現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)報表管理知識分析課件

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與報表分析

教師:陳穎杰復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系聯(lián)系電話:(021)65649676辦公室:復(fù)旦大學(xué)李達(dá)三樓713室E-mail:chenyj@歡迎各位領(lǐng)導(dǎo)多多指正

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與報表分析

教師:陳穎杰1你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)2現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理

資金籌集、分配、使用、控制一系列管理活動的總稱，是企業(yè)管理的核心。歸納為兩大部分：融資與投資現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理3投資與融資投資與融資4投資實(shí)物資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析流動資產(chǎn)金融資產(chǎn)投資投資實(shí)物資產(chǎn)投資5投資項(xiàng)目的可行性分析決策者必須權(quán)衡得失，決定投資與否。收益成本風(fēng)險方法：凈現(xiàn)值（NPV)法投資項(xiàng)目的可行性分析收益成本風(fēng)險方法：凈現(xiàn)值（NPV)法6凈現(xiàn)值法

(NetPresentValue,NPV)實(shí)例：(r=10%)年份01234CF-10030405050

=32.047凈現(xiàn)值法

(NetPresentValue,NPV)實(shí)7不同投資方案的選擇名人名言：“造船不如買船，買船不如租船。”不同投資方案的選擇名人名言：“造船不如買船，買船不如租船。”8

投資項(xiàng)目的可行性分析報告還必須考慮最佳投資時機(jī)的確定不同投資規(guī)模的選擇資金的最優(yōu)化分配

投資項(xiàng)目的可行性分析報告還必須考慮最佳投9企業(yè)的兼并收購（M&A)策劃尋找目標(biāo)公司討價還價的談判兼并收購對企業(yè)短期與長期發(fā)展的影響企業(yè)的兼并收購（M&A)策劃10流動資產(chǎn)投資現(xiàn)金短期有價證券應(yīng)收帳款存貨出于流動性、安全性和收益性角度考慮，決策者必須決定流動資產(chǎn)投資的最佳數(shù)量流動資產(chǎn)投資現(xiàn)金11融資根據(jù)投資項(xiàng)目的資金需求數(shù)量和期限，選擇合適的融資渠道問題：負(fù)債是越多越好，還是越少越好？融資根據(jù)投資項(xiàng)目的資金需求數(shù)量和期限，選擇合適的融資渠道12杠桿程度的決定因素：1.銷售量的穩(wěn)定程度2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3.產(chǎn)品的生命周期和行業(yè)中的競爭4.管理人員對風(fēng)險的態(tài)度5.市場的反映6.債權(quán)人的利益與企業(yè)的信譽(yù)杠桿程度的決定因素：1.銷售量的穩(wěn)定程度2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)313公司治理結(jié)構(gòu)中的

委托代理問題公司治理結(jié)構(gòu)中的

委托代理問題14案例：投資決策某公司有兩個可供選擇的投資方案A和B：期初投資都是1000萬元，期限都是一年?，F(xiàn)公司欲以10%利率借款1000萬元，期限也是一年，投資A和B兩者之中的一個項(xiàng)目，究竟應(yīng)該選擇哪個項(xiàng)目呢？案例：投資決策某公司有兩個可供選擇的投資方案A和B：期初投資15不同項(xiàng)目對債權(quán)人和股東實(shí)際所得的影響（萬元）不同項(xiàng)目對債權(quán)人和股東實(shí)際所得的影響（萬元）16如何管好企業(yè)現(xiàn)金如何管好企業(yè)現(xiàn)金17現(xiàn)金持有動機(jī)1.交易動機(jī)2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)現(xiàn)金持有動機(jī)1.交易動機(jī)2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)18現(xiàn)金管理原則1.加速現(xiàn)金的回籠—現(xiàn)金收款管理2.延緩現(xiàn)金的支付—現(xiàn)金付款管理現(xiàn)金管理原則1.加速現(xiàn)金的回籠—現(xiàn)金收款管理2.延緩現(xiàn)金的支19現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入（＋－）月初現(xiàn)金余額月底現(xiàn)金余額現(xiàn)金持有目標(biāo)水平現(xiàn)金盈余或短缺（＋－）現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入（＋20米勒—奧爾模型S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧爾模型的控制線AB米勒—奧爾模型S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧21設(shè)σ2—現(xiàn)金余額方差

F—證券交易固定成本

r—現(xiàn)金投資收益率則上下限幅度目標(biāo)水平T=L+S/3設(shè)σ2—現(xiàn)金余額方差則上下限幅度目標(biāo)水平T=L+S/22短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用

