證券投資要素結(jié)構(gòu)講義課件

第一章證券投資要素

第一節(jié)證券投資主體第二節(jié)證券投資客體第三節(jié)證券中介機構(gòu)1第一章證券投資要素第一節(jié)證券投資主體11第一節(jié)證券投資主體一、個人投資者（一）資金來源個人或家庭的合法收入減消費的剩余

2第一節(jié)證券投資主體一、個人投資者22（二）投資目的：凈效用最大化1、本金安全2、穩(wěn)定的收入3、資本增值4、抵補通脹損失5、維持流動性6、投資多樣化7、參與經(jīng)營決策8、合法避稅1（二）投資目的：凈效用最大化13二、機構(gòu)投資者種類：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)特征：（1）資金量大（2）具有信息優(yōu)勢（3）有利于組合投資，分散風(fēng)險（4）注重資產(chǎn)的安全性（5）市場影響力大1二、機構(gòu)投資者種類：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)14（一）政府部門

各級政府及政府部門—調(diào)劑資金余缺國資委及授權(quán)投資部門——國有資產(chǎn)增值保值中央銀行——公開市場業(yè)務(wù)4（一）政府部門各級政府及政府部門—調(diào)劑資金余缺45（二）企業(yè)

長期投資——控股、參股特點：穩(wěn)定，不受短期波動影響短期投資——獲取收益特點：交易量大5（二）企業(yè)長期投資——控股、參股56（三）金融機構(gòu)

1、證券經(jīng)營機構(gòu)目的：獲取盈利、接受投資者的委托，代為投資并進行資產(chǎn)管理既注重盈利性，又注重安全性和流動性；投資對象較分散，股票、政府債券、公司債券都是投資目標；既可能進行長期投資，也可能進行短線投機；資金實力雄厚，信息靈通，操作方便，進出金額巨大，對證券市場的影響大6（三）金融機構(gòu)1、證券經(jīng)營機構(gòu)672.商業(yè)銀行、保險機構(gòu)和其他金融機構(gòu)商業(yè)銀行：以經(jīng)營存貸款為主要業(yè)務(wù)并以盈利為經(jīng)營目的的金融機構(gòu)。為了保護存款人的資金安全，也為了自身經(jīng)營的穩(wěn)健性，商業(yè)銀行的證券投資通常采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略。各國政府對商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)都進行了不同程度的限制性監(jiān)管。保險公司：壽險公司對投資的流動性要求不高，但注重安全性和收益性，故其投資對象以長期債券為主財產(chǎn)險公司在投資上所愛的限制較少。其他金融機構(gòu)（信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司）：在自身章程和監(jiān)管機構(gòu)許可的范圍內(nèi)進行證券投資。

12.商業(yè)銀行、保險機構(gòu)和其他金融機構(gòu)183.基金1、證券投資基金2、社會公益基金（1）企業(yè)年金（2）社保基金73.基金1、證券投資基金79（四）外國投資者1（四）外國投資者110三、投資者與投機者（一）定義投資者—以中長期持有、獲取股息紅利為主投機者—以短期持有、獲取差價為主（二）投機功能1、平衡價格波動2、增強流動性3、承擔(dān)和分散風(fēng)險8三、投資者與投機者（一）定義811（三）投資與投機的關(guān)系1、區(qū)別：投資者投機者對待風(fēng)險回避風(fēng)險敢于冒險投資時間中長期持有短期持有交易方式現(xiàn)貨為主信用為主分析方法基本分析技術(shù)分析2、聯(lián)系：兩種角色會在同一主體體現(xiàn)3、轉(zhuǎn)化：兩者在一定條件下相互轉(zhuǎn)化1（三）投資與投機的關(guān)系1、區(qū)別：投資者投機12

第二節(jié)證券投資客體1113一、股票的定義

股票是一種有價證券,是指股份有限公司公開發(fā)行的證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票的性質(zhì)有價證券—資本證券—所有權(quán)憑證股本股份股票股東股票1一、股票的定義股票114票樣一1票樣一115票樣二1票樣二116

1、收益性：股息紅利、資本利得、貨幣保值

2、風(fēng)險性：

3、穩(wěn)定性：投資者購買了股票就不能退股，股票是一種無期限的法律憑證，反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系。

4、流通性：

5、股份的伸縮性

6、價格的波動性

7、經(jīng)營決策的參與性

8、投機性二、股票的特征11、收益性：股息紅利、資本利得、貨幣保值二、股票的特17三、股票的種類（一）按照股東權(quán)力，分為普通股、優(yōu)先股、后配股。

1、普通股：有表決權(quán)，收益取決于公司的效益。

例：現(xiàn)上海，深圳上市的股票均屬于普通股

2、優(yōu)先股：事先確定股息，保本保息，是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財產(chǎn)時比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。

例：1988.7.15金杯股票

股息16.5%；天龍股息25％。

3、后配股：是在利益或利息分紅及剩余財產(chǎn)分配時比普通股處于劣勢的股票，一般是在普通股分配之后，對剩余收益進行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又很有限，則購買后配股的股東可以取得很高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。1三、股票的種類（一）按照股東權(quán)力，分為普通股、優(yōu)先股、后配股18（二）記名股票與無記名股票（三）面值股票與無面值股票（四）A股、B股、N股、S股、H股、紅籌股（后兩者同在香港上市，區(qū)別：紅籌股母公司在港注冊、管理，受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)，屬于香港公司或海外公司；H股在內(nèi)地注冊、管理，屬于中國大陸公司）。

1（二）記名股票與無記名股票119四、普通股與優(yōu)先股（一）普通股定義及特征。（二）優(yōu)先股定義及特征。

1、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。

2、參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。

3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

4、可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。

（三）普通股與優(yōu)先股的比較五、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（一）國家股；法人股；公眾股；外資股普通股股東權(quán)利與買賣股票的關(guān)系？1四、普通股與優(yōu)先股普通股股東權(quán)利與買賣股票的關(guān)系？1201121（二）流通股與非流通股1、可流通股股票：在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個法人股系統(tǒng)流通的股票，即在北京的STAQ（全國證券交易自動報價系統(tǒng)）和NET（中國證券交易系統(tǒng)有限公司）兩個證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。在這兩個系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認購及交易，而自然人是不能在這兩個系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。2、非流通股：暫時不能上市流通的國家股和法人股，在股份公司改制時由國有資產(chǎn)折成的國家股股份。法人股一部分是成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認購的股份，另一部分是在股份有限公司向社會公開募集股份時專門向其他法人機構(gòu)募集而成的。上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暫不上市流通被稱為股權(quán)分置。我國股權(quán)分置改革進行得怎么樣了？1（二）流通股與非流通股1、可流通股股票：我國股權(quán)分置改革進行22

