公募基金公司定量研究及評(píng)分體系構(gòu)建

公募基金公司研究體系根據(jù)nd數(shù)，止至022年10月31日我共有153家募基金公司，管理規(guī)模高達(dá)2.49萬億元。針對(duì)公募基金研究從兩個(gè)維度：是公司的基本情況，包括但不限于注冊(cè)資本、股東情況、管理層背景、投研體系、社保養(yǎng)老金及年金業(yè)務(wù)情況、基金公司獲獎(jiǎng)情況、公司基金經(jīng)理數(shù)量及獲獎(jiǎng)情況、產(chǎn)品管理規(guī)模、產(chǎn)品管理業(yè)績(jī)等指標(biāo)；二是公募基金產(chǎn)品情況，包括但不限于產(chǎn)品類型豐富程度、各類型產(chǎn)品線的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及同基類對(duì)化價(jià)指。圖表1.公募基金公司整體究系資料源東前證研所維度一：公募基金公司基本情況管理規(guī)模：易方達(dá)金管理規(guī)模第一。止至222年10月1易方達(dá)基金的非貨幣型基金、股票+混合型基金、債券型基金規(guī)模排名首位，華夏基金及天弘基金分別在指數(shù)型基金、貨幣型基金規(guī)模中排名首位從總規(guī)模上看，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、天弘基金、華夏基金和博時(shí)基金位列15位。通過管理模排名分析，可以大致劃定每個(gè)基金公司更受市注的基金產(chǎn)品類型：如中歐基金權(quán)益基金相較于公司其他產(chǎn)品受市場(chǎng)認(rèn)可較，+合金排第6中基債券基相于司其他受場(chǎng)迎。圖表2. 部分基金公司規(guī)模名（022.103）非貨幣型股票+混合型債券型指數(shù)型貨幣型總規(guī)模排名易方達(dá)基金管理有限公司111271廣發(fā)基金管理有限公司338622天弘基金管理有限公司1821121013華夏基金管理有限公司2210194博時(shí)基金管理有限公司81921145南方基金管理股份有限公司777456富國基金管理有限公司4447157鵬華基金管理有限公司101651468匯添富基金管理股份有限公司65118119工銀瑞信基金管理有限公司1114616810招商基金管理有限公司59352011嘉實(shí)基金管理有限公司9815151212建信基金管理有限責(zé)任公司24311820313興證全球基金管理有限公司161228391414華安基金管理有限公司151121121715交銀施羅德基金管理有限公司121317191916銀華基金管理股份有限公司201829171017國泰基金管理有限公順長(zhǎng)城基金管理有限公司141016212119平安基金管理有限公司213514181320中歐基金管理有限公銀基金管理有限公司19399242422華寶基金管理有限公司302451131823萬家基金管理有限公司262923332324浦銀安盛基金管理有限公司276620262225興業(yè)基金管理有限公司295619552826華泰柏瑞基金管理有限公司25205392927永贏基金管理有限公司235213303728大成基金管理有限公司282530283029國壽安保基金管理有限公司315924222730資料源i、亞海券所注冊(cè)資本及股東情：商系公募基金占比超0。從冊(cè)角度，券商公募資管及券商系公募基金資本金較高。從股東性質(zhì)角度，對(duì)所有公募基金進(jìn)行分類：券商系（6家）＞信托系（22家）＞個(gè)人系（21家）＞銀行系（15家）＞保險(xiǎn)系（6家）＞私募系（5家）＞期貨系（2家、互聯(lián)網(wǎng)金融或地產(chǎn)系（2家，以及無法歸類的其他派系（4家。對(duì)注冊(cè)資本及股東情況研究，主要考察中小型公募的資本金情況及股東背景，量營團(tuán)運(yùn)的穩(wěn)性。圖表3. 