非AAA銀行主體甄選系列：浙江篇（上）

浙江省經(jīng)濟(jì)情況分析區(qū)位、經(jīng)濟(jì)與財(cái)政情況浙江省地理位置優(yōu)越自然資源得天獨(dú)厚浙江省地處東南沿海地區(qū)東臨東海毗福建江西及安徽與上海及江蘇構(gòu)成長(zhǎng)江三角城市群是中國(guó)東南部重要的交通樞紐浙江省陸地面積10.55萬平方千米，74.6%的陸地面積為山地，5.1%的面積為水，并擁有境內(nèi)最大的河流——錢塘江有“七山一水兩分田”的美稱浙江省海洋資源極其豐富擁有26萬平方公里海域島嶼數(shù)量及海岸線長(zhǎng)度均居全國(guó)第1漁業(yè)資源豐富所擁的舟山漁場(chǎng)是我國(guó)最大的漁場(chǎng)，也是全球四大漁場(chǎng)之一。浙江省港口眾多，其中寧波舟山港連續(xù)13年完年貨物吞吐量居全球第1集裝箱吞吐量連續(xù)4年全球第3順利躋身港口“3000萬俱樂部201年，全省進(jìn)出口規(guī)模首次進(jìn)入人民幣四萬億元大關(guān)，年度進(jìn)出口規(guī)模首次擠進(jìn)全國(guó)前3對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口同比增長(zhǎng)22.9%此外浙江省多項(xiàng)非金屬礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量居全國(guó)之首，也是國(guó)內(nèi)海上油氣勘探的主要地，且自然風(fēng)光與人文景觀眾多，旅游業(yè)發(fā)達(dá)。浙江省內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行韌性強(qiáng)勁，是我國(guó)民富第一大省221年浙江省實(shí)現(xiàn)D7.35萬億元，位居全國(guó)第4，首次突破7萬億大關(guān)，同比增速達(dá)8.5。浙江省擁有兩座GDP突破億級(jí)城市，杭州市以1.8萬億穩(wěn)居省內(nèi)第1，寧波市以1.4萬億緊追其后；舟山市經(jīng)濟(jì)兩平均增速高達(dá)10.2%表現(xiàn)亮眼同期浙江省人均G1.30萬元其中寧波市人均GDP首次超越杭州市，以15.39萬元位居全省之首；舟山市人均GDP躋身全省第3。圖1：浙江省P穩(wěn)居全國(guó)第四億元 GDP GD增速右 %140000 14120000 12100000 108,00 860,000 640,000 420,000 20 0廣江山浙河四湖福湖上安河北陜江重遼云廣山內(nèi)貴新天黑吉甘海寧青西東蘇東江南川北建南?；毡本┪魑鲬c寧南西西蒙州疆津龍林肅南夏海藏古 江，浙江省整體財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)但省內(nèi)部分城市財(cái)政自給率較低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有上升趨勢(shì)財(cái)政實(shí)力方面2021年浙江省地方一般公共預(yù)算收入8,263億元同比增長(zhǎng)14.0其中稅收收入7,171.97億，位列全國(guó)前五，占一般預(yù)算收入的86.80，發(fā)達(dá)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)帶來了稅收紅利同期浙江省財(cái)政自給率達(dá)到75%排名全國(guó)第4其中杭州市財(cái)政自給率為103.77%，省內(nèi)排名第1；而麗水市僅為30.05%，排名末位。從債務(wù)情況來看，2021年浙江省地方政府債務(wù)余額為17,426.6元其債務(wù)限額使用比例處于全國(guó)較低水平廣義債務(wù)（DM口徑，下同）為289.04，省內(nèi)大部分城市廣義債務(wù)率較2020年有所上升，其中紹興市及湖州市債務(wù)壓力較大，廣義債務(wù)率均超450。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看商業(yè)銀行貸款情況2021年浙江省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的比重為3.:4.4:4.，第二三產(chǎn)業(yè)均恢復(fù)至疫情前水平，第一產(chǎn)業(yè)比重進(jìn)一步縮小。浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，GDP貢獻(xiàn)度達(dá)67%，其中個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速尤其迅猛，高于全省DP增速1.8個(gè)百分點(diǎn)。全省工業(yè)高質(zhì)量數(shù)字化發(fā)展成果累累，是名副其實(shí)的工業(yè)、制造業(yè)大省。221年浙江省工業(yè)增加值首次突破2萬億元，第二產(chǎn)業(yè)增加值增速達(dá)10.2%，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入首次突破10萬億元大關(guān)，其中有1,33家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入超過10億元，規(guī)模以上數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)制造業(yè)增加值增速比規(guī)模以上工業(yè)高7.1個(gè)百分點(diǎn)第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)201年浙江省全年服務(wù)業(yè)增加值突破4萬億元同比增長(zhǎng)7.6%。隨著疫情影響的消除，10個(gè)服務(wù)業(yè)行業(yè)門類營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，有304家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入超10億元，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.8%。圖2：浙江省二、三產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效果顯現(xiàn) 圖3：杭州、義烏第三產(chǎn)業(yè)比重超過65%60.050.040.030.020.010.00.0

% 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)201020112012201320142015201620172018201920202021

% 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)1000090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00杭州義烏麗水金華溫州臺(tái)州寧波紹興湖州嘉興， ，從區(qū)域來看寧波市三大產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力較強(qiáng)第一產(chǎn)業(yè)增加值主要集中寧波杭州臺(tái)州其中寧波市實(shí)現(xiàn)農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)5年保持全省第1水稻耕種收綜合機(jī)械化水平位居全省第1。湖州和嘉興第二產(chǎn)業(yè)占比超過50，寧波市第二產(chǎn)業(yè)增加值近7千億元穩(wěn)居全省第1舟山市則以15.9%的增速排全省第1杭州及寧波第三產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑全省其中，杭州市以1.2萬億元的第三產(chǎn)業(yè)增加值位居全省之首。房地產(chǎn)業(yè)方面，浙江省201年房地產(chǎn)業(yè)增加值5308億元，位列全國(guó)第，占G比重超過7%，房地產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)。202年9月浙江省各地市新房均價(jià)為17,67元平米，其中杭州新房均價(jià)為27,05元平米，全省最高。浙江省樓市政策收效初顯，其中杭州、麗水、臺(tái)州及湖州四市新房房?jī)r(jià)同比增速為負(fù)；衢州新房房?jī)r(jià)環(huán)比、同比增速均列全省第一區(qū)域房?jī)r(jià)的走勢(shì)對(duì)銀行個(gè)人住房貸款規(guī)模與對(duì)公房地產(chǎn)貸款規(guī)模均有較大影響，浙江省2021年金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款中，住房貸款同比增長(zhǎng)15，住戶貸款余額排全國(guó)第2。浙江省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及政策推進(jìn)直接影響當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行的信貸投放，221年末全省金融構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額達(dá)16.57萬億元同比增長(zhǎng)15.4%；浙江省引導(dǎo)信貸投放大力支持制造業(yè)、小微企業(yè)及鄉(xiāng)村振興，2021年全省制造業(yè)貸款余額為3.26萬億元，余額、新增額比重位均居全國(guó)之首同期浙江銀保監(jiān)局轄內(nèi)普惠型小微貸款余額涉農(nóng)貸款余額均位列全第1。2021年末浙江省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率0.74，保持較低水平。1.3從人口結(jié)構(gòu)看商業(yè)銀行存款情況201年末浙江省常住人口約6,50萬人，同比增加72萬人，凈流入人口為13年來最低省內(nèi)各市吸納省外人口不平衡杭州寧波及溫州流動(dòng)人口合計(jì)占比超50但浙江省總體仍保持人口凈流入的狀態(tài)流動(dòng)人口數(shù)量居全國(guó)第2近四分之三的省內(nèi)流動(dòng)人口年處于16-59歲的勞動(dòng)年齡浙江省對(duì)勞動(dòng)人才吸引力較強(qiáng)主要得益于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)及好的創(chuàng)業(yè)和營(yíng)商環(huán)境。2021年浙江常住人口城鎮(zhèn)化率為72.7，位居全國(guó)第7位。從年齡結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)第七次人口普查結(jié)果，2020年浙江省0-14歲人數(shù)占比13.45，出生率僅6.90，出生人口創(chuàng)下了近18年來的新低；15-59歲人數(shù)占比達(dá)67.86，60歲以上占比18.70，老齡化程度較高，老齡人口總量大且增速快。此外，浙江省城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為2.61%全省失業(yè)率整體呈下降趨勢(shì)得益于就業(yè)激勵(lì)政策有效實(shí)施及創(chuàng)業(yè)高地穩(wěn)固發(fā)展。圖4：省內(nèi)各市人口流動(dòng)分化明顯 圖5：省內(nèi)大部分城市失業(yè)率有所下降金華 臺(tái)州 嘉興萬人 金華 臺(tái)州 嘉興20018016014012010080604020020112012201320142015201620172018201920202021

