組合，以避免錯(cuò)失收割機(jī)會(huì)；（3）將稅收損失收割納入用戶的整體投資策略中，包括儲(chǔ)蓄、取款、再平衡、股息再投資等，所有這些交易都需要遵守洗售規(guī)則；（4）跟蹤投資組合中每只股票的購(gòu)買價(jià)格，這對(duì)于收割機(jī)會(huì)非常關(guān)鍵。通常情況下，每日稅收損失收割能為用戶增加約1%的投資回報(bào)，Wealthfront對(duì)2000年至2013年的投資業(yè)績(jī)研究顯示，每年為用戶增加超過%的收益率。稅收優(yōu)化直接指數(shù)化是強(qiáng)化版的稅收損失收割，不是購(gòu)買單只股票相關(guān)的ETF，而是購(gòu)買多只股票相關(guān)的ETF，并且用戶不需要承擔(dān)額外的傭金。該服務(wù)既能減少投資ETF需要支付給基金公司的管理費(fèi)用，又能實(shí)現(xiàn)在個(gè)股層面上的稅收收割，獲得更多的潛在節(jié)稅收益。Wealthfront對(duì)歷史數(shù)據(jù)的回測(cè)結(jié)果顯示，直接指數(shù)化的投資組合平均收益率高于直接投資指數(shù)（如S&P500）的投資組合的收益率，而且個(gè)股數(shù)量越多的組合，平均收益率越高，即越能利用稅收虧損收割的方法增加收益。單只股票分散投資服務(wù)是將單只股票逐步以無傭金、低稅的方式賣出，并且分散投資到多種類型的ETF中。目前，該服務(wù)只針對(duì)Facebook和Twitter兩只股票。當(dāng)投資者大量持有某只公司的股票時(shí)，需要完全承擔(dān)這只股票的風(fēng)險(xiǎn)，包括股價(jià)波動(dòng)、拋售股票時(shí)機(jī)不當(dāng)?shù)?。結(jié)合用戶短期、長(zhǎng)期的資金需求和投資計(jì)劃，以及風(fēng)險(xiǎn)容忍度，Wealthfront為用戶提供在一定時(shí)間內(nèi)逐漸賣出一定數(shù)量該公司股票的服務(wù)，而且將賣出股票所得現(xiàn)金投資于用戶的分散化投資組合。對(duì)比用戶自己賣出股票，單只股票分散投資服務(wù)的好處包括以下幾點(diǎn)：（1）免傭金。Wealthfront對(duì)使用該服務(wù)的用戶不收取傭金或其他費(fèi)用；（2）逐日賣出股票。有計(jì)劃地逐日甚至每日賣出，減少錯(cuò)失出售股票的良機(jī)；（3）盡可能地減免稅收支出。Wealthfront的股票售賣計(jì)劃考慮納稅及短期資金需求，還能與稅收損失收割等服務(wù)結(jié)合，盡可能地降低用戶的稅收負(fù)擔(dān)；（4）收入再投資?；谟脩舻娘L(fēng)險(xiǎn)水平，該項(xiàng)服務(wù)將出售股票的稅后收入自動(dòng)投到Wealthfront的投資組合中，避免用戶持有現(xiàn)金而錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)；（5）非常靈活。用戶可以根據(jù)需要隨時(shí)中止、更新、重新設(shè)置售股計(jì)劃，也能夠隨時(shí)清倉、資金轉(zhuǎn)移至其他經(jīng)紀(jì)賬戶。五、盈利模式Wealthfront的特點(diǎn)是成本低，主要客戶為中等收入年輕人，區(qū)別于傳統(tǒng)理財(cái)主要針對(duì)高凈值人群。平臺(tái)的盈利來源為其向客戶收取的咨詢費(fèi)（advisoryfee），具體收費(fèi)比例見下表。表SEQ表\*ARABIC3Wealthfront的盈利模式平臺(tái)的收費(fèi)既低于傳統(tǒng)理財(cái)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，也低于類似知名的智能投顧平臺(tái)的費(fèi)用。通常，美國(guó)傳統(tǒng)的投資理財(cái)機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用項(xiàng)目較多，整體費(fèi)率較高，如交易費(fèi)（tradefees）、充值提現(xiàn)費(fèi)（transactionfees）、投資組合調(diào)整費(fèi)用（rebalancingfees）、隱藏的費(fèi)用（hiddenfees）、零散的費(fèi)用（“nickelanddime”fees）、咨詢費(fèi)（advisoryfees），平均約為1%，也有達(dá)到甚至超過3%的情況。其實(shí)，這是可以理解的，美國(guó)的人力成本、房屋租金高，傳統(tǒng)投資理財(cái)機(jī)構(gòu)有大量的理財(cái)顧問，甚至開設(shè)了不少線下營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，這都是巨大的成本開支，唯有通過向用戶收取較高的費(fèi)率才可能收回成本甚至盈利。而智能投顧平臺(tái)依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，不需要那么多的雇員，只需要較少的辦公場(chǎng)所即可，因而能夠極大地節(jié)省傳統(tǒng)投資理財(cái)機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的上述成本，即使采用低費(fèi)率的策略吸引投資者，只要成交規(guī)模足夠大，完全能夠?qū)崿F(xiàn)較多的利潤(rùn)。