不同股東性質(zhì)公募類公司名稱重要股東券商系規(guī)模TOP5易方達(dá)基金廣東粵財(cái)信托有限公司22.6514,廣發(fā)證券股份有限公司22.6514廣發(fā)基金廣發(fā)證券股份有限公司54.533,烽火通信科技股份有限公司14.187華夏基金中信證券股份有限公司62.2博時(shí)基金股份有限公司49,中國長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司25南方基金股份有限公司41.16,深圳市投資控股有限公司27.44信托系規(guī)模TOP5嘉實(shí)基金中誠信托有限責(zé)任公司40,德意志資產(chǎn)管理公司30平安基金平安信托有限責(zé)任公司68.19,新加坡大華資產(chǎn)管理公司17.51華寶基金華寶信托有限責(zé)任公司51,美國華平投資集團(tuán)有限公司29大成基金中泰信托有限責(zé)任公司50,光大證券股份有限公司25國投瑞銀基金國投泰康信托有限公司51,瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)49個(gè)人系規(guī)模TOP5泓德基金王德曉25.9129,陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司20.979睿遠(yuǎn)基金陳光明55,傅鵬博12匯安基金何斌40.6,秦軍35.5惠升基金張金鋒36,孫慶29蜂巢基金唐煌60.4,廖新昌20銀行系規(guī)模TOP5工銀瑞信基金中國工商銀行股份有限公司80,瑞士信貸(香港)有限公司20招商基金股份有限公司55,股份有限公司45建信基金中國建設(shè)銀行股份有限公司65,信安金融服務(wù)公司25交銀施羅德基金交通銀行股份有限公司65,施羅德投資30中歐基金竇玉明25,意大利意聯(lián)銀行股份合作公司25資料源i、亞海券所管理層及投研體系：以持倉相似度衡量?jī)?nèi)部投研協(xié)同貢獻(xiàn)。公司投相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)背景、履歷及風(fēng)格以及投研體系影響公司整體投資風(fēng)格。我們較難對(duì)于不同公司的管理者和投研體系進(jìn)行橫向比較，但我們可以根據(jù)公司內(nèi)基金重倉股的相似度，去簡(jiǎn)要判斷公司基金經(jīng)理選股時(shí)來源于內(nèi)部協(xié)同的程度。如果相似度高，我們則認(rèn)為公司內(nèi)部投研體系協(xié)同對(duì)基金經(jīng)理選響較大。由于持倉相似度受基金產(chǎn)品數(shù)量影響，我們只選取股票+混合規(guī)模排名前15名的公募基金管理機(jī)構(gòu)，并只計(jì)算其普通股票類、偏股混合、活置基重倉的倉似。以2022年9月30日重倉股持倉情況看，交銀施羅德、興證全球、景順長(zhǎng)城、匯添富基金持倉相似度高廣夏招商嘉基的倉似度低。圖表4. 部分公募基金重倉持相似度（202.9.）股+混基金規(guī)模排名持倉相似度易方達(dá)基金1華夏基金2廣發(fā)基金3富國基金4匯添富基金5中歐基金6南方基金7嘉實(shí)基金8招商基金9景順長(zhǎng)城基金華安基金興證全球基金交銀施羅德基金工銀瑞信基金國泰基金資料源i，亞海券所業(yè)務(wù)豐富度及基金公司獲獎(jiǎng)情況：衡量基金公司綜合實(shí)力的重要指標(biāo)之一。根據(jù)公開信息披露，同時(shí)擁有社?；稹B(yǎng)老金及企業(yè)年金管理格的公募基金公司有：博時(shí)、富國、工銀瑞信、海富通、華夏、嘉實(shí)、南方、易方達(dá)、銀華、招商。華夏、富國、工銀瑞信、廣發(fā)、國泰、南方、鵬華金有金品類（級(jí)類數(shù)較。2004年基公司獲得金牛獎(jiǎng)（中國證券報(bào)、金基金獎(jiǎng)（上海證券報(bào)、明星基金獎(jiǎng)（證券時(shí)報(bào)）次數(shù)位列前五的公司為：廣發(fā)、易方達(dá)、嘉實(shí)、富國、興證全球基金。圖表5.部分公募基金產(chǎn)品富（02210.3）圖表6.部分公募基金獲獎(jiǎng)數(shù)（022.103）基金公司基金種類（二級(jí)分類）華夏基金管理有限公司23富國基金管理有限公司22工銀瑞信基金管理有限公司22廣發(fā)基金管理有限公司22國泰基金管理有限公司22南方基金管理股份有限公司22鵬華基金管理有限公司22博時(shí)基金管理有限公司21華安基金管理有限公司21匯添富基金管理股份有限公司21嘉實(shí)基金管理有限公司21大成基金管理有限公司20易方達(dá)基金管理有限公司20銀華基金管理股份有限公司20資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所基金經(jīng)理情況：公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。