證券交易市場的基本特征課件

證券市場證券市場概述證券市場的基本功能證券發(fā)行市場證券交易市場證券價格與價格指數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云證券市場證券市場概述12/3/2022廣東金融學(xué)院張文12.1證券市場概述

2.1.1證券市場的定義1、證券市場的定義證券發(fā)行和交易的場所一切以證券為對象的交易關(guān)系的總和2、證券市場的特征證券市場一般商品市場交易對象有價證券具有具體使用價值的商品交易目的融資、投資滿足消費的需要價格的決定預(yù)期收益的折現(xiàn)值取決于社會必要勞動時間市場風(fēng)險價格波動大，風(fēng)險高價格波動小，風(fēng)險較小12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1證券市場概述

2.1.1證券市場的定義1、證券市場22.1.2證券市場的形成和發(fā)展12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.2證券市場的形成和發(fā)展12/3/2022廣東金融學(xué)32.1.3證券市場的分類交易對象基本證券商品市場金融衍生產(chǎn)品市場股票市場債券市場基金市場權(quán)證市場股指期貨市場組織形式場內(nèi)市場場外市場柜臺市場第三市場第四市場市場功能發(fā)行市場流通市場12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.3證券市場的分類交易對象基本證券商品市場金融衍生產(chǎn)4資本市場的層次上市標(biāo)準主板市場：大型成熟公司深圳證券交易所市場創(chuàng)業(yè)板市場：中小型新興企業(yè)、特別是高成長性科技公司上海證券交易所市場主板市場：股票（543家、585只（530A股、55B股）、企業(yè)債（16）、國債（51）、基金（39只，29只封閉、10開放）、可轉(zhuǎn)債（11）、權(quán)證（3）中小企業(yè)板市場：50只股票（0020＊＊）主板市場：股票（60＊＊＊＊、834家、878只）、債券、基金（5000＊＊、25只）、可轉(zhuǎn)債（1＊＊＊＊＊、21只）、權(quán)證（58＊＊＊＊、4只）（總上市證券：1064只）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云資本市場的層次上市標(biāo)準主板市場：大型成熟公司深圳證券交易所市512/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云612/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云72.1.4證券市場的參與者證券市場參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)證券投資者機構(gòu)投資者個人投資者證券市場中介機構(gòu)證券公司證券服務(wù)機構(gòu)自律性組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.4證券市場的參與者證券市場參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)8發(fā)行人投資者中介機構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云發(fā)行人投資者中介機構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/202292.2.1證券市場在金融市場中的地位2.2證券市場的基本功能金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場短期政府債券