4.03.53.02.52.01.51.00.50.0

% 臺(tái)州 杭州 義金華 寧波 溫20112012201320142015201620172018201920202021， ，居民可支配收入及消費(fèi)水平直接決定了居民存款水平，2021年浙江省居民人均可支收入5.75萬元，居全國(guó)第3，僅次于北上兩市；其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入6.84萬元，增長(zhǎng)9.2%。全省居民人均生活消費(fèi)支出3.66萬元，比上年增長(zhǎng)17.2%；其中，城鎮(zhèn)居民均生活消費(fèi)支出4.21萬元增長(zhǎng)16.6%浙江省居民人均網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)占全體居民人均消費(fèi)支比例超50同年全省實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)零售2.52萬億元同比增長(zhǎng)1.6%發(fā)達(dá)的電商網(wǎng)絡(luò)使居民消費(fèi)更加便捷。企業(yè)利潤(rùn)與財(cái)政實(shí)力影響對(duì)公存款水平2021年全省固定資產(chǎn)投資完成額增速達(dá)10.8%為推動(dòng)制造業(yè)快速發(fā)展全省制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)19.8%與此同時(shí)浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)也不斷散發(fā)活力，民間投資占固定資產(chǎn)投資總額的50以上，同比增長(zhǎng)8.9%。投資速的上漲帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)2021年全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6,789億元實(shí)體經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。整體來看浙江省良好的營(yíng)商環(huán)境及較高質(zhì)量的居民生活條件拉動(dòng)了商業(yè)銀行存款的提升201年末全省金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額超17.08萬億元同比增長(zhǎng)12.2%其中戶存款達(dá)6.74萬億元，同比增長(zhǎng)9.6%，居民存儲(chǔ)意愿不斷上升。浙江省非A銀行甄選浙江省存續(xù)銀行債發(fā)行主體共50家對(duì)于商業(yè)銀行的主體信用分析參考我們5月日的外發(fā)報(bào)告《經(jīng)濟(jì)周期、信用評(píng)估、估值思考——商業(yè)銀行信用債的研究方法，我們對(duì)于銀行的信用評(píng)估均建立在信用評(píng)分模型基礎(chǔ)上。對(duì)于區(qū)域性優(yōu)質(zhì)銀行的篩選，我們?cè)?月12日的外發(fā)報(bào)告《非AA銀行主體評(píng)估及標(biāo)的推薦——商業(yè)銀行信用債研究系列中對(duì)于篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分析按照相對(duì)嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合估值的判斷優(yōu)選了數(shù)家全國(guó)范圍內(nèi)的標(biāo)桿性銀行基于此本文從區(qū)域視角出發(fā)逐一梳理浙江省內(nèi)發(fā)債銀行，進(jìn)一步按照以下邏輯進(jìn)行甄選：1信用評(píng)分3.5分以上浙江省位于東南沿海地區(qū)自然資源豐富民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍經(jīng)濟(jì)運(yùn)行韌性強(qiáng)勁，同時(shí)政策創(chuàng)新力較強(qiáng)，省內(nèi)非AAA銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境良好，且財(cái)政實(shí)力強(qiáng)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)較為可控。2、五級(jí)分類政策的嚴(yán)謹(jǐn)程度：在銀行的信用研究方法中我們已采用不良率作為核心標(biāo)之一而不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一將導(dǎo)致該指標(biāo)可比性減弱對(duì)于五級(jí)分類政策存在著問題的銀行將被剔除。3、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理股東與管理層的專業(yè)素質(zhì)會(huì)影響銀行經(jīng)營(yíng)策略的合理性，股東及關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)資金鏈斷裂等流動(dòng)性問題疊加銀行公司治理相關(guān)制度缺陷可能存在一定道德風(fēng)險(xiǎn)。4、信貸資產(chǎn)投向：結(jié)合浙江省及各城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，浙江省工業(yè)高質(zhì)量數(shù)字化發(fā)展成果顯著同時(shí)第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)房地產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)豐富的電商網(wǎng)絡(luò)加速居民消費(fèi)與業(yè)資本開支其中寧波市工業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁臺(tái)州麗水等地一產(chǎn)占比相對(duì)較高若銀行貸款投與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相違背，則可能影響其資產(chǎn)質(zhì)量變化。5、投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好：從投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可判斷銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好，利率債、商業(yè)銀行融債等資產(chǎn)安全性相對(duì)較高而信托計(jì)劃資管計(jì)劃等需結(jié)合底層資產(chǎn)判斷其信用風(fēng)險(xiǎn)于非標(biāo)投資占比過大的銀行需警惕。下文將對(duì)浙江省內(nèi)優(yōu)質(zhì)非AA銀行進(jìn)行基本面分析26月12日的外發(fā)報(bào)《非A銀行主體評(píng)估及標(biāo)的推薦——商業(yè)銀行信用債研究系列》中推薦標(biāo)的包含浙江省銀行4家浙商銀行、寧波銀行、嘉興銀行、杭州聯(lián)合農(nóng)商行，下文將不再贅述。臺(tái)州銀行：存款穩(wěn)定性強(qiáng)且盈利水平高，資產(chǎn)質(zhì)量有所波動(dòng)根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)臺(tái)州銀行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA外部主體評(píng)級(jí)為AAA據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為8.15分，在城商行中排名第1位，在所有樣本中于第4位。從評(píng)分結(jié)果來看，臺(tái)州銀行作為千億規(guī)模的中型城商行，業(yè)務(wù)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)收入也在2020超過100億元在信貸規(guī)模的支撐下2021年臺(tái)州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.86億元，同比增長(zhǎng)10.76%。從凈息差表現(xiàn)來看，在其社區(qū)銀行商業(yè)模式下，服對(duì)象以三農(nóng)中小企業(yè)民營(yíng)企業(yè)為主貸款溢價(jià)水平相對(duì)較高凈息差雖受小微業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和減費(fèi)讓利政策導(dǎo)向影響呈下降趨勢(shì)2021年凈息差下降至3.55但仍處于同較高水平此外臺(tái)州銀行資金投資運(yùn)作產(chǎn)生的收益在營(yíng)收中常年占比20以上同時(shí)受普惠小微業(yè)務(wù)相關(guān)政策的補(bǔ)助加持整體盈利水平較高在此背景下?lián)軅淝袄麧?rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)2本報(bào)告中各家銀行基本面所引用資料部分來自于債項(xiàng)評(píng)級(jí)報(bào)告或募集說明書加權(quán)資產(chǎn)下行壓力減小，2021年仍在3.80以上，凈利潤(rùn)也隨之回升至2019年同期水平，盈利能力處于城商行同業(yè)較高水平。資本狀況方面臺(tái)州銀行盈利能力的優(yōu)勢(shì)在資本內(nèi)生能力上也得以體現(xiàn)整體資本水相對(duì)較高同時(shí)因其小而散的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重相對(duì)較小資本占用有所降低年臺(tái)州銀行發(fā)行1億元永續(xù)債及25億元二級(jí)資本債，共同推升資本充足率在2021年末達(dá)到16.38同時(shí)在盈利回升的背景下核心一級(jí)資本充足率亦上升至1.70%兩者均維在較高水平。受到業(yè)務(wù)發(fā)展影響，截至2022年9月末臺(tái)州銀行核心一級(jí)資本充足率和資充足率分別降至1.42和15.41降幅相較于業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)較小臺(tái)州銀行整體資本補(bǔ)充壓力不大。圖6：臺(tái)州銀行評(píng)分結(jié)果分布 圖7：臺(tái)州銀行盈利能力強(qiáng)，凈息差水平高營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)臺(tái)州銀行 城商行平均分 凈息差 ROA% 撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān)注)

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

65撥備前利潤(rùn)平均 4風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)3資本充足率 2

1201008060逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

102013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2002021， ，資產(chǎn)質(zhì)量方面臺(tái)州銀行信貸資產(chǎn)歷史表現(xiàn)佳但疫情影響下存在下行壓力臺(tái)州銀行因深耕小微企業(yè)，小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)，貸款質(zhì)量一直同業(yè)處于較好水平。但2020年以來，在新冠疫情影響下小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露增加，導(dǎo)致不良貸款規(guī)模及不良率均出現(xiàn)反彈2020年末不良率超過1，而2021年末不良率略微降至0.96，仍處于歷史91%分位。此外，截至2021年末，因信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，臺(tái)州銀行的備(不良+關(guān)注)回升至240.15%，撥備覆蓋程度較高。臺(tái)州銀行不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，信貸資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)。臺(tái)州銀行自2019年起便將本金逾期30天以上利息逾期60天以上貸款納入不良統(tǒng)計(jì)同時(shí)在疫情出現(xiàn)后繼續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分類管理將部分雖未觸發(fā)逾期時(shí)間條件但已確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)特征的貸款調(diào)至不良因此逾期率和不良率走勢(shì)出現(xiàn)一定程度上的背離2021年末不良率高出逾期率0.5個(gè)百分點(diǎn)逾期率僅0.46而從存量不良的行業(yè)來看主要集中在制造業(yè)及批發(fā)和零售業(yè)子行業(yè)較為分散且戶均余額較小，風(fēng)險(xiǎn)較為可控。從貸款行業(yè)分布來看臺(tái)州銀行貸款投向受到當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與小微定位的雙重影響中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。臺(tái)州是長(zhǎng)三角重要的先進(jìn)制造業(yè)重鎮(zhèn)，擁有68個(gè)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)地69家上市公司307個(gè)產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)外第一臺(tái)州銀行在當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)活的氛圍下也將信貸資源投向制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)。截至2021年末，兩行業(yè)貸款占貸款總的比重分別為27.59%和2552%由于其投放的子行業(yè)較為分散因此貸款行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)可控以制造業(yè)為例貸款涉及橡膠和塑料制品業(yè)金屬制品業(yè)紡織服裝制造業(yè)汽車制造業(yè)等多個(gè)子行業(yè)。從客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)來看，基于做小、做散的市場(chǎng)定位，臺(tái)州銀行的客戶群體高度分散截至2021年末，最大單一客戶集中度和最大十家客戶集中度分別為0.91%和3.78%，客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)小。投資資產(chǎn)方面臺(tái)州銀行投資資產(chǎn)安全性較高但需警惕同業(yè)存單交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)州銀行近幾年在監(jiān)管要求下持續(xù)壓降非標(biāo)投資新增資產(chǎn)主要配置于政府和銀行信用類資產(chǎn)截至2021年末安全性較高的政府債券金融債券和同業(yè)存單合計(jì)占比89.59其中同業(yè)存單占比超過60信托投資占比下降至6.07%底層資產(chǎn)主要為銀登中心流轉(zhuǎn)的小額分散的信貸資產(chǎn)臺(tái)州銀行證券投資業(yè)務(wù)參照信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行授信管理和風(fēng)險(xiǎn)分類截至年末投資資產(chǎn)均為正常類，減值準(zhǔn)備余額為0.51億元，整體來看，該行投資資產(chǎn)安全性好。圖8：臺(tái)州銀行資本充足、資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)于同業(yè) 圖9：臺(tái)州銀行在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)投放力度大% 資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右1614131211987201320142015201620172018201920202021