表SEQ表\*ARABIC4部分有代表性的投資理財(cái)平臺(tái)收費(fèi)模式六、快速發(fā)展的原因分析Wealthfront能獲得快速發(fā)展，主要是基于七個(gè)方面的原因：一是目標(biāo)客戶定位中產(chǎn)階級(jí)細(xì)分市場(chǎng)，避開與傳統(tǒng)理財(cái)直面競(jìng)爭(zhēng)。Wealthfront目標(biāo)客戶群是從事科技行業(yè)的、具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的中產(chǎn)階級(jí)。Wealthfront作為一種在線財(cái)富管理公司所提供的服務(wù)，相對(duì)于傳統(tǒng)銀行信托等財(cái)富管理業(yè)務(wù)來說，不僅僅是一種方式的轉(zhuǎn)變，更是對(duì)人們傳統(tǒng)思維的挑戰(zhàn)。而從事科技行業(yè)人員生活工作方式與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系緊密，對(duì)于在線財(cái)富管理的風(fēng)險(xiǎn)和收益有較深的了解，思想上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理更容易接受。Wealthfront的目標(biāo)受眾是20到30多歲的高科技專業(yè)人才，這些人手中握有很多初創(chuàng)公司的股票，需要獲得一些如何處理這些股票的意見，在線財(cái)富管理咨詢迎合了這些人員的需求。在財(cái)富管理行業(yè)，傳統(tǒng)的銀行信托等金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)占領(lǐng)了富人市場(chǎng)，新興的在線財(cái)富管理公司把目標(biāo)客戶鎖定在中產(chǎn)階級(jí)，對(duì)每個(gè)客戶的需求量身定做財(cái)富投資方案，并針對(duì)客戶需求的變化調(diào)整投資方案，避開了傳統(tǒng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的直接競(jìng)爭(zhēng)，利用互聯(lián)網(wǎng)低邊際成本的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展中產(chǎn)階級(jí)細(xì)分市場(chǎng)，有效地提高了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。二是提供的服務(wù)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉。Wealthfront能從多種資產(chǎn)中為用戶推薦個(gè)性化的投資理財(cái)服務(wù)，多樣化的資產(chǎn)配置，而且費(fèi)用很低，背后的核心是平臺(tái)雄厚的技術(shù)實(shí)力和模型方法。無論是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，還是金融市場(chǎng)的理論、技術(shù)，美國(guó)引領(lǐng)著世界的潮流，Wealthfront將這種優(yōu)勢(shì)充分結(jié)合，因而能快速發(fā)展。三是采用類似傳銷的模式。每位在Wealthfront投資的用戶，如果邀請(qǐng)朋友在Wealthfront開戶成功，可以和朋友分別享受免除額外的5,000美元費(fèi)用。這種收費(fèi)模式為用戶和公司帶來了雙贏。一方面為用戶帶來了實(shí)惠，同時(shí)也為網(wǎng)站做了免費(fèi)的宣傳。四是強(qiáng)大的管理和投資團(tuán)隊(duì)。Wealthfront目前的管理團(tuán)隊(duì)有12名成員，基本上都是來自于全球頂級(jí)的金融機(jī)構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)公司，比如Vanguard、BenchmarkCapital、LivevolSecurities、Apple、eBay、LinkedIn、Facebook、Twitter、EMC、Microsoft等。投資團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有12名成員，無論是投資顧問還是量化研究人員，基本上都擁有世界一流高校的博士學(xué)歷，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，在商界、學(xué)界、政界均有較豐富的資源。五是美國(guó)EFT市場(chǎng)較為成熟，提供了豐富的投資工具。據(jù)中國(guó)基金報(bào)披露的數(shù)據(jù)，經(jīng)過25年的發(fā)展，截至2015年12月美國(guó)ETF管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到萬億美元，較2014年增長(zhǎng)7%，凈資金流入超過2000億美元。而且美國(guó)的ETF種類繁多，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)超過一千多種。這為Wealthfront智能投顧產(chǎn)品提供了非常豐富的投資工具，以滿足不同類型用戶的需求。六是信息披露比較充分，容易獲得用戶的信任。Wealthfront官網(wǎng)上的信息分五大部分：我們是誰（WHOWEARE）；我們是做什么業(yè)務(wù)的(WHATWEDO)；博客(BLOGS)；平臺(tái)新聞、研討會(huì)等資源(RESOURCES)；法律文件(LEGAL)。