儲蓄市場證券市場長期信貸市場保險市場融資租賃市場12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.1證券市場在金融市場中的地位2.2證券市場的基本102.2.2證券市場發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通方式間接融資直接融資資金盈余者資金短缺者銀行脫媒12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.2證券市場發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通方式資金盈余112.2.3證券市場的功能1、提供風(fēng)險管理的功能2、有利于證券市場價格的統(tǒng)一和定價的合理3、資源有效配置的功能4、籌集資金的功能5、央行宏觀調(diào)控的場所對我國證券市場功能的評價12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.3證券市場的功能1、提供風(fēng)險管理的功能12/3/2122.3.1證券發(fā)行市場概述2.3證券發(fā)行市場（一級市場）1、定義證券發(fā)行人進行證券募集，以籌集資金的市場。2、組成3、發(fā)行方式發(fā)行人投資人中介人按發(fā)行對象劃分私募發(fā)行公募發(fā)行按發(fā)行過程劃分直銷承銷代銷包銷全額包銷余額包銷12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.1證券發(fā)行市場概述2.3證券發(fā)行市場（一級市場）131、股票發(fā)行條件2.3.2股票發(fā)行市場相關(guān)法規(guī)條例：《公司法》、《證券法》等12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票發(fā)行條件2.3.2股票發(fā)行市場相關(guān)法規(guī)條例：《公司142、股票發(fā)行流程圖12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、股票發(fā)行流程圖12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云153、我國新股發(fā)行方式新股發(fā)行方式開始采用時間認購證有限量發(fā)行認購證1991無限量發(fā)行認購證1993與儲蓄存款掛鉤專項存單方式1993.10全額預(yù)繳、比例配售、余款即退1994網(wǎng)上、網(wǎng)下結(jié)合方式上網(wǎng)競價發(fā)行1994.6上網(wǎng)定價發(fā)行1996向新基金配售1998.8.向法人投資者配售1999.7.向二級市場投資者配售2000.2.14；2002.5網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價方式200112/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、我國新股發(fā)行方式新股發(fā)行方式開始采用時間認購證有限量發(fā)行16（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－1時間上網(wǎng)定價發(fā)行T+0上網(wǎng)定價發(fā)行日，投資者按發(fā)行價格進行申購。T+1凍結(jié)申購資金T+2驗資；確認有效申購、配號T+3刊登中簽率公告T+4清算、登記、劃款；刊登搖號結(jié)果公告T+5主承銷商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶；做好上市前準備工作12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－1時間上網(wǎng)定價發(fā)行T+0上網(wǎng)定價發(fā)行日，17（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－2申購有效總量=發(fā)行量，所有投資者均可按其有效申購量認購股票；申購有效總量<發(fā)行量，所有投資者可按其有效申購認購股票，余下的未認購部分根據(jù)承銷協(xié)議處理；申購有效總量>發(fā)行量，對有效申購量按每1000股進行連續(xù)配號，按中簽率搖號抽簽，中簽者才可認購股票。中簽率=股票發(fā)行量/有效申購量12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－2申購有效總量=發(fā)行量，所有投資者均可按18（2）向二級市場投資者配售時間市值配售T-3計算當(dāng)天收市后，計算投資者擁有A股的可申購市值。T+0按T-3收市后計算的投資者擁有的市值，按每1萬元市值可申購1千股。T+1刊登配售中簽率公告；配售搖號T+2刊登配售搖號結(jié)果公告；繳款T+3收繳配售股款T+4清算、登記、劃款T+5主承銷商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶；做好上市前準備工作12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）向二級市場投資者配售時間市值配售T-3計算當(dāng)天收市后，19案例：長江電力長江電力2003.11.5向社會首次公開發(fā)行了A股23.26億股，每股發(fā)行價4.30元/股，發(fā)行市盈率為17.99倍。扣除發(fā)行費用后共募集資金98.26億元。23.26億股網(wǎng)上向二級市場投資者定價配售發(fā)行網(wǎng)下向法人投資者配售發(fā)行(12.793億股，占發(fā)行總量55%)(10.467億股，占發(fā)行總量45%)向15家戰(zhàn)略投資者配售1272家一般法人投資者配售(4億股)(6.47億股)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云案例：長江電力長江電力2003.11.5向社會首次公開發(fā)行了202.3.3債券發(fā)行市場1、債券發(fā)行條件12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.3債券發(fā)行市場1、債券發(fā)行條件12/3/2022廣212、國債發(fā)行方式定向發(fā)售承包包銷招標(biāo)發(fā)行繳款期招標(biāo)收益率招標(biāo)價格招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)(單一價格招標(biāo))美國式招標(biāo)(多種價格招標(biāo))招標(biāo)發(fā)行12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、國債發(fā)行方式定向發(fā)售繳款期招標(biāo)收益率招標(biāo)價格招標(biāo)荷蘭式招22價格招標(biāo)A投標(biāo)人B投標(biāo)人C投標(biāo)人投標(biāo)價格95元/股90元/股85元/股投標(biāo)數(shù)量30億40億50億中標(biāo)價格(荷蘭式招標(biāo))95元/股90元/股85元/股中標(biāo)價格(美國式招標(biāo))85元/股85元/股85元/股中標(biāo)數(shù)量30億40億30億擬發(fā)行100億國債，面值為100元，期限5年，收益率2.5%，采取價格招標(biāo)方式發(fā)行，則12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云價格招標(biāo)A投標(biāo)人B投標(biāo)人C投標(biāo)人投標(biāo)價格95元/股90元/股233、企業(yè)債券的發(fā)行發(fā)行人資格債券的資信評級12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、企業(yè)債券的發(fā)行發(fā)行人資格12/3/2022廣東金融學(xué)院242.3.4基金的發(fā)行上網(wǎng)發(fā)行方式：封閉式基金網(wǎng)下發(fā)行方式：開放式基金12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.4基金的發(fā)行上網(wǎng)發(fā)行方式：封閉式基金12/3/20252.3.4證券發(fā)行價格的確定1、股票發(fā)行價格（1）發(fā)行價格的種類溢價發(fā)行平價發(fā)行折價發(fā)行12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.4證券發(fā)行價格的確定1、股票發(fā)行價格（1）發(fā)行價格26（2）發(fā)行價格的定價方式市盈率凈資產(chǎn)倍率法競價確定法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）發(fā)行價格的定價方式市盈率12/3/2022廣東金融學(xué)院272.4.1證券上市與退市2.4證券交易市場（二級市場）1、證券上市（1）股票上市的條件（2）股票上市的流程12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.4.1證券上市與退市2.4證券交易市場（二級市場）1282、證券上市退市制度ST制度*ST制度暫停上市、恢復(fù)上市與終止上市12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、證券上市退市制度ST制度12/3/2022廣東金融學(xué)院29（1）特別處理(ST，SpecialTreatment)1998年深滬證券交易所股票上市規(guī)則《上市公司狀況異常期間的特別處理》。1)特別處理的措施“ST××”；另板公布交易行情，股票報價的日漲跌幅為5%；公司的中期財務(wù)報告須審計

2)特別處理的條件：上市公司狀態(tài)異常，即出現(xiàn)以下情況之一最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤均為負值；最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；發(fā)生其他異常狀況導(dǎo)致投資者對該公司前景難以判定，可能損害投資者的情形。