%1.51.00.50.0

% 制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)個(gè)人貸款其他10090807060504030201002012201320142015201620172018201920202021， ，；其他低于5的行、貼等流動(dòng)性方面臺(tái)州銀行證券投資中交易性金融資產(chǎn)&其他債權(quán)投資比重較高整體流性水平尚可截至2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比為22.16從負(fù)債端來看臺(tái)州銀行堅(jiān)持差異化策略重點(diǎn)發(fā)展小額儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)小微基礎(chǔ)客戶群較為穩(wěn)定受成本導(dǎo)向下的存款結(jié)調(diào)整、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，2021年存款增速有所放緩，但客戶存款仍然是最主要負(fù)債來源；其中個(gè)人存款占比69.54，存款穩(wěn)定性在城商行中較為突出。外部支持方面，221年5月臺(tái)州銀行曾發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，受讓平安信托、平安人壽合計(jì)14.86的股權(quán)截至201年末為臺(tái)州銀行第一大股東直接持有24.86%的股權(quán)，并在13個(gè)董事席位中提名2席。在此股權(quán)結(jié)構(gòu)下，臺(tái)州銀行在零售業(yè)務(wù)、財(cái)富管理等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域均能吸收借鑒的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)業(yè)務(wù)發(fā)展得以良性循環(huán)但同時(shí)需注意臺(tái)州市路橋金鼎投資有限公司臺(tái)州市金泉農(nóng)莊有限公司上海恒荔投資管理有限公司為同一實(shí)控人陳小軍，合計(jì)持股23.26%，需防范關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。此外，臺(tái)州市位于我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平居全國(guó)前列同時(shí)小微企業(yè)為主的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為活躍為臺(tái)州銀行提供了較好的客戶基礎(chǔ)。2.2泰隆銀行：盈利驅(qū)動(dòng)下資本充足，客戶分散，關(guān)注續(xù)貸下遷壓力根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)泰隆銀行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA外部主體評(píng)級(jí)為AAA據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為7.1分，在城商行中排名第4，在所有樣本中位居15名。從具體指標(biāo)來看，泰隆銀行生息資產(chǎn)增長(zhǎng)迅速，近5年貸款規(guī)模均保持20以上的增速營(yíng)收水平隨之上升2021年?duì)I業(yè)收入達(dá)到126.1億元同比增長(zhǎng)24.69在泰隆銀行堅(jiān)持小微的客戶定位下貸款收益率處于較好水平凈息差常年保持在4以上但整體仍符合銀行業(yè)凈息差收窄的趨勢(shì)2021年凈息差已降至3.61但仍高于同業(yè)平均水平此外泰隆銀行債券交易策略運(yùn)用較好投資收益不斷增長(zhǎng)同時(shí)銀行卡代銷等中間業(yè)務(wù)帶來的手續(xù)費(fèi)收入亦保持增長(zhǎng)非利息收入貢獻(xiàn)度較高撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在2021年不降反升回歸到歷史25分位水平同時(shí)在撥備計(jì)提力度減小的情況下凈利潤(rùn)OA均保持穩(wěn)健提升。資本狀況方面泰隆銀行資本充足水平整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)在資本補(bǔ)充工具的作用下，201-220年泰隆銀行陸續(xù)發(fā)行二級(jí)資本債永續(xù)債資本充足率得以快速提升2020年末資本充足率一度達(dá)到15.8而2021年由于業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張資本充足率出現(xiàn)短暫下滑，2022年泰隆銀行又成功發(fā)行20億元二級(jí)資本債，再次拉動(dòng)資本充足率在2022年9月末回升至14.92仍然處于較高水平而核心一級(jí)資本充足率則表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)在9-10%區(qū)間內(nèi)緩慢增長(zhǎng)，主要得益于盈利帶來的內(nèi)生資本補(bǔ)充，核心一級(jí)資本充足率在2022年9月末達(dá)到9.95，資本水平較為充足。圖10：泰隆銀評(píng)分結(jié)果分布 圖11：泰隆銀行凈息差、A水平高泰隆銀行 城商行平均分 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)RO凈息差% 撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元RO凈息差個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān)注)

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

76撥備前利潤(rùn)平均 5風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 43資本充足率2

140100806040逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

102013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2002021， ，泰隆銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量近幾年持續(xù)優(yōu)化從不良率來看泰隆銀行貸款客戶較為分散不良率控制在較低水平尤其自2016年以來不良率持續(xù)下降2021年末不良率已下降至0.93逾期率也呈現(xiàn)與不良率相同的趨勢(shì)自2017年末逾期率已低于不良率說明泰隆銀行五級(jí)分類政策較為嚴(yán)格同時(shí)2019年起泰隆銀行將逾期60天以上貸款納入不良不良貸款偏離度有所降低2021年末逾期率已下降至0.69隨著資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化撥備覆蓋程度也持續(xù)提升，2021年末撥備覆蓋率達(dá)到293.79，撥備(不良+關(guān)注)也達(dá)到209.47，撥備計(jì)提政策相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)。泰隆銀行續(xù)貸比重較大關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)遷徙情況泰隆銀行針對(duì)受疫情影響程度可控的常類客戶執(zhí)行延期還本付息政策同時(shí)繼續(xù)通過接力貸無還本續(xù)貸等產(chǎn)品降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力截至2021年末借新還舊無還本續(xù)貸和延期還本付息貸款余額合計(jì)577.09億元，占總貸款的28.56%其中關(guān)注類占比0.42不良貸款占比1.44這部分貸款在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中易發(fā)生下遷，仍需關(guān)注后續(xù)還款情況。貸款行業(yè)分布方面，泰隆銀行深耕臺(tái)州，同時(shí)跨區(qū)域擴(kuò)張，在浙江省內(nèi)設(shè)置多家分行在多個(gè)省市設(shè)立多家村鎮(zhèn)銀行，異地貸款占比達(dá)到66.42。依托于浙江省內(nèi)較為活躍的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)泰隆銀行持續(xù)提供富有特色的小企業(yè)金融服務(wù)投放行業(yè)以批發(fā)零售業(yè)和制造業(yè)主，201年末兩行業(yè)貸款占比接近60，總體的行業(yè)集中度較高，但考慮到子行業(yè)相對(duì)分散，風(fēng)險(xiǎn)較為可控。從客戶集中度來看泰隆銀行客戶主要為中小企業(yè)和個(gè)體工商戶客戶風(fēng)險(xiǎn)分散截2021年末最大單一客戶集中度和最大十家客戶集中度分別為0.77和2.78處于同業(yè)較低水平。圖12：泰隆銀不良率、逾期率持續(xù)下降 圖13：泰隆銀行貸款行業(yè)集中在批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)% 資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右161513121110987201320142015201620172018201920202021

%2.01.51.00.50.0

% 制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 建筑業(yè) 其他10090807060504020100212213214215216217218219220221， ，；其他低于5的行、貼等投資資產(chǎn)方面泰隆銀行投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)健康投資風(fēng)格較為謹(jǐn)慎在存款增速提升的況下泰隆銀行金融投資的資產(chǎn)比重增加新增投資以地方政府債和金融債為主資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性并重。2021年末國(guó)債、地方政府債、金融債和同業(yè)存單合計(jì)占比74.9；基占比19.51接近八成為債基其余為貨基信托計(jì)劃占比1.03底層資產(chǎn)主要為信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。截至2021年末，泰隆銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)分類全部為正常類，對(duì)證券投資計(jì)提減值準(zhǔn)備余額為2.58億元。流動(dòng)性方面泰隆銀行債券投資資產(chǎn)以交易盤居多同時(shí)流動(dòng)性較好的基金占比也相對(duì)較高，因此整體高流動(dòng)性資產(chǎn)比重較大2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比達(dá)26.74，資產(chǎn)流動(dòng)性水平較高。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，客戶存款是泰隆銀行的主要資金來源，2021年末總存款總負(fù)債為76.19，對(duì)市場(chǎng)資金依賴度較低；其中，客戶存款主要來源于中小企業(yè)和個(gè)體工商戶渠道電子化建設(shè)進(jìn)度較快個(gè)人存款不斷增長(zhǎng)2021年末個(gè)人存款占比雖降至但仍然較為穩(wěn)定，此外定期存款占比接近50，存款穩(wěn)定性較好。外部支持方面，泰隆銀行第一大股東為職工持股會(huì)，持股比例19.52，其余法人股東持股比例相對(duì)較低，整體股東適度分散。泰隆銀行通過分支機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍異地布局提升其市場(chǎng)影響力其分支機(jī)構(gòu)均位于浙江省內(nèi)浙江省經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚民企素質(zhì)處于全國(guó)領(lǐng)先水平金融體系發(fā)展良好但競(jìng)爭(zhēng)較為激烈泰隆銀行面臨的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力大。2.3慈溪農(nóng)商行：區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，但行業(yè)集中度較高根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)慈溪農(nóng)商行的普通金融債券隱含評(píng)級(jí)為AA外部主體評(píng)級(jí)為根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為6.90分在農(nóng)商行中位列第在所有樣本中位于第6名。從評(píng)分結(jié)果來看，慈溪農(nóng)商行信貸資產(chǎn)規(guī)模增速較快，尤其是2021年增速超過20；資產(chǎn)端收益率尚可，但付息率波動(dòng)下帶動(dòng)凈息差自208年以來亦出現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)2021年凈息差已降至1.74而慈溪農(nóng)商行一直以來較為依賴投資收益等非利息收入，非利息收入貢獻(xiàn)度超過60%而投資收益易受證券市場(chǎng)波動(dòng)影響營(yíng)業(yè)收入在此影響下處震蕩態(tài)勢(shì)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.81億元已超過2018年的水平撥備前利潤(rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)隨營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而上升，但整體趨勢(shì)仍然向下凈利潤(rùn)雖有回升但ROA繼下降，盈利能力處于同業(yè)中下游。資本狀況方面慈溪農(nóng)商行資本充足水平較高資本補(bǔ)充壓力很小慈溪農(nóng)商行主過利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本整體而言其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為健康資本占用相對(duì)合理2018年得益于利潤(rùn)增速提升同時(shí)投資結(jié)構(gòu)向權(quán)重較低的利率債及同業(yè)存單傾斜權(quán)重較低的中小微貸款占比提升，資本充足率得以大幅提升，此后則出現(xiàn)緩慢下行趨勢(shì)，2022年6月資本充足率與核心一級(jí)資本充足率分別降至14.92和13.0但仍然處于較高水平而慈溪農(nóng)商行尚未利用資本補(bǔ)充工具，若后續(xù)借助次級(jí)債等工具補(bǔ)充資本，則資本充足率將進(jìn)一步提升現(xiàn)階段資本補(bǔ)充壓力較小。圖14：慈溪農(nóng)行評(píng)分結(jié)果分布 圖15：慈溪農(nóng)商行營(yíng)收震蕩勢(shì)，盈利水平一般營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)慈溪農(nóng)商行 農(nóng)商行平均營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比率10

