建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)課件

建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目可行性研究中，對(duì)擬建項(xiàng)目方案計(jì)算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和項(xiàng)目投入與產(chǎn)出的有關(guān)財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查、分析、預(yù)測(cè)，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益進(jìn)行計(jì)算、評(píng)價(jià)、分析比較各項(xiàng)目方案的優(yōu)劣，從而確定和推薦最佳項(xiàng)目方案。其目的在于避免或最大限度地減少項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。1建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義1標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容總體概述點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容2標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相點(diǎn)擊此處輸入總體概述點(diǎn)擊此處輸入標(biāo)題添二、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的層次建設(shè)項(xiàng)目的全面經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從企業(yè)角度，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算分析項(xiàng)目的盈利狀況、收益水平、清償能力等，據(jù)此可明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。決定項(xiàng)目是否應(yīng)該投資建設(shè)。3二、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的層次建設(shè)項(xiàng)目的全面經(jīng)濟(jì)評(píng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是從國(guó)家和社會(huì)角度，采用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率、社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，計(jì)算項(xiàng)目需要國(guó)家付出的代價(jià)和項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和對(duì)社會(huì)效益的貢獻(xiàn)大小，對(duì)增加國(guó)民收入、增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力、充分合理利用國(guó)家資源、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、開發(fā)不發(fā)達(dá)地區(qū)、促進(jìn)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和落后部門的發(fā)展等方面的貢獻(xiàn)程度，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度判別建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的好壞，決策部門可根據(jù)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，決定項(xiàng)目的取舍。4國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是從國(guó)家和社會(huì)角度，采用影子價(jià)三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的異同（一）相同之處1、兩者的評(píng)價(jià)目的相同2、兩者的評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相同3、兩者的計(jì)算期相同5三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的異同（一）相同之處5（二）不同之處1、評(píng)價(jià)的角度不同2、費(fèi)用和收益的范圍不同3、費(fèi)用和收益的劃分不同4、采用的價(jià)格不同5、采用的折現(xiàn)率不同6、采用的匯率不同6（二）不同之處6四、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1、財(cái)務(wù)盈利能力分析2、清償能力分析3、外匯效果分析4、風(fēng)險(xiǎn)分析7四、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容7（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序1、收集、整理和計(jì)算有關(guān)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要有：（1）項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格。（2）項(xiàng)目建設(shè)期間分年度投資和總投資。（3）項(xiàng)目資金來(lái)源方式、數(shù)額、利息率、償還時(shí)間，以及分年還本付息數(shù)額。（4）項(xiàng)目生產(chǎn)期的分年產(chǎn)品成本。包括總成本、經(jīng)營(yíng)成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本。（5）項(xiàng)目生產(chǎn)期的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤(rùn)及其分配數(shù)額。8（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序82、根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制財(cái)務(wù)報(bào)表。3、用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)值，并進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析，得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論。92、根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制財(cái)務(wù)報(bào)表。9（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需財(cái)務(wù)報(bào)表1、五種基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表：（1）現(xiàn)金流量表該表反映建設(shè)項(xiàng)目整個(gè)生命期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支情況。用此表數(shù)據(jù)計(jì)算：投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等指標(biāo)。10（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需財(cái)務(wù)報(bào)表1、五種基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表：10（2）損益表該表反映建設(shè)項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的盈利及虧損狀況，用以計(jì)算：投資利潤(rùn)率、投資利稅率及資本金利潤(rùn)率。（3）資金來(lái)源與運(yùn)用表該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金來(lái)源、資金運(yùn)用及資金余缺情況，供選擇資金籌措方案，制定借款及償還計(jì)劃，還用以計(jì)算固定資產(chǎn)投資借款償還期。11（2）損益表11（4）資產(chǎn)負(fù)債表該表反映建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末的資產(chǎn)、負(fù)債和資本的增減變化情況及相互間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表可用以檢查企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否具有較強(qiáng)的還債能力，根據(jù)此表可計(jì)算：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。12（4）資產(chǎn)負(fù)債表12（5）財(cái)務(wù)外匯平衡表該表適用于外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。2、主要輔助報(bào)表（1）總成本費(fèi)用估算表（2）借款還本付息計(jì)算表13（5）財(cái)務(wù)外匯平衡表13（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

投資回收期靜態(tài)指標(biāo)固定資產(chǎn)投資借款償還期投資利潤(rùn)率財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資利稅率資本金利潤(rùn)率資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率經(jīng)濟(jì)換匯成本、節(jié)匯成本14（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（五）靜態(tài)指標(biāo)的分析計(jì)算在工程經(jīng)濟(jì)分析中，把不考慮資金時(shí)間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)主要適用于對(duì)方案的粗略評(píng)價(jià)，以及用于某些時(shí)間較短，投資規(guī)模與收益均較小的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

15（五）靜態(tài)指標(biāo)的分析計(jì)算在工程經(jīng)濟(jì)分1、靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指用項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。求出的靜態(tài)投資回收期≤行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期項(xiàng)目可以考慮接受；若＞行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期項(xiàng)目不可行。161、靜態(tài)投資回收期16靜態(tài)投資回收期的計(jì)算分兩種情況：1、項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得。其計(jì)算公式為：投資回收期=[累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)]－1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量17靜態(tài)投資回收期的計(jì)算+上[例]某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下：年份1234561、現(xiàn)金流入5008008001000年銷售收入500800800800期末殘值2002、現(xiàn)金流出1000500250250250250建設(shè)投資1000500年經(jīng)營(yíng)成本2502502502503、凈現(xiàn)金流量-1000-5002505505507504、累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1500-1250-700-150+60018[例]某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下：年份1234561、該項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資回收期為6年。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期，并判斷該項(xiàng)目是否可行。表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，項(xiàng)目可行。150750=5.2年P(guān)t=（6－1）+該項(xiàng)目的投資回收期為5.2年，小于基準(zhǔn)回收期，19該項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資回收期為6年。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)2、當(dāng)項(xiàng)目建成后，各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期可按下面方法計(jì)算：Pt=全部投資每年的凈收益+建設(shè)期例：某工程項(xiàng)目總投資1500萬(wàn)元，建設(shè)期2年。建成投產(chǎn)即達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，每年凈現(xiàn)金550萬(wàn)元。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。1500550+2=4.73年P(guān)t=202、當(dāng)項(xiàng)目建成后，各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均靜態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。采用靜態(tài)投資回收期對(duì)投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，其基本做法如下：1、確定行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（PC）；2、計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期（Pt）；3、比較Pt與PC：若Pt≤PC