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）特別處理(ST，SpecialTreatment30（2）*ST退市風(fēng)險預(yù)警制度兩交易所2003年4月初發(fā)布《關(guān)于對存在股票終止上市風(fēng)險的公司加強風(fēng)險警示等有關(guān)問題的通知》，并于5月8日執(zhí)行。對可能存在終止上市風(fēng)險的公司股票交易實行“退市風(fēng)險警示”的特別處理，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”標(biāo)記。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）*ST退市風(fēng)險預(yù)警制度兩交易所2003年431有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險的公司：1、最近兩年連續(xù)虧損的（以最近兩年年度報告披露的當(dāng)年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)）；2、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正或公司主動改正，對以前年度財務(wù)報告進行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；3、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，中國證監(jiān)會責(zé)令其改正，在規(guī)定期限內(nèi)未對虛假財務(wù)會計報告進行改正的；4、在法定期限內(nèi)未依法披露年度報告或半年度報告的；5、處于股票恢復(fù)上市交易后至其披露恢復(fù)上市后的第一個年度報告期間的；6、交易所規(guī)定的其他情形。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險的公司：1、最近兩年32（3）暫停上市、恢復(fù)上市與停止上市12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（3）暫停上市、恢復(fù)上市與停止上市12/3/2022廣東金融332.4.2證券交易所定義：依規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實行自律性管理的法人。交易制度：經(jīng)紀制度交易所的組織結(jié)構(gòu)深圳交易所的組織結(jié)構(gòu)上海證券交易所的組織結(jié)構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.4.2證券交易所定義：依規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的34投資者開設(shè)證券賬戶開設(shè)資金賬戶辦理指定交易(滬市)托管證券商(深市)委托買賣競價成交清算、交割與過戶資金存取交易條件委托交易持身份證取得證券賬戶取得交易磁卡柜臺存取銀證轉(zhuǎn)賬限價委托市價委托止損委托柜臺委托電話委托電腦自動委托網(wǎng)上委托集合競價連續(xù)競價2.4.3證券交易程序12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云投資者開設(shè)證券賬戶開設(shè)資金賬戶辦理指定交易(滬市)委托買賣3512/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云36交易原則與交易規(guī)則經(jīng)紀制度交易原則價格優(yōu)先時間優(yōu)先12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云交易原則與交易規(guī)則經(jīng)紀制度12/3/2022廣東金融學(xué)院372.5.1證券價格2.5證券價格與價格指數(shù)1、股票價格票面價格發(fā)行價格賬面價格（股票的凈值）內(nèi)在價格清算價格市場價格12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.5.1證券價格2.5證券價格與價格指數(shù)1、股票價格1382、債券的理論價格投資者為獲得債券在未來一定時期內(nèi)的利率收入和本金而在理論上應(yīng)支付的價格。債券期值債券期限利率水平12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、債券的理論價格投資者為獲得債券在未來一定時期內(nèi)的利率收入393、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生（XD、XR、DR）現(xiàn)金股利股票股利分紅配股轉(zhuǎn)增股本除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為。除息：因紅利分配引起的剔除行為稱為除息。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生（XD、XR40(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進行配股時規(guī)定的一個日期，凡在除權(quán)登記日當(dāng)天持有該公司股票的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。(含權(quán)股票、含息股票)除權(quán)(息)日：是相對于股權(quán)(息)登記日的下一個交易日。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市41(3)除權(quán)、除息報價

除息價＝股息登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額

例如:某股票股息登記日的收盤價是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.03元，則其次日股價為

4.17

－

0.03

＝

4.14(元)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(3)除權(quán)、除息報價

除息價＝股息登記日的收盤價－每股所分紅42

送紅股后的除權(quán)價＝股權(quán)登記日的收盤價÷（1＋每股送紅股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價是24.75元，每10股送3股，，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價為

24.75

÷

（1

＋

0.3）

=

19.04（元）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

送紅股后的除權(quán)價＝股權(quán)登記日的收盤價÷（1＋每股送紅股數(shù)）43

配股后的除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價

＋

配股價

×

每股配股數(shù)）

÷

（1

＋

每股配股數(shù)）例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價為18.00元，10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價為每股6.00元，則次日股價為

（18.00

＋

6.00

×

0.3）

÷

（1

＋

0.3）

=

15.23（元）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

配股后的除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價

＋

配股價

×

每股44

除權(quán)除息價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額＋配股價×每股配股數(shù)）÷（1＋每股送紅股數(shù)＋每股配股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元，送1股，配2股，配股價為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價為：

（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

除權(quán)除息價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額＋45(4)填權(quán)與貼權(quán)填權(quán)：除權(quán)日的開盤價>除權(quán)價貼權(quán)：除權(quán)日的開盤價<除權(quán)價12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(4)填權(quán)與貼權(quán)填權(quán)：除權(quán)日的開盤價>除權(quán)價12/3/202462.5.2股價指數(shù)定義作用衡量市場表現(xiàn)(行情指數(shù))作為衍生證券的標(biāo)的(產(chǎn)品指數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.5.2股價指數(shù)定義12/3/2022廣東金融學(xué)院張471、股票平均數(shù)的計算：算術(shù)平均數(shù)

【例】假設(shè)樣本中有三個股票A、B、C，某日的收盤價分別為10元、8元、3元，則該日的股價平均數(shù)為12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：算術(shù)平均數(shù)

【例】假設(shè)樣本中有三個股票481、股票平均數(shù)的計算：加權(quán)平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：加權(quán)平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)491、股票平均數(shù)的計算：修正平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：修正平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)50【例】某股市設(shè)有A、B、C三個樣本股，當(dāng)日收盤價分別為10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本變動方案，因總股本擴大1倍，其價格自然相應(yīng)減少一半，次日開盤價分別為5、20、30元，交易一天收盤價分別為7、20、30元。求該股市當(dāng)日和次日的股價均價。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云【例】某股市設(shè)有A、B、C三個樣本股，當(dāng)日收盤價分別為10、512、股票價格指數(shù)的計算：簡單算術(shù)平均法【例】某股價平均數(shù)，按相對法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元，計算該日股價指數(shù)。設(shè)基期指數(shù)為1000點。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、股票價格指數(shù)的計算：簡單算術(shù)平均法【例】某股價平均數(shù)，按52【例】某股價指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元。計算該日股價指數(shù)，設(shè)基期指數(shù)為1000點。