衡量一家公募基金公司的基金理的維度很多，但從整體上看，主要包括人數(shù)、年限、年化收益率、人均管理模基經(jīng)獲情況指。至202年0月1日：基金理數(shù)O5嘉92人、夏（1人博時(shí)80人廣（8人、78人；年限于5的金人數(shù)O5嘉（4人、博34人南（4人、33人、國（3人；年限于5且化10基經(jīng)人數(shù)O：富16人工瑞（3人嘉實(shí)10人；5內(nèi)金理獎(jiǎng)數(shù)OP：方（0銀瑞68次嘉（6次、全球63次、銀德（1。圖表7. 部公募基金經(jīng)理況（022.103）基金經(jīng)理人數(shù)基金經(jīng)理年限大于5年人數(shù)5年以上且?guī)缀纹骄昊找媛剩?0人數(shù)人均管理規(guī)模（億元）5年內(nèi)基金經(jīng)理獲獎(jiǎng)次數(shù)嘉實(shí)基金管理有限公司華夏基金管理有限公司9博時(shí)基金管理有限公司9富國基金管理有限公司廣發(fā)基金管理有限公司9南方基金管理股份有限公司6鵬華基金管理有限公司8易方達(dá)基金管理有限公司7招商基金管理有限公司8匯添富基金管理股份有限公司5工銀瑞信基金管理有限公司銀華基金管理股份有限公司8華安基金管理有限公司5國泰基金管理有限公司6建信基金管理有限責(zé)任公司7大成基金管理有限公司3天弘基金管理有限公司0中歐基金管理有限公司8中銀基金管理有限公司2景順長(zhǎng)城基金管理有限公司9華寶基金管理有限公司2資料源i、亞海券所產(chǎn)品業(yè)績(jī)：進(jìn)行全市場(chǎng)同類型產(chǎn)品之間橫向?qū)Ρ?。我們將市?chǎng)上所有基金產(chǎn)品細(xì)分成十類，并分別計(jì)算每家公司平均收益：1）權(quán)益類（股合、通票型2021起個(gè)權(quán)益比于70%的靈配型；2平型衡合、221起每季權(quán)占比為3070的活置；3固（債合201年每個(gè)季度權(quán)益占比低于30%的靈活配置型、權(quán)益比重大于0的混合債券型；）債（期債221起個(gè)度益比為0混合債券型一級(jí)、混合債券型二級(jí)、中長(zhǎng)期純債；5）可轉(zhuǎn)債基金；6）權(quán)益指數(shù)型（被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型；7）債券指數(shù)型（被動(dòng)指數(shù)型債券基金、增強(qiáng)指數(shù)型債券基金；8）貨幣市場(chǎng)基金；9）權(quán)益FF（票型O、合型OF；1）債券F。于幣金大多非值式債券FOF數(shù)較，做步業(yè)分。時(shí)，我們計(jì)算整個(gè)市場(chǎng)每個(gè)類別基金的中位數(shù)收益，并與公司產(chǎn)品收益比較。圖表8. 偏股及可轉(zhuǎn)債基金益中位數(shù) 圖表9. 偏債基金收益率中數(shù)資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所維度二：公募基金產(chǎn)品研究先從整體上看基金公司產(chǎn)品。將公募基金公司產(chǎn)品分為權(quán)益、固收、債指、OF貨幣金類，要究基公中產(chǎn)品數(shù)量、類別豐富程度及各個(gè)類別產(chǎn)品規(guī)模，以確定公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的基品。而后細(xì)化至對(duì)每一類及每一支基金進(jìn)行分析：針對(duì)權(quán)益、固收+、純債指F五大類行關(guān)的要指包：權(quán)益：基信（金型、模基經(jīng)、用業(yè)績(jī)指標(biāo)業(yè)及績(jī)名超越準(zhǔn)績(jī)擇能、擇能力風(fēng)指（大、最回回天、及α年化波率夏指、瑪比風(fēng)分風(fēng)格屬性、手資配況益置例重股占票投資例行集度重倉股化重行、定分析（資輯選策、風(fēng)控圖表10.