則項(xiàng)目可以考慮接受；若Pt＞PC則項(xiàng)目是不可行。21靜態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。21靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)便；在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。（Pt）指標(biāo)的不足：只考慮投資回收期之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，也即無(wú)法準(zhǔn)確衡量項(xiàng)目投資收益的大小。沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此無(wú)法正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。22靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：22投資收益率投資收益率指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。投資收益率=年凈收益項(xiàng)目全部投資×100%23投資收益率投資收益率=年凈收益2、投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目全部投資的比率。投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額項(xiàng)目全部投資×100%將投資利潤(rùn)率與行業(yè)平均投資利潤(rùn)率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資盈利能力是否達(dá)到行業(yè)的平均水平。242、投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額項(xiàng)目全部投資×100%[例]某投資項(xiàng)目投資與收益情況如下表所示，計(jì)算其投資利潤(rùn)率。單位：萬(wàn)元

年序0123456投資-100利潤(rùn)101212121214投資利潤(rùn)率=12100×100%=12%說(shuō)明該項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后，其每百元投資每年所產(chǎn)生的利潤(rùn)為12元。25[例]某投資項(xiàng)目投資與收益情況如下表所示，計(jì)算其投3、投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利稅總額與項(xiàng)目全部投資的比率。將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資對(duì)國(guó)家積累的貢獻(xiàn)水平是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。263、投資利稅率將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅計(jì)算公式為：投資利稅率=年利、稅總額或年平均利、稅總額項(xiàng)目總投資×100%投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，能夠直觀地衡量項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成果不足：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值投資收益指標(biāo)不作為項(xiàng)目投資決策的主要依據(jù)27計(jì)算公式為：年利、稅總額或年平均利、稅總額項(xiàng)目總投資×100（六）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）用行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。FNPV=∑（CI－CO）t（1+?C）-t式中：CIt——項(xiàng)目第t年的現(xiàn)金流入量；COt——項(xiàng)目第t年的現(xiàn)金流出量；?C——行業(yè)基準(zhǔn)收益率；n——項(xiàng)目的計(jì)算期。nt=028（六）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）nt=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義：假設(shè)有一個(gè)小型投資項(xiàng)目，初始投資為10000元，項(xiàng)目壽命期為1年，到期可獲得收益12000元。如果設(shè)定基準(zhǔn)收益率為8%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：FNPV=－10000+12000（1+8%）-1=1111元這就是說(shuō)，只要投資者能以8%的利率籌措到資金，該項(xiàng)目投資即使再增加1111元，在經(jīng)濟(jì)上也可以做到不虧不盈。29財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義：29換個(gè)角度講，如果投資者能夠以8%的利率籌借到10000元的資金投資這個(gè)項(xiàng)目，那一年后，投資者將會(huì)獲得利潤(rùn)：12000－10000（1+8%）=1200（元）這1200元的利潤(rùn)的現(xiàn)值恰好是1111元。即：1200×（1+8%）-1=1111元。凈現(xiàn)值剛好等于項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)所獲得的凈收益的現(xiàn)值。30換個(gè)角度講，如果投資者能夠以8%的利率籌借到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的判別準(zhǔn)則：1、若FNPV＞0，方案可行。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力超過(guò)其投資收益期望水平。2、若FNPV=0，方案可考慮接受。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到其投資收益所期望的最低盈利水平。3、若FNPV＜0，方案不可行。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利水平達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。其盈利能力比較低。31財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的判別準(zhǔn)則：31[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率?C=12%時(shí)，試用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該方案是否可行。年末012345凈現(xiàn)金流量-2004040608080FNPV=-200+40（1+12%）-1

+40（1+12%）-2+60（1+12%）-3+80（1+12%）-4+80（1+12%）-5=8.25＞0該方案在財(cái)務(wù)上可行。32[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系FNPV=∑（CI－CO）t（1+?C）-t從公式可以看出，對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越小，折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負(fù)。nt=133凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系nt=133凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系圖如下：0?FNPV?*在?*處，曲線與橫軸相交，說(shuō)明如果選定?*為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值恰好等于零?？梢哉f(shuō)?*是折現(xiàn)率的一個(gè)臨界點(diǎn)，將其稱為內(nèi)部收益率。34凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系圖如下：0?FNPV?*在?*處，曲在凈現(xiàn)值的表達(dá)式中有一個(gè)重要的概念，就是基準(zhǔn)收益率（?C）

。它代表了項(xiàng)目投資應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平。其數(shù)值確定的合理與否，對(duì)投資方案的評(píng)價(jià)結(jié)果有直接影響。如果基準(zhǔn)收益率定得過(guò)高，由于存在資金的時(shí)間價(jià)值，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)值之和變小，從而使一些經(jīng)濟(jì)效益不錯(cuò)的方案被拒絕，而如果定得過(guò)低，又會(huì)使現(xiàn)值之和變大，致使經(jīng)濟(jì)效益不好的一些投資方案也可能會(huì)被接受，從而造成不應(yīng)有的損失。35在凈現(xiàn)值的表達(dá)式中有一個(gè)重要的概念，就是基凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足1、優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益。2、不足：必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的。不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果36凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足362、凈現(xiàn)值率（FNPVR）

凈現(xiàn)值率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。在多方案比較時(shí)，如果幾個(gè)方案的FNPV都大于零但投資規(guī)模相差較大，可進(jìn)一步用凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)（考察資金的利用效率），凈現(xiàn)值率大的為優(yōu)。凈現(xiàn)值率=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資現(xiàn)值其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資的盈利能力的指標(biāo)。372、凈現(xiàn)值率（FNPVR）凈現(xiàn)值率=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資現(xiàn)值[例]某方案各年的凈現(xiàn)金流量如圖所示，折現(xiàn)率為10%，計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值率。012835467A=200A=140[解]FNPV=－200（P/A，10%，2）+140（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2=156.81

投資現(xiàn)值=200（P/A，10%，2）=347.1凈現(xiàn)值率=156.81/347.1=0.4238[例]某方案各年的凈現(xiàn)金流量如圖所示，折現(xiàn)率為10%，3、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。（即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率）。其表達(dá)式為：∑（CI－CO）t（1+FNPV）-t=0nt=1393、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）nt=139用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案的判別準(zhǔn)則若FIRR＞?C則FNPV＞0方案可行FIRR=?C則FNPV=0方案可考慮接受FIRR＜?C則FNPV＜0方案不可行財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的評(píng)價(jià)參數(shù)是行業(yè)的基準(zhǔn)收益率。40用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)40財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算用試算內(nèi)插法求得。第一步：先設(shè)一個(gè)折現(xiàn)率，計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，若財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為正值，則進(jìn)行第二步。第二步：用一個(gè)比第一步計(jì)算中更高的折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，如其依然為正值，則繼續(xù)用更高的折現(xiàn)率計(jì)算其相應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，直到使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)為負(fù)值并接近于零。第三步：用線性內(nèi)插公式計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。41財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算41計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的內(nèi)插公式FIRR=?1+式中：?1——較低折現(xiàn)率，使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值依然為正值，但接近于零。?2——較高折現(xiàn)率，使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為負(fù)值。FNPV1——較低折現(xiàn)率?1時(shí)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（正）FNPV2——較高折現(xiàn)率?2時(shí)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（負(fù)）