% 凈息差 ROA撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元5 25個(gè)人存款占比 86高流動(dòng)性資產(chǎn)占比 420撥備不良+關(guān)注)

凈息

4 20撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 3 152 10資本充足率逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

102013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

502021， ，資產(chǎn)質(zhì)量方面慈溪農(nóng)商行貸款質(zhì)量保持較好水平慈溪農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)得分均在分以上，從不良率來看，慈溪農(nóng)商行主要將逾期60天以上貸款、經(jīng)調(diào)查存在下遷風(fēng)險(xiǎn)的逾期60天以內(nèi)貸款以及在他行存在逾期記錄等實(shí)際存在風(fēng)險(xiǎn)的貸款納入不良管理，貸款級(jí)分類較為謹(jǐn)慎。不良率自2016年達(dá)到最高值2.2后持續(xù)下降，2022年6月末已降至0.70，處于同業(yè)較好水平，總體得益于慈溪農(nóng)商行清收力度的加大、客戶經(jīng)理的清收積極性相對(duì)較高存量不良主要集中于五金電器塑料制品貿(mào)易等行業(yè)客戶相對(duì)較為分散，催收難度可控。逾期率也呈現(xiàn)和不良率相似的趨勢(shì)，2021年末已壓降到0.29的歷史最值。慈溪農(nóng)商行貸款減值準(zhǔn)備計(jì)提充足對(duì)瑕疵貸款覆蓋程度較高隨著不良率的下降以及撥備計(jì)提的增加，慈溪農(nóng)商行近三年撥備覆蓋率均保持在500以上。同時(shí)，慈溪農(nóng)商行部分逾期60天以內(nèi)貸款以及借款人或關(guān)聯(lián)企業(yè)涉及訴訟、對(duì)外投資失敗或借款人在他行貸款有逾期的納入關(guān)注關(guān)注類貸款占比也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)撥備(不良+關(guān)注)亦保持較高水平，在2021年末達(dá)到21545，撥備覆蓋程度不斷提升。貸款行業(yè)分布方面慈溪市第二產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較好以家電產(chǎn)業(yè)為第一大支柱產(chǎn)業(yè)同時(shí)形成由整機(jī)制造設(shè)計(jì)研發(fā)檢測(cè)認(rèn)證市場(chǎng)營(yíng)銷配套服務(wù)等構(gòu)成的家電產(chǎn)業(yè)鏈慈溪商行受益于此其貸款集中在制造業(yè)具體表現(xiàn)在金屬制造業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)電氣機(jī)械和器材制造業(yè)等細(xì)分行業(yè)此外因小家電貿(mào)易業(yè)務(wù)發(fā)展迅速批發(fā)零售業(yè)貸款也出現(xiàn)增長(zhǎng)總體來看慈溪農(nóng)商行的行業(yè)集中度較高制造業(yè)貸款占比在021年末達(dá)到1.2%批發(fā)零售業(yè)占比13.79，需防范行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能。圖16：慈溪農(nóng)行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異且資本充足 圖17：慈溪農(nóng)商行對(duì)公貸款行業(yè)集中于制造業(yè)% 資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右191817161514131211987201320142015201620172018201920202021

%3.02.01.00.0

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 建筑業(yè)% 農(nóng)林牧漁業(yè) 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 其他100908070504030201002016 2017 2018 2019 2020 2021， ，；僅披前五貸款客戶集中度方面慈溪農(nóng)商行客戶集中度水平較低但2021年顯著上升慈溪農(nóng)商行加大普惠信貸投放力度客戶小額分散前期最大十家客戶集中度保持在10左右但年末最大十家客戶集中度上升至22.32，主要涉及農(nóng)業(yè)項(xiàng)目開發(fā)、健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資、工程建設(shè)以及金屬制品、電子器件等行業(yè)，需關(guān)注此類客戶后續(xù)還款進(jìn)展。從投資資產(chǎn)來看慈溪農(nóng)商行投資風(fēng)格穩(wěn)健其投資品種以利率債和同業(yè)存單為主資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)2021年末利率債在投資資產(chǎn)中占比44.36同業(yè)存單占比約30%金融債占比接近10同業(yè)存單及商業(yè)性金融債發(fā)行人以股份制銀行和沿海地區(qū)省會(huì)城市的城商行、農(nóng)商行為主，主體級(jí)別以AA級(jí)及以上為主；公募基金占比13.18，其中80為幣型基金；企業(yè)債占比不到1，主要為浙江省內(nèi)市級(jí)、區(qū)縣級(jí)城投債，總體投資資產(chǎn)風(fēng)較為可控。流動(dòng)性方面慈溪農(nóng)商行投資資產(chǎn)以流動(dòng)性較好的利率債同業(yè)存單等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主資產(chǎn)流動(dòng)性水平很高，且整體投資資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重接近40%，高流動(dòng)性資產(chǎn)占比在2021年末達(dá)到41.7，遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，客戶存款是慈溪農(nóng)商行核心負(fù)債來源，比重接近90，而其中個(gè)人存款占比依托當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)點(diǎn)分布也一直維持在以上，核心負(fù)債依存度不斷提升。但較高的定期存款也拉升了存款付息成本，2021年存平均成本率為2.31。外部支持方面慈溪農(nóng)商行股權(quán)較為分散前十大股東均為浙江省內(nèi)民營(yíng)企業(yè)無實(shí)際控制人慈溪市為賽迪百強(qiáng)縣排行榜第6名經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)同時(shí)第二產(chǎn)業(yè)比重超過是一座傳統(tǒng)的工業(yè)強(qiáng)縣同時(shí)也是中國(guó)三大家電生產(chǎn)基地之一良好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)疊加強(qiáng)大的工業(yè)制造業(yè)實(shí)力外貿(mào)也非常發(fā)達(dá)而慈溪農(nóng)商行存貸款市場(chǎng)份額均穩(wěn)居慈溪市第一具較強(qiáng)的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。2.4杭州銀行：股東背景強(qiáng)，不良低且撥備足，存款穩(wěn)定性有待提升根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)，杭州銀行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA+，外部主體評(píng)級(jí)為根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為6.80分，在城商行樣本中排名第六，在全樣本中位于第1名從具體指標(biāo)來看杭州銀行資產(chǎn)規(guī)模在2019年便已破萬億營(yíng)收規(guī)模也在城商行中名列前茅，但營(yíng)收增速處于下降趨勢(shì)，資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段已近尾聲，2021年?duì)I業(yè)收入已接近300億元利息收入方面杭州銀行凈息差韌性較強(qiáng)近5年均圍繞在1.80%震蕩，并未出現(xiàn)顯著下行，2021年在LR下調(diào)背景下收息率有所下降，最終凈息差保持在1.83為2006年以來的1分位近幾年杭州銀行金融投資資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快抓住市場(chǎng)機(jī)遇開展波段交易，帶動(dòng)非利息收入亦大幅增長(zhǎng)，非利息收入貢獻(xiàn)度也在2021年上升至29.61。撥備前利潤(rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)則呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，在成本控制與營(yíng)收增長(zhǎng)的雙重激勵(lì)下，2021年杭州銀行撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增至2.63。整體來看，杭州銀行營(yíng)收、凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)穩(wěn)健上升的態(tài)勢(shì)，ROA水平處于行業(yè)中游。資本狀況方面杭州銀行核心一級(jí)資本或存補(bǔ)充壓力杭州銀行的資本補(bǔ)充渠道較為富資本充足率水平較高2017219220202年陸續(xù)發(fā)行了多期二級(jí)資本債永續(xù)債，均有較為顯著的資本補(bǔ)充效果2022年9月末資本充足率達(dá)到13.22%反觀核心一級(jí)資本充足率，杭州銀行在2016年A股上市后核心一級(jí)資本充足率達(dá)到最高值9.95，其后呈現(xiàn)下降趨勢(shì)2022年9月末已下降至8.27未來可能存在一定的核心資本補(bǔ)充壓力此外杭州銀行已于2021年成功發(fā)行150億元可轉(zhuǎn)債，截至2022年9月30日，已轉(zhuǎn)股金額不足0.01，若全部轉(zhuǎn)股后預(yù)計(jì)將能有效補(bǔ)充核心資本，但整體來看轉(zhuǎn)股期較長(zhǎng)，核心資本補(bǔ)時(shí)效性可能不足。圖18：杭州銀評(píng)分結(jié)果分布 圖19：杭州銀行凈息差韌性較強(qiáng)，盈利水平處于中游杭州銀行 城商行平均營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比率10

營(yíng)業(yè)收入 凈利凈息差 ROA% 撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)4

億元300個(gè)人存款占比 86高流動(dòng)性資產(chǎn)占比 420撥備不良+關(guān)注)