權(quán)益類基金分析指標(biāo)類型指標(biāo)基本信息業(yè)績(jī)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、風(fēng)格分析-率資產(chǎn)配置指標(biāo)定性分析資料源i，亞海券所固收：較權(quán)類，固類金額關(guān)勝率（月、度年額收指（攻、定性對(duì)中證00及券債指數(shù)捕率、券置情況類型指標(biāo)基本信息業(yè)績(jī)指標(biāo)超額收益分析風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資產(chǎn)配置指標(biāo)定性分析（配比、倉券型及類型指標(biāo)基本信息業(yè)績(jī)指標(biāo)超額收益分析風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資產(chǎn)配置指標(biāo)定性分析資料源i，亞海券所純債：相+基純基的因析為重。根據(jù)統(tǒng)Capsi因架，債金益要源于收入應(yīng)國效、用利效、種擇應(yīng)，要對(duì)五因進(jìn)歸分；圖表12.純債型基金分析指標(biāo)定性分析資產(chǎn)配置指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)歸因分析業(yè)績(jī)指標(biāo)基本信息指標(biāo)類型資料源i，亞海券所指數(shù)：指類金判標(biāo)較簡(jiǎn)，要跟偏差勝率（度季、度年化動(dòng)、行捉及下捕捉率。圖表13.指數(shù)型基金分析指標(biāo)類型指標(biāo)基本信息業(yè)績(jī)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資料源i，亞海券所FO：FF由已通分散資金低險(xiǎn)應(yīng)更注其風(fēng)指及益標(biāo)平衡。圖表14.FOF型基金分析指標(biāo)類型指標(biāo)基本信息業(yè)績(jī)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資料源i，亞海券所公募基金公司打分體系構(gòu)建從公司基本情況維度到每一類基金產(chǎn)品維度構(gòu)建公募基金公司打分體系。公募基金公司情況，我們選取可比的評(píng)分指標(biāo)主要包括：規(guī)模指標(biāo)、基金理標(biāo)獲指、產(chǎn)豐度標(biāo)產(chǎn)業(yè)績(jī)標(biāo)。規(guī)模評(píng)分：們照混合金模債型金規(guī)排分別進(jìn)打，名前分?jǐn)?shù)高而將個(gè)分加；基金經(jīng)理評(píng)分：僅基金理數(shù)于0人基金司行評(píng)分照5年上經(jīng)驗(yàn)基經(jīng)占5年管經(jīng)且年化收在10以的金經(jīng)占排分進(jìn)打分排越前，數(shù)高而將個(gè)打加；獲獎(jiǎng)情況評(píng)分：按基金司史獎(jiǎng)數(shù)5內(nèi)金公司的基金經(jīng)理獲獎(jiǎng)次數(shù)排名分別進(jìn)行打分，排名越前，分?jǐn)?shù)越高，而后兩打加；產(chǎn)品豐富度評(píng)分：級(jí)分將市基為26。們按照基公基種個(gè)進(jìn)行分種越，數(shù)越；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)分：們別基金司益固以純債金模加權(quán)均績(jī)業(yè)排越前分越。圖表15.公司基本情況打分標(biāo)類型指標(biāo)規(guī)模評(píng)分+名基金經(jīng)理評(píng)分5510比獲獎(jiǎng)評(píng)分產(chǎn)品評(píng)分業(yè)績(jī)?cè)u(píng)分+2績(jī)資料源i，亞海券所整體情況打分：各項(xiàng)總分滿分20分，交銀施羅德、國泰基金、易方金位列前三。圖表16.公募基金基本情況合名（20229.3）資料源i、亞海券所而后，我們對(duì)權(quán)益、固收+、純債以及指數(shù)類基金分別進(jìn)行打分。我將各公司221年前立的基金納入打分圍。權(quán)益基金我們主要從規(guī)模、業(yè)績(jī)（包括選股、擇時(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制、基金經(jīng)角進(jìn)打：規(guī)模：依每募公的有益基規(guī)和評(píng)分規(guī)越，數(shù)高；業(yè)績(jī)：依每家募金公的有益基業(yè)績(jī)值評(píng)分業(yè)越，數(shù)。