FNPV1（?2－?1）FNPV1+│FNPV2│求出的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率≥行業(yè)基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目可行。42計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的內(nèi)插公式FNPV1（?2－?1）FNPV注意：1、采用線性插值計(jì)算法計(jì)算內(nèi)部收益率，只適用于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案；2、在計(jì)算中所得到的內(nèi)部收益率的精度與（?2－?1）的大小有關(guān)。

?2與?1之間差距越小，則計(jì)算結(jié)果就越精確，反之，結(jié)果誤差就越大。（?2－?1）一般不超過(guò)2%～5%。43注意：43內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足1、優(yōu)點(diǎn)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能夠直接衡量項(xiàng)目的真正的投資收益率。2、不足計(jì)算比較麻煩44內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足44[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示.當(dāng)基準(zhǔn)收益率?C=12%時(shí)，試用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該方案是否可行。年末012345凈現(xiàn)金流量-200404060808045[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示.當(dāng)基準(zhǔn)收[解]1、初估?=12%，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=-200+40（1+12%）-1

+40（1+12%）-2+60（1+12%）-3+80（1+12%）-4+80（1+12%）-5=8.25＞0FNPV=8.25＞02、再設(shè)?=13%，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=2.58＞03、再設(shè)?=14%，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=－2.9＜046[解]1、初估?=12%，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值46該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：FIRR=13%+2.58（14%－13%）2.58+│－2.9│=13.47%13.47%＞12%該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。47該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：2.58（14%－13%）2.584、動(dòng)態(tài)投資回收期把建設(shè)項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值之后，再推算投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的前一年份數(shù)+前一年累計(jì)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)值484、動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的前一年[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率?=12%時(shí)，計(jì)算該項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期。年末012345凈現(xiàn)金流量-200406040808049[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益計(jì)算過(guò)程：年末012345凈現(xiàn)金流量-2004060408080折現(xiàn)系數(shù)（1+12%）-n10.89290.79720.71180.63550.5674折現(xiàn)值-20035.7247.8328.4750.8445.39累計(jì)折現(xiàn)值-200-164.28-116.45-87.98-37.148.25動(dòng)態(tài)投資回收期=（5－1）+37.14/45.39=4.8年50計(jì)算過(guò)程：年末012345凈現(xiàn)金流量五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍國(guó)家規(guī)定下列項(xiàng)目需進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：1、涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)若干部門的重大工業(yè)項(xiàng)目和重大技術(shù)改造項(xiàng)目。2、嚴(yán)重影響國(guó)計(jì)民生的重大項(xiàng)目。3、有關(guān)稀缺資源的開發(fā)和利用項(xiàng)目。4、涉及產(chǎn)品或原料進(jìn)出口或替代進(jìn)出口的項(xiàng)目，以及產(chǎn)品和原料價(jià)格明顯失真的項(xiàng)目。5、技術(shù)引進(jìn)、中外合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。51五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍51（二）國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識(shí)別項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)。項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)。1、直接效益由項(xiàng)目產(chǎn)出物直接生成的經(jīng)濟(jì)效益。如工業(yè)項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品獲得的銷售收入；灌溉項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)引起的農(nóng)業(yè)收入增加等。2、直接費(fèi)用指項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。即項(xiàng)目投入的各種物料、人工、資金、技術(shù)及自然資源而帶來(lái)的社會(huì)資源的消耗。

52（二）國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識(shí)別523、間接效益指項(xiàng)目本身并未得益而對(duì)社會(huì)做出的貢獻(xiàn)。如興建大型水利工程除了發(fā)電外，還給當(dāng)?shù)剞r(nóng)田灌溉、防洪、養(yǎng)殖業(yè)及旅游業(yè)帶來(lái)的好處；交通項(xiàng)目給附近交通帶來(lái)便利，引起其他產(chǎn)品或消費(fèi)者收入的變化4、間接費(fèi)用指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出代價(jià)，而項(xiàng)目本身并未實(shí)際支付的費(fèi)用。如工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)生的廢氣、廢水和廢渣引起的環(huán)境污染，造成自然環(huán)境的損害和生態(tài)平衡的破壞。533、間接效益535、轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目的某些財(cái)務(wù)收益和支出，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度看，并沒有造成資源的實(shí)際增加或減少，而是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中不計(jì)做項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用。轉(zhuǎn)移支付的主要內(nèi)容有：（1）國(guó)家和地方政府的稅收（2）國(guó)內(nèi)銀行借款利息（3）國(guó)家和地方政府給予項(xiàng)目的補(bǔ)貼545、轉(zhuǎn)移支付54（三）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)1、社會(huì)折現(xiàn)率是從國(guó)家的角度對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量，是社會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目占用資金所要求達(dá)到的最低盈利標(biāo)準(zhǔn)，作為經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的判別標(biāo)準(zhǔn)。（現(xiàn)在的社會(huì)折現(xiàn)率為12%）。55（三）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)1、社會(huì)折現(xiàn)率552、影子匯率匯率是一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的比率。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于外匯短缺，都實(shí)行了不同程度的外匯管制，本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間不能自由兌換，關(guān)方匯率往往偏離市場(chǎng)匯率，不能真實(shí)地反映本國(guó)貨幣的價(jià)值。影子匯率體現(xiàn)了從國(guó)家角度對(duì)外匯真實(shí)價(jià)值的估量，用于人民幣與外匯之間的換算。同時(shí)是經(jīng)濟(jì)換匯成本或節(jié)匯成本的判拒。影子匯率的高低直接影響項(xiàng)目比選中進(jìn)出口的抉擇，影子匯率高，有利于采用國(guó)內(nèi)貨物的項(xiàng)目，而不利于引進(jìn)方案。用國(guó)家外匯牌價(jià)乘以影子匯率換算系數(shù)就得到影子匯率。562、影子匯率56（四）影子價(jià)格的計(jì)算在影子價(jià)格計(jì)算中，項(xiàng)目投入物與產(chǎn)出物可分為三類：外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、特殊投入物。1、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的計(jì)算外貿(mào)貨物的影子價(jià)格以實(shí)際發(fā)生的口岸價(jià)格為基礎(chǔ)，用影子匯率將以外匯表示的口岸價(jià)格轉(zhuǎn)換為以人民幣計(jì)量的口岸價(jià)格，并考慮國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)來(lái)測(cè)算影子價(jià)格。57（四）影子價(jià)格的計(jì)算57（1）產(chǎn)出物影子價(jià)格（按出廠價(jià)格計(jì)算）1）直接出口的貨物用以外幣表示的出口離岸價(jià)乘以影子匯率轉(zhuǎn)換為國(guó)內(nèi)價(jià)格，然后扣除口岸到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)。出廠價(jià)=離岸價(jià)×影子匯率－口岸到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)[例]某項(xiàng)目產(chǎn)品出口離岸價(jià)為100美元/噸，國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為30元人民幣/噸，影子匯率為：1美元=8.6元人民幣，求該項(xiàng)目產(chǎn)品的影子價(jià)格。出廠價(jià)=100×8.6－30=830人民幣/噸58（1）產(chǎn)出物影子價(jià)格（按出廠價(jià)格計(jì)算）582）間接出口貨物某廠生產(chǎn)的產(chǎn)品部分供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，部分出口。新上的項(xiàng)目也生產(chǎn)相同的產(chǎn)品來(lái)滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，這樣原供應(yīng)廠商就會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)，增加出口。新項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品就是間接出口的產(chǎn)品。間接出口產(chǎn)品的影子價(jià)格計(jì)算：將原供應(yīng)廠商產(chǎn)品出口離岸價(jià)乘以影子匯率扣除國(guó)內(nèi)相關(guān)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)即可得到原供應(yīng)廠商的出廠價(jià)，再加上供應(yīng)商到市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)即可得到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，然后減去項(xiàng)目到市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，即可得到該項(xiàng)目的影子價(jià)格。592）間接出口貨物59出廠價(jià)=離岸價(jià)×影子匯率