短期有價證券購入短期有價證券作臨時投資出售短期有價證券補(bǔ)充現(xiàn)金短缺

現(xiàn)金現(xiàn)金流出：現(xiàn)購，支付到期債務(wù)等現(xiàn)金流入：現(xiàn)銷，應(yīng)收賬款回籠等短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用短期有價證券購入短期有價證23短期有價證券投資應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：1.流動性2.風(fēng)險3.所得稅4.期限5.預(yù)期收益率短期有價證券投資應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：1.流動性2.風(fēng)險3.所得稅24信用風(fēng)險控制信用風(fēng)險控制25信用政策(creditpolicy)1.信用標(biāo)準(zhǔn)(creditstandard)3.信用期限(creditperiod)4.現(xiàn)金折扣(cashdiscounting)5.收賬程序（collectionprocedure)2.信用額度(creditquantity)信用政策(creditpolicy)1.信用標(biāo)準(zhǔn)(cred26信用標(biāo)準(zhǔn)的制定

（決定是否給予商業(yè)信貸）根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力：從客戶財(cái)務(wù)報表看該企業(yè)的盈利能力和支付能力根據(jù)客戶的信譽(yù)程度：從客戶的《5C》分析該企業(yè)的信譽(yù)等級信用標(biāo)準(zhǔn)的制定

（決定是否給予商業(yè)信貸）根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力：27客戶信用分析基礎(chǔ)：5C理論1.Character（品行）2.Capacity（能力）3.Capital（資本）4.Collateral（抵押、擔(dān)保）5.Condition（環(huán)境）客戶信用分析基礎(chǔ)：5C理論1.Character（品行）28信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量客戶的財(cái)務(wù)承受能力：分析客戶的營運(yùn)資本（NWC)公司的財(cái)務(wù)承受能力：應(yīng)收帳款數(shù)量、帳齡和壞帳損失信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量29信用期限企業(yè)給予信用的時間長度信用期限企業(yè)給予信用的時間長度30現(xiàn)金折扣為加速現(xiàn)金回籠，企業(yè)給予的一種優(yōu)惠現(xiàn)金折扣為加速現(xiàn)金回籠，企業(yè)給予的一種優(yōu)惠31信用條件（creditterms)信用期限和現(xiàn)金折扣合稱信用條件，通常用符合表示。例如：2/10，net30表示10天之內(nèi)付款，享受2％的優(yōu)惠，最后付款日為第30天。信用條件（creditterms)信用期限和現(xiàn)金折扣合稱32收帳程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期限未付時，就必須啟動收帳程序設(shè)計(jì)收帳程序時必須考慮下列因素：企業(yè)可用于收帳的人力和物力。不同的客戶設(shè)計(jì)不同的收帳手段根據(jù)應(yīng)收帳款帳齡、客戶信譽(yù)等級和帳款數(shù)額，決定輕重緩急，設(shè)計(jì)收帳順序收帳程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期限未付時，就必須啟動收帳程33收帳具體過程原則：先禮后兵執(zhí)行步驟：1、發(fā)函提醒2、電話詢問3、上門討債4、委托代理機(jī)構(gòu)執(zhí)行（在我國現(xiàn)為非法）5、法律解決收帳具體過程原則：先禮后兵34如何控制企業(yè)營銷中的信用風(fēng)險案例分析如何控制企業(yè)營銷中的信用風(fēng)險案例分析35信貸政策變動對企業(yè)的影響案例分析：某公司年銷售額為2400萬元，賒銷期為30天，由于公司生產(chǎn)能力有余，為擴(kuò)大銷售擬將賒銷期延長至60天，預(yù)計(jì)能增加年銷售額360萬元。公司可變成本占銷售額的70%，資本成本為20%。問：（1）不考慮壞賬，公司延長賒銷期的政策是否可行？（2）若賒銷期為30天的壞賬損失占應(yīng)收賬款的1%，賒銷期為60天將增至2%，延長賒銷期的政策是否可行?信貸政策變動對企業(yè)的影響案例分析：36賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/30天=12次賒銷期為60天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/60天=6次應(yīng)收賬款投資增量=(360/6+(2400/6-2400/12))*70%=182萬元成本增量=182*20%=36.4萬元利潤增量=360*(1-70%)=108萬元因?yàn)槔麧櫾隽?gt;成本增量所以延長賒銷期政策可取賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率37(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元60天賒銷期壞賬損失=(2400+360)/6*2%=9.2萬元壞賬增量=9.2-2=7.2萬元因?yàn)槔麧櫾隽?gt;成本增量+壞賬增量所以延長賒銷期仍可取(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元638企業(yè)財(cái)務(wù)報表解讀與分析企業(yè)財(cái)務(wù)報表解讀與分析39財(cái)務(wù)報表體系資產(chǎn)負(fù)債表(BalanceSheet)利潤表(IncomeStatement)現(xiàn)金流量表(StatementofCashFlows)期初財(cái)務(wù)狀況期初資產(chǎn)負(fù)債表期間財(cái)務(wù)狀況變動利潤表財(cái)務(wù)狀況變動表(或現(xiàn)金流量表)期末財(cái)務(wù)狀況期末資產(chǎn)負(fù)債表主體財(cái)務(wù)報表之間的關(guān)系財(cái)務(wù)報表體系資產(chǎn)負(fù)債表(BalanceSheet)期初財(cái)務(wù)40賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表X年X月Ｘ日貨幣單位：元資產(chǎn)類負(fù)債與股東權(quán)益流動資產(chǎn)ＸＸＸ流動負(fù)債ＸＸＸ長期資產(chǎn)ＸＸＸ長期負(fù)債ＸＸＸ?zé)o形資產(chǎn)ＸＸＸ股東權(quán)益ＸＸＸ資產(chǎn)總額ＸＸＸ負(fù)債與股東權(quán)益總額ＸＸＸ賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)類41多步式利潤表ＸＸ公司利潤表ＸＸ年度（1）主營業(yè)務(wù)收入ＸＸＸＸ減：主營業(yè)務(wù)成本