1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其他財務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理（英文為SpecialTreatment,縮寫為“ST”）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計兩個會計年度的凈利潤均為負值,二是上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間,其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”,例如“ST鋼管”；（3）上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計。什么是ST、PT股票？1

1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其他23PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種（PT是英文ParticularTransfer〈特別轉(zhuǎn)讓〉的縮寫）,根據(jù)《公司法》及《證券法》的有關(guān)規(guī)定,上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況,其股票將暫停上市。1PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所24滬深證交所從1999年7月9日起,對暫停上市的股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”：（1）交易時間不同。PT股只在每周五的開市時間內(nèi)進行,一周只有一個交易日可以進行買賣。（2）漲跌幅限制不同。據(jù)最新規(guī)定,PT股只有5%的漲幅限制,沒有跌幅限制,風(fēng)險相應(yīng)增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在交易日9：15-9：25之間進行集合競價,集合競價未成交的申報則進入9：30以后連續(xù)競價排隊成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性對當(dāng)天所有有效申報委托以集合競價方式進行撮合,產(chǎn)生唯一的成交價格,所有符合條件的委托申報均按此價格成交。（4）PT股作為一種特別轉(zhuǎn)讓服務(wù),其所交易的股票不是真正意義上的上市交易股票,因此股票不計入指數(shù)計算,轉(zhuǎn)讓信息只能在當(dāng)天收盤行情中看到。

1滬深證交所從1999年7月9日起,對暫停上市的股票實施“特別25如何看行情表

昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。今開盤：該股票本交易日的開盤價即第一筆成交價。最高價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最高價。最低價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最低價。買入價：該股票即時的最高申報買入價。賣出價：該股票即時的最低申報賣出價。成交價：該股票的當(dāng)筆成交價，該股票收市前的最后一分鐘加權(quán)平均成交價就是該股票當(dāng)天的收盤價。1如何看行情表昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。126漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的股價比昨天高，即漲；如果為負數(shù)（或綠色），表示今天的股價比昨天低，即跌；如果為0（或黃色）表示今天與昨天持平。請投資者注意，漲跌表示的可能是絕對值，也可能是百分比（漲跌率）。當(dāng)筆成交量：該股票以成交價成交時的股票數(shù)量?？偝山涣浚涸摴善痹诒窘灰兹諆?nèi)到目前為止的累計成交量。市盈率1：成交價除以該股票上一年度每股凈收益。市盈率2：成交價除以該股票本年度預(yù)計每股凈收益1漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的127債券

一、債券的定義債券是一種有價證券，是債權(quán)債務(wù)憑證。債券的票面要素。債券的發(fā)行價格；交易價格；償還期限；債券的利率。二、債券的基本特征償還性；流動性；安全性；收益性。三、債券的類型從發(fā)行主體、償還期限、計息方式、利率是否浮動和是否記名、債券形態(tài)、有無抵押擔(dān)保等不同角度進行分類。。1債券

一、債券的定義128發(fā)行主體政府債券公司債券國際債券金融債券計息方式單利債券復(fù)利債券累進利率債券貼現(xiàn)債券債券形態(tài)實物債券憑證式債券記賬式債券有無抵押擔(dān)保信用債券擔(dān)保債券1發(fā)行主體政府債券公司債券國際債券金融債券計息方式單利債券復(fù)利29

1、政府債券：中央政府債券、地方政府債券、政府機構(gòu)債券

2、公司債券：

3、金融債券：

4、國際債券：楊基債券、武士債券、龍債券（香港或新加坡）。（1）外國債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行，以發(fā)行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行的不以發(fā)行國貨幣，而以另一國貨幣計值的債券。四、政府債券、公司債券、金融債券、國際債券11、政府債券：四、政府債券、公司債券、金融債券、國際債30

國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承偌在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。國債的性質(zhì):--國債是有價證券。--國債是國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具。1國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出31國債的種類憑證式國債：憑證式國債從1994年開始發(fā)行，以填具“國債收款憑證”（憑證上記載購買人姓名、發(fā)行利率、購買金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)。憑證式國債通過各銀行儲蓄網(wǎng)點和財政部門國債服務(wù)部面向社會發(fā)行，從投資者購買之日起開始計息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。投資者購買憑證式國債后如需變現(xiàn)，可以到原購買網(wǎng)點提前兌取，除償還本金外還可按實際特有天數(shù)及相應(yīng)利率檔次計付利息。1國債的種類憑證式國債：132記賬式國債：記賬式國債是從1994年開始發(fā)行的一個上市券種。記賬式國債不需印制券面及憑證，而是利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成國債發(fā)行、交易及兌付的全過程。記賬式國債可以記名、掛失，安全性較好，而且發(fā)行成本低，發(fā)行時間短，發(fā)行效率較高，交易手續(xù)簡便，正被越來越多的投資者所接受。1記賬式國債：133無記名國債：無記名國債為實物國債，以實物券面（券面上印有發(fā)行年度、券面金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)，是我國發(fā)行歷史最長的一種國債。無記名國債從發(fā)行之日起開始計息，不記名、不掛失，可以上市流通。發(fā)行期結(jié)束后如需進行交易，可以直接到國債經(jīng)營機構(gòu)按照其柜臺掛牌價格買賣，也可利用證券帳戶委托證券經(jīng)營機構(gòu)在證券交易所進行買賣。1無記名國債：134特種定向債券：是面向社會養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金（簡稱“兩金”），以及其他社會保險基金發(fā)行的國債。特別國債：財政部于1998年8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金。專項國債：1998年9月財政部面向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行發(fā)行了1000億元年利率5.5%的10年期附息國債，所得資金專項用于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。1特種定向債券：是面向社會養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金（簡稱“35附：國債回購市場概念：國債回購交易是發(fā)達市場上常用的交易方式。它是指國債持有者在賣出一筆國債的同時，與買方約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆國債購回。也可以是投資者在購入一筆國債的同時，與賣方約定在未來某一到期日再以事先約定的價格賣回給最初的售券者。作用－－國債回購交易可以提高國債市場的流動性，并為社會提供一種新的資金融通方式。－－國債回購是中央銀行進行公開市場業(yè)務(wù)操作的基本方式。1附：國債回購市場概念：國債回購交易是發(fā)達市場上常用的交易方36

