融資融券業(yè)務基礎知識

融資融券業(yè)務基礎知識融資融券工作小組第1頁，共42頁。目錄融資融券業(yè)務概述1融資融券業(yè)務流程2融資融券重點概念3案例分析4CompanyLogo第2頁，共42頁。融資融券業(yè)務概述CompanyLogo第3頁，共42頁。海外發(fā)展概況海外證券市場融資融券交易制度已有相當長的歷史。融資融券交易對股市的成交量有正的作用，融資融券交易對于增加股市流通性、活躍交易具有明顯作用。融資融券的交易量在市場中占比CompanyLogo第4頁，共42頁。2006年8月21日，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易試點實施細則》。2006年6月30日，中國證監(jiān)會頒布《融資融券業(yè)務試點管理辦法》及《融資融券業(yè)務試點內部控制指引》等業(yè)務規(guī)章。2008年4月25日，國務院正式出臺《證券公司監(jiān)督管理條例》(2008年6月1日起實施)、《證券公司風險處置條例》。2008年10月5日，證監(jiān)會宣布啟動融資融券試點。2008年4月8日，證監(jiān)會就《證券公司風險控制指標管理辦法》等規(guī)章公開征求意見。2006年9月5日，中國證券業(yè)協(xié)會制定并公布《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。2010年1月8日,證監(jiān)會表示國務院已原則上同意開設融資融券業(yè)務試點。2010年3月19日,證監(jiān)會批準開展融資融券業(yè)務。2010年3月31日，第一筆融資融券交易。2011年11月25日，滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實施細則》，融資融券試點轉常規(guī)。2012年轉融通業(yè)務推出。我國融資融券業(yè)務發(fā)展歷程CompanyLogo第5頁，共42頁。融資融券業(yè)務融資融券交易，又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券并賣出（融券交易）的行為。融資融券業(yè)務，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經(jīng)營活動。CompanyLogo第6頁，共42頁。轉入擔保品計算可用保證金余額在授信額度范圍內信用交易折算融券賣出融資買入直接還款

賣券還款現(xiàn)券還券

買券還券

合約到期前償還負債融資融券交易轉入擔保品計算可用保證金余額融資買入直接還款

賣券還款CompanyLogo第7頁，共42頁。融資融券交易主體之間的關系CompanyLogo第8頁，共42頁。融資融券業(yè)務與傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的區(qū)別CompanyLogo第9頁，共42頁。引入做空交易，發(fā)揮價格穩(wěn)定器的作用，穩(wěn)定股價

有效緩解市場的資金壓力，增加市場資金來源

刺激市場交易的活躍性，有利于增加股票市場的流通性

改善券商生存環(huán)境

構建多層次證券市場的基礎

融資融券業(yè)務對市場的意義CompanyLogo第10頁，共42頁。

帶來穩(wěn)定的利息收入和手續(xù)費收入

推動市場交易活躍，帶來增量經(jīng)紀傭金收入改變投資業(yè)務的盈利模式有利于提高員工收入，增加工作積極性融資融券業(yè)務對券商的意義

CompanyLogo第11頁，共42頁。

提供了便捷的融資、融券渠道，實現(xiàn)杠桿效應

提供了新的交易模式提供了新的盈利模式引入賣空機制，改變原來證券市場單邊市的格局融資融券業(yè)務對客戶的意義

CompanyLogo第12頁，共42頁。

市場風險

融資融券是杠桿式的投資方式，是一把“雙刃劍”。放大了效益，也必然放大風險。投資者在將證券作為擔保品進行融資時，既需要承擔原有證券價格變化帶來的風險，又得承擔新投資帶來的風險，還需支付相應的利息。

保證金追加風險

在交易過程中需要全程監(jiān)控擔保比率水平，以保證其不低于所要求的維持擔保比例。融資融券所具有的逐日盯市和保證金可以持續(xù)支付的特點,就使得投資過程中出現(xiàn)類似期貨交易的“逼倉”現(xiàn)象。因此,融資融券交易將使得投資者的行為更加短期化，市場博弈也更加激烈，對投資者的流動性管理要求也更高。融資融券業(yè)務存在的風險CompanyLogo第13頁，共42頁。流動性風險