－從口岸到供應(yīng)商的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)

+從供應(yīng)商到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)

－從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)[例]已知甲廠生產(chǎn)A產(chǎn)品，年產(chǎn)量1000噸，其中70%用于出口，30%滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。現(xiàn)有一新項(xiàng)目上馬也生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，年產(chǎn)量200噸，主要用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，計(jì)算該產(chǎn)品的影子價(jià)格。已知口岸到甲廠的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為：50元人民幣/噸，甲廠到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為：30元人民幣/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為：20元人民幣/噸，A產(chǎn)品的出口離岸價(jià)為：200美元/噸，影子匯率為：1美元=8.6人民幣。60出廠價(jià)=離岸價(jià)×影子匯率60[解]A產(chǎn)品的影子價(jià)格=200×8.6－50+30－20=1680人民幣/噸61[解]613）替代進(jìn)口的貨物

某產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求原來(lái)主要靠進(jìn)口滿足，消耗了國(guó)家的大量外匯，新項(xiàng)目上馬后，主要生產(chǎn)這種產(chǎn)品，來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需要，從而減少了進(jìn)口，節(jié)約了外匯，此時(shí)項(xiàng)目的產(chǎn)品就稱為替代進(jìn)口產(chǎn)品。其影子價(jià)格用原進(jìn)口貨物的到岸價(jià)乘以影子匯率加上口岸到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，得到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，再減去國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，就得到該產(chǎn)品的影子價(jià)格。出廠價(jià)=原進(jìn)口貨物到岸價(jià)×影子匯率+從口岸到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)－國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)623）替代進(jìn)口的貨物62（2）投入物影子價(jià)格（按到廠價(jià)計(jì)算）1）直接進(jìn)口的產(chǎn)品直接進(jìn)口的產(chǎn)品的影子價(jià)格用進(jìn)口貨物到岸價(jià)乘以影子匯率，再加上口岸到項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)就得到進(jìn)口貨物的到廠影子價(jià)格。影子價(jià)格=進(jìn)口貨物的到岸價(jià)×影子匯率+口岸到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)63（2）投入物影子價(jià)格（按到廠價(jià)計(jì)算）632）間接進(jìn)口的產(chǎn)品項(xiàng)目的某種投入物是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張的物資，由于項(xiàng)目上馬，使該物資的原由用戶無(wú)法從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)得到足夠的供應(yīng)，不得不增加進(jìn)口來(lái)滿足需求，這種投入物稱為間接進(jìn)口貨物。其影子價(jià)格計(jì)算，用投入物到岸價(jià)乘以影子匯率，再加上進(jìn)口口岸到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，得到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，然后減去國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，得到供應(yīng)商的出廠價(jià)，再加上供應(yīng)商到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，就得到項(xiàng)目的到廠價(jià)。642）間接進(jìn)口的產(chǎn)品64[例]某項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)所需物資甲是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)緊俏物資，由于該項(xiàng)目上馬導(dǎo)致甲物資進(jìn)口增加，進(jìn)口價(jià)格為300美元/噸，到達(dá)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的售價(jià)為2700元人民幣/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為100元人民幣/噸，供應(yīng)商到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)為60元/噸，影子匯率為：1美元=8.6元人民幣，求該物資的影子價(jià)格。[解]該物資的影子價(jià)格=2700－100+60=2660元人民幣65[例]某項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)所需物資甲是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)緊俏物資，由于該項(xiàng)目3）減少出口的貨物項(xiàng)目的某種投入物原來(lái)主要用于出口，項(xiàng)目上馬后，增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)該投入物的需求，從而用于出口的部分將減少，這種投入物稱為減少出口的貨物。其影子價(jià)格計(jì)算，用出口離岸價(jià)乘以影子匯率，減去供應(yīng)商到口岸的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，得到供應(yīng)商的出廠價(jià)，再加上供應(yīng)商到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，就得到項(xiàng)目投入物的到廠價(jià)。663）減少出口的貨物662、非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的計(jì)算（1）產(chǎn)出物1）增加供應(yīng)數(shù)量滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)的產(chǎn)出物。①供求平衡的，按財(cái)務(wù)價(jià)格定價(jià)；②供不應(yīng)求的，參考國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格并考慮價(jià)格變化趨勢(shì)定價(jià)，但不應(yīng)高于相同質(zhì)量產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格；③無(wú)法判斷供求的，取上述價(jià)格中較低者。672、非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的計(jì)算672）不增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，只是替代其他相同或類似的產(chǎn)出物，致使被替代企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn)的。①質(zhì)量與被替代產(chǎn)品相同的，按被替代產(chǎn)品的可變成本分解定價(jià)②提高產(chǎn)品質(zhì)量的，原則上按被替代產(chǎn)品的可變成本加提高產(chǎn)品質(zhì)量而帶來(lái)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益定價(jià)。其中提高產(chǎn)品質(zhì)量而帶來(lái)的效益，可近似地按國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格與被替代產(chǎn)品的價(jià)格之差確定。682）不增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，只是替代其他相同或類似的產(chǎn)出物，致使（2）投入物非外貿(mào)貨物的投入物，如果價(jià)值很大，需用成本分解法計(jì)算其影子價(jià)格。如果價(jià)值不大，就用影子價(jià)格換算系數(shù)調(diào)整財(cái)務(wù)價(jià)格來(lái)得到其影子價(jià)格。69（2）投入物693、特殊投入物影子價(jià)格計(jì)算（1）勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資影子工資=財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)所用的工資與福利之和