凈息

3撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)2資本充足率1

250200150逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

5002021， ，資產(chǎn)質(zhì)量方面杭州銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量逐步改善杭州銀行強(qiáng)化行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈研究強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)和授信政策指導(dǎo)同時(shí)常態(tài)化開展大額授信風(fēng)險(xiǎn)排查提升數(shù)智風(fēng)控能力不良新生率處于較低水平不良率自2016年起開始出現(xiàn)下降趨勢(shì)2021年末不良率已低于12022年9月末不良率繼續(xù)下降至0.77處于歷史較低水平存量不良貸款主要集中在浙江北京及上海等地區(qū)行業(yè)以房地產(chǎn)業(yè)制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)為主其中制造業(yè)子行業(yè)包括紡織食品加工以及汽車設(shè)備制造等逾期率也從2015年的高點(diǎn)3.24回落至2021年末0.61。杭州銀行撥備覆蓋程度極高隨著杭州銀行不良貸款余額持續(xù)減少疊加一直保持的備計(jì)提力度，撥備覆蓋率持續(xù)上升，在2022年9月末達(dá)到583.67，成為歷史最高值。同時(shí)，在關(guān)注類貸款占比亦保持下行態(tài)勢(shì)的背景下，撥備/(不良+關(guān)注)也接近400，2022年月末該指標(biāo)為364.86，顯著高于同業(yè)。從貸款行業(yè)分布來看杭州銀行對(duì)公貸款從過去的制造業(yè)批發(fā)零售業(yè)兩大核心逐漸轉(zhuǎn)移到公用事業(yè)即水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等，較為符合政策導(dǎo)向截至2021年末杭州銀行第一大貸款行業(yè)為水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)比重達(dá)21.92；此外制造業(yè)占比8.04涉及設(shè)備制造化學(xué)制品醫(yī)藥制造紡織等多個(gè)子行業(yè)分布較為分散同時(shí)也需關(guān)注杭州銀行房地產(chǎn)及建筑業(yè)貸款占比8.73房地產(chǎn)貸款中90以上投向北京、上海、深圳及杭州地區(qū)，截至2022年6月末，房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和個(gè)人住房揭貸款在總貸款中合計(jì)占比22.13%，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)敞口較大，近年來房地產(chǎn)調(diào)控政策續(xù)出臺(tái)，相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保持關(guān)注?？蛻艏卸确矫娴靡嬗谳^好的資本實(shí)力以及受自身客戶定位影響杭州銀行貸款戶集中度處于較低水平，截至2022年6月末，其最大單一貸款和最大十家貸款合計(jì)占資本凈額的比例分別為2.96%和21.12%。圖20：杭州銀資產(chǎn)質(zhì)量逐步改善 圖21：杭州銀行以水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)為最大貸款行業(yè)%資本充足資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右1413121110987201320142015201620172018201920202021

%3.53.02.52.01.51.00.50.0

%10090807050403020100

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè) 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 個(gè)人貸其他2012201320142015201620172018201920202021， ，；其他低于5的行、貼等金融投資資產(chǎn)方面杭州銀行近年來優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)增加債券配置并減少信托和管規(guī)模，同時(shí)加大對(duì)利率債和債券基金的配置力度，截至2021年末，安全性較高的政府債券政策性金融債金融債券和同業(yè)存單合計(jì)占比55.17%企業(yè)債券占比18.45%外部級(jí)別集中在AA級(jí)及以上；基金投資占比15.21%，以債基為主，底層主要為利率債；信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃合計(jì)占比8.01%其中以信貸類資產(chǎn)為主債券類資產(chǎn)為輔信貸類資主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)分布于杭州及分行所在區(qū)域杭州銀行已將非標(biāo)投資納入全行統(tǒng)一授信對(duì)發(fā)行方實(shí)行名單制管理2022年6月末共有10.71億元證券投資處于預(yù)期信用損失模型階段三，投資資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備余額為19.49億元。流動(dòng)性方面，杭州銀行流動(dòng)性水平有所回升，因利率債規(guī)模增加，2021年末高流動(dòng)資產(chǎn)占比達(dá)到28.66，處于歷史59分位。從負(fù)債端來看，隨著市場(chǎng)融資力度的加大，客戶存款在總負(fù)債中的占比有所下降但仍在60%以上存款結(jié)構(gòu)上對(duì)公存款是其主要來源在吸收行政事業(yè)單位存款方面具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)但也面臨著一定的集中度風(fēng)險(xiǎn)而個(gè)人款占比有所下降2022年9月末僅為17.85且仍以活期存款為主杭州銀行存款穩(wěn)定性有待提升。外部支持方面杭州市財(cái)政局為杭州銀行實(shí)際控制人杭州市區(qū)兩級(jí)財(cái)政局及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股23.55，杭州市政府在組建及業(yè)務(wù)發(fā)展過程中提供了較大支持。同時(shí)，杭州銀行經(jīng)營(yíng)區(qū)域主要在杭州市杭州市經(jīng)濟(jì)活躍且保持良好發(fā)展杭州銀行在當(dāng)?shù)亟鹑隗w中占據(jù)重要地位221年其存貸款市場(chǎng)份額分別排名第3和第5此外杭州銀行的省外業(yè)務(wù)也發(fā)展良好，資產(chǎn)規(guī)模在城商行前列，具有一定的系統(tǒng)重要性。2.5蕭山農(nóng)商行：外部基礎(chǔ)夯實(shí)，資產(chǎn)流動(dòng)性高，但收入結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)蕭山農(nóng)商行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA-外部主體評(píng)級(jí)為A+，根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為6.45分，在農(nóng)商行中排名第8位，在所有樣本中位于前0名從評(píng)分結(jié)果來看蕭山農(nóng)商行非利息收入產(chǎn)生的利差空間較大，而凈息差相對(duì)較小收入結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化蕭山農(nóng)商行盈利資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張較快近三年平均增速超過20，但在資金成本上升壓力下凈息差出現(xiàn)下降趨勢(shì)，而2021年因?qū)嵤┬陆鹑诠ぞ邷?zhǔn)則而使得凈息差有所攀升而非利息收入貢獻(xiàn)度常年在50左右因投資資產(chǎn)規(guī)模年均增速約40同時(shí)投資策略較為進(jìn)取投資收益不斷提升帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)撥備前利潤(rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)與凈息差亦拉開差距，2021年撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)仍有3.14隨著撥備計(jì)提力度的加大，凈利潤(rùn)增速放緩，OA略有下行。資本狀況方面蕭山農(nóng)商行內(nèi)生資本尚能滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求蕭山農(nóng)商行主要通過利留存提升自身資本實(shí)力同時(shí)20192020年共發(fā)行18億元二級(jí)資本債也對(duì)二級(jí)資本進(jìn)行了有效補(bǔ)充當(dāng)期末資本充足率均得以提升而隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，資本充足性指標(biāo)均出現(xiàn)下行，截至2022年9月末，蕭山農(nóng)商行資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別下降至14.24和1.99但仍然保持在充足水平在其盈利增長(zhǎng)較為定的背景下，資本補(bǔ)充壓力較小。圖22：蕭山農(nóng)商行評(píng)分結(jié)果分布 圖23：蕭山農(nóng)商行凈息差較低，而非利息收入空間大蕭山農(nóng)商行 農(nóng)商行平均分 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

%43撥備前利潤(rùn)平均險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)2

凈息差 ROA撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元60504030撥備不良+關(guān)

逾期

不良

資本充足率核心一級(jí)資本充率

102013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

201002021， ，資產(chǎn)質(zhì)量方面，蕭山農(nóng)商行執(zhí)行較為嚴(yán)格的五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，2020年起已實(shí)行本金及息逾期60天以上貸款納入不良貸款，但因疫情影響下部分客戶經(jīng)營(yíng)困難、償債能力下滑，在逾期貸款規(guī)模上升的情形下蕭山農(nóng)商銀行按日監(jiān)測(cè)貸款違約情況并落實(shí)清收工作不良貸款規(guī)模與不良貸款率均實(shí)現(xiàn)下降資產(chǎn)質(zhì)量有所提升并處于同業(yè)較好水平不良率在2021年末下降至0.86，處于歷史較低水平，逾期90天以上貸款/不良貸款比例下降至五級(jí)分類劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)。蕭山農(nóng)商行存量不良貸款集中于制造業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)兩行業(yè)不良率分別為1.42%和1.02%此外蕭山農(nóng)商行展期貸款占比達(dá)4.47超過99的展期貸款均劃分至正常類貸款在經(jīng)濟(jì)下行周期下展期貸款資產(chǎn)質(zhì)量可能存在反復(fù)但考慮到撥備計(jì)提較為充分前對(duì)于不良和關(guān)注的覆蓋程度超過200因此蕭山農(nóng)商行展期貸款敞口真正風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性較小。從貸款投向來看，蕭山區(qū)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好，近年來逐步形成以紡織業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)汽車制造業(yè)等行業(yè)構(gòu)成的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)同時(shí)服務(wù)貿(mào)易等行業(yè)不斷發(fā)展形成了較好的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)蕭山農(nóng)商行受此影響在制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)方面加大源投放與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相契合其中制造業(yè)貸款占比在2018年以前超過40而近幾年隨著個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的開展行業(yè)集中度有所下降2021年末制造業(yè)貸款占比已降至仍為第一大貸款行業(yè)近幾年因蕭山區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及開發(fā)改造步伐加快蕭山農(nóng)商行房地產(chǎn)業(yè)貸款也有所增長(zhǎng)，房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款合計(jì)占比達(dá)到13.1，整體比重不高，且與地投資增長(zhǎng)相吻合。圖24：蕭山農(nóng)商資產(chǎn)質(zhì)量提升，不良率下降 圖25：蕭山農(nóng)商行貸款投向與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相契合%資本充足資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右17161514131210987201320142015201620172018201920202021