ＸＸＸ

ＸＸＸ主營業(yè)務(wù)稅金及附加ＸＸＸ（2）主營業(yè)務(wù)利潤ＸＸＸＸ加：其他業(yè)務(wù)利潤ＸＸＸ減：營業(yè)費(fèi)用XXX管理費(fèi)用

ＸＸＸ財(cái)務(wù)費(fèi)用

ＸＸＸ（3）營業(yè)利潤ＸＸＸＸ加：投資收益

ＸＸＸ營業(yè)外收入ＸＸＸ減：營業(yè)外支出ＸＸＸ（4）利潤總額ＸＸＸＸ多步式利潤表（1）主營業(yè)務(wù)收入42利潤分配表編制單位：年度單位：元利潤分配表編制單位：年度43現(xiàn)金流量表ＸＸ公司現(xiàn)金流量表ＸＸ年度貨幣單位：元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入（+，-）投資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金凈流入（+，-）融資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出融資活動現(xiàn)金凈流入（+，-）現(xiàn)金凈增加額（+，-）現(xiàn)金流量表貨幣單位：元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量44主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表（萬元）主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表（萬元）45環(huán)比

（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）環(huán)比（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）46定比

（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）定比（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）47

結(jié)構(gòu)分析法（%）結(jié)構(gòu)分析法（%）48財(cái)務(wù)比率的設(shè)計(jì)與分析財(cái)務(wù)比率的設(shè)計(jì)與分析49流動性比率（短期償債能力）1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2.速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債3.現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價證券)/流動負(fù)債流動性比率（短期償債能力）1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)50經(jīng)營效率比率1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均凈額3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均額5.存貨周轉(zhuǎn)期=365天/存貨周轉(zhuǎn)率經(jīng)營效率比率1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額251盈利能力比率1.銷售利潤率=稅后凈利潤/銷售收入凈額2.資產(chǎn)報酬率=稅后凈利潤/總資產(chǎn)平均額3.股東權(quán)益報酬率=稅后凈利潤/股東權(quán)益平均額4.每股凈收益(EPS)=(稅后凈利潤-優(yōu)先股股息)/普通股股數(shù)盈利能力比率1.銷售利潤率=稅后凈利潤/銷售收入凈額2.52杠桿比率(長期償債能力)1.負(fù)債比例=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

