投資分析與組合管理課程講授課件

投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理1本課程講授大綱

第一講投資機會研究

第二講項目投資分析第三講證券投資分析本課程講授大綱2第一講投資機會研究投資動機投資機會投資方式投資決策第一講投資機會研究投資動機3投資動機指投資者（可以是個人、企業(yè)、及政府機構(gòu)）提供資產(chǎn)（可以是資金、土地或其他具有生產(chǎn)價值的財務）獲取預期收益與資本增值，其目的不僅增加投資者個人財富，同時要增加社會財富。投資動機指投資者（可以是個人、企業(yè)、及政府機構(gòu)）提供資4投資是投資者提供資產(chǎn)，獲取預期收益與資本增值的經(jīng)濟行為。是為取得未來的資產(chǎn)使用權(quán)而轉(zhuǎn)讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權(quán)。——_這些用于投資的資產(chǎn)可能是來源于自有、借款、儲蓄或未來消費。投資者希望通過投資增加他們的財富來滿足未來的消費。投資分析與組合管理課程講授課件5財富（Wealth）是現(xiàn)實收入和所有未來收入的現(xiàn)值之和，可以是現(xiàn)金、證券和實物。

資產(chǎn)及其分類所有能儲存的財富叫做資產(chǎn)。資產(chǎn)：1、實物資產(chǎn)—土地、機器、廠房2、無形資產(chǎn)—商譽、版權(quán)、專利

3、金融資產(chǎn)—公司股票、債券等財富（Wealth）6投資的類別企業(yè)投資按照其內(nèi)容不同可分為項目投資，證券投資和其他投資等—項目投資是指以現(xiàn)金、實物等為從事生產(chǎn)經(jīng)營活動、獲取利益而進行的投資，亦稱資本投資狹義的項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改建項目有關(guān)的長期投資行為—證券投資是指以國家或外單位公開發(fā)行的有價證券為購買對象的投資行為，它是企業(yè)投資的重要組成部分?！渌顿Y，如擴張型投資（并購與控制）投資的類別7自然資源導向投資市場導向投資追求生產(chǎn)效率投資投資追求知識投資動機分散風險投資帶動出口投資全球戰(zhàn)略動機投資自然資源導向投資8投資機會國內(nèi)投資機會1、分析市場，明確投資方向2、分析環(huán)境，明確投資地點如地質(zhì)情況，公共設(shè)施情況，原材料、燃料、動力供應情況，人力資源情況，當?shù)卣呒吧鐣幕闆r等3、深入研究確定項目

投資機會國內(nèi)投資機會9國外投資機會（創(chuàng)建國外企業(yè)）國際獨資企業(yè)：指由某一外國投資者依據(jù)東道國的法律，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè)。獨資企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)都由外國投資者獨自享有，同時也由該投資者獨立承擔責任和風險。其經(jīng)營優(yōu)勢在于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)獨立，經(jīng)營自主。國外投資機會（創(chuàng)建國外企業(yè)）10國際獨資企業(yè)的形式主要包括國外分公司，國外子公司，國際避稅地公司。國外分公司經(jīng)濟上不獨立，設(shè)立手續(xù)簡單。國外子公司是母公司投入全部股份資本依法在東道國設(shè)立的獨資企業(yè)，經(jīng)濟上獨立，母公司的所有權(quán)通過持有股權(quán)方式體現(xiàn)。國際獨資企業(yè)的形式主要包括國外分公司，國外子公司，國11

國際避稅地公司國際避稅（Taxavoidance)是指跨國納稅人（自然人或法人）利用各國稅法內(nèi)容的差異，采取變更經(jīng)營地點或經(jīng)營方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國際納稅負擔的行為。這是提高跨國公司利潤的有效手段。國際避稅地公司12避稅地（taxhaven)一般指沒有所得稅和一般財產(chǎn)稅或者該兩種稅率低于國際一般水平的國家或地區(qū)。避稅地公司是一種特殊類型的公司，一般是跨國公司為了稅收上的利益在避稅地設(shè)立的國外公司，主要有以下類型：持股公司，投資公司，金融公司，貿(mào)易公司。避稅地（taxhaven)一般指沒有所得13跨國公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟利益，是通過轉(zhuǎn)移價格實現(xiàn)的。如某跨國公司經(jīng)營及納稅情況：甲公司丙公司乙公司成本100萬100萬105萬售價100萬105萬105萬盈利05萬0納稅額000跨國公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟利益，是通過轉(zhuǎn)移價格實現(xiàn)的。14投資方式廣義的投資——有形投資——無形投資狹義的投資——證券投資在經(jīng)濟發(fā)展過程中，企業(yè)或政府對資金的需求日益增加。在“資本證券化，證券大眾化”的時代前提下，個人或機構(gòu)將其閑置資金購買債券或股票，以促進資本的形成，使得國家經(jīng)濟建設(shè)更為健康。投資方式廣義的投資——有形投資15投資決策項目投資決策其依據(jù)是評價指標，用于衡量和比較投資項目的可行性，以便進行方案決策的定量化標準，它是由一系列綜合反映投資效益，投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標構(gòu)成的。投資決策項目投資決策16證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風險與收益率，同時要分析國民經(jīng)濟形勢，分析行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營管理情況。證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風險與收益率，同時17投資機會研究小結(jié)投資動機——自然資源導向，市場導向，生產(chǎn)導向，知識導向，分散風險導向，帶動出口導向，全球戰(zhàn)略導向投資機會—國內(nèi)投資機會，國際投資機會投資方式—有形投資，無形投資，證券投資投資決策—項目投資決策，證券投資決策投資機會研究小結(jié)投資動機——自然資源導向，市場導向，生產(chǎn)導向18第二講項目投資分析項目可行性分析