%2.52.01.51.00.50.0

%1009080706050403020100

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 房地產(chǎn)業(yè)建筑租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)個(gè)人貸款 其他2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021， ，；其他低于5的行、買轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等，人貸不包個(gè)人營(yíng)貸款客戶集中度方面，蕭山農(nóng)商行在發(fā)展個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上對(duì)客戶集中度控制能力提升2021年末最大單一貸款客戶集中度和最大十家貸款客戶集中度分別為3.65%和25.38%，集中度風(fēng)險(xiǎn)較為可控。從投資資產(chǎn)質(zhì)量來看近年來蕭山農(nóng)商行在品種選擇上逐漸加大利率債配置減少金融債及同業(yè)存單配置力度，此外基金投資規(guī)模也有所提升，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低201末蕭山農(nóng)商行債券投資占比為75.8，其中利率債占比接近30，金融債&同業(yè)存單占比43.23企業(yè)債占比不到3且以外部評(píng)級(jí)AA+及以上為主整體信用風(fēng)險(xiǎn)可控為提高資產(chǎn)流動(dòng)性，公募基金占比上升至21.93，主要為貨幣基金；信托計(jì)劃及資管計(jì)劃已壓降至1.53%且其中最終投向?yàn)樾刨J類資產(chǎn)的金額較小其余底層資產(chǎn)均為貨幣基金和債券基金。違約風(fēng)險(xiǎn)方面，信托資產(chǎn)中劃分至不良資產(chǎn)的規(guī)模為1.81億元，主要系表外代客理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回表所致其底層資產(chǎn)為債券違約規(guī)模較小目前已全部核銷資產(chǎn)質(zhì)量處于較好水平。流動(dòng)性方面從資產(chǎn)端來看蕭山農(nóng)商行投資策略轉(zhuǎn)變投資資產(chǎn)中流動(dòng)性較好的利債、貨幣基金增加，帶動(dòng)高流動(dòng)性資產(chǎn)增長(zhǎng)，2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比已達(dá)到歷史最值35.09，資產(chǎn)流動(dòng)性水平較高。從負(fù)債端來看，客戶存款在總負(fù)債中的比重常年保持在80以上蕭山農(nóng)商行對(duì)市場(chǎng)資金依賴度較低而個(gè)人存款占比整體雖保持在50%以上近幾年處于下降趨勢(shì)，2021年末個(gè)人存款占比為54.66，而定期存款占比仍有65左右整體存款穩(wěn)定性較好但略有下降。外部支持方面蕭山農(nóng)商行股權(quán)結(jié)構(gòu)分散以當(dāng)?shù)孛衿鬄橹髌渲惺捝絽^(qū)財(cái)政局通過下屬國(guó)有企業(yè)持有蕭山農(nóng)商行7.53的股份蕭山區(qū)作為杭州市轄區(qū)區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速在疫情后恢復(fù)較快，全區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)總產(chǎn)值等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)居浙江省縣（市、區(qū)）級(jí)首位，整體金融環(huán)境較好，而蕭山農(nóng)商行存貸款市場(chǎng)份額在全區(qū)35家銀行均居于首位，區(qū)域重要性較高。2.6瑞豐農(nóng)商行：區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著且資本充足，但按揭貸款占比面臨調(diào)整根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)無錫農(nóng)商行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA-外部主體評(píng)級(jí)為A+，根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為6.20分在農(nóng)商行中排名第0位在所有樣本中均處于前15%從評(píng)分結(jié)果來看主要得益于貸款規(guī)模的增長(zhǎng)瑞豐農(nóng)商行2021年末資規(guī)模超過1,300億元營(yíng)業(yè)收入隨之增長(zhǎng)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.10億元其中利息凈收入是營(yíng)業(yè)收入最主要的來源，占營(yíng)業(yè)收入的90.50。從盈利指標(biāo)來看，瑞豐農(nóng)商行自年以來凈息差持續(xù)收窄但幅度較小主因是疫情下為支持小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)利率偏低的防疫再貸款投放規(guī)模持續(xù)增加成本方面由于員工數(shù)量持續(xù)增加瑞豐農(nóng)商行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)但成本收入比整體保持穩(wěn)定在此驅(qū)動(dòng)下?lián)軅淝袄麧?rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)形成與凈息差相似的趨勢(shì)由于瑞豐農(nóng)商行持續(xù)加大貸款減值準(zhǔn)備的計(jì)提力度信用減值損失模持續(xù)增長(zhǎng)，最終凈利潤(rùn)仍保持增長(zhǎng)，A整體保持穩(wěn)定，盈利指標(biāo)均處于較好水平。資本狀況方面瑞豐農(nóng)商行主要通過利潤(rùn)留存的方式補(bǔ)充資本且上市后資本補(bǔ)充渠道進(jìn)一步拓寬，資本水平充足。自2017年發(fā)行二級(jí)資本債以來，瑞豐農(nóng)商行資本充足率保持上升趨勢(shì)近年來由于企業(yè)債券以及非標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重相對(duì)較高的投資資產(chǎn)規(guī)模壓降幅度較大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系數(shù)有所下降，資本充足性始終保持在同業(yè)高位。截至2022年9月末，資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別達(dá)到16.58%和14.69%，相較于2021年末雖因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張而回落，但現(xiàn)階段資本仍然較為充足。資產(chǎn)質(zhì)量方面由于不斷強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制瑞豐農(nóng)商行不良率持續(xù)下降2022年9月末達(dá)1.15%，為28年以來的36%分位，整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量處于行業(yè)較好水平。存量不良貸款主要集中在制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)上述行業(yè)不良率分別為1.58%和2.5%高于全行水平。從五級(jí)分類劃分標(biāo)準(zhǔn)來看，瑞豐農(nóng)商行除將逾期90天以上的貸款全部納入不貸款外，還將大部分逾期60天以上及已經(jīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)但逾期未到60天的貸款直接納不良，2021年末逾期90天以上貸款不良貸款僅39.7%，不良貸款偏離度較低從貸款撥備情況來看瑞豐農(nóng)商行持續(xù)加大貸款減值準(zhǔn)備的計(jì)提力度同時(shí)關(guān)注類貸款占比也有所降，撥備（不良+關(guān)注）整體有所上升，2021年末達(dá)14.85%，處于歷史高位。圖26：瑞豐農(nóng)行評(píng)分結(jié)果分布 圖27：瑞豐農(nóng)商行盈利指標(biāo)波動(dòng)較小，處于較好水平營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)瑞豐農(nóng)商行 農(nóng)商行平均分 凈息差 ROA個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān)注)

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

%43撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)2資本充足率1

撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元353025201510逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

502021， ，從貸款投向來看瑞豐農(nóng)商行業(yè)務(wù)主要集中在紹興市柯橋區(qū)紡織業(yè)是紹興市柯橋區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)同時(shí)其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及裝備制造業(yè)增速較快受此影響瑞豐農(nóng)商行對(duì)公貸款則主要分布在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，尤其對(duì)當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)支柱紡織產(chǎn)業(yè)的貸款投放力度較大，2021年末制造業(yè)貸款占比下降至19.95%，行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)較為可控。此外，由于瑞豐農(nóng)商行持續(xù)推進(jìn)普惠金融和加大貸款業(yè)務(wù)走訪力度，個(gè)人貸款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至2021年末個(gè)人貸款占比達(dá)60.81%；但住房按揭貸款已突破監(jiān)管限制，房地產(chǎn)業(yè)&建筑業(yè)貸款合計(jì)占比1.69%個(gè)人住房按揭貸款占比20.26%目前正按照監(jiān)管要求進(jìn)行壓降后續(xù)壓降情況需保持關(guān)注。圖28：瑞豐農(nóng)行資本充足水平較高 圖29：瑞豐農(nóng)商行個(gè)人貸款占比大，對(duì)公貸款主要投向制造業(yè)% 資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右191816151413121110987201320142015201620172018201920202021

%2.01.51.00.50.0

%1009080706050403020100

制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)個(gè)人貸款其他2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021， ，；其他低于5的行、貼等從客戶集中度來看瑞豐農(nóng)商行堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體和小微企業(yè)支持本地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戶相對(duì)分散。截至2021年末，最大單一和最大十家客戶集中度分別為1.19%和9.55%，戶集中度保持較低水平。投資資產(chǎn)方面瑞豐農(nóng)商行投資資產(chǎn)以利率債為主2021年末利率債占比75.41%資策略較為穩(wěn)健另配置部分金融債券和企業(yè)債金融債券的交易對(duì)手主要為政策性銀行及外部評(píng)級(jí)AA及以上的商業(yè)銀行企業(yè)債券的交易對(duì)手主要為省內(nèi)外部評(píng)級(jí)AA級(jí)及以上的國(guó)有企業(yè)均占比較小除了標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)外投資資產(chǎn)還含部分券商資管產(chǎn)品公募基金等；其中公募基金以貨幣基金和債券基金為主而債券基金底層為金融債和利率債占比8.93%隨著投資資產(chǎn)規(guī)模上升，投資資產(chǎn)二、三階段累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備達(dá)5.71億元，投資資產(chǎn)質(zhì)量較好。流動(dòng)性方面瑞豐農(nóng)商行資產(chǎn)主要為貸款和投資資產(chǎn)投資資產(chǎn)中其他債權(quán)投資規(guī)模高，高流動(dòng)性資產(chǎn)占比近年來雖有所下降但水平仍然較高，2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比27.83%。從負(fù)債來源看，客戶存款是瑞豐農(nóng)商行最主要的負(fù)債來源，其中個(gè)人存款占比自2014年以來維持在65左右，2021年末定期存款占比達(dá)60.88%，存款穩(wěn)定性較好。外部支持方面瑞豐農(nóng)商行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散其中第一大股東為紹興市柯橋區(qū)天圣資管理有限公司，持股比例為6.72%，此外與紹興市柯橋區(qū)交通投資建設(shè)集團(tuán)有限公司(1.38%)為一致行動(dòng)人實(shí)控人均為柯橋區(qū)財(cái)政局合計(jì)持股比例達(dá)8.10%瑞豐農(nóng)商行業(yè)經(jīng)營(yíng)區(qū)域紹興市柯橋區(qū)地理位置優(yōu)越是紹興市經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)地區(qū)其2021年GDP增量位全市第一位民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍尤其紡織業(yè)較為發(fā)達(dá)瑞豐農(nóng)商行依托廣泛分布的網(wǎng)點(diǎn)和較的本地客戶基礎(chǔ)，存貸款市場(chǎng)份額在當(dāng)?shù)匚痪邮孜?，具有較為重要的地位。湖州銀行：發(fā)展小微金融，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)于同業(yè)，核心一級(jí)資本有待補(bǔ)充根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)，湖州銀行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA-，外部主體評(píng)級(jí)為根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為6.15分在城商行中排第1名在所有樣本中位于前20%。從具體指標(biāo)來看，湖州銀行雖在城商行中規(guī)模體量較小，但盈利能力保持在行業(yè)較好水平。近幾年其盈利資產(chǎn)增速較快，貸款規(guī)模在2021年突破50億元，帶動(dòng)利息收入不斷增長(zhǎng)而因湖州銀行高息線上消費(fèi)貸款及低成本對(duì)公存款規(guī)模增加其凈息差一直處于較好水平在下行趨勢(shì)中仍然保持穩(wěn)健2021年凈息差微升至2.31%因其中間業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，整體收入結(jié)構(gòu)較為依賴?yán)⑹杖?，故撥備前利?rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)整體走勢(shì)與凈息差基本一致2021年該指標(biāo)也升至2.39考慮到減值損失計(jì)提后凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)30，凈利潤(rùn)達(dá)到8.45億元，同步拉升ROA至0.90，回升至2006年以來的47分位，盈利處于同業(yè)較好水平。資本狀況方面湖州銀行資本充足率較高而核心一級(jí)資本略顯不足湖州銀行資本補(bǔ)渠道較為通暢，主要來源于內(nèi)源性資本積累、外部增資以及發(fā)行次級(jí)債券。2017年、年分別發(fā)行二級(jí)資本債和永續(xù)債、2019年定向增發(fā)股票，均使其資本實(shí)力得以提升。年再次發(fā)行14億元二級(jí)資本債，但因各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展導(dǎo)致資本消耗加劇，資本充足率在2022年9月末下降至13.34而其二級(jí)資本債批復(fù)中仍然剩余6億元額度未來二級(jí)資本補(bǔ)充壓力較小而核心一級(jí)資本充足率自2019年增資后持續(xù)下行2022年9末已降至8.62，考慮到湖州銀行正在推進(jìn)上市進(jìn)程，申報(bào)稿已提交，若能成功上市則資本補(bǔ)充壓將快速減小。資產(chǎn)質(zhì)量方面湖州銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好顯著優(yōu)于同業(yè)湖州銀行重視資產(chǎn)質(zhì)量管理在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)保持了較好的資產(chǎn)質(zhì)量不良率自2019年末以來一直低于1，且持續(xù)下降2022年6月末已下降至0.52已顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平同時(shí)湖州銀行五級(jí)分類政策審慎不良貸款包含本金利息逾期60天以上貸款及有較大下遷壓力的貸款關(guān)注類貸款主要統(tǒng)計(jì)本金利息逾期60天以內(nèi)和借新還舊類貸款存量不良貸款以小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶為主集中于批發(fā)零售制造業(yè)企業(yè)以及部分線下個(gè)人貸款客戶戶均規(guī)模相對(duì)較小因其信用審批環(huán)節(jié)的良好把控逾期率也持續(xù)下降自2018年起便低于不良率年6月末已降至0.49此外撥備計(jì)提較為充分減值準(zhǔn)備金對(duì)瑕疵貸款的覆蓋程度很高，2021年末撥備(不良+關(guān)注)已接近250%。圖30：湖州銀評(píng)分結(jié)果分布 圖31：湖州銀行營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增幅較大湖州銀行 城商行平均分 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)RO凈息差% 撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元RO凈息差個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān)注)