2.利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用杠桿比率(長期償債能力)1.負(fù)債比例=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額53市場測試比率1.市盈率=每股市價/每股凈收益2.股利發(fā)放率=每股現(xiàn)金股利/每股凈收益市場測試比率1.市盈率=每股市價/每股凈收益2.股利54企業(yè)經(jīng)營周期現(xiàn)金（自有資金或籌集資金）原材料成品存貨現(xiàn)金或應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款（計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入）收回現(xiàn)金償還借款、到期債券本息或應(yīng)付賬款購買生產(chǎn)銷售應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款到期企業(yè)經(jīng)營周期現(xiàn)金（自有資金或籌集資金）原材料成品存貨現(xiàn)金或應(yīng)55經(jīng)營效率比率應(yīng)付賬款償還期=存貨周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營性循環(huán)周期（天）=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營效率比率應(yīng)付賬款償還期=存貨周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營56財(cái)務(wù)報表綜合分析方法介紹財(cái)務(wù)報表綜合分析方法介紹57指數(shù)分析法指數(shù)分析法58雷達(dá)圖分析法五性財(cái)務(wù)比率計(jì)量單位標(biāo)準(zhǔn)值先進(jìn)水平落后水平本年實(shí)際(1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4)收益性資金利潤率銷售利潤率流動資金利潤率％％％10812151218546131015安全性自有資金率流動比率速動比率利息保障倍數(shù)％％％倍4012034560180518206017235115204流動性流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)天天260300130150390450150160生產(chǎn)性全員勞動生產(chǎn)率人均利潤率百元/人百元/人156162342478816017成長性總產(chǎn)值增長率利潤增長率銷售增長率％％％10161211.52418586111814雷達(dá)圖分析法五性財(cái)務(wù)比率計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)值先進(jìn)水平59成長性（+）生產(chǎn)性（+）流動性（+）安全性（-）收益性（+）利潤增長率24銷售增長率資金利潤率15銷售利潤率12流動資金利潤率1860自由資金率流動比率18051速動比率利息保障倍數(shù)8流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)130全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全員勞動生產(chǎn)率人均利潤率24總產(chǎn)值增長率11.51818341681261310510841512640352012011560342017642150260390150160300450234160156781716811105成長性生產(chǎn)性（+）流動性安全性收益性利潤增長率24銷售增長率60股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)*銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(1-負(fù)債比率）凈利潤銷售凈額*銷售凈額總資產(chǎn)//負(fù)債總額資產(chǎn)總額銷售凈額成本總額-+其它利潤-所得稅流動負(fù)債長期負(fù)債流動負(fù)債非流動資產(chǎn)制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用現(xiàn)金短期有價證券應(yīng)收賬款存貨///股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)*銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(61財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算62某公司2004年銷售額為5000萬元，銷售利潤率為4%，股利發(fā)放率為50%，預(yù)計(jì)2005年銷售額達(dá)7000萬元，公司將保持銷售利潤率和股利發(fā)放率不變，公司已充分利用其生產(chǎn)能力，下面給出該公司2004年底資產(chǎn)負(fù)債表：(單位：百萬元)

案例分析某公司2004年銷售額為5000萬元，銷售利潤率為4%，股利63

資產(chǎn)

負(fù)債與股東權(quán)益現(xiàn)金1應(yīng)付帳款5應(yīng)收帳款9應(yīng)付稅金3商品存貨10抵押借款7固定資產(chǎn)15股本10留存收益10合計(jì)35合計(jì)35

問題：

2005年公司將需外部融資多少？資產(chǎn)負(fù)債表2004年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表64分析由銷售百分比法得：資產(chǎn)增加需籌資額＝（7000－5000）×3500/5000＝1400（萬元）自發(fā)性負(fù)債增加額＝（7000－5000）×（500＋300）/5000＝320（萬元）未分配利潤利用額＝7000×4％×50％＝140（萬元）2004年公司需外部融資額＝1400－320－140＝940（萬元）分析由銷售百分比法得：65本量利CostVolumeProfit(CVP)分析本量利CostVolumeProfit(CVP)分析66設(shè)

Q=銷售量P=單位產(chǎn)品售價V=單位產(chǎn)品變動成本F=固定成本則

EBIT=Q·P-(Q·V+F)

=Q(P-V)-F本量利CostVolumeProfit(CVP)分析設(shè)則=Q(P-V)-F本量利CostVolume67令

EBIT=Q(P-V)-F=0則

Q*=F/(P-V)