2、公司債券：

公司債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價證券，是公司為籌措長期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。12、公司債券：公司債券是股份制公司或企37

企業(yè)債券的評級

1、AAA2、AA3、A4、BBB5、BB

6、B7、CCC8、CC9、C10、D1企業(yè)債券的評級1、AAA38附：可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券概念：可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。一般意義上的可轉(zhuǎn)換公司債券是一種典型的混合金融產(chǎn)品，兼具債券、股票和期權(quán)的某些特征。1附：可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券概念：139可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：（1）基準股票。（2）票面利率。（3）轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價格。（4）轉(zhuǎn)換期。（5）贖回條款。（6）回售條款。1可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：140可轉(zhuǎn)換公司債券實例

寶安可轉(zhuǎn)換債券的實踐

1992年年底發(fā)行，1993年2月開始在深交所掛牌交易。發(fā)行總額為5億元人民幣，面額為1元，有效期限是1993年1月1日至1995年12月31日。在此期間，寶安轉(zhuǎn)債的持有人可自行選擇將寶安轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為寶安股票，或繼續(xù)持有以領(lǐng)取利息1可轉(zhuǎn)換公司債券實例寶安可轉(zhuǎn)換債券的實踐141轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票調(diào)整為19.392份債券可換1股股票寶安轉(zhuǎn)債上市首日價位最高沖至2.50元以上，之后從2.68元的峰位反復(fù)回落，最后曾跌破過0.8元。寶安轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為股票的共計1350.75萬張，約占發(fā)行總額的2.7%，共轉(zhuǎn)換深寶安A股67.1548萬股。1轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票調(diào)整為19.3942南化可轉(zhuǎn)換債券的實踐公司名稱:南寧化工股份有限公司

公司地址:廣西壯族自治區(qū)南寧市亭洪路80號公司電話:0771-483487248356434821093

1998年3月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，南寧化工股份有限公司在上交所向社會公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1．5億元，期限5年，并與1998年9月2日上市交易。1南化可轉(zhuǎn)換債券的實踐公司名稱:南寧化工股份有限公司

143三個特點：①該轉(zhuǎn)債是由未上市公司發(fā)行的，沒有具體的上市時間表和轉(zhuǎn)股時間表，其能否上市、轉(zhuǎn)股時間、轉(zhuǎn)股價格等均有很大的不確定性。②票面利率低于銀行定期存款利率，并且采取“浮動”的利率方式③該轉(zhuǎn)債有強制性轉(zhuǎn)股條款。1三個特點：1442000年6月16日，廣西南寧化工股份有限公司在上交所上網(wǎng)定價發(fā)行4000萬A股股票，股票發(fā)行價4.65元/股，同年7月12日“南化股份”4000萬A股股票在上交所掛牌交易，并于當(dāng)日開始實施債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價為股票發(fā)行價格的98%即4.65X98%=4.56元/股。2001年5月24日南化轉(zhuǎn)債董事會對公司剩余為數(shù)不多的“南化轉(zhuǎn)債”執(zhí)行強制性轉(zhuǎn)股。5月24日是自愿轉(zhuǎn)股截止日，5月25日是強制性轉(zhuǎn)股日，轉(zhuǎn)股價格仍為4.56元/股，自2001年5月28日起，“南化轉(zhuǎn)”(證券代碼100001)終止上市。12000年6月16日，廣西南寧化工股份有限公司在上交所上網(wǎng)定453金融債券

金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，有利于對資產(chǎn)和負債進行科學(xué)管理，實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的最佳組合。發(fā)行各種不同期限的金融債券，是金融機構(gòu)籌措資金的重要途徑，并且有助于擴大長期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。13金融債券金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌46國際債券：

楊基債券、武士債券、龍債券（香港或新加坡）。

（1）外國債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行，以發(fā)行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行的不以發(fā)行國貨幣，而以另一國貨幣計值的債券。4、國際債券1國際債券：4、國際債券147主要國際債券簡介美國債券指在美國發(fā)行的外國債券，即揚基債券，是非美國居民在美國國內(nèi)市場發(fā)行的，吸收美元資金。(YankeeBond)揚基債券的特點：發(fā)行額大，流動性強；期限長；債券的發(fā)行者為機構(gòu)投資者；無擔(dān)保發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)保發(fā)行數(shù)量多；其發(fā)行重視信用評級1主要國際債券簡介美國債券指在美國發(fā)行的外國債券，即揚基債48日本債券