×影子工資換算系數(shù)一般項(xiàng)目的影子工資換算系數(shù)為1。在建設(shè)期內(nèi)大量使用民工的項(xiàng)目，民工的影子工資換算系數(shù)為0.5。703、特殊投入物影子價(jià)格計(jì)算70（2）土地的影子價(jià)格土地的影子價(jià)格包括擬建項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄的效益——土地的機(jī)會(huì)成本，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目占用土地而新增加的資源消耗（如拆遷費(fèi)、剩余農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力安置費(fèi)用等）。土地的影子價(jià)格=土地的機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗費(fèi)用

71（2）土地的影子價(jià)格71土地的機(jī)會(huì)成本按擬建項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄的該土地“最好可替代用途”的凈效益測(cè)算。土地的機(jī)會(huì)成本可按下式計(jì)算：1+g1+?tnt=1OC=∑NB0（

1+g1+?）t式中：OC——土地的機(jī)會(huì)成本NB0——基年土地的“最好替代用途”的單位凈效益g——該土地的“最好替代用途”的年均效益增長(zhǎng)率?——社會(huì)折現(xiàn)率n——項(xiàng)目計(jì)算期72土地的機(jī)會(huì)成本按擬建項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)[例]某項(xiàng)目為一港口工程，位于江蘇省，征用耕地1200畝，1990年開始征地建設(shè)，項(xiàng)目壽命30年。實(shí)際征地費(fèi)用3900萬(wàn)元，平均3.25萬(wàn)元/畝。征地費(fèi)用構(gòu)成如下表所示。73[例]73項(xiàng)目實(shí)際征地費(fèi)（萬(wàn)元）序號(hào)費(fèi)用類別費(fèi)用金額費(fèi)用性質(zhì)1土地補(bǔ)償費(fèi)405機(jī)會(huì)成本2青苗補(bǔ)償費(fèi)34機(jī)會(huì)成本3轉(zhuǎn)戶老人保養(yǎng)費(fèi)156新增資源消耗4養(yǎng)老保險(xiǎn)金12新增資源消耗5剩余勞動(dòng)力安置835新增資源消耗6糧食開發(fā)基金340轉(zhuǎn)移支付7農(nóng)轉(zhuǎn)非糧食差價(jià)補(bǔ)貼219新增資源消耗8耕地占用稅567轉(zhuǎn)移支付9拆遷總費(fèi)用1170新增資源消耗10征地管理費(fèi)162新增資源消耗11合計(jì)390074項(xiàng)目實(shí)際征地費(fèi)該地的現(xiàn)行用途為種水稻，經(jīng)分析還可種小麥和蔬菜，最佳可替代用途的凈收益為1200元/畝。在規(guī)劃期內(nèi)該土地年凈收益預(yù)計(jì)以2%的速率遞增。社會(huì)折現(xiàn)率為12%，計(jì)算該土地的影子價(jià)格。[解]（1）土地的機(jī)會(huì)成本OC=1200×∑[（1+2%）/（1+12%）]t

=1200×（1+2%）×[1－（1+2%）30

×（1+12%）－30]／（12%－2%）=11500元/畝土地機(jī)會(huì)成本總額=11500×1200=1379.9971萬(wàn)元75該地的現(xiàn)行用途為種水稻，經(jīng)分析還可種小麥和蔬（2）新增資源消耗的計(jì)算從表中得知，新增資源消耗總金額2554萬(wàn)元，平均2.13萬(wàn)元/畝。其中拆遷費(fèi)主要為建筑施工用，用房屋建筑物影子價(jià)格換算系數(shù)1.1將其換算為影子費(fèi)用：1170×1.1=1287萬(wàn)元，平均1.07萬(wàn)元/畝。其他幾項(xiàng)新增資源消耗費(fèi)不做調(diào)整。新增資源消耗總額為：156+12+835+219+1287+162=2671萬(wàn)元，平均2671/1200=2.23萬(wàn)元/畝單位面積土地影子費(fèi)用=1.15+2.23=3.38萬(wàn)元土地影子費(fèi)用總額=3.38×1200=4056萬(wàn)元。76（2）新增資源消耗的計(jì)算76（五）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力分析（1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）∑（B－C）t（1+EIRR）－t=0當(dāng)EIRR≥社會(huì)折現(xiàn)率時(shí)，表明項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或超過(guò)了要求的最低水平，項(xiàng)目可行。nt=177（五）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力分析nt=177（2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）ENPV=∑（B－C）t（1+?s）－t當(dāng)ENPV≥0時(shí)，表明項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)率達(dá)到或超過(guò)了社會(huì)折現(xiàn)率，項(xiàng)目可行。nt=178（2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）nt=178六、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目收益的不確定性。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)既可能遭受失敗，也可能獲取高額收益。在項(xiàng)目可行性研究中，是以預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，計(jì)算有關(guān)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的，必然有誤差。為了慎重起見，有必要對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。常見的風(fēng)險(xiǎn)分析方法有：盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。79六、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中（一）盈虧平衡分析盈虧平衡分析的核心是確定盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，在這點(diǎn)上，項(xiàng)目既不盈利也不虧損，利潤(rùn)為零。盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。1、用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：產(chǎn)量=年固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金）80（一）盈虧平衡分析802、用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率=（盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量／年