融資融券的標的大多是個股，而個股時常會漲跌?；蛲Ｅ啤４朔N情形下，融資購券或賣券還款、融券賣出或買券還券可能都會因此受阻，產生較大的流動性風險。內幕交易風險

融資融券也有可能加劇內幕交易。當獲得利好或利空的內幕信息時，由于融資融券的杠桿性及做空機制，內幕交易者會立馬進行融資或融券以獲取高額收益，從而加劇市場的波動性，起到了助漲殺跌的作用。融資融券業(yè)務存在的風險CompanyLogo第14頁，共42頁。融資融券業(yè)務流程CompanyLogo第15頁，共42頁?？蛻籼岢錾暾?、資質審查客戶征信與授信轉入擔保物（現(xiàn)金或充保證券）開立信用證券賬戶與資金賬戶簽署合同、風險揭示書、授信確認書結束融資融券信用交易償還融資與融券負債進行融資融券交易融資融券業(yè)務開展流程客戶提交申請與相關材料（含測試、測評）依據(jù)客戶資信、財產、市場狀況，公司財務安排等對甲乙雙方的權利與義務作出規(guī)定融資與融券負債償還方式的規(guī)定在了結全部負債后，方可將剩余資產轉出客戶提出申請、資質審查融資融券業(yè)務開展流程客戶征信與授信轉入擔保物（現(xiàn)金或充保證券）開立信用證券賬戶與資金賬戶簽署合同、風險揭示書、授信確認書進行融資融券交易客戶提出申請、資質審查CompanyLogo第16頁，共42頁。營業(yè)部職責

證券營業(yè)部在公司總部的集中管理下，按照公司的統(tǒng)一規(guī)定和決定，具體負責投資者教育、客戶征信、簽約、開戶、保證金收取、交易執(zhí)行、配合總部進行逐日盯市、協(xié)助發(fā)送相關通知以及提供客戶服務等業(yè)務操作。

一、了解客戶對融資融券業(yè)務需求，負責推薦和申報合格客戶；

二、負責融資融券客戶風險揭示和投資者教育工作的具體實施；

三、負責對客戶提交的融資融券業(yè)務申請和征信材料進行審查，出具征信調查報告，提交給融資融券業(yè)務部審核，并指導客戶簽訂融資融券合同。

CompanyLogo第17頁，共42頁。營業(yè)部職責

四、負責客戶信用資金賬戶和信用證券賬戶的開戶、信息變更及銷戶等日常業(yè)務管理工作；

五、受理投資者提交擔保物、融資融券額度申請及交易委托等；

六、按照業(yè)務制度和要求履行包括追加擔保物在內的各項客戶通知義務，負責融資融券客戶的日常咨詢與服務，制定本營業(yè)部融資融券投資者風險教育方案，負責受理客戶投訴、客戶回訪、債務追償?shù)裙ぷ鳎?/p>

七、按照公司規(guī)定履行定期報告、備案義務，發(fā)生異常情況時，按規(guī)定路徑及時上報；

八、妥善保管融資融券客戶的紙質與電子檔案；

九、公司賦予的其他職責。CompanyLogo第18頁，共42頁。融資融券重點概念CompanyLogo第19頁，共42頁。

信用證券賬戶是指投資者為參與融資融券交易，向證券公司申請開立的證券賬戶。該賬戶是證券公司在證券登記結算機構開立的“客戶信用交易擔保證券賬戶”的二級賬戶，用于記錄投資者委托證券公司持有的擔保證券的明細數(shù)據(jù)。上海和深圳交易所各有一個。信用證券賬戶

信用資金賬戶是指投資者在證券公司指定存管銀行開設的資金賬戶。該賬戶是證券公司在銀行開立的“客戶信用交易擔保資金賬戶”的二級賬戶，用于記載投資者交存的擔保資金的明細數(shù)據(jù)。信用資金賬戶只能有一個。信用資金賬戶

擔保物是指證券公司將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得全部價款，分別存放在客戶信用交易擔保證券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶，作為對該客戶融資融券所產生債權的擔保物。擔保物CompanyLogo第20頁，共42頁。融資融券賬戶體系客戶信用證券賬戶客戶信用資金賬戶1、融券專用證券賬戶2、客戶信用交易擔保證券賬戶3、信用交易證券交收賬戶4、信用交易資金交收賬戶證券公司客戶1、融資專用資金賬戶2、客戶信用交易擔保資金賬戶登記結算公司銀行CompanyLogo第21頁，共42頁。信用賬戶與普通賬戶區(qū)別與聯(lián)系CompanyLogo第22頁，共42頁。