指日本的外國債券，即武士債券，是外國發(fā)行人在日本債券市場發(fā)行，以日元計價的中長期債券。目前發(fā)行日元債券的籌資者多是需要在東京市場融資的國際機構(gòu)和一些發(fā)行期限在10年以上的長期籌資者，再就是在歐洲市場上信用不好的發(fā)展中國家的企業(yè)或機構(gòu)。1日本債券149瑞士外國債券市場瑞士外國債券是指外國機構(gòu)在瑞士發(fā)行的瑞士法郎債券。瑞士法郎外國債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。我國僅在法蘭克福發(fā)行過數(shù)次德國馬克債券，從未進入過蘇黎士市場。1瑞士外國債券市場150歐洲美元債券市場歐洲美元債券是指在美國境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。歐洲日元債券市場歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。1歐洲美元債券市場151歐洲馬克債券市場歐洲馬克債券是指在德國境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。以多種貨幣為面值的歐洲債券歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。歐元債券市場歐元啟動后，金融界一致認為世界貨幣體系將會出現(xiàn)美元、歐元、日元鼎足而立，債券市場的規(guī)模也將隨之?dāng)U大。1歐洲馬克債券市場152龍債券是一次到期還本，每年付息一次的長期固定利率債券；或者是以美元計價，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準、每一季或每半年重新制訂一次利率的浮動利率債券。龍債券發(fā)行以非亞洲貨幣標定面額，盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標價，但多數(shù)是以美元標價。1龍債券153龍債市場是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以亞洲國家貨幣計價債券的公開債務(wù)市場。龍債券的主要銷售對象是亞洲地區(qū)的固定收入證券投資者。該債券的發(fā)行、定價和承銷均在亞洲的幾個地區(qū)之內(nèi)，特別是新加坡與我國的香港。龍債券在新加坡和香港兩地上市是現(xiàn)時的通行的做法。1龍債市場是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以亞洲國家貨幣計價債券的54我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了l00億日元的債券，期限12年，利率8.7％，采用私募方式發(fā)行。80年代中后期，福建投資信托公司、中國銀行、上海國際信托投資公司、廣東國際信托投資公司、天津國際信托投資公司、財政部、交通銀行等，也先后在東京、法蘭克福、香港、新加坡、倫敦發(fā)行國際債券，發(fā)行幣種包括日元、港元、德國馬克、美元等，期限均為中、長期，最短的5年，最長的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。1我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。15590年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用等級在不斷上升。特別是1996年，我國政府成功地在美國市場發(fā)行100年期揚基債券。190年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用56證券投資基金一、證券投資基金的涵義（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展：1863年倫敦金融聯(lián)合會和國際金融會社成立了第一批私人投資信托；1867年英格蘭成立的投資信托向股東提供貸款基金，投資于全球范圍內(nèi)的穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)所發(fā)行的有價證券；1868年英國的“海外和殖民地政府信托”是歷史上第一個公眾投資信托基金；19世紀70年代，英國受到債務(wù)危機的影響，出現(xiàn)了公司型基金；1893年美國成立了第一家封閉式基金——波士頓個人投資信托；基金的真正發(fā)展是在第一次世界大戰(zhàn)后的美國。1證券投資基金一、證券投資基金的涵義157證券投資基金基金在我國的發(fā)展：1992年開始，國內(nèi)的基金在沈陽、大連、海南、武漢、北京和深圳等地出現(xiàn)。1992年10月8日，國內(nèi)首家被正式批準成立的基金管理公司——深圳投資基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金約有70多家左右。1993年8月，淄博基金在上海證券交易所公開上市2003年10月28日，由全國人大常委會通過的《證券投資基金法》正式頒布與實施2007年10月至，我國共有50多家基金管理公司，300多家開放式基金，56支封閉式基金。1證券投資基金基金在我國的發(fā)展：158

（二）證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券方式。（三）作用：1、便利中小投資者入市

2、有利于證券市場的穩(wěn)定

3、有利于證券市場的發(fā)展（四）優(yōu)點：1、小額投資、費用低廉

2、組合投資、分散風(fēng)險

3、專家運作、專業(yè)管理（五）缺點：1、失去直接參與證券投資的機會

2、可以分散風(fēng)險，但不可能完全消除風(fēng)險綜上，投資基金只適宜中長線投資，不宜短期炒賣。1（二）證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券方59二、證券投資基金的主要類型

1、根據(jù)法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)：（1）契約型基金：

（2）公司型基金:發(fā)起人（委托者）投資者（受益者)基金保管人(受托者）投資者承銷公司投資公司保管公司基金資產(chǎn)管理公司購買股票指示基金資產(chǎn)的運用監(jiān)督基金資產(chǎn)的運用保管管理投資擁有1二、證券投資基金的主要類型1、根據(jù)法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)60（３）兩者比較公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)法人資本信托資金投資者地位股東受益人融資渠道可向銀行借款一般不向銀行借款期限永久性契約期資金運用依據(jù)公司章程、董事會決議信托契約２４（３）兩者比較公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)法人資612、根據(jù)設(shè)立后是否追加投資份額或贖回投資份額：（1）封閉型投資基金：指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。（2）開放型投資基金：指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。12、根據(jù)設(shè)立后是否追加投資份額或贖回投資份額：162這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不包括ETF，LOF等新型開放式基金（教材36頁）。

ETF是交易所交易基金（ExchangeTradedFund）的簡稱，也稱交易型開放式指數(shù)基金。LOF是深交所上市開放式基金(ListedOpen-endfund，LOF)的簡稱，指在深交所發(fā)行和上市交易的開放式證券投資基金。1這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不包括ETF，LO63（3）兩者區(qū)別封閉式開放式期限明確的存續(xù)期不明確，理論上無限期存續(xù)規(guī)模固定不固定交易方式上市流通不上市，向經(jīng)紀公司申購贖回交易價格根據(jù)行情依據(jù)每日基金單位資產(chǎn)凈值投資策略長期短期市場環(huán)境要求不高要求較高信息披露每周公布基金份額資產(chǎn)凈值，每季公布資產(chǎn)組合每個開放日公布公布基金份額凈值。每季公布資產(chǎn)組合２５（3）兩者區(qū)別封閉式開放式期限明確的存續(xù)期不明確，理論上無限64

3、根據(jù)投資收益和投資目標（1）成長型投資基金

：是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。（2）收益型投資基金：以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。（3）平衡型投資基金：是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。一般而言，成長型基金的風(fēng)險大、收益高；收入型基金的風(fēng)險小、收益也較低；平衡型基金的風(fēng)險、收益則介于成長型基金與收入型基金之間。11654、依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、指數(shù)基金、貴金屬基金、房地產(chǎn)基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金

根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。（1）股票基金

股票基金主要面臨系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險以及主動操作風(fēng)險。主動操作風(fēng)險是指由于基金經(jīng)理主動性的操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險，如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙δ骋划a(chǎn)業(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險。股票基金通過分散投資可以降低個股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險，但卻不能回避系統(tǒng)性投資風(fēng)險。而操作風(fēng)險則因基金不同差別很大。14、依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基66（2）債券基金和貨幣市場基金

債券基金和貨幣市場基金都會面臨利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險以及通貨膨脹風(fēng)險。利率風(fēng)險是指利率變動給債券價格帶來的風(fēng)險。信用風(fēng)險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險。由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金的風(fēng)險相對比較低。5、按投資來源和運用地域分類（1）國內(nèi)投資基金：籌資和投資均在一國境內(nèi)進行。（2）國際基金：向國內(nèi)投資者銷售而以國外證券市場為投資對象。（3）離岸基金：基金資金從國外籌集并以國外金融市場為投資對象。

（4）海外基金：向國外投資者銷售并向投資于國內(nèi)證券市場。

1（2）債券基金和貨幣市場基金

債券基金和貨幣市場基金67案例：基金金泰（第一只上市基金）

1、基金名稱:金泰證券投資基金(簡稱:基金金泰)