設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）×100%[例]某方案設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為12萬(wàn)噸，每噸售價(jià)675元，每噸銷售稅金165元，單位可變成本為250元，年固定成本為1500萬(wàn)元。計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量、盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率。[解]盈虧平衡點(diǎn)的：產(chǎn)量=1500÷（675－250－165）=5.77（萬(wàn)噸）生產(chǎn)能力利用率=5.77÷12×100%=48.08%812、用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)81[例]某新建項(xiàng)目正常年份的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)件，年固定成本為580萬(wàn)元，每件產(chǎn)品銷售價(jià)預(yù)計(jì)60元，銷售稅金及附加的稅率為6%，單位產(chǎn)品的可變成本估計(jì)為40元。問題：1、計(jì)算項(xiàng)目的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。2、在市場(chǎng)銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額為多少。82[例]某新建項(xiàng)目正常年份的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)件，年固3、在市場(chǎng)銷售不良情況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤(rùn)120萬(wàn)元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？4、在市場(chǎng)銷售不良情況下，為了促銷，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格由60元降低10%銷售時(shí)，若欲每年獲利潤(rùn)60萬(wàn)元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？5、從盈利平衡分析角度，判斷該項(xiàng)目的可行性。833、在市場(chǎng)銷售不良情況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤(rùn)120萬(wàn)元的年答案：?jiǎn)栴}1：解：項(xiàng)目產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧點(diǎn)計(jì)算產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)=固定成本[產(chǎn)品單價(jià)（1－銷售稅率）]－單位產(chǎn)品可變成本=58060（1－6%）－40=35.37萬(wàn)件84產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)=固定成本[產(chǎn)品單價(jià)（1－銷售稅率）]－單位產(chǎn)單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)=固定成本+設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×可變成本設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（1－銷售稅率）=580+100×40100×（1－6%）=48.72元85單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)=固定成本+設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×可變成本設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力問題2：解：在市場(chǎng)銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額為：最大可能盈利額R=正常年份總收益－正常年份總成本R=設(shè)計(jì)能力×[單價(jià)（1－銷售稅率）]－（固定成本+設(shè)計(jì)能力×單位可變成本）=100×60（1－6%）－（580+100×40）=1060萬(wàn)元86問題2：86問題3：解：在市場(chǎng)銷售不良情況下，每年欲獲120萬(wàn)元利潤(rùn)的最低年產(chǎn)量為：產(chǎn)量=利潤(rùn)+固定成本[產(chǎn)品單價(jià)（1－銷售稅率）]－單位產(chǎn)品成本=120+58060（1－6%）－40=42.68萬(wàn)件87問題3：產(chǎn)量=利潤(rùn)+固定成本[產(chǎn)品單價(jià)（1－銷售稅率）]－單問題4：解：在市場(chǎng)銷售不良情況下，為了促銷，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格由60元降低10%銷售時(shí)，還要維持每年獲利潤(rùn)60萬(wàn)元的年產(chǎn)量應(yīng)為：產(chǎn)量=利潤(rùn)+固定成本單價(jià)－單位產(chǎn)品銷售稅金－單位產(chǎn)品成本=60+58054（1－6%）－40=59.48萬(wàn)件88問題4：產(chǎn)量=利潤(rùn)+固定成本單價(jià)－單位產(chǎn)品銷售稅金－單位產(chǎn)品問題5：答：根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，從盈虧平衡分析角度，判斷該項(xiàng)目的可行性。1、本項(xiàng)目產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)35.37萬(wàn)件，而項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)件，遠(yuǎn)大于盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量，可見，項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)較低，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。２、本項(xiàng)目單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)48.72元／件，而項(xiàng)目的預(yù)測(cè)單價(jià)為６0元／件，高于盈虧平衡點(diǎn)的單價(jià)。若市場(chǎng)銷售不良，為了促銷，產(chǎn)品價(jià)格降低１8.８％以內(nèi)，仍可保本。89問題5：89３.在不利的情況下，單位產(chǎn)品價(jià)格即使降低１0％，只要年產(chǎn)量和銷量達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的５9.４8％，仍可保證每年盈利６0萬(wàn)元。所以，該項(xiàng)目獲利的機(jī)會(huì)較大。綜上所述，可以判斷該項(xiàng)目盈利和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均較強(qiáng)。90３.在不利的情況下，單位產(chǎn)品價(jià)格即使降低90（二）敏感性分析敏感性分析是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度的一種分析方法。91（二）敏感性分析敏感性分析是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要敏感性分析的步驟1、確定進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、選擇需要分析的不確定因素3、計(jì)算因不確定因素在可能變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動(dòng)引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)值。4、確定敏感因素92敏感性分析的步驟1、確定進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)[例]某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)件產(chǎn)品。計(jì)劃總投資1200萬(wàn)元，期初一次性投入。預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為35元/件，年經(jīng)營(yíng)成本為140萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為10年，預(yù)計(jì)期末殘值80萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。[解]1、以投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本為不確定因素。2、選擇財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為分析對(duì)象93[例]某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)件產(chǎn)品。計(jì)劃總投資1確定性條件下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：FNPV=－1200+（35×10－140）（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）=121.21萬(wàn)元由于FNPV＞0，該項(xiàng)目可行。3、計(jì)算投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本變化對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的影響。（進(jìn)行單因素敏感性分析）如：當(dāng)投資額變動(dòng)－20%時(shí)：投資額=1200×（1－20%）=960萬(wàn)元FNPV=－960+（35×10－140）（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）=361.21萬(wàn)元94確定性條件下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：94

單因素敏感性分析表

變化率FNPV變化因素－20%－10%0+10%+20%靈敏度投資額361.21241.21121.211.21-118.799.9產(chǎn)品價(jià)格-308.91-93.85121.21336.28551.3417.75經(jīng)營(yíng)成本293.26207.24121.2135.19-50.837.10靈敏度的計(jì)算公式：β=△A/△F公式中：β—評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)不確定因素F的敏感度系數(shù)△A—不確定因素F發(fā)生△F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率△F—不確定因素F的變化率95單因素敏感性分析表如：β投資=361.21－121.21121.21－20%=9.996如：β投資=361.21－121.21121.21－20%=各變動(dòng)因素的最大允許變化范圍的計(jì)算設(shè)投資額的最大變動(dòng)幅度為χ則：FNPV=－1200×（1+χ）+（35×10－140）×（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）令FNPV=0，可得χ=10.11%，說(shuō)明當(dāng)投資增加超過(guò)10.11%時(shí)，F(xiàn)NPV由正變負(fù)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚小?7各變動(dòng)因素的最大允許變化范圍的計(jì)算97設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的最大變動(dòng)幅度為у則：FNPV=－1200+[350－140（1+у）]×（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）令：FNPV=0，可得у=14.1%，說(shuō)明當(dāng)經(jīng)營(yíng)成本增加幅度超過(guò)14.1%時(shí)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚小?/p>

設(shè)產(chǎn)品價(jià)格的最大變動(dòng)幅度為z則：FNPV=－1200+[35（1+z）×10－140]×（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）令：FNPV=0，可得z=－5.64%，即當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降5.64%時(shí)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚小?8設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的最大變動(dòng)幅度為у98（三）概率分析概率分析是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。99（三）概率分析概率分析是通過(guò)研究各種不確定因Q&A問答環(huán)節(jié)

敏而好學(xué)，不恥下問。

學(xué)問學(xué)問，邊學(xué)邊問。

He

is

quick

and

eager

to

learn.