2、股票價格指數(shù)的計算：綜合平均法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云【例】某股價指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本53(3)幾何平均法指數(shù)2、股票價格指數(shù)的計算：幾何平均法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(3)幾何平均法指數(shù)2、股票價格指數(shù)的計算：幾何平均法154基期加權(quán)股價指數(shù)（拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)LaspeyreIndex）

2、股票價格指數(shù)的計算：加權(quán)綜合法計算期加權(quán)股價指數(shù)（派氏加權(quán)指數(shù)PaascheIndex）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云基期加權(quán)股價指數(shù)（拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)LaspeyreInde55幾何加權(quán)股價指數(shù)（費雪理想式Fisher’sIndexFoumula）

2、股票價格指數(shù)的計算：幾何加權(quán)法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云幾何加權(quán)股價指數(shù)（費雪理想式Fisher’sIndexF56上證綜合指數(shù)編制一：樣本選取上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況。自1991年7月15日起正式發(fā)布。

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制一：樣本選取上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股57上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（1）1、基日、基期與基期指數(shù)

基日：1990－12－19基期：該日所有股票的市價總值基期指數(shù)：100點12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（1）1、基日、基期與基期指數(shù)58上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（2）2、計算公式采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式計算，即以成份股報告期的股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算其中：市價總值=∑（市價×發(fā)行股數(shù)）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（2）2、計算公式其中：市價總593、指數(shù)的實時計算“實時逐筆”計算具體做法是，在每一交易日集合競價結(jié)束后，用集合競價產(chǎn)生的股票開盤價（無成交者取昨收盤價）計算開盤指數(shù)，以后每有一筆新的成交，就重新計算一次指數(shù)，直至收盤，實時向外發(fā)布。上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（3）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、指數(shù)的實時計算上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（3）12/360修正公式：除數(shù)修正法上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（1）修正后的總市值＝修正前的總市值＋新增（減）市值由此公式得出新除數(shù)（新基期），并據(jù)此計算以后的指數(shù)。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云修正公式：除數(shù)修正法上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（1）修正61上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（2）需要修正的幾種情況1、新上市-凡有成份股新上市，上市后第一個月內(nèi)不計入指數(shù)，待其上市滿一個月后計入指數(shù)。2、除息-凡有成份股除息（分紅派息），指數(shù)不予修正，任其自然回落。3、除權(quán)-凡有成份股送股或配股，在成份股的除權(quán)基準日前修正指數(shù)。

修正后總市值=除權(quán)報價×除權(quán)后的股本數(shù)+修正前總市值（不含除權(quán)股票）4、匯率變動-每一交易周的最后一個交易日，根據(jù)中國外匯交易中心該日人民幣兌美元的中間價修正指數(shù)。5、停牌─當(dāng)某一成份股在交易時間內(nèi)突然停牌，取其最后成交價計算即時指數(shù)，直至收盤。6、暫停交易─當(dāng)某一成份股暫停交易時，不作任何調(diào)整，用該股票暫停交易的前一交易日收盤價直接計算指數(shù)。若停牌時間超過兩日以上，則予以撤權(quán)，待其復(fù)牌后再予復(fù)權(quán)。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（2）需要修正的幾種情況12/627、摘牌-凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進行指數(shù)修正。8、撤權(quán)-撤去成份股的權(quán)數(shù)，將其暫時剔除于指數(shù)的計算之外。(1)發(fā)生轉(zhuǎn)配的成份股于除權(quán)基準日撤權(quán)。(2)被停牌的成份股于連續(xù)停牌第三日撤權(quán)。(3)增發(fā)新股的成份股于增發(fā)股份上市首日起撤權(quán)。9、復(fù)權(quán)-恢復(fù)成份股的權(quán)數(shù)，將其重新納入指數(shù)的計算之中。(1)發(fā)生轉(zhuǎn)配的成份股于配股部分上市流通后第十一個交易日復(fù)權(quán)。(2)因停牌而被撤權(quán)的成份股于復(fù)牌后第十一個交易日復(fù)權(quán)。(3)增發(fā)新股的成份股于增發(fā)股份上市一個月后復(fù)權(quán)。10、股本變動-凡有成份股發(fā)生其他股本變動（如內(nèi)部職工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本變動日前修正指數(shù)。修正后總市值=收盤價×調(diào)整后的股本數(shù)+修正前總市值（不含變動股票）；11、停市─A股或B股部分停市時，指數(shù)照常計算；A股與B股全部停市時，指數(shù)停止計算上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（3）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云7、摘牌-凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進行指數(shù)63股指計算假定選擇3個股票作為成份股，計算綜合指數(shù)I，指數(shù)均以基日股票總市值為基期，基期指數(shù)定為100點基日股票C為B股總市值：80,000+72,000+12,000=164,000

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云股指計算假定選擇3個股票作為成份股，計算綜合指數(shù)I，指數(shù)均以64第一日：未發(fā)生任何指數(shù)修正情況