交易代碼:500001

基金發(fā)起人:

國泰君安證券股份有限公司中國電力信托投資有限公司浙江省國際信托投資公司上海愛建信托投資公司

基金發(fā)行日期:1998年3月23日

基金成立日期:1998年3月27日

基金單位總份額:20億份基金單位

基金類型:契約型封閉式

基金存續(xù)期:15年

基金上市地:上海證券交易所

基金上市日期:1998年4月7日2、基金管理人

法定名稱:國泰基金管理有限公司

注冊地址:上海浦東新區(qū)商城路199號3、基金托管人

法定名稱:中國工商銀行

注冊地址:北京市西城區(qū)復(fù)興門內(nèi)大街55號

1案例：基金金泰（第一只上市基金）

1、基金名稱:金泰證券投資68三、證券投資基金的參與者基金持有人基金發(fā)起人基金管理人基金托管人1三、證券投資基金的參與者基金持有人169

（一）聯(lián)系：

1、投資基金證券、股票與債券都有是資本證券。

2、投資基金證券、股票與債券都是投資工具。

3、投資基金證券、股票與債券都必須是合法證券。

4、投資基金證券、股票與債券的價格相互影響。（二）區(qū)別：

1、發(fā)行主體與反映關(guān)系不同：

股票是由股份公司發(fā)行的，反映所有權(quán)關(guān)系；債券是由政府、銀行、企業(yè)發(fā)行的，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金由基金管理人發(fā)行，反映基金投資者和管理人之間的委托代理關(guān)系。

四、投資基金證券與股票債券的聯(lián)系與區(qū)別1（一）聯(lián)系：四、投資基金證券與股票債券的聯(lián)系與區(qū)702、運行機制與籌資投向不同：

股票籌集的資金由股份公司運用，主要投向?qū)崢I(yè)；通過債券籌集的資金由債權(quán)人根據(jù)契約規(guī)定自主支配，也主要投向?qū)崢I(yè)；通過基金籌集的資金，投資人和發(fā)行人不直接從事資金運用，而是委托管理人進行運營，籌集的資金主要投向股票、債券及其他有價證券等金融工具。3、風(fēng)險程度與收益情況不同：

一般情況下，股票風(fēng)險較大，收益也較高；債券收益固定，投資風(fēng)險也較??；證券投資基金主要投資于有價證券，投資選擇靈活多樣，所以證券投資基金的收益有可能高于債券，投資風(fēng)險又有可能低于股票。

12、運行機制與籌資投向不同：1714、存續(xù)時間與收回方式不同：

股票投資沒有期限，只能在證券市場上轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)；債券投資有一定期限，期滿后收回本息；證券投資基金因持有基金形態(tài)不同而不同，封閉式基金有一定的期限，可以到期按持有分額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，也可以在封閉期內(nèi)交易變現(xiàn)；開放式基金沒有期限，但投資者可以隨時向基金管理人要求贖回。14、存續(xù)時間與收回方式不同：172

第三節(jié)證券中介機構(gòu)1第三節(jié)證券中介機構(gòu)173

一、證券經(jīng)營機構(gòu)及其主要業(yè)務(wù)（一）證券承銷業(yè)務(wù)1、承銷商職能2、承銷方式（1）承購包銷（全額包銷）：協(xié)議發(fā)售等額包售銀團包售（2）代銷（3）助銷：定額包銷、余額包銷1一、證券經(jīng)營機構(gòu)及其主要業(yè)務(wù)174（二）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)1、傭金經(jīng)紀商2、交易所經(jīng)紀商3、專家經(jīng)紀人（1）決定每日開盤價（2）保持交易連續(xù)性（3）抑制股價過度波動1（二）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)175（三）證券自營業(yè)務(wù)1、交易所自營商2、零股自營商3、場外自營商1（三）證券自營業(yè)務(wù)176（四）其他業(yè)務(wù)1、私募發(fā)行2、兼并收購3、基金管理4、風(fēng)險管理5、金融衍生工具交易6、咨詢服務(wù)1（四）其他業(yè)務(wù)177二、證券服務(wù)機構(gòu)（一）證券登記結(jié)算公司（二）會計師事務(wù)所（三）資產(chǎn)評估機構(gòu)（四）律師事務(wù)所（五）其他服務(wù)機構(gòu)

1、證券投資咨詢公司

2、證券信息公司

3、按揭證券公司

4、信用評級機構(gòu)1二、證券服務(wù)機構(gòu)（一）證券登記結(jié)算公司178第一章證券投資要素

第一節(jié)證券投資主體第二節(jié)證券投資客體第三節(jié)證券中介機構(gòu)1第一章證券投資要素第一節(jié)證券投資主體179第一節(jié)證券投資主體一、個人投資者（一）資金來源個人或家庭的合法收入減消費的剩余

2第一節(jié)證券投資主體一、個人投資者280（二）投資目的：凈效用最大化1、本金安全2、穩(wěn)定的收入3、資本增值4、抵補通脹損失5、維持流動性6、投資多樣化7、參與經(jīng)營決策8、合法避稅1（二）投資目的：凈效用最大化181二、機構(gòu)投資者種類：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)特征：（1）資金量大（2）具有信息優(yōu)勢（3）有利于組合投資，分散風(fēng)險（4）注重資產(chǎn)的安全性（5）市場影響力大1二、機構(gòu)投資者種類：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)182（一）政府部門

各級政府及政府部門—調(diào)劑資金余缺國資委及授權(quán)投資部門——國有資產(chǎn)增值保值中央銀行——公開市場業(yè)務(wù)4（一）政府部門各級政府及政府部門—調(diào)劑資金余缺483（二）企業(yè)

長期投資——控股、參股特點：穩(wěn)定，不受短期波動影響短期投資——獲取收益特點：交易量大5（二）企業(yè)長期投資——控股、參股584（三）金融機構(gòu)