Learning

is

learning

and

asking.100Q&A問答環(huán)節(jié)

敏而好學(xué)，不恥下問。

學(xué)問學(xué)問，邊學(xué)邊問。

感謝參與本課程，也感激大家對(duì)我們工作的支持與積極的參與。課程后會(huì)發(fā)放課程滿意度評(píng)估表，如果對(duì)我們課程或者工作有什么建議和意見，也請(qǐng)寫在上邊結(jié)束語(yǔ)101感謝參與本課程，也感激大家對(duì)我們工作的支持與積極的參與。課程最后、感謝您的到來(lái)·講師：XXXX·時(shí)間：202X.XX.XX102最后、感謝您的到來(lái)102建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目可行性研究中，對(duì)擬建項(xiàng)目方案計(jì)算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和項(xiàng)目投入與產(chǎn)出的有關(guān)財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查、分析、預(yù)測(cè)，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益進(jìn)行計(jì)算、評(píng)價(jià)、分析比較各項(xiàng)目方案的優(yōu)劣，從而確定和推薦最佳項(xiàng)目方案。其目的在于避免或最大限度地減少項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。103建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義1標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容總體概述點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相關(guān)文本內(nèi)容104標(biāo)題添加點(diǎn)擊此處輸入相點(diǎn)擊此處輸入總體概述點(diǎn)擊此處輸入標(biāo)題添二、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的層次建設(shè)項(xiàng)目的全面經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從企業(yè)角度，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算分析項(xiàng)目的盈利狀況、收益水平、清償能力等，據(jù)此可明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。決定項(xiàng)目是否應(yīng)該投資建設(shè)。105二、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的層次建設(shè)項(xiàng)目的全面經(jīng)濟(jì)評(píng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是從國(guó)家和社會(huì)角度，采用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率、社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，計(jì)算項(xiàng)目需要國(guó)家付出的代價(jià)和項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和對(duì)社會(huì)效益的貢獻(xiàn)大小，對(duì)增加國(guó)民收入、增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力、充分合理利用國(guó)家資源、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、開發(fā)不發(fā)達(dá)地區(qū)、促進(jìn)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和落后部門的發(fā)展等方面的貢獻(xiàn)程度，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度判別建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的好壞，決策部門可根據(jù)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，決定項(xiàng)目的取舍。106國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是從國(guó)家和社會(huì)角度，采用影子價(jià)三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的異同（一）相同之處1、兩者的評(píng)價(jià)目的相同2、兩者的評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相同3、兩者的計(jì)算期相同107三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的異同（一）相同之處5（二）不同之處1、評(píng)價(jià)的角度不同2、費(fèi)用和收益的范圍不同3、費(fèi)用和收益的劃分不同4、采用的價(jià)格不同5、采用的折現(xiàn)率不同6、采用的匯率不同108（二）不同之處6四、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1、財(cái)務(wù)盈利能力分析2、清償能力分析3、外匯效果分析4、風(fēng)險(xiǎn)分析109四、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容7（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序1、收集、整理和計(jì)算有關(guān)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要有：（1）項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格。（2）項(xiàng)目建設(shè)期間分年度投資和總投資。（3）項(xiàng)目資金來(lái)源方式、數(shù)額、利息率、償還時(shí)間，以及分年還本付息數(shù)額。（4）項(xiàng)目生產(chǎn)期的分年產(chǎn)品成本。包括總成本、經(jīng)營(yíng)成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本。（5）項(xiàng)目生產(chǎn)期的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤(rùn)及其分配數(shù)額。110（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序82、根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制財(cái)務(wù)報(bào)表。3、用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)值，并進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析，得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論。1112、根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制財(cái)務(wù)報(bào)表。9（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需財(cái)務(wù)報(bào)表1、五種基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表：（1）現(xiàn)金流量表該表反映建設(shè)項(xiàng)目整個(gè)生命期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支情況。用此表數(shù)據(jù)計(jì)算：投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等指標(biāo)。112（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需財(cái)務(wù)報(bào)表1、五種基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表：10（2）損益表該表反映建設(shè)項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的盈利及虧損狀況，用以計(jì)算：投資利潤(rùn)率、投資利稅率及資本金利潤(rùn)率。（3）資金來(lái)源與運(yùn)用表該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金來(lái)源、資金運(yùn)用及資金余缺情況，供選擇資金籌措方案，制定借款及償還計(jì)劃，還用以計(jì)算固定資產(chǎn)投資借款償還期。113（2）損益表11（4）資產(chǎn)負(fù)債表該表反映建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末的資產(chǎn)、負(fù)債和資本的增減變化情況及相互間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表可用以檢查企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否具有較強(qiáng)的還債能力，根據(jù)此表可計(jì)算：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。114（4）資產(chǎn)負(fù)債表12（5）財(cái)務(wù)外匯平衡表該表適用于外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。2、主要輔助報(bào)表（1）總成本費(fèi)用估算表（2）借款還本付息計(jì)算表115（5）財(cái)務(wù)外匯平衡表13（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

投資回收期靜態(tài)指標(biāo)固定資產(chǎn)投資借款償還期投資利潤(rùn)率財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資利稅率資本金利潤(rùn)率資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率經(jīng)濟(jì)換匯成本、節(jié)匯成本116（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（五）靜態(tài)指標(biāo)的分析計(jì)算在工程經(jīng)濟(jì)分析中，把不考慮資金時(shí)間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)主要適用于對(duì)方案的粗略評(píng)價(jià)，以及用于某些時(shí)間較短，投資規(guī)模與收益均較小的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

117（五）靜態(tài)指標(biāo)的分析計(jì)算在工程經(jīng)濟(jì)分1、靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指用項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。求出的靜態(tài)投資回收期≤行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期項(xiàng)目可以考慮接受；若＞行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期項(xiàng)目不可行。1181、靜態(tài)投資回收期16靜態(tài)投資回收期的計(jì)算分兩種情況：1、項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得。其計(jì)算公式為：投資回收期=[累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)]－1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量119靜態(tài)投資回收期的計(jì)算+上[例]某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下：年份1234561、現(xiàn)金流入5008008001000年銷售收入500800800800期末殘值2002、現(xiàn)金流出1000500250250250250建設(shè)投資1000500年經(jīng)營(yíng)成本2502502502503、凈現(xiàn)金流量-1000-5002505505507504、累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1500-1250-700-150+600120[例]某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下：年份1234561、該項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資回收期為6年。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期，并判斷該項(xiàng)目是否可行。表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，項(xiàng)目可行。150750=5.2年P(guān)t=（6－1）+該項(xiàng)目的投資回收期為5.2年，小于基準(zhǔn)回收期，121該項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資回收期為6年。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)2、當(dāng)項(xiàng)目建成后，各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期可按下面方法計(jì)算：Pt=全部投資每年的凈收益+建設(shè)期例：某工程項(xiàng)目總投資1500萬(wàn)元，建設(shè)期2年。建成投產(chǎn)即達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，每年凈現(xiàn)金550萬(wàn)元。計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。1500550+2=4.73年P(guān)t=1222、當(dāng)項(xiàng)目建成后，各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均靜態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。采用靜態(tài)投資回收期對(duì)投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，其基本做法如下：1、確定行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（PC）；2、計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期（Pt）；3、比較Pt與PC：若Pt≤PC