時(shí)我用M模型選能力、時(shí)力行外分；風(fēng)險(xiǎn)控制：們家公基公的有益類金最大回和化動(dòng)均分別行分最回越小年波動(dòng)率分越，后將個(gè)分總；基金經(jīng)理：們家公基公的有益類的第基經(jīng)的歷年化益均進(jìn)打，均越，分?jǐn)?shù)高。權(quán)益類產(chǎn)品打分：規(guī)模、業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制滿分各0分，基金經(jīng)理、能力、選股能力滿分各10分，中庚、大成、圓信永豐基金位列前三。圖表17.公募基金權(quán)益類綜排（0229.3）名稱規(guī)模業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)控制基金經(jīng)理選股擇時(shí)總分中庚基金管理有限公司24.0029.9027.317.959.975.00104.12大成基金管理有限公司26.2825.3426.387.459.346.62101.41圓信永豐基金管理有限公司21.1026.6924.215.738.288.3894.39博道基金管理有限公司19.8622.6626.178.368.627.5993.25諾安基金管理有限公司26.4819.3423.907.686.868.6992.95淳厚基金管理有限公司13.0329.3827.624.499.797.1091.42國泰基金管理有限公司23.1723.0722.767.467.457.1791.08建信基金管理有限責(zé)任公司18.2125.5523.907.768.487.0790.97富國基金管理有限公司28.9716.2419.767.197.217.2486.60海富通基金管理有限公司25.4524.0015.005.409.247.4186.51資料源i、亞海券所固收+基金我們主要從規(guī)模、業(yè)績(jī)（包括權(quán)益捕捉、債券捕捉、業(yè)歸因穩(wěn)性進(jìn)性風(fēng)險(xiǎn)制基經(jīng)角進(jìn)行分：規(guī)模：依每募公所固類金總進(jìn)評(píng)分，模大分越；業(yè)績(jī)：依每募公所固類績(jī)均進(jìn)行評(píng)分業(yè)越，數(shù)。時(shí)我算201年至基金權(quán)益捉相于深0上捕率和捕捉相于中債數(shù)上捕率均值均越，數(shù)高；業(yè)績(jī)歸因：據(jù)一司所固基金01至穩(wěn)性（利收進(jìn)資收公價(jià)變損）均進(jìn)行評(píng)分均越，數(shù)高；風(fēng)險(xiǎn)控制：據(jù)一司所固基大撤和化波動(dòng)率分別進(jìn)行打分，最大回撤越小，年化波動(dòng)率越小，分?jǐn)?shù)越高而后兩打加；基金經(jīng)理：們家公基公的有收類的第基經(jīng)的歷年化益均進(jìn)打，均越，分?jǐn)?shù)高。固收類產(chǎn)品打分排名：規(guī)模、業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、基金經(jīng)理滿分各20分，權(quán)益捕捉、債券捕捉、穩(wěn)定性、進(jìn)攻性滿分各10分，易方達(dá)、國海蘭克林、國投瑞基位列前。圖表18.公募基金固類綜合排（0229.3）名稱規(guī)模業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)基金經(jīng)理權(quán)益捕捉債券捕捉穩(wěn)定性進(jìn)攻性總分易方達(dá)基金管理有限公司國海富蘭克林基金管理有限公司國投瑞銀基金管理有限公司景順長(zhǎng)城基金管理有限公司華泰柏瑞基金管理有限公司工銀瑞信基金管理有限公司華安證券股份有限公司中歐基金管理有限公司上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司天弘基金管理有限公司資料源i、亞海券所純債基金我們主要從規(guī)模、業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、基金經(jīng)理角度進(jìn)行打分：規(guī)模：依每募公所純類金總進(jìn)評(píng)分，模大分越；業(yè)績(jī)：依每募公所固類績(jī)均進(jìn)行評(píng)分業(yè)越，數(shù)。