我們稱之為損益平衡點(diǎn)令則我們稱之為損益平衡點(diǎn)68成本銷售額=Q·P總成本=Q·V+FFQQ*成本銷售額=Q·P總成本=Q·V+FFQQ*69ABC公司產(chǎn)品售價為每單位10元，變動成本為每單位6元，固定成本為20000元，如果公司要求實(shí)現(xiàn)稅前銷售利潤率為20%，那么該公司至少應(yīng)銷售多少單位產(chǎn)品？案例分析ABC公司產(chǎn)品售價為每單位10元，變動成本為每單位6元，固定70分析每單位要求獲取的稅前利潤為：10元×20％＝2元假設(shè)至少應(yīng)銷售X單位產(chǎn)品則10X＝20000＋6X+2XX＝10000（單位）分析每單位要求獲取的稅前利潤為：71財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)72現(xiàn)金流量21345+0.35-0.15-0.05+0.05+0.15+0.25+0.45破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)總負(fù)債破產(chǎn)前年份數(shù)財(cái)務(wù)比率發(fā)展趨勢比較現(xiàn)金流量21345+0.35-0.15-0.05+0.05+73凈收入總資產(chǎn)21345破產(chǎn)前年份數(shù)-0.2-0.10+0.1破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)凈收入總資產(chǎn)21345破產(chǎn)前年份數(shù)-0.2-0.10+0.1740.370.440.510.580.650.790.7221345破產(chǎn)前年份數(shù)總負(fù)債總資產(chǎn)正常企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)0.370.440.510.580.650.790.7221750.040.300.42213450.36正常企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)前年份數(shù)營運(yùn)資本總資產(chǎn)0.040.300.422134507621345破產(chǎn)前年份數(shù)2.03.03.5破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)2.5流動比率21345破產(chǎn)前年份數(shù)2.03.03.5破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)2.77Z評分值模型Z評分值模型78美國公司的Z評分值公司Z評分值公司Z評分值BethlehemSteel0.7Coca-Cola7.3Exxon3.2Hewlett-Packard3.8IBM1.1Merck4.3OccidentalPetroleum0.7USAir0.6Wal-Mart6.2Westinghouse1.3美國公司的Z評分值公司Z評分值公司Z評分值Bethlehem79金融市場現(xiàn)貨市場(SpotMarket)期貨市場(FutureMarket)期權(quán)市場(OptionMarket)金融市場現(xiàn)貨市場(SpotMarket)80

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與報表分析

教師:陳穎杰復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系聯(lián)系電話:(021)65649676辦公室:復(fù)旦大學(xué)李達(dá)三樓713室E-mail:chenyj@歡迎各位領(lǐng)導(dǎo)多多指正

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與報表分析

教師:陳穎杰81你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)82現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理

資金籌集、分配、使用、控制一系列管理活動的總稱，是企業(yè)管理的核心。歸納為兩大部分：融資與投資現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理83投資與融資投資與融資84投資實(shí)物資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析流動資產(chǎn)金融資產(chǎn)投資投資實(shí)物資產(chǎn)投資85投資項(xiàng)目的可行性分析決策者必須權(quán)衡得失，決定投資與否。收益成本風(fēng)險方法：凈現(xiàn)值（NPV)法投資項(xiàng)目的可行性分析收益成本風(fēng)險方法：凈現(xiàn)值（NPV)法86凈現(xiàn)值法

(NetPresentValue,NPV)實(shí)例：(r=10%)年份01234CF-10030405050

=32.047凈現(xiàn)值法

(NetPresentValue,NPV)實(shí)87不同投資方案的選擇名人名言：“造船不如買船，買船不如租船。”不同投資方案的選擇名人名言：“造船不如買船，買船不如租船?！?8

投資項(xiàng)目的可行性分析報告還必須考慮最佳投資時機(jī)的確定不同投資規(guī)模的選擇資金的最優(yōu)化分配

投資項(xiàng)目的可行性分析報告還必須考慮最佳投89企業(yè)的兼并收購（M&A)策劃尋找目標(biāo)公司討價還價的談判兼并收購對企業(yè)短期與長期發(fā)展的影響企業(yè)的兼并收購（M&A)策劃90流動資產(chǎn)投資現(xiàn)金短期有價證券應(yīng)收帳款存貨出于流動性、安全性和收益性角度考慮，決策者必須決定流動資產(chǎn)投資的最佳數(shù)量流動資產(chǎn)投資現(xiàn)金91融資根據(jù)投資項(xiàng)目的資金需求數(shù)量和期限，選擇合適的融資渠道問題：負(fù)債是越多越好，還是越少越好？融資根據(jù)投資項(xiàng)目的資金需求數(shù)量和期限，選擇合適的融資渠道92杠桿程度的決定因素：1.銷售量的穩(wěn)定程度2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3.產(chǎn)品的生命周期和行業(yè)中的競爭4.管理人員對風(fēng)險的態(tài)度5.市場的反映6.債權(quán)人的利益與企業(yè)的信譽(yù)杠桿程度的決定因素：1.銷售量的穩(wěn)定程度2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)393公司治理結(jié)構(gòu)中的