可劃轉到客戶信用證券賬戶作為融資融券交易保證金或在信用證券賬戶中進行普通買賣的證券?？沙涞直ＷC金證券

標的證券是指在證券交易所交易的，并經(jīng)證券交易所認可的，投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。標的證券

可充抵保證金證券的折算率是指充抵保證金的證券在計算保證金金額時按其證券市值進行折算的比率。折算率CompanyLogo第23頁，共42頁?？沙涞直ＷC金證券上市國債ETF其他上市債券/基金上證180、深成100其他A股暫停上市A股折算率規(guī)定特別處理A股（ST）不超過90%不超過80%不超過70%不超過65%0%0%不超過95%折算率從證券風險與流動性角度考慮不超過90%不超過80%不超過70%不超過65%0%不超過95%不超過90%不超過80%不超過70%不超過65%不超過95%對可充抵保證金證券折算率的規(guī)定CompanyLogo第24頁，共42頁。標的證券：股票（一）上市交易超過3個月；

（二）融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元；（三）股東人數(shù)不少于4000人；（四）在過去3個月內沒有出現(xiàn)下列情形之一：1、日均換手率低于基準指數(shù)的15%，且日均成交額小于5000萬元； 2、日均漲跌幅平均值與基準指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值超過4%；3、波動幅度達到基準指數(shù)波動幅度的5倍以上。（五）股票發(fā)行公司已完成股權分置改革；（六）股票交易未被本所實行特別處理；（七）交易所所規(guī)定的其他條件?，F(xiàn)階段作為標的證券的股票有：上證180(180只）、深成100（98只）。

CompanyLogo第25頁，共42頁。標的證券：交易所交易性開放式指數(shù)基金

（一）上市交易超過三個月；

（二）近三個月內的日平均資產規(guī)模不低于20億元；（三）基金持有戶數(shù)不少于4000戶。（三）交易所另有規(guī)定的除外。上交所：50ETF、180ETF、300ETF、治理ETF、紅利ETF深交所：深100ETF、深成ETF、300ETF、中小板CompanyLogo第26頁，共42頁。

保證金是指投資者向證券公司融入資金或證券時，證券公司向投資者收取的一定比例的資金，保證金可以證券公司認可的證券充抵，證券公司認可的證券應符合證券交易所的規(guī)定。保證金

保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。交易所目前規(guī)定不低于50%。保證金比例

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。保證金可用余額CompanyLogo第27頁，共42頁。保證金可用余額+作為保證金的現(xiàn)金+充抵保證金證券的市值－未了結融資融券交易所占用的保證金部分－息費+Σ（充抵保證金的證券市值×折算率）+現(xiàn)金+Σ[（融資買入證券市值-融資買入金額）×折算率]+Σ[（融券賣出金額-融券賣出證券市值）×折算率]-Σ融券賣出金額-Σ融資買入證券金額×融資保證金比例-Σ融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費用保證金可用余額計算公式的分項構成

保證金可用余額+作為保證金的現(xiàn)金+充抵保證金證券的市值－未了結融資融券交易所占用的保證金部分－息費+Σ（充抵保證金的證券市值×折算率）+現(xiàn)金+Σ[（融資買入證券市值-融資買入金額）×折算率]+Σ[（融券賣出金額-融券賣出證券市值）×折算率]-Σ融券賣出金額-Σ融資買入證券金額×融資保證金比例-Σ融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費用CompanyLogo第28頁，共42頁。

維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例。

維持擔保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內證券市值總和)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當前市價＋利息及費用總和)×100%維持擔保比例

授信額度是指投資者提出融資、融券額度申請后，證券公司評估投資者信用賬戶中的擔保物價值，計算保證金可用余額，在滿足保證金比例的前提下，授予投資者的可融資或融券的最大額度。授信額度CompanyLogo第29頁，共42頁。300%150%警戒線——密切關注，在兩個交易日內補倉或減倉130%平倉線——客戶維持擔保比例不得低于130%，客戶追加擔保物后的維持擔保比例不得低于150%，兩個交易日內未追加至150%則平倉?？商崛【€——維持擔保比例超過300%時，可提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價證券，但提取后維持擔保比例不得低于300%。維持擔保比例投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，公司將采取強制平倉措施，處分投資者擔保物，不足部分將向投資者追索。CompanyLogo第30頁，共42頁。交易規(guī)則