從用戶的角度披露大量的信息，不僅告訴用戶如何使用其產(chǎn)品和服務(wù)，而且進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，信息表現(xiàn)形式也是多樣化的，有PPT、白皮書、文字、圖表等，并且多處使用數(shù)據(jù)來給用戶直觀的解釋。七是美國(guó)SEC的監(jiān)管較為完善，有利于持牌機(jī)構(gòu)提供理財(cái)服務(wù)和資產(chǎn)管理。美國(guó)智能投顧與傳統(tǒng)投資顧問一樣，遵守《1940年投資顧問法》（InvestmentAdvisersActof1940）的規(guī)定，接受SEC的監(jiān)管。該法規(guī)定，僅通過網(wǎng)絡(luò)開展業(yè)務(wù)的投資顧問公司，無論管理資產(chǎn)規(guī)模大小，都必須成為SEC的注冊(cè)投資顧問。在美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家，獲得金融顧問牌照就可以開展投資顧問和資產(chǎn)管理服務(wù)，美國(guó)SEC的下設(shè)機(jī)構(gòu)投資管理部，對(duì)投資管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管，負(fù)責(zé)頒發(fā)投資顧問資格，Wealthfront這樣的持牌公司能合法地提供理財(cái)服務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。七、財(cái)務(wù)情況目前Wealthfront未公布其財(cái)務(wù)狀況。不過根據(jù)官網(wǎng)信息，公司目前管理資產(chǎn)規(guī)模約30億美元，按%的費(fèi)率收費(fèi)，由此可以估計(jì)公司這些年來的總營(yíng)收500萬美元，平均每年約180萬美元的收入。八、融資情況Wealthfront目前已經(jīng)累計(jì)完成億美元的股權(quán)融資，新一輪估值達(dá)到7億美元。表SEQ表\*ARABIC5公司歷次融資情況融資輪次時(shí)間融資金額估值領(lǐng)投方天使輪2008年12月A輪2009年12月DAGVenturesB輪2013年3月GreylockPartners，IndexVenturesC輪2014年4月3500萬美元IndexVentures，RibbitCapitalD輪2014年10月6400萬美元7億美元SparkCapital九、Wealthfront模式在中國(guó)發(fā)展的前景探討（一）機(jī)遇：理財(cái)計(jì)劃的新選擇，養(yǎng)老問題的新答案我國(guó)的個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)起步較晚，但是發(fā)展迅速，蘊(yùn)含著巨大潛力，近年來我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，居民財(cái)富累積額逐年上升，投資需求旺盛，為個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)和廣闊的發(fā)展空間。余額寶的興起是迎合中國(guó)居民理財(cái)需求迅速取得成功的先例。自2013年6上線至2014年2季度，余額寶資金規(guī)模已超過5000億人民幣，收益率相當(dāng)于銀行存款利息的十五倍左右。與余額寶相類似，Wealthfront在保持傳統(tǒng)理財(cái)行業(yè)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)降低了進(jìn)入門檻和費(fèi)率，但面向的目標(biāo)人群不同。余額寶吸取的客戶大部分是對(duì)流動(dòng)性要求高、風(fēng)險(xiǎn)承受程度比較低的銀行活期存款客戶。Wealthfront所提供的個(gè)人理財(cái)服務(wù)面對(duì)的是有一定風(fēng)險(xiǎn)承受程度希望獲得較高收益的中等收入人群，因此余額寶對(duì)Wealthfront并不形成威脅。此外，Wealthfront是一種長(zhǎng)期的被動(dòng)投資，特別適合退休養(yǎng)老。目前，我國(guó)60歲以上老人突破2億人，到2025年，這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)達(dá)到3億。中國(guó)的老齡化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，養(yǎng)老計(jì)劃卻飽受群眾詬病?！?21”的家庭模式使家庭養(yǎng)老變得越來越困難?！半p軌制”繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)又廣受詬病，“以房養(yǎng)老”受到住房產(chǎn)權(quán)等70年的限制等等。從最初的家庭養(yǎng)老到社會(huì)養(yǎng)老再到住房養(yǎng)老，養(yǎng)老已經(jīng)成為中國(guó)一大難題，并且這個(gè)難題隨著老齡化現(xiàn)象的嚴(yán)重和養(yǎng)老金的虧空而日益明顯。很多年輕人選擇基金定投、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等方式提前規(guī)劃養(yǎng)老金。如果能夠引進(jìn)Wealthfront的管理養(yǎng)老賬戶的方式，在勞動(dòng)力年輕時(shí)就將一部分資金投入到多樣化的ETF中，年老后獲得收益，而且，Wealthfront