委托代理問題公司治理結(jié)構(gòu)中的

委托代理問題94案例：投資決策某公司有兩個可供選擇的投資方案A和B：期初投資都是1000萬元，期限都是一年?，F(xiàn)公司欲以10%利率借款1000萬元，期限也是一年，投資A和B兩者之中的一個項(xiàng)目，究竟應(yīng)該選擇哪個項(xiàng)目呢？案例：投資決策某公司有兩個可供選擇的投資方案A和B：期初投資95不同項(xiàng)目對債權(quán)人和股東實(shí)際所得的影響（萬元）不同項(xiàng)目對債權(quán)人和股東實(shí)際所得的影響（萬元）96如何管好企業(yè)現(xiàn)金如何管好企業(yè)現(xiàn)金97現(xiàn)金持有動機(jī)1.交易動機(jī)2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)現(xiàn)金持有動機(jī)1.交易動機(jī)2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)98現(xiàn)金管理原則1.加速現(xiàn)金的回籠—現(xiàn)金收款管理2.延緩現(xiàn)金的支付—現(xiàn)金付款管理現(xiàn)金管理原則1.加速現(xiàn)金的回籠—現(xiàn)金收款管理2.延緩現(xiàn)金的支99現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入（＋－）月初現(xiàn)金余額月底現(xiàn)金余額現(xiàn)金持有目標(biāo)水平現(xiàn)金盈余或短缺（＋－）現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入（＋100米勒—奧爾模型S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧爾模型的控制線AB米勒—奧爾模型S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧101設(shè)σ2—現(xiàn)金余額方差

F—證券交易固定成本

r—現(xiàn)金投資收益率則上下限幅度目標(biāo)水平T=L+S/3設(shè)σ2—現(xiàn)金余額方差則上下限幅度目標(biāo)水平T=L+S/102短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用

短期有價證券購入短期有價證券作臨時投資出售短期有價證券補(bǔ)充現(xiàn)金短缺

現(xiàn)金現(xiàn)金流出：現(xiàn)購，支付到期債務(wù)等現(xiàn)金流入：現(xiàn)銷，應(yīng)收賬款回籠等短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用短期有價證券購入短期有價證103短期有價證券投資應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：1.流動性2.風(fēng)險3.所得稅4.期限5.預(yù)期收益率短期有價證券投資應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：1.流動性2.風(fēng)險3.所得稅104信用風(fēng)險控制信用風(fēng)險控制105信用政策(creditpolicy)1.信用標(biāo)準(zhǔn)(creditstandard)3.信用期限(creditperiod)4.現(xiàn)金折扣(cashdiscounting)5.收賬程序（collectionprocedure)2.信用額度(creditquantity)信用政策(creditpolicy)1.信用標(biāo)準(zhǔn)(cred106信用標(biāo)準(zhǔn)的制定

（決定是否給予商業(yè)信貸）根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力：從客戶財(cái)務(wù)報表看該企業(yè)的盈利能力和支付能力根據(jù)客戶的信譽(yù)程度：從客戶的《5C》分析該企業(yè)的信譽(yù)等級信用標(biāo)準(zhǔn)的制定