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

4 25203撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 15210資本充足率15逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

02013

2014

2015

2016

2017

2018

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02021， ，從貸款投向來看湖州市擁有較強(qiáng)的工業(yè)生產(chǎn)能力近年來金屬新材綠色家居現(xiàn)紡織等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)高新化發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)向好湖州銀行依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)公貸款主要投向制造業(yè)細(xì)分行業(yè)投向紡織服裝等此外租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)批發(fā)零售業(yè)水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)以及建筑業(yè)等分布均勻比重不超過10%此外湖銀行重視零售業(yè)務(wù)開展小微金融服務(wù)能力較強(qiáng)且創(chuàng)新拓展線上消費(fèi)貸款個(gè)人貸款占比近五年均保持在30以上。客戶集中度方面，湖州銀行貸款結(jié)構(gòu)小額分散，客戶集中度水平較低，而2021年因州市重點(diǎn)項(xiàng)目拓展力度較大，集中度小幅上升，2021年末最大單一客戶集中度和最大十家客戶集中度分別為3.46%和25.25%，前十大客戶主要為從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和水利環(huán)境整等省內(nèi)城投公司、公立醫(yī)院等，目前均為正常類貸款。圖32：湖州銀不良率顯著低于同業(yè) 圖33：湖州銀行對(duì)公貸款集中在制造業(yè)%資本充足資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右151413121110987201320142015201620172018201920202021

%3.02.52.01.51.00.50.0

%10090807050403020100

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè) 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 個(gè)人貸其他2016 2017 2018 2019 2020 2021， ，；其他低于5的行、貼等金融投資方面湖州銀行投資品種豐富投資結(jié)構(gòu)趨于健康近年來湖州銀行加大利債投資以調(diào)劑流動(dòng)性并通過少量波段操作增加收益2022年6月末利率債占比超過50；同業(yè)存單是其第二大投資品種占比22.53發(fā)行主體以全國(guó)性銀行和東部沿海地區(qū)AA及以上評(píng)級(jí)的城商行為主企業(yè)債占比相對(duì)較小以浙江省內(nèi)城投公司為主級(jí)別均在AA以上，整體信用質(zhì)量較好；信托及資管計(jì)劃規(guī)模已壓降至23.98億元，占比6.33，產(chǎn)品層資產(chǎn)以信貸類和債券投資等為主實(shí)際融資人均為大型國(guó)企或浙江省內(nèi)城投公司均未產(chǎn)生投資損失。從流動(dòng)性來看湖州銀行投資資產(chǎn)以配置為主交易為輔高流動(dòng)性資產(chǎn)規(guī)模不大產(chǎn)流動(dòng)性一般，2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比下降至20.28，為206年以來的3分位水平。負(fù)債結(jié)構(gòu)上，客戶存款占總負(fù)債的比重呈下降趨勢(shì)，但2021年末仍在75以上，湖銀行逐步完善縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)并通過開展零售金融營(yíng)銷活動(dòng)提高攬儲(chǔ)能力個(gè)存款占比有所提升，2021年末個(gè)人存款占比達(dá)到44.3，核心負(fù)債依存度有所增加。外部支持方面，湖州銀行股東中國(guó)有股份占比55.49，且第一大股東為湖州市城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，持股比例17.90，其與長(zhǎng)興縣財(cái)政局、湖州市交通投資集團(tuán)有限公司德清縣財(cái)政局為一致行動(dòng)關(guān)系均由湖州市政府實(shí)際控制湖州市政府合計(jì)持股股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰湖州市地處長(zhǎng)三角環(huán)太湖經(jīng)濟(jì)圈和浙江大灣區(qū)中心位置擁有兩個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和一個(gè)省級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)總量保持快速增長(zhǎng)2021年GDP增速居全省第二，為湖州銀行業(yè)務(wù)開展提供支撐；湖州銀行在當(dāng)?shù)卮尜J款市場(chǎng)份額分別位列第3位和第4位區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。諸暨農(nóng)商行：本土認(rèn)可度高，資本結(jié)構(gòu)健康，需關(guān)注投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)，諸暨農(nóng)商行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為A+，外部主體評(píng)級(jí)為根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為5.85分在農(nóng)商行中位列第9名在所有樣本中位于前0%從評(píng)分結(jié)果來看諸暨農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模增速平穩(wěn)息差收入穩(wěn)步提升但信業(yè)務(wù)利率持續(xù)下行債券投資結(jié)構(gòu)向低風(fēng)險(xiǎn)傾斜整體生息資產(chǎn)收益率有所下降負(fù)債端存款利率也在競(jìng)爭(zhēng)壓力下有所上升，導(dǎo)致凈息差處于下行趨勢(shì)，而2021年因新金融工具準(zhǔn)收入科目調(diào)整凈息差出現(xiàn)一定程度上升而非利息收入方面以投資收益為主的非利息入貢獻(xiàn)度一直在40以上較大的投資業(yè)務(wù)規(guī)模使得這部分收入受市場(chǎng)環(huán)境影響波動(dòng)較大，整體營(yíng)業(yè)收入也存在一定波動(dòng)性，考慮到成本管控較為有效，撥備前利潤(rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)表現(xiàn)較為穩(wěn)定始終保持在3以上2021年則上升至3.30達(dá)到歷史67分位盈利能力出現(xiàn)回升。資本狀況方面諸暨農(nóng)商行主要通過利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本資本結(jié)構(gòu)較為健康以核心級(jí)資本為主，資本充足程度較高；同時(shí)，在2020年二級(jí)資本債成功發(fā)行后，資本充足率進(jìn)一步提升且業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)的進(jìn)程下對(duì)資本的占用較小資本充足率整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)2022年前三季度出現(xiàn)了階段性下降，2022年9月末資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別下降至14.27和12.0仍然處于較高水平此外諸暨農(nóng)商行獲批的二級(jí)資本債額度仍剩余5億元，若成功發(fā)行將進(jìn)一步補(bǔ)充資本。資產(chǎn)質(zhì)量方面，諸暨農(nóng)商行不良率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但2020年新冠疫情影響下部小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，不良率有所上揚(yáng)，2021年得益于不良貸款核銷加強(qiáng)以及不良貸向正常貸款遷徙，不良率再次回落到1%以下，達(dá)到歷史最低值0.92%。諸暨農(nóng)商行授信程較為完善，且2020年開始在放款流程中也增加審查環(huán)節(jié)，同時(shí)通過調(diào)整信貸投向防范信用風(fēng)險(xiǎn)在此背景下諸暨農(nóng)商行貸款質(zhì)量整體呈改善趨勢(shì)此外逾期率也保持下行態(tài)勢(shì)，2021年末已下降至1.05，逾期90天以上貸款余額不良貸款余額的比例為74.62%，不貸款偏離度較低。需要注意的是，關(guān)注類貸款余額和占比仍然較高，2021年末關(guān)注類貸占比為2.45仍然存在下遷壓力但考慮到諸暨農(nóng)商行撥備覆蓋程度較高尤其是撥備對(duì)不良和關(guān)注的比例達(dá)到178.97，最終產(chǎn)生損失的可能性較小。圖34：諸暨農(nóng)行評(píng)分結(jié)果分布 圖35：諸暨農(nóng)商行盈利指標(biāo)出現(xiàn)回升諸暨農(nóng)商行 農(nóng)商行平均分 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān))

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

%54撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 32資本充足率1

凈息差 ROA撥備前利平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元1816141210864逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