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云第一日：未發(fā)生任何指數(shù)修正情況12/3/2022廣東金融學(xué)65第二日（1）：12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云第二日（1）：12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云66第二日（2）：股價的技術(shù)變動股票B送股，每10股送10股，次日為除權(quán)基準日。股票B的除權(quán)報價為9.50/(1+1)=4.75元，調(diào)整后的股本數(shù)為8,000×(1+1)=16,000股；指數(shù)修正當(dāng)日經(jīng)調(diào)整后的總市值為：類別I=80,000+4.75×16,000+16,000=172,000元；

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云第二日（2）：股價的技術(shù)變動股票B送股，每10股送10股，次67第三日：股本變動公司B從市場回購1,000股，次日為股本變動日。股票B的股本數(shù)調(diào)整為16,000-1,000=15,000股。指數(shù)修正當(dāng)日經(jīng)調(diào)整后的總市值為I=200,000-5.00×1,000=195,000元

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云第三日：股本變動公司B從市場回購1,000股，次日為股本變動68第四日12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云第四日12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云69我國主要股價指數(shù)指數(shù)名稱基準日期基準點數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)上證1802002-07-013299.508180以成份股的流通股本為權(quán)數(shù)上證指數(shù)1990-12-19100上市全部股票以發(fā)行量為權(quán)數(shù)

深證成份指數(shù)

1994-7-20100040以成份股的流通股本為權(quán)數(shù)

深證綜合指數(shù)

1990-12-19100上市全部股票

以總股本為權(quán)數(shù)

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云我國主要股價指數(shù)指數(shù)名稱基準日期基準點數(shù)成份股數(shù)量成份股總股70國際主要股票股指指數(shù)名稱基準日期基準點數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)道瓊斯指數(shù)

1929-10-1100標(biāo)準-普爾指數(shù)

1941-194310500納斯達克指數(shù)

1971-2-15東證股價指數(shù)

1968-1-4100日經(jīng)股價指數(shù)

1950-9-7100《金融時報》股價指數(shù)

1935-7-1香港恒生指數(shù)

1964-7-311003312/3/2022廣東金融學(xué)院張文云國際主要股票股指指數(shù)名稱基準日期基準點數(shù)成份股數(shù)量成份股總股71上證所指數(shù)體系12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證所指數(shù)體系12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云72深交所指數(shù)體系112/3/2022廣東金融學(xué)院張文云深交所指數(shù)體系112/3/2022廣東金融學(xué)院張文云73深交所指數(shù)體系212/3/2022廣東金融學(xué)院張文云深交所指數(shù)體系212/3/2022廣東金融學(xué)院張文云74證券市場證券市場概述證券市場的基本功能證券發(fā)行市場證券交易市場證券價格與價格指數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云證券市場證券市場概述12/3/2022廣東金融學(xué)院張文752.1證券市場概述

2.1.1證券市場的定義1、證券市場的定義證券發(fā)行和交易的場所一切以證券為對象的交易關(guān)系的總和2、證券市場的特征證券市場一般商品市場交易對象有價證券具有具體使用價值的商品交易目的融資、投資滿足消費的需要價格的決定預(yù)期收益的折現(xiàn)值取決于社會必要勞動時間市場風(fēng)險價格波動大，風(fēng)險高價格波動小，風(fēng)險較小12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1證券市場概述

2.1.1證券市場的定義1、證券市場762.1.2證券市場的形成和發(fā)展12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.2證券市場的形成和發(fā)展12/3/2022廣東金融學(xué)772.1.3證券市場的分類交易對象基本證券商品市場金融衍生產(chǎn)品市場股票市場債券市場基金市場權(quán)證市場股指期貨市場組織形式場內(nèi)市場場外市場柜臺市場第三市場第四市場市場功能發(fā)行市場流通市場12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.3證券市場的分類交易對象基本證券商品市場金融衍生產(chǎn)78資本市場的層次上市標(biāo)準主板市場：大型成熟公司深圳證券交易所市場創(chuàng)業(yè)板市場：中小型新興企業(yè)、特別是高成長性科技公司上海證券交易所市場主板市場：股票（543家、585只（530A股、55B股）、企業(yè)債（16）、國債（51）、基金（39只，29只封閉、10開放）、可轉(zhuǎn)債（11）、權(quán)證（3）中小企業(yè)板市場：50只股票（0020＊＊）主板市場：股票（60＊＊＊＊、834家、878只）、債券、基金（5000＊＊、25只）、可轉(zhuǎn)債（1＊＊＊＊＊、21只）、權(quán)證（58＊＊＊＊、4只）（總上市證券：1064只）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云資本市場的層次上市標(biāo)準主板市場：大型成熟公司深圳證券交易所市7912/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云8012/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云812.1.4證券市場的參與者證券市場參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)證券投資者機構(gòu)投資者個人投資者證券市場中介機構(gòu)證券公司證券服務(wù)機構(gòu)自律性組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.1.4證券市場的參與者證券市場參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)82發(fā)行人投資者中介機構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云發(fā)行人投資者中介機構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機構(gòu)12/3/2022832.2.1證券市場在金融市場中的地位2.2證券市場的基本功能金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場短期政府債券