1、證券經(jīng)營機構(gòu)目的：獲取盈利、接受投資者的委托，代為投資并進行資產(chǎn)管理既注重盈利性，又注重安全性和流動性；投資對象較分散，股票、政府債券、公司債券都是投資目標；既可能進行長期投資，也可能進行短線投機；資金實力雄厚，信息靈通，操作方便，進出金額巨大，對證券市場的影響大6（三）金融機構(gòu)1、證券經(jīng)營機構(gòu)6852.商業(yè)銀行、保險機構(gòu)和其他金融機構(gòu)商業(yè)銀行：以經(jīng)營存貸款為主要業(yè)務(wù)并以盈利為經(jīng)營目的的金融機構(gòu)。為了保護存款人的資金安全，也為了自身經(jīng)營的穩(wěn)健性，商業(yè)銀行的證券投資通常采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略。各國政府對商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)都進行了不同程度的限制性監(jiān)管。保險公司：壽險公司對投資的流動性要求不高，但注重安全性和收益性，故其投資對象以長期債券為主財產(chǎn)險公司在投資上所愛的限制較少。其他金融機構(gòu)（信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司）：在自身章程和監(jiān)管機構(gòu)許可的范圍內(nèi)進行證券投資。

12.商業(yè)銀行、保險機構(gòu)和其他金融機構(gòu)1863.基金1、證券投資基金2、社會公益基金（1）企業(yè)年金（2）社?；?3.基金1、證券投資基金787（四）外國投資者1（四）外國投資者188三、投資者與投機者（一）定義投資者—以中長期持有、獲取股息紅利為主投機者—以短期持有、獲取差價為主（二）投機功能1、平衡價格波動2、增強流動性3、承擔(dān)和分散風(fēng)險8三、投資者與投機者（一）定義889（三）投資與投機的關(guān)系1、區(qū)別：投資者投機者對待風(fēng)險回避風(fēng)險敢于冒險投資時間中長期持有短期持有交易方式現(xiàn)貨為主信用為主分析方法基本分析技術(shù)分析2、聯(lián)系：兩種角色會在同一主體體現(xiàn)3、轉(zhuǎn)化：兩者在一定條件下相互轉(zhuǎn)化1（三）投資與投機的關(guān)系1、區(qū)別：投資者投機90

第二節(jié)證券投資客體1191一、股票的定義

股票是一種有價證券,是指股份有限公司公開發(fā)行的證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票的性質(zhì)有價證券—資本證券—所有權(quán)憑證股本股份股票股東股票1一、股票的定義股票192票樣一1票樣一193票樣二1票樣二194

1、收益性：股息紅利、資本利得、貨幣保值

2、風(fēng)險性：

3、穩(wěn)定性：投資者購買了股票就不能退股，股票是一種無期限的法律憑證，反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系。

4、流通性：

5、股份的伸縮性

6、價格的波動性

7、經(jīng)營決策的參與性

8、投機性二、股票的特征11、收益性：股息紅利、資本利得、貨幣保值二、股票的特95三、股票的種類（一）按照股東權(quán)力，分為普通股、優(yōu)先股、后配股。

1、普通股：有表決權(quán)，收益取決于公司的效益。

例：現(xiàn)上海，深圳上市的股票均屬于普通股

2、優(yōu)先股：事先確定股息，保本保息，是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財產(chǎn)時比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。

例：1988.7.15金杯股票

股息16.5%；天龍股息25％。

3、后配股：是在利益或利息分紅及剩余財產(chǎn)分配時比普通股處于劣勢的股票，一般是在普通股分配之后，對剩余收益進行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又很有限，則購買后配股的股東可以取得很高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。1三、股票的種類（一）按照股東權(quán)力，分為普通股、優(yōu)先股、后配股96（二）記名股票與無記名股票（三）面值股票與無面值股票（四）A股、B股、N股、S股、H股、紅籌股（后兩者同在香港上市，區(qū)別：紅籌股母公司在港注冊、管理，受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)，屬于香港公司或海外公司；H股在內(nèi)地注冊、管理，屬于中國大陸公司）。

1（二）記名股票與無記名股票197四、普通股與優(yōu)先股（一）普通股定義及特征。（二）優(yōu)先股定義及特征。

1、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。

2、參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。

3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

4、可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。

（三）普通股與優(yōu)先股的比較五、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（一）國家股；法人股；公眾股；外資股普通股股東權(quán)利與買賣股票的關(guān)系？1四、普通股與優(yōu)先股普通股股東權(quán)利與買賣股票的關(guān)系？1981199（二）流通股與非流通股1、可流通股股票：在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個法人股系統(tǒng)流通的股票，即在北京的STAQ（全國證券交易自動報價系統(tǒng)）和NET（中國證券交易系統(tǒng)有限公司）兩個證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。在這兩個系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認購及交易，而自然人是不能在這兩個系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。2、非流通股：暫時不能上市流通的國家股和法人股，在股份公司改制時由國有資產(chǎn)折成的國家股股份。法人股一部分是成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認購的股份，另一部分是在股份有限公司向社會公開募集股份時專門向其他法人機構(gòu)募集而成的。上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暫不上市流通被稱為股權(quán)分置。我國股權(quán)分置改革進行得怎么樣了？1（二）流通股與非流通股1、可流通股股票：我國股權(quán)分置改革進行100

1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其他財務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理（英文為SpecialTreatment,縮寫為“ST”）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計兩個會計年度的凈利潤均為負值,二是上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間,其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”,例如“ST鋼管”；（3）上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計。什么是ST、PT股票？1

1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其他101PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種（PT是英文ParticularTransfer〈特別轉(zhuǎn)讓〉的縮寫）,根據(jù)《公司法》及《證券法》的有關(guān)規(guī)定,上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況,其股票將暫停上市。1PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所102滬深證交所從1999年7月9日起,對暫停上市的股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”：（1）交易時間不同。PT股只在每周五的開市時間內(nèi)進行,一周只有一個交易日可以進行買賣。（2）漲跌幅限制不同。據(jù)最新規(guī)定,PT股只有5%的漲幅限制,沒有跌幅限制,風(fēng)險相應(yīng)增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在交易日9：15-9：25之間進行集合競價,集合競價未成交的申報則進入9：30以后連續(xù)競價排隊成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性對當(dāng)天所有有效申報委托以集合競價方式進行撮合,產(chǎn)生唯一的成交價格,所有符合條件的委托申報均按此價格成交。（4）PT股作為一種特別轉(zhuǎn)讓服務(wù),其所交易的股票不是真正意義上的上市交易股票,因此股票不計入指數(shù)計算,轉(zhuǎn)讓信息只能在當(dāng)天收盤行情中看到。