在融券賣出時，投資者申報的價格不能低于該股票的最新成交價，當天沒有產生成交的，申報價格不得低于其前收盤價，否則為無效申報。未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款除買券還券外不得它用?？蛻粜庞觅~戶普通賣出的股票與已有融資負債的股票相同時，系統(tǒng)自動將普通賣出款項用于歸還該融資負債。CompanyLogo第31頁，共42頁。交易限制

單只標的證券的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%時，本所可以在次一交易日暫停其融資買入，并向市場公布。該標的證券的融資余額降低至20%以下時，本所可以在次一交易日恢復其融資買入，并向市場公布。單只標的證券的融券余量達到該證券上市可流通量的25%時，本所可以在次一交易日暫停其融券賣出，并向市場公布。該標的證券的融券余量降低至20%以下時，本所可以在次一交易日恢復其融券賣出，并向市場公布。CompanyLogo第32頁，共42頁。交易期限

每筆融資融券交易的期限不超過6個月。（融資融券負債期限達6個月時，必須進行償還，如客戶希望延續(xù)該筆負債，可償還后再進行融資或融券交易）客戶可在合同期內反復進行融資融券交易，合同到期時仍有融資融券負債的，可選擇續(xù)簽合同。CompanyLogo第33頁，共42頁。息費率

融資年利率＝銀行半年期貸款基準利率+3%融券年費率＝銀行半年期貸款基準利率+5%

央行調整銀行半年期貸款基準利率時，公司相應調整融資年利率和融券年費率。CompanyLogo第34頁，共42頁。案例分析CompanyLogo第35頁，共42頁。

客戶提交5萬元現(xiàn)金和40000股中信證券（600030）作為擔保物，假設30元/股，公司規(guī)定的折算率為65%，計算客戶信用賬戶的保證金金額及可融資買入中信證券的最大交易金額為多少？（1）經(jīng)折算后，客戶信用賬戶保證金金額為：50000+（40000×30）×65%=83（萬元）

（2）融資買入最大金額=保證金/

融資買入標的證券保證金比例

=83/（1+0.5-0.65）=97.65（萬元）（3）若客戶的授信額度為100萬元，與融資買入金額相比較，以兩者取孰低，故此時客戶融資開倉的最大交易金額為97.65萬元。案例一：保證金金額與融資交易金額的計算特別提示：客戶因轉入擔保物不足，授信額度中有2.35萬元為不可用。CompanyLogo第36頁，共42頁。案例二：保證金可用余額的計算

某客戶向信用賬戶存入100萬元現(xiàn)金和100萬市值的600036招商銀行（折算率70%），融資買入600030中信證券（折算率65%）20000股，成交價30元/股；融券賣出600028中國石化（折算率70%）20000股，成交價10元/股。某日，中信證券40元/股，

中國石化12元/股；招商銀行股價不變。計算客戶信用賬戶的保證金可用余額（暫不考慮利息、費用）。CompanyLogo第37頁，共42頁。

保證金可用余額=(1000000+20000×10)································現(xiàn)金總值

+1000000×0.70

············充抵保證金證券市值+（20000

×40－20000×30）×0.65······························

融資盈虧+（20000×10－20000×12）×1

································

融券盈虧

－20000×

10

·················融券賣出所得現(xiàn)金

－（20000×30）×（）

·············融資已占用保證金

－（20000×12）×（）

············融券已占用保證金

－0···························

利息、費用=108.8萬CompanyLogo第38頁，共42頁?？蛻粜埿庞觅~戶有現(xiàn)金100萬元，在某交易日的上午10點20分，小張融資買入60萬元證券A，融券賣出40萬元市值的證券B。在當日下午的2點15分，證券A的市值變?yōu)?5萬，證券B的市值變?yōu)?7萬。為簡化計算，假定利息、費用及交易成本忽略不計。請計算，上午10點20分與下午2點15分時，小張信用賬戶的維持擔保比例分別是多少？案例三：計算維持擔保比例CompanyLogo第39頁，共42頁。

現(xiàn)金+信用證券賬戶內的證券市值

維持擔保比例=————————————————————————