儲蓄市場證券市場長期信貸市場保險市場融資租賃市場12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.1證券市場在金融市場中的地位2.2證券市場的基本842.2.2證券市場發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通方式間接融資直接融資資金盈余者資金短缺者銀行脫媒12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.2證券市場發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通方式資金盈余852.2.3證券市場的功能1、提供風(fēng)險管理的功能2、有利于證券市場價格的統(tǒng)一和定價的合理3、資源有效配置的功能4、籌集資金的功能5、央行宏觀調(diào)控的場所對我國證券市場功能的評價12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.2.3證券市場的功能1、提供風(fēng)險管理的功能12/3/2862.3.1證券發(fā)行市場概述2.3證券發(fā)行市場（一級市場）1、定義證券發(fā)行人進行證券募集，以籌集資金的市場。2、組成3、發(fā)行方式發(fā)行人投資人中介人按發(fā)行對象劃分私募發(fā)行公募發(fā)行按發(fā)行過程劃分直銷承銷代銷包銷全額包銷余額包銷12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.1證券發(fā)行市場概述2.3證券發(fā)行市場（一級市場）871、股票發(fā)行條件2.3.2股票發(fā)行市場相關(guān)法規(guī)條例：《公司法》、《證券法》等12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票發(fā)行條件2.3.2股票發(fā)行市場相關(guān)法規(guī)條例：《公司882、股票發(fā)行流程圖12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、股票發(fā)行流程圖12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云893、我國新股發(fā)行方式新股發(fā)行方式開始采用時間認購證有限量發(fā)行認購證1991無限量發(fā)行認購證1993與儲蓄存款掛鉤專項存單方式1993.10全額預(yù)繳、比例配售、余款即退1994網(wǎng)上、網(wǎng)下結(jié)合方式上網(wǎng)競價發(fā)行1994.6上網(wǎng)定價發(fā)行1996向新基金配售1998.8.向法人投資者配售1999.7.向二級市場投資者配售2000.2.14；2002.5網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價方式200112/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、我國新股發(fā)行方式新股發(fā)行方式開始采用時間認購證有限量發(fā)行90（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－1時間上網(wǎng)定價發(fā)行T+0上網(wǎng)定價發(fā)行日，投資者按發(fā)行價格進行申購。T+1凍結(jié)申購資金T+2驗資；確認有效申購、配號T+3刊登中簽率公告T+4清算、登記、劃款；刊登搖號結(jié)果公告T+5主承銷商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶；做好上市前準備工作12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－1時間上網(wǎng)定價發(fā)行T+0上網(wǎng)定價發(fā)行日，91（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－2申購有效總量=發(fā)行量，所有投資者均可按其有效申購量認購股票；申購有效總量<發(fā)行量，所有投資者可按其有效申購認購股票，余下的未認購部分根據(jù)承銷協(xié)議處理；申購有效總量>發(fā)行量，對有效申購量按每1000股進行連續(xù)配號，按中簽率搖號抽簽，中簽者才可認購股票。中簽率=股票發(fā)行量/有效申購量12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價發(fā)行－2申購有效總量=發(fā)行量，所有投資者均可按92（2）向二級市場投資者配售時間市值配售T-3計算當(dāng)天收市后，計算投資者擁有A股的可申購市值。T+0按T-3收市后計算的投資者擁有的市值，按每1萬元市值可申購1千股。T+1刊登配售中簽率公告；配售搖號T+2刊登配售搖號結(jié)果公告；繳款T+3收繳配售股款T+4清算、登記、劃款T+5主承銷商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶；做好上市前準備工作12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）向二級市場投資者配售時間市值配售T-3計算當(dāng)天收市后，93案例：長江電力長江電力2003.11.5向社會首次公開發(fā)行了A股23.26億股，每股發(fā)行價4.30元/股，發(fā)行市盈率為17.99倍。扣除發(fā)行費用后共募集資金98.26億元。23.26億股網(wǎng)上向二級市場投資者定價配售發(fā)行網(wǎng)下向法人投資者配售發(fā)行(12.793億股，占發(fā)行總量55%)(10.467億股，占發(fā)行總量45%)向15家戰(zhàn)略投資者配售1272家一般法人投資者配售(4億股)(6.47億股)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云案例：長江電力長江電力2003.11.5向社會首次公開發(fā)行了942.3.3債券發(fā)行市場1、債券發(fā)行條件12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.3債券發(fā)行市場1、債券發(fā)行條件12/3/2022廣952、國債發(fā)行方式定向發(fā)售承包包銷招標(biāo)發(fā)行繳款期招標(biāo)收益率招標(biāo)價格招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)(單一價格招標(biāo))美國式招標(biāo)(多種價格招標(biāo))招標(biāo)發(fā)行12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、國債發(fā)行方式定向發(fā)售繳款期招標(biāo)收益率招標(biāo)價格招標(biāo)荷蘭式招96價格招標(biāo)A投標(biāo)人B投標(biāo)人C投標(biāo)人投標(biāo)價格95元/股90元/股85元/股投標(biāo)數(shù)量30億40億50億中標(biāo)價格(荷蘭式招標(biāo))95元/股90元/股85元/股中標(biāo)價格(美國式招標(biāo))85元/股85元/股85元/股中標(biāo)數(shù)量30億40億30億擬發(fā)行100億國債，面值為100元，期限5年，收益率2.5%，采取價格招標(biāo)方式發(fā)行，則12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云價格招標(biāo)A投標(biāo)人B投標(biāo)人C投標(biāo)人投標(biāo)價格95元/股90元/股973、企業(yè)債券的發(fā)行發(fā)行人資格債券的資信評級12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、企業(yè)債券的發(fā)行發(fā)行人資格12/3/2022廣東金融學(xué)院982.3.4基金的發(fā)行上網(wǎng)發(fā)行方式：封閉式基金網(wǎng)下發(fā)行方式：開放式基金12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.4基金的發(fā)行上網(wǎng)發(fā)行方式：封閉式基金12/3/20992.3.4證券發(fā)行價格的確定1、股票發(fā)行價格（1）發(fā)行價格的種類溢價發(fā)行平價發(fā)行折價發(fā)行12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.3.4證券發(fā)行價格的確定1、股票發(fā)行價格（1）發(fā)行價格100（2）發(fā)行價格的定價方式市盈率凈資產(chǎn)倍率法競價確定法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）發(fā)行價格的定價方式市盈率12/3/2022廣東金融學(xué)院1012.4.1證券上市與退市2.4證券交易市場（二級市場）1、證券上市（1）股票上市的條件（2）股票上市的流程12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.4.1證券上市與退市2.4證券交易市場（二級市場）11022、證券上市退市制度ST制度*ST制度暫停上市、恢復(fù)上市與終止上市12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、證券上市退市制度ST制度12/3/2022廣東金融學(xué)院103（1）特別處理(ST，SpecialTreatment)1998年深滬證券交易所股票上市規(guī)則《上市公司狀況異常期間的特別處理》。1)特別處理的措施“ST××”；另板公布交易行情，股票報價的日漲跌幅為5%；公司的中期財務(wù)報告須審計