時(shí)對(duì)金較中債債數(shù)的周勝進(jìn)打，率越，數(shù)高而兩打加總；風(fēng)險(xiǎn)控制：據(jù)一司所純基的大撤和化動(dòng)率分進(jìn)打，大撤越化動(dòng)越，分越，而后兩打加；基金經(jīng)理：們家公基公的有債類的基經(jīng)的歷年收益均進(jìn)打，值越，數(shù)越高。純債類產(chǎn)品打分排名：規(guī)模、業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、基金經(jīng)理滿分各30創(chuàng)金合信、富、商基金位列前三。圖表19.公募基金純債類綜排（0229.3）名稱規(guī)模業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)控制基金經(jīng)理總分創(chuàng)金合信基金管理有限公司98.97富國基金管理有限公司97.02招商基金管理有限公司94.85泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司94.69易方達(dá)基金管理有限公司94.39興證全球基金管理有限公司92.18交銀施羅德基金管理有限公司91.03興業(yè)基金管理有限公司90.15永贏基金管理有限公司90.11博時(shí)基金管理有限公司90.08資料源i、亞海券所指數(shù)基金我們主要從規(guī)模、基金數(shù)量、勝率及捕獲率、基金經(jīng)理角進(jìn)行分：規(guī)模：依每募公所指類金總進(jìn)評(píng)分，模大分越；基金數(shù)量：除F，依每家募司所指類基金量和行分?jǐn)?shù)量分越；勝率及捕捉率：每家公所指基相于基的度勝率上捕率下捕捉分進(jìn)打，率越，行捕捉率越高，下行捕捉率越低，分?jǐn)?shù)越高，而后將三個(gè)打分加總基金經(jīng)理：們家公基公的有數(shù)類的基經(jīng)的歷年收益均進(jìn)打，值越，數(shù)越高。指數(shù)類產(chǎn)品打分排名：規(guī)模、數(shù)量、勝率及捕獲率、基金經(jīng)理滿分各30分，易方達(dá)、華泰柏、華夏基金位列前。圖表20.公募基指數(shù)類綜排（0229.3）名稱規(guī)模數(shù)量勝率及捕獲率基金經(jīng)理總分易方達(dá)基金管理有限公司99.25華泰柏瑞基金管理有限公司95.94華夏基金管理有限公司95.84富國基金管理有限公司94.58華寶基金管理有限公司92.63南方基金管理股份有限公司92.14招商基金管理有限公司89.81國泰基金管理有限公司89.12匯添富基金管理股份有限公司88.25國聯(lián)安基金管理有限公司88.15資料源i、亞海券所公募基金公司研究的意義確定每家公募基金公司的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，為基金微觀研究提供增量信息。目前的基金研究大多從微觀（單個(gè)基金層面）或從行業(yè)中觀（研究特定行業(yè)的優(yōu)勢(shì)基金）出發(fā)，很少從基金公司出發(fā)。究其原因，一是不同基金公司可比的指標(biāo)較少，二是不同基金公司的不同基金經(jīng)理管理風(fēng)格差異較大但我們不能忽略基金公司內(nèi)部投研體系以及基金公司優(yōu)勢(shì)能力對(duì)基金經(jīng)理投資標(biāo)的選擇、投資風(fēng)格產(chǎn)生影響。從整體觀察基金公司，我們能夠大致劃定司優(yōu)能圈進(jìn)而進(jìn)金擇供決參。挖掘有特色的基金公司。部分基金公司在某一類產(chǎn)品擁有明顯優(yōu)勢(shì)，但因規(guī)模等原因容易被市場(chǎng)忽視，分產(chǎn)品評(píng)分能夠幫助投資者挖掘出該公司步金擇決。具體公募基金分析——以國泰基金為例指數(shù)類基金競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)大多優(yōu)于行業(yè)管理規(guī)模：指數(shù)型基金規(guī)模排名靠前。