1滬深證交所從1999年7月9日起,對暫停上市的股票實施“特別103如何看行情表

昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。今開盤：該股票本交易日的開盤價即第一筆成交價。最高價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最高價。最低價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最低價。買入價：該股票即時的最高申報買入價。賣出價：該股票即時的最低申報賣出價。成交價：該股票的當(dāng)筆成交價，該股票收市前的最后一分鐘加權(quán)平均成交價就是該股票當(dāng)天的收盤價。1如何看行情表昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。1104漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的股價比昨天高，即漲；如果為負數(shù)（或綠色），表示今天的股價比昨天低，即跌；如果為0（或黃色）表示今天與昨天持平。請投資者注意，漲跌表示的可能是絕對值，也可能是百分比（漲跌率）。當(dāng)筆成交量：該股票以成交價成交時的股票數(shù)量。總成交量：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的累計成交量。市盈率1：成交價除以該股票上一年度每股凈收益。市盈率2：成交價除以該股票本年度預(yù)計每股凈收益1漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的1105債券

一、債券的定義債券是一種有價證券，是債權(quán)債務(wù)憑證。債券的票面要素。債券的發(fā)行價格；交易價格；償還期限；債券的利率。二、債券的基本特征償還性；流動性；安全性；收益性。三、債券的類型從發(fā)行主體、償還期限、計息方式、利率是否浮動和是否記名、債券形態(tài)、有無抵押擔(dān)保等不同角度進行分類。。1債券

一、債券的定義1106發(fā)行主體政府債券公司債券國際債券金融債券計息方式單利債券復(fù)利債券累進利率債券貼現(xiàn)債券債券形態(tài)實物債券憑證式債券記賬式債券有無抵押擔(dān)保信用債券擔(dān)保債券1發(fā)行主體政府債券公司債券國際債券金融債券計息方式單利債券復(fù)利107

1、政府債券：中央政府債券、地方政府債券、政府機構(gòu)債券

2、公司債券：

3、金融債券：

4、國際債券：楊基債券、武士債券、龍債券（香港或新加坡）。（1）外國債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行，以發(fā)行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行的不以發(fā)行國貨幣，而以另一國貨幣計值的債券。四、政府債券、公司債券、金融債券、國際債券11、政府債券：四、政府債券、公司債券、金融債券、國際債108

國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承偌在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。國債的性質(zhì):--國債是有價證券。--國債是國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具。1國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出109國債的種類憑證式國債：憑證式國債從1994年開始發(fā)行，以填具“國債收款憑證”（憑證上記載購買人姓名、發(fā)行利率、購買金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)。憑證式國債通過各銀行儲蓄網(wǎng)點和財政部門國債服務(wù)部面向社會發(fā)行，從投資者購買之日起開始計息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。投資者購買憑證式國債后如需變現(xiàn)，可以到原購買網(wǎng)點提前兌取，除償還本金外還可按實際特有天數(shù)及相應(yīng)利率檔次計付利息。1國債的種類憑證式國債：1110記賬式國債：記賬式國債是從1994年開始發(fā)行的一個上市券種。記賬式國債不需印制券面及憑證，而是利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成國債發(fā)行、交易及兌付的全過程。記賬式國債可以記名、掛失，安全性較好，而且發(fā)行成本低，發(fā)行時間短，發(fā)行效率較高，交易手續(xù)簡便，正被越來越多的投資者所接受。1記賬式國債：1111無記名國債：無記名國債為實物國債，以實物券面（券面上印有發(fā)行年度、券面金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)，是我國發(fā)行歷史最長的一種國債。無記名國債從發(fā)行之日起開始計息，不記名、不掛失，可以上市流通。發(fā)行期結(jié)束后如需進行交易，可以直接到國債經(jīng)營機構(gòu)按照其柜臺掛牌價格買賣，也可利用證券帳戶委托證券經(jīng)營機構(gòu)在證券交易所進行買賣。1無記名國債：1112特種定向債券：是面向社會養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金（簡稱“兩金”），以及其他社會保險基金發(fā)行的國債。特別國債：財政部于1998年8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金。專項國債：1998年9月財政部面向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行發(fā)行了1000億元年利率5.5%的10年期附息國債，所得資金專項用于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。1特種定向債券：是面向社會養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金（簡稱“113附：國債回購市場概念：國債回購交易是發(fā)達市場上常用的交易方式。它是指國債持有者在賣出一筆國債的同時，與買方約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆國債購回。也可以是投資者在購入一筆國債的同時，與賣方約定在未來某一到期日再以事先約定的價格賣回給最初的售券者。作用－－國債回購交易可以提高國債市場的流動性，并為社會提供一種新的資金融通方式。－－國債回購是中央銀行進行公開市場業(yè)務(wù)操作的基本方式。1附：國債回購市場概念：國債回購交易是發(fā)達市場上常用的交易方114

2、公司債券：

公司債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價證券，是公司為籌措長期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。12、公司債券：公司債券是股份制公司或企115

企業(yè)債券的評級

1、AAA2、AA3、A4、BBB5、BB

6、B7、CCC8、CC9、C10、D1企業(yè)債券的評級1、AAA116附：可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券概念：可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。一般意義上的可轉(zhuǎn)換公司債券是一種典型的混合金融產(chǎn)品，兼具債券、股票和期權(quán)的某些特征。1附：可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券概念：1117可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：（1）基準股票。（2）票面利率。（3）轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價格。（4）轉(zhuǎn)換期。（5）贖回條款。（6）回售條款。1可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：1118可轉(zhuǎn)換公司債券實例

寶安可轉(zhuǎn)換債券的實踐

1992年年底發(fā)行，1993年2月開始在深交所掛牌交易。發(fā)行總額為5億元人民幣，面額為1元，有效期限是1993年1月1日至1995年12月31日。在此期間，寶安轉(zhuǎn)債的持有人可自行選擇將寶安轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為寶安股票，或繼續(xù)持有以領(lǐng)取利息1可轉(zhuǎn)換公司債券實例寶安可轉(zhuǎn)換債券的實踐1119轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票調(diào)整為19.392份債券可換1股股票寶安轉(zhuǎn)債上市首日價位最高沖至2.50元以上，之后從2.68元的峰位反復(fù)回落，最后曾跌破過0.8元。寶安轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為股票的共計1350.75萬張，約占發(fā)行總額的2.7%，共轉(zhuǎn)換深寶安A股67.1548萬股。1轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票調(diào)整為19.39120南化可轉(zhuǎn)換債券的實踐公司名稱:南寧化工股份有限公司