2)特別處理的條件：上市公司狀態(tài)異常，即出現(xiàn)以下情況之一最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤均為負值；最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；發(fā)生其他異常狀況導(dǎo)致投資者對該公司前景難以判定，可能損害投資者的情形。

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（1）特別處理(ST，SpecialTreatment104（2）*ST退市風(fēng)險預(yù)警制度兩交易所2003年4月初發(fā)布《關(guān)于對存在股票終止上市風(fēng)險的公司加強風(fēng)險警示等有關(guān)問題的通知》，并于5月8日執(zhí)行。對可能存在終止上市風(fēng)險的公司股票交易實行“退市風(fēng)險警示”的特別處理，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”標(biāo)記。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（2）*ST退市風(fēng)險預(yù)警制度兩交易所2003年4105有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險的公司：1、最近兩年連續(xù)虧損的（以最近兩年年度報告披露的當(dāng)年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)）；2、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正或公司主動改正，對以前年度財務(wù)報告進行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；3、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，中國證監(jiān)會責(zé)令其改正，在規(guī)定期限內(nèi)未對虛假財務(wù)會計報告進行改正的；4、在法定期限內(nèi)未依法披露年度報告或半年度報告的；5、處于股票恢復(fù)上市交易后至其披露恢復(fù)上市后的第一個年度報告期間的；6、交易所規(guī)定的其他情形。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險的公司：1、最近兩年106（3）暫停上市、恢復(fù)上市與停止上市12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云（3）暫停上市、恢復(fù)上市與停止上市12/3/2022廣東金融1072.4.2證券交易所定義：依規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實行自律性管理的法人。交易制度：經(jīng)紀制度交易所的組織結(jié)構(gòu)深圳交易所的組織結(jié)構(gòu)上海證券交易所的組織結(jié)構(gòu)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.4.2證券交易所定義：依規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的108投資者開設(shè)證券賬戶開設(shè)資金賬戶辦理指定交易(滬市)托管證券商(深市)委托買賣競價成交清算、交割與過戶資金存取交易條件委托交易持身份證取得證券賬戶取得交易磁卡柜臺存取銀證轉(zhuǎn)賬限價委托市價委托止損委托柜臺委托電話委托電腦自動委托網(wǎng)上委托集合競價連續(xù)競價2.4.3證券交易程序12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云投資者開設(shè)證券賬戶開設(shè)資金賬戶辦理指定交易(滬市)委托買賣10912/3/2022廣東金融學(xué)院張文云12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云110交易原則與交易規(guī)則經(jīng)紀制度交易原則價格優(yōu)先時間優(yōu)先12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云交易原則與交易規(guī)則經(jīng)紀制度12/3/2022廣東金融學(xué)院1112.5.1證券價格2.5證券價格與價格指數(shù)1、股票價格票面價格發(fā)行價格賬面價格（股票的凈值）內(nèi)在價格清算價格市場價格12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.5.1證券價格2.5證券價格與價格指數(shù)1、股票價格11122、債券的理論價格投資者為獲得債券在未來一定時期內(nèi)的利率收入和本金而在理論上應(yīng)支付的價格。債券期值債券期限利率水平12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、債券的理論價格投資者為獲得債券在未來一定時期內(nèi)的利率收入1133、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生（XD、XR、DR）現(xiàn)金股利股票股利分紅配股轉(zhuǎn)增股本除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為。除息：因紅利分配引起的剔除行為稱為除息。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生（XD、XR114(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進行配股時規(guī)定的一個日期，凡在除權(quán)登記日當(dāng)天持有該公司股票的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。(含權(quán)股票、含息股票)除權(quán)(息)日：是相對于股權(quán)(息)登記日的下一個交易日。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市115(3)除權(quán)、除息報價