國泰基金整體規(guī)模排名18名，非貨規(guī)排名17名混規(guī)排名15名債券規(guī)排名25名，指數(shù)型規(guī)模排名3名幣型模名6名。注冊(cè)資本及股東情況：中外合資，背靠國企。國泰基金注冊(cè)資本為1.1億元。公司是一家中外合資企業(yè)，股東為中國建銀投資有限責(zé)任公司（6%）,意大利忠利集團(tuán)（3%）,中國電力財(cái)務(wù)有限公司（10%。大股東的控央金資有責(zé)公，一中央有業(yè)。負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)情況：老將班底，經(jīng)驗(yàn)豐富。公司副總經(jīng)理張瑋先生，證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超20年，曾就職于申銀萬國證券及銀河基金；公司投資總監(jiān)鄧時(shí)鋒先生，證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超0年，基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)超12年，曾任職于天同證券，曾長(zhǎng)期管理的國泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)、金鼎價(jià)值精選獲得卓越的年化回報(bào)；公司養(yǎng)老金業(yè)務(wù)投資總監(jiān)胡松，近20年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于海通證券、中銀國際證券、平安資產(chǎn)；公司固收事業(yè)部投資總索峰先，26年證券基從業(yè)經(jīng)，近14年基經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)，曾任職于申銀萬國證券、原君安證券、中國銀河證券、銀河基金公司海外投資總監(jiān)吳向先生，16年證券基金從經(jīng)驗(yàn)，曾任職于eaGobalPanes和SecuyGobalnveo。圖表21.負(fù)投資業(yè)務(wù)相關(guān)導(dǎo)歷投資相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)履歷張瑋碩研生20011至00年月職申萬證研所任業(yè)究。00年月至00年月職銀基管有公，任級(jí)究、金理2073加國鄧時(shí)鋒胡松專投(業(yè)部監(jiān)2077起投總(老)。索峰投總(收。吳向軍碩研生16證基從經(jīng)。00年月2076在國vealoalPatnrs工yl級(jí)析。01年月加國基管有公，擔(dān)投總(外。資料源i、亞海券所投研體系及持倉相似度實(shí)行事業(yè)部制。泰基從14年3開始實(shí)行事業(yè)部改革，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)及可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)追求差異化、特色化實(shí)施改革后，公司管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。目前，國泰基金已成立十余個(gè)事業(yè)部，涵蓋權(quán)益、穩(wěn)健收益、養(yǎng)老金及專戶、絕對(duì)收益、量化投資、國際業(yè)務(wù)、FF等。根據(jù)222年基金三季報(bào)持倉披露，國泰基金重倉股持倉相似度約為1.3，占比較高，表明投研體系對(duì)基金經(jīng)理選股貢獻(xiàn)較大。業(yè)務(wù)情況及獲獎(jiǎng)情：司是保金企年管理。204今，公司一共獲得23個(gè)由中國證券報(bào)、上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)頒發(fā)的公司層獎(jiǎng)?；鸾?jīng)理情況：止至222年10月31日國金共有51位金經(jīng)理基經(jīng)管年大于5的有1。21人中理有品模平均得何化資益率1上人為6人，別：杏指數(shù)類、李恒、彭凌志、徐成城（指數(shù)類、謝東旭（指數(shù)類、林小聰。公司金理均理模為1.83億5基金理獎(jiǎng)數(shù)為26次。