公司地址:廣西壯族自治區(qū)南寧市亭洪路80號公司電話:0771-483487248356434821093

1998年3月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，南寧化工股份有限公司在上交所向社會公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1．5億元，期限5年，并與1998年9月2日上市交易。1南化可轉(zhuǎn)換債券的實踐公司名稱:南寧化工股份有限公司

1121三個特點：①該轉(zhuǎn)債是由未上市公司發(fā)行的，沒有具體的上市時間表和轉(zhuǎn)股時間表，其能否上市、轉(zhuǎn)股時間、轉(zhuǎn)股價格等均有很大的不確定性。②票面利率低于銀行定期存款利率，并且采取“浮動”的利率方式③該轉(zhuǎn)債有強制性轉(zhuǎn)股條款。1三個特點：11222000年6月16日，廣西南寧化工股份有限公司在上交所上網(wǎng)定價發(fā)行4000萬A股股票，股票發(fā)行價4.65元/股，同年7月12日“南化股份”4000萬A股股票在上交所掛牌交易，并于當(dāng)日開始實施債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價為股票發(fā)行價格的98%即4.65X98%=4.56元/股。2001年5月24日南化轉(zhuǎn)債董事會對公司剩余為數(shù)不多的“南化轉(zhuǎn)債”執(zhí)行強制性轉(zhuǎn)股。5月24日是自愿轉(zhuǎn)股截止日，5月25日是強制性轉(zhuǎn)股日，轉(zhuǎn)股價格仍為4.56元/股，自2001年5月28日起，“南化轉(zhuǎn)”(證券代碼100001)終止上市。12000年6月16日，廣西南寧化工股份有限公司在上交所上網(wǎng)定1233金融債券

金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，有利于對資產(chǎn)和負債進行科學(xué)管理，實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的最佳組合。發(fā)行各種不同期限的金融債券，是金融機構(gòu)籌措資金的重要途徑，并且有助于擴大長期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。13金融債券金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌124國際債券：

楊基債券、武士債券、龍債券（香港或新加坡）。

（1）外國債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行，以發(fā)行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行的不以發(fā)行國貨幣，而以另一國貨幣計值的債券。4、國際債券1國際債券：4、國際債券1125主要國際債券簡介美國債券指在美國發(fā)行的外國債券，即揚基債券，是非美國居民在美國國內(nèi)市場發(fā)行的，吸收美元資金。(YankeeBond)揚基債券的特點：發(fā)行額大，流動性強；期限長；債券的發(fā)行者為機構(gòu)投資者；無擔(dān)保發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)保發(fā)行數(shù)量多；其發(fā)行重視信用評級1主要國際債券簡介美國債券指在美國發(fā)行的外國債券，即揚基債126日本債券

指日本的外國債券，即武士債券，是外國發(fā)行人在日本債券市場發(fā)行，以日元計價的中長期債券。目前發(fā)行日元債券的籌資者多是需要在東京市場融資的國際機構(gòu)和一些發(fā)行期限在10年以上的長期籌資者，再就是在歐洲市場上信用不好的發(fā)展中國家的企業(yè)或機構(gòu)。1日本債券1127瑞士外國債券市場瑞士外國債券是指外國機構(gòu)在瑞士發(fā)行的瑞士法郎債券。瑞士法郎外國債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。我國僅在法蘭克福發(fā)行過數(shù)次德國馬克債券，從未進入過蘇黎士市場。1瑞士外國債券市場1128歐洲美元債券市場歐洲美元債券是指在美國境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。歐洲日元債券市場歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。1歐洲美元債券市場1129歐洲馬克債券市場歐洲馬克債券是指在德國境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。以多種貨幣為面值的歐洲債券歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。歐元債券市場歐元啟動后，金融界一致認為世界貨幣體系將會出現(xiàn)美元、歐元、日元鼎足而立，債券市場的規(guī)模也將隨之?dāng)U大。1歐洲馬克債券市場1130龍債券是一次到期還本，每年付息一次的長期固定利率債券；或者是以美元計價，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準、每一季或每半年重新制訂一次利率的浮動利率債券。龍債券發(fā)行以非亞洲貨幣標定面額，盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標價，但多數(shù)是以美元標價。1龍債券1131龍債市場是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以亞洲國家貨幣計價債券的公開債務(wù)市場。龍債券的主要銷售對象是亞洲地區(qū)的固定收入證券投資者。該債券的發(fā)行、定價和承銷均在亞洲的幾個地區(qū)之內(nèi)，特別是新加坡與我國的香港。龍債券在新加坡和香港兩地上市是現(xiàn)時的通行的做法。1龍債市場是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以亞洲國家貨幣計價債券的132我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了l00億日元的債券，期限12年，利率8.7％，采用私募方式發(fā)行。80年代中后期，福建投資信托公司、中國銀行、上海國際信托投資公司、廣東國際信托投資公司、天津國際信托投資公司、財政部、交通銀行等，也先后在東京、法蘭克福、香港、新加坡、倫敦發(fā)行國際債券，發(fā)行幣種包括日元、港元、德國馬克、美元等，期限均為中、長期，最短的5年，最長的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。1我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。113390年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用等級在不斷上升。特別是1996年，我國政府成功地在美國市場發(fā)行100年期揚基債券。190年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用134證券投資基金一、證券投資基金的涵義（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展：1863年倫敦金融聯(lián)合會和國際金融會社成立了第一批私人投資信托；1867年英格蘭成立的投資信托向股東提供貸款基金，投資于全球范圍內(nèi)的穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)所發(fā)行的有價證券；1868年英國的“海外和殖民地政府信托”是歷史上第一個公眾投資信托基金；19世紀70年代，英國受到債務(wù)危機的影響，出現(xiàn)了公司型基金；1893年美國成立了第一家封閉式基金——波士頓個人投資信托；基金的真正發(fā)展是在第一次世界大戰(zhàn)后的美國。1證券投資基金一、證券投資基金的涵義1135證券投資基金基金在我國的發(fā)展：1992年開始，國內(nèi)的基金在沈陽、大連