（決定是否給予商業(yè)信貸）根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力：107客戶信用分析基礎(chǔ)：5C理論1.Character（品行）2.Capacity（能力）3.Capital（資本）4.Collateral（抵押、擔(dān)保）5.Condition（環(huán)境）客戶信用分析基礎(chǔ)：5C理論1.Character（品行）108信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量客戶的財(cái)務(wù)承受能力：分析客戶的營運(yùn)資本（NWC)公司的財(cái)務(wù)承受能力：應(yīng)收帳款數(shù)量、帳齡和壞帳損失信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量109信用期限企業(yè)給予信用的時間長度信用期限企業(yè)給予信用的時間長度110現(xiàn)金折扣為加速現(xiàn)金回籠，企業(yè)給予的一種優(yōu)惠現(xiàn)金折扣為加速現(xiàn)金回籠，企業(yè)給予的一種優(yōu)惠111信用條件（creditterms)信用期限和現(xiàn)金折扣合稱信用條件，通常用符合表示。例如：2/10，net30表示10天之內(nèi)付款，享受2％的優(yōu)惠，最后付款日為第30天。信用條件（creditterms)信用期限和現(xiàn)金折扣合稱112收帳程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期限未付時，就必須啟動收帳程序設(shè)計(jì)收帳程序時必須考慮下列因素：企業(yè)可用于收帳的人力和物力。不同的客戶設(shè)計(jì)不同的收帳手段根據(jù)應(yīng)收帳款帳齡、客戶信譽(yù)等級和帳款數(shù)額，決定輕重緩急，設(shè)計(jì)收帳順序收帳程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期限未付時，就必須啟動收帳程113收帳具體過程原則：先禮后兵執(zhí)行步驟：1、發(fā)函提醒2、電話詢問3、上門討債4、委托代理機(jī)構(gòu)執(zhí)行（在我國現(xiàn)為非法）5、法律解決收帳具體過程原則：先禮后兵114如何控制企業(yè)營銷中的信用風(fēng)險案例分析如何控制企業(yè)營銷中的信用風(fēng)險案例分析115信貸政策變動對企業(yè)的影響案例分析：某公司年銷售額為2400萬元，賒銷期為30天，由于公司生產(chǎn)能力有余，為擴(kuò)大銷售擬將賒銷期延長至60天，預(yù)計(jì)能增加年銷售額360萬元。公司可變成本占銷售額的70%，資本成本為20%。問：（1）不考慮壞賬，公司延長賒銷期的政策是否可行？（2）若賒銷期為30天的壞賬損失占應(yīng)收賬款的1%，賒銷期為60天將增至2%，延長賒銷期的政策是否可行?信貸政策變動對企業(yè)的影響案例分析：116賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/30天=12次賒銷期為60天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/60天=6次應(yīng)收賬款投資增量=(360/6+(2400/6-2400/12))*70%=182萬元成本增量=182*20%=36.4萬元利潤增量=360*(1-70%)=108萬元因?yàn)槔麧櫾隽?gt;成本增量所以延長賒銷期政策可取賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率117(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元60天賒銷期壞賬損失=(2400+360)/6*2%=9.2萬元壞賬增量=9.2-2=7.2萬元因?yàn)槔麧櫾隽?gt;成本增量+壞賬增量所以延長賒銷期仍可取(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元6118企業(yè)財(cái)務(wù)報表解讀與分析企業(yè)財(cái)務(wù)報表解讀與分析119財(cái)務(wù)報表體系資產(chǎn)負(fù)債表(BalanceSheet)利潤表(IncomeStatement)現(xiàn)金流量表(StatementofCashFlows)期初財(cái)務(wù)狀況期初資產(chǎn)負(fù)債表期間財(cái)務(wù)狀況變動利潤表財(cái)務(wù)狀況變動表(或現(xiàn)金流量表)期末財(cái)務(wù)狀況期末資產(chǎn)負(fù)債表主體財(cái)務(wù)報表之間的關(guān)系財(cái)務(wù)報表體系資產(chǎn)負(fù)債表(BalanceSheet)期初財(cái)務(wù)120賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表X年X月Ｘ日貨幣單位：元資產(chǎn)類負(fù)債與股東權(quán)益流動資產(chǎn)ＸＸＸ流動負(fù)債ＸＸＸ長期資產(chǎn)ＸＸＸ長期負(fù)債ＸＸＸ?zé)o形資產(chǎn)ＸＸＸ股東權(quán)益ＸＸＸ資產(chǎn)總額ＸＸＸ負(fù)債與股東權(quán)益總額ＸＸＸ賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表XX企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)類121多步式利潤表ＸＸ公司利潤表ＸＸ年度（1）主營業(yè)務(wù)收入ＸＸＸＸ減：主營業(yè)務(wù)成本

ＸＸＸ

ＸＸＸ主營業(yè)務(wù)稅金及附加ＸＸＸ（2）主營業(yè)務(wù)利潤ＸＸＸＸ加：其他業(yè)務(wù)利潤ＸＸＸ減：營業(yè)費(fèi)用XXX管理費(fèi)用

ＸＸＸ財(cái)務(wù)費(fèi)用

ＸＸＸ（3）營業(yè)利潤ＸＸＸＸ加：投資收益

ＸＸＸ營業(yè)外收入ＸＸＸ減：營業(yè)外支出ＸＸＸ（4）利潤總額ＸＸＸＸ多步式利潤表（1）主營業(yè)務(wù)收入122利潤分配表編制單位：年度單位：元利潤分配表編制單位：年度123現(xiàn)金流量表ＸＸ公司現(xiàn)金流量表ＸＸ年度貨幣單位：元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入（+，-）投資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金凈流入（+，-）融資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流人現(xiàn)金流出融資活動現(xiàn)金凈流入（+，-）現(xiàn)金凈增加額（+，-）現(xiàn)金流量表貨幣單位：元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量124主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表（萬元）主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表（萬元）125環(huán)比

（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）環(huán)比（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）126定比

（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）定比（絕對數(shù)單位：萬元百分比單位：％）127