除息價＝股息登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額

例如:某股票股息登記日的收盤價是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.03元，則其次日股價為

4.17

－

0.03

＝

4.14(元)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(3)除權(quán)、除息報價

除息價＝股息登記日的收盤價－每股所分紅116

送紅股后的除權(quán)價＝股權(quán)登記日的收盤價÷（1＋每股送紅股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價是24.75元，每10股送3股，，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價為

24.75

÷

（1

＋

0.3）

=

19.04（元）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

送紅股后的除權(quán)價＝股權(quán)登記日的收盤價÷（1＋每股送紅股數(shù)）117

配股后的除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價

＋

配股價

×

每股配股數(shù)）

÷

（1

＋

每股配股數(shù)）例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價為18.00元，10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價為每股6.00元，則次日股價為

（18.00

＋

6.00

×

0.3）

÷

（1

＋

0.3）

=

15.23（元）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

配股后的除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價

＋

配股價

×

每股118

除權(quán)除息價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額＋配股價×每股配股數(shù)）÷（1＋每股送紅股數(shù)＋每股配股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元，送1股，配2股，配股價為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價為：

（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云

除權(quán)除息價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股所分紅利現(xiàn)金額＋119(4)填權(quán)與貼權(quán)填權(quán)：除權(quán)日的開盤價>除權(quán)價貼權(quán)：除權(quán)日的開盤價<除權(quán)價12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(4)填權(quán)與貼權(quán)填權(quán)：除權(quán)日的開盤價>除權(quán)價12/3/2021202.5.2股價指數(shù)定義作用衡量市場表現(xiàn)(行情指數(shù))作為衍生證券的標(biāo)的(產(chǎn)品指數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2.5.2股價指數(shù)定義12/3/2022廣東金融學(xué)院張1211、股票平均數(shù)的計算：算術(shù)平均數(shù)

【例】假設(shè)樣本中有三個股票A、B、C，某日的收盤價分別為10元、8元、3元，則該日的股價平均數(shù)為12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：算術(shù)平均數(shù)

【例】假設(shè)樣本中有三個股票1221、股票平均數(shù)的計算：加權(quán)平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：加權(quán)平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)1231、股票平均數(shù)的計算：修正平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計算：修正平均數(shù)12/3/2022廣東金融學(xué)124【例】某股市設(shè)有A、B、C三個樣本股，當(dāng)日收盤價分別為10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本變動方案，因總股本擴大1倍，其價格自然相應(yīng)減少一半，次日開盤價分別為5、20、30元，交易一天收盤價分別為7、20、30元。求該股市當(dāng)日和次日的股價均價。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云【例】某股市設(shè)有A、B、C三個樣本股，當(dāng)日收盤價分別為10、1252、股票價格指數(shù)的計算：簡單算術(shù)平均法【例】某股價平均數(shù)，按相對法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元，計算該日股價指數(shù)。設(shè)基期指數(shù)為1000點。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云2、股票價格指數(shù)的計算：簡單算術(shù)平均法【例】某股價平均數(shù)，按126【例】某股價指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元。計算該日股價指數(shù)，設(shè)基期指數(shù)為1000點。

2、股票價格指數(shù)的計算：綜合平均法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云【例】某股價指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本127(3)幾何平均法指數(shù)2、股票價格指數(shù)的計算：幾何平均法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云(3)幾何平均法指數(shù)2、股票價格指數(shù)的計算：幾何平均法1128基期加權(quán)股價指數(shù)（拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)LaspeyreIndex）

2、股票價格指數(shù)的計算：加權(quán)綜合法計算期加權(quán)股價指數(shù)（派氏加權(quán)指數(shù)PaascheIndex）

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云基期加權(quán)股價指數(shù)（拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)LaspeyreInde129幾何加權(quán)股價指數(shù)（費雪理想式Fisher’sIndexFoumula）

2、股票價格指數(shù)的計算：幾何加權(quán)法12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云幾何加權(quán)股價指數(shù)（費雪理想式Fisher’sIndexF130上證綜合指數(shù)編制一：樣本選取上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況。自1991年7月15日起正式發(fā)布。

12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制一：樣本選取上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股131上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（1）1、基日、基期與基期指數(shù)

基日：1990－12－19基期：該日所有股票的市價總值基期指數(shù)：100點12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（1）1、基日、基期與基期指數(shù)132上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（2）2、計算公式采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式計算，即以成份股報告期的股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算其中：市價總值=∑（市價×發(fā)行股數(shù)）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（2）2、計算公式其中：市價總1333、指數(shù)的實時計算“實時逐筆”計算具體做法是，在每一交易日集合競價結(jié)束后，用集合競價產(chǎn)生的股票開盤價（無成交者取昨收盤價）計算開盤指數(shù)，以后每有一筆新的成交，就重新計算一次指數(shù)，直至收盤，實時向外發(fā)布。上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（3）12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云3、指數(shù)的實時計算上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計算（3）12/3134修正公式：除數(shù)修正法上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（1）修正后的總市值＝修正前的總市值＋新增（減）市值由此公式得出新除數(shù)（新基期），并據(jù)此計算以后的指數(shù)。12/3/2022廣東金融學(xué)院張文云修正公式：除數(shù)修正法上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（1）修正135上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（2）需要修正的幾種情況1、