投資環(huán)境評估

項目投資分析風險投資分析第二講項目投資分析項目可行性分析19項目可行性分析機會可行性研究-項目篩選項目投資前初步可行性研究-項目建議書可行性研究項目可行性研究-可行性研究項目可行性分析20可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)管理論證——探討項目實施后的管理問題社會論證——研究項目給市場帶來的影響問題經(jīng)濟論證——可行性研究的核心問題可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)21經(jīng)濟論證包括市場需求分析，財務評價和國民經(jīng)濟評價等方面的內(nèi)容市場需求分析是對投資項目的市場需求量做出預測，包括定性分析和定量分析，二者結(jié)合使用可以提高預測的科學性

經(jīng)濟論證包括市場需求分析，財務評價和國民經(jīng)濟評價等方22財務評價就是對項目建成后的企業(yè)經(jīng)濟效益進行分析，是項目經(jīng)濟論證的主要內(nèi)容，包括：總投資費用、項目籌資，經(jīng)營成本，財務效益分析等，如：投資利潤率=（銷售利潤/總投資支出）×100%投資回收率=（利潤+折舊費+?？罴皽蕚浣穑?總投資支出×100%投資回收期=1/投資回收率（年）財務評價就是對項目建成后的企業(yè)經(jīng)濟效益進行分析，是項目經(jīng)濟論23其它財務分析指標：流動比率償債能力分析速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負債率應收賬款周轉(zhuǎn)率營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率盈利能力分析成本利潤率總資產(chǎn)報酬率其它財務分析指標：24國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的核心部分，它是從國民經(jīng)濟的角度考察項目的效益和費用，用影子價格，影子工資，影子匯率和社會折現(xiàn)率，計算分析項目對國民經(jīng)濟的貢獻，評價項目經(jīng)濟上的合理性。國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的核心部分，它是從國民經(jīng)濟的角度考25項目投資決策評價指標及其運用投資利潤率＝年平均利潤額/投資總額

凈現(xiàn)值NPV＝∑NCFt(P/F,ic,t)

獲利指數(shù)PI＝NPV/l∑NCFt(P/F,ic,t)l

內(nèi)含報酬率法項目投資決策評價指標及其運用投資利潤率＝年平均利潤額/投資總26可行性研究報告的編制提綱總論市場預測與規(guī)模分析物料供應地區(qū)條件和廠址選擇工藝技術(shù)和設(shè)備方案項目設(shè)計方案生產(chǎn)組織方案環(huán)境保護和勞動安全防護項目實施計劃投資估算及資金籌措經(jīng)濟評價綜合評價主要附件可行性研究報告的編制提綱總論環(huán)境保護和勞動安全防護27投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理28本課程講授大綱

第一講投資機會研究

第二講項目投資分析第三講證券投資分析本課程講授大綱29第一講投資機會研究投資動機投資機會投資方式投資決策第一講投資機會研究投資動機30投資動機指投資者（可以是個人、企業(yè)、及政府機構(gòu)）提供資產(chǎn)（可以是資金、土地或其他具有生產(chǎn)價值的財務）獲取預期收益與資本增值，其目的不僅增加投資者個人財富，同時要增加社會財富。投資動機指投資者（可以是個人、企業(yè)、及政府機構(gòu)）提供資31投資是投資者提供資產(chǎn)，獲取預期收益與資本增值的經(jīng)濟行為。是為取得未來的資產(chǎn)使用權(quán)而轉(zhuǎn)讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權(quán)。——_這些用于投資的資產(chǎn)可能是來源于自有、借款、儲蓄或未來消費。投資者希望通過投資增加他們的財富來滿足未來的消費。投資分析與組合管理課程講授課件32財富（Wealth）是現(xiàn)實收入和所有未來收入的現(xiàn)值之和，可以是現(xiàn)金、證券和實物。

資產(chǎn)及其分類所有能儲存的財富叫做資產(chǎn)。資產(chǎn)：1、實物資產(chǎn)—土地、機器、廠房2、無形資產(chǎn)—商譽、版權(quán)、專利