結(jié)構(gòu)分析法（%）結(jié)構(gòu)分析法（%）128財(cái)務(wù)比率的設(shè)計(jì)與分析財(cái)務(wù)比率的設(shè)計(jì)與分析129流動性比率（短期償債能力）1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2.速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債3.現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價證券)/流動負(fù)債流動性比率（短期償債能力）1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)130經(jīng)營效率比率1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均凈額3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均額5.存貨周轉(zhuǎn)期=365天/存貨周轉(zhuǎn)率經(jīng)營效率比率1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額2131盈利能力比率1.銷售利潤率=稅后凈利潤/銷售收入凈額2.資產(chǎn)報酬率=稅后凈利潤/總資產(chǎn)平均額3.股東權(quán)益報酬率=稅后凈利潤/股東權(quán)益平均額4.每股凈收益(EPS)=(稅后凈利潤-優(yōu)先股股息)/普通股股數(shù)盈利能力比率1.銷售利潤率=稅后凈利潤/銷售收入凈額2.132杠桿比率(長期償債能力)1.負(fù)債比例=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

2.利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用杠桿比率(長期償債能力)1.負(fù)債比例=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額133市場測試比率1.市盈率=每股市價/每股凈收益2.股利發(fā)放率=每股現(xiàn)金股利/每股凈收益市場測試比率1.市盈率=每股市價/每股凈收益2.股利134企業(yè)經(jīng)營周期現(xiàn)金（自有資金或籌集資金）原材料成品存貨現(xiàn)金或應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款（計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入）收回現(xiàn)金償還借款、到期債券本息或應(yīng)付賬款購買生產(chǎn)銷售應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款到期企業(yè)經(jīng)營周期現(xiàn)金（自有資金或籌集資金）原材料成品存貨現(xiàn)金或應(yīng)135經(jīng)營效率比率應(yīng)付賬款償還期=存貨周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營性循環(huán)周期（天）=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營效率比率應(yīng)付賬款償還期=存貨周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營136財(cái)務(wù)報表綜合分析方法介紹財(cái)務(wù)報表綜合分析方法介紹137指數(shù)分析法指數(shù)分析法138雷達(dá)圖分析法五性財(cái)務(wù)比率計(jì)量單位標(biāo)準(zhǔn)值先進(jìn)水平落后水平本年實(shí)際(1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4)收益性資金利潤率銷售利潤率流動資金利潤率％％％10812151218546131015安全性自有資金率流動比率速動比率利息保障倍數(shù)％％％倍4012034560180518206017235115204流動性流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)天天260300130150390450150160生產(chǎn)性全員勞動生產(chǎn)率人均利潤率百元/人百元/人156162342478816017成長性總產(chǎn)值增長率利潤增長率銷售增長率％％％10161211.52418586111814雷達(dá)圖分析法五性財(cái)務(wù)比率計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)值先進(jìn)水平139成長性（+）生產(chǎn)性（+）流動性（+）安全性（-）收益性（+）利潤增長率24銷售增長率資金利潤率15銷售利潤率12流動資金利潤率1860自由資金率流動比率18051速動比率利息保障倍數(shù)8流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)130全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全員勞動生產(chǎn)率人均利潤率24總產(chǎn)值增長率11.51818341681261310510841512640352012011560342017642150260390150160300450234160156781716811105成長性生產(chǎn)性（+）流動性安全性收益性利潤增長率24銷售增長率140股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)*銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(1-負(fù)債比率）凈利潤銷售凈額*銷售凈額總資產(chǎn)//負(fù)債總額資產(chǎn)總額銷售凈額成本總額-+其它利潤-所得稅流動負(fù)債長期負(fù)債流動負(fù)債非流動資產(chǎn)制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用現(xiàn)金短期有價證券應(yīng)收賬款存貨///股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)*銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(141財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算142某公司2004年銷售額為5000萬元，銷售利潤率為4%，股利發(fā)放率為50%，預(yù)計(jì)2005年銷售額達(dá)7000萬元，公司將保持銷售利潤率和股利發(fā)放率不變，公司已充分利用其生產(chǎn)能力，下面給出該公司2004年底資產(chǎn)負(fù)債表：(單位：百萬元)

案例分析某公司2004年銷售額為5000萬元，銷售利潤率為4%，股利143

資產(chǎn)

負(fù)債與股東權(quán)益現(xiàn)金1應(yīng)付帳款5應(yīng)收帳款9應(yīng)付稅金3商品存貨10抵押借款7固定資產(chǎn)15股本10留存收益