基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)情況：根據(jù)公司各類型產(chǎn)品的規(guī)模加權(quán)平均收益率與行業(yè)中位數(shù)對(duì)比，國泰基金在權(quán)益類、固收+、純債、權(quán)益指數(shù)、債券指數(shù)上表較。國泰基金各類型產(chǎn)品研究公司產(chǎn)品體系完善，非貨基中被動(dòng)指數(shù)型基金規(guī)模最大。國泰基金基本有有類基產(chǎn)品剔同基不份額與TF聯(lián)基金，共198。中動(dòng)指型金49支中期純基金34、靈活配型金2、混合金25支截至222年9月30國泰金理規(guī)為539億貨規(guī)為948億。貨中占比最高的被動(dòng)數(shù)型中長(zhǎng)期純型、活配型，占比別為1812、6。圖表22.國泰部基金類別品數(shù)（個(gè)） 圖表23.國泰各類別基金產(chǎn)規(guī)占比（億元）資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所權(quán)益類基金此處定義的權(quán)益類產(chǎn)品包括股票型、偏股混合型、以及221年起每個(gè)季權(quán)配比于70靈配型金截至202年0月30日，除一金同別份后共有55其中模于10億的有41支，模于50元的有2，均品模為1025億。照產(chǎn)品立長(zhǎng)有7產(chǎn)品立5以，近1年新立共5支。圖表24.國泰權(quán)益類基金規(guī)分及均值（個(gè)） 圖表25.國泰權(quán)益類基金成時(shí)分布（個(gè)）資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所1年內(nèi)、3年內(nèi)業(yè)績(jī)排均位于同類型前3的基金共有7支，是國泰優(yōu)勢(shì)行業(yè)（彭凌志、國泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)（饒玉涵、智健、國泰互聯(lián)（彭凌志、國泰金牛創(chuàng)新成長(zhǎng)（程洲、孫家旭、國泰大健康（徐治彪、國泰價(jià)值經(jīng)典（徐治彪、陳亞瓊、國泰價(jià)值優(yōu)選靈活配置（鄭有為、丁小丹。國泰基金半年度的體均換手率較低。022年半年益基均換為1256%圖表26.國泰權(quán)益類、3年排名均靠前基金 圖表27.國泰權(quán)益類基金半度手率資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所基金經(jīng)理偏好大盤股，擇時(shí)擇股能力分布較為平均。僅選取權(quán)益類金第一位基金經(jīng)理，綜合其管理產(chǎn)品持倉，判斷該基金經(jīng)理風(fēng)格，并通過M模計(jì)擇與能力截至222年9月30日我選取了8基經(jīng)，倉為大股有3，成長(zhǎng)有0按照M模，以2022年10月31日基，取成時(shí)間3年上的基金，計(jì)算基金經(jīng)理的擇股及擇時(shí)能力。從整體上看，能力分布較為平均兩類排靠的金經(jīng)有洲鄭為。圖表28.國泰權(quán)益類基金經(jīng)風(fēng)分布（位） 圖表29.國泰權(quán)益類基金3年擇擇股能力排名資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所固收類基金此處定義的固收+類產(chǎn)品包括偏債混合型、021年起每個(gè)季度權(quán)益配置比重都低于0的靈活配置型基金以及021年起權(quán)益配置比例大于的混債型級(jí)金截至202年0月0，剔同類別份后共有27支中規(guī)小于5億的有6支，模于0的有5，平產(chǎn)規(guī)為5.9元按產(chǎn)立時(shí)算有12品立5年上近1無新金立。圖表30.國泰固類基金規(guī)模分及均值（個(gè)） 圖表31.國泰固收類基金成立時(shí)分布（個(gè)）資料源i，亞海券所 資料源i，亞海券所1年內(nèi)、2年內(nèi)業(yè)績(jī)排均位于同類型前3的基金共有7支，是國泰融豐外延增長(zhǎng)（樊利安、國泰民益（樊利安、國泰濃益（樊利安、國泰安益（王琳、國泰普益（王琳、國泰融信（戴計(jì)輝、國泰鑫利一（瑤。固收整體杠桿率較。兩年泰+桿保在104以