3、金融資產(chǎn)—公司股票、債券等財富（Wealth）33投資的類別企業(yè)投資按照其內(nèi)容不同可分為項目投資，證券投資和其他投資等—項目投資是指以現(xiàn)金、實物等為從事生產(chǎn)經(jīng)營活動、獲取利益而進行的投資，亦稱資本投資狹義的項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改建項目有關(guān)的長期投資行為—證券投資是指以國家或外單位公開發(fā)行的有價證券為購買對象的投資行為，它是企業(yè)投資的重要組成部分?！渌顿Y，如擴張型投資（并購與控制）投資的類別34自然資源導向投資市場導向投資追求生產(chǎn)效率投資投資追求知識投資動機分散風險投資帶動出口投資全球戰(zhàn)略動機投資自然資源導向投資35投資機會國內(nèi)投資機會1、分析市場，明確投資方向2、分析環(huán)境，明確投資地點如地質(zhì)情況，公共設(shè)施情況，原材料、燃料、動力供應情況，人力資源情況，當?shù)卣呒吧鐣幕闆r等3、深入研究確定項目

投資機會國內(nèi)投資機會36國外投資機會（創(chuàng)建國外企業(yè)）國際獨資企業(yè)：指由某一外國投資者依據(jù)東道國的法律，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè)。獨資企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)都由外國投資者獨自享有，同時也由該投資者獨立承擔責任和風險。其經(jīng)營優(yōu)勢在于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)獨立，經(jīng)營自主。國外投資機會（創(chuàng)建國外企業(yè)）37國際獨資企業(yè)的形式主要包括國外分公司，國外子公司，國際避稅地公司。國外分公司經(jīng)濟上不獨立，設(shè)立手續(xù)簡單。國外子公司是母公司投入全部股份資本依法在東道國設(shè)立的獨資企業(yè)，經(jīng)濟上獨立，母公司的所有權(quán)通過持有股權(quán)方式體現(xiàn)。國際獨資企業(yè)的形式主要包括國外分公司，國外子公司，國38

國際避稅地公司國際避稅（Taxavoidance)是指跨國納稅人（自然人或法人）利用各國稅法內(nèi)容的差異，采取變更經(jīng)營地點或經(jīng)營方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國際納稅負擔的行為。這是提高跨國公司利潤的有效手段。國際避稅地公司39避稅地（taxhaven)一般指沒有所得稅和一般財產(chǎn)稅或者該兩種稅率低于國際一般水平的國家或地區(qū)。避稅地公司是一種特殊類型的公司，一般是跨國公司為了稅收上的利益在避稅地設(shè)立的國外公司，主要有以下類型：持股公司，投資公司，金融公司，貿(mào)易公司。避稅地（taxhaven)一般指沒有所得40跨國公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟利益，是通過轉(zhuǎn)移價格實現(xiàn)的。如某跨國公司經(jīng)營及納稅情況：甲公司丙公司乙公司成本100萬100萬105萬售價100萬105萬105萬盈利05萬0納稅額000跨國公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟利益，是通過轉(zhuǎn)移價格實現(xiàn)的。41投資方式廣義的投資——有形投資——無形投資狹義的投資——證券投資在經(jīng)濟發(fā)展過程中，企業(yè)或政府對資金的需求日益增加。在“資本證券化，證券大眾化”的時代前提下，個人或機構(gòu)將其閑置資金購買債券或股票，以促進資本的形成，使得國家經(jīng)濟建設(shè)更為健康。投資方式廣義的投資——有形投資42投資決策項目投資決策其依據(jù)是評價指標，用于衡量和比較投資項目的可行性，以便進行方案決策的定量化標準，它是由一系列綜合反映投資效益，投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標構(gòu)成的。投資決策項目投資決策43證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風險與收益率，同時要分析國民經(jīng)濟形勢，分析行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營管理情況。證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風險與收益率，同時44投資機會研究小結(jié)投資動機——自然資源導向，市場導向，生產(chǎn)導向，知識導向，分散風險導向，帶動出口導向，全球戰(zhàn)略導向投資機會—國內(nèi)投資機會，國際投資機會投資方式—有形投資，無形投資，證券投資投資決策—項目投資決策，證券投資決策投資機會研究小結(jié)投資動機——自然資源導向，市場導向，生產(chǎn)導向45第二講項目投資分析項目可行性分析

投資環(huán)境評估

項目投資分析風險投資分析第二講項目投資分析項目可行性分析46項目可行性分析機會可行性研究-項目篩選項目投資前初步可行性研究-項目建議書可行性研究項目可行性研究-可行性研究項目可行性分析47可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)管理論證——探討項目實施后的管理問題社會論證——研究項目給市場帶來的影響問題經(jīng)濟論證——可行性研究的核心問題可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)48經(jīng)濟論證包括市場需求分析，財務評價和國民經(jīng)濟評價等方面的內(nèi)容市場需求分析是對投資項目的市場需求量做出預測，包括定性分析和定量分析，二者結(jié)合使用可以提高預測的科學性

經(jīng)濟論證包括市場需求分析，財務評價和國民經(jīng)濟評價等方49財務評價就是對項目建成后的企業(yè)經(jīng)濟效益進行分析，是項目經(jīng)濟論證的主要內(nèi)容，包括：總投資費用、項目籌資，經(jīng)營成本，財務效益分析等，如：投資利潤率=（銷售利潤/總投資支出）×100%投資回收率=（利潤+折舊費+專款及準備金）/總投資支出×100%投資回收期=1/投資回