則項(xiàng)目可以考慮接受；若Pt＞PC則項(xiàng)目是不可行。123靜態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。21靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)便；在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。（Pt）指標(biāo)的不足：只考慮投資回收期之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，也即無(wú)法準(zhǔn)確衡量項(xiàng)目投資收益的大小。沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此無(wú)法正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。124靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：22投資收益率投資收益率指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。投資收益率=年凈收益項(xiàng)目全部投資×100%125投資收益率投資收益率=年凈收益2、投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目全部投資的比率。投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額項(xiàng)目全部投資×100%將投資利潤(rùn)率與行業(yè)平均投資利潤(rùn)率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資盈利能力是否達(dá)到行業(yè)的平均水平。1262、投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額項(xiàng)目全部投資×100%[例]某投資項(xiàng)目投資與收益情況如下表所示，計(jì)算其投資利潤(rùn)率。單位：萬(wàn)元

年序0123456投資-100利潤(rùn)101212121214投資利潤(rùn)率=12100×100%=12%說(shuō)明該項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后，其每百元投資每年所產(chǎn)生的利潤(rùn)為12元。127[例]某投資項(xiàng)目投資與收益情況如下表所示，計(jì)算其投3、投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利稅總額與項(xiàng)目全部投資的比率。將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資對(duì)國(guó)家積累的貢獻(xiàn)水平是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。1283、投資利稅率將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅計(jì)算公式為：投資利稅率=年利、稅總額或年平均利、稅總額項(xiàng)目總投資×100%投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，能夠直觀地衡量項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成果不足：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值投資收益指標(biāo)不作為項(xiàng)目投資決策的主要依據(jù)129計(jì)算公式為：年利、稅總額或年平均利、稅總額項(xiàng)目總投資×100（六）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）用行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。FNPV=∑（CI－CO）t（1+?C）-t式中：CIt——項(xiàng)目第t年的現(xiàn)金流入量；COt——項(xiàng)目第t年的現(xiàn)金流出量；?C——行業(yè)基準(zhǔn)收益率；n——項(xiàng)目的計(jì)算期。nt=0130（六）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）nt=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義：假設(shè)有一個(gè)小型投資項(xiàng)目，初始投資為10000元，項(xiàng)目壽命期為1年，到期可獲得收益12000元。如果設(shè)定基準(zhǔn)收益率為8%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：FNPV=－10000+12000（1+8%）-1=1111元這就是說(shuō)，只要投資者能以8%的利率籌措到資金，該項(xiàng)目投資即使再增加1111元，在經(jīng)濟(jì)上也可以做到不虧不盈。131財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義：29換個(gè)角度講，如果投資者能夠以8%的利率籌借到10000元的資金投資這個(gè)項(xiàng)目，那一年后，投資者將會(huì)獲得利潤(rùn)：12000－10000（1+8%）=1200（元）這1200元的利潤(rùn)的現(xiàn)值恰好是1111元。即：1200×（1+8%）-1=1111元。凈現(xiàn)值剛好等于項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)所獲得的凈收益的現(xiàn)值。132換個(gè)角度講，如果投資者能夠以8%的利率籌借到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的判別準(zhǔn)則：1、若FNPV＞0，方案可行。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力超過(guò)其投資收益期望水平。2、若FNPV=0，方案可考慮接受。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到其投資收益所期望的最低盈利水平。3、若FNPV＜0，方案不可行。這種情況說(shuō)明項(xiàng)目的盈利水平達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。其盈利能力比較低。133財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的判別準(zhǔn)則：31[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率?C=12%時(shí)，試用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該方案是否可行。年末012345凈現(xiàn)金流量-2004040608080FNPV=-200+40（1+12%）-1

+40（1+12%）-2+60（1+12%）-3+80（1+12%）-4+80（1+12%）-5=8.25＞0該方案在財(cái)務(wù)上可行。134[例]某項(xiàng)目投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)收益率凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系FNPV=∑（CI－CO）t（1+?C）-t從公式可以看出，對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越小，折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負(fù)。nt=1135凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系nt=133凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系圖如下：0?FNPV?*在?*處，曲線與橫軸相交，說(shuō)明如果選定?*為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值恰好等于零?？梢哉f(shuō)?*是折現(xiàn)率的一個(gè)臨界點(diǎn)，將其稱為內(nèi)部收益率。136凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系圖如下：0?FNPV?*在?*處，曲在凈現(xiàn)值的表達(dá)式中有一個(gè)重要的概念，就是基準(zhǔn)收益率（?C）

。它代表了項(xiàng)目投資應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平。其數(shù)值確定的合理與否，對(duì)投資方案的評(píng)價(jià)結(jié)果有直接影響。如果基準(zhǔn)收益率定得過(guò)高，由于存在資金的時(shí)間價(jià)值，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)值之和變小，從而使一些經(jīng)濟(jì)效益不錯(cuò)的方案被拒絕，而如果定得過(guò)低，又會(huì)使現(xiàn)值之和變大，致使經(jīng)濟(jì)效益不好的一些投資方案也可能會(huì)被接受，從而造成不應(yīng)有的損失。137在凈現(xiàn)值的表達(dá)式中有一個(gè)重要的概念，就是基凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足1、優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益。2、不足：必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的。不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果138凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足362、凈現(xiàn)值率（FNPVR）

凈現(xiàn)值率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。在多方案比較時(shí)，如果幾個(gè)方案的FNPV都大于零但投資規(guī)模相差較大，可進(jìn)一步用凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)（考察資金的利用效率），凈現(xiàn)值率大的為優(yōu)。凈現(xiàn)值率=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資現(xiàn)值其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資的盈利能力的指標(biāo)。1392、凈現(xiàn)值率（FNPVR）凈現(xiàn)值率=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資現(xiàn)值[例]某方案各年的凈現(xiàn)金流量如圖