02014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

202021， ，從貸款行業(yè)分布來看，諸暨市制造業(yè)發(fā)達(dá)，有中國(guó)襪業(yè)之都、中國(guó)珍珠之都、中國(guó)榧之都中國(guó)名品襯衫之鄉(xiāng)和中國(guó)五金之鄉(xiāng)的美譽(yù)目前已經(jīng)形成了以襪業(yè)珍珠銅加工及新型材料機(jī)電裝備制造紡織服裝環(huán)保新能源等工業(yè)六大產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的格局諸暨農(nóng)商行深耕本土以制造業(yè)為基礎(chǔ)大力開拓貸款業(yè)務(wù)制造業(yè)貸款占比曾在2015年超過60，隨著行業(yè)集中度的管控以及個(gè)貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，制造業(yè)貸款占比已有所下降，2021年末制業(yè)貸款占比4.09%，仍為第一大貸款行業(yè)；制造業(yè)貸款投放中紡織業(yè)、金屬制品業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)以及橡膠和塑料制品業(yè)占比較高這與諸暨市當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一致此外建筑占比雖小但其不良率顯著高于全行水平達(dá)到2.24需關(guān)注建筑業(yè)不良客戶后續(xù)還款進(jìn)展。圖36：諸暨農(nóng)行不良率波動(dòng)下行，資產(chǎn)質(zhì)量改善 圖37：諸暨農(nóng)商行制造業(yè)貸款占比較高，子行業(yè)相對(duì)分散% %資本充足率不良率資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右171615 314132121110 1987 02014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 202122Q3

%1009080706050403020100

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 房地產(chǎn)業(yè)建筑租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)個(gè)人貸款 其他215 216 217 218 219 220 221， ，；其他低于5的行、貼，個(gè)人貸款含經(jīng)性貸款客戶集中度方面諸暨農(nóng)商行加強(qiáng)客戶集中度管控行業(yè)和區(qū)域雖較為集中但戶均模有所控制，客戶集中度水平較低，201年末最大單一客戶集中度和最大十家客戶集中分別為2.44%和8.09%，風(fēng)險(xiǎn)較為可控。從投資資產(chǎn)來看諸暨農(nóng)商行以債券和基金投資為主此外還有部分銀行理財(cái)和信托劃等債券投資中金融債占比約20%以政策性金融債券為主國(guó)債占比7.52此外同業(yè)存單占比13.16%，交易對(duì)手主要為全國(guó)性商業(yè)銀行以及浙江省商業(yè)銀行；企業(yè)債占比10.39基金投資占比19.66均為債券型以及貨幣型基金銀行理財(cái)產(chǎn)品占比6.79持續(xù)壓縮的政策下信托計(jì)劃資管計(jì)劃合計(jì)占比下降至2.71風(fēng)險(xiǎn)方面諸暨農(nóng)商行所投某理財(cái)產(chǎn)品基本全額計(jì)提減值對(duì)所投的兩個(gè)信托計(jì)劃共計(jì)提約40的減值準(zhǔn)備投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，計(jì)提較大規(guī)模減值準(zhǔn)備，需關(guān)注后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管控情況。流動(dòng)性方面諸暨農(nóng)商行投資標(biāo)的國(guó)債同業(yè)存單以及金融債等流動(dòng)性較高的資產(chǎn)占較高可為流動(dòng)性提供一定緩沖2021年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比達(dá)到33.90為203年以來的88%分位。從存款結(jié)構(gòu)來看，客戶存款在總負(fù)債中的占比超過90%，總體以定期存款主，個(gè)人存款占比出現(xiàn)下降趨勢(shì)，2021年末該指標(biāo)降至50.51，但仍然處于較高水平，款穩(wěn)定性保持較好水平。外部支持方面諸暨農(nóng)商行股權(quán)結(jié)構(gòu)分散多人自然人和當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)第一大股東股比例不超過5，股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散和多元化有助于各股東以及股東和該行之間形成有效的制衡關(guān)系。諸暨市是賽迪百強(qiáng)縣排行榜中第12名，不僅制造業(yè)發(fā)達(dá)，塊狀經(jīng)濟(jì)特色突出同時(shí)作為越國(guó)古都旅游業(yè)也較為發(fā)達(dá)此外對(duì)外經(jīng)濟(jì)中出口總值增速位列紹興第二名體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好良好的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也推動(dòng)了諸暨農(nóng)商行業(yè)務(wù)的發(fā)展諸暨農(nóng)商行存貸款市份額在當(dāng)?shù)馗縻y行類金融機(jī)構(gòu)中均位于第一名，本土競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。余杭農(nóng)商行：資本充足不良低，區(qū)域重要性高，關(guān)注非標(biāo)投資損失風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)中債隱含評(píng)級(jí)余杭農(nóng)商行的次級(jí)類債券隱含評(píng)級(jí)為AA-外部主體評(píng)級(jí)為AA+，根據(jù)浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的信用評(píng)分模型得分為5.80分，在農(nóng)商行樣本中位列第二十名，在所有樣本中位于前20%。從評(píng)分結(jié)果來看，余杭農(nóng)商行保持均勻的資產(chǎn)規(guī)模增速，2021年末資產(chǎn)規(guī)模突破1,500億元帶當(dāng)年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)接近40億元營(yíng)收增速也達(dá)到17.922021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.41億元同比增速大20盈利水平出現(xiàn)回升從盈利指標(biāo)看存貸兩端競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇作用下余杭農(nóng)商行凈息差收窄趨勢(shì)明顯而2021年因?qū)嵤┬陆鹑诠ぞ邷?zhǔn)則，利息凈收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；因金融投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度自2018以來保持在40以上，撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)與凈息差的差距有所擴(kuò)大，但隨著新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施，未來兩者差異將逐步縮小，撥備前利潤(rùn)/平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的穩(wěn)定性也將受凈息差影響不再持續(xù)；OA則在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)下亦出現(xiàn)回升。資本狀況方面，余杭農(nóng)商行在資本補(bǔ)充工具的運(yùn)用上較為充分，2017年開始發(fā)行二資本債，2020年和2022年又陸續(xù)發(fā)行了共計(jì)41億元的二級(jí)資本債和永續(xù)債，資本補(bǔ)充效果較為顯著2022年9月末資本充足率小幅增長(zhǎng)至15.12資本充足率處于較高水平但核心一級(jí)資本的補(bǔ)充工具有限，主要依靠利潤(rùn)留存，而2021年分配股利增加資本，同時(shí)值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)入未分配利潤(rùn)，核心一級(jí)資本充足率得以提升，而2022年9月末又再次回落至10.26，總體補(bǔ)充壓力較小。資產(chǎn)質(zhì)量方面，余杭農(nóng)商行貸款質(zhì)量保持較好，且不良劃分政策嚴(yán)謹(jǐn)。余杭農(nóng)商行自2019年起將本金或利息逾期60天以上貸款納入不良貸款管理不良貸款偏離度較低年末逾期90天以上貸款不良貸款為70.44。在余杭農(nóng)商行加強(qiáng)審批管理以及加大不良貸款處置力度的作用下，余杭農(nóng)商行不良率自2015年后呈下降趨勢(shì)，近4年均保持在1內(nèi)2021年末不良率已降至0.80而逾期（審計(jì)報(bào)告口徑也呈現(xiàn)與不良率一致的下降趨勢(shì)，2021年末逾期率下降至0.48，處于行業(yè)較低水平。圖38：余杭農(nóng)行評(píng)分結(jié)果分布 圖39：余杭農(nóng)商行凈息差收窄趨勢(shì)明顯余杭農(nóng)商行 農(nóng)商行平均分 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)個(gè)人存款占高流動(dòng)性資產(chǎn)占比撥備不良+關(guān)注)

營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比1086420

凈息

%43撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)2資本充足率1

差 ROA撥備前利潤(rùn)平均風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn) 億元45353025201510逾期率

不良

核心一級(jí)資本充率

02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

502021， ，存量不良貸款集中在制造業(yè)批發(fā)零售業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)其中批發(fā)零售業(yè)建業(yè)不良率超過1%，分別為1.14和1.19，高于全行水平。但余杭農(nóng)商行撥備覆蓋程度較高尤其在不良率關(guān)注率均有所下降的趨勢(shì)下?lián)軅溆?jì)提力度雖有減小但撥備覆蓋率仍在400%以上撥(不良+關(guān)注)也超過200處于歷史92的高位余杭農(nóng)商行對(duì)瑕疵貸款的撥備計(jì)提較為充分。從貸款投向來看余杭區(qū)是浙江省首批智能制造示范區(qū)高端裝備制造產(chǎn)值占全區(qū)規(guī)工業(yè)比重30以上是余杭區(qū)重要的支柱產(chǎn)業(yè)余杭農(nóng)商行跟隨余杭區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)貸款源向紡織設(shè)備制造等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)傾斜同時(shí)也逐步重視批發(fā)零售業(yè)等小微客戶以及個(gè)人貸款業(yè)務(wù)制造業(yè)貸款占比在2021年末下降至28.03余杭農(nóng)商行仍然以制造業(yè)為第一大貸款投向此外余杭農(nóng)商行的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款投放于園區(qū)物業(yè)租賃規(guī)模較大建筑業(yè)和個(gè)人住房按揭貸款投放規(guī)模上升，房地產(chǎn)業(yè)與上述行業(yè)貸款合計(jì)占貸款總額的28.85%，前暫未突破監(jiān)管上限要求，但仍需關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清進(jìn)度。圖40：余杭農(nóng)商資本充足率水平較高 圖41：余杭農(nóng)商行對(duì)公貸款主要投向制造業(yè)% %資本充足率不良率資本充足率不良率：右 核心一級(jí)資本充足逾期率：右1413 2121110 1987 020132014201520162017201820192020202122Q3

%100908070403020100

制造業(yè) 批發(fā)和零售業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè) 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)個(gè)人貸款 其他212 213 214 215 217 218 219 220 221， ，；其他低于5的行、貼等客戶集中度方面余杭農(nóng)商行堅(jiān)持小額分散的投放原則審慎管理大額貸款投放貸客戶集中度不高，2021年末最大單一客戶集中度和最